June 9, 2015 Fixed Income Morning Notes 08-Jun-15 Most Active Government Bonds FR0070 8,77 98,00 8,70 2.917,4 FR0071 13,77 101,00 8,87 1.070,4 FR0055 1,27 99,88 7,46 840,0 FR0069 3,85 98,00 8,49 826,0 FR0027 0,01 100,06 3,86 606,4 FR0068 18,78 95,50 8,87 520,5 SPN03150812 0,17 98,95 6,05 429,0 SPN12150806 0,16 99,07 6,00 306,5 SPN12150710 0,08 99,52 5,90 245,0 FR0060 1,85 97,10 7,96 180,0 Most Active Corporate Bonds SISMRA01CN3 2,87 99,94 10,38 260,0 NISP01ACN2 0,70 101,07 7,33 165,0 ADMF02CCN1 0,73 99,32 8,84 115,0 ISAT01CCN2 4,99 100,00 10,00 100,0 JSMR01CN2T 4,28 100,75 9,63 60,0 BNII01SBCN1 3,49 100,74 9,75 52,0 BBIA01B 2,81 100,70 9,11 50,0 NISP01BCN2 1,67 100,65 8,97 45,0 BEXI02ACN5 0,79 100,72 7,27 40,0 ISAT01BCN1 4,51 102,50 9,61 40,0 Foreign Exchange Rate USD/IDR 13.385 13.290 13.214 13.155 EUR/USD 1,129 1,111 1,093 1,116 GBP/USD 1,535 1,527 1,093 1,559 AUD/USD 0,770 0,762 0,761 0,789 USD/JPY 124,490 125,630 124,770 120,080 USD/SGD 1,353 1,358 1,356 1,337 USD/THB 33,750 33,910 33,685 33,729 USD/MYR 3,772 3,719 3,686 3,602 Indonesia Macroeconomic Data May-15 Apr-15 Mar-15 Feb-15 CPI MoM (%) 0,50 0,36 0,17-0,36 CPI YoY (%) 7,15 6,79 6,38 6,29 BI Rate (%) 7,50 7,50 7,50 7,50 Foreign Reserve (US$ Bn) 110,80 110,90 111,60 115,53 Indonesia Sovereign CDS 2-year 77,65 75,63 72,90 65,60 5-year 179,50 175,00 169,00 162,50 10-year 248,04 243,21 236,65 234,56 Government Auction Schedule Date Series 9-Jun-15 16-Jun-15 TTM (Year) SPN ON SPN-S PBS Last Price Last Yield (%) Volume (Rp bn) Maturities 3-mo, 12-mo 5-yr, 15-yr 6-mo 2-yr, 5-yr, 25-yr Data Source: Bloomberg, DMO & CTP Market View Tren pelemahan di pasar surat utang Indonesia masih berlanjut untuk ketujuh hari secara berturut turut awal pekan ini ditengah meningkatnya tekanan terhadap nilai tukar Rupiah. Yield SUN mengalami kenaikan pada kisaran 5bp 23bp di semua tenor. Yield SUN acuan bertenor 10 naik 23bp ke level 8,76%, yang merupakan level tertingginya sejak awal Februari 2014. Surat Berharga Negara seri FR0070 kembali menjadi seri teraktif di pasar sekunder dengan volume perdagangan mencapai Rp2,9 triliun. Pada perdagangan obligasi korporasi, SISMRA01CN3 menjadi seri yang paling banyak ditransaksikan di pasar sekunder dengan volume perdagangan mencapai Rp260,0 miliar. Tren pelemahan lanjutan juga masih terjadi di pasar obligasi Pemerintah berdenominasi USD awal pekan ini ditengah kenaikan yield obligasi Pemerintah secara global di akhir pekan lalu. Yield Indo-20, Indo-25, dan Indo-45 masing masing naik signifikan 13bp, 15bp, dan 13bp ke level 3,23%, 4,59%, dan 5,51%. Pasca melemah signifikan pada perdagangan akhir pekan lalu, pasar obligasi Pemerintah AS menguat terbatas di awal pekan ini. Kenaikan yield yang sudah cukup tinggi, dimana dalam sepekan terakhir, yield US Treasury telah mengalami kenaikan sebesar 29bp, mendorong investor untuk kembali masuk ke pasar obligasi ditengah tingkat imbal hasil yang semakin menarik ini. Penguatan pasar obligasi Pemerintah AS ini dimotori oleh obligasi bertenor pendek dan menengah dimana yield obligasi 2 tahun, 5 tahun, 10 tahun, dan 30 tahun masing masing turun 3bp dan ditutup di level 0,68%, 1,71%, dan 2,38% semalam. Minimnya data data ekonomi yang dirilis dari eksternal maupun domestik diperkirakan akan mendorong investor untuk fokus pada lelang SUN serta pergerakan nilai tukar Rupiah hari ini. Perkembangan masalah utang Yunani serta rencana kenaikan suku bunga acuan The Federal Reserve masih menjadi fokus utama investor global. Pertemuan Bank Sentral AS pertengahan pekan depan akan menjadi salah satu agenda yang akan ditunggu investor. Sebagian besar pelaku pasar global masih memperkirakan kenaikan suku bunga acuan Bank Sentral AS ini baru akan mulai dilakukan di bulan September 2015 ditengah masih variatifnya data data ekonomi negara tersebut. Dari domestik, pergerakan nilai tukar Rupiah diperkirakan masih akan menjadi fokus pelaku pasar dalam jangka pendek setelah Rupiah melemah mencapai level 13.385/US$ pada perdagangan kemarin. Tekanan terhadap nilai tukar Rupiah diperkirakan akan sedikit mereda hari ini ditengah meredanya tren penguatan USD terhadap mata uang global. Selain itu, adanya langkah Bank Indonesia yang selalu ada di pasar untuk stabilisasi nilai tukar maupun pasar SUN diperkirakan juga akan mengurangi tekanan yang terjadi dalam beberapa hari terakhir. Lelang SUN hari ini juga diperkirakan akan ditunggu investor. Apabila lelang kali ini sukses dengan permintaan yang cukup besar dan Pemerintah mampu menyerap dana sesuai dengan target indikatifnya, maka hal ini berpotensi menjadi katalis positif bagi pasar surat utang.
Fixed Income Market News Pemerintah kembali akan melakukan lelang SUN hari ini dengan target indikatif senilai Rp10,0 triliun. Dalam lelang kali ini, Pemerintah menawarkan empat seri SUN yaitu SPN03150910, SPN12160610, FR0053, dan FR0071. Kami memperkirakan potensi permintaan investor tidak akan jauh berbeda dari lima kali lelang sebelumnya yang sekitar Rp10,0 triliun Rp15,0 triliun. Investor kemungkinan belum akan terlalu agresif ditengah masih tingginya tekanan dari eksternal maupun domestik. Namun demikian, Pemerintah kemungkinan juga masih belum akan agresif untuk menerbitkan SBN melalui lelang domestik seiring masih adanya potensi penerbitan SBN dalam denominasi valas. Sehingga apabila yield yang diminta investor relatif tinggi, Pemerintah kemungkinan tidak akan memenangkannya. Berdasarkan pergerakan harga dan yield di pasar sekunder dalam beberapa hari terakhir, kami memperkirakan indikasi yield dalam lelang kali ini adalah sebesar : SPN03150910 : 5,80% - 6,00% SPN12160610 : 7,10% - 7,30% FR0053 : 8,45% - 8,60% FR0071 : 8,85% - 9,00% Lembaga pemeringkat PEFINDO mempertahankan peringkat ida untuk obligasi berkelanjutan I Mandala Multifinance 2012 tahap I seri C serta obligasi berkelanjutan I tahap II seri A. Kedua obligasi yang masing masing senilai Rp5,0 miliar dan Rp147,0 miliar ini akan jatuh tempo pada 10 Juli 2015 dan 13 Juni 2015. PEFINDO melihat bahwa Perseroan memiliki kemampuan untuk memenuhi kewajiban jatuh temponya menggunakan dana internal yang dialokasikan dari penarikan piutang. Perseroan memiliki kas dan setara kas senilai Rp99,6 miliar per 31 Maret 2015 dan rata rata penarikan piutang pembiayaan konsumen bulanan sekitar Rp518,0 miliar. 2
Government Bonds Valuation Closing Price Data : June 8, 2015 Series Maturity Coupon Last Price YTM Yield Curve Price Model Valuation FR0027 15-Jun-15 9,500% 100,12 1,89% 1,89% 100,15 Fair FR0030 15-Mei-16 10,750% 103,10 7,23% 7,12% 103,22 Cheap FR0055 15-Sep-16 7,375% 99,88 7,46% 7,58% 99,74 Expensive FR0060 15-Apr-17 6,250% 97,26 7,86% 7,91% 97,18 Fair FR0028 15-Jul-17 10,000% 103,90 7,94% 7,98% 103,83 Fair FR0066 15-Mei-18 5,250% 92,68 8,11% 8,13% 92,60 Fair FR0032 15-Jul-18 15,000% 118,25 8,20% 8,16% 118,40 Fair FR0038 15-Agust-18 11,600% 109,22 8,24% 8,17% 109,43 Fair FR0048 15-Sep-18 9,000% 102,08 8,25% 8,18% 102,28 Fair FR0069 15-Apr-19 7,875% 98,34 8,38% 8,26% 98,72 Cheap FR0036 15-Sep-19 11,500% 110,98 8,38% 8,32% 111,21 Fair FR0031 15-Nop-20 11,000% 111,02 8,43% 8,45% 110,91 Fair FR0034 15-Jun-21 12,800% 119,93 8,50% 8,51% 119,90 Fair FR0053 15-Jul-21 8,250% 98,72 8,52% 8,51% 98,75 Fair FR0061 15-Mei-22 7,000% 91,93 8,57% 8,58% 91,87 Fair FR0035 15-Jun-22 12,900% 122,44 8,58% 8,58% 122,40 Fair FR0043 15-Jul-22 10,250% 108,73 8,58% 8,59% 108,67 Fair FR0063 15-Mei-23 5,625% 83,24 8,58% 8,64% 82,92 Fair FR0046 15-Jul-23 9,500% 105,15 8,60% 8,65% 104,86 Fair FR0039 15-Agust-23 11,750% 118,22 8,60% 8,66% 117,85 Fair FR0070 15-Mar-24 8,375% 98,04 8,70% 8,68% 98,10 Fair FR0044 15-Sep-24 10,000% 108,02 8,72% 8,71% 108,08 Fair FR0040 15-Sep-25 11,000% 115,66 8,66% 8,75% 115,05 Fair FR0037 15-Sep-26 12,000% 123,52 8,68% 8,78% 122,74 Expensive FR0056 15-Sep-26 8,375% 97,56 8,72% 8,78% 97,14 Fair FR0059 15-Mei-27 7,000% 87,12 8,76% 8,80% 86,89 Fair FR0042 15-Jul-27 10,250% 110,70 8,79% 8,80% 110,65 Fair FR0047 15-Feb-28 10,000% 109,01 8,80% 8,81% 108,93 Fair FR0064 15-Mei-28 6,125% 79,56 8,80% 8,82% 79,45 Fair FR0071 15-Mar-29 9,000% 100,80 8,90% 8,84% 101,27 Fair FR0052 15-Agust-30 10,500% 113,60 8,85% 8,86% 113,51 Fair FR0054 15-Jul-31 9,500% 105,25 8,88% 8,88% 105,29 Fair FR0058 15-Jun-32 8,250% 94,70 8,86% 8,89% 94,46 Fair FR0065 15-Mei-33 6,625% 79,89 8,89% 8,90% 79,80 Fair FR0068 15-Mar-34 8,375% 95,33 8,89% 8,91% 95,16 Fair FR0045 15-Mei-37 9,750% 108,36 8,88% 8,94% 107,76 Fair FR0050 15-Jul-38 10,500% 114,73 8,98% 8,94% 115,07 Fair FR0057 15-Mei-41 9,500% 103,94 9,10% 8,96% 105,38 Cheap FR0062 15-Apr-42 6,375% 73,22 9,04% 8,97% 73,82 Fair FR0067 15-Feb-44 8,750% 96,57 9,09% 8,98% 97,67 Cheap Source : Bloomberg, Sucorinvest Estimates 9,00 8,00 7,00 Yield Curve YTM 6,00 5,00 0 5 10 15 20 25 30 Government Bond Ownership As of June 4, 2015 (Rp Trillion) Holders Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 15-May-15 22-May-15 29-May-15 01-Jun-15 03-Jun-15 04-Jun-15 Banks 375,55 372,66 373,22 349,26 356,85 361,42 368,68 370,09 370,51 366,86 370,34 Bank Indonesia 41,63 38,37 53,03 85,40 91,58 97,66 93,23 88,49 87,41 89,57 85,58 Mutual Fund 45,79 47,16 47,23 50,19 53,37 53,80 53,88 54,40 54,46 54,60 54,64 Insurance Companies 150,60 149,95 150,21 155,54 160,03 160,98 161,85 162,27 162,24 162,18 162,13 Foreign Investor 461,35 500,83 507,67 504,08 508,18 507,08 505,62 514,49 515,07 516,46 515,97 Pension Fund 43,30 43,00 43,77 44,73 45,20 45,59 45,54 45,90 45,92 45,90 45,91 Securities Companies 0,81 0,65 0,66 0,63 0,66 0,67 0,74 0,73 0,73 0,73 0,73 Others 90,92 91,84 92,32 115,66 103,64 103,22 103,39 103,77 103,80 103,82 103,83 Total 1.209,96 1.244,45 1.268,11 1.305,49 1.319,51 1.330,42 1.332,93 1.340,13 1.340,13 1.340,13 1.339,13 Source: DMO 3
Global Bonds 8-Jun Indonesia Government Bonds Yield 8-Jun (-1 day) (-1 week) (- 1 month) Fed Fund Rate & US Bond Yield Fed Fund Rate 0,25 0,25 0,25 0,25 2-Year 0,68 0,71 0,65 0,62 9,50 9,00 5-Year 1,71 1,74 1,55 1,60 8,50 10-Year 2,38 2,41 2,18 2,28 30-Year 3,12 3,11 2,93 3,04 8,00 10-Year Government Bond Yield Germany 0,88 0,84 0,54 0,61 7,50 UK 2,04 2,08 1,85 1,95 France 1,21 1,16 0,86 0,90 7,00 Italy 2,26 2,24 1,98 1,77 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30 Greece 11,10 10,94 11,27 10,76 Maturities (Year) Spain 2,25 2,22 1,96 1,74 Japan 0,49 0,49 0,40 0,39 China 3,57 3,58 3,63 3,41 Maturities (Year) Malaysia 4,14 4,05 3,91 3,88 1 7,51 7,46 7,30 7,35 Thailand 3,03 2,97 2,73 2,76 2 8,11 8,06 7,80 7,85 Philippines 3,95 3,95 3,95 3,95 3 8,24 8,11 7,91 7,89 4 8,49 8,33 8,05 7,92 Indonesia USD Bond 8-Jun 5 8,52 8,38 8,08 8,05 TTM (Year) Last Price Last Yield 6 8,65 8,44 8,12 8,11 INDO-16 0,60 103,998 0,715 7 8,69 8,51 8,18 8,16 INDO-17 1,75 109,168 1,535 8 8,69 8,53 8,20 8,22 INDO-18 2,61 112,524 1,918 9 8,81 8,58 8,24 8,24 INDO-19 3,74 132,112 2,55 10 8,76 8,53 8,18 8,22 INDO-20 4,76 112,175 3,102 15 8,96 8,74 8,40 8,50 INDO-21 5,91 107,522 3,455 20 8,93 8,77 8,41 8,55 INDO-22 6,88 99,330 3,861 30 9,17 9,04 8,67 8,79 INDO-23 7,85 95,055 4,118 INDO-23 New 8,36 107,903 4,241 Money Market 8-Jun INDO-24 8,61 110,436 4,403 8-Jun (-1 day) (-1 week) (- 1 month) INDO-25 9,61 96,406 4,592 LIBOR INDO-37 21,71 114,219 5,494 1M 0,18 0,18 0,18 0,19 INDO-38 22,62 128,770 5,508 3M 0,28 0,28 0,28 0,28 INDO-42 26,63 98,111 5,384 6M 0,42 0,42 0,42 0,41 INDO-43 27,87 90,605 5,272 JIBOR INDO-44 28,62 118,122 5,487 O/N 5,61 5,61 5,63 5,66 INDO-45 29,62 94,349 5,514 1M 6,51 6,51 6,52 6,54 INDOIS-18 3,45 104,798 2,536 3M 6,92 6,92 6,92 6,92 INDOIS-19 3,77 111,901 2,770 Indonesia Interest Rates INDOIS-22 7,46 94,546 4,159 Deposit 1M 7,19 7,15 7,23 7,34 PERTIJ-22 6,90 100,130 4,852 Lending 14,69 14,60 14,80 14,24 PERTIJ-23 7,95 95,760 4,952 PERTIJ-41 25,98 100,267 6,478 Equity Indices Last Chg (pt.) % Chg % YTD PERTIJ-42 26,92 93,000 6,557 JCI 5014,99-85,58-1,68% -4,06% PERTIJ-43 27,96 89,510 6,439 KLCI 1739,45-5,88-0,34% -1,24% PERTIJ-44 28,99 102,500 6,262 Stock Ex. Thailand 1508,28 0,91 0,06% 0,71% PLNIJ-19 4,16 116,367 3,711 Strait Time 3320,33-13,34-0,40% -1,33% PLNIJ-20 4,62 116,346 3,844 Hang Seng 27316,28 56,12 0,21% 15,72% PLNIJ-21 6,46 106,699 4,299 Nikkei 20457,19-3,71-0,02% 17,23% PLNIJ-37 22,06 117,917 6,353 Shanghai 5131,88 108,79 2,17% 58,65% PLNIJ-42 27,39 87,750 6,183 Dow Jones 17766,55-82,91-0,46% -0,32% BEIAIJ-17 1,88 102,679 2,283 FTSE 100 6790,04-14,56-0,21% 3,41% BBNIIJ-17 1,88 103,481 2,224 DAX 11064,92-132,23-1,18% 12,84% Data Source: Bloomberg Data Source: Bloomberg ( Yield ) 4
PT. Sucorinvest Central Gani Head Office Equity Tower 31st Floor Jl. Jend. Sudirman Kav. 52-53 Jakarta 12190 Phone : 62 21 2996 0999 Fax : 62 21 5797 3938 Branch Address Phone & Fax Jakarta Mangga Dua Square Blok F39 P : 021 2961 8899 Jl Gunung Sahari Raya No 1 Jakarta 14420 F : 021 2938 3525 Wisma 77 Lt 17 P : 021 536 3033 Jl Letjen S Parman Kav 77 Jakarta 11410 F : 021 5366 2966 Komp Ruko Inkopal Blok A No 23A P : 021 4585 9115 Jl Boulevard Barat Raya Kelapa Gading F : 021 4585 9227 Ruko Pluit Village No 30 P : 021 6660 7599 Jl Pluit Indah Raya Jakarta 14440 F : 021 6660 7610 Puri Niaga I P : 021 582 3117 Jl Puri Kencana Blok K7/3T Jakarta Barat F : 021 582 3118 Serpong Ruko PDA No 9 P : 021 547 1583 Gading Serpong Tangerang F : 021 547 1583 Bogor Komplek Ruko V Point - Blok ZG P : 0251 835 8036 Jl Pajajaran 1 Bogor Timur, Bogor 16144 F : 0251 835 8037 Bandung Ruko Paskal Hyper Square P : 022 8776 6206 Jl Pasir Kaliki No 25-27 Blok B-47 Bandung F : 022 8606 0653 Jl Hegarmanah No 57 Bandung 40141 P : 022 203 3065 F : 022 203 2809 Yogyakarta Jl Poncowinatan No 94 Yogyakarta P/F: 0274 580 111 Surabaya Jl Trunojoyo No 67 Surabaya 60264 P : 031 563 3720 F : 031 563 3710 Jl Slamet No 37 Surabaya P : 031 5479252 Ruko Pakuwon Town Square P : 031 5825 3448 Jl. Kejawen Putih Mutiara Surabaya 60112 F : 031 5825 3449 Malang Jl Jaksa Agung No 40 Kav B4 P : 0341 346 900 Malang 65112 F : 0341 346 928 Bali Jl Raya Puputan Renon No 60C Denpasar 80226 P : 0361 261131 RESEARCH DIVISION Maxi Liesyaputra Head of Research ext. 275 maxi@sucorinvest.com Ariawan Fixed Income Analyst ext. 112 ariawan@sucorinvest.com FIXED INCOME DIVISION Monica R Hidajat ext. 235 monica@sucorinvest.com Johanes Johari ext. 247 jojo@sucorinvest.com E.C. Angeliqa ext. 236 angeliqa@sucorinvest.com Nova Andriani ext. 234 nova@sucorinvest.com Albert Nyaman ext. 248 albert.nyaman@sucorinvest.com Shellyna Putri ext. 212 shellyna.putri@sucorinvest.com Hanny Softly ext. 167 hanny@sucorinvest.com Endang Soerjanti ext. 119 endang.soerjanti@sucorinvest.com IMPORTANT DISCLOSURES AND DISCLAIMERS : This material was prepared by the Sucorinvest Central Gani affiliated named on the cover or inside cover page. It is provided for informational purposes only and does not constitute an offer to sell or a solicitation to buy any security or other financial instrument. While based on information believed to be reliable, on guarantee is given that it is accurate or complete. While we Endeavour to update on a reasonable basis the information and opinions contained herein, there may be regulatory, compliance or other reasons that prevent us from doing so. The opinions, forecast, assumptions, estimates, derived valuation and target price(s) contained in this material as of the date indicated and are subject to change at any time without prior notice. The investments referred to may not be suitable for the specific investment objectives, financial situation or individual needs of recipients and should be not relied upon in substitution for the exercise of independent judgment. The stated price of any securities mentioned herein is as of the date indicated and is not a representation that any transaction can be affected at this price. Neither Sucorinvest Central Gani nor other person shall be liable for any direct, indirect, special, incidental, consequential, punitive and exemplary damages, including lost profits arising in any way from the information contained in this material. This material is for the use of intended recipients only and the contents may not be reproduced, redistributed, or copied in whole or in part for any purpose without Sucorinvest Central Gani s prior express consent. In any jurisdiction in which distribution to private/retail customers would require registration or licensing of the distributor which the distributor does not currently have, this document is intended solely for distribution to professional and institutional investors. 5