SKRIPSI ANALISIS PENGARUH DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN RETURN ON INVESTMENT TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH Adibara Tarigan 090502158 PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014
UNIVERSITAS SUMATERAUTARA FAKULTAS EKONOMI DEPARTEMEN MANAJEMEN PENANGGUNG JAWAB SKRIPSI Nama : Adibara Tarigan NIM : 090502158 Program Studi Konsentrasi Judul : S-1 Manajemen : Manajemen Keuangan : Analisis Pengaruh Dividend Payout Ratio Dan Return On Investment Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tanggal.2014 Penulis Adibara Tarigan NIM : 090502158
UNIVERSITAS SUMATERAUTARA FAKULTAS EKONOMI DEPARTEMEN MANAJEMEN LEMBAR PENGESAHAN Nama : Adibara Tarigan NIM : 090502158 Program Studi Konsentrasi Judul : S-1 Manajemen : Manajemen Keuangan : Analisis Pengaruh Dividend Payout Ratio Dan Return On Investment Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pembimbing Skripsi Pembaca Penilai Dra. Lisa Marlina, M.Si Drs. Syahyunan, M.Si NIP. 195703141985032001 NIP. 196609041991031003 Ketua Program Studi S1 Manajemen Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si NIP. 19620513 199203 2 001
UNIVERSITAS SUMATERAUTARA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS DEPARTEMEN MANAJEMEN PERSETUJUAN ADMINISTRASI AKADEMIK Nama : Adibara Tarigan NIM : 090502158 Program Studi Konsentrasi Judul : S-1 Manajemen : Manajemen Keuangan : Analisis Pengaruh Dividend Payout Ratio Dan Return On Investment Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tanggal. Ketua Program Studi Manajemen Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si NIP. 19620513 199203 2 001 Tanggal Ketua Departemen Manajemen Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME NIP. 19671019 199303 2 002
Lembar Pernyataan Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul Analisis Pengaruh Dividend Payout Ratio Dan Return On Investment Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku. Medan, September 2014 Adibara Tarigan NIM : 090502158
ABSTRAK ANALISIS PENGARUH DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN RETURN ON INVESTMENT TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE DI BURSA EFEK INDONESIA Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Dividend Payout Ratio dan Return on Investment terhadap harga saham perusahaan properti dan real estate di Bursa Efek Indonesia. Metode pengumpulan data dilakukan melalui studi dokumentasi dengan mengumpulkan data pendukung dari literatur, jurnal, dan buku-buku referensi untuk mendapatkan gambaran masalah yang diteliti serta mengumpulkan data sekunder yang relevan dari laporan yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia. Jenis penelitian ini adalah penelitian asosiatif. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan properti dan real estate yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia selama periode 2009-2012 yang berjumlah 44 perusahaan dan sampel dalam penelitian ini berjumlah 8 perusahaan. Pengambilan sampel penelitian menggunakan metode sampel jenuh. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara simultan variabel tingkat dividend payout ratio dan return on investment berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan properti dan real estate di Bursa Efek Indonesia dan secara parsial menunjukkan dividend payout ratio berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham sedangkan return on investment berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Kata Kunci : Dividend Payout Ratio, Return on Investment, dan Harga Saham iii
ABSTRACT ANALYZE THE IMPACT OF DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN RETURN ON INVESTMENT OF LISTED PROPERTY AND REAL ESTATE COMPANIES IN INDONESIAN STOCK EXCHANGE The purpose of this research is to analyse about the effect of dividend payout ratio and return on investment on the stock price of property an real estate companies that are listed in the Indonesia Stock Exchange. The methods that used for the data collection are through the documentation study to collect supporting data from the literature, journals and reference books to get an idea of the issues, and to gather relevant secondary data from a report published by the Indonesia Stock Exchange. The type of this research is assosiative research. The population of this research are property and real estate companies that are listed in the Indonesia Stock Exchange in 2009 2012 are 44 companies and sample of this research are 8 companies. The method that used to take sample is census method. The result of this research shows that dividend payout ratio and return on investment simultaneously have a significant influence to the stock price property and real estate companies that are listed in the Indonesia Stock Exchange, and partially dividend payout ratio have unsignificantly positive influence to the stock price, while partially return on investment have positive and significantly influence to the stock price. Key Words: Dividend Payout Ratio, Return on Investment, and Stock Prices iv
KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa yang senantiasa menyertai dengan kasih setia dan berkat-nya, terkhusus dalam perkuliahan, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul ANALISIS PENGARUH DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN RETURN ON INVESTMENT TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada orangtua tercinta (Drs. Jhonson Tarigan dan Dra. Esterlina Ginting) yang telah menjadi sumber inspirasi dan motivasi bagi penulis untuk selalu berusaha memberikan yang terbaik selama ini, bahkan selama perkuliahan, terlebih dalam penulisan skripsi ini. Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, CA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME dan Dra. Marhayanie, M.Si, selaku selaku ketua dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si, dan Dra. Friska Sipayung, M.Si, selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis. v
4. Ibu Dra. Lisa Marlina M.Si, selaku Dosen Pembimbing penulis yang telah memberikan koreksi dan masukan dalam menyelesaikan skripsi ini. 5. Bapak Drs. Syahyunan M.Si, selaku Dosen Pembaca Penilai yang banyak membantu dan membimbing dalam menyelesaikan skripsi ini. 6. Adik-adikku terkasih (Stevanus Abigail Tarigan dan Aya Diva Tabitha Tarigan) yang telah memberikan dukungan moril dan doa yang begitu besar sehingga skripsi ini dapat selesai dengan baik. 7. Sahabat-sahabat terkasih (Brando, Donald, Leo, Dandy, Rieza, Manasye, Roby, Surya), teman-teman G-fresh (kk Melda, Dody, Jonalsal, Iren, Lina), teman-teman Permata rg. Bahagia dan POG SC (Martin, Hendy, Yan, Jordan, Ade, Tommy, Ponco) yang banyak memberikan motivasi dan nasehat. Terima kasih atas kebersamaan selama perkuliahan, untuk teman-teman S1 Manajemen stambuk 2009 yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Penulis menyadari bahwa setiap manusia tidak luput dari kesalahan dan mungkin skripsi ini banyak memiliki kekurangan dan kelemahan. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun dari semua pihak. Semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihak yang membaca. Medan, September 2014 Yang Membuat Pernyataan, Adibara Tarigan NIM : 090502158 vi
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... v DAFTAR TABEL... vii DAFTAR GAMBAR... viii DAFTAR LAMPIRAN... ix BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Perumusan Masalah... 8 1.3 Tujuan Penelitian... 8 1.4 Manfaat Penelitian... 8 BAB II TINJAUAN TEORITIS... 10 2.1 Uraian Teoritis... 10 2.1.1 Pasar Modal... 10 2.1.2 Investasi... 10 2.1.3 Kebijakan Dividen... 11 2.1.3.1 Dividend Payout Ratio... 12 2.1.3.2 Faktor faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen... 13 2.1.4 Return on Investment... 15 2.1.5 Saham... 16 2.1.5.1 Jenis jenis Saham... 21 2.1.5.2 Macam-macam Harga Saham... 22 2.1.5.3 Faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham... 23 2.1 5.4 Penilaian Harga Saham... 26 2.2 Penelitian Terdahulu... 30 2.3 Kerangka Konseptual... 35 2.4 Hipotesis... 37 BAB III METODE PENELITIAN... 38 3.1 Jenis Penelitian... 38 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian... 38 3.3 Batasan Operasional... 38 3.4 Definisi Operasional Variabel... 39 3.5 Populasi dan Sampel... 41 3.6 Jenis Data... 43 3.7 Metode Pengumpulan Data... 43 3.8 Teknik Analisis Data... 44 v
3.8.1 Metode Analisis Deskriptif... 44 3.8.2 Metode Analisis Statistik... 44 3.9 Pengujian Hipotesis... 45 3.10 Uji Asumsi klasik... 48 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 52 4.1 Gambaran Umum Perusahaan... 52 4.1.1 Gambaran Umum Pasar Modal Di Indonesia... 52 4.1.2 Gambaran Umum Perusahaan Real Estate dan Property di Indonesia... 57 4.2 Hasil Penelitian... 64 4.2.1 Analisis Deskriptif... 64 4.2.2 Analisis Statistik... 68 4.2.2.1 Uji Asumsi Klasik... 68 4.2.2.2 Analisis Regresi Linear Berganda... 74 4.2.2.3 Pengujian Hipotesis... 75 4.3 Pembahasan... 81 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 83 5.1 Kesimpulan... 83 5.2 Saran... 83 DAFTAR PUSTAKA... 85 LAMPIRAN... 88 vi
DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 1.1 DPR,ROI dan Harga Saham 4 Perusahaan Properti & Real Estate... 6 3.1 Tabel Definisi Operasional Variabel... 41 3.2 Populasi Penelitian... 41 3.3 Sampel Penelitian... 43 4.1 Perkembangan Pasar Modal di Indonesia... 53 4.2 DPR Perusahaan Properti dan Real Estate di BEI... 64 4.3 ROI Perusahaan Properti dan Real Estate di BEI... 65 4.4 Harga Saham Perusahaan Properti dan Real Estate di Di BEI... 66 4.5 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test... 70 4.6 Hasil Uji Glejser... 72 4.7 Uji Autokorelasi... 73 4.8 Uji Multikolinearitas... 74 4.9 Uji t... 74 4.10 Uji Hasil Pengujian Hipotesis Secara Simultan... 77 4.11 Uji Hasil Pengujian Hipotesis Secara Parsial... 78 4.12 Hubungan Antar Variabel... 80 4.13 Koefisien Determinasi Model Summary... 80 vii
DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Halaman 2.1 Kerangka Konseptual... 36 4.1 Histogram Dependent Variable Harga Saham... 68 4.2 Normal P-Plot of Regression Standardized Residual... 69 4.3 Scatterplot Standardized Predicted Value... 71 viii
DAFTAR LAMPIRAN No. Lamp Judul Halaman 1. Daftar Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di BEI... 89 2. Sampel Penelitian... 90 3. Dividend Payout Ratio Perusahaan Properti dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia... 90 4. Return on Investment Perusahaan Properti dan Real Estate di BEI... 91 5. Harga Saham Perusahaan Properti dan Real Estate di BEI... 91 6. Hasil Olah Data SPSS... 92 ix