ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 1997-2011 SKRIPSI OLEH : MULIANA A111 08257 JURUSAN ILMU EKONOMI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR 2012 i
ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 1997-2011 Diajukan Oleh: MULIANA A111 08257 Disetujui Oleh: Dosen Pembimbing Pembimbing I Pembimbing II (Dr. Agussalim, SE.,M.Si ) (Dr. Muh. Syarkawi Rauf, SE.,M.SE) NIP. 19670817 199103 1 006 NIP. 19740109 200212 1 001 ii
ABSTRACT Stock is a reflection of the fundamental state of the company. If the state of the company's fundamentals better then stock prices will stabilize. If you see fluctuations in stock price movements that occur when the state of the company's fundamentals are relatively stable, this indicates that there are factors beyond the company's fundamentals that affect stock prices. The factors thought to influence the macroeconomic situation. This study aims to analyze the effect of fluctuations in macroeconomic variables Composite Stock Price Index (CSPI) in Indonesia Stock Exchange (BEI) during the period 1997-2011. Type of data used in this study is secondary data from time series data on stock index, GDP, exchange rate Rupiah to US$, inflation and real interest rates in the period 1997-2011. Data were processed using SPSS version 16.0 for windows with multiple linear regression analysis method. The results and the estimation of data through multiple linear regression method shows that the ability of the model in explaining the dependent variable of 93.4%. Simultaneously all independent variables have a significant effect on the proposed dependent variable. Partially variable gross domestic product (GDP) has a positive and significant effect on CSPI while variable exchange rate Rupiah to US$, inflation and real interest rates have a negative and significant effect on CSPI. This indicates that the fluctuations in stock prices was largely influenced by macroeconomic variables. Keywords: Composit stock price index (CSPI), GDP, exchange rate of Rupiah against the US$, inflation and real interest rates. iii
ABSTRAK Saham merupakan cerminan keadaan fundamental perusahaan. Apabila keadaan fundamental perusahaan baik maka harga sahamnya akan stabil. Jika melihat fluktuasi pergerakan harga saham yang terjadi padahal keadaan fundamental perusahaan yang relatif stabil, hal ini mengindikasikan terdapat faktor-faktor di luar fundamental perusahaan yang mempengaruhi harga saham. Faktor-faktor yang diduga berpengaruh adalah keadaan makroekonomi. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh variabel makroekonomi terhadap fluktuasi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 1997-2011. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu data sekunder berupa data time series tentang IHSG, PDB, kurs Rupiah terhadap US$, inflasi dan suku bunga riil pada periode 1997-2011. Data tersebut diolah menggunakan SPSS for windows versi 16.0 dengan metode analisis regresi linear berganda. Hasil penelitian dan estimasi data melalui metode regresi linear berganda menunjukkan bahwa kemampuan model dalam menjelaskan variabel dependen sebesar 93,4%. Secara simultan semua variabel independen yang diajukan memiliki berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Secara parsial variabel produk domestik bruto (PDB) mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG sedangkan variabel kurs Rupiah terhadap US$, inflasi dan suku bunga riil mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG. Hal ini menunjukkan bahwa fluktuasi harga saham yang terjadi sebagian besar dipengaruhi oleh variabel makroekonomi. Kata Kunci: IHSG, PDB, kurs Rupiah terhadap US$, inflasi dan suku bunga riil. iv
KATA PENGANTAR Assalamualaikum Wr. Wb Puji syukur kehadirat Allah SWT atas segala limpahan rahmat dan karunia-nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini, dimana penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk menyelesaikan studi pada Jurusan Ilmu Ekonomi Universitas Hasanuddin. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh karena itu saran dan masukan dengan senang hati penulis harapkan. Dalam proses penyelesaian skripsi ini, penulis mengalami beberapa kesulitan, namun semua itu dapat di atasi dengan usaha yang tekun serta bantuan dari berbagai pihak, baik secara langsung maupun secara tidak langsung. Dalam penyusunan skripsi yang berjudul Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia Periode 1997-2011 penulis banyak mendapat bimbingan, bantuan, masukan, serta dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis menyampaikan penghargaan dan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada yang terhormat : 1. Kedua orang tuaku Muh. Dinar Ali dan Suryani yang senantiasa membimbing, memberikan motivasi, dan selalu mendoakan. 2. Saudaraku yang tercinta Mulyadi, Mulyawan, Mulyono, Mulyabudi, dan Mulyarman yang selalu memberikan motivasi dan semangat. v
3. Prof. Dr. Hj. Rahmatiah, SE., MA selaku Ketua Jurusan Ilmu Ekonomi dan selaku penguji. Terima kasih Ibu saya ucapkan sebesar-besarnya atas saran dan nasehat yang telah diberikan kepada saya. 4. Ibu Dra. Ny. Hj. Laly Djauhariah S.MS selaku penasehat akademik selama saya menjalani pendidikan di Universitas Hasanuddin. 5. Bapak Dr. Agussalim, SE.,M.Si selaku pembimbing I dan Bapak Dr. Muh. Syarkawi Rauf, SE.,M.SE selaku pembimbing II yang telah meluangkan waktu, tenaga, dan buah pikirannya untuk memberikan pengarahan kepada penulis demi penyelesaian dan penyempurnaan isi skripsi ini. 6. Bapak Drs. H. A. Baso Siswadharma, M.Si selaku penguji terima kasih atas masukan dan bimbingan dalam penyusunan skripsi ini. 7. Ibu Dr. Hj. Indraswati Tri Abdi Reviane, SE., MA selaku penguji terima kasih atas masukan dan bimbingan dalam penyusunan skripsi ini. 8. Bapak Suharwan Hamzah, SE., M.Si selaku penguji yang telah banyak memberikan arahan dan bimbingan ke arah penyempurnaan skripsi ini. 9. Segenap dosen yang telah membantu penulis khususnya pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Ilmu Ekonomi Universitas Hasanuddin Makassar. 10. Seluruh Pegawai dan Staf Akademik yang telah membantu saya terutama kepada Pak Parman, Ibu Rusliah, Pak Hardin, Pak Budi, dan Pak Sapar. 11. Pimpinan beserta staf kantor BPS yang telah memberikan data-data yang mendukung penelitian. vi
12. Buat anak-anak Indopulsa dan IP Printing Group yang senantiasa memberikan semangat dan bantuan kepada saya selama penyusunan skripsi ini. 13. Buat sahabat saya Sukma, Reni, Eka, Indah, Yunita, Bams, Ipha, Dira, Rini, Lisa, Unhi, Riri, Desi, Natalia, Ika, Nunu dan Dila yang senantiasa membantu dan memberikan semangat kepada saya. 14. Buat teman-teman ICONIC 08 terima kasih atas supportnya selama ini, walaupun kita sering beda pendapat, akan tetapi tujuan kita sama yaitu semoga teman-teman yang lain cepat menyelesaikan studinya dengan baik dan cepat menjadi Sarjana Amin. 15. Rekan-rekan mahasiswa yang tidak disebutkan namanya satu persatu yang telah membantu selama perkuliahan hingga selesainya penyusunan skripsi ini. Semoga Allah Subhanahu Wataalah, memberikan imbalan dan pahala yang berlipat ganda, serta kesehatan kepada mereka yang telah membantu penulis, Amin. Makassar, 11 Juli 2012 Penulis vii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... HALAMAN PENGESAHAN PEMBIMBING... ABSTRACT... ABSTRAK... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... i ii iii iv v viii x xi BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Rumusan Masalah... 6 1.3 Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian... 6 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 8 2.1 Landasan Teoritis... 8 2.1.1 Investasi... 8 2.1.2 Pasar Modal... 11 2.1.3 Indeks Harga Saham... 14 2.1.4 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)... 17 2.1.5 Variabel Makroekonomi Yang Dianggap Mempengaruhi Indeks Harga Saham... 18 2.1.6 Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham... 23 2.2 Penelitian Terdahulu... 29 2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis... 31 2.4 Hipotesis Penelitian... 34 viii
BAB III METODE PENELITIAN... 35 3.1 Variabel Penelitian... 35 3.2 Metode Pengumpulan Data... 35 3.3 Jenis dan Sumber Data... 35 3.4 Metode Analisis... 36 3.5 Definisi Operasional... 42 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 44 4.1 Deskripsi Obyek Penelitian... 44 4.2 Deskripsi Variabel Penelitian... 46 4.3 Analisis Data... 69 4.3.1 Uji Asumsi Klasik... 69 4.3.2 Perumusan Model Persamaan Regresi... 73 4.3.3 Analisis Kekuatan Pengaruh Variabel Independen Terhadap Variasi Variabel Dependen... 74 4.4 Uji Hipotesis dan Pembahasan... 75 4.4.1 Uji Hipotesis Untuk Menguji Pengaruh PDB, Kurs, Inflasi, dan Suku Bunga Riil Secara Bersama-sama Terhadap IHSG... 75 4.4.2 Uji Hipotesis Untuk Menguji Pengaruh PDB, Kurs, Inflasi, dan Suku Bunga Riil Secara Parsial Terhadap IHSG... 76 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 81 5.1 Kesimpulan... 81 5.2 Saran... 82 DAFTAR PUSTAKA... 83 LAMPIRAN ix
DAFTAR TABEL Tabel 4.1 Hasil Uji Multikolinearitas... 69 Tabel 4.2 Hasil Uji Autokorelasi... 72 Tabel 4.3 Hasil Uji Statistik F... 75 x
DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1 Kerangka Pikir Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia (BEI)... 33 Gambar 4.1 Grafik Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Periode 1997-2011... 46 Gambar 4.2 Grafik Perkembangan Produk Domestik Bruto (PDB) Periode 1997-2011... 51 Gambar 4.3 Grafik Perkembangan Kurs Rupiah terhadap Dollar Amerika Serikat Periode 1997-2011... 57 Gambar 4.4 Grafik Perkembangan Laju Inflasi Indonesia Periode 1997-2011... 62 Gambar 4.5 Grafik Perkembangan Suku Bunga Riil Periode 1997-2011 Periode 1997-2011... 66 Gambar 4.6 Hasil Uji Heterokedastisitas... 70 Gambar 4.7 Hasil Uji Normalitas... 71 xi