BAB I PENDAHULUAN. kesejahteraan pemilik saham semakin meningkat. (Djabid, 2009). perusahaan perbankan. (M. Sudhahar dan T. Saroja, 2010).

Ukuran: px

Mulai penontonan dengan halaman:

Download "BAB I PENDAHULUAN. kesejahteraan pemilik saham semakin meningkat. (Djabid, 2009). perusahaan perbankan. (M. Sudhahar dan T. Saroja, 2010)."

Liani Chandra
6 tahun lalu
Tontonan:

1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Tujuan perusahaan yaitu meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik atau pemegang saham. Kemakmuran pemilik saham tercermin dalam harga saham di pasar modal. Semakin tinggi harga saham berarti kesejahteraan pemilik saham semakin meningkat. (Djabid, 2009). Fakta bahwa tingginya harga saham suatu perusahaan perbankan dapat dicapai bila permintaan terhadap saham tersebut tinggi, membuat manajemen perusahaan perbankan menyimpulkan bahwa tingginya persentase pembayaran dividen dapat mencuri perhatian investor dan meningkatkan permintaan terhadap saham suatu perusahaan perbankan. (M. Sudhahar dan T. Saroja, 2010). Dividen merupakan salah satu bentuk peningkatan wealth pemegang saham. Investor lebih menyukai untuk mendapatkan tingkat pengembalian investasinya semkain tinggi dari waktu ke waktu. Tingkat pengembalian investasi berupa pendapatan dividen tidak mudah diprediksi hal itu disebabkan kebijakan dividen adalah kebijakan yang menimbulkan dilema bagi pihak manajemen perusahaan. (C. Danica, 2013) Pembagian dividen sebagian besar dipengaruhi oleh perilaku investor yang lebih memilih dividen tinggi yang mengakibatkan retained earnings (laba ditahan) menjadi rendah. Investor beranggapan bahwa dividen yang diterima saat 1

2 2 ini menjadi lebih berharga dibandingkan dengan capital gains yang diperoleh di kemudian hari (Blume, 1980; dalam Damayanti dan Achyani, 2006). Di sisi lain, pihak manajemen menahan kas untuk melunasi hutang atau meningkatkan investasi (Suharli, 2006). Oleh karena itu manajemen perlu membuat kebijakan dividen yang optimal dimana kebijakan tersebut menciptakan keseimbangan di antara dividen saat ini dan pertumbuhan di masa yang akan datang sehingga memaksimumkan harga saham (Brennan dan Thakor, 1990, dalam Sutrisno, 2001). Kebijakan dividen menurut Martono dan D. Agus Harjito (2000:253) merupakan bagian yang tidak dapat dipisahkan dengan keputusan pendanaan perusahaan, hal ini merupakan keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan pada akhir tahun akan dibagi kepada pemegang saham dalam bentuk dividen atau akan ditahan untuk menambah modal guna pembiayaan investasi di masa yang akan datang. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tidak semuanya membagikan dividen kepada para pemegang sahamnya, baik itu dalam bentuk dividen tunai maupun dividen saham. Hal tersebut disebabkan oleh adanya pertimbangan pertimbangan perusahaan dalam membuat keputusan kebijakan pembayaran dividen dalam setiap perusahaan. Hal ini dikarenakan tidak ada ketetapan dan aturan yang menetapakan besar kecilnya pembayaran dividen yang tepat kepada pemegang saham dengan jumlah yang efektif.

3 3 Terdapat beberapa penelitian yang menghasilkan berbagai formulasi guna menggambarkan hubungan kebijakan dividen dengan berbagai variabel independen. Formulasi tersebut dalam penelitian ini disebut dengan istilah model kebijakan dividen. Model kebijakan dividen yang pada umumnya dikenal, yakni: Lintner (1956), Brittain (1966), dan Darling (1957). Dalam penelitian Agung Galih Satwiko tahun 2002 yang berjudul Kebijakan Dividen Perusahaan Listing di Bursa Efek Jakarta (BEJ): Besaran, Strategi, dan Stabilitas Dividen diterapkan model Lintner guna mengetahui kebijakan dividen dalam hal stabilitas dividen, hal ini diukur dengan seberapa cepat tingkat penyesuaian terhadap target dividend payout ratio. Dalam penelitian M. Sudhahar dan T. Saroja tahun 2010 yang berjudul Determinants of Dividend Policy in Indian Banks: An Empirical Analysis tiga model kebijakan dividen, yakni: Lintner, Brittain, dan Darling diuji guna menentukan mana yang paling tepat digunakan untuk menjelaskan kebijakan dividen perusahaan perbankan. Penelitian ini menyimpulkan bahwa model Brittain yang paling tepat menjelaskan kebijakan dividen perusahaan perbankan di India. Dalam penelitian Sumninder K.B. dan Prabhjot Kaur tahun 2012 yang berjudul Emprical Validity of Dividend Policy Models in The Indian Manufacturing MSMEs empat model kebijakan dividen, yakni: Lintner, Brittain, Darling, dan Dobrovolsky diuji guna menentukan mana yang paling tepat digunakan untuk menjelaskan kebijakan dividen perusahaan manufaktur sektor mikro, kecil, dan menengah. Penelitian ini menyimpulkan bahwa model Lintner dan Brittain merupakan model yang paling tepat

4 4 menjelaskan kebijakan dividen perusahaan manufaktur sektor mikro, kecil, dan menengah di India. Perbedaan hasil atas penelitian penelitian yang sudah dilakukan mengenai model kebijakan dividen yang paling tepat digunakan guna mencerminkan kebijakan dividen suatu perusahaan sektor tertentu pada suatu negara, membuat peneliti tertarik mengaji hal ini. Berbeda dengan penelitian M. Sudhahar dan T. Saroja tahun 2010, penelitian ini hanya akan menguji model Lintner terhadap kebijakan dividen perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun Model Lintner dipilih peneliti karena Agung Galih Satwiko dalam penelitiannya di tahun 2002 pun menggunakan model Lintner guna menggambarkan stabilitas dividen perusahaan. Berdasarkan uraian di atas, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul Analisis Kebijakan Dividen di Indonesia dengan Menggunakan Model Lintner (Studi Empiris pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun ). B. Rumusan Masalah Penelitian Berdasarkan uraian latar belakang di atas, masalah yang dirumuskan dalam penelitian ini adalah: 1. Apakah dividen tahun lalu berpengaruh positif terhadap dividen tahun berjalan? 2. Apakah laba bersih setelah pajak tahun berjalan berpengaruh positif terhadap dividen tahun berjalan?

5 5 C. Tujuan dan Kontribusi Penelitian 1. Tujuan Penelitian Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dividen tahun lalu berpengaruh positif terhadap dividen tahun berjalan dan laba bersih setelah pajak tahun berjalan berpengaruh positif terhadap dividen tahun berjalan. 2. Kontribusi Penelitian Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi bagi: 1. Praktik investor atau calon investor dalam peramalan (forecasting) kebijakan dividen perusahaan perbankan dengan menggunakan model kebijakan dividen yang diteliti dalam penelitian ini. 2. Praktik manajemen perusahaan perbankan guna menciptakan kondisi perusahaan yang baik dan menarik perhatian para investor dengan memperhatikan variabel independen yang terdapat dalam model kebijakan dividen yang diteliti dalam penelitian ini. 3. Kebijakan manajemen perusahaan perbankan terkait dividen supaya dijadikan dasar pertimbangan atas variabel independen yang terdapat dalam model kebijakan dividen yang diteliti dalam penelitian ini.

dokumen-dokumen yang mirip

BAB II KAJIAN PUSATAKA, RERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS

BAB II KAJIAN PUSATAKA, RERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS A. Kajian Pustaka 1. Teori Keagenan (Agency Theory) Teori keagenan adalah hubungan antara agen (manajemen suatu usaha) dan principal (pemilik usaha).