BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN Industri manufaktur dipilih karena memiliki jumlah

Transkripsi

1 BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN A. Analisis Data 1. Deskripsi Penelitian Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun Industri manufaktur dipilih karena memiliki jumlah perusahaan yang listing paling banyak dibandingkan dengan industri lain. Penelitian ini menguji pengaruh Kebijakan Dividen yang diproksikan menggunakan Dividend Payout Ratio (DPR), Keputusan Pendanaan dikomfirmasikan melalui Debt to Equity Ratio (DER), Keputusan Investasi diproksikan menggunakan Total Asset Growth (TAG) sebagai variabel independen terhadap Nilai Perusahaan yang dikomfirmasikan melalui Price Book Value (PBV) sebagai variabel dependen. Pemilihan perusahaan-perusahaan publik yang masuk kategori perusahaan manufaktur ini didasarkan pada perusahaan manufaktur dapat memberikan kontribusi terhadap pendapatan domestik bruto dibandingkan dengan sektor jasa. Jenis perusahaan manufaktur juga sering mendapat perhatian yang cukup besar dari investor untuk tujuan investasinya. Tabel 4.1 dibawah ini menyajikan tahapan seleksi sampel berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan.

2 Tabel 4.1 Tahapan Seleksi Sampel dengan Kriteria Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI dari tahun Laporan keuangan yang tidak lengkap (23) Perusahaan yang memakai US Dollar sebagai mata uang pelaporan (5) Jumlah perusahaan yang tidak membagikan dividen sekama 4 tahun berturut-turut (79) Jumlah perusahaan yang menjadi sampel 30 Tahun pengamatan 4 Jumlah sampel total penelitian 120 Sumber : Data diolah Jumlah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode berjumlah 137 perusahaan. Dari 137 perusahaan manufaktur tersebut terdapat 23 perusahaan yang tidak menerbitkan laporan keuangan secara lengkap, 5 perusahaan yang menggunakan US Dollar sebagai mata uang pelaporan, dan 79 perusahaan yang tidak mengeluarkan dividen selama 4 tahun berturut-turut selama periode penelitian. Sehingga perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel adalah sebanyak 30 perusahaan. Sedangkan total pengamatan yang dijadikan sampel penelitian ini adalah sebanyak 20 pengamatan. 2. Deskripsi Sampel Penelitian Dalam penelitian ini sampel dipilih dengan mengunakan metode purposive sampling dengan kriteria-kriteria yang telah ditetapkan. Sampel dipilih dari penelitian yang menyajikan data dibutuhkan dalam penelitian ini. Seperti total aset, dividen yang dibagikan pada selama periode , total hutang, dan total ekuitas.

3 Sumber: Data diolah Tabel 4.2 Sampel Penelitian No Jenis Usaha Tahun Tahun Tahun Tahun Apparel & Other Product Automotive & Allied Product Cables Cement Chemical & Allied Products Consumer Goods Food & Beverages Metal & Allied Products Pharmaceuticals Plastics & Glass Products Stone, Clav, and Concrete products Tobacco Manufacturer Jumlah Akumulasi 120 B. Hasil Uji Analisis Hipotesis dalam penelitian ini diuji dengan menggunakan model regresi berganda. Tujuannya adalah untuk memperoleh gambaran yang menyeluruh mengenai pengaruh variabel independen (kebijakan dividen, keputusan pendanaan, dan keputusan investasi) terhadap variabel dependen yaitu nilai perusahaan. 1. Analisis Statistik Deskriptif Statistik Deskriptif berkenaan dengan pengumpulan data yang dapat digambarkan atau disimpulkan untuk mendapatkan gambaran mengenai data tersebut sehingga lebih mudah untuk dibaca. Analisis dari statistik deskriptif yaitu: N merupakan jumlah data yang akan diolah dalam

4 penelitian ini terdiri dari Nilai Perusahaan, Kebijakan Dividen, Keputusan Pendanaan, dan Keputusan Investasi. Berdasarkan hasil uji statistik deskriptif diperoleh sebanyak 119 data observasi yang berasal dari hasil perkalian antara periode penelitian yaitu selama 4 tahun dari tahun 2010 sampai 2013 dengan jumlah perusahaan sampel yaitu 30 perusahaan, dan terdapat 1 perusahaan yang outlier sehingga jumlah perusahaan sampel menjadi 29 perusahaan. Dari perhitungan SPSS for Windows Release 21.0, diperoleh gambaran masing-masing variabel sebagai berikut: Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Sumber: Data diolah dengan SPSS v.21 (2015) Pada tabel 4.3 dapat dilihat bahwa jumlah data N masing-masing variabel sebanyak 116 sampel hasil pengamatan selama 4 tahun, dapat dideskripsikan sebagai berikut: N Minimum Maximum Mean Std. Deviation PBV 116,035 46,794 3, , DPR 116 5, ,436 97, , DER , ,621 88, , TAG , ,673 18, , Valid N (listwise) 116 a) Nilai Perusahaan menunjukkan nilai dari berbagai aktiva yang dimiliki oleh perusahaan. Nilai perusahaan sangat penting karena dengan nilai perusahaan yang tinggi akan diikuti oleh tingginya kemakmuran pemegang saham. Nilai perusahaan diukur dengan perbandingan harga saham dengan book value (nilai buku). Dari tabel diatas menunjukkan bahwa nilai rata-rata (mean) tahun sebesar 3,73486.

5 Artinya harga saham lebih tinggi 3.73% lebih tinggi dari nilai buku. Nilai maksimum nilai perusahaan sebesar % oleh MLBI pada tahun Nilai minimum sebesar 0.35% pada BATA pada tahun Standar deviasinya sebesar % lebih besar dari rata-rata (mean) yang artinya penyebaran data tidak merata, sebab perbedaan data yang satu dengan data yang lain tinggi. b) Kebijakan dividen adalah keputusan mengenai apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada para pemegang saham sebagai dividen atau laba ditahan guna pembiayaan investasi dimasa yang akan datang. Kebijkan divien diukur dengan proksi DPR dengan membandingkan antara dividen pershare (DPS) dengan earning pershare (EPS). Tabel diatas menunjukkan nilai rata-rata (mean) sebesar yang artinya rata-rata % emiten sampel membagikan dividen kas kepada pemegang saham. Nilai maksimal kebijakan dividen sebesar oleh KAEF tahun 2012 yang artinya emiten sampel miliki dividen kas yang dibagikan sebesar % kepada pemegang saham KAEF. Nilai minimum kebijakan dividen sebesar 5,242 oleh AMFG pada tahun 2010 yang artinya pada tahun 2010 emiten sampel membagikan dividen kas 5.242% dari laba bersih persaham kepada pemegang saham. Standar deviasi sebesar % lebih tinggi dari nilai rata-rata. c) Keputusan pendanaan mengindikasikan bagaimana perusahaan membiayai kegiatan operasionalnya atau bagaimana perusahaan

6 membiayai aktivanya. Kebijakan pendanaan diukur dengan proksi DER, membandingkan antara total hutang dengan total ekuitas. Tabel diatas menunjukkan nilai rata-rata (mean) Hal ini berarti rata-rata (mean) emiten sampel dibiayai utang sebesar % dari ekuitas. Nilai maksimum kebijakan pendanaan adalah oleh SMSM pada tahun 2013 yang artinya emiten dibiayai oleh hutang sebesar % dari ekuitas pemegang saham. Nilai minimum kebijakan pendanaan sebesar oleh TCID pada tahun 2010 yang artinya emiten dibiayai oleh hutang sebesar % dari ekuitas pemegang saham. Nilai standar deviasi sebesar %. d) Keputusan investasi yang dibuat perusahaan dipengaruhi oleh kemampuan perusahaan menghasilkan kas yang dapat memenuhi kebutuhan jangka panjang maupun jangka pendek. Kebijakan investasi diukur dengan total asset growth (TAG). Tabel diatas menunjukkan nilai rata-rata (mean) sebesar Hal ini berarti emiten sampel memiliki total aset sebesar Rp triliun dan tergolong emiten yang memiliki kondisi yang baik. Nilai maksimum keputusan investasi sebesar oleh BATA pada tahun 2010 yang berarti bahwa BATA tahun 2010 memiliki total aset yang besar pada kegiatan usahanya sebesar Rp triliun. Nilai minimum keputusan investasi sebesar pada KLBF pada tahun 2010 yang berarti bahwa KLBF memiliki total aset paling rendah sebesar -

7 triliun. Nilai standar deviasinya sebesar Rp tiliun lebih besar dari nilai rata-ratanya. 2. Uji Asumsi Klasik a. Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel terikat dan variabel bebas mempunyai distribusi normal atau tidak dimana model regresi yang baik adalah memiliki distribusi normal atau mendekati normal. Untuk menguji normalitas digunakan uji statistic Kolmogrov- Smirnov dengan menggunakan hipotesis sebagai berikut: : Data residual berdistribusi normal : Data residual tidak berdistribusi normal Dengan menggunakan confidence level 95% atau signifikan level 5% maka jika Asymp.Sig. (2-tailed) test nilainya lebih kecil dari 5% maka diterima dan ditolak. Data yang terdistribusi normal adalah data yang signifikannya diatas 5% (0.05).

8 Tabel 4.4 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Sumber: Data yang diolah dengan SPSS v.21 (2015) Unstandardized Residual N 116 Normal Parameters a,b Mean, Std. Deviation 1, Most Extreme Differences Absolute,055 Positive,055 Negative -,043 Kolmogorov-Smirnov Z,596 Asymp. Sig. (2-tailed),869 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Berdasarkan data pada tabel diatas, maka dapat diketahui bahwa nilai Kolmogorov smirnov sebesar dan probabilitas signifikansi yang berarti data residual berdistribusi normal. Gambar 4.1

9 Dari grafik normal plot diatas dapat disimpulkan bahwa plot terlihat titik-titik menyebar disekitar daerah garis diagonal, seta penyebaran agak menjauh dari diagonal hal ini berarti model regresi telah memenuhi asumsi normalitas. b. Uji Multikolinieritas Uji multikolonieritas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi terdapat korelasi atar variabel independen. Untuk mengetahui apakah terjadi multikolonieritas dapat dilihat dari nilai tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF). Kedua ukuran ini menunjukkan setiap variabel independen dijelaskan variabel independen lainnya. Suatu model regresi dikatakan bebas dari multikolonieritas adalah apabila nilai tolerance kurang dari 0.10 dan VIF lebih dari 10. Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolonieritas Coefficients a el Collinearity Statistics Tolerance VIF (Constant) 1 DPR,990 1,010 DER,985 1,015 TAG,987 1,013 a. Dependent Variable: ln_pbv Sumber: Data diolah dengan SPSS v.21 (2015) Berdasarkan tabel 4.5 hasil perhitungan diatas menunjukkan bahwa nilai Tolerance menunjukkan tidak ada variabel independen yang memiliki nilai tolerance kurang dari 0.10 yang berarti tidak ada

10 korelasi antar variabel independen. Hasil perhitungan nilai Variance inflation Factor (VIF) juga menunjukkan hal yang sama tidak ada satu variabel independen yang memiliki nilai VIF lebih dari 10. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak ada multikolinearitas antar satu variabel independen dalam model regresi. c. Uji Heterokedastisitas Uji heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual pengamatan ke pengamatan yang lain. Deteksi ada atau tidaknya heteroskedasitas dapat dilakukan dengan melihat ada atau tidaknya pola tertentu pada grafik scetterplot antara SRESID dan ZPRED, dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi dan sumbu X adalah residualnya. Gambar 4.2 Dari grafik scatterplot diatas terlihat bahwa titik tersebar secara acak serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu

11 Y. Hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heterokedastisitas pada model regresi sehingga model regresi layak dipakai untuk memprediksi Nilai Perusahaan berdasarkan masukan dari variabel independen (Kebijakan Dividen, Keputusan Pendanaan, dan Keputusan Investasi). Tabel 4.6 Coefficients a Model t Sig. (Constant) 8,374,000 1 DPR -1,016,312 DER,281,779 TAG -1,135,259 a. Dependent Variable: absut Sumber: Data diolah dengan SPSS v.21 (2015) Dari hasil perhitungan regresi dengan menggunakan variabel absolut residual diketahui bahwa nilai signifikansi dari ketiga variabel independen lebih dari 0.05 dengan demikian dapat disimpulkan tidak terjadi heteridestisitas pada model regresi. d. Uji Autokorelasi Uji Autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Apabila terjadi korelasi, maka dikatakan bahwa dalam model tersebut terdapat masalah autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang berturutan sepanjang waktu berkaitan satu sama

12 lainnya. Pada pembahasan ini akan digunakan uji autokorelasi dengan menggunakan Lagrange Multiplier (LM) atau Breush-Godfrey test. Tabel 4.7 Coefficients a Model Unstandardized Standardized t Sig. Coefficients Coefficients B Std. Error Beta (Constant) 2,841 1,126 2,523,013 DPR -,002,002 -,068 -,730,467 1 DER,010,007,133 1,434,154 TAG,016,026,057,613,541 Lag -,011,026 -,037 -,404,687 a. Dependent Variable: PBV Sumber: Data yang diolah dengan SPSS v.21 (2015) Nilai Lagrange Multiplier (LM Test) menunjukkan bahwa koefisien parameter untuk lag memberikan probabilitas sebesar diatas hal ini menunjukkan bahwa pada LM Test tidak terdapat autokorelasi. 3. Uji Kelayakan Model a. Uji Simultan atau Uji F Uji F digunakan untuk menguji signifikansi pengaruh seluruh variabel bebas (DPR, DER, dan TAG) dengan variabel terikat (PBV) secara bersama-sama. Hasil pengujian signifikansi F dapat dilihat pada tabel 4.8 berikut ini.

13 Tabel 4.8 ANOVA a Model 1 Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 27, ,277 6,609,000 b Residual 157, ,404 Total 185, a. Dependent Variable: ln_pbv b. Predictors: (Constant), TAG, DPR, DER Sumber: Data diolah dengan SPSS v.21 (2015) H 1 : Terdapat pengaruh secara bersama-sama antara Dividen Payout Ratio, Debt Equity Ratio, dan Total Assets Growth terhadap Price Book Value secara bersama-sama. Tahap-tahap untuk melakukan uji F yaitu: 1) Merumuskan Hipotesis H 0 : Secara simultan tidak ada pengaruh antara variabel DPR, DER, dan TAG dengan PBV. H 1 : Secara ada pengaruh antara variabel DPR, DER, dan TAG dengan PBV 2) Menentukan Tingkat Signifikansi Tingkat signifikansinya a = 5% (signifikansi 5% atau 0.05 adalah ukuran standar yang sering digunakan dalam penelitian). 3) Menentukan F hitung Berdasarkan tabel diatas di dapat nilai F hitung adalah 6.61.

14 4) Menentukan F tabel Dengan menggunakan tingkat keyakinan 95%, a = 5%, df1 (jumlah variabel-1) = 3 dan df2 (n-3) atau = 113, hasil diperoleh F tabel sebesar ) Kriteria Pengujian H O diterima bila F hitung < F tabel H O ditolak bila F hitung > F tabel 6) Membandingkan F hitung dengan F tabel Nilai F hitung > F tabel (6.61 > 2.68), maka H O diterima 7) Kesimpulan Karena F hitung > F tabel (6.61 > 2.68) dan signifikan < (0.000 < 0.050), maka H o ditolak dan H I diterima. Jadi dapat disimpulkan bahwa variabel DPR, DER dan TAG secara bersamasama berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diwakili dengan proksi PBV. b. Uji Determinasi Koefisien determinasi (R 2 ) mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variable dependen. Nilai koefisien determinasi yang ditunjukkan dengan nilai adjusted R-Square dari model regresi digunakan untuk mengetahui besarnya pengungkapan yang dapat dijelaskan oleh variabel-variabel bebas nya. Nilai koefisien determinasi dari model regresi penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4.9 sebagai berikut:

15 Tabel 4.9 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1,388 a,150,128 1,18476 a. Predictors: (Constant), TAG, DPR, DER b. Dependent Variable: ln_pbv Sumber : Data diolah dengan SPSS v.21 (2015) Pada tabel 4.9 menunjukkan bahwa koefisien determinasi yang nilai Adjusted R-Square sebesar Hal ini menunjukkan bahwa 12,8% variasi nilai perusahaan dapat dijelaskan secara signifikan oleh variasi variabel dividen payout ratio, debt equity ratio, dan total assets growth. Sedangkan (100% - 12,8%) 87,2% nilai perusahaan dipengaruhi oleh faktor lain diluar model penelitian, seperti faktur eksternal perusahaan yang terdiri dari tingkat inflasi, tingkat suku bunga, kurs, mata uang, dan situasi sosial politik. 4. Uji hipotesis a. Uji t Uji t bertujuan untuk menguji seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual. Uji t berada pada tingkat signifikansi Jika nilai probabilitas t lebih kecil dari 0.05, maka H a diterima dan menolak H o, sedangkan jika nilai probabilitas t lebih besar dari 0.05, maka H o diterima dan menolak H a. Berikut hasil pengujiannya:

16 Tabel 4.10 Coefficients a emodel Unstandardized Standardized t Sig. Coefficients Coefficients B Std. Error Beta (Constant),157,213,738,462 1 DPR -,001,000 -,281-3,207,002 DER,001,001,092 1,051,295 TAG,023,009,217 2,475,015 a. Dependent Variable: ln_pbv Sumber : Data diolah dengan SPSS v.21 (2015) Dari uji statistik t antara masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen dapat dijelaskan sebagai berikut: 1) Variabel DPR memiliki p-value dalam kolom sig, yaitu < 0.05, sedangkan t-hitung < t-tabel 1.981, yang artinya signifikan. Dimana pada variabel DPR tersebut memiliki hubungan yang negatif dan signifikan. Dalam pengambilan hipotesis, maka H 2 diterima artinya DPR berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. 2) Variabel DER memiliki p-value dalam kolom sig, yaitu > 0.05, sedangkan t-hitung < t-tabel 1.981, yang artinya tidak signifikan. Dimana pada variabel DER tersebut memiliki hubungan negatif dan tidak signifikan. Dalam pengambilan hipotesis, maka H 3 ditolak artinya DER tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 3) Variabel TAG memiliki p-value dalam kolom sig, yaitu < 0.05, sedangkan t-hitung > t-tabel 1.981, yang

17 artinya signifikan. Dalam pengambilan hipotesis maka H 4 diterima yang artinya TAG berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 5. Analisis Regresi Berganda Tabel 4.11 Coefficients a emodel Unstandardized Standardized t Sig. Coefficients Coefficients B Std. Error Beta (Constant),157,213,738,462 1 DPR -,001,000 -,281-3,207,002 DER,001,001,092 1,051,295 Sumber: Data diolah dengan SPSS v.21 (2015) Analisis regresi linier berganda digunakan untuk menganalisa pengaruh variabel-variabel bebas terhadap variabel tidak bebas dari hasil analisis regresi linier yang dilakukan maka dapat diperoleh persamaan sebagai berikut: Nilai perusahaan = DPR DER TAG + e Dimana: TAG,023,009,217 2,475,015 a. Dependent Variable: ln_pbv a. Kontanta sebesar menyatakan jika tidak ada DPR, DER, dan TAG maka perubahan NPV sebesar b. Koefisien regresi variabel DPR sebesar artinya jika variabel independen lain nilainya tetap dan DPR mengalami kenaikan 1%, maka nilai perusahaan (Y) akan mengalami penurunan sebesar -

18 0.001%. koefisiensi bernilai negatif artinya terjadi hubungan negatif antara DPR dengan nilai perusahaan, jadi semakin meningkat DPR, maka semakin kecil nilai perusahaan. c. Koefisiensi regresi variabel DER sebesar artinya jika variabel independen lain nilainya tetap dan DER mengalami kenaikan 1%, maka nilai perusahaan (Y) akan mengalami peningkatan sebesar 0.001% koefisiensi bernilai positif artinya terjadi hubungan positif antara DER dengan nilai perusahaan, semakin meningkat DER maka semakin tinggi nilai perusahaan. d. Koefisiensi regresi variabel TAG sebesar artinya jika variabel independen lain nilainya tetap dan TAG mengalami kenaikan 1%, maka nilai perusahaan (Y) akan mengalami peningkatan sebesar 0.023%. Koefisiensi bernilai positif artinya terjadi hubungan positif antara TAG dengan nilai perusahaan, semakin meningkat TAG maka semakin tinggi nilai perusahaan.

19 6. Pembahasan Berdasarkan pengujian diatas dapat diperoleh hasil sebagai berikut: Tabel 4.12 Interprestasi Hasil No Variabel Independen Hasil Uji F Keputusan Hipotesis 1 Seluruh variabel independen Sig < H 1 Diterima Uji t 2 Dividen Payout Ratio (DPR) Sig 0.02 < H 2 Diterima 3 Debt Equity Ratio (DER) Sig > H 3 Ditolak 4 Total Assets Growth (TAG) Sig 0.15 < H 4 Diterima Sumber: Data yang dioleh (2015) Dari hasil pengujian diatas menunjukkan bahwa secara bersamasama DPR, DER, dan TAG berpengaruh pada nilai perusahaan yang ditunjukkan dengan F hitung > F tabel yaitu 6.61 > Hal ini juga di buktikan dengan nilai signifikansi sebesar lebih kecil dari tingkat signifikansi probabilitas sebesar 0.05 atau 5%. Dari hasil pengujian koefisien determinasi diperoleh hasil adjusted R square sebesar atau 12.8% yang bernilai kecil, sedangkan sisanya sebesar 87.2% (100% %) dipengaruhi atau dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini. a. Pengaruh Dividen Payout Ratio (DPR) terhadap nilai perusahaan Untuk variabel independen DPR secara parsial memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil hipotesis menunjukkan bahwa variabel kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap variabel nilai

20 perusahaan yang dilihat dari tingkat signifikansi Nilai ini lebih kecil dari tingkat signifikansi sehingga dapat disimpulkan bahwa kebijakan berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan, dan dapat disimpulkan H 2 diterima karena didukung data dan sesuai dengan ekspektasi penelitian. Adanya pengaruh signifikan dari variabel kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan menunjukkan semakin besar dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham sehingga menyebabkan semakin tinggi nilai perusahaan. Hasil dari penelitian ini didukung oleh penelitian Wijaya dan Wibawa (2010) dan Adelegan (2011) yang menunjukkan adanya pengaruh signifikan antara kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Sesuai dengan signaling theory, pembayaran dividen berisi informasi atau isyarat tentang prospek perusahaan dimasa yang akan datang. Pengumuman meningkatnya dividen telah meningkatkan return saham dan dapat digunakan untuk menangkal isu yang tidak diharapkan perusahaan dimasa yang akan datang. b. Pengaruh Debt Equity Ratio (DER) terhadap nilai perusahaan c. Pengaruh Total Assets Growth (TAG) terhadap nilai perusahaan

21