BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Stabilitas dan kemajuan ekonomi merupakan sesuatu yang ingin dicapai oleh negara karena perkembangan ekonomi merupakan tonggak berhasil tidaknya pembangunan nasional negara tersebut, Sehingga banyak negara yang melakukan tindakan-tindakan dan kebijakan-kebijakan yang mendukung. Salah satu yang bisa mendorong kegiatan ekonomi adalah kegiatan Investasi. Investasi merupakan penanaman sejumlah dana pada saat ini dengan harapan untuk memperoleh keuntungan dimasa mendatang. Seperti yang kita ketahui, krisis ekonomi global pada tahun 2008 memberikan Dampak yang sangat buruk terhadap perekonomian negara berkembang dan maju di dunia. Berawal dari krisis ekonomi yang terjadi di Amerika Serikat kemudian merambat menjadi krisis ekonomi global. Termasuk indonesia sendiri yang merasakannya akibat dari krisis global tersebut, ditandai dengan meningkatnya pengangguran, terganggunya kegiatan ekspor impor, nilai tukar rupiah yang semakin melemah, kondisi pasar modal yang semakin tertekan akibat jatuhnya Bursa Asing Global, dan puncaknya penutupan bursa efek indonesia selama tiga hari berturut-turut. Oleh karena kondisi tersebut banyak para investor yang gagal dalam investasinya yang kemudian mengakibatkan terganggunya kegiatan pasar modal. Namun pada tahun 2011 kondisi pasar mulai pulih kembali, ditandai dengan kembali bergairahnya kegiatan jual beli dalam pasar modal. Pembelian efek atau surat berharga di pasar
modal melalui bursa efek merupakan salah satu cara dalam berinvestasi dana yang dapat menjadi pilihan bagi para investor. Hal ini dapat dikatakan karena pasar modal merupakan salah satu penggerak perekonomian suatu negara, karena pasar modal merupakan sarana pembentuk modal dan akumulasi dana masyarakat untuk menunjang biaya pembangunan. Namun apabila investor ingin memutuskan untuk menginvestasikan dana di bursa efek atau pasar modal maka diperlukan berbagai pertimbangan, pengalaman, naluri berbisnis dan analisis yang cukup matang untuk mengurangi kemungkinan risiko yang terjadi dikemudian hari. Beberapa hal yang perlu dipertimbangkan investor adalah tingkat pengembalian yang diharapkan (expected rate of return), tingkat risiko (rate of risk) dan ketersediaan jumlah dana yang akan diinvestasikan. Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa return realisasian yang sudah terjadi atau return ekspektasian yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi dimasa mendatang. Return realisasian dihitung menggunakan data historis. Return realisasian penting karena digunakan sebagai salah satu pengukur kinerja dari perusahaan. Return realisasian atau historis ini juga berguna sebagai dasar penentuan return ekspektasian (expected return) dan risiko dimasa datang. Return ekspektasian (expected return) adalah return yang diharapkan akan diperoleh investor dimasa mendatang. Berbeda dengan realisasian yang sifatnya sudah terjadi, return ekspektasian sifatnya belum terjadi. Sedangkan Komponen return meliputi capital gain atau capital loss dan yield. Capital Gain atau Capital Loss merupakan selisih untung (rugi) dari harga investasi sekarang relatif dengan harga periode lalu. Sedangkan Yield merupakan
persentase penerimaan kas periodik terhadap harga investasi periode tertentu dari suatu investasi. Selain tingkat return investor juga harus memperhatikan tingkat risiko dari investasi, karna return dan risiko mempunyai hubungan yang sangat positif, semakin besar risiko yang ditanggung, maka semakin besar return yang harus dikompensasikan. Risiko yang diartikan kemungkinan tingkat keuntungan yang diperoleh menyimpang dari keuntungan yang diharapkan. Salah satu instrumen pengukur risiko adalah deviasi standar dan dinyatakan dengan symbol, atau apabila dinyatakan dalam bentuk kuadrat disebut sebagai variance 2 σ. Pada prinsipnya risiko dapat dikelompokkan menjadi dua bagian yaitu yang pertama Risiko Sistematis (systematic risk) Adalah risiko yang tidak dapat dihilangkan dengan melakukan diversifikasi, karena fluktuasi risiko ini dipengaruhi oleh faktor-faktor makro yang dapat mempengaruhi pasar secara keseluruhan. Misalnya perubahan tingkat bunga, kurs valuta asing, kebijakan pemerintah, dan sebagainya. Risiko ini bersifat umum dan berlaku bagi semua saham dalam bursa saham yang bersangkutan. Yang kedua Risiko Tidak Sistematis (Unsystematic Risk) Adalah risiko yang dapat dikurangi dengan melakukan diversifikasi, karena risiko ini hanya ada dalam satu perusahaan atau industri tertentu. Fluktuasi risiko ini besarnya berbeda-beda antara satu saham dengan saham yang lain. Karena perbedaan itulah maka masing-masing saham memiliki tingkat sensitivitas yang berbeda terhadap setiap perubahan pasar. Misalnya faktor struktur modal, struktur asset, tingkat likuiditas, tingkat keuntungan, dan sebagainya. Penjumlahan kedua jenis risiko dinamakan risiko total.
Preferensi investor terhadap risiko dibedakan menjadi tiga yang pertama investor yang tidak menyukai risiko atau menghindari risiko (Risk Averter) Yaitu investor yang apabila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang sama dengan risiko yang berbeda, maka ia akan lebih suka mengambil investasi dengan risiko yang lebih rendah. Biasanya investor jenis ini cenderung mempertimbangkan keputusan investasinya secara matang dan terencana. Yang kedua investor yang menyukai risiko (Risk Seeker) Yaitu merupakan investor yang apabila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang sama dengan risiko yang berbeda, maka ia akan lebih suka mengambil investasi dengan risiko yang lebih tinggi. Biasanya investor jenis ini bersikap agresif dan spekulatif dalam mengambil keputusan investasi. karena meraka tahu bahwa hubungan tingkat pengembalian dan risiko adalah positif. Dan terakhir Investor yang netral terhadap risiko (Risk Neutral) Yaitu investor yang akan meminta kenaikan tingkat pengembalian yang sama untuk setiap kenaikan risiko. Investor jenis ini umumnya cukup fleksibel dan bersikap hati-hati dalam mengambil keputusan. Oleh karena itu Investor sebagai pihak yang mempunyai kelebihan dana sebaiknya tidak menginvestasikan seluruh dana mereka pada satu saham saja melainkan kombinasi dari beberapa saham. Hal tersebut bisa diartikan membentuk portofolio, Sehingga investor dapat mengantisipasi jika di kemudian hari salah satu saham mengalami kerugian, Maka kerugian pada satu saham tersebut dapat ditutup dengan keuntungan pada saham lainnya. Untuk mengetahui saham mana yang memiliki tingkat keuntungan yang tinggi dengan risiko tertentu, Serta
bagaimana meminimalkan risiko tersebut maka perlu dilakukan analisis portofolio terlebih dahulu, Dengan menganalisis portofolio, maka akan membantu investor mengambil keputusan untuk menentukan portofolio yang efisien yang mempunyai tingkat keuntungan yang diharapkan terbesar dengan risiko tertentu, atau yang mempunyai risiko terkecil dengan tingkat keuntungan yang diharapkan tertentu dari portofolio yang dibentuk. Berdasarkan pada pemikiran di atas, maka pada penelitian ini penulis mengambil judul : Analisis Return Dan Risiko Saham Untuk Membentuk Portofolio Yang Efisien Pada Saham Sektor Industri Manufaktur Yang Termasuk Dalam Indeks LQ-45 Yang Go Public di Bursa Efek Indonesia. 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah dikemukakan, maka rumusan masalah penelitian ini adalah : Bagaimana Seorang Investor Dapat Menganalisis Return Dan Risiko Saham Untuk Membentuk Portofolio Yang Efisien Pada Saham Sektor Industri Manufaktur Yang Termasuk Dalam Indeks LQ-45 Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia. 1.3 Tujuan Penelitian Penelitian ini mempunyai tujuan untuk menganalisis return dan risiko saham agar dapat memaksimalkan tingkat keuntungan dan meminimalkan tingkat
risiko saham untuk membentuk portofolio yang efisien pada saham sektor industri manufaktur yang termasuk dalam indeks LQ-45 Yang Go Public di Bursa Efek Indonesia. 1.4 Manfaat Penelitian Hasil penelitian ini diharapkan memberikan manfaat sebagai berikut. 1. Kontribusi Praktis Hasil penelitian ini diharapkan dapat membantu investor dalam mengambil keputusan untuk menentukan portofolio yang efisien yang mempunyai tingkat keuntungan yang diharapkan terbesar dengan risiko tertentu, atau yang mempunyai risiko terkecil dengan tingkat keuntungan yang diharapkan tertentu dari portofolio yang dibentuk. 2. Kontribusi Teoretis Penelitian ini dapat dijadikan sebagai sarana informasi untuk meningkatkan wawasan dan pengetahuan tentang investasi dalam portofolio. Selain itu memberikan kontribusi sebagai bahan referensi untuk penelitian sejenis. 3. Kontribusi Kebijakan Keberadaan badan pengawas pasar modal (BAPEPAM) diharapkan dapat mewujudkan kegiatan pasar modal yang teratur, wajar dan efisien serta melindungi kepentingan pemodal dan masyarakat dari perlakuan yang tidak fair dari emiten (informasi yang tidak benar) ataupun perusahaan, lembaga dan profesi yang berkaitan dengan pasar modal (misalnya jual beli saham harus dapat dipenuhi sesuai dengan ketentuan yang berlaku).
1.5 Ruang Lingkup Penelitian Berdasarkan rumusan masalah yang telah dikemukakan, batasan masalah penelitian ini adalah analisis return dan risiko portofolio untuk membentuk portofolio yang efisien pada saham sektor industri manufaktur yang termasuk dalam indeks LQ-45 Yang Go Public di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011. Adapun Sample yang digunakan dalam penelitian ini adalah: 1. PT. Astra International, Tbk 2. PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk 3. PT. Indocement Tunggal Prakarsa, Tbk 4. PT. Unilever Indonesia, Tbk 5. PT. Semen Gresik (Persero), Tbk