ANALISIS KOMPARATIF KEBIJAKAN HUTANG, KEBIJAKAN DIVIDEN, PROFITABILITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN DENGAN KEPEMILIKAN DAN TANPA KEPEMILIKAN MANAJERIAL (Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2012) SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Sebagian Syarat Mencapai Derajat Sarjana S-1 Oleh : LIA LUSIANA 1002010008 PROGRAM STUDI MANAJEMEN S1 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PURWOKERTO April 2014
HALAMAN PERSETUJUAN ANALISIS KOMPARATIF KEBIJAKAN HUTANG, KEBIJAKAN DIVIDEN, PROFITABILITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN DENGAN KEPEMILIKAN DAN TANPA KEPEMILIKAN MANAJERIAL (Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2012) Oleh : LIA LUSIANA 1002010008 SKRIPSI Diperiksa dan disetujui oleh: Pembimbing (Wida Purwidianti, SE.,M.Sc) NIK. 2160230 ii
PERSEMBAHAN Karya ini kupersembahkan untuk : Bapak dan Ibu Tercinta Kakak, adik,keponakanku tersayang dan seluruh keluargaku, Terima kasih atas doa, motivasi dan kesabaranya untukku Aku sayang kalian. v
MOTTO Bahagiakanlah orangtuamu terlebih dahulu sebelum kau membahagiakan dirimu sendiri, karena itulah ciri anak yang berbakti. Untuk setiap manusia di dunia ini, Tuhan telah memberikan sesuatu yang mulia dan baik kedalam hatinya. Selalu jaga hatimu. Senyum adalah pesan kebahagiaan yang paling cepat sampai kehati, jangan menunggu kebahagiaan tuk tersenyum tapi tersenyumlah tuk menjemput kebahagiaan. Tak ada yang mustahil selama ada kemauan untuk mencoba. Yakinkan dirimu dan berusaha sebaik mungkin. Percaya Diri. Tak ada kata terlambat tuk berubah. Masa lalu hanyalah pendewasaan dirimu. Hidupmu tak ditentukan oleh orang lain tapi dirimu sendiri. Cara untuk menjadi di depan adalah mulai sekarang. Jika mulai sekarang, tahun depan anda akan tahu banyak hal yang sekarang tidak diketahui, dan anda tak akan mengetahui masa depan jika anda menunggu-nunggu. William Feather vi
ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan kebijakan hutang, kebijakan dividen, profitabilitas dan ukuran perusahaan dengan kepemilikan manajerial dan tanpa kepemilikan manajerial. Alasan dilakukanya penelitan ini adalah karena pada penelitian sebelumnya hanya memfokuskan pada perbedaan kebijakan hutang dari sudut pandang managerial ownership dan free agent serta belum dimasukanya variabel lain dalam penelitian tersebut. Dalam penelitian ini variabel kebijakan hutang diproksikan menggunakan Debet Equity Ratio (DER), variabel dividen diproksikan menggunakan total dividen terhadap laba bersih (DPR), profitabilitas diproksikan dengan Return On Asset (ROA) dan ukuran perusahaan diproksikan dengan natural logaritma (LN). Penelitian ini berupa penelitian kuatitatif yang menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2010 sampai 2012. Metode pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dan sampel yang diperoleh sebanyak 35 perusahaan. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Mann- Whitney Test. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa terdapat perbedaan signifikan profitabilitas antara perusahaan dengan kepemilikan dan tanpa kepemilikan manajerial. Sedangkan pengujian pada variabel hutang, dividen dan ukuran perusahaan tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara perusahaan dengan kepemilikan dan tanpa kepemilikan manajerial. Kata Kunci : Kepemilikan manajerial, free agent, hutang, dividen, profitabilitas dan ukuran perusahaan. vii
ABSTRACT This research aimed to analyze of the differences of the debt policy, profitability, and the company size with the managerial and non managerial ownership the reason of this research was due to the previous research that only focused on the differences of available in that research. In this research, the variable of debt policy was to use Debit Equity Ratio (DER), the variable of dividend used the total of dividend toward the net profit, profitability, was bay Return On Aseet (ROA) and the company size was by natural logarithm (LN). This research was a quantitative research using secondary data that was financial report ot the manufacture company registered in Indonesian Stock Exchange in 2010-2012. The sampling method in this research was purposive sampling and it got 35 companies. The analysis method in this research was Mann- Whitney Test. The result of this research showed that there was a significant difference of profitability between the company and the managerial and non managerial ownership. In the test of the debt variable, there was no significant difference in dividend and company size between company and with the managerial and non managerial ownership. Key words : Managerial Ownership, free agent, debt, dividend, profitability and company size. viii
KATA PENGANTAR Alhamdulillahirobil alamiin puji syukur kami panjatkan atas kehadirat, rahmat, hidayah dan karunia Allah SWT sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik dengan judul Analisis Komparatif Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Dengan Kepemilikan Dan Tanpa Kepemilikan Manajerial. Dalam penyusunan skripsi ini penulis menyadari bahwa keberhasilan dalam penyusunan skripsi ini tidak lepas dari doa, bantuan, bimbingan, petunjuk dan saran dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih yang setulus-tulusnya kepada yang terhormat: 1. Rektor Universitas Muhammdiyah Purwokerto, Dr. H. Syamsulhadi Irsyad, SH.,M.H. 2. Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Iwan Fakhruddin, SE., M.Si. 3. Hermin Endratno, SE., M.Si. selaku dosen pembimbing akademik yang telah membimbing dan mendidik saya dari awal perkuliahan hingga sekarang. 4. Wida Purwidianti, SE., M.Sc selaku dosen pembimbing yang telah berkenan mengarahkan dan membimbing penulis dalam penyusunan skripsi ini hingga selesai. ix
5. Akhmad Darmawan, SE., M.Si dan Arini Hidayah, SE,M.Si. selaku penguji yang telah memberikan sumbangan pemikiran dan saran untuk kesempurnaan skripsi ini. 6. Bapak dan Ibu dosen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto yang telah membimbing, mengajar serta memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis selama menjadi mahasiswa, beserta seluruh staf dan karyawan tata usaha, perpustakaan yang telah membantu dalam kelancaran proses belajar mengajar. 7. Bapak dan Ibukku tercinta terimakasih untuk semua doa restu, kasih sayang, kesabaran, semangat dan dukunganya, trimakasih telah merawat, membesarkan dan menyayangiku sampai saat ini. 8. Kakakku Ela, Nilam serta adik dan keponakanku Ratna, Akbar, Bilal terimakasih atas support, doa, kasih sayang dan perhatian yang sudah kalian berikan. 9. Sahabat dan semua teman-teman di Manajemen S1 dan seluruh angkatan FE UMP 2010 terimakasih atas kerjasama, kekompakan dan dukunganya selama ini. 10. Pihak-pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu yang telah banyak membantu penulis untuk menyelesaikan skripsi ini. Kepada mereka semua penulis hanya dapat mendoakan semoga segala kebaikannya tercatat sebagai amal shaleh serta mendapat limpahan rahmat dari Allah SWT. Penulis menyadari bahwa tidak ada yang sempurna di dunia ini. Namun x
demikian penulis berharap semoga tulisan yang jauh dari sempurna ini dapat bermanfaat bagi penulis khususnya dan bagi pembaca umumnya, Amin. Purwokerto, Februari 2014 Penulis Lia Lusiana xi
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PENGESAHAN... ii HALAMAN PERNYATAAN... iv PERSEMBAHAN... v MOTTO... vi ABSTRAK... vii ABSTRACT... viii KATA PENGANTAR... ix DAFTAR ISI... xii DAFTAR TABEL... xv DAFTAR GAMBAR... xvi DAFTAR LAMPIRAN... xvii BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Perumusan Masalah... 6 1.3 Pembatasan Masalah... 6 1.4 Tujuan Penelitian... 7 1.5 Manfaat Penelitian... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 9 2.1 Pengertian Teori Keagenan... 9 xii
2.2 Asymetric Information Theory... 11 2.3 Pengertian Free Agent... 12 2.4 Pengerian Struktur Modal... 13 2.5 The Trade Off Theory... 14 2.6 Pengertian Kepemilikan Manajerial... 16 2.7 Kebijakan Hutang dan Kepemilikan Manajerial... 17 2.8 Kebijakan Deviden dan Kepemilikan Manajerial... 18 2.9 Ukuran Perusahaan dan Kepemilikan Manajerial... 20 2.10 Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan... 21 2.11 Kerangka Pemekiran... 22 2.12 Hipotesis Penelitian... 25 BAB III METODE PENELITIAN... 26 3.1 Jenis Penelitian... 26 3.2 Objek Penelitian... 26 3.3 Data yang Diperlukan... 26 3.4 Populasi dan Sampel... 28 3.5 Definisi Operasional... 28 3.5.1 Kebijakan Hutang... 28 3.5.2 Dividen... 29 3.5.3 Profitabilitas... 29 3.5.4 Ukuran Perusahaan... 30 3.6 Metode Analisis Data... 30 xiii
3.6.1 Statistik Deskriptif... 30 3.6.2 Uji Hipotesis... 31 3.6.2.1 Uji Normalitas... 31 3.6.2.2 Uji Independent Sample t-test... 32 3.6.2.3 Uji Mann-Whitney Test... 35 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 36 4.1 Hasil Penelitian... 36 4.1.1 Populasi dan Sampel... 36 4.1.2 Analisis Deskriptif Variabel... 38 4.1.3 Uji Normalitas Data... 43 4.1.4 Uji Hipotesis... 45 4.2 Pembahasan... 49 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 53 5.1 Kesimpulan... 53 5.2 Saran... 55 5.3 Keterbatasan Penelitian... 56 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN xiv
DAFTAR TABEL No Judul Tabel Halaman Tabel 4.1 Deskripsi Pengambilan Samel 36 Tabel 4.2 Tabel 4.3 Tabel 4.4 Daftar Sampel Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Daftar Sampel Perusahaan Tanpa Kepemilikan Manajerial Hasil Uji Statistik Deskriptif Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Tabel 4.5 Hasil Uji Statistik Deskriptif Perusahaan Tanpa 39 Kepemilikan Manajerial Tabel 4.6 Hasil Uji Normalitas Data 44 Tabel 4.7 Hasil Uji Mann-Whitney Test 1 45 Tabel 4.8 Hasil Uji Mann-Whitney Test 2 46 37 38 39 xv
DAFTAR GAMBAR Gambar 1.1 Kerangka Pemikiran... 24 xvi
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Data Mentah Laporan Keuangan Perusahaan Manufaktur... 60 Lampiran 2 Hasil Perhitungan Kebijakan Hutang... 65 Lampiran 3 Hasil Perhitungan Kebijakan Dividen... 68 Lampiran 4 Hasil Perhitungan Profitabilitas... 71 Lampiran 5 Hasil Perhitungan Ukuran Perusahaan... 74 Lampiran 6 Hasil Input Data Variabel DER, DPR, ROA, SIZE... 78 Lampiran 7 Daftar Sampel Penelitian... 81 Lampiran 8 Output Hasil Uji Statistik Deskriptif... 83 Lampiran 9 Output Hasil Uji Normalitas... 84 Lampiran 10 Output Hasil Uji Mann-whitney Test... 85 xvii