BAB 1 PENDAHULUAN. pembangunan nasional suatu negara. Ada beberapa alternatif yang dapat

Transkripsi

1 1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perkembangan perekonomian Indonesia banyak menjadi sorotan dikarenakan situasi dan kondisi perekonomian yang tidak stabil.padahal perkembangan ekonomi itu sendiri merupakan tolak ukur berhasil atau tidaknya pembangunan nasional suatu negara. Ada beberapa alternatif yang dapat digunakan dalam rangka mendorong aktivitas perekonomian, antara lain adalah kegiatan invetasi. Investasi merupakan kegiatan penanaman modal atau penanaman dana yang dilakukan pada saat ini dalam berbagai wujud. Banyak manfaat yang bisa diperoleh dari kegiatan investasi, misalnya memperluas lapangan pekerjaan, penyerapan tenaga kerja, peningkatan output yang dihasilkan, penghematan devisa, dan bahkan penambahan devisa serta manfaat lainnya. Dengan demikian nampaklah bahwa kegiatan investasi meningkat maka kegiatan ekonomi pun terpacu untuk meningkat pula. Namun dengan asumsi, kegiatan investasi yang dilakukan merupakan investasi yang sehat dalam arti investasi yang mendatangkan keuntungan. Seiring terjadinya krisis ekonomi belakangan ini, banyak investor yang mengalami kerugian atau tidak mendapatkan keuntungan yang diharapkan dari investasi yang ditanamkannya. Untuk menghindari hal-hal ini dan mengembalikan kepercayaan investor dalam penanaman modal, diperlukan kebijakan-kebijakan 1

2 2 yang mendukung dan tindakan-tindakan perbaikan. Baik itu dalam bidang ekonomi, politik, dan tak kalah penting sektor keamanan. Oleh karena itu, tidak berlebihan bila dikatakan bahwa peranan pemerintah menjadi dominan. Demikian halnya dalam setiap bentuk subsistem perekonomian, kekuasaan pemerintah sebagai institusi yang berwenang terlihat secara nyata. Kewenangannya sebagai pengatur (legislator) dan sekaligus sebagai pelaksana (executive) dapat mempengaruhi operasi setiap bentuk perekonomian. Dengan demikian, pasar keuangan sebagai salah satu subsistem perekonomian tidak akan bisa lepas (bebas) dari peranan pemerintah tersebut. Sistem politik yang diberlakukan di suatu negara mencerminkan seberapa besar campur tangan pihak pemerintah dalam setiap sektor perekonomian tersebut. Dalam suatu perekonomian yang sedang tumbuh seperti Indonesia, keterlibatan pemerinah yang begitu besar terhadap mekanisme pasar keuangan sangat diharapkan. Perkembangan pasar modal atau pasar uang menjadi salah satu alternative dan sarana investasi yang menarik bagi para perilaku pasar modal. Hal ini disebabkan semakin meningkatnya minat masyarakat bisnis mencari sumber pembiayaan usaha selain bank. Dengan adanya pasar modal banyak pilihan invetasi yang bisa dipilih oleh investor sesuai dengan keberanian pengambilan resiko dan pemaksimalan return yang dikombinasikan dalam setiap keputusan investasi. Investasi adalah kegiatan penanaman modal, baik secara langsung maupun tidak langsung dan kegiatan investasi tidak hanya dilakukan oleh perorangan

3 3 namun juga oleh lembaga-lembaga atau organisasi. Dengan harapan bahwa pada waktunya nanti pemilik modal mendapatkan sejumlah keuntungan dari hasil penanam modal tersebut. Investor sebagai pihak yang mempunyai kelebihan dana dihadapkan pada berbagai pilihan investasi yang aman dalam mengembangkan modalnya. Investasi dapat dilakukan dalam dua bentuk, real asset yaitu dengan pembelian asset produktif, pendirian pabrik, dan sebagainya. Dalam bentuk lain financial asset yaitu dapat dilakukan pada pasar uang berupa deposito, commercial paper, atau pada pasar modal berupa menginvestasikan pada bursa saham, obligasi dan lainnya. Banyaknya instrumen investasi yang ada mengharuskan para investor dapat membuat analisis terlebih dahulu. Peningkatan kemampuan investor sangatlah penting, investor dituntut untuk mampu membentuk portofolio sendiri dengan efisien di berbagai instrumen investasi. Dari beberapa alternatif pengembangan modal yang disebutkan di atas, sebagian orang memilih berinvestasi dalam bentuk saham. Namun sebelum benarbenar menginvestasikan dananya, sebaiknya membentuk portofolio terlebih dahulu. Dalam artian bahwa investor tidak menginvestasikan seluruh dana mereka pada satu saham melainkan kombinasi dari beberapa saham. Hal ini dimaksudkan jika salah satu saham nilainya jatuh sedangkan saham lainnya naik, maka keuntungan dan kerugian ini bisa saling mengkompensir. Karena portofolio, dalam hal ini saham, mempunyai tingkat pengembalian (return) yang tinggi dengan risiko yang tinggi pula. Hal ini sesuai dengan dasar investasi dalam arti

4 4 bahwa apabila investor mengharapkan untuk memperoleh keuntungan yang tinggi maka ia harus menanggung risiko yang tinggi pula. Para investor perlu melakukan diversifikasi untuk meminimalkan resiko yang mereka tanggung. Diversifikasi dapat dilakukan dengan mengkombinasikan berbagai sekuritas dalam investasi, dengan kata lain membentuk portofolio. Selain itu investasi dalam saham juga mendatangkan keuntungan ekonomis yang diperoleh investor meliputi : capital gain (loss) yang didapat dari kelebihan harga jual atau harga beli, dan yield merupakan pendapatan yang diterima investor secara periodik, misalnya berupa deviden atau bunga. Dari keuntungankeuntungan di atas, bisa menjadi alasan yang kuat bagi investor untuk lebih tertarik mengembangkan modalnya pada bursa saham. Dalam pemilihan saham-saham yang akan dimasukkan pada portofolio tersebut, sebaiknya menghindari spekulasi melainkan lebih bersifat analistis dan mengutamakan faktor perhitungan, salah satunya analisis terhadap expected return dan risiko saham. Expected return pada dasarnya merupakan rata-rata tertimbang dari berbagai return historis dengan probabilitas masing-masing return sebagai faktor penimbangnya. Sedangkan risiko diukur dengan besarnya varian atau standar deviasi dari expected return. Semakin besar tingkat penyebaran (varian) maka investasi akan semakin berisiko. Pada hakekatnya pembentukan portofolio adalah mengalokasikan dana pada berbagai alternatif investasi, sehingga risiko investasi (secara keseluruhan) akan dapat dikurangi atau diminimumkan. Efektivitas pada pengurangan risiko tergantung pada besarnya koefisien korelasi dihitung dengan menbandingkan

5 5 fluktuasi return historis berbagai instumen investasi yang ada dalam portofolio. Nilai koefisien korelasi berkisar antara -1 sampai 1. Korelasi positif menunjukkan keduanya bergerak dalam arah yang searah. Artinya jika variabel yang satunya naik, maka variabel yang lain akan mengalami kenaikan. Sementara korelasi negatif menunjukkan arah pergerakan yang saling berlawanan antar variabel. Jika tidak ada korelasi antara variabel, maka koefisien korelasinya= 0. Setelah kita mengetahui hasil korelasi antar variabel, hubungannya dengan strategi investasi, maka kita akan memilih portofolio yang mempunyai hubungan antar variabel negatif. Hal ini menunjukkan bahwa kemungkinan keseluruhan risiko bisa dikurangi. Pada akhirnya, yang diperlukan dalam melakukan kombinasi investasi yang tepat adalah diperlukannya suatu ketelitian serta perhitungan dan analisis yang cermat terhadap expected return dan risiko sehingga investor dapat membandingkan daya tarik yang ditawarkan masing-masing saham, memperhatikan proporsi dana untuk masing-masing saham, dan agar investor dapat memilih dan menentukan saham-saham mana yang atraktif untuk dimasukkan dalam portofolio yang sesuai dengan preferensinya. Pembentukan portofolio inilah yang nantinya akan dapat memberikan kombinasi tingkat pengembalian dan risiko yang optimum atau juga disebut portofolio yang efisien, yaitu portofolio yang memberikan expected return yang besar dengan risiko yang sama, atau memberikan tingkat risiko yang kecil dengan expected return yang sama.

6 6 Beberapa jurnal tentang evaluasi pembentukan portofolio menunjukkan hasil yang berbeda. Seperti Julianti (2012) dengan judul, Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Pada Tiga Perusahaan Dengan Menggunakan Teori Portofolio (Studi Kasus Pada Saham PT. Gudang Garam Tbk, Saham PT. HM Sampoerna Tbk, Saham PT Timah Tbk). Hasil penelitian ini menunjukkan dari 10 kombinasi portofolio yang diperoleh dengan bobot yang sama (50%:50%) terdapat 3 portofolio yang efisien dan 7 portofolio tidak efisien sedangkan dengan bobot yang berbeda (70%:30%) terdapat 3 portofolio yang efisien dan 7 portofolio tidak efisien.veronika (2013) dengan judul, Analisis Return dan Risiko Saham Untuk Membentuk Portofolio Yang Efisien Sektor Manufaktur. Hasil penelitian ini didapatbagi investor yang menyukai risiko dengan proporsi sama (50%:50%) maka dapat dikatakan portofolio 4 (kombinasi PT. Astra Internasional dan PT. Semen Gresik) merupakan portofolio yang efisien dengan expected return 0,1110 dan risiko 0,3634 dan pada proporsi berbeda (60%:40%) maka dapat dikatakan portofolio 4 dengan tingkat keuntungan sebesar 0,1193 dan risiko sebesar 0,3746.Bagi invetor netral dengan proporsi sama ( 50% : 50% ) pada portofolio 1 dengan tingkat keuntungan sebesar 0,1028 dan risiko sebesar 0,3143. Berdasarkan jurnal diatas maka penulis tertarik melakukan penelitian berjudul Evaluasi Pembentukan Portofolio Terhadap Risk And Return Saham Perusahaan Rokok Di Bursa Efek Indonesia Tahun Rumusan Masalah Perumusan masalah berdasarkan pada latar belakang tersebut adalah:

7 7 Bagaimana membentuk kombinasi saham yang efektif dan efisien dalam risk and return saham perusahaan rokok dengan menggunakan analisis portofolio di Bursa Efek Indonesia Tujuan Penelitian Tujuan penelitian adalah untuk mendapatkan tingkat keuntungan yang diharapkan secara maksimal pada tingkat risiko minimal dengan mengetahui pembentukan kombinasi saham yang efisien menggunakan analisis portofolio. 1.4 Manfaat Penelitian a. Kontribusi Praktis 1. Bagi perusahaan yang bersangkutan, hasil penelitian ini dapat dijadikan sebagai referensi atau masukan untuk kebijakan-kebijakan perusahaan pada periode-periode selanjutnya. 2. Bagi investor, hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan tentang cara memilih dan menyeleksi saham yang akan dibentuk sebagai portofolio agar menghasilkan portofolio yang efisien serta bermanfaat dalam memperkirakan tingkat pendapatan yang diharapkan dan risiko yang ditanggung di masa yang akan datang. b. Kontribusi Teoritis Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah informasi dan perbendaharaan perpustakaan sebagai acuan dalam kepentingan ilmiah bagi mahasiswa Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia Surabaya (STIESIA). Karena pada dasarnya penulisan skripsi ini bersifat terbuka.

8 8 1.5 Ruang Lingkup Penelitian Untuk menghindari berkembangnya pembahasan yang terlalu luas dan agar tidak menyimpang dalam pembahasan yang ada, maka penulis membatasi ruang lingkup permasalahan pada masalah analisis pembentukan portofolio terhadap expected return dan resiko saham individual dibandingkan dengan expected return dan resiko saham-saham yang telah dikombinasikan dengan menggunakan perbandingan tertentu yaitu 50% : 50% dan 60% : 40% dari tiga perusahaan rokok yang go public di Bursa Efek Indonesia tahun Alasan dipilihnya perusahaan-perusahaan rokok itu karena perusahaan-perusahaan tersebut memiliki saham yang aktif di bursa efek indonesia. Perusahaan rokok tersebut adalah: 1. PT. Gudang Garam Tbk. 2. PT. Handjaya Mandala Sampoerna Tbk. 3. PT. Wismilak Inti Makmur Tbk.