BAB II LANDASAN TEORI

Transkripsi

1 BAB II LANDASAN TEORI 2.1 Pengertian Kinerja Perusahaan Perusahaan merupakan suatu bentuk entitas tempat terjadinya suatu kesatuan dari berbagai fungsi dan kinerja operasional yang bekerja secara sistematis untuk mencapai sasaran tertentu. Sasaran dari suatu perusahaan merupakan tujuan yang ingin dicapai semua pihak yang berkepentingan dalam perusahaan (stakeholders). Untuk mencapai tujuan tersebut, pihak-pihak yang berkepentingan dalam perusahaan harus bekerja sama secara sistematis demi menghasilkan kinerja yang optimal. Salah satu cara untuk mengetahui apakah suatu perusahaan dalam menjalankan operasinya telah sesuai dengan rencana yang telah ditetapkan dan sesuai dengan tujuan adalah dengan mengetahui dari kinerja perusahaan tersebut. Kinerja merupakan gambaran dari tingkat pencapaian hasil atas pelaksanaan suatu kegiatan operasional. Penilaian kinerja disini adalah suatu metode dan proses penilaian pelaksanaan tugas (performance) seseorang atau sekelompok orang atau unit-unit kerja dalam satu perusahaan atau organisasi sesuai dengan standar kinerja atau tujuan yang ditetapkan. Dalam mewujudkan visi dan misi organisasi, perusahaan perlu memiliki suatu ukuran untuk mengukur bagaimana pencapaian sasaran dan tujuan dalam periode waktu tertentu. Dengan demikian, kinerja sebagai gambaran pencapaian hasil pelaksanaan suatu kegiatan operasional merupakan hal vital dalam mewujudkan visi dan misi organisasi. xxiv

2 Penilaian kinerja merupakan suatu bentuk refleksi kewajiban dan tanggung jawab untuk melaporkan kinerja, aktivitas dan sumber daya yang telah dipakai, dicapai dan dilakukan. Untuk menilai apakah tujuan yang telah ditetapkan sudah dicapai bukanlah sesuatu yang mudah dilakukan. Hal ini karena hal tersebut menyangkut aspek-aspek manajemen yang tidak sedikit jumlahnya. Karena itu, kinerja perusahaan dapat dinilai melalui berbagai macam indikator atau variable untuk mengukur keberhasilan perusahaan. Namun, secara umum penilaian kinerja perusahaan berfokus pada informasi kinerja yang berasal dari laporan keuangan. Kinerja perusahaan secara umum biasanya akan direpresentasikan dalam laporan keuangan. Laporan keuangan tersebut bermanfaat untuk membantu investor, kreditor, calon investor dan para pengguna lainya dalam rangka membuat keputusan investasi, keputusan kredit, analisis saham serta menentukan prospek suatu perusahaan dimasa yang akan datang. Melalui penilaian kinerja, maka perusahaan dapat memilih strategi dan struktur keuangannya. Karena penilaian kinerja perusahaan didasarkan pada laporan keuangan, maka untuk melakukan penilaian kinerja ini menggunakan rasio-rasio keuangan. Rasio-rasio inilah yang nantinya akan memberikan indikasi bagi manajemen mengenai penilaian investor terhadap kinerja perusahaan dan prospeknya dimasa yang akan datang. Salah satu rasio yang umum digunakan untuk melakukan penilaian kinerja keuangan adalah Return on Asset (ROA). Pengukuran tersebut dapat dijadikan evaluasi kinerja manajemen apakah adanya keberhasilan dalam memperoleh target yang telah ditentukan. Rasio xxv

3 profitabilitas ini sering disebut sebagai salah satu alat ukur kinerja manajemen. Didalam penelitian ini untuk melihat tingkat profitabilitas menggunakan return on asset (ROA). ROA merupakan salah satu rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat profitabilitas perusahaan. Adanya ROA yang tinggi mencerminkan penerimaan perusahaan atas keseluruhan dana yang dimiliki agar mendapatkan keuntungan. Semakin tinggi rasio ini maka akan semakin baik perusahaan. Rasio ini juga dapat memperlihatkan apabila perusahaan berada dalam kondisi yang tidak menguntungkan, maka aset yang dimiliki akan berkurang sehingga sulit bagi perusahaan untuk memperoleh pinjaman dari kreditor maupun investasi dari pihak luar. Investor yang akan membeli saham akan tertarik dengan ukuran profitabilitas ini karena adanya keuntungan yang didapat dari mereka yang menginvestasikan dananya. Rasio ini juga digunakan manajer untuk membantu menganalisis, mengendalikan dan memperbaiki operasi perusahaan. Kelebihan yang dimiliki oleh Return on Asset: a) ROA mudah di hitung dan dipahami. b) Merupakan alat pengukur prestasi manajemen yang sensitif terhadap setiap pengaruh keadaan keuangan perusahaan. c) Manajemen menitik beratkan perhatiannya pada perolehan laba yang tinggi. d) Sebagai tolak ukur prestasi manajemen dalam memanfaatkan aset yang dimiliki perusahaan untuk memperoleh laba. e) Mendorong tercapainya tujuan perusahaan. xxvi

4 f) Sebagai alat evaluasi kebijakan manajemen. 2.2 Perumusan Hipotesis Good Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan Good corporate governance adalah sistem yang mengarahkan dan mengendalikan perusahaan dengan tujuan menciptakan keseimbangan antara kekuatan kewenangan yang diperlukan perusahaan, untuk menjamin kelangsungan eksistensinya dan pertanggungjawaban kepada stakeholders. Forum for Corporate Governance in Indonesia (FCGI) mendefinisikan Corporate Governance sebagai seperangkat peraturan yang menetapkan hubungan antara pemegang saham, pengurus, pihak kreditur, pemerintah, karyawan dan para pemegang kepentingan intern dan ekstern lainnya sehubungan dengan hak-hak dan kewajiban mereka. Salah satu indikator penerapan Good Corporate Governance di Indonesia dapat digunakan hasil Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang dikeluarkan oleh Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG). Pada penelitian ini dalam mengukur GCG menggunakan Asean CG scorecaed. Asean CG Scorecard merupakan inisiatif dari Asean Capital Market Forum (ACMF) yang beranggotakan para regulator pasar modal di Negara ASEAN. Pengelolaan perusahaan yang baik berkaitan dengan tanggung jawab manajemen dalam pengimplementasian pedoman dan mekanisme perusahaan sudah berjalan dengan baik atau belum. Untuk memastikan hal tersebut diperlukan penilaian terhadap tata kelola perusahaan. Tata kelola perusahaan yang baik menyebabkan kinerja perusahan juga semakin baik. Semakin xxvii

5 meningkatnya tata kelola perusahaan maka akan menyebabkan kinerja perusahaan menjadi semakin meningkat. Suatu perusahaan dengan manajemen yang menerapkan sistem pengelolaan yang baik akan memberikan perlindungan dan jaminan hak kepada para stakeholders maupun stockholdersnya. Oleh karena itu, manajemen berkewajiban memberikan informasi akurat tentang kondisi perusahaan yang sebenarnya. Hal ini menunjukkan bahwa manajer akan lebih berpotensi melakukan kinerja perusahaan yang baik ketika Good Corporate Governance dalam nilai tinggi. Good Corporate Governance menunjukkan bahwa manajer akan melaksanakan pekerjaan dengan penuh tanggung jawab dengan memberikan kinerja yang baik dan memberikan keuntungan bagi perusahaan, yakin bahwa manajer tidak akan menggelapkan atau menginvestasikan ke dalam proyek-proyek yang tidak menguntungkan berkaitan dengan modal yang telah ditanamkan oleh investor. Atas dasar tindakan manajer yang demikian maka nilai dari Good Corporate Governance akan semakin meningkat, dengan demikian kinerja perusahaan akan semakin tinggi. Penelitian mengenai pengaruh Corporate Governance terhadap kinerja keuangan mulai banyak, diantaranya adalah penelitian yang dilakukan oleh Putri (2006) menunjukkan bahwa penerapan GCG dan jumlah komisaris dapat mempengaruhi kinerja perusahaan. Pranata (2007) juga menunjukkan bahwa penerapan GCG secara signifikan dapat meningkatkan return on equity, net profit margin dan Tobin s Q. Namun Siahaan (2008) menunjukkan bahwa terdapat hubungan yang tidak signifikan antara penerapan GCG terhadap kinerja keuangan perusahaan yang diukur dengan economic value added. Hasil penelitian xxviii

6 Paradita (2009) juga menunjukkan bahwa variabel GCG tidak berpengaruh secara parsial terhadap kinerja keuangan. Maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut: H1 : Good Corporate Governance berpengaruh positif terhadap Kinerja Perusahaan Leverage dan Kinerja Perusahaan Leverage perusahaan adalah penggunaan utang untuk membiayai sebagian dari modal perusahaan. Salah satu rasio leverage yang digunakan adalah rasio debt to equity. Jumlah dan proposi hutang sangatlah penting untuk melihat biaya yang ditimbulkan atas hutang tersebut. Pembiayaan dengan utang mempunyai pengaruh bagi perusahaan karena utang mempunyai beban yang bersifat tetap. Perusahaan akan menemukan kesulitan ketika mereka menggunakan utang dalam jumlah besar yang nantinya dapat menimbulkan tingginya beban bunga yang harus ditanggung oleh perusahaan. Kewajiban perusahaan dalam membayar bunga atas utang dapat menyebabkan kesulitan keuangan yang berakhir dengan menurunnya tingkat profitabilitas perusahaan. Leverage menjadi indikasi efisiensi kegiatan bisnis perusahaan, serta pembagian resiko usaha antara pemilik perusahaan dan para pemberi pinjaman. Utang jangka pendek, menengah dan panjang menanggung biaya bunga. Contoh utang dengan beban bunga adalah kredit dari bank dan lembaga keuangan yang lain. Semakin besar jumlah pinjaman berbunga semakin besar pula beban bunga kredit yang ditanggung perusahaan. Dengan demikian dipandang dari segi beban bunga, maka keuntungan yang diperoleh perusahaan tersebut akan berkurang. xxix

7 Apabila beban biaya operasional yang lain juga tinggi dan dengan beban bunga pinjaman yang besar maka profitabilitas perusahaan menurun. Rasio leverage adalah rasio-rasio yang dimaksudkan untuk mengukur sampai berapa jauh modal perusahaan dibiayai dengan utang. Untuk mengukur seberapa besar perbandingan total utang dengan total equity rasio leverage yang digunakan adalah debt to equity ratio. Semakin tinggi rasio debt to equity, semakin besar risiko keuangannya. Yang dimaksudkan dengan terjadinya peningkatan risiko adalah kemungkinan terjadinya kerugian karena perusahaan terlalu banyak melakukan pendanaan modal dari hutang. Dengan adanya risiko gagal bayar, maka biaya yang harus dikeluarkan oleh perusahaan untuk mengatasi masalah ini semakin besar. Rasio leverage (utang) menekankan pada peran penting pendanaan utang bagi perusahaan dengan menunjukkan persentase modal perusahaan yang didukung oleh pendanaan utang. Berdasarkan Pecking Order Theory, semakin besar rasio ini, menunjukkan bahwa semakin besar biaya yang harus ditanggung perusahaan untuk memenuhi kewajiban yang dimilikinya. Hal ini dapat menurunkan profitabilitas yang dimiliki oleh perusahaan. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Yu (2013) Le dan Chizemma (2000), Raluca (2013), Qi et.al (2000) dan Zou dan Xiao (2006) adanya pengaruh negatif profitabilitas perusahaan dengan leverage. Maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut : H2 : Leverage perusahaan berpengaruh negatif terhadap kinerja perusahaan xxx

8 2.2.3 Ukuran Perusahaan dan Kinerja Perusahaan Rajan dan Zingales (2001) menyebutkan bahwa menurut teori critical, semakin besar skala perusahaan maka profitabilitas juga akan meningkat, tetapi pada titik atau jumlah tertentu ukuran perusahaan akhirnya akan menurunkan laba (profit) perusahaan. Teori critical resources menekankan pada pengendalian oleh pemilik perusahaan terhadap sumber daya perusahaan seperti aset, teknologi, kekayaan intelektual sebagai faktor-faktor yang menentukan ukuran perusahaan. Dengan adanya sumber daya yang besar, maka perusahaan dapat melakukan investasi baik untuk aktiva lancer maupun aktiva tetap dan juga memenuhi permintaan produk. Hal ini akan semakin memperluas pangsa pasar. Adanya penjualan yang semakin meningkat, perusahaan dapat menutup biaya yang keluar pada saat proses produksi. Dengan begitu, laba perusahaan akan meningkat. Ukuran perusahaan merupakan cerminan dari seberapa besar skala operasioanl yang dijalankan oleh sebuah perusahaan yang tercermin dari nilai total aktiva perusahaan pada neraca akhir tahun. Sehubungan dengan total aktiva, apabila perusahaan memiliki total aktiva yang besar menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan produksi dalam jumlah besar. Skala produksi yang besar diiringi dengan penjualan yang banyak maka akan menambah jumlah laba yang diperoleh. Secara umum perusahaan yang mempunyai total aktiva yang relatif besar dapat beroperasi dengan tingkat efisiensi yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang total aktivanya lebih rendah. Oleh karena itu, perusahaan dengan total aktiva yang besar akan lebih mampu untuk menghasilkan tingkat keuntungan yang lebih tinggi. Terdapat kemungkinan xxxi

9 pengaruh skala dalam biaya dan return yang membuat perusahaan yang lebih besar dapat memperoleh lebih banyak laba. Laba yang tinggi dapat mengindikasikan kinerja perusahaan yang baik. Ukuran perusahaan merupakan hal yang penting dalam proses pelaporan keuangan. Ukuran perusahaan dalam penelitian ini diukur dengan melihat seberapa besar asset yang dimiliki oleh sebuah perusahaan. Aset yang dimiliki perusahaan ini menggambarkan hak & kewajiban serta permodalan perusahaan. Darmawati (2004) menyatakan bahwa perusahaan besar pada dasarnya memiliki kekuatan finansial yang lebih besar dalam menunjang kinerja, tetapi disisi lain, perusahaan dihadapkan pada masalah keagenan yang lebih besar. Hesti (2010) dan Uyun (2010) dalam penelitiannya menemukan bukti bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Perusahaan diharapkan akan selalu berusaha menjaga stabilitas kinerja keuangan mereka. Pelaporan kondisi keuangan yang baik ini tentu tidak serta merta dapat dilakukan tanpa melalui kinerja yang baik dari semua lini perusahaan. Maka hipotesis yang di ajukan sebagai berikut: H3 : Ukuran Perusahaan berpengaruh positif terhadap Kinerja Perusahaan. xxxii

10 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Obyek Penelitian Obyek dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan periode pengamatan tahun Perusahaan manufaktur dipilih dalam penelitian karena perusahaan yang terdaftar di BEI mayoritas dikategorikan ke dalam perusahaan manufaktur. Tabel 3.1 Proses Pemilihan Obyek Penelitian Keterangan Jumlah Perusaaan manufaktur yang terdaftar di BEI dari tahun 274 perusahaan Perusahaan dikeluarkan dari penelitian karena memiliki data ekstrim (45) perusahaan Jumlah observasi penelitian Sumber dan Jenis Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder adalah sumber data yang sudah tersedia atau dikumpulkan oleh pihak lain. Sumber data diperoleh dari Bursa Efek Indonesia dan dilengkapi dengan data dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD). 3.3 Definisi dan Operasional Variabel Variabel Dependen xxxiii

11 Variabel dependen adalah variabel yang dipengaruhi atau variabel yang terikat oleh variabel lainnya. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah kinerja perusahaan yang dihitung dengan menggunakan Return on Asset (ROA), dengan persamaan ROA sebagai berikut : ROA = Variabel Independen Variabel independen adalah variabel bebas atau tidak terikat oleh variabel lain. Berikut adalah variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini : Good Corporate Governance Pengukuran untuk variabel Good Corporate Governance yang digunakan dalam penelitian ini adalah Asean CG Scorecard, dilakukan dengan metode dummy. Diberi nilai 1 untuk jawaban Ya dan nilai 0 untuk jawaban Tidak. Berdasarkan Prinsip OECD, Asean CG Scorecard meliputi lima bidang berikut : A. Hak pemegang saham (26) B. Perlakuan setara terhadap pemegang saham (17) C. Peran stakeholder (21) D. Pengungkapan dan transparansi (42) E. Tanggung Jawab Dewan (79) Alokasi perhitungan per bagian adalah sebagai berikut : A. Hak-hak pemegang saham : 10 % B. Perlakuan yang Setara Terhadap pemegang saham : 15 % C. Peran Pemangku Kepentingan : 10 % xxxiv

12 D. Pengungkapan dan Transparansi : 25 % E. Tanggung Jawab Dewan : 40 % Total perhitungan : 100 % Leverage Pengukuran untuk variabel Leverage dalam penelitian ini dihitung menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), dengan persamaan DER sebagai berikut: DER = Ukuran perusahaan Dalam penelitian ini Ukuran Perusahaan diukur dengan Ln Total Aset, pengukuran tersebut digunakan agar mengurangi perbedaan yang signifikan antara ukuran perusahaan pada perusahaan yang terlalu besar dengan perusahaan yang terlalu kecil. 3.4 Kerangka Penelitian Gambar 3.1 Skema Kerangka Penelitian GCG (+) Leverage (-) Kinerja Perusahaan Ukuran Perusahaan (+) 3.5 Model Analisis Data Metode analisis data yang dipakai adalah uji regresi berganda yang didukung oleh uji asumsi klasik dengan alat bantu Microsoft Excel xxxv

13 3.5.1 Uji Asumsi Klasik Persamaan regresi yang digunakan secara teoritis akan menghasilkan nilai parameter kualitas model dan hasil data yang baik bila memenuhi uji asumsi klasik Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas diperlukan untuk menguji ada tidaknya korelasi antarvariabel independen. Terjadinya multikolinearitas dalam suatu persamaan regresi apabila dua atau lebih variabel independennya memiliki tingkat korelasi yang tinggi (Hadi, 2009). Apabila dalam penelitian memaksakan dua variabel independen atau lebih memiliki nilai korelasi tinggi masuk dalam persamaan regresi, maka hasil yang diperoleh menjadi bias. Persamaan regresi dikatakan bebas dari multikolinearitas jika dalam persamaan tersebut tidak terdapat korelasi antarvariabel independen dengan tingkat korelasi kurang dari 0,6. Sebaliknya dikatakan terjadi multikolinearitas apabila antar variabel independen memiliki tingkat korelasi lebih dari 0, Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas diperlukan dengan tujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Heteroskedastisitas berupa varians gangguan yang tidak konstan. Pengujian heteroskedastisitas dalam penelitian ini menggunakan Uji Glejser. Jika variabel independen secara statistic menunjukkan signifikan maka terdapat masalah heteroskedastisitas. Sebaliknya jika variabel independen tidak xxxvi

14 signifikan maka tidak terdapat heteroskedastisitas dalam model (Widarjono, 2010) Analisis Regresi Model regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi berganda. Model regresi berganda merupakan teknik analisis data yang menjelaskan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Model persamaan regresi tersebut sebagai berikut : ROAit = α0 + β1gcg+ β2der + β3lnta + ε Keterangan : ROAit α0 β1,2,3 GCG DER LnTA ε : Return on Asset (proksi dari manajemen laba) : Konstanta : Koefisien variabel : Good Corporate Governance : Debt to Equity : Ln Total Asset : Residual of error Pengujian Model Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui kualitas model penelitian yakni apakah model yang dibangun dari penelitian cukup memadai. Terdapat 3 macam pengujian, yaitu : a. Koefisien Determinasi (R2) Koefisien determinasi digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variabel dependen. Nilai koefisien determinasi yang mendekati 0 menunjukkan kemampuan seluruh variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen sangat terbatas. Sedangkan nilai koefisien determinasi yang mendekati 1 menunjukkan variabel independen xxxvii

15 memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel dependen. b. Koefisien Signifikansi F ( Uji F ) Koefisien Signifikansi F digunakan untuk mengukur tingkat kesalahan model penelitian yang dibangun. Apabila tingkat probabilitas lebih kecil dari 0.05 maka dapat disimpulkan bahwa semua tingkat kesalahan model sangat kecil. c. Konstanta Intercept Konstanta intercept digunakan untuk melihat pengaruh variabel lain diluar model yang diujikan. Apabila p-value yang dihasilkan signifikan, maka terdapat variabel lain yang belum dimasukan sehingga perlu memasukkan variabel tersebut ke dalam model penelitian Pengujian Hipotesa Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah variabel independen secara individu berpengaruh terhadap variabel dependen. Variabel independen dikatakan berpengaruh terhadap variabel dependen, apabila p-value signifikan. Penentuan signifikansi p-value adalah : Kurang dari 1% : signifikan kuat 1% - 4,999% : signifikan moderat 5% - 10% : signifikan lemah Lebih dari 10% : tidak signifikan xxxviii