ANALISIS PENGARUH PENERAPAN REMOTE TRADING TERHADAP VOLUME PERDAGANGAN SAHAM DAN DALAM MENINGKATKAN HARGA SAHAM LQ-45 DI BURSA EFEK INDONESIA Aditya Permana 20205032 Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Gunadarma 2009 ABSTRAK A lot of efforts are done by Indonesia Stock Exchange to improve liquidity in capital market. One of them is by applying remote trading commerce system. This system represents the renewal of the old system that expected to be able to improve market efficiency by giving amenity to all investor to do transaction. So it s expected to be able to improve investors that possible to invest their capital. From the result of analysis and the data processing can be known that there is a difference of volume and share price among the periode, before the remote trading and after the remote trading applying. Indicates appliedly of remote trading by Indonesia Stock Exchange, was positively responded by capital market. Key Words: Remote Trading, share volume, share price. Book Index (2000 2008) 1
PENDAHULUAN Sebagai tempat perdagangan surat-surat berharga, pasar modal memilliki peranan penting dalam kegiatan ekonomi. Di banyak negara, terutama di negara negara yang menganut sistem ekonomi pasar dan terbuka, pasar modal merupakan salah satu sumber kemajuan ekonomi, sebab pasar modal telah dapat menjadi sumber dana alternatif bagi perusahaan perusahaan terutama perusahaan yang sudah go public. Perusahaan perusahaan ini merupakan salah satu agen produksi yang secara nasional akan membentuk Gross Domestic Product (GDP) dalam Widjiatmoko (2000: 9). Dengan adanya krisis moneter yang melanda Indonesia pada akhir tahun 1997 menyebabkan perekonomian Indonesia menjadi terpuruk. Tak terkecuali dunia pasar modal. Pasar modal Indonesia, khususnya Bursa Efek Jakarta juga mengalami kelesuan perdagangan. Untuk itu dunia pasar modal Indonesia, khususnya Bursa Efek Jakarta banyak melakukan cara agar perdagangan pasar modal kembali bergairah dengan menggali investasi yang ada, seperti memperketat syarat syarat emiten yang akan go public, meningkatkan kualitas perusahaan perusahaan yang go public, menegakkan regulasi dan menerapkan sistem remote trading dalam perdagangan saham sebagai perbaikan sistem floor trading. Penerapan remote trading di Bursa Efek Jakarta pada akhir Maret 2002 diharapkan akan meningkatkan kegairahan pasar modal. Dengan diterapkannya remote trading maka transaksi perdagangan akan lebih cepat dan efisien. Proses perdagangan yang harus dilalui melalui delapan tahap dalam sistem floor trading dapat diringkas menjadi lima tahap dalam sistem remote trading. Remote Trading dapat diartikan sebagai sistem perdagangan jarak jauh, dimana setiap order transaksi di kantor broker (perusahaan efek) langsung dikirim ke sistem perdagangan Bursa Efek (sistem JATS), tapa perlu memasukkan oeder dari lantai bursa (trading floor). Dengan demikian, order dapat dilakukan di kantor broker dimana saja sepanjang terhubung dengan sistem perdagangan bursa. 2
TINJAUAN PUSTAKA Saham merupakan modal suatu perseroan yang mengeluarkannya sesuai dengan anggaran dasar yang tercantum pada perseroan tersebut. Satuan dasar dari saham adalah lembar saham. Suatu perusahaan akan mengeluarkan sertifikat saham kepada pemiliknya sebagai bukti investasi mereka dalam usaha. Saham merupakan surat berharga yang bersifat kepemilikan, artinya pemilik saham merupakan pemilik perusahaan. Semakin besar saham yang dimilikinya maka semakin besar pula kekuasaannya diperusahaan tersebut. Keuntungan dari yang diperoleh dari saham dikenal dengan deviden. Aktivitas Volume Perdagangan Saham Volume perdagangan saham dapat dilihat melalui indikator aktivitas perdagangan. Aktivitas volume perdagangan saham dapat dihitung dengan persamaan yang oleh Foster (1986) dinyatakan sebagai berikut : Jumlah saham i yang diperdagangkan pada waktu t TVAi,t = Jumlah saham i yang beredar pada waktu t Harga Saham untuk mengetahui adanya perubahan harga saham dapat diketahui dengan menghitung return saham. Return saham merupakan return yang sesungguhnya terjadi pada waktu ke-t yang merupakan selisih harga sekarang relatif terhadap harga sebelumnya. Return saham dapat dihitung dengan rumus : Dalam hal ini: R it P it P it P it P it R it = P it 1 = Return saham = Harga saham ke-i periode ke-t = Harga saham ke-i periode ke-t 3
Pengertian Sistem Remote Trading Ada beberapa sistem perdagangan yang digunakan dalam proses perdagangan surat-surat berharga, yaitu floor trading; dimana perdagangan dilakukan di lantai bursa, remote trading dan online trading. Menurut Suwarno dkk (2002: 13), Remote Trading adalah sistem perdagangan jarak jauh yang dapat dilakukan oleh anggota bursa dari kantor anggota bursa masing-masing dimana setiap order langsung dikirim ke sisitem perdagangan Bursa Efek tanpa perlu memasukkan order melalui lantai bursa. Pengertian remote trading menurut Herdiawan (2002:13), Remote Trading adalah sistem perdagangan saham yang bisa meringkas proses transaksi yang selama ini terjadi. Sebelum remote trading, ketika nasabah perusahaan efek melakukan order jual atau beli saham, order tersebut harus melewati proses order, verifikasi, dan validasi order dan penyampaian order ke floor trader perusahaan efek di trading floor melalui telepon. Dari pengertian-pengertian tentang remote trading diatas, maka dapat disimpulkan bahwa secara umum yang dimaksud remote trading adalah sistem perdagangan saham yang dilakukan dari jarak jauh tanpa melalui lantai bursa dan meringkas proses transaksi perdagangan saham, sehingga lebih cepat dan efisien. Remote Trading diterapkan untuk membuat transaksi perdagangan saham lebih cepat dan efisien. Dengan adanya remote trading terdapat beberapa kegiatan transaksi yang dipangkas sebagaimana teradapat dalam sistem floor trading. Berikut ini penyampaian order floor trading dan remote trading: Sebelum Remote Trading (Floor Trading) Nasabah menyampaikan order ke perusahaan efek anggota bursa Proses Order Verivikasi dan Validasi Order Penyampaian order ke floor trader via telepon Proses Back Office Konfirmasi bahwa order ke matched ke nasabah Konfirmasi status order ke kantor Perusahaan efek anggota bursa Memasukkan order ke JATS oleh trader 4
Setelah Remote Trading Nasabah menyampaikan order ke perusahaan efek anggota bursa Proses Order Verifikasi dan Validasi order Proses Back Office Konfirmasi bahwa order ke matched ke nasabah Memasukkan order ke JATS oleh trader Sumber: PT. Bursa Efek Indonesia METODOLOGI PENELITIAN Objek Penelitian Dalam penelitian ini, yang menjadi objek penelitian ini adalah perusahaan sekuritas yang telah menjadi anggota bursa yang telah menerapkan remote trading system dan saham LQ-45 yang ada di Bursa Efek Indonesia. Saham LQ-45 yaitu saham yang terdiri dari 45 perusahaan dengan likuiditas tinggi, yang diseleksi melalui beberapa kriteria. Selain itu, seleksi atas saham tersebut juga mempertimbangkan kapitalisasi pasar. Metode Analisis Data Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan Uji Paired-Sample T-test yaitu pengujian perbedaan rata-rata antara dua sampel berpasangan. Uji ini biasanya melibatkan pengukuran pada suatu variabel atas pengaruh atau perlakuan tertentu. Sebelum dan sesudah pemberian penaruh atau perlakuan tetentu variabel tersebut diukur, apakah terjadi perubahan yang signifikan atau tidak. Pengujian dilakukan terhadap rata-rata dari masingmasing data. 5
Kriteria Pengujian Hipotesis Kriteria penolakan Ho juga ditentukan berdasarkan pemilihan pengujian hipotesis alternatif karena pemilihan pengujian hipotesis alternatif menentukan pula luasan daerah kritisnya. Untuk pengujian hipotesis alternatif satu arah kriteria penolakan yang digunakan adalah sebagai berikut: Bentuk Uji Hipotesis: Ho : Volume perdagangan rata-rata dan harga saham sebelum remote trading tidak berbeda setelah adanya remote trading. Ha : Volume perdagangan rata-rata dan harga saham sebelum remote trading berbeda setelah adanya remote trading. Statistik Uji µsesudah - µsebelum T hitung = σ x Daerah Kritis: Tolak Ho jika to > tα, n-1 Kesimpulan Jika hasil t hitung > tα, n-1 maka hipotesis penelitian diterima dan menolak Ho. 6
PEMBAHASAN Keadaan Umum Objek Penelitian Dalam penelitian ini, yang menjadi objek penelitian adalah 32 perusahaan yang sahamnya termasuk kedalam saham LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. Saham LQ-45 adalah saham yang terdiri dari 45 perusahaan dengan likuiditas tinggi, yang diseleksi melalui beberapa kriteria. Selain itu, seleksi atas saham tersebut juga mempertimbangkan kapitalisasi pasar. Penghitungan Volume Perdagangan Rata-rata Dalam pengolahan data untuk menghitung volume perdagangan saham ratarata maka hipotesisnya sebagai berikut: Ho: Volume perdagangan saham rata-rata sebelum remote trading tidak berbeda dengan volume perdagangan saham rata-rata setelah remote trading. Ha: Volume perdagangan saham rata-rata sebelum remote trading berbeda dengan volume perdagangan saham rata-rata setelah remote trading. Dilakukan pengolahan terhadap volume perdagangan saham. Pengujian dilakukan terhadap rata-rata volume perdagangan saham selama periode sebelum diterapkannya remote trading dan sesudah diterapkannya remote trading dengan alat analisa Statistic Paired Sample T-Test menggunakan SPSS 16.0. Grafik Volume Perdagangan Saham Rata-rata 7
Dari grafik di atas dapat kita lihat bahwa volume perdagangan saham ratarata sebelum adanya remote trading dan sesudah remote trading mengalami peningkatan yang cukup signifikan. Untuk membuktikan bahwa penerapan remote trading dapat mempengaruhi volume perdagangan saham rata-rata terhadap perusahaan yang tergabung dalam LQ-45, maka dilakukan uji hipotesis yang akan disajikan dalam bentuk Tabel 4.4 sebagai berikut: Uji Hipotesis Volume Perdagangan Saham Rata-rata Sesudah dan Sebelum Remote Trading Paired Samples Test Mean Paired Differences t df 95% Confidence Std. Error Interval of the Std. Deviation Mean Difference Sig. (2- tailed) Lower Upper Pair 1 ssudah - sbelum 30470373.70741 203683079.8 8437 36006421.74980-42965207.60792 10390595 5.02274.846 31.000 Apabila dilihat hasil dari tabel 4.4, maka hasil uji T test dengan alat analisa Statistic Paired Sample T-Test menggunakan SPSS 16.0 dengan tingkat signifikansi α = 5% dan d.f = 31 menunjukkan T hitung sebesar 0,846. Dari hasil tersebut maka T hitung lebih besar dari tingkat signifikansi yang sebesar 5% atau 0,05. Dari hasil penghitungan yang didapat maka keputusan yang diambil adalah Ho ditolak dan Ha diterima sehingga ada perbedaan secara signifikan terhadap volume perdagangan saham rata-rata setelah adanya penerapan remote trading. Hal ini berarti bahwa penerapan remote trading yang dilakukan oleh Bursa Efek Indonesia mempunyai pengaruh terhadap volume perdagangan saham. Pernyataan di atas ditandai dengan signifikannya peningkatan volume perdagangan saham rata-rata sebelum dan sesudah remote trading diterapkan. 8
Penghitungan Harga Saham Rata-rata Dalam pengolahan data untuk menghitung harga saham maka hipotesisnya sebagai berikut: Ho : Harga saham rata-rata sebelum remote trading tidak berbeda dengan harga saham rata-rata setelah remote trading. Ha : Harga saham rata-rata sebelum remote trading berbeda dengan harga saham rata-rata setelah remote trading. Dilakukan pengolahan terhadap harga saham. Pengujian dilakukan terhadap harga saham rata-rata tiap emiten (perusahaan) yang termasuk dalam LQ-45 selama periode sebelum diterapkannya remote trading dan sesudah diterapkannya remote trading dengan alat analisa Statistic Paired Sample T-Test menggunakan SPSS 16.0. Grafik Harga Saham Rata-rata Dari grafik di atas dapat kita lihat bahwa harga saham rata-rata sebelum adanya remote trading dan sesudah remote trading mengalami peningkatan yang cukup signifikan (sama halnya dengan volume perdagangan rata-rata saham yang penulis sajikan sebelumnya). Untuk membuktikan bahwa penerapan remote trading dapat mempengaruhi harga saham rata-rata terhadap perusahaan yang tergabung dalam LQ-45, maka penulis melakukan uji hipotesis yang akan disajikan dalam bentuk Tabel 4.7 sebagai berikut: 9
Uji Hipotesis Harga Saham Rata-rata Sebelum dan Sesudah Remote Trading Paired Samples Test Mean Paired Differences T df Std. Std. Error 95% Confidence Interval Deviation Mean of the Difference Sig. (2- tailed) Pair 1 ssu dah - sbel um Lower Upper 371.70312 709.98321 125.50849 115.72688 627.67937 2.962 31.006 Dari hasil dari Tabel 4.4, maka hasil uji T test dengan alat analisa Statistic Paired Sample T-Test menggunakan SPSS 16.0 dengan tingkat signifikasi α = 5% dan d.f = 31 menunjukkan T hitung sebesar 2,962. Dari hasil tersebut maka T hitung lebih besar dari tingkat signifikasi yang sebesar 5% atau 0,05. Dari hasil penghitungan yang didapat maka keputusan yang diambil penulis adalah Ho ditolak sedangkan Ha diterima sehingga ada perbedaan secara signifikan terhadap harga saham rata-rata perusahaan (emiten) setelah adanya penerapan remote trading. Hal ini berarti bahwa penerapan remote trading yang dilakukan oleh Bursa Efek Indonesia mempunyai pengaruh terhadap peningkatan harga saham. Pernyataan di atas ditandai dengan signifikannya peningkatan harga saham ratarata sebelum dan sesudah remote trading diterapkan. Penerapan remote trading system yang diterapkan di Bursa Efek Indonesia sudah cukup efektif dan efisien dalam memberikan pelayanan dan kemudahan transaksi-transaksi yang terjadi di dalam pasar modal yang memungkinkan dapat menarik investor untuk melakukan investasi di pasar modal. Efektif karena sesuai tujuan dari penerapan remote trading untuk terciptanya pasar yang efisien. Efisien biasanya ditunjukkan dengan adanya peningkatan aktivitas perdagangan yang dilihat dari volume dan harga saham. Dari hasil penelitian menunjukkan adanya peningkatan volume dan harga saham setelah 10
penerapan remote trading. Hasil penelitian ini sekaligus mendukung beberapa teori dan hasil penelitian sebelumnya yang menjelaskan bahwa perubahan mekanisme perdagangan mempengaruhi aktivitas perdagangan di Pasar Modal. KESIMPULAN 1. Penerapan remote trading system yang diterapkan oleh Bursa Efek Indonesia memberikan keuntungan bagi pelaku pasar modal. 2. Dengan adanya penerapan remote trading di Bursa Efek Indonesia ternyata dapat mempengaruhi dan meningkatkan volume perdagangan perusahaan (emiten) yang tergabung dalam LQ-45. Hal ini dapat dilihat kenaikan secara signifikan volume perdagangan rata-rata saham antara sebelum dan sesudah diterapkannya remote trading tersebut. Keadaan seperti ini bisa terjadi akibat kemudahan dan kecepatan yang dihasilkan remote trading system. Sehingga menarik para investor untuk melakukan transaksi perdagangan saham. 3. Remote trading ternyata juga mampu mempengaruhi harga saham perusahaan (emiten) yang tergabung dalam LQ-45. Penelitian yang dilakukan penulis menunjukkan bahwa terdapat kenaikan secara signifikan harga saham rata-rata antara sebelum dan sesudah adanya penerapan remote trading system. Hal ini memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan profit akibat kenaikan harga saham yang terjadi. DAFTAR PUSTAKA Ang, Robert., 2001, Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, Edisi 1, Penerbit Mediasoft Indonesia, Jakarta. Bertuah, Eka., (2002), Analisis Devidend Yield Sebagai Indikator Perubahan Harga Dan Volume Perdagangan Saham (Studi empirik Saham Perusahaan Di BEJ Tahun 2002), Skripsi Strata Satu, Jurusan Akuntansi Universitas INDONUSA Esa Unggul, Jakarta. 11
Bumulo, Hussein., 2006, Pengantar Aplikasi Komputer, Penerbit Dinastindo, Jakarta. Jogianto, H. M., 2000, Teori Portfolio dan Analisis Investasi, Edisi 1, Penerbit BPFE, Yogyakarta. Josluhukay. 2002, Remote Trading: Sudah Wanci-nyakah, Warta Ekonomi, April 2002. Jumiyati, (2007), Pengaruh Goodwiil Terhadap Harga Saham Setelah Adanya Penggabungan Usaha Pada Perusahaan Yang Telah Terdafta di Bursa Efek Jakarta, Skripsi Strata Satu, Jurusan Akuntansi Universitas Persada Indonesia YAI, Jakarta. Nurliana, Lia., (2008), Analisis Harga Saham Sebelum Dan Sesudah Stock Split, Skripsi Strata Satu, Jurusan akuntansi Universitas Persada Indonesia YAI, Jakarta. Suliyanto, 2005, Analisis Data Dalam Aplikasi Pemasaran. Penerbit Ghalia Indonesia, Bogor Suwarno, E. B., Syaifudin, M. Halamsyah, C. karyanto., 2002, Studi Tentang Kesiapan Anggota Bursa Dalam Penerapan Remote Trading System, Bapepam, Jakarta. Trihendardi, Cornelius., 2008, Statistik Inferen: Teori Dasar Dan Aplikasinya, Penerbit Andi, Jakarta. Walpole, Ronald, E., 2000, Pengantar Statistika, Edisi ke-3, Penerbit Gramedia Pustaka Utama, Jakarta. Widioatmojo, S., 2000, Cara Sehat Investasi di Pasar Modal, edisi 2000. Yayasan Empu Ajar Artha, Jakarta. 12