BAB I PENDAHULUAN. akan datang. Dengan adanya pengelolaan dana yang baik diharapkan dapat

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian Dalam era globalisasi yang ditandai dengan perubahan yang sangat cepat serta persaingan yang semakin ketat, perusahaan dituntut agar dapat mengelola keuangannya dengan baik sehingga dapat bertahan dan berkembang dimasa yang akan datang. Dengan adanya pengelolaan dana yang baik diharapkan dapat memberikan manfaat jangka panjang sesuai dengan tujuan yang diharapkan perusahaan. Salah satu tujuan utama perusahaan adalah memaximumkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan tercermin dari harga saham yang stabil dan dalam jangka panjang mengalami kenaikan yang signifikan sehingga memperoleh keuntungan atau laba. Keuntungan yang diperoleh merupakan sumber utama dana bagi pertumbuhan perusahaan, jika keuntungan atau laba yang diperoleh besar maka ketergantungannya pada sumber dana eksternal semakin kecil dan sebaliknya ketergantungan pada sumber dana internal akan meningkat melalui pemanfaatan laba yang telah diperoleh. Besarnya perimbangan antara pemenuhan kebutuhan dana yang berasal dari sumber intern perusahaan dengan dana yang berasal dari sumber ekstern termasuk dalam kebijakan pendanaan perusahaan. Nilai perusahaan adalah harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual (Suad Husnan,1998: 4). Untuk meningkatkan nilai perusahaan maka perusahaan dituntut untuk tumbuh agar dapat

2 memaksimumkan kekayaan para investor, pertumbuhan tersebut dapat diwujudkan apabila perusahaan dapat menggunakan dana yang ada dengan sebaik-baiknya. Pengelolaan atas dana yang dimiliki merupakan salah satu tugas manajer. Manajer diberi kepercayaan oleh para pemegang saham untuk mengelola dan menjalankan kegiatan perusahaan. Manajer diharapkan bekerja untuk meningkatkan kemakmuran pemegang saham dan meningkatkan nilai perusahaan. Dalam usahanya mengelola dan menjalankan kegiatan perusahaan, manajer memerlukan dana untuk kegiatan ekspansi guna memperluas hasil produksi dan mempertahankan kelangsungan hidup perusahaannya. Seorang manajer harus dapat mengambil keputusan tentang sumber pendanaan yang tepat bagi perusahaannya, baik itu berasal dari sumber dana eksternal maupun sumber dana internal. Sumber dana internal diperoleh dari laba ditahan dan depresiasi sedangkan sumber dana eksternal berasal dari hutang dan penerbitan saham. Bila suatu perusahaan pemenuhan modal menggunakan dana yang berasal dari dalam perusahaan maka ketergantungannya pada pihak lain berkurang. Tetapi apabila dalam suatu perusahaan pemenuhan kebutuhan modalnya terus meningkat sedangkan dana yang dimiliki telah dipergunakan semua, maka pilihan yang digunakan adalah melalui hutang atau penerbitan saham baru untuk memenuhi kebutuhan modalnya. Apabila internal equity dianggap tidak mencukupi baru digunakan eksternal finance. Penggunaan eksternal finance sendiri pertama-tama menggunakan hutang, apabila hutang tidak mencukupi baru kemudian perusahaan kemudian menggunakan eksternal equity. Kecenderungan dalam menentukan pemilihan sumber pendanaan perusahaan merupakan hal yang sangat penting

3 dalam proses pengambilan keputusan tentang kebijakan pendanaan perusahaan dimana dalam proses tersebut sangat terkait dan berhubungan erat dengan struktur modal yang dimiliki perusahaan. Aktivitas investasi merupakan aktivitas yang dihadapkan pada berbagai macam resiko dan ketidakpastian yang seringkali sulit diprediksikan oleh para investor. Pihak manajemen sering membuat keputusan yang menimbulkan konflik terutama dengan para pemegang saham. Konflik tersebut muncul karena adanya perbedaan kepentingan antara kepentingan manajemen dengan kepentingan pemilik (pemegang saham). Pada dasarnya perusahaan didirikan untuk mencapai tujuan utama yaitu meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik atau para pemegang saham. Sementara para manajer yang mengelola perusahaan mempunyai tujuan yang berbeda terutama peningkatan prestasi individu dan kompensasi yang akan diterima. Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Lambert (2001) menyatakan bahwa perbedaan kepentingan yang dimaksud antara lain terletak pada maksimalisasi utilitas prinsipal dengan manfaat dan insentif yang diterima oleh agen (manajemen). Karena kepentingan yang berbeda sering muncul konflik kepentingan antara pemegang saham dengan manajemen. Lebih jauh, Lambert menunjukkan bahwa action dari agen meliputi operation decisions, financing decision (kebijakan pendanaan) dan investment decisions. Penelitian ini menggunakan sampel pada perusahaan yang go publik di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode tahun 2008 sampai dengan tahun 2010, dikarenakan perusahaan-perusahaan tersebut sudah mengumumkan laporan

4 keuangannya secara terbuka. Perusahaan go publik yang listed di Bursa Efek Indonesis (BEI) yang mengumumkan laporan keuangannya melalui website masing-masing perusahaan food and beverage yang terdaftar di BEI untuk periode tahun 2008 sampai dengan 2010 ada sejumlah 10 perusahaan food and beverage. Berdasarkan laporan keuangan dua tahun yaitu tahun 2008 dan Dari pengamatan langsung terhadap laporan keuangan 10 perusahaan food and beverage, terdapat naik turunnya asset dan penjualan pada perusahaan-perusahaan yang di teliti. Berdasarkan hasil penelitian terdahulu menunjukkan beberapa research gap untuk beberapa variabel yang berpengaruh terhadap DER yaitu: Kepemilikan saham institusi dinyatakan berhubungan negatif terhadap DER (Wahidahwati, 2002). Penelitian terhadap Assets Growth dinyatakan tidak signifikan (Wahidahwati, 2002) tetapi dinyatakan signifikan positif (Kaaro, 2000) sehingga perlu dilakukan penelitian lanjutan. Sales Growth dinyatakan berpengaruh signifikan negatif oleh Kaaro (2000) tetapi dinyatakan signifikan positif terhadap DER. Menurut Kaaro (2000) ROA dinyatakan tidak berpengaruh signifikan terhadap DER sehingga perlu dilakukan penelitian lanjutan. Berdasarkan uraian latar belakang yang telah dikemukakan sebelumnya, maka peneliti perlu dilakukan perluasan penelitian untuk mengkaji faktor-faktor yang berpengaruh terhadap kebijakan pendanaan yang diukur melalui debt to equity ratio yang didasarkan pada kebijakan yang ditempuh oleh manajemen perusahaan PMA dan PMDN. Berdasarkan uraian di atas maka penyusunan skripsi ini diberi judul Analisis Pengaruh Struktur kepemilikan, Rasio

5 pertumbuhan Dan Return On Asset Terhadap Kebijakan Pendanaan pada Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di BEI Perumusan Masalah Permasalahan dalam penelitian ini ditunjukkan karena adanya naik turunnya asset dan penjualan. Selain itu, juga terdapat perbedaan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh peneliti terdahulu (Bagnani, 1994; Wahidahwati, 2002) mengenai pengaruh (1) kepemilikan saham institusi, (2) Asset Growth, (3) Sales Growth dan (4) ROA terhadap DER Berdasarkan uraian tersebut, maka dapat dirumuskan pertanyaan penelitiannya, bagaimana pengaruh kepemilikan saham manajemen, kepemilikan saham institusi, Asset Growth, Sales Growth, dan ROA secara parsial terhadap DER dan membandingkan membandingkan kebijakan hutang perusahaan yang tercermin melalui DER? 1.3. Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan Penelitian Sesuai dengan permasalahan penelitian tersebut, maka tujuan penelitian ini untuk menganalisis pengaruh kepemilikan saham institusi, asset growth, sales growth, return on asset terhadap kebijakan pendanaan yang tercermin dalam debt equity ratio Manfaat Penelitian Penelitian ini bermanfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan terutama investor sebagai bahan pertimbangan yang bermanfaat untuk pengambilan

6 keputusan investasi di pasar modal. Secara terperinci manfaat penelitian dapat dijabarkan sebagai berikut: a. Bagi peneliti, sebagai bahan masukan apabila datanya pendapatnya mengenai pengaruh kepemilikan saham institusi, asset growth, sales growth, return on asset terhadap kebijakan pendanaan yang tercermin dalam debt equity ratio. pada perusahaan food and beverage yang terdaftar di Bursa efek Indonesia periode b. Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi pada tersedianya bukti empiris berdasarkan pada fakta yang terjadi di Indonesia baik bagi kalangan akademisi maupun pada pengembangan teori sehingga dapat memberikan arah studi terutama yang berkaitan dengan faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan pendanaan. c. Penelitian ini juga diharapkan dapat memberikan manfaat bagi penelitian selanjutnya sebagai dasar perluasan penelitian terutama yang berhubungan dengan proporsi kepemilikan perusahaan, asset growth dan sales growth yang dikaitkan dengan debt equity ratio (DER).