ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERMINTAAN UANG DI INDONESIA TESIS Oleh MUJIBURROKHMAN 077018043/EP S E K O L A H PA S C A S A R J A N A SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2010
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERMINTAAN UANG DI INDONESIA TESIS Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Ekonomi Pembangunan pada Sekolah Pascasarjana Oleh MUJIBURROKHMAN 077018043/EP SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2010
Judul Tesis : ANALISIS FAKTOR FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERMINTAAN UANG DI INDONESIA Nama Mahasiswa : Mujiburrokhman Nomor Pokok : 077018043 Program Studi : Ekonomi Pembangunan Menyetujui Komisi Pembimbing (Dr. Jonni Manurung, MS) Ketua (Wahyu Ari Pratomo, SE, M.Ec) Anggota Ketua Program Studi, Direktur (Dr. Murni Daulay, M.Si) (Prof. Dr. Ir. T. Chairun Nisa B, M.Sc) Tanggal lulus : 29 Januari 2010 Telah diuji pada
Tanggal : 29 Januari 2010 PANITIA PENGUJI TESIS Ketua : 1. Dr. Jonni Manurung, MS Anggota : 2. Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec 3. Dr. Murni Daulay, M.Si. 4. Dr. Rahmanta, M.Si. 5. Drs. Rahmad Sumanjaya, MSi
ABSTRAK Tujuan penelitian ini untuk menganalisis kontribusi pendapatan riil, tingkat suku bunga, inflasi terhadap perubahan permintaan uang di Indonesia, untuk mengetahui kontribusi pendapatan riil, tingkat suku bunga, permintaan uang, terhadap perubahan inflasi di Indonesia, untuk mengetahui kontribusi pendapatan riil, inflasi, permintaan uang, terhadap perubahan tingkat suku bunga di Indonesia, dan untuk mengetahui kontribusi inflasi, permintaan uang, tingkat suku bunga, terhadap perubahan pendapatan riil di Indonesia. Pengumpulan data diperoleh dari data skunder yaitu data pendapatan riil, tingkat suku bunga, inflasi dan permintaan uang, 1982 sampai dengan tahun 2008 (26 observasi). Penentuan jumlah observasi didasarkan atas stabilitas lag struktur dalam model penelitian. Model yang digunakan dalam penelitian ini adalah model ekonometrika dengan metode Vector Autoregression (VAR), Impulse Response Function (IRF) dan Variance Decomposition (VD) yang sebelumnya diuji menggunakan uji Unit Roots Test, uji Causalitas Granger dan uji Kointegrasi Johansen. Hasil analisis data menggunakan Vector Autoregression (VAR), menunjukkan kontribusi antara variabel Pendapatan Domestik Bruto (PDB), Suku Bunga Indonesia (SBI), inflasi (INF) dan permintaan uang (M1). Variabel lain selain variabel itu sendiri yang memiliki kontribusi paling signifikan terhadap PDB adalah variabel SBI periode sebelumnya (SBI t-1 ). Variabel lain selain variabel itu sendiri yang memiliki kontribusi paling signifikan terhadap SBI variabel SBI periode sebelumnya (SBI t-1 ). Variabel lain selain variabel itu sendiri yang memiliki kontribusi paling signifikan terhadap inflasi adalah variabel permintaan uang periode sebelumnya (M1 t-1 ), sedangkan variabel lain selain variabel itu sendiri yang memiliki kontribusi paling signifikan terhadap M1 adalah M1 t-1. Dari hasil impulse response function diketahui bahwa stabilitas pertama semua variabel berada pada periode jangka menengah yaitu 5 sampai 10 tahun sedangkan dalam jangka panjang cenderung mengalami kestabilan, hal tersebut menimbulkan makna bahwa walaupun ada variabel yang pada jangka pendek tidak berpengaruh namun dalam jangka menengah dan jangka panjang akan saling mempengaruhi satu sama lain. Berdasarkan hasil variance decomposition, secara keseluruhan baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek, semua variabel pada periode pertama dipengaruhi oleh error variance variabel itu sendiri, sedangkan dalam jangka panjang terjadi perubahan pengaruh error variance yang semakin menurun terhadap variabel itu sendiri dan digeser oleh variabel lainnya. Kata kunci : PDB, SBI, inflasi, permintaan uang dan Vector Auto Regression.
ABSTRACT The objectives of this research are to analyze the contribution of real income, interest rate, inflation to the change on money demand in Indonesia, to know the contribution of real income, interest rate, money demand to the change on inflation in Indonesia, to know the contribution of real income, money demand, inflation to the change on interest rate in Indonesia and to know the contribution of inflation, money demand, interest rate to the change on real income in Indonesia. Data collection is obtained using secondary data, namely the real income, interest rate, inflation and money demand from 1982 up to 2008 (26 observations). The determination on the amount of the observation is based on structure lag stability in the research model. This research uses econometric model with Vector Auto Regression (VAR), Impulse Response Function (IRF) and Variance Decomposition (VD) method which previously tested using Unit Roots Test, Granger Causality Test and Co integration Johansen test. The result of data analysis uses Vector Auto Regression (VAR) showing the contribution between the variables of Gross Domestic Bruto (PDB), interest rate (SBI), inflation (INF) and money demand (M1). The other variable with the biggest contribution to the PDB is the last period of SBI (SBI t-1 ). The other variable besides the variable with significant contribution to SBI is SBI t-1. The other variable besides that variable with significant contribution to inflation is M1 t-1. Whereas, the other variable with the most significant contribution to M1 is M1 t-1. From the result of Impulse Response Function, it is known that the first stability for all variables are in the middle-term period, that is 5 up to 10 years, whereas, in the long-term, it tends to be stabilized. It produces the meaning that even though there is variable in the short-term without influence, however, in the middle and long term, it is mutual influencing. Based on the result of variance decomposition, as the whole for long-term and short term, all variables on the first period is influenced by error variance variable. Whereas, in the long-term, there is the change on the error variance and reduced to its variables and then it is moved by other variables. Keywords: GDP, interest rate, inflation, money demand and Vector Auto Regression
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT karena dengan rahmat dan karuni-nya, penulis dapat menyelesaikan penyusunan tesis ini yang berjudul Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Permintaan Uang di Indonesia. Meskipun penulis sudah berusaha mencurahkan seluruh daya dan kemampuan untuk menyusun tesis ini agar lebih baik dan sempurna, namun penulis menyadari sepenuhnya akan kelemahan dan kekurangan dari tesis ini baik dalam isi maupun penyajiannya. Oleh karena itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun dari semua pihak, sehingga tesis ini dapat bermanfaat sebagai sumber ilmu pengetahuan dan referensi bagi para penelitian lainnya. Selama mengikuti pendidikan dan penyelesaian penyusunan tesis ini, penulis banyak mendapatkan bantuan dan dukungan dari berbagai pihak berupa materi maupun dorongan moril baik secara langsung maupun tidak langsung. Oleh karena itu pada kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih dan penghargaan kepada : 1. Bapak Prof. Chairuddin P. Lubis, DTM&H, Sp.A(k). Rektor Universitas Sumatera Utara Medan. 2. Ibu Prof. Dr. Ir. T. Chairun Nisa B, M.Sc. Direktur Sekolah Pascasarjana 3. Ibu Dr. Murni Daulay, M.Si selaku Ketua Program Studi Ekonomi Pembangunan dan sekaligus selaku Ketua Pembanding. 4. Bapak Dr. Jonni Manurung, MS selaku Ketua Pembimbing yang telah memberikan waktu dan pemikirannya dalam penyusunan tesis ini sehingga tesis ini dapat diselesaikan.
5. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec selaku Pembimbing kedua yang telah banyak memberikan waktu dan pemikiran serta bimbingannya kepada penulis sehingga tesis ini dapat diselesaikan. 6. Bapak Dr. Rahmanta, M.Si. selaku pembanding yang telah memberikan saran-saran yang sangat membantu dalam penyelesaian tesis ini. 7. Bapak Drs. Rahmad Sumanjaya, M.Si selaku pembanding yang telah memberikan saran-saran yang sangat membantu dalam penyelesaian tesis ini. 8. Bapak dan Ibu Dosen Sekolah Pascasarjana Program Studi Ekonomi Pembangunan. 9. Penghargaan tertinggi penulis sampaikan kepada keluarga besar Bapak Drs. H. Redjo Soehardjo, MM dan keluarga besar Bapak Fahmi Faisal (Alm) serta istri tercinta Cerdiana Suharningsih, SE, Ak yang selalu memberikan dukungan dan doa, dan kepada anak-anakku tersayang Daniyal Wiraharja Athaurrakhman, Razqa Dwiraharja Athaurrakhman serta Adika Triraharja Athaurrakhman yang telah banyak memberikan motivasi kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini. 10. Rekan-rekan mahasisiwa dan seluruh alumni Pascasarjana (S-2) Magister Ekonomi Pembangunan (MEP) khususnya Angkatan XIII, seluruh staff/karyawan sekretariat Sekolah Pascasarjana USU serta semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah banyak membantu dan memberikan saran, pendapat serta pandangannya sehingga tesis ini dapat diselesaikan. Akhirnya, semoga Allah memberikan balasan yang setimpal atas segala amal dan budi yang diberikan. Dan semoga kemudahan dan kelapangan selalu menyertai kita semua. Amin. Medan, Januari 2010 Penulis
RIWAYAT HIDUP 1. Nama : Mujiburrokhman 2. Agama : Islam 3. Tempat/Tgl. Lahir : Brebes, 29 Mei 1976 4. Alamat : Perumahan Puri 3 Tanjungsari Blok B No. 15 Medan 5. Pekerjaan : Pegawai Departemen Keuangan 6. Status : Menikah 7. Nama Istri : Cerdiana Suharningsih, SE, Ak 8. Nama Anak : - Daniyal Wiraharja Athaurrakhman - Razqa Dwiraharja Athaurrakhman - Adika Triraharja Athaurrakhman 9. Nama Orang Tua Ayah Ibu : (Alm) Fahmi Faisal : (Almh) Solichah 10. Pendidikan a. MI Almujahidin Kluwut Brebes : Lulus Tahun 1988 b. SMP Negeri Bulakamba Brebes : Lulus Tahun 1991 c. SMA Negeri 1 Brebes : Lulus Tahun 1994 d. Sekolah Tinggi Akuntasi Negara : Lulus Tahun 1997 e. Universitas WR Supratman Surabaya : Lulus Tahun 2005 f. Sekolah Pascasarjana USU : Lulus Tahun 2010
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR RIWAYAT HIDUP... vi DAFTAR ISI... vii DAFTAR TABEL... ix DAFTAR GAMBAR... x DAFTAR LAMPIRAN... xi DAFTAR SINGKATAN... xii BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1. Latar Belakang... 1 1.2. Perumusan Masalah... 7 1.3. Tujuan Penelitian... 8 1.4. Manfaat Penelitian... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 9 2.1. Pengertian, Jenis dan Fungsi Uang... 9 2.2. Teori Permintaan Uang Klasik... 11 2.3. Teori Permintaan Uang Keynes... 13 2.3.1. Permintaan Uang Transaksi... 13 2.3.2. Permintaan Uang Spekulasi... 15 2.4. Teori Permintaan Uang Friedman... 21 2.5. Teori Baumol dan Tobin... 24 2.6. Faktor Penentu Permintaan Uang... 27 2.7. Perubahan-Perubahan Nilai Uang... 38 2.8. SBI, Inflasi dan PDB... 40
2.9. Penelitian Terdahulu... 41 2.10. Kerangka Pemikiran... 45 2.11. Hipotesis Penelitian... 45 BAB III METODE PENELIIAN... 47 3.1. Tempat dan Waktu Penelitian... 47 3.2. Jenis dan Sumber Data... 47 3.3. Uji Asumsi... 48 3.3.1. Uji Stasioneritas data dengan Akar Unit... 48 3.3.2. Uji Kausalitas... 50 3.3.3. Uji Kointegrasi... 53 3.4. Model Analisis... 54 3.5. Innovation Accounting... 55 3.5.1. The Impulse Response Function... 55 3.5.2. The Forecast Error Variance Decomposition... 55 3.6. Definisi Operasional... 57 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 4.1. Perkembangan Ekonomi... 58 4.2. Deskripsi Variabel Penelitian... 62 4.2.1. Perkembangan PDB Periode 1982 sampai 2008... 62 4.2.2. Perkembangan SBI Periode 1982 sampai 2008... 64 4.2.3. Perkembangan Inflasi Periode 1982 sampai 2008... 65 4.2.4. Perkembangan M1Periode 1982 sampai 2008... 66 4.3. Hasil Uji Akar-Akar Unit dan Derajat Integrasi... 67 4.4. Uji Kausalitas Granger... 70 4.4.1. Granger Causality Test... 70 4.4.2. Uji Kointegrasi Johansen... 72 4.5. Vector Autoregression... 74 4.6. Impulse Response Function (IRF)... 79 4.6.1. Response Function PDB... 79
4.6.2. Response Function SBI... 82 4.6.3. Response Function Inflasi... 84 4.6.4. Response Function M1... 87 4.7. Variance Decomposition... 89 4.7.1. Variance Decomposition PDB... 90 4.7.2. Variance Decomposition SBI... 91 4.7.3. Variance Decomposition Inflasi... 92 4.7.4. Variance Decomposition M1... 93 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 94 5.1. Kesimpulan... 94 5.2. Saran-Saran... 96 DAFTAR PUSTAKA... 97
DAFTAR TABEL Tabel Judul Halaman 1.1 Perkembangan Jumlah Uang di Indonesia... 5 1.2 Perkembangan Pendapatan Nasional, Nilai Tukar dan Tingkat Suku Bunga di Indonesia Periode 1985-2007... 6 4.1 Hasil Pengujian Akar-Akar Unit dengan Level... 68 4.2 Hasil Pengujian Akar-Akar Unit dengan 1 st Difference... 69 4.3 Hasil Pengujian Akar-Akar Unit dengan 2 nd Difference... 69 4.4 Hasil Pengujian Akar-Akar Unit dengan Trend and Intercept... 70 4.5 Granger Causality Test... 71 4.6 Uji Kointegrasi Johansen... 73 4.7 Nilai AIC dan SIC pada Beberapa Lag... 74 4.8 Hasil Estimasi VAR dengan Dasar Lag 1... 75 4.9 Hasil Analisa VAR... 77 4.10 Impulse Response Function PDB... 79 4.11 Impulse Response Function SBI... 82 4.12 Impulse Response Function Inflasi... 84 4.13 Impulse Response Function M1... 87 4.14 Variance Decomposition PDB... 90 4.15 Variance Decomposition SBI... 91 4.16 Variance Decomposition Inflasi... 92 4.17 Variance Decomposition M1... 93
DAFTAR GAMBAR Gambar Judul Halaman 2.1 Permintaan Uang Untuk Transaksi... 14 2.2 Permintaan Uang dengan Tingkat Bunga Normal... 16 2.3 Permintaan Uang Untuk Spekulasi... 18 2.4 Liquidity Trap... 19 2.5 Permintaan Uang Untuk Transaksi dan Spekulasi... 20 2.6 Faktor-Faktor Penentu Permintaan Uang... 37 2.7 Kerangka Pemikiran... 45 4.1 Perkembangan PDB Tahun 1982 sampai 2008... 63 4.2 Perkembangan SBI Tahun 1982 sampai 2008... 64 4.3 Perkembangan Inflasi Tahun 1982 sampai 2008... 65 4.4 Perkembangan M1Tahun 1982 sampai 2008... 66 4.5 Stabilitas Struktur Model... 78 4.6 Respon Variabel PDB pada Perubahan Variabel Lain... 81 4.7 Respon Variabel SBI pada Perubahan Variabel Lain... 83 4.8 Respon Variabel Inflasi pada Perubahan Variabel Lain... 86 4.9 Respon Variabel M1 pada Perubahan Variabel Lain... 88
DAFTAR LAMPIRAN Nomor Judul Halaman 1 Tabulasi Data Variabel... 99 2 Unit Roots Pada Level... 100 3 Unit Roots Pada 1 st Difference... 104 4 Unit Roots Pada 2 nd Difference... 107 5 Unit Roots Pada Trend and Intercept... 109 6 Uji Causalitas Granger... 110 7 Uji Kointegrasi Johansen... 111 8 Vector Autoregression... 112 9 Stabilitas Lag Structure... 113 10 Impulse Response Function... 114 11 Data Variabel... 120
DAFTAR SINGKATAN ADF = Augmented Dickey Fuller AIC = Akaike Information Criterion BPS = Badan Pusat Statistik BUMN = Badan Usaha Milik Negara DW = Durbin Watson IRF = Impulse Response Function PDB = Produk Domestik Bruto SBI = Suku Bunga Indonesia SIC = Schwarz Information Criterion VAR = Vector Autoregression VD = Variance Decomposition