BAB 1 PENDAHULUAN. imbalan atau kompensasi dari pihak perusahaan yang dapat memuaskan segala

Transkripsi

1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perusahaan yang kurang menaruh perhatian terhadap sumber daya manusianya akan dihadapkan pada beberapa permasalahan seperti penurunan prestasi kerja karyawan, pelaksanaan kerja yang kurang efektif, sampai pada permasalahan pemberian kompensasi yang tidak sesuai dengan harapan karyawan (Tanoko, 2010). Menurut Muljani (2002) karyawan yang bersedia untuk mencurahkan segala kemampuan yang dimilikinya pasti mengharapkan adanya imbalan atau kompensasi dari pihak perusahaan yang dapat memuaskan segala kebutuhanya. Organisasi modern dianggap tidak akan dapat berfungsi dengan efektif jika tidak memiliki sistem kompensasi yang baik (Aisyah, 2007). Kegiatan operasional peusahaan yang diperankan pengelola berjalan karena adanya kontrak kerjasama antara prinsipal yaitu pemilik perusahaan dan para agen yaitu karyawan pengelola perusahaan. Dalam perjalananya hubungan kontraktual ini sering kali menimbulkan permasalahan (konflik), karena adanya perbedaan kepentingan dari masing-masing elemen tersebut (Vedanti, 2012). Jika karyawan dan pemilik perusahaan berupaya untuk memaksimalkan utilitasnya masingmasing, serta memiliki keinginan dan motivasi yang berbeda, maka ada alasan untuk percaya bahwa agent (manajemen) tidak selalu bertindak sesuai keinginan principal (Jensen dan Meckling, 1976). 1

2 2 Faktor yang seringkali menjadi pemicu konflik tersebut adalah adanya ketidakseimbangan informasi yang diketahui diantara pemilik dengan karyawan perusahaan. Ketidakseimbangan informasi ini disebut asimetri informasi. Agen selaku pengelola perusahaan cenderung memiliki informasi lebih banyak dibandingkan dengan prinsipal dikarenakan agen secara langsung terlibat dalam operasional perusahaan. Dominasi kepemilikan informasi tersebut berdampak pada pencapaian kinerja perusahaan yang dapat menganggu dan merugikan stabilitas perusahaan (Kartikasari, 2015). Konflik kepentingan diantara pemilik dan manajemen dapat mempengaruhi kinerja perusahaan. Untuk meminimalisasi konflik tersebut pihak pemilik harus bersedia mengeluarkan biaya pengawasan atau monitoring cost untuk mencegah hazard dari manajemen. Selain itu pemilik dapat membatasi divergensi kepentingannya dengan memberikan tingkat insentif yang layak kepada mereka. Dan salah satu dari banyak contoh pemberian insentif yang layak sebagai pencegahan terjadinya konflik kepentingan antara pemilik dan manajemen adalah dengan diterapkannya Employee Stock Ownwership Program (ESOP). Employee Stock Ownership Program (ESOP) yang dalam bahasa Indonesia berarti program kepemilikan saham oleh karyawan, merupakan salah satu dari program manajemen sumber daya manusia berupa program kepemilikan karyawan dalam saham perusahaan dimana karyawan tersebut bekerja (Bapepam, 2002). Program ESOP memberikan hak/opsi pada karyawan untuk dapat membeli atau memperoleh saham perusahaan pada saat yang ditentukan, dalam jumlah tertentu dan dengan harga tertentu (selanjutnya disebut harga eksekusi), yang telah

3 3 ditentukan pada awal pengadopsian program tersebut (Putro, 2009). ESOP merupakan suatu program kepemilikan saham oleh karyawan perusahaan yang diharapkan dapat meningkatkan sense of belonging (Rasa memiliki) yang dapat mendukung peningkatan kinerja perusahaan sehingga program ini memberikan pengaruh positif pada investor yang ditunjukkan melalui peningkatan harga pasar saham (Ayu, 2014). Fase ESOP secara umum terdiri dari 3 tahapan, yaitu tahap pengumuman, tahap hibah opsi saham, dan terakhir harga eksekusi. Pemilik hak opsi saham baru bisa membeli saham entitasnya pada tahap eksekusi dengan harga yang sudah ditetapakan di muka atau pada saat pengumuman (Kartikasari, 2015). Pada saat dihibahkan kepada karyawan, opsi saham memiliki nilai yaitu strike price atau yang disebut dengan harga eksekusi. Harga eksekusi adalah harga pelaksanaan opsi saham pada tahap eksekusi. Menurut penelitian yang dilakukan Astika (2012), semakin rendah harga yang ditentukan pada saat hibah opsi saham, maka akan semakin tinggi minat karyawan untuk mengikuti program ESOP. Penelitian ini didukung oleh penelitian Kameswari (2014) dan Kartikasari (2015), karyawan akan lebih termotivasi untuk meningkatkan kinerjanya apabila harga eksekusi yang ditetapkan oleh perusahaan memberikan keuntungan maksimal bagi mereka. Menurut Wiratma dan Rudi (2010) pemberian hak opsi untuk bisa membeli saham perusahaan sesuai dengan jumlah dan harga eksekusi yang sudah ditentukan, bisa memotivasi para karyawan untuk berkinerja lebih baik dari waktu ke waktu. Dengan hak opsi yang diberikan kepada karyawan diharapkan bisa mengikat mereka untuk berkinerja secara maksimum dari waktu ke waktu, sebab

4 4 opsi saham akan terus menerus berlaku sebagai suatu insentif yang nilai sebenarnya akan ditentukan dengan kinerja perusahaan di masa yang akan datang. ESOP juga mampu mengantisipasi kemungkinan perpindahan kepemilikan, dan juga meningkatkan nilai perusahaan lewat pengembalian saham (Anwar dan Baridwan, 2006). Perusahaan yang mengadopsi ESOP diharapkan akan memiliki karyawan yang kinerjanya lebih efektif dan efisien (Kameswari, 2010). Hal ini dikarenakan selain gaji, karyawan juga mendapatkan return dari saham yang mereka miliki apabila perusahaan mengalami kinerja yang baik dan perusahaan mampu membagikan dividen bagi karyawannya. Hubungan ESOP dengan kinerja perusahaan dapat dijelaskan melalui teori keagenan. Teori keagenan menyebutkan bahwa adanya agency cost yang merupakan biaya yang terjadi karena pemegang saham mempercayakan perusahaan kepada manajer untuk mengatur jalanya perusahaan sehingga dapat memaksimumkan pengembalian (pugh et al, 2000). Salah satu alternatif untuk mengurangi agency cost adalah dengan kepemilikan saham perusahaan oleh manajemen. Dengan begitu manajer akan dapat merasakan langsung manfaat dari keputusan yang diambil. Kepemilikan ini akan menyejajarkan kepentingan manajemen dengan pemegang saham. Terjadi perdebatan argumentasi mengenai hubungan kepemilikan saham oleh karyawan dan kinerja perusahaan. Pugh et al., (2000) memberikan bukti empiris bahwa perusahaan yang melaksanakan program opsi saham memiliki performa yang lebih baik dibandingkan perusahaan yang tidak melaksanakan program opsi saham. Iqbal (2001) dan Ngambi and Frederic (2013) juga

5 5 memberikan bukti empiris bahwa kepemilikan saham karyawan secara positif mampu meningkatkan ROA di perusahaan tersebut. Di satu sisi, kepemilikan dapat membuat kinerja perusahaan menurun, misal, Blasi et.al., (1996) dalam Mchugh (2005) menyatakan bahwa karyawan secara individu akan melalaikan kompensasi yang dirancang ini karena pemberian kompensasi ini menggunakan sistem kelompok. Jensen dan Meckling (1976) juga menambahkan bahwa kepemilikan saham oleh karyawan akan memutarbalikan fungsi perusahaan, dan mengurangi motivasi kerja karena penangguhan kompensasi. Hasil penelitian yang dilakukan Kameswari (2014) dan Kartikasari (2015) menyatakan bahwa besar kecilnya jumlah opsi saham karyawan (ESOP) belum memotivasi karyawan untuk berkinerja lebih baik. Salah satu fungsi ESOP adalah menunjang terjadinya GCG. Hal ini dikarenakan terdapat salah satu mekanisme dalam GCG yaitu kepemilikan manajerial, dan ESOP adalah salah satu bentuk dari kepemilikan manajerial (Wikrami, 2016). Adanya kepemilikan manajerial ini menjadikan karyawan memiliki dua peran yaitu sebagai pekerja serta pemilik perusahaan. Ini akan berdampak pada karyawan tidak melihat lagi laba yang diperoleh perusahaan namun juga bagaimana citra perusahaan di mata publik. Jensen dan Meckling (1976) menyatakan bahwa untuk meminimalisir konflik kepentingan antara principal dan agent adalah dengan cara meningkatkan kepemilikan manajerial. Kepemilikan manajerial menyelaraskan potensi perbedaan kepentingan antara pemegang saham luar perusahaan dengan pemegang saham manajemen.

6 6 Kepemilikan manajerial merupakan kepemilikan saham oleh manajemen perusahaan yang diukur dengan persentase jumlah saham yang dimiliki oleh manajemen (Wikrami, 2016). Pendekatan keagenan menganggap kepemilikan manajerial sebagai sebuah instrumen atau alat untuk mengurangi konflik keagenan. Kepemilikan saham manajerial akan menuntut manajer untuk selalu berhati-hati dalam pengambilan keputusan karena hasil dari pengambilan keputusan tersebut akan memberikan dampak secara langsung terhadap saham yang dimiliki oleh manajer. Semakin besar proporsi kepemilikan manajerial pada saham perusahaan maka semakin baik pula kinerja perusahaan tersebut. Penelitian terdahulu mengenai hubungan kepemilikan manajerial dengan kinerja perusahaan menurut penelitian yang dilakukan oleh Wikrami (2016) yang menyatakan bahwa dengan kepemilikan manajerial yang relatif kecil, masih terjadi konflik kepentingan antara pemilik dengan manajer. Hasil berbeda dari penelitian yang dilakukan Candradewi (2016) yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap Return On Asset (ROA), semakin besar proporsi kepemilikan manajerial maka semakin kecil peluang terjadinya konflik. Objek penelitian yang dipilih adalah perusahaan go public yang terdaftar di BEI yang mengadopsi program opsi saham perusahaan pada rentang waktu dan perusahaan yang melaporkan laporan tahunan. Dari uraian diatas bisa dilihat bahwa beberapa penelitian terdahulu masih belum mendapatkan bukti yang konsisten mengenai adanya pengaruh ESOP dan harga eksekusi terhadap kinerja perusahaan. Dalam penelitian ini peneliti menambahkan kepemilikan manajerial

7 7 sebagai variabel moderating. Berdasarkan fenomena research gap yang diuraikan diatas penulis mengambil judul Pengaruh harga eksekusi dan employee stock ownership program (ESOP) terhadap kinerja perusahaan yang dimoderasi oleh kepemilikan manajerial. 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan uraian latar belakang diatas, maka penelitian ini dapat dibuat rumusan masalah sebagai berikut : 1. Apakah Harga Eksekusi berpengaruh terhadap kinerja perusahaan? 2. Apakah Employee Stock Ownership Program berpengaruh terhadap kinerja perusahaan? 3. Apakah harga eksekusi berpengaruh terhadap kinerja perusahaan setelah dimoderasi oleh kepemilikan manajerial? 4. Apakah Employee stock ownership program (ESOP) berpengaruh terhadap kinerja perusahaan setelah dimoderasi oleh kepemilikan manajerial? 1.3 Tujuan Penelitian Berkaitan dengan permasalahan yang telah dirumuskan diatas, maka tujuan penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui pengaruh harga eksekusi terhadap kinerja perusahaan. 2. Untuk mengetahui pengaruh employee stock ownership program terhadap kinerja perusahaan. 3. Untuk mengetahui pengaruh harga eksekusi terhadap kinerja perusahaan yang dimoderasi kepemilikan manajerial.

8 8 4. Untuk mengetahui pengaruh Employee Stock Ownership Program terhadap kinerja perusahaan yang dimoderasi kepemilikan manajerial. 1.4 Manfaat Penelitian Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat sebagai berikut: 1. Kontribusi Teoritis Hasil Penlitian ini diharapkan dapat memperkaya konsep atau teori yang mendorong perkembangan ilmu pengetahuan tentang harga eksekusi dan Employee Stock Ownership Program (ESOP) dengan kepemilikan manajerial sebagai variabel moderasi khususnya yang terkait dengan pengaruh kinerja perusahaan. 2. Kontribusi Praktis Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan yang berarti bagi perusahaan dalam hal kebijakan insentif bagi karyawan yaitu Employee Stock Ownership Program (ESOP) dan kepemilikan manajerial. Dan bagi investor, dapat memberikan manfaat dalam membuat keputusan investasi ketika laporan yang diumumkan oleh emiten terdapat kegiatan Employee Stock Ownership Program (ESOP) oleh perusahaan. 1.5 Ruang Lingkup Penelitian Ruang lingkup dalam pembahasan penelitian ini meliputi pengujian mengenai pengaruh Harga Eksekusi, Employee Stock Ownership Program (ESOP) terhadap kinerja perusahaan dengan kepemilikan manajerial sebagai

9 9 variabel moderasi yang menggunakan data laporan keuangan tahunan perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun

10 69