DAFTAR ISI KATA PENGANTAR... i DAFTAR ISI... ii DAFTAR TABEL... iv DAFTAR GAMBAR... v DAFTAR LAMPIRAN... viii I. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Perumusan Masalah... 4 1.3 Tujuan Penelitian... 5 1.4 Manfaat Penelitian... 6 1.5 Ruang Lingkup Penelitian... 6 1.6 Kebaruan (Novelty)... 7 II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Kerangka Teoritis... 8 2.1.1 Analisis Laporan Keuangan... 8 2.2 Penilaian Kinerja Keuangan... 11 2.3 Penilaian Kinerja Perusahaan dengan Pendekatan Akuntansi... 13 2.3.1 Profitabilitas... 14 2.3.2 Market Value Ratio... 16 2.4 Pengukuran Kinerja dengan Pendekatan EVA... 16 2.4.1 Definisi EVA... 17 2.4.2 Modal... 18 2.4.3 Biaya Modal... 18 2.4.4 Penyesuaian Nilai Buku... 19 2.5 Keunggulan dan Kelemahan EVA... 21 2.5.1 Keunggulan EVA... 21 2.5.2 Kelemahan EVA... 21 2.6 Kajian Penelitian Terdahulu... 22 2.7 Kerangka Pemikiran Konseptual... 26 III. METODE PENELITIAN 3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian... 28 3.2 Metode Penelitian... 28 3.3 Jenis dan Sumber Data... 28 3.4 Teknik Pengumpulan Data... 29 3.5 Teknik Pengolahan dan Analisa Data... 30 3.5.1 Analisis EVA... 30 3.5.2 Analisis Korelasi Pearson... 33 3.5.3 AnalisisUji Sensitifitas... 34 IV. HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Deskripsi Objek Penelitian... 35 4.2 Analisa Kinerja Perusahaan Manufaktur dengan Metode ii
Rasio Keuangan NPM ROE, ROI, PER dan P/BV... 36 4.2.1 Sektor Industri Dasar dan Kimia... 36 4.2.2 Sektor Industri Barang Konsumsi... 43 4.2.3 Sektor Aneka Industri... 50 4.3 Analisa Kinerja Perusahaan Manufaktur dengan Metode EVA... 57 4.3.1 Sektor Industri Dasar dan Kimia... 57 4.3.2 Sektor Industri Barang Konsumsi... 60 4.3.3 Sektor Aneka Industri... 62 4.3.4 Faktor-Faktor yang Menjadi Value Driver EVA... 64 4.4 Perbandingan Kinerja Perusahaan Manufaktur Berdasarkan Sektor Industri... 67 4.5 Korelasi Analisa Kinerja Perusahaan dengan Pendekatan Akuntansi ROA, ROI, P/BV, PER dan NPM... 74 4.6 Analisis Faktor-Faktor Pemicu Nilai EVA... 79 4.6.1 NOPAT (Net Operating After Tax)... 81 4.6.2 WACC (Weight Average Cost of Capital)... 84 4.7 Implikasi Manajerial... 87 V. KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan... 89 5.2 Saran... 90 DAFTAR PUSTAKA... 92 iii
DAFTAR TABEL Tabel 1. Tabel 2. Tabel 3. NPM, ROE, ROI, PER dan P/BV Sektor Industri Dasar dan Kimia Tahun 2007 dan Tahun 2008... 37 NPM, ROE, ROI, PER dan P/BV Sektor Industri Barang Konsumsi... 44 NPM, ROE, ROI, PER dan P/BV Sektor Aneka Industri... 51 Tabel 4. Nilai EVA Sektor Industri Dasar dan Kimia Tahun 2007 dan Tahun 2008... 58 Tabel 5. Nilai EVA Sektor Industri Barang Konsumsi Tahun 2007 dan Tahun 2008... 61 Tabel 6. Tabel 7. Tabel 8. Tabel 9. Nilai EVA Sektor Aneka Industri Tahun 2007 dan Tahun 2008... 63 NOPAT Sektor Industri Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 65 WACC Sektor Industri Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 65 Nilai Capital Sektor Industri Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 66 Tabel 10. Kinerja Financial (NPM, ROE, ROI, PER, P/BV dan EVA) Perusahaan Manufaktur Publik Tahun 2007 dan Tahun 2008... 67 Tabel 11. Korelasi Analisa Kinerja Perusahaan dengan Pengukuran Rasio Keuangan (ROE, ROI, P/BV, PER dan NPM) dengan Pendekatan EVA (Economic Value Added)... 75 Tabel 12. EVA dan Uji Sensitifitas Pemicu EVA... 80 Tabel 13. NOPAT dan Uji Sensitifitas Pemicu NOPAT... 82 Tabel 14. WACC dan Uji Sensitifitas Pemicu WACC... 85 iv
DAFTAR GAMBAR Gambar 1. Kerangka Pemikiran Konseptual... 27 Gambar 2. Net Profit Margin (NPM) Industri dasar dan Kimia Tahun 2007 dan Tahun 2008... 39 Gambar 3. Return On Equity (ROE) Industri Dasar dan Kimia Tahun 2007 dan Tahun 2008... 40 Gambar 4. Return on Investment (ROI) Industri Dasar dan Kimia Tahun 2007 dan Tahun 2008... 41 Gambar 5. Price Earning Ratio (PER) Industri Dasar dan Kimia Tahun 2007 dan Tahun 2008... 42 Gambar 6. Price to Book Value (P/BV) Industri Dasar dan Kimia Tahun 2007 dan Tahun 2008... 42 Gambar 7. Kinerja Financial (NPM, ROE, ROI, PER dan P/BV) Industri Dasar dan Kimia Tahun 2007 dan Tahun 2008... 43 Gambar 8. Net Profit Margin (NPM) Industri Barang Konsumsi Tahun 2007 dan Tahun 2008... 45 Gambar 9. Return On Equity (ROE) Industri Barang Konsumsi Tahun 2007 dan Tahun 2008... 46 Gambar 10. Return on Investment (ROI) Industri Barang Konsumsi Tahun 2007 dan Tahun 2008... 47 Gambar 11. Price Earning Ratio (PER) Industri Barang Konsumsi Tahun 2007 dan Tahun 2008... 48 Gambar 12. Price to Book Value (P/BV) Industri Barang Konsumsi Tahun 2007 dan Tahun 2008... 49 Gambar 13. Kinerja Financial (NPM, ROE, ROI, PER dan P/BV) Industri Barang Konsumsi Tahun 2007 dan Tahun 2008... 50 Gambar 14. Net Profit Margin (NPM) Sektor Aneka Industri Tahun 2007 dan Tahun 2008... 52 v
Gambar 15. Return On Equity (ROE) Sektor Aneka Industri Tahun 2007 dan Tahun 2008... 53 Gambar 16. Return on Investment (ROI) Sektor Aneka Industri Tahun 2007 dan Tahun 2008... 54 Gambar 17. Price Earning Ratio (PER) Sektor Aneka Industri Tahun 2007 dan Tahun 2008... 55 Gambar 18. Price to Book Value (P/BV) Sektor Aneka Industri Tahun 2007 dan Tahun 2008... 56 Gambar 19. Kinerja Financial (NPM, ROE, ROI, PER dan P/BV) Sektor Aneka Industri Tahun 2007 dan Tahun 2008... 57 Gambar 20. Kinerja EVA Sektor Industri Dasar dan Kimia Tahun 2007 dan Tahun 2008... 60 Gambar 21. Kinerja EVA Sektor Industri Barang Konsumsi Tahun 2007 dan Tahun 2008... 62 Gambar 22. Kinerja EVA Sektor Aneka Industri Tahun 2007 dan Tahun 2008... 64 Gambar 23. NOPAT Sektor Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 65 Gambar 24. WACC Sektor Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 66 Gambar 25. Nilai Capital Sektor Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 66 Gambar 26. Return On Equity (ROE) Sektor Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 68 Gambar 27. Return on Investment (ROI) Sektor Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 69 Gambar 28. Price to Book Value (P/BV) Sektor Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 70 Gambar 29. Price Earning Ratio (PER) Sektor Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 71 vi
Gambar 30. Net Profit Margin (NPM) Sektor Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 72 Gambar 31. Nilai EVA Sektor Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 73 Gambar 32. Kinerja Rasio Keuangan Sektor Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008... 74 vii
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1. Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008 (Rasio Keuangan)... 94 Lampiran 2. Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Tahun 2007 dan Tahun 2008 (Rasio Keuangan)... 95 Lampiran 3. Kinerja Rata-rata Sektor Aneka Industri (Metode EVA)... 96 Lampiran 4. Kinerja Rata-rata Sektor Industri Dasar dan Kimia (Rasio Keuangan)... 97 Lampiran 5. Kinerja Rata-rata Sektor Industri Barang Konsumsi (Rasio Keuangan)... 98 Lampiran 6. Kinerja Rata-rata Sektor Aneka Industri (Rasio Keuangan)... 99 Lampiran 7. Kinerja Rata-rata Sektor Industri Dasar dan Kimia (Pendekatan EVA)... 100 Lampiran 8. Kinerja Rata-rata Sektor Industri Barang Konsumsi (Pendekatan EVA)... 101 Lampiran 9. Daftar Perusahaan Manufaktur Publik Sektor Industri Dasar dan Kimia... 102 Lampiran 10. Daftar Perusahaan Manufaktur Publik Sektor Aneka Industri... 105 Lampiran 11. Daftar Perusahaan Manufaktur Publik Sektor Barang Konsumsi... 107 viii