BAB II DESKRIPSI PERUSAHAAN

Transkripsi

1 13 BAB II DESKRIPSI PERUSAHAAN 2.1. Bursa Efek Indonessia Bursa efek atau bursa saham adalah sebuah pasar yang berhubungan dengan pembelian dan penjualan efek perusahaan yang sudah terdaftar di bursa itu. Bursa efek tersebut, bersama-sama dengan pasar uang merupakan sumber utama permodalan eksternal bagi perusahaan dan pemerintah. Perusahaan harus memenuhi syarat sebuah bursa saham agar saham mereka dapat dilist dan diperdagangkan di sana. Ini karena saham ini akan diperjualbelikan tanpa diperiksa keabsahannya, tanpa Due Diligence lagi. Bursa harus melakukan Due Diligence untuk publik. Contohnya, agar dapat dicatat dalam NYSE (Bursa Saham New York), sebuah perusahaan mesti telah menerbitkan setidaknya 1 juta saham seharga US$ 100 juta dan mesti telah mendapatkan lebih dari US$ 10 juta dalam tiga tahun terakhir. Bursa Efek Indonesia (disingkat BEI atau Indonesia Stock Exchange (IDX) merupakan bursa hasil penggabungan dari Bursa Efek Jakarta (BEJ) dengan Bursa Efek Surabaya (BES). Demi efektivitas operasional dan transaksi, Pemerintah memutuskan untuk menggabung Bursa Efek Jakarta sebagai pasar saham dengan Bursa Efek Surabaya sebagai pasar obligasi dan derivatif. Bursa hasil penggabungan ini mulai beroperasi pada 1 Desember

2 14 BEI menggunakan sistem perdagangan bernama Jakarta Automated Trading System (JATS) sejak 22 Mei 1995, menggantikan sistem manual yang digunakan sebelumnya. Sejak 2 Maret 2009 sistem JATS ini sendiri telah digantikan dengan sistem baru bernama JATS-NextG yang disediakan OMX. Bursa Efek Indonesia berpusat di Gedung Bursa Efek Indonesia, Kawasan Niaga Sudirman, Jalan Jenderal Sudirman 52-53, Senayan, Kebayoran Baru, Jakarta Selatan. Untuk memberikan informasi yang lebih lengkap tentang perkembangan bursa kepada publik, BEI menyebarkan data pergerakan harga saham melalui media cetak dan elektronik. Satu indikator pergerakan harga saham tersebut adalah indeks harga saham. Berdasarkan data yang diperoleh dari saat ini, BEI mempunyai beberapa jenis indeks, ditambah dengan sepuluh jenis indeks sektoral. Indeks tersebut adalah : 1. IHSG, menggunakan semua saham tercatat sebagai komponen kalkulasi Indeks. 2. Indeks Individual, yang merupakan Indeks untuk masing-masing saham didasarkan harga dasar. 3. Indeks LQ45, menggunakan 45 saham terpilih setelah melalui beberapa tahapan seleksi.

3 15 4. Indeks IDX30, menggunakan 30 saham terpilih setelah melalui beberapa tahapan seleksi. 5. Indeks Kompas100, menggunakan 100 saham pilihan harian Kompas. 6. Indeks Sektoral, menggunakan semua saham yang masuk dalam sektor yang sama. 7. Jakarta Islamic Index, menggunakan 30 saham terpilih yang termasuk dalam Daftar Efek Syariah yang diterbitkan oleh Bapepam-LK (Kini OJK). 8. Indonesia Sharia Stock Index (ISSI), yang menggunakan semua saham yang termasuk dalam Daftar Efek Syariah yang diterbitkan oleh Bapepam-LK (Kini OJK). 9. Indeks Bisnis-27, menggunakan 27 saham terpilih bekerja sama dengan Harian Bisnis Indonesia. 10. Indeks Pefindo25, menggunakan 25 saham terpilih bekerjasama dengan Pefindo. 11. Indeks SRI-KEHATI, menggunakan 25 saham terpilih yang menerapkan prinsip tata kelola yang baik dan kepedulian terhadap lingkungan, bekerjasama dengan Yayasan Kehati. 12. Indeks SMinfra18, menggunakan 18 saham terpilih yang bergerak dalam bidang infrastruktur dan penunjangnya, bekerjasama dengan PT Sarana Multi Infrastruktur (Persero).

4 Indeks Papan Utama dan Papan Pengembangan, indeks yang didasarkan pada kelompok saham yang tercatat di BEI yaitu kelompok Papan Utama dan Papan Pengembangan Perbankan Menurut UU RI No. 10 tanggal 10 November 1998 tentang perbankan, dapat disimpulkan bahwa usaha perbankan meliputi tiga kegiatan, yaitu menghimpun dana, menyalurkan dana, dan memberikan jasa bank lainnya. Kegiatan menghimpun dan menyalurkan dana merupakan kegiatan pokok bank sedangkan memberikan jasa bank lainnya hanya kegiatan pendukung. Kegiatan menghimpun dana, berupa mengumpulkan dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan giro, tabungan, dan deposito. Biasanya sambil diberikan balas jasa yang menarik seperti, bunga dan hadiah sebagai rangsangan bagi masyarakat. Kegiatan menyalurkan dana, berupa pemberian pinjaman kepada masyarakat. Sedangkan jasa-jasa perbankan lainnya diberikan untuk mendukung kelancaran kegiatan utama tersebut. (Sumber: id.wikipedia.org/wiki/bank). Berdasarkan olah data yang dilakukan oleh penulis, terdapat 32 Bank yang listing di Bursa Efek Indonesia yang menerbitkan obligasi di PT. Pefindo periode tahun Tabel 2.1. menunjukkan daftar Bank yang menerbitkan obligasi di PT. PEFINDO (Pemeringkat Efek Indonesia) tahun :

5 17 Tabel 2.1. Daftar Bank yang menerbitkan obligasi di PT. PEFINDO (Pemeringkat Efek Indonesia) tahun : No. Nama Bank 1. Bank ICB Bumiputera Tbk. 2. Bank Danamon Indonesia Tbk. 3. Bank Ekspor Indonesia (Persero) 4. Bank Jawa Barat dan Banten Tbk. 5. Bank Lampung 6. Bank Mandiri (Persero) Tbk. 7. Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. 8. BPD Nusa Tenggara Barat 9. Bank OCBC NISP Tbk. 10. Bank Permata Tbk. 11. Bank Sulawesi Utara 12. Bank Tabungan Negara (Persero) 13. Bank Rakyat Indonesia Tbk. (Persero) 14. Bank Resona Perdania 15. BPD DKI 16. BPD Jawa Tengah 17. BPD Sumatera Barat (Bank Nagari) 18. Bank Pan Indonesia Tbk. 19. Bank CIMB Niaga Tbk. 20. Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk. 21. Bank Internasional Indonesia Tbk. 22. BPD Nusa Tenggara Timur 23. BPD Aceh 24. BPD Sulawesi Selatan dan Sulawesi Barat 25. BPD Sumatera Selatan dan Bangka Belitung 26. Bank Sumatera Utara 27. Bank Muamalat Indonesia 28. Bank Sumitomo Mitsui Indonesia 29. Bank Syariah Mandiri 30. Bank Victoria Internasional Tbk. 31. Bank BNI Syariah 32. Bank Bukopin Tbk. Sumber: Data sekunder diolah 2015

6 18 Berdasarkan data yang diperoleh dari terdapat 33 bank yang listing di Bursa Efek Indonesia. Berikut daftar Bank tersebut: Tabel 2.2. Daftar Bank yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia No. KODE Nama Bank 1. AGRO Bank Rakyat Indonesia Agroniaga Tbk. 2. BABP Bank ICB Bumiputera Tbk. 3. BACA Bank Capital Indonesia Tbk. 4. BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk. 5. BBCA Bank Central Asia Tbk. 6. BBKP Bank Bukopin Tbk. 7. BBNI Bank Negara Indonesia Tbk. 8. BBNP Bank Nusantara Parahyangan Tbk. 9. BBRI Bank Rakyat Indonesia Tbk. (Persero) 10. BBTN Bank Tabungan Negara Tbk. 11. BCIC Bank Mutiara Tbk. 12. BDNM Bank Danamon Indonesia Tbk. 13. BEKS Bank Pundi Indonesia Tbk. 14. BJBR BPD Jawa Barat & Banten Tbk. 15. BJTM BPD Jawa Timur Tbk. 16. BKSW Bank QNB Kesawan Tbk. 17. BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk. 18. BNBA Bank Bumi Artha Tbk. 19. BNGA Bank CIMB Niaga Tbk. 20. BNII Bank Internasional Indonesia Tbk. 21. BNLI Bank Permata Tbk. 22. BSIM Bank Sinarmas Tbk. 23. BSWD Bank of India Indonesia Tbk. 24. BTPN Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk. 25. BVIC Bank Victoria Tbk. 26. INPC Bank Artha Graha International Tbk. 27. MAYA Bank Mayapada Internasional Tbk. 28. MCOR Bank Windu Kentjana Internasional Tbk. 29. MEGA Bank Mega Tbk. 30. NISP Bank OCBC NISP Tbk. 31. NOBU Bank Nationalnobu Tbk. 32. PNBN Bank Pan Indonesia Tbk. 33. SDRA Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk. Sumber:

7 19 Adapun tabel berikut ini adalah perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan menerbitkan obligasi di PT. Pefindo (Pemeringkat Efek Indonesia) tahun : Tabel 2.3. Daftar perbankan di Bursa Efek Indonesia dan menerbitkan obligasi di PT. Pefindo (Pemeringkat Efek Indonesia) tahun : No. KODE Bank Established Date Listing Date 1. BABP Bank ICB Bumiputera Tbk. 31-Jul Jul BBKP Bank Bukopin Tbk. 10-Jul Jul BBNI Bank Negara Indonesia 5-Jul Nov-1996 (Persero) Tbk. 4. BBRI Bank Rakyat Indonesia 16-Dec Nov-2003 (Persero) Tbk. 5. BBTN Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. 30-Nov Dec BDNM Bank Danamon Indonesia Tbk. 16-Jul Dec BJBR BPD Jawa Barat dan 8-Apr Jul-2010 Banten Tbk. 8. BMRI Bank Mandiri (Persero) 2-Oct Jul-2003 Tbk. 9. BNGA Bank CIMB Niaga Tbk. 26-Sep Nov BNII Bank Internasional 15-May Nov-1989 Indonesia Tbk. 11. BNLI Bank Permata Tbk. 17-Dec Jan BVIC Bank Victoria Tbk. 28-Oct Jun NISP Bank OCBC NISP Tbk. 4-Apr Oct PNBN Bank Pan Indonesia Tbk. 17-Aug Dec SDRA Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk. 15-Jun Dec-2006 Sumber: Data sekunder diolah 2015

8 Pemeringkat Efek Indonesia (PT. PEFINDO) Pefindo didirikan pada 1993 melalui usulan dari BAPEPAM, Bank Indonesia dan pada 1994 mendapatkan lisensi No. 39/PM/-PI/1994 dari Bapepam sebagai institusi resmi di bidang pemeringkatan efek Indonesia. Pemegang sahamnya terdiri dari 104 lembaga keuangan, sekuritas, asuransi, dan dana pensiun. Pefindo mempunyai afiliasi dengan lembaga pemeringkat internasional, yaitu S & P (Standard & Poor) serta aktif dalam kegiatan ASEAN Forum of Credit Rating Agencies (AFCRA) untuk meningkatkan jaringan dan kualitas produk pemeringkatan. (Sumber: Model pemeringkatan dari PEFINDO (Pemeringkatan Efek Indonesia) di antaranya terdiri dari: 1) Peringkat atas efek utang (jangka panjang/jangka pendek) 2) Peringkat atas perusahaan (jangka panjang/pendek) Khusus pemeringkatan atas efek utang yang dilakukan berdasarkan penilaian: 1) Kemampuan pelunasan pembayaran 2) Struktur yang diatur dalam penerbitan obligasi tersebut 3) Perlindungan atas klaim investor bila terjadi default (likuidasi) Tujuan Rating Obligasi sebagai salah satu produk investasi, selain memberikan keuntungan juga berpotensi menimbulkan kerugian atas investasi tersebut.

9 21 Untuk mengurangi risiko tersebut diperlukan pihak ketiga sebagai penyedia informasi tentang kinerja keuangan, manajemen bisnis, dan kondisi industri emiten obligasi tersebut. Pihak institusi yang memberikan evaluasi dan penilaian atas kinerja emiten tersebut biasanya disebut Lembaga Pemeringkat (Rating Company). Lembaga ini bertugas untuk melakukan evaluasi dan analisis atas kemungkinan macetnya pembayaran surat utang. Dengan tidak adanya konflik kepentingan serta didukung analisis yang tajam terhadap kualitas utang perusahaan, hasil penilaian tersebut dikeluarkan dalam bentuk peringkat yang independen. Lembaga peringkat tingkat internasional yang sangat terkenal diantaranya adalah S & P (Standard & Poors) Cooperation serta Moody s Investors. Sedangkan di Indonesia hanya dikenal dua lembaga pemeringkat surat utang yaitu PEFINDO (Pemeringkat Efek Indonesia) serta PT Kasnic Credit Rating (Rahardjo, 2003). Lembaga ini melakukan analisis terbaru mengenai kinerja surat utang tersebut atas dasar asumsi yang relatif independen. Setiap laporan keuangan yang baru diterbitkan atau munculnya kejadian penting yang menyangkut perseroan serta bersifat material dan berdampak bagi kemampuan pembayaran kewajiban utang, akan mengubah posisi hasil peringkat tersebut, begitu juga sebaliknya. Tujuan utama proses rating adalah memberikan informasi akurat mengenai kinerja keuangan, posisi bisnis industri perseroan yang

10 22 menerbitkan surat utang (obligasi) dalam bentuk peringkat kepada calon investor. Selain itu, manfaat umum dari proses pemeringkatan adalah: a) Sistem informasi keterbukaan pasar yang transparan yang menyangkut berbagai produk obligasi akan menciptakan pasar obligasi yang sehat dan transparan juga. b) Efisiensi biaya. Hasil rating yang bagus biasanya memberikan keuntungan, yaitu menghindari kewajiban persyaratan keuangan yang biasanya memberatkan perusahaan seperti penyediaan singking fund, ataupun jaminan aset. c) Menentukan besarnya coupon, semakin bagus rating cenderung semakin rendah nilai kupon, begitu pula sebaliknya. d) Memberikan informasi yang obyektif dan independen menyangkut kemampuan pembayaran utang, tingkat risiko investasi yang mungkin timbul, serta jenis dan tingkatan utang tersebut. e) Mampu menggambarkan kondisi pasar obligasi dan kondisi ekonomi pada umumnya Manfaat Peringkat Obligasi Dalam berinvestasi obligasi, kita perlu mengetahui peringkat obligasi agar investasi yang kita lakukan sesuai dengan harapan, yaitu mendapatkan keuntungan. Menurut Rahardjo (2003), manfaat peringkat obligasi dapat diklasifikasikan sebagai berikut:

11 23 a. Bagi Investor Dengan melakukan analisis dari segi keuangan atau manajemen dan bisnis fundamentalnya, setiap investor akan dapat menilai kelayakan bisnis usaha emiten tersebut. Selain itu, investor akan dapat menilai tingkat risiko yang timbul dari investasi obligasi tersebut. Beberapa manfaat rating bagi investor adalah sebagai berikut: 1) Informasi risiko investasi. Tujuan utama investasi adalah untuk meminimalkan risiko serta mendapatkan keuntungan yang maksimal. Oleh karena itu, dengan adanya peringkat obligasi diharapkan informasi risiko dapat diketahui lebih jelas posisinya. 2) Rekomendasi investasi. Investor akan dengan mudah mengambil keputusan investasi berdasarkan hasil peringkat kinerja emiten obligasi tersebut. Dengan demikian investor dapat melakukan strategi investasi akan membeli atau menjual sesuai perencanaannya. 3) Perbandingan. Hasil rating akan dijadikan patokan dalam membandingkan obligasi yang satu dengan yang lain serta membandingkan struktur yang lain seperti suku bunga dan metode penjaminannya. b. bagi Perusahaan (Emiten) Untuk melakukan proses penerbitan obligasi, perusahaan harus melakukan proses pemeringkatan yang dilakukan oleh lembaga pemeringkat. Beberapa manfaat yang akan didapatkan dari emiten di antaranya:

12 24 1) Informasi posisi bisnis. Dengan melakukan rating, pihak perseroan akan dapat mengetahui posisi bisnis dan kinerja usahanya dibandingkan dengan perusahaan sejenis lainnya. 2) Menentukan struktur obligasi. Setelah diketahui keunggulan dan kelemahan manajemen, bisa ditentukan beberapa syarat atau struktur bisnis obligasi yang meliputi tingkat suku bunga, jenis obligasi, jangka waktu jatuh tempo, jumlah emisi obligasi serta berbagai struktur pendukung lainnya. 3) Mendukung kinerja. Apabila emiten mendapatkan rating yang cukup bagus, maka kewajiban menyediakan singking fund atau jaminan kredit bisa dijadikan pilihan alternatif. 4) Alat pemasaran. Dengan rating yang bagus, daya tarik perusahaan di mata investor bisa meningkat. Dengan demikian, adanya rating bisa membantu sistem pemasaran obligasi tersebut supaya lebih menarik. 5) Menjaga kepercayaan investor. Hasil rating yang independen akan membuat investor merasa lebih aman, sehingga kepercayaan investor bisa terjaga Aspek Penting Peringkat Obligasi Dalam melakukan proses pemeringkatan, beberapa hal yang harus diperhatikan dalam melakukan analisis obligasi. Berikut ini adalah aspek penting dalam pemeringkatan:

13 25 1) Kinerja Industri: akan dibahas mengenai aspek persaingan industri, prospek dan pangsa pasar, adanya ketersediaan bahan baku, struktur industri yang kuat, pengaruh kebijakan pemerintah dan kebijakan ekonomi lainnya. 2) Kinerja Keuangan: aspek kualitas aset, rasio profitabilitas, pengelolaan aset dan pasiva, rasio kecukupan modal, tingkat pengelolaan utang, rasio kecukupan pembayaran bunga. 3) Kinerja Non Keuangan: aspek manajemen, reputasi perusahaan, serta perjanjian identure (meliputi singking fund, debt test, dividend test, merger, dan sale of asset) Data Syarat Rating Untuk melengkapi prosedur pemeringkatan, diperlukan beberapa data yang harus dilengkapi. Beberapa data syarat pemeringkatan diantaranya meliputi: 1. Akte perusahaan atau izin perusahaan 2. Laporan keuangan yang diaudit selama 5 tahun terakhir (struktur pendapatan berdasarkan pangsa pasar produk, struktur biaya, struktur dan jenis pinjaman) 3. Proyeksi laporan keuangan untuk 3 tahun ke depan atau selama masa penerbitan surat utang tersebut 4. Info memo tentang proses penerbitan surat utang 5. Informasi pihak ketiga (pemberi garansi atau bank garansi)

14 26 6. Daftar pemegang saham selama 5 tahun terakhir 7. Daftar riwayat hidup komisaris/manajemen perusahaan 8. Struktur organisasi perusahaan dan keterangan detail tugas dan tanggung jawab 9. Informasi tentang tipe bisnis dan pangsa pasar perusahaan 10. Informasi tentang grup, afiliasi, dan holding dari perusahaan Obligasi di Indonesia Obligasi adalah suatu istilah yang digunakan dalam dunia keuangan yang merupakan suatu pernyataan utang dari penerbit obligasi kepada pemegang obligasi beserta janji untuk membayar kembali pokok utang beserta kupon bunganya kelak pada saat tanggal jatuh tempo pembayaran. Ketentuan lain dapat juga dicantumkan dalam obligasi tersebut seperti misalnya identitas pemegang obligasi, pembatasan-pembatasan atas tindakan hukum yang dilakukan oleh penerbit. Obligasi pada umumnya diterbitkan untuk suatu jangka waktu tetap di atas 10 tahun. Misalnya saja pada Obligasi pemerintah Amerika yang disebut U.S. Treasury securities diterbitkan untuk masa jatuh tempo 10 tahun atau lebih. Surat utang berjangka waktu 1 hingga 10 tahun disebut surat utang dan utang di bawah 1 tahun disebut Surat Perbendaharaan. Di Indonesia, Surat utang berjangka waktu 1 hingga 10 tahun yang diterbitkan oleh pemerintah disebut Surat Utang Negara (SUN) dan utang di bawah 1 tahun yang diterbitkan pemerintah disebut Surat Perbendaharan Negara (SPN).

15 27 Obligasi secara ringkasnya adalah utang tetapi dalam bentuk sekuriti. Penerbit obligasi adalah si peminjam atau debitur, sedangkan pemegang obligasi adalah pemberi pinjaman atau kreditur dan kupon obligasi adalah bunga pinjaman yang harus dibayar oleh debitur kepada kreditur. Dengan penerbitan obligasi ini maka dimungkinkan bagi penerbit obligasi guna memperoleh pembiayaan investasi jangka panjangnya dengan sumber dana dari luar perusahaan. Pada beberapa negara, istilah obligasi dan surat utang dipergunakan tergantung pada jangka waktu jatuh temponya. Pelaku pasar biasanya menggunakan istilah obligasi untuk penerbitan surat utang dalam jumlah besar yang ditawarkan secara luas kepada publik dan istilah surat utang digunakan bagi penerbitan surat utang dalam skala kecil yang biasanya ditawarkan kepada sejmlah kecil investor. Tidak ada pembatasan yang jelas atas penggunaan istilah ini. Ada juga dikenal istilah surat perbendaharaan yang digunakan bagi sekuriti berpenghasilan tetap dengan masa jatuh tempo 3 tahun atau kurang. Obligasi memiliki risiko yang tertinggi dibandingkan dengan surat utang yang memiliki risiko menengah dan surat perbendaharaan yang memiliko risiko terendah yang mana dilihat dari sisi durasi surat utang dimana makin pendek durasinya memiliki risiko makin rendah. Obligasi dan saham keduanya adalah instrumen keuangan yang disebut sekuriti, namun bedanya adalah bahwa pemilik saham adalah bagian dari pemilik perusahan penerbit saham, sedangkan pemegang obligasi

16 28 adalah semata merupakan pemberi pinjaman atau kreditur kepada penerbit obligasi. Obligasi juga biasanya memiliki suatu jangka waktu yang ditetapkan di mana setelah jangka waktu tersebut tiba maka obligasi dapat diuangkan sedangkan saham dapat dimiliki selamanya (terkecuali pada obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah Inggris yang disebut gilts yang tidak memiliki jangka waktu jatuh tempo. (Sumber: Penerbit Obligasi Penerbit obligasi ini sangat luas sekali, hampir setiap badan hukum dapat menerbitkan obligasi, namun peraturan yang mengatur mengenai tata cara penerbitan obligasi ini sangat ketat sekali. Penggolongan penerbit obligasi biasanya terdiri atas : 1) Lembaga supranasional, seperti misalnya Bank Investasi Eropa (European Investment Bank) atau Bank Pembangunan Asia (Asian Development Bank). 2) Pemerintah suatu negara menerbitkan obligasi pemerintah dalam mata uang negara maupun. Obligasi pemerintah dalam denominasi valuta asing yang biasa disebut dengan obligasi internasional (sovereign bond). 3) Sub-sovereign, propinsi, negara atau otoritas daerah. Di Amerika dikenal sebagai Obligasi daerah (municipal bond). Di Indonesia dikenal sebagai Surat Utang Negara (SUN).

17 29 4) Lembaga pemerintah. Obligasi ini biasa juga disebut agency bonds, atau agencies. 5) Perusahaan yang menerbitkan obligasi swasta. 6) Special purpose vehicles adalah perusahaan yang didirikan dengan suatu tujuan khusus guna menguasai aset tertentu yang ditujukan guna penerbitan suatu obligasi yang biasa disebut Efek Beragun Aset. (Sumber: Proses Penerbitan Obligasi Proses yang umum dikenal dalam penerbitan suatu obligasi adalah melalui penjamin emisi atau juga dikenal dengan istilah underwriting. Dalam penjaminan emisi, satu atau lebih perusahaan sekuritas akan membentuk suatu sindikasi guna membeli seluruh obligasi yang diterbitkan oleh penerbit dan menjualnya kembali kepada para investor. Pada penjualan obligasi pemerintah biasanya melalui proses lelang. (Sumber: Fitur Obligasi Obligasi mempunyai fitur-fitur penting yang perlu diketahui dalam suatu obligasi. Berikut ini adalah fitur-fitur obligasi tersebut : 1) Nilai nominal atau nilai utang pokok, yaitu nilai yang harus dibayar bunganya oleh penerbit dan harus dilunasi pada saat akhir masa jatuh tempo.

18 30 2) Harga penerbitan, yaitu suatu harga yang ditawarkan kepada investor pada saat penjualan perdana obligasi. Nilai bersih yang diterima oleh penerbit adalah setelah dikurangi dengan biaya-biaya penerbitan. 3) Tanggal jatuh tempo, yaitu suatu tanggal yang ditetapkan dimana pada saat tersebut penerbit wajib untuk melunasi nilai nominal obligasi. Sepanjang pembayaran kembali/pelunasan tersebut telah dilakukan maka penerbit tidak lagi memiliki kewajiban kepada pemegang obligasi setelah lewat tanggal jatuh tempo obligasi tersebut. Beberapa obligasi diterbitkan dengan masa jatuh tempo hinga lebih dari seratus tahun. Pada awal tahun 2005, pasar atas obligasi euro dengan masa jatuh tempo selama 50 tahun mulai berkembang. Pada pasaran Amerika dikenal 3 kelompok masa jatuh tempo obligasi yaitu : a. Jangka pendek (surat utang atau bill): yang masa jatuh temponya hingga 1 tahun; b. Medium Term Note: masa jatuh temponya antara 1 hingga 10 tahun; c. Jangka panjang (obligasi atau bond): jatuh temponya di atas 10 tahun. 4) Kupon, suku bunga yang dibayarkan oleh penerbit kepada pemegang obligasi. Biasanya suku bunga ini memeiliki besaran yang tetap sepanjang masa berlakunya obligasi, tetapi juga bisa mengacu kepada suatu indeks pasar uang seperti LIBOR, dan lain-lain. Istilah kupon ini asal mulanya digunakan karena dimasa lalu secara fisik obligasi diterbitkan bersama dengan kupon bunga yang melekat pada obligasi

19 31 tersebut. Pada tanggal pembayaran kupon, pemegang obligasi akan menyerahkan kupon tersebut ke bank guna ditukarkan dengan pembayaran bunga bank pemabagian hasil terhadap bank atas 20% pajk utang 5) Tanggal kupon, tanggal pembayaran bunga dari penerbit kepada pemegang obligasi. Di Amerika, kebanyakan pembayaran kupon obligasi dilakukan secara tengah tahunan, yang artinya pembayaran kupon dilakukan setiap 6 bulan sekali. Di Eropa, kebanyakan obligasi adalah secara tahunan atau 1 kupon per tahun. 6) Dokumen resmi, suatu dokumen yang menjelaskan secara terinci hakhak dari pemegang saham. Di Amerika, ketentuan ini diatur oleh departemen keuangan pemerintah dan undang-undang komersial dimana dokumen ini di hadapan pengadilan diperlakukan sebagai suatu kontrak. Ketentuan dalam dokumen resmi tersebut sulit sekali diubah dimana perubahan hanya dapat dilakukan atas persetujuan mayoritas pemegang obligasi. 7) Hak opsi: suatu obligasi dapat memuat ketentuan mengenai hak opsi kepada pembeli obligasi ataupun penerbit obligasi. a. Hak pelunasan, beberapa obligasi memberikan hak kepada penerbit untuk melunasi obligasi tersebut sebelum masa jatuh tempo obligasi. Obligasi jenis ini dikenal sebagai obligasi opsi beli. Kebanyakan obligasi jenis ini memberikan hak kepada penerbit untuk melakukan pelunasan obligasi pada nilai pari. Pada beberapa obligasi

20 32 mengharuskan penerbit untuk membayar premi yang disebut premi opsi. Ini utamanya digunakan bagi obligasi berbunga tinggi. Pada obligasi jenis ini terdapat banyak sekali persyaratan yang ketat yang membatasi kegiatan operasional penerbit, maka guna membebaskan penerbit dari pembatasan-pembatasan dilakukanlah pelunasan dini atas obligasi tersebut. namun dengan biaya yang lebih tinggi. b. Hak jual, beberapa obligasi memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk memaksa penerbit melakukan pelunasan awal atas obligasinya sebelum masa jatuh tempo; lihat opsi jual. 8) Tanggal pelaksanaan opsi adalah tanggal dimaka opsi beli atau opsi jual dapat dilaksanakan sebelum masa jatuh tempo obligasi, dimana pada umumnya terdapat 4 cara pelaksanaan opsi yang demikian ini yaitu : a. Gaya Bermuda memiliki beberapa tanggal pelaksanaan yang biasanya disesuaiakan dengan tanggal kupon. b. Gaya Eropa hanya memiliki satu tanggal pelaksanaan, ini merupakan kasus khusus gaya Bermuda. c. Gaya Amerika opsi dapat dilaksanakan setiap saat hingga masa jatuh tempo. d. Penjualan karena kematian adalah opsi yang diberikan kepada ahli waris pemegang opsi untuk menjual kembali obligasinya kepada penerbit dalam hal terjadinya kematian pada pemegang obligasi atau menderita cacat tetap.

21 33 9) Dana jaminan atau yang juga dikenal dengan istilah sinking fund adalah suatu syarat dalam dokumen resmi yang mensyaratkan adanya suatu porsi tertentu dari obligasi yang dapat dicairkan berkala. Penerbit juga dapat membayar kepada wali amanat yaitu dengan cara melakukan pembelian secara acak atas obligasi yang diterbitkannya atau pilihan lainnya dengan membeli obligasi di pasaran lalu menyerahkannya kepada wali amanat. 10) Obligasi konversi adalah obligasi yang mengizinkan pemegang obligasi untuk menukarkan obligasi yang dipegangnya dengan sejumlah saham perusahaan penerbit. 11) Obligasi tukar atau dikenal juga dengan nama Exchangeable bond (XB) yang memperkenankan pemegang obligasi untuk menukarkan obligasi yang dipegangnya dengan saham perusahaan selain daripada saham perusahaan penerbit, biasanya dengan saham anak perusahaan penerbit. (Sumber: Jenis Obligasi di Indonesia Secara umum jenis obligasi dapat dilihat dari penerbitnya, yaitu, Obligasi perusahaan dan Obligasi pemerintah. Obligasi pemerintah sendiri terdiri dalam beberapa jenis, yaitu: 1. Obligasi Rekap, diterbitkan guna suatu tujuan khusus yaitu dalam rangka Program Rekapitalisasi Perbankan; 2. Surat Utang Negara (SUN), diterbitkan untuk membiayai defisit APBN;

22 34 3. Obligasi Ritel Indonesia (ORI), sama dengan SUN, diterbitkan untuk membiayai defisit APBN namun dengan nilai nominal yang kecil agar dapat dibeli secara ritel; 4. Surat Berharga Syariah Negara atau dapat juga disebut obligasi syariah atau obligasi sukuk, sama dengan SUN, diterbitkan untuk membiayai defisit APBN namun berdasarkan prinsip syariah. (Sumber: Pasar Obligasi di Indonesia Sebagai suatu efek, obligasi bersifat dapat diperdagangkan. Ada dua jenis pasar obligasi yaitu: 1. Pasar Primer. Merupakan tempat diperdagangkannya obligasi saat mulai diterbitkan. Salah satu persyaratan ketentuan Pasar Modal, obligasi harus dicatatkan di bursa efekuntuk dapat ditawarkan kepada masyarakat, dalam hal ini lazimnya adalah di Bursa Efek Surabaya (BES) sekarang Bursa Efek Indonesia (BEI). 2. Pasar Sekunder. Merupakan tempat diperdagangkannya obligasi setelah diterbitkan dan tercarat di BES, perdagangan obligasi akan dilakukan di Pasar Sekunder. Pada saat ini, perdagangan akan dilakukan secara Over the Counter (OTC). Artinya, tidak ada tempat perdagangan secara fisik. Pemegang obligasi serta pihak yang ingin membelinya akan berinteraksi dengan bantuan perangkat elektronik seperti , online trading, atau telepon. (Sumber: