ABSTRAK OLEH ANGGIA TAVINI

Transkripsi

1 ABSTRAK PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI OLEH ANGGIA TAVINI Tujuan perusahaan adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan melalui implementasi keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen. Oleh sebab itu, dalam pelaksanaannya harus dilakukan dengan hati-hati dan tepat, mengingat setiap keputusan keuangan yang diambil akan mempengaruhi keputusan keuangan lainnya dan akan berdampak terhadap pencapaian tujuan perusahaan. Penelitian ini mengambil periode penelitian tahun laporan keuangan perusahaan per 31 Desember yang di publikasikan di BEI pada periode penelitian adalah sampai 31 Desember Keputusan keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah keputusan investasi dengan proksi Price Earning Ratio, keputusan pendanaan dengan proksi Debt to Eqity Ratio dan kebijakan dividen dengan proksi Dividend Payout Ratio. Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris mengenai pengaruh keputusan investasi (Price Earning Ratio), keputusan pendanaan (Debt to equity ratio) dan kebijakan dividen (dividend payout ratio) terhadap nilai perusahaan (Price book value) Kata kunci : PER, DER, DPR, PBV

2 ABSTRACT EFFECT OF INVESTMENT DECISION, DECISION ON FINANCING AND DIVIDEND POLICY VALUE OF MANUFACTURING SECTOR COMPANIES IN FOOD AND BEVERAGE INDUSTRY LISTED IN BEI BY ANGGIA TAVINI The company's goal is to enhance shareholder value through the implementation of financial decisions which consists of investment decisions, financing decisions and dividend policy. Therefore, the implementation should be done carefully and precisely, given any financial decisions taken will affect financial decisions and will have an impact on the achievement of corporate goals. This research takes the study period in the company's financial statements as of December 31 as published on the Stock Exchange during the period of the study was to December 31, Financial decisions that are used in this research is an investment decision to proxy Price Earning Ratio, funding decisions by proxy Ratio and Debt to Eqity dividend policy with a proxy Dividend Payout Ratio. This study aims to provide empirical evidence on the effect of investment decisions (Price Earning Ratio), financing decisions (debt to equity ratio) and dividend policy (dividend payout ratio) on firm value (book value Price) Keywords: PER, DER, DPR, PBV

3 PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI Oleh Anggia Tavini Skripsi Sebagai salah satu syarat untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi Pada Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS LAMPUNG BANDAR LAMPUNG 2013

4 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan kemakmuran politik para pemegang saham. Pemegang saham, kreditor dan manajer adalah pihak-pihak yang memiliki perbedaan kepentingan dan perspektif berkenaan dengan perusahaan. Alasan dipilihnya perusahaan manufaktur sebagai populasi karena industri manufaktur mempunyai karakteristik padat modal, dan merupakan sektor ekonomi yang paling banyak menyerap dana dari masyarakat, memegang peranan penting dalam pertumbuhan ekonomi dan dianggap sebagai sektor pemimpin (leading sector) bagi sektor lainnya. Selain itu, industri manufaktur merupakan kategori perusahaan di BEI yang mempunyai peluang untuk tumbuh dan berkembang dengan pesat karena potensi pasarnya dari tahun ke tahun makin berkembang seiring dengan tingkat kebutuhan penduduk Indonesia. Berkaitan dengan kondisi di atas maka perusahaan manufaktur sangat menarik untuk diteliti (Kuswantari, 2010).

5 Berdasarkan latar belakang diatas, maka penulis ingin mengetahui sejauh mana pengaruh keputusan, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Maka penulis melakukan penelitian dengan judul : PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI. 1.2 Permasalahan Perumusan Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, maka perumusan masalah dalam penelitian ini adalah : Apakah keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan? Batasan Masalah Untuk lebih memusatkan penelitian ini pada pokok permasalahan, maka perlu ditetapkan batasan penelitian, yaitu : 1. Penelitian dilakukan pada perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEI dan telah mempublikasikan laporan tahunan secara terus-menerus dari tahun 2007 sampai tahun Laporan keuangan disajikan dalam rupiah 3. Laporan keuangan diterbitkan per 31 Desember 4. Keputusan keuangan yang digunaka dalam penelitian adalah keputusan investasi dengan proksi Price Earning Ratio, Keputusan Pendanaan dengan

6 proksi Debt To equity Ratio. Kebijakan Dividen dengan proksi Dividen Payout Ratio. 5. Sampel penelitian hanya pada perusahaan yang mengumumkan pembayaran Dividend Payout Ratio berturut-turut pada tahun Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan Penelitian Penelitian ini bertujuan ingin memberikan bukti empiris mengenai pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan Manfaat Penelitian a. Bagi Akademis Hasil dari peneltian ini diharapkan dapat memberikan sumbangan yang berarti dalam pengembangan ilmu ekonomi, khususnya pada bidang ilmu akuntansi. Hasil penelitian ini juga diharapkan dapat menjadi bahan referensi dan perbandingan untuk penelitian-penelitian selanjutnya yang berkaitan dengan nilai perusahaan. b. Bagi Perusahaan Dapat memberikan sumbangan pemikiran tentang pentingnya keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen dalam menilai perusahaan.

7 c. Bagi Investor Dapat memberikan wacana baru dalam mempertimbangkan aspek-aspek yang perlu diperhitungkan dalam melakukan investasi.

8 BAB II LANDASAN TEORI 2.1 Keputusan Keuangan Pengambil keputusan keuangan yang dilakukan oleh manajer terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen (Bandi Anas Wibawa, 2010) Keputusan Investasi Keputusan investasi bagi seorang investor menyangkut masa yang akan datang yang mengandung ketidakpastian. Seorang investor yang rasional sebelum mengambil keputusan investasi, paling tidak harus mempertimbangkan 2 hal, yaitu : pendapatan yang diharapkan dan resiko yang terkandung dari alternatif investasi yang dilakukannya (Hanindita Noor Rahmayani, 2008) Keputusan Pendanaan Kebijakan perusahaan dalam menentukan sumber pendanaan merupakan suatu hal yang sangat sulit. Banyak perusahaan yang cenderung lebih suka menggunakan hutang dalam menjalankan usahanya, karena beranggapan bahwa hutang akan lebih menguntungkan dibandingkan apabila menggunakan modal sendiri, sehingga akan meningkatkan pengembalian bagi pemegang saham. Hutang merupakan sumber pendanaan yang penting bagi perusahaan karena dengan hutang nilai perusahaan akan meningkat.

9 2.1.3 Kebijakan Dividen Kebijakan dividen dalam kamus besar akuntansi memiliki arti suatu kebijaksanaan yang ditempuh perusahaan untuk menetapkan perbandingan antara laba yang dibagikan dalam bentuk dividen dan laba yang ditahan untuk investasi perluasan dan pertumbuhan perusahaan. Pendapat lainnya mengatakan bahwa, kebijakan dividen menentukan penempatan laba yaitu antara membayar kepada para pemegang saham dan menginvestasikannya dalam perusahaan, dengan kata lain dividen merupakan arus kas yang disisihkan untuk pemegang saham (Alfredo Mahendra, 2010). 2.2 Nilai Perusahaan Salah satu tujuan, visi dan misi perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaannya guna meningkatkan kemakmuran bagi para pemilik perusahaan. Nilai perusahaan adalah harga jual seandainya perusahaan tersebut dijual yang tidak hanya mencerminkan nilai aset perusahaan tetapi juga tingkat risiko usaha, prospek perusahaan, manajemen lingkungan usaha, dan faktor-faktor lain apabila perusahaan tersebut belum go public (Sartono, 2001). 2.3 Pengembangan Hipotesis dan Tinjauan Penelitian Terdahulu 1. Keputusan Investasi terhadap nilai perusahaan Keputusan investasi melalui divestment berpengaruh terhadap nilai perusahaan di Afrika Selatan (Wright dan Ferris, 1997). Menurut Hasnawati (2005) menemukan bahwa keputusan investasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan sebesar

10 12,25%, sedangkan sisanya sebesar 87,75% dipengaruhi oleh faktor lain seperti keputusan pendanaan, kebijakan dividen, faktor eksternal perusahaan seperti: tingkat inflasi, kurs mata uang, pertumbuhan ekonomi, politik, dan psychology pasar. Ha1: Keputusan investasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. 2. Keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan Hasnawati (2005) menemukan bahwa keputusan pendanaan mempengaruhi nilai perusahaan secara positif. Wahyudi dan Prawestri (2006) menemukan bahwa keputusan pendanaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Ha2 :Keputusan pendanaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan 3. Kebijakan Dividen terhadap nilai perusahaan Hasnawati (2005) menemukan bahwa kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Wahyudi dan Pawestri (2006) menemukan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Ha3:Kebijakan dividen berpengaruh negatiff terhadap nilai perusahaan

11 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Metode Pengumpulan Data Data dalam penelitian ini dikumpulkan dengan metode dokumentasi, yaitu memperoleh data dari dokumen berupa laporan keuangan dan laporan harga saham yang berasal dari : 1. Annual report masing-masing perusahaan Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder, time series yang diperoleh dari laporan keuangan auditan perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman yang listing di BEI selama tahun 2007 sampai tahun 2011 dan data tersebut merupakan data kuantitatif yaitu data yang angkaangka yang kemudian diolah dan di interprestasikan untuk memperoleh makna dari data tersebut. 3.2 Populasi dan sampel Populasi pada penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEI pada tahun 2007 sampai tahun 2011.

12 Tabel 1 Pemilihan Sampel Sampel perusahaan manufaktur sektor indutri makanan dan minuman tahun Perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman yang mempublikasikan annual report tahun Perusahaan yang melakukan pembayaran devidend payout ratio berturut-turut pada tahun jumlah sampel yang dijadikan penelitian 11 Tabel 2 Daftar perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman yang menjadi sampel penelitian No Nama Perusahaan Kode perusahaan PT. Tiga Pilar Sejahtera PT.Cahaya Kalbar PT.Delta Jakarta PT. Fastfood Indonesia Internasional PT. Indofood sukses makmur PT. Mayora Indah AISA CEKA DLTA FAST INDF MYOR

13 PT. Multi Bintang Indonesia PT. Pionererindo Gourment PT. Siantar Top PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk PT.Tunas Baru Lampung MLBI PTSP STTP SMAR TBLA Sumber : Variabel Penelitian Variabel dalam penelitian ini terdiri dari satu variabel dependen dan tiga variable independen. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan, sedangkan variabel independennya adalah keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen. Definisi dari variabel dependen dan independen dalam penelitian ini akan dijelaskan sebagai berikut : Variabel Dependen (Y) Variabel dependen adalah variabel yang dipengaruhi oleh variabel lainnya. Dalam penelitian ini, variabel dependen yang digunakan diwakili oleh : Nilai Perusahaan Nilai perusahaan dalam penelitian ini dikonfirmasikan melalui Price Book Value (PBV). PBV mengukur nilai yang diberikan pasar keuangan kepada manajemen dan organisasi perusahaan sebagai sebuah perusahaan yang terus tumbuh (Brigham dan Houston, 2005)

14 PBV= Variabel Independen (X) Variabel independen adalah variabel yang tidak dipengaruhi oleh variabel lainnya tetapi mempengaruhi variabel dependen. Dalam penelitian ini, variabel independen yang digunakan diwakili oleh : 1. Keputusan Investasi Menurut Brigham dan Houston (2001), PER menunjukan perbandingan antara penutupan harga saham dengan per lembar saham (earning per share) PER= 2. Keputusan Pendanaan Keputusan pendanaan di definisikan sebagai keputusan yang menyangkut komposisi pendanaan yang dipilih dari perusahaan (Hasnawati, 2005). Keputusan pendanaan dalam penelitian ini di konfirmasikan melalui Debt to Equity Ratio (DER). Rasio ini menunjukkan perbandingan antara pembiayaan dan pendanaan melalui hutang dengan pendanaan melalui ekuitas (Brigham dan Houston, 2001). DER = X 100% 3. Kebijakan Dividen Kebijakan dividen dalam penelitian ini dikonfirmasikan melalui Dividend Payout Ratio (DPR). Menurut Brigham dan Gapenski (1996), rasio pembayaran dividen adalah persentase laba yang dibayarkan kepada para pemegang saham dalam bentuk kas.

15 DPR = 3.4 Pengujian Hipotesis Uji Regresi Linier Berganda Hipotesis yang akan diuji dalam penelitian ini berkaitan dengan ada atau tidaknya pengaruh dari variabel independen yaitu keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap variabel dependen yaitu nilai perusahaan dengan alat analisis regresi linier berganda. Variabel dependen dinotasikan dengan Y dan variabel independen dinotasikan dengan X, sehingga model regresi linier berganda yang digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut: Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e Keterangan : Y = Nilai Perusahaan a = Konstanta X1 = Keputusan Investasi X2 = Keputusan Pendanaan X3 = Kebijakan Dividen b1-b3 = Koefisien X1-X3 e = error

16 3.4.2 Uji Asumsi Klasik Sebelum dilakukan uji regresi linier berganda, dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi : a. Uji Normalitas Dalam penelitian ini, untuk menguji normalitas residual digunakan uji statistik non-parametrik kolmogorov smirnov (K_S) dengan tingkat signifikan 5%. Dasar pengambilan keputusan adalah : a. Jika sig < 0,05 maka data tidak berdistribusi normal b. Jika sig > 0,05 maka data berdistribusi normal b. Uji Multikolinearitas Berarti antara variabel independen yang satu dengan variabel independen yang lain dalam model regresi memilki hubungan yang kuat. Multikolinearitas adalah suatu kondisi dimana terjadi korelasi yang kuat diantara variabel-variabel bebas (X) yang diikutsertakan dalam pembentukan model regresi linier. Jelas bahwa multikolinearitas adalah suatu kondisi yang menyalahi asumsi regresi linier. Tentu saja multikolinearitas tidak mungkin terjadi apabila variabel-variabel bebas (X) yang diikutsertakan hanya satu. c. Uji Autokorelasi Menguji kemungkinan terjadinya autokorelasi bertujuan untuk mengetahui apakah kesalahan pengganggu pada periode lainnya. Autokorelasi dalam konsep regresi linier berarti komponen error berkorelasi berdasarkan urutan waktu (pada data

17 time series) atau urutan ruang (pada data cross sectional). Dalam penelitian ini untuk menguji ada tidaknya autokorelasi yaitu dengan uji statistik Durbin watson. d. Uji Heteroksidasitas Heteroksidasitas berarti terjadi varian yang tidak sama untuk variabel independen yang berbeda. Hal ini dapat dideteksi dengan mengamati saran titik-titik pada Scatterplot antara nilai taksiran Y dengan nilai residual (selish antara variabel dependen aktual dengan nilai prediksinya ) nilai prediksinya menyebar atau tidak membentuk pola. Jika pada grafik yang telah di prediksi tidak membentuk suatu pola tertentu yang jelas ( bergelombang, melebar, kemudian menyempit), serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroksidasitas Uji Signifikansi F-Test Bertujuan untuk mengetahui pengruh signifikan dari masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen. Pengujian ini dilakukan dengan melihat besarnya nilai probabilitas (p value) masing-masing koefisien regresi variabel independen dibandingkan dengan tingkat signifikan (α). Dengan dasar keputusan berdasarkan probabilitas adalah sebagai berikut : a. Jika p value > 0,05 maka Ha tidak terdukung b. Jika p value < 0,05 maka Ha terdukung

18 3.4.4 Uji Hipotesis Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah model regresi dapat digunakan untuk memprediksi nilai perusahaan. Pengujian hipotesis ini dilakukan pada tingkat keyakinan 95% dan tingkat kesalahan (α) 5%. Dasar pengambilan keputusan adalah : a. Jika p value > 0.05 maka Ha tidak terdukung b. Jika p value < 0,05 maka Ha terdukung

19 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1 Statistik Deskriptif Analisa statistik deskriptif bertujuan untuk memberikan gambaran atau deskripsi dan perbandingan nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum, minimum dan range dari setiap proksi variabel penelitian. Statistik deskriptif dari data penelitian ini ditunjukkan dalam tabel berikut : Tabel 4 Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER 55, ,3227 1,3402 1,6037 DPR 55,0137 0,9778 0,3220 0,2448 PER ,9444 0,8293 1,1601 PBV 55,0016 2,1400 0,8293 0,4234 Valid N 55 (listwise) Sumber : Lampiran Dari tabel statistik deskriptif diatas dapat dilihat bahwa variabel dependen (Price Book Value ) memiliki nilai terkecil (minimum) 0,016 pada perusahaan Pionererindo. Nilai Maksimum 2,1400 pada perusahaan Tiga pilar sejahtera. PBV memiliki rata-rata 0,8293.

20 4.2 Uji Asumsi Klasik Model regresi dapat dikatakan menghasilkan suatu estimator yang baik apabila memenuhi asumsi-asumsi yang sangat berpengaruh pada perubahan variabel dpenden. Berikut adalah penjelasan mengenai uji asumsi klasik yang telah dilakukan dalam penelitian ini : a. Uji Normalitas Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah nilai residual atau error term yang digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Untuk menguji nilai residual atau error term tersebut dalam penelitian ini digunakan analisis : 1. Analisis Statistik non-parametrik 1- Sampel Kolmogorov Smirnov (K-S) Tabel 5. Hasil Uji Normalitas (K-S) Sebelum di Transformasi One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test DER DPR PBV PER N Normal Parameters a,b Mean 1,3402,3220,3191,8293 Std. Deviation 1,60372,24489, ,16015 Most Extreme Differences Absolute,241,160,227,246 Positive,241,160,200,221 Negative -,222 -,104 -,227 -,246 Kolmogorov-Smirnov Z 1,790 1,183 1,681 1,824 Asymp. Sig. (2-tailed),003,122,007,003

21 Tabel 6 Hasil Uji Normalitas (K-S) Sesudah di Transformasi One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test SQRTDER SQRTPBV SQRTDPR SQRTPER N Normal Parameters a,b Mean 1,05 0,47 0,52 0,76 Std. Deviation 0,48 0,31 0,21 0,49 Most Extreme Differences Absolute 0,13 0,14 0,10 0,14 Positive 0,13 0,14 0,10 0,14 Negative -0,07-0,09-0,07-0,11 Kolmogorov-Smirnov Z 0,96 1,07 0,79 1,09 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,30 0,19 0,54 0,18 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Untuk melihat data berdistribusi normal dapat dilihat pada baris Asymp. Sig (2tailed) apabila nilainya lebih dari 0,05. Dilihat dari tabel bahwa Asymp. Sig. (2-tailed) pada DER 0,03 setelah di transformasi data menjadi 0,30. Pada rasio PBV 0,122 setelah di transformasi data menjadi 0,19. Pada rasio DPR 0,07 setelah ditransformasi data hasilnya menjadi 0,54. Pada rasio PER Asymp. Sig. (2-tailed) 0,03 setelah di transformasi data menjadi 0,18

22 2. Analisis Grafik Gambar 2 Hasil Uji Normalitas (Grafik) Dari hasil pengujian normalitas dengan menggunakan analisis statistik nonparametrik kolmogorov smirnov (K-S), maka dapat dilihat bahwa tingkat signifikasi lebih dari 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa nialai residual berdistribusi normal. b. Uji Multikolinearitas Tabel 7 hasil Uji Multikolinearitas Variabel Independen Tolerance VIF Kesimpulan DER 0,95 1,05 Tidak ada multikolinearitas DPR 0,88 1,12 Tidak ada multikolinearitas PER 0,84 1,17 Tidak ada multikolinearitas Sumber : Lampiran

23 c. Uji Autokorelasi Tabel 8 Uji Aotukorelasi Model Summary b Model Adjusted R Std. Error of R R Square Square the Estimate Durbin-Watson 1,195 a,038 -,019, ,298 a. Predictors: (Constant), SQRTPER, SQRTDER, SQRTDPR b. Dependent Variable: SQRTPBV Uji Durbin Watson memberikan nilai DW 1,298, nilai ini akan dibandingkan dengan tabel DW dengan jumlah observasi (n)=55, jumlah variabel independen (k)=3 dan tingkat signifikansi 0,05 di dapat nilai dl= 1,45 dan nilai du=1,68. Oleh karena DW 1,298 berada di bawah dl =1,45 dan diatas 0, maka dari tabel keputusan Hipotesis menyatakan tidak terjadi autokorelasi.

24 d. Uji Heterokedastisitas Gambar 3 Dari grafik scatterplot tersebut terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y. Maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heterokesidastisitas pada model regresi. 4.3 Uji Signifikansi F- Test Tabel 9 Signifikansi Model Regresi ANOVA b Model Sum of Mean Squares df Square F Sig. 1 Regression 8223, ,313 56,384,000 a Residual 2479, ,618 Total 10703, a. Predictors: (Constant), PER, DER, DPR b. Dependent Variable: PBV Signifikansi model regresi ini untuk mengetahui hubungan secara keseluruhan variabel ini dapat dilihat pada tabel Anova jika Sig. Kurang dari 0,05 maka berhubungan.

25 4.4 Uji Hipotesis Tabel 10 Hasil Pengujian Hipotesis coefficients a Model Standardi zed Unstandardized Coefficie 95,0% Confidence Coefficients nts Interval for B Collinearity Statistics Std. Lower Upper B Error Beta t Sig. Bound Bound Tolerance VIF 1 (Cons -8,384 2,025-4,141,000-12,449-4,320 tant) DER 7,743,607,882 12,76,000 6,526 8,961,952 1,051 6 DPR 7,096 4,111,123 1,726,090-1,156 15,348,889 1,125 PER -1,831,888 -,151-2,063,044-3,614 -,049,849 1,178 a. Dependent Variable: PBV Keputusan Pendanaan Ha1 : Keputusan Pendanaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan nilai perusahaan Pengujian terhadap hipotesis ini menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi pada kolom sig adalah 0,000 Nilai tersebut lebih kecil dari nilai yang ditetapkan, yaitu α = 0,05, maka Ha1 terdukung. Kebijakan Dividen Ha2 : Kebijakan Dividen berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan

26 Kebijakan Dividen Ha2 : Tingkat kebijakan dividen berpengaruh negatif negatif terhadap nilai perusahaan Kolom Sig sebesar 0,090 menunjukkan bahwa nilai koefisien berganda lebih besar dari 0,05, maka Ha2 tidak terdukung. Jadi dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh pada nilai perusahaan. Keputusan Investasi Ha3 : Tingkat Keputusan Investasi berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan Kolom Sig sebesar 0,044 menunjukkan bahwa nilai koefisien lebih kecil dari 0,05, maka Ha3

27 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh dari keputusan investasi (price book value), keputusan pendanaan (debt to equity ratio), dan kebijakan dividen (dividend payout ratio) terhadap nilai perusahaan (price book value) pada perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Dari uji Anova atau F test di dapat nilai F hitung sebesar 56,384 dengan probabilitas 0,00 karena probabilitas lebih kecil dari 0,05, maka model regresi dapat digunakan untuk memprediksi nilai perusahaan atau dapat dikatakan bahwa variabel independen berpengaruh positif terhadap variabel dependen. Dari uji hipotesis diperoleh hasil Pengujian terhadap hipotesis ini menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi pada kolom sig adalah 0,000 Nilai tersebut lebih kecil dari nilai yang ditetapkan, yaitu α = 0,05, maka Ha1 terdukung. Kolom Sig sebesar 0,090 menunjukkan bahwa nilai koefisien berganda lebih besar dari 0,05, maka Ha2 tidak terdukung. Kolom Sig sebesar 0,044 menunjukkan bahwa nilai koefisien lebih kecil dari 0,05, maka Ha3 terdukung.

28 5.2 Keterbatasan Penelitian ini memiliki keterbatasan yang didapat dari hasil penelitian, yaitu : 1. Sampel masih terbatas pada perusahaan manufaktur sektor indusri makanan dan minuman, dimungkinkan dengan mengganti dengan semua perusahaan yang listing di bursa efek Indonesia untuk melihat pengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan 2. Penelitian ini hanya menggunakan rasio kinerja keuangan dengan memproyeksikan setiap rasio hanya variabel yang digunakan, seperti rasio keputusan investasi diproksikan dengan price earning ratio (PER), rasio keputusan pendanaan diproksikan dengan debt to equity ratio (DER), kebijakan dividen diproksikan dengan Dividend payout ratio (DPR). Dan nilai perusahaan diproksikan dengan Price book value (PBV) 5.3 Saran Bagi peneliti selanjutnya diharapkan dapat menghitung dengan menggunakan variabel yang lain. Dengan menghitung semua variabel terhadap rasio yang ada sehingga dapat melengkapi dan mengembangkan hasil dari penelitian. Serta dapat juga menghitung semua perusahaan yang terdaftar di BEI. 5.4 Implikasi Investor dalam berinvestasi hendaknya harus dapat memperhatikan serta mempertimbangkan kinerja keuangan perusahaan yang ada sehingga dapat membantu dalam mengurangi resiko pada perusahaan.

29 DAFTAR PUSTAKA Alfredo Mahendra.2011.Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan (kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating) Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI. Universitas Udayana. Arie Afzal, Abdul Rohman 2012.Pengaruh Keputusan InvestasiI, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan.Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro. Semarang. Bandi Anas Wibawa.2010.Pengaruh Keputusan Investasi, keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Sebelas Maret SNA XII: Purwokerto. Baridwan, Z Intermediate Accounting. Yogyakarta: BPFE. Brigham, E. F., dan J. F. Houston Manajemen Keuangan. Edisi Bahasa Indonesia. Jakarta: Erlangga. Bringham, EF dan Louis C Gapenski Intermediate financial Management.Fifth edition.new York. Dian Anggraeni.2010.Analisis Rasio Keuangan Dalam Memprediksi pertumbuhan Laba Pada Perusahaan Food and Beverages Yang Terdaftar Di BEI. Universitas Pembangunan Nasional Veteran: Jawa Timur. Dika Kuswantari.2010.Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Rasio Net Profit Margin (NPM) dan Kebijakan DividenTerhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di BEI. Universitas Negeri Malang. Fama, E. F The Effect of a Firm s Investment and Financing Decision on the Welfare of its Security Holders. American Economic Review 68: Handayani Dyah BS Analisis Faktor -Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur DI Bursa Efek Indonesia Periode Universitas Diponegoro. Semarang

30 Hanindita Noor rahmayani. Pengaruh Kepemilikan Institutional dan Karakteristik keuangan Terhadap Keputusan Pendanaan. Universitas Diponegoro. Semarang.