RETURN PORTOFOLIO (Portfolio Risk dan Return)

Transkripsi

1 RESIKO DAN RETURN PORTOFOLIO (Portfolio Risk dan Return) 68

2 Resiko Dan Return Port%lio (Portfolio Risk and Return) 69 TUJUAN: Untuk menghitung return yang diharapkan, variance dan standar deviasisebuah portofolio (maksimumadalah 5) dari aktiva. MEN GIS I TEMPLATE Dari sub-menu RISKAND RETURNpilihlahnomor: 2 Dari LOTUS pilihlah nama file: PORT MENU TEMPlATE: Pilihan menu yang tersedia adalah sebagai berikut: OLD DATA- pengisian data tanpa menghapus data yang ada NEW DATA- menghapus data dan mengisi dengan data baru. VIEW- memungkinkanbagi sipernakaiuntuk melihat baik variance-covariance dan matrik koefisien korelasi atas return aktiva dan perhitungan detail dari return portofolio yang diharapkan dan resikonya. HELP - menampilkan layar bantu END- memungkinkan sipemakai untuk meninggalkan template. CATATAN MENGENAI PIUHAN VIEW: Pilihanmenu VIEWmemberikan kesempatan untuk melihat dua buah layar tampil dari data. Layar pertama menampilkan matrik variance-covariance dan matrik koefisien korelasi. Layar kedua menampilkan perhitungan detail yang digunakan untuk menghitung return portofolioyang diharapkan dan tingkat resikonya. Untuk bergerak dari layar pertama ke layar yang kedua, pemakai hams menekan tombol <RET>. Untuk bergerak kembali dari layar kedua ke layar pertama dari menu program, tombol <RET> harus ditekan sekali lagi. Kedua layar VIEWdapat kita lihat di bawah pada Bagian I dari PEMBA- HASAN. CARA MENGISI DATA: Pilihlahmenu OLD DATA atau NEW DATA. Cursor akan bergerak ke daerah pertama pada posisi pengisian. (Perhatian bahwa posisi pengisian pada umumnya terlihat dilayardi antara simbol ">" dan "<".) Pengisian dari template ini adalah B3 ditambah dengan B8 - E12, tergantung kepada jumlah aktivanya (maksimum adalah 5 macam aktiva).

3 70 Pengantar Model Komputer Keuangan PEMBAHASAN MENGENAI BEBERAPA PENGISIAN CELL 83 - Isilah 0 jika koefisien korelasinya akan digunakan; 1 jika covariance yang akan digunakan. RETURNS- Return aktivayang diharapkanuntuksatu periode. STD DEV- Standar deviasidari return aktiva. WEIGHT- Prosentase dari aktiva yang ditampilkan pada portofolio (0-100% dapat diterima). Menunjukkan hu- COVARIANCE/CORRELATIONCOEFFICIENTSbungan return di antara kedua aktiva. YANG PERLU DIPERHATII<AN BERI<AITAN DENGAN PENGISIAN Ada dua hal yang perlu diperhatikan yaitu: 1. Pemakai harus memberikan "kode" isian yang tepat pada SEL WEIGHT dari setiap aktiva harus dijumlah menjadi 100% atau model ini tidak akan melakukan perhitungan. PERHITUNGAN HASIL Pada saat mengisi data, tekan <RET> tanpa memasukkan angka. Perhitungan akan dilakukan secara otomatis oleh program. Program akan kembali ke MENU TEMPLATE setelah perhitungan selesai. PENTING: Jangan gunakan tombol <F9> LOTUS untuk perhitungan. INFORMASI TEKNIS DAN KETERBATASAN TEMPLATE Portofolio dibatasi pada 5 macam aktiva.

4 Resiko Dan Return Portofolio (Portfolio Risk and Return) 71 SOAL BaQian I: Seorang investor mempunyai kesempatan untuk menanamkan modal ke dalam dua macam saham yaitu A dan B. Investor tersebut mempunyai harapan yang berkaitan dengan kedua saham itu: ASSET A B RETURNS % % STD DEV % % Jika investor merencanakan untuk menginvestasikan dengan jumlah yang sarna atas masing-masing saham, dan koefisien korelasi di antara kedua saham tersebut adalah 1.0 (contoh korelasi yang sempurna), berapakah si investor mengharapkan return portofolio dan standar deviasi portofolionya? Selain itu, dari informasi di atas, berapakah covariance antara saham A dan B? BaQian II: Seandainya kondisi sarna dengan Bagian I di atas terkecuali dimana koefisien korelasi di antara saham itu sekarang adalah 0.4. Berapakah return portofolio dan standar deviasinya? JAWABAN BaQianI: PilihlahOLD DATA atau NEWDATA.Masukkaninformasiyang ada. Return yang diharapkan dari portofolio dan standar deviasi adalah 12.5% dan 20.0%, seperti yang terlihat pada halaman 72.

5 -- 72 Pengantar Model Komputer Keuangan <ALT> B to Restart PORTFOLIO RETURNS AND RISK ===================================================================== > 0 < 0 = correlation coefficients; 1 = covariances ASSET CORRELATION COEFFICIENTS OR COVARIANCES RETURNS STD DEV WEIGHT A B C D E % 5o.00\ XXXXXXXX 1 < \ 50.00\ xxxxxxxxxxxxxxxx < I XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXxxx < XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXxxx < xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx< A> % B> % C> D> E> 1--_ TOTAL WEIGHT \ SOLUTION Expected Return on the Portfolio \ Portfolio variance of Returns 4.000\ Portfolio Std. Deviation of Returns % ================================~==================================== Untuk menentukan covariance di antara saham tersebut, pilihlah menu VIEW dan maka akan terlihat covariancenya adalah Pada layar pertama dari pilihan VIEWakan menunjukkan informasisebagai berikut: ASSET RELATIONSHIPS VARIANCE/COVARIANCE MATRIX ASSETS ABC D E A B C D E CORRELATIONCOEFFICIENTMATRIX ASSETS ABC D E -~ I A NA NA NA B NA NA NA C NA NA NA NA NA D NA NA NA NA NA E NA ~ ~ ~ ~

6 Resiko Dan Return Portofolio (Portfolio Risk and Return) ASSET RELATIONSHIPS Return Height Extenp 111/11/1 A> 10.00% 50.00% 5.00% /11/1/11 B> 15.00% 50.00% 7.50% //1/11// DETAILED RETURN CALCULATION C> 0.00% 0.00% 0.00% /11/1/11 D> 0.00% 0.00% 0.00% 1/11/1/1 E> 0.00% 0.00% 0.00% 1///1/ ///11/11 Portfolio Return 12.50% 1\ B C D E Total 1/1/11 /I> 0.250% 0.750% 0.000% 0.000% 0.000% \ /I /I /I B> 0.750% 2.250% 0.000% 0.000% 0.000\ 3.000\ IIIIII DETAILED C> 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000\ IIIIII VARIANCE D> 0.000% 0.000% 0.000% Q.OOO% 0.000% 0.000% IIIIII CALC. E> 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% /11111 IIIIII Portfolio Variance 4.000% r Meskipun tidak diharuskan, hasil pembahasan atas kasus ini, pada layar kedua dari VIEW menampilkan suatu perhitungan yang detail yang dibuat untuk menentukan return portofolio dan resikonya. Layar kedua ini, diperoleh dengan menekan <RET> dari layar yang di atasnya, seperti yang terlihat di bawah ini: BaQian II: Pilihlah OLD DATA dan rubahlah koefisien korelasinya menjadi 0.4. Hasilnya adalah sebagai berikut:

7 74 Pengantar Model Komputer Keuangan Return Portofolio yang Diharapkan Return Portofolio Variance Return Std. Deviasi Portofolio % 3.100%

8 BAGIANIV: PENILAIAN BAB TOPIK NAMA HAIAMAN 11 Obligasi(Bonds) BOND Hipotik (Mortgages) MORT Sewa (Leases) LEASE Saham Preferen (PreferredStock) PREFER Saham Biasa STOCK 96 BAGIAN IV membahas mengenai model penilaian dari lima instrumen finansial yang umum. Pembahasan dari setiap model adalah sebagai berikut: BOND - Membahas mengenai nilai pasar atau hasil serahan saat jatuh tempo (yield-to-maturity) dari obligasi kovensional dan/atau zero-coupon. MORT - Menghasilkantabel amortisasidari hipotik. LEASE - Membahas tentang nilai sekarang dari suatu pembayaran sewa. Nilaisekarang dari keseluruhansewa dan bagian yang dikapitalisasi untuk kepentingan akuntansi dimana akan diperhitungkan kedua-duanya. 75

9 PREFER - Menghitung nuaipasar, tingkat bunga atau deviden dari saham preferen. STOCK - Menghitung nilai pasar dari saham biasa berdasarkan deviden yang diharapkan akan diterima. Pola deviden yang tidak teratur (irregular)untuk jangka waktu sampai 10 periode bisa digunakan. Pertumbuhan-konstan-terhadap-devidenyang tak terhingga akan dipakai. 76