BAB IV STUDI KASUS. Secara umum inflasi dapat didefinisikan sebagai gejala kenaikan harga

Transkripsi

1 BAB IV STUDI KASUS 4.1 Teori Inflasi Secara umum inflasi dapat didefinisikan sebagai gejala kenaikan harga barang-barang yang bersifat umum dan terus menerus (Nasution,1998). Menurut Anwar Nasution (Ginting, 2008) inflasi adalah akibat surplus anggaran luar negeri pemerintah yang hampir seluruh devisanya dibeli oleh Bank Indonesia sehingga terjadi proses monetisasi. Dumary (Ginting, 2008) menemukan adanya mekanisme kausalitas dua arah antara Jumlah uang beredar dengan inflasi. Ahmed dan Kapur (Ginting, 2008) melakukan penelitian tentang dampak kebijakan moneter terhadap tingkat inflasi di Indonesia dengan menggunakan metode OLS, dimana hasil penelititannya adalah bahwa inflasi yang terjadi di Indonesia merupakan fenomena moneter semata. Penelitian yang dilakukan oleh David Grigorian, Armine Khachtryan dan Grigor Sarsyan (Ginting, 2008) memberikan hasil bahwa inflasi yang disebabkan oleh faktor nilai tukar memberikan faktor yang dominan penyebab inflasi di Armenia. Menurut Lehner (Sasana, 2006) inflasi adalah keadaan dimana terjadi kelebihan permintaan terhadap barang-barang dalam perekonomian secara keseluruhan. Kenaikan dari satu atau dua barang saja tidak dapat disebut inflasi, kecuali bila kenaikan tersebut meluas dan mengakibatkan kenaikan harga sebagian besar dari barang-barang lain. 31

2 Teori Permintaan Uang Keynes Ada dua teori permintaan uang Keynes sebagai berikut : 1. Permintaan uang untuk tujuan transaksi dan berjaga-jaga Keynes menyatakan bahwa permintaan uang kas untuk tujuan transaksi dan berjaga-jaga tergantung dari pendapatan. Makin tinggi tingkat pendapatan, makin besar keinginan akan uang kas untuk transaksi dan berjaga-jaga. Seseorang atau masyarakat yang tingkat pendapatannya tinggi, biasanya melakukan transaksi yang lebih banyak dibanding seseorang atau masyarakat yang pendapatannya rendah. 2. Permintaan uang untuk tujuan spekulasi Permintaan uang untuk tujuan spekulasi, menurut Keynes ditentukan oleh tingkat bunga. Makin tinggi tingkat suku bunga makin rendah keinginan masyarakat akan uang kas untuk tujuan/motifasi spekulasi dengan alasan apabila tingkat bunga naik, berarti ongkos memegang uang kas makin besar, sehingga keinginan masyarakat terhadap uang kas akan makin kecil. Sebaliknya, makin rendah tingkat bunga makin besar keinginan masyarakat untuk menyimpan uang kas. Menurut Keynes terjadinya inflasi disebabkan permintaan total sedangkan permintaan total ini tidak hanya disebabkan oleh ekspansi bank sentral, namun dapat pula disebabkan oleh pengeluaran investasi baik oleh pemerintah, maupun oleh swasta dan pengeluaran konsumsi pemerintah yang melebihi penerimaan. Secara garis besar Keynes menyebutkan bahwa inflasi terjadi karena suatu masyarakat ingin hidup di luar batas kemampuan ekonominya.

3 33 Pertumbuhan jumlah uang beredar yang tinggi sering menjadi penyebab tingginya tingkat inflasi, naiknya jumlah uang akan menaikkan permintaan total yang pada akhirnya jika tidak diikuti oleh pertumbuhan di sektor riil akan menyebabkan naiknya tingkat harga. Hal ini berarti jika pertumbuhan di sektor moneter yang dicerminkan oleh meningkatnya jumlah uang beredar diikuti dengan pertumbuhan di sektor riil, maka peristiwa meningkatnya inflasi bisa diminimalisir. 4.3 Tingkat Suku Bunga Menurut Nopirin (Sasana, 2006) suku bunga adalah biaya yang harus dibayar oleh peminjam atas pinjaman yang diterima dan merupakan imbalan bagi pemberi pinjaman atas investasinya. Suku bunga juga merupakan sebuah harga yang menghubungkan masa kini dengan masa depan, sebagaimana harga lainnya maka tingkat suku bunga ditentukan oleh interaksi antara permintaan dan penawaran (Mulia Nasution, 1998). Suku bunga dibagi menjadi dua, suku bunga nominal dan riil. Suku bunga nominal adalah rate yang dapat diamati di pasar. Sedangkan suku bunga riil adalah konsep yang mengukur tingkat bunga yang sesungguhnya setelah suku bunga nominal dikurangi dengan laju inflasi yang diharapkan. Tingkat suku bunga juga digunakan pemerintah untuk mengendalikan tingkat harga, ketika tingkat harga tinggi dimana jumlah uang beredar di masyarakat banyak sehingga konsumsi masyarakat tinggi akan diantisipasi oleh pemerintah dengan menetapkan tingkat suku bunga yang tinggi. Dengan tingkat

4 34 suku bunga tinggi yang diharapkan kemudian adalah berkurangnya jumlah uang beredar sehingga permintaan total pun akan berkurang dan kenaikan harga bisa di atasi. 4.4 Teori Paritas Daya Beli Teori paritas daya beli pertama kali dikemukakan oleh Gustav Cassel 1922 (Sasana, 2006) mengandung dua pengertian, yaitu pengertian absolut dan pengertian relatif. Pengertian absolut mengatakan bahwa kurs keseimbangan diantara mata uang dalam negeri dan mata uang luar negeri merupakan rasio antara harga absolut luar negeri dan harga absolut dalam negeri. Sedangkan pengertian relatif menyatakan bahwa persentase perubahan kurs keseimbangan diantara mata uang dalam negeri dan mata uang luar negeri merupakan rasio antara persentase perubahan harga dalam negeri dan persentase perubahan harga luar negeri, sehingga persentase perubahan kurs tersebut mencerminkan perbedaan tingkat inflasi diantara dua negara. Nilai mata uang dari suatu negara yang cenderung menurun menunjukan negara tersebut mempunyai tingkat inflasi yang tinggi. Inflasi suatu negara tinggi dibandingkan dengan negara lain berarti harga barang-barang di negara tersebut naik lebih cepat dari negara lain. 4.5 Peubah Penelitian dan Definisi Operasional Peubah-peubah dalam penelitian ini adalah laju inflasi sebagai peubah terikat, sedangkan jumlah uang beredar (JUB), nilai tukar dan tingkat suku bunga

5 35 sebagai peubah bebas. Definisi operasional untuk masing-masing peubah sebagai berikut : 1. Inflasi Inflasi adalah kenaikan harga secara umum dan terus menerus yang meliputi semua barang dan jasa. Data menggunakan Indeks Harga Konsumen yang dinyatakan dalam satuan persen. 2. Jumlah Uang Beredar (JUB) Dalam penelitian ini data mengenai jumlah uang beredar diambil dari data uang dalam arti sempit (M1), dengan satuan milyar rupiah. 3. Nilai Tukar Dalam penelitian ini, nilai tukar yang digunakan adalah nilai tukar Dollar AS terhadap Rupiah. 4. Tingkat Suku Bunga Tingkat suku bunga yang digunakan dalam penelitian ini adalah tingkat suku bunga deposito berjalan satu bulan pada Bank Indonesia yang dinyatakan dalam satuan persen. 4.6 Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan adalah data sekunder yang bersumber dari publikasi data statistik dan keuangan yang dikeluarkan oleh sumber-sumber yang relevan. Sumber-sumber yang relevan tersebut diantaranya Bank Indonesia (BI) dan Biro Pusat Statistik (BPS). Data-data tersebut berupa data runtun waktu (time series) bulanan yaitu dari Januari 2003 sampai September Data selengkapnya disajikan pada LAMPIRAN 1.

6 Metode Analisis Berdasarkan teori yang diajukan, Inflasi (INF) dipengaruhi oleh Kurs, Jumlah Uang Beredar (JUB) dan Suku bunga (Skb). Model matematisnya adalah : INF t = f(kurs, JUB, Skb) (4.1) Model estimasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis model dinamis yaitu menggunakan Error Correction Model (ECM). Model dinamis ECM yang digunakan adalah sebagai berikut : DINFt = a 0 + a 1 DKurs t + a 2 DJUB t + a 3 DSkb t + a 4 Kurs t-1 + a 5 JUB t-1 +a 6 Skb t-1 + a 7 ECT (4.2) Data yang digunakan dalam tugas akhir ini merupakan data runtun waktu dengan analisis regresi, maka sebelum melakukan estimasi dengan mengunakan ECM, terlebih dahulu akan diperiksa apakah data tersebut memenuhi asumsiasumsi dalam regresi linier atau tidak seperti yang sudah dijelaskan pada bab sebelumnya. 1. Asumsi Normalitas Dengan menggunakan bantuan software SPSS diperoleh : Tabel 1 Uji Normalitas Tests of Normality Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic df Sig. Statistic df Sig. inf,095 33,200*,981 33,806 kurs,102 33,200*,970 33,483 JUB,110 33,200*,953 33,164 sukubunga,212 33,001,779 33,000 *. This is a lower bound of the true significance. a. Lilliefors Significance Correction

7 37 Dari output di atas, pada kolom Kolmogorov-Smirnov terlihat bahwa nilai signifikan inflasi > =0,05, sehingga H 0 diterima artinya inflasi berdistribusi normal. Jadi, asumsi normalitas terpenuhi. 2. Asumsi Linieritas Tabel 2 Uji Linieritas Model 1 Regression Residual Total ANOVA b Sum of Squares df Mean Square F Sig. 22, ,334 12,244,000 a 17,371 29,599 39, a. Predictors: (Constant), skb, kurs, jub b. Dependent Variable: inf Dari tabel ANOVA di atas diperoleh F hitung = 12,244 dan nilai signifikan = 0,000, sedangkan F tabel = F ;3;29=1,61. Karena F hitung > F tabel dan nilai signikan = 0,000 < =0,05 maka hipotesis H 0 ditolak artinya persamaan regresinya linier. 3. Uji Keberartian Koefisien Tabel 3 Uji Keberartian Koefisien Model 1 (Constant) kurs jub skb a. Dependent Variable: inf Unstandardized Coefficients Coefficients a Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. -10,388 3,767-2,757,010,001,001,160,896,377 3,16E-005,000,807 3,104,004,618,147,918 4,192,000

8 38 Dari tabel Coefficients di atas, diperoleh t hitung untuk konstanta, kurs, JUB, dan suku bunga masing-masing sebesar -2,757; 0,896; 3,104, dan 4,192, dan pada tingkat signifikansi =0,05 dengan derajat kebebasan = 30, diperoleh t tabel = 2,045. Berdasarkan hipotesis pada bab sebelumnya maka dapat disimpulkan bahwa untuk konstanta, JUB dan suku bunga, H 0 ditolak artinya kedua peubah tersebut signifikan atau cukup berarti. Sementara untuk kurs H 0 diterima karena t hitung < t tabel (0,896 < 2,045) artinya peubah kurs tidak signifikan atau tidak berarti, sedemikian sehingga untuk pembahasan selanjutnya peubah kurs tidak diikutsertakan dalam pemodelan. 4. Asumsi Multikolinieritas Tabel 4 Uji Multikolinieritas Model 1 (Constant) kurs jub skb a. Dependent Variable: inf Unstandardized Coefficients Coefficients a Standardized Coefficients Collinearity Statistics t Sig. Tolerance VIF B Std. Error Beta -10,388 3,767-2,757,010,001,001,160,896,377,478 2,090 3,16E-005,000,807 3,104,004,225 4,442,618,147,918 4,192,000,317 3,152 Pada tabel Coefficients di atas, diperoleh nilai VIF untuk masing-masing peubah bebas < 5 artinya Multikolinieritas pada data tidak cukup mengganggu. 5. Uji Heteroskedastisitas Untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas, dapat dilihat melalui scatterplots regresi, seperti ditunjukan pada gambar berikut :

9 39 Scatterplot Dependent Variable: inf 3 Regression Standardized Residual Regression Standardized Predicted Value 3 4 Gambar 1 scatterplot Karena titik-titik menyebar dengan pola yang tidak jelas di atas dan di bawah angka nol pada sumbu Y ini mengindikasikan tidak terjadi masalah heteroskedastisitas. 6. Uji autokorelasi Tabel 5 Uji Autokorelasi Model 1 Model Summary b Adjusted Std. Error of Durbin- R R Square R Square the Estimate Watson,739 a,547,516,77141,947 a. Predictors: (Constant), skb, jub b. Dependent Variable: inf Dari output di atas diperoleh nilai Durbin-Watson sebesar 0,947. Dari data diperoleh nilai dl dan du pada sigifikansi 0, 05, n = 33, dan k = 2 (n adalah jumlah data dan k adalah jumlah peubah bebas) adalah dl = 1,32 dan du = 1,58. Karena nilai DW < dl maka H 0 ditolak artinya terjadi autokorelasi. Autokorelasi

10 40 tersebut akan di atasi dengan cara estimasi nilai berdasarkan pendekatan nilai Durbin-Watson (Nachrowi, 2006). Dalam cara ini akan ditunjukan rumus untuk menghitung berdasarkan pendekatan nilai statistik DW. Rumusnya adalah sebagai berikut: =1 (4.3) Dimana : = estimasi koefisien korelasi DW = statistik Durbin-Watson Dari data diperoleh =1, =0,5265, ini artinya pada data terdapat autokorelasi yang kuat. Karena nilai =0,5265, maka data pada peubah bebas dan peubah terikat akan ditransformasi dengan cara: = 0,5265 Model 1 Model Summary b = 0,5265 Data hasil transformasi dapat dilihat pada LAMPIRAN 1. Nilai Durbin- Watson dari data hasil transformasi data tersebut dapat diketahui dengan menggunakan software SPSS sebagai berikut : Tabel 6 Uji Autokorelasi pada Data yang ditransformasi Adjusted Std. Error of Durbin- R R Square R Square the Estimate Watson,528 a,279,230, ,491 a. Predictors: (Constant), skb, jub b. Dependent Variable: inf

11 41 Dari output SPSS di atas, diperoleh nilai Durbin-Watson 1,491. Dengan menggunakan rumus (4.3) diperoleh =0,2545 artinya korelasi pada residualnya sangat kecil. Tabel 7 Koefisien Regresi Model 1 (Constant) jub skb a. Dependent Variable: inf Unstandardized Coefficients Coefficients a Standardized Coefficients Collinearity Statistics t Sig. Tolerance VIF B Std. Error Beta -,959 1,257 -,763,451 2,44E-005,000,506 2,898,007,789 1,268,383,131,509 2,916,007,789 1,268 Semua asumsi dalam analisis regresi sudah terpenuhi dan diperoleh model regresi terbaik yang lolos dari semua asumsi klasik yaitu sebagai berikut : INF = 2,44E 005 JUB+0,383 SUKUBUNGA (4.4) = 2,44 10, JUB+0,383 SUKUBUNGA = 2,175 JUB+0,383 SUKUBUNGA Langkah selanjutnya adalah uji kestasioneran data atau uji derajat integrasi dengan menggunakan uji akar unit. 4.8 Uji Kestasioneran Data yang digunakan dalam tugas akhir ini adalah data runtun waktu yang sudah ditransformasi. Oleh karena menggunakan data runtun waktu, maka terlebih dahulu data akan diperiksa kestasionerannya untuk menghindari adanya regresi lancung. Dalam tugas akhir ini, penulis menggunakan 2 cara untuk memeriksa kestasioneran data antara lain plot data dan uji akar unit atau uji derajat integrasi.

12 Plot Data Plot data adalah suatu cara memeriksa kestasioneran data secara grafis. Hasil plot data dengan menggunakan software Minitab 13.2 dapat dilihat pada LAMPIRAN 2. Dari plot data, terlihat bahwa bahwa data inflasi dan sukubunga stasioner karena plot datanya tidak membentuk suatu pola tertentu, sedangkan untuk JUB tidak stasioner karena plot datanya membentuk suatu pola naik sehingga variansnya semakin membesar. Dengan demikian, data yang digunakan dalam penelitian ini belum stasioner pada derajat yang sama. Selain plot data, kestasioneran dapat dilihat dari plot Fak dan Fakp-nya seperti yang tersedia pada LAMPIRAN 3. Dari plot data Fak dan Fakp-nya, untuk data inflasi dan sukubunga stasioner karena Fak tidak turun lambat dan Fakp-nya tidak mendekati 1 sedangkan untuk data JUB tidak stasioner karena Fak turun lambat dan Fakpnya mendekati 1. Dengan menggunakan plot data, Fak dan Fakp sering ada keraguan terhadap pola yang ditunjukan plot data tersebut yang dapat mengakibatkan keputusan yang diambil berbeda satu dengan yang lainnya. Oleh karena itu, untuk lebih yakin dalam mengambil keputusan, memeriksa kestasioneran data dapat dilakukan dengan menggunakan uji akar unit atau uji derajat integrasi yang dikenalkan oleh Engle dan Granger Uji Derajat Integrasi Uji derajat integrasi dimaksudkan untuk mengetahui pada derajat berapakah data akan stasioner. Secara umum apabila suatu data memerlukan

13 43 differensiasi sampai ke d supaya stasioner, maka dapat dinyatakan sebagai I (d). Dalam uji derajat integrasi yang dilakukan terhadap seluruh peubah dalam model penelitian didasarkan pada uji akar unit (unit root test) atau ADF (Augmented Dickey Fuller) yang perhitungannya menggunakan software E-views 6.0. Setelah melakukan perhitungan pada data, diketahui bahwa semua peubah stasioner tingkat satu atau dapat ditulis I(1). Hasil pengujian stasioner dengan uji akar unit dapat dilihat pada output berikut : a. Uji akar unit untuk inflasi Tabel 8. Uji Akar Unit untuk Inflasi t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. b. Uji akar unit untuk suku bunga Tabel 9. Uji Akar Unit untuk Suku Bunga t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values.

14 44 c. Uji akar unit untuk JUB Tabel 10. Uji Akar Unit untuk JUB t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Hasil uji ADF menunujukan bahwa data inflasi, JUB dan sukubunga stasioner yang ditunjukan oleh statitistik Dickey Fuller yang lebih besar (dalam harga mutlak) dari nilai kritis Mackkinon pada derajat kepercayaan berapapun artinya inflasi, JUB dan sukubunga stasioner dan berordo satu atau dinotasikan dengan I(1) karena peubah-peubah tersebut sama-sama stasioner pada pembedaan pertama. 4.9 Pengujian Kointegrasi Setelah melakukan uji stasioner dan diyakini seluruh peubah yang diamati merupakan peubah yang sudah stasioner dan memiliki derajat yang sama, maka langkah selanjutnya adalah pengujian kointegrasi untuk melihat hubungan jangka panjang dari model tersebut.

15 45 Tabel 11. Uji Kointegrasi t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Pada output di atas, terlihat bahwa nilai ADF lebih besar dari nilai kritis Mackinnon untuk derajat kepercayaan berapapun. Kondisi tersebut menyimpulkan bahwa peubah-peubah yang diamati dalam penelitian ini berkointegrasi pada derajat yang sama. Hal ini berarti Inflasi, JUB, dan Sukubunga dalam jangka panjang memiliki keterkaitan dan berkointegrasi Uji Kausalitas Granger Berdasarkan Uji Kausalitas dengan menggunakan metode Engle-Granger, maka didapatkan hasil sebagai berikut : a. Uji kausalitas antara Inflasi dan Sukubunga Tabel 12. Uji Kausalitas antara Inflasi dan Suku Bunga Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. SKB does not Granger Cause INF INF does not Granger Cause SKB

16 46 Dari output di atas dapat dibuat dua bentuk hipotesis, yaitu : i. H 0 : Sukubunga tidak mempengaruhi Inflasi H 1 : Sukubunga mempengaruhi Inflasi ii. H 0 : Inflasi tidak mempengaruhi Sukubunga H 1 : Inflasi mempengaruhi Sukubunga Output di atas menunjukan bahwa kedua nilai probabilitas lebih besar daripada nilai =0,05. Dengan demikian H 0 di terima artinya peubah sukubunga dan infasi ternyata tidak saling mempengaruhi. b. Uji kausalitas antara Inflasi dan JUB Tabel 13. Uji Kausalitas antara Inflasi dan JUB Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. JUB does not Granger Cause INF INF does not Granger Cause JUB Dari output di atas dapat dibuat dua bentuk hipotesis, yaitu : i. H 0 : JUB tidak mempengaruhi Inflasi H 1 :JUB mempengaruhi Inflasi ii. H 0 : Inflasi tidak mempengaruhi JUB H 1 : Inflasi mempengaruhi JUB Hasil uji kausalitas Granger antara Inflasi dan JUB dalam periode penelitian (2003:1 2005:9) menunjukan bahwa terjadi hubungan searah dari JUB terhadap Inflasi, dan bukan sebaliknya. Hal ini dibuktikan dari hipotesis H 0

17 47 yang menyatakan bahwa Sukubunga tidak mepengaruhi Inflasi (JUB does not Granger Cause Inflasi) ditolak karena nilai probabilitas kurang dari (0,05). Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa selama periode penelitian, pergerakan Inflasi dipengaruhi oleh pergerakan JUB, namun hal sebaliknya tidak terjadi atau pergerakan Inflasi tidak mempengaruhi Sukubunga. Uji kausalitas Granger ini selanjutnya digunakan sebagai pedoman atau acuan untuk menentukan peubah bebas dan peubah terikat yang tepat bagi pembentukan model estimasi. Dalam hal ini Inflasi diidentifikasi sebagai peubah terikat, sedangkan JUB diidentifikasi sebagai peubah bebas Pengujian Model Dinamis Error Correction Model Studi empirik dengan menggunakan model ECM dimaksudkan untuk mendapatkan ilustrasi mengenai pengaruh jangka pendek dan jangka panjang dari peubah bebas JUB terhadap Inflasi. Data yang digunakan adalah data runtun waktu periode 2003: :09, yang bersumber dari berbagai media publikasi (Statistik Bank Indonesia). Dengan menggunakan perhitungan program E-views didapat persamaan ECM yang dapat dilihat pada tabel 14.

18 48 Tabel 14. ECM Jangka Panjang Dependent Variable: INFt Method: Least Squares Date: 06/28/10 Time: 23:32 Sample: 2003M M09 Included observations: 33 Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. JUBt 3.82E E C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) Output di atas menunjukan nilai koefisien JUB t dan konstanta pada model signifikan dan cukup berarti yang ditunjukan dengan nilai probabilitas masingmasing adalah 0,0000 dan 0,0035 yang kurang dari =5% artinya dalam jangka panjang, peubah JUB berpengaruh secara signifikan terhadap inflasi di Indonesia.

19 49 Untuk estimasi jangka pendek, dapat dilihat pada output berikut : Tabel 15. ECM Jangka Pendek Dependent Variable: D(INF_) Method: Least Squares Date: 07/18/10 Time: 17:55 Sample (adjusted): 2003M M09 Included observations: 29 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. D(JUB_) -2.54E E JUB_1 1.10E E RESID01(-1) -6.08E E C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) Output di atas menunjukan nilai koefisien ECT pada model tersebut signifikan. Hal ini ditunjukan dengan nilai probabilitas RESID01(-1) = 0,0158

20 50 yang kurang dari =5%. Berdasarkan hasil estimasi model ECM di atas dapat diketahui bahwa dalam jangka pendek, peubah yang digunakan dalam penelitian tidak berpengaruh secara signifikan terhadap inflasi di Indonesia. Dengan demikian maka diketahui bahwa estimasi model jangka pendek tingkat inflasi di Indonesia dapat dirumuskan dalam persamaan berikut : DINF t = 6,08E 05 ECT (4.5) = 6,08 10, ECT = 1,923 ECT Sedangkan untuk estimasi jangka panjang persamaannya adalah sebagai berikut : INF t = 7, ,82E 05 JUB (4.6) = 7, ,82 10, JUB = 7, ,208 JUB Dari persamaan (4.5) dan (4.6) dapat dijelaskan bahwa Jumlah Uang Beredar (JUB) ternyata tidak mempengaruhi inflasi dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang JUB mempunyai hubungan yang positif dan berpengaruh secara signifikan terhadap Inflasi di Indonesia. Koefisien regresi sebesar 3,82E- 05 = 1,208 dalam persamaan jangka panjang menunjukan bahwa dengan naiknya JUB sebesar 1 persen, akan menaikkan tingkat inflasi sebesar 1,208 persen. Hasil tersebut menunjukan bahwa peningkatan JUB dalam jangka panjang akan menaikkan tingkat Inflasi di Indonesia.