MEIDI PRATAMA Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma

Transkripsi

1 1 ANALISIS PERBANDINGAN DEBT EQUITY RATIO, EARNING PER SHARE DAN NET PROFIT MARGIN BERDASARKAN HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN EMITEN FARMASI DI BEI PERIODE MEIDI PRATAMA Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma ABSTRAK Tujuan penelitian ini adalah menganalisis perbandingan DER, EPS, NPM yang didasarkan pada harga saham perusahaan emiten farmasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Pada penelitian ini data yang digunakan adalah data sekunder, berupa laporan keuangan dan harga saham perusahaan emiten farmasi periode 2003 sampai dengan Data yang diperoleh dianalisis dengan menggunakan rasio keuangan yaitu Debt Equity Ratio, Earning Per Share, Net Profit Margin dan Harga saham. Selanjutnya, ketiga variabel tersebut ( DER, EPS, NPM) dicarilah apakah terdapat perbedaan antara tiap-tiap variabel setiap tahunnya dengan menggunakan uji t. Dari hasil analisis dengan menggunakan uji t menunjukkan bahwa DER,. EPS dan NPM tidak memiliki perbedaan rata-rata atau dengan kata lain rata-rata variabel tersebut identik. Kata Kunci : Debt Equity Ratio, Earning Per Share, Net Profit Margin, harga saham farmasi

2 2 PENDAHULUAN Jika kita memiliki saham suatu perusahaan tertentu, maka kita mengharapkan akan memperoleh keuntungan dari saham tersebut. Keuntungan yang diharapkan dari pemilikan suatu saham ada dua macam, yakni pendapatan dividen (divident earning) dan capital gain. Meskipun jika kita berinvestasi dalam bentuk saham kita harus menanggung resiko pada tingkat tertentu. Investasi dalam bentuk saham memungkinkan investor untuk mendapatkan return atau keuntungan yang besar dalam waktu relatif singkat (high return) meskipun saham juga memiliki sifat high risk yaitu resiko yang sangat tinggi dimana harga saham dapat merosot dengan cepat.. Perkembangan harga saham suatu perusahaan, mencerminkan nilai saham perusahaan tersebut, sehingga kemakmuran dari pemegang saham dapat dicerminkan dari harga pasar sahamnya. Saham sebagai surat berharga yang ditransaksikan di pasar modal, harganya selalu mengalami fluktuasi dari waktu ke waktu. Fluktuasi dari harga saham ini dipengaruhi oleh faktor eksternal dan faktor internal perusahaan. Faktor eksternal yang mempengaruhi fluktuasi tersebut antara lain kondisi perekonomian, kebijaksanaan pemerintah, laju inflasi, dan lain-lain. Sedangkan faktor internal perusahaan diantaranya kondisi fundamental perusahaan, kebijaksanaan direksi dan lain-lain. Kinerja perusahaan dapat dilihat dengan analisis fundamental yang bisa diamati dari laporan keuangan yang dikeluarkan secara periodik. Analisis fundamental berkaitan dengan kinerja perusahaan, tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan mencapai sasarannya. Untuk menganalisis kinerja perusahaan dapat digunakan rasio keuangan yang terbagi dalam empat kelompok, yaitu rasio likuiditas, aktivitas, hutang dan profitabilitas. Dengan analisis tersebut, maka banyak investor mencoba memperkirakan harga saham dimasa yang akan datang dengan mengestimasi nilai dari faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang dan menerapkan hubungan faktor-faktor tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham. Tujuan penelitian ini adalah menganalisis perbandingan DER, EPS, NPM yang didasarkan pada harga saham perusahaan emiten farmasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI).

3 3 METODE PENELITIAN Objek Penelitian Dalam penelitian ini yang menjadi populasi objek penelitian adalah seluruh laporan keuangan perusahaan sektor farmasi yang Go Public atau listing di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2003 sampai dengan tahun Data laporan keuangan tersebut berupa annual report beserta ringkasan kinerja perusahaan yang diteliti dan harga saham tahun Sedangkan sampel penelitian adalah 8 perusahaan sektor farmasi yang diambil dengan metode purposive sampling yaitu perusahaan yang dijadikan objek penelitian adalah perusahaan yang memenuhi kriteria yang disebutkan pada batasan penelitian. Tabel 3.1 Daftar Sampel No Nama Perusahaan Kode perusahaan 1 PT. Darya-Varia Laboratoria Tbk DVLA 2 PT. INDOFARMA Tbk INAF 3 PT. KIMIA FARMA Tbk KAEF 4 PT. KALBE FARMA Tbk KLBF 5 PT. MERCK Tbk MERK 6 PT. Schering Plough Indonesia Tbk SCPI 7 PT. Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk SQBI 8 PT. PYRIDAM FARMA Tbk PYFA Sumber dan Jenis data Pada penelitian ini jenis data yang digunakan oleh peneliti adalah data sekunder, yaitu data yang sudah diolah dan bersifat kuantitatif yaitu merupakan data yang berupa angka, yang didapat dari Bursa Efek Indonesia (BEI) yang beralamat di Jl. Jendral sudirman Kav Jakarta Indonesia dibagian Pusat Referensi Pasar Modal (PRPM). Dimana data tersebut berupa laporan keuangan perusahaan farmasi yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan go public dari tahun 2003 sampai dengan

4 4 tahun Selain itu penulis juga memperoleh data sekunder tersebut dari situs Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan alamat Metode Pengumpulan Data Metode pengumpulan yang dilakukan penulis adalah studi pustaka ( library research) yang merupakan studi dengan mencari data sekunder yang diperoleh dari buku untuk mendapatkan referensi yang dibutuhkan sebagai landasan teori yang berhubungan dengan penelitian yang dilakukan, mengenai pengertian-pengertian, istilah-istilah, rumus pemecahan dan hal-hal lain yang menyangkut permasalahan dalam penelitian. Dilakukan dengan cara membaca, memahami dan menelaah berbagai jurnal, dan tulisan ilmiah yang berhubungan dengan penelitian. Variabel-variabel yang diteliti Dalam penelitian ini, variabel-variabel yang digunakan adalah DER (Debt Equity Ratio), EPS (Earning Per Share) dan NPM (Net Profit Margin). Alat Analisis Di dalam memecahkan permasalahan yang ada, penulis menggunakan teknik pengolahan data statistik dengan uji t sampel independen ( Independent Sample T Test). Teknik Pengolahan Data Data-data yang diperoleh akan diolah dengan menggunakan SPSS (Statistical Product and Service Solutions) versi 14 for windows yaitu menggunakan alat dengan uji T sampel independen ( Independent Sample T Test). Uji T Sampel Independen ( Independent-Samples T Test ) Uji t untuk sampel independen merupakan prosedur uji t untuk sampel bebas dengan membandingkan rata-rata dua kelompok kasus (Wahana Komputer, 2004). Independent Sampel T Test digunakan untuk menguji perbedaan rata-rata antara dua sampel yang berbeda (tidak berhubungan). Uji ini digunakan untuk menguji pengaruh suatu variabel independen terhadap variabel dependennya. (Cornelius Trihendradi, 2005)

5 5 Langkah-langkah pengujian hipotesis: Tentukan H 0 dan H 1 Tentukan tingkat signifikan. Dalam penulisan ini menggunakan (α=0.05) Tentukan t-tabel. T tabel = (α,db) Tentukan nilai t-hitung ( X 1 X 2 ) ( µ 1 - µ 2 ) 1 t = (n 1-1)S (n 2-1)S 1 (1/n 1 ) + (1/n 2 )...(1) n 1 + n 2 2 Keterangan : X : Mean atau rata-rata sampel S : Standar Deviasi µ : Mean atau rata-rata Populasi HASIL DAN PEMBAHASAN Perhitungan Data Variabel Harga saham Dalam perhitungan harga saham, penulis memperoleh data dari bulan Januari 2003 sampai bulan Desember 2007, untuk memperjelas perhitungan tersebut maka dapat dilihat pada tabel 4.2. Tabel 4.2 Rata-rata harga saham Periode No Kode Rata-rata harga saham (Rp) Perusahaan DVLA INAF

6 6 3 KAEF KLBF MERK SCPI SQBI PYFA Berdasarkan tabel 4.2 maka dapat diketahui bahwa pada tahun 2003 harga saham tertinggi dimiliki oleh PT. Merck Tbk yaitu sebesar Rp , sedangkan pada tahun 2004, 2005, 2006 dan 2007 harga saham tertinggi dimiliki oleh PT. Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk yaitu sebesar Rp , Rp39750, Rp dan Rp Tabel 4.3 Perbandingan Harga Saham Kode Perbandingan harga saham Perusahaan Terhadap Terhadap Terhadap Terhadap Rata-rata DVLA INAF KAEF KLBF MERK SCPI SQBI PYFA Total Rata-rata keseluruhan 1.27

7 7 Berdasarkan tabel 4.3 maka dapat diketahui bahwa rata-rata harga saham tahun berjalan dibanding tahun sebelumnya adalah sebagai berikut : saham diatas rata-rata 1.27 adalah saham DVLA (2006,2007), INAF (2007), KAEF (2007), KLBF (2005, 2006), MERK (2004, 2007), SCPI (2004,2007), SQBI (2004,2005,2007), dan PYFA (2007). Jadi pada tahun 2007 dapat dilihat bahwa perusahaan memiliki kinerja yang baik karena pada tahun tersebut saham diatas rata-rata lebih banyak dibanding dengan tahun-tahun sebelumnya. Debt Equity Ratio (DER) Dalam perhitungan DER, penulis memperoleh data dari tahun 2003 sampai tahun 2007, untuk memperjelas perhitungan tersebut maka dapat dilihat pada tabel 4.4. Tabel 4.4 DER Periode Kode Debt Equity Ratio Perusahaan DVLA INAF KAEF KLBF MERK SCPI SQBI PYFA Berdasarkan tabel 4.4 maka dapat diketahui bahwa pada tahun 2003, 2004, 2005, 2006 dan 2007 nilai DER tertinggi dimiliki oleh PT. Schering-Plough Indonesia Tbk yaitu sebesar 25.41, 29.75, 70.30, dan Dari hasil tersebut maka dapat diketahui bahwa permodalan perusahaan tergantung pada pihak luar perusahaan.

8 8 Tabel 4.5 Perbandingan DER Kode Perbandingan Debt Equity Ratio Perusahaan Terhadap Terhadap Terhadap Terhadap DVLA INAF KAEF KLBF MERK SCPI SQBI PYFA Berdasarkan tabel 4.5 maka dapat diketahui bahwa rata-rata DER tahun berjalan dibanding tahun sebelumnya adalah sebagai berikut : DER diatas rata-rata 0.92 adalah DER DVLA(2005), INAF (2006,2007), KAEF (2006,2007), KLBF (2007), MERK (2004,2006), SCPI (2004,2005), SQBI (2004,2005,2006) dan PYFA (2004,2005,2006,2007). Jadi pada tahun 2006 dapat dilihat bahwa perusahaan memiliki DER yang kurang baik karena pada tahun tersebut DER diatas rata-rata lebih banyak dibanding dengan tahun lainnya. Earning Per Share (EPS) Dalam perhitungan EPS, penulis memperoleh data dari tahun 2003 sampai tahun 2007, untuk memperjelas perhitungan tersebut maka dapat dilihat pada tabel 4.6.

9 9 Kode Tabel 4.6 EPS Periode Earning Per Share Perusahaan DVLA INAF KAEF KLBF MERK SCPI SQBI PYFA Berdasarkan tabel 4.6 maka dapat diketahui bahwa pada tahun 2003 dan 2004 EPS tertinggi dimiliki oleh PT. Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk yaitu sebesar Rp dan Rp , pada tahun 2005 EPS tertinggi dimiliki oleh PT. Merck Tbk yaitu sebesar Rp , pada tahun 2006 dan 2007 EPS tertinggi dimiliki oleh PT. Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk yaitu sebesar Rp dan Rp Dari hasil tersebut maka dapat diketahui bahwa PT. Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk dapat memberikan keuntungan (return) lebih besar kepada investor dibanding dengan perusahaan emiten lainnya.

10 10 Tabel 4.7 Perbandingan EPS Kode Perbandingan Earning Per Share Perusahaan Terhadap Terhadap Terhadap Terhadap DVLA INAF KAEF KLBF MERK SCPI SQBI PYFA Berdasarkan tabel 4.7 maka dapat diketahui bahwa rata-rata EPS tahun berjalan dibanding tahun sebelumnya adalah sebagai berikut : EPS diatas rata-rata 1.22 adalah EPS DVLA(2005), INAF (2005,2006), KAEF (2004), KLBF (2005), MERK (2006), SCPI (2005,2006), SQBI (2004,,2006) dan PYFA (2004,2006). Jadi pada tahun 2006 dapat dilihat bahwa perusahaan memiliki EPS yang baik karena pada tahun tersebut EPS diatas rata-rata lebih banyak dibanding dengan tahun lainnya. Net Profit Margin ( NPM ) Dalam perhitungan Net Profit Margin ( NPM ), penulis memperoleh data dari tahun 2003 sampai tahun 2007, untuk memperjelas perhitungan tersebut maka dapat dilihat pada tabel 4.8

11 11 Kode Tabel 4.8 NPM Periode Net Profit Margin Perusahaan DVLA INAF KAEF KLBF MERK SCPI SQBI PYFA Berdasarkan tabel 4.8 maka dapat diketahui bahwa pada tahun 2003 NPM tertinggi dimiliki oleh PT. Merck Tbk yaitu sebesar 0.17, pada tahun 2004 NPM tertinggi dimiliki oleh PT. Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk yaitu sebesar 0.18, pada tahun 2005 NPM tertinggi dimiliki oleh PT. Merck Tbk yaitu sebesar 0.15, pada tahun 2006 NPM tertinggi dimiliki oleh PT. Merck dan PT. Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk yaitu sebesar 0.18, pada tahun 2007 NPM tertinggi dimiliki oleh PT. Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk yaitu sebesar Dari hasil tersebut maka dapat diketahui bahwa PT. Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk dan PT Merck Tbk dapat menunjukkan kemampuan memperoleh laba dari setiap penjulannya lebih besar dibanding perusahaan emiten lainnya.

12 12 Tabel 4.9 Perbandingan NPM Periode Kode Perbandingan Net Profit Margin Perusahaan Terhadap Terhadap Terhadap Terhadap DVLA INAF KAEF KLBF MERK SCPI SQBI PYFA Berdasarkan tabel 4.9 maka dapat diketahui bahwa rata-rata NPM tahun berjalan dibanding tahun sebelumnya adalah sebagai berikut : NPM diatas rata-rata 1.04 adalah NPM DVLA(2005,2007), INAF (2005,2006), KAEF (2004,2007), KLBF (2006), MERK (2006), SCPI (2005,2006), SQBI (2004,,2006,2007) dan PYFA (2004). Jadi pada tahun 2006 dapat dilihat bahwa perusahaan memiliki NPM yang baik karena pada tahun tersebut NPM diatas rata-rata lebih banyak dibanding dengan tahun lainnya. Pengujian Data Uji T sampel Independen (Independen Sampel T Test) Untuk mengetahui ada atau tidaknya perbedaan rata-rata secara nyata DER, EPS, NPM dan harga saham maka digunakan analisis uji t sampel independen.

13 13 Levene's Test for Equality of Variances Tabel 4.10 Independent Samples Test t-test for Equality of Means 95% Confidence Interval of the Difference Sig. Mean Std. Error F Sig. t df (2-tailed) Difference Difference Lower Upper eps03 eps04 eps05 eps06 eps07 der03 der

14 14 der05 der06 der07 npm03 npm04 npm05 npm06 npm07 ssumed

15 15 Untuk mengetahui perbedaan rata-rata yaitu DER, EPS, NPM dan harga saham periode Langkah-langkah pengujiannya adalah : Uji Kesamaan Varian o Hipotesis H 0 : Varian rata-rata identik H 1 : Varian rata-rata berbeda o Statistik Uji : Uji F o α = 0.05 o Syarat Penerimaan atau penolakan H o : H 0 diterima bila nilai Sig > α H 1 diterima bila nilai Sig < α Uji Selisih Rata-rata o Hipotesis H 0 H 1 : Rata-rata identik : Rata-rata berbeda o Statistik Uji : Uji t o Menentukan t-tabel o Syarat Penerimaan atau penolakan H o : H 0 diterima bila nilai t tabel t hitung t tabel H 1 diterima bila nilai t tabel > - t hitung atau t tabel < t hitung Berdasarkan tabel 4.10 dan langkah-langkah pengujian tersebut maka diperoleh hasil, sebagai berikut : Tabel 4.11 Hasil Pengujian Variabel Uji Varians Uji Rata-rata DER 2003 identik tidak ada beda DER 2004 identik tidak ada beda DER 2005 identik tidak ada beda DER 2006 identik tidak ada beda DER 2007 identik tidak ada beda EPS 2003 berbeda tidak ada beda EPS 2004 berbeda tidak ada beda

16 16 EPS 2005 identik tidak ada beda EPS 2006 berbeda tidak ada beda EPS 2007 berbeda tidak ada beda NPM 2003 identik tidak ada beda NPM 2004 identik tidak ada beda NPM 2005 identik tidak ada beda NPM 2006 identik tidak ada beda NPM 2007 identik tidak ada beda KESIMPULAN Kesimpulan Berdasarkan hasil perhitungan dan analisis yang telah dilakukan untuk menjawab semua pertanyaan yang mendasari penelitian ini, maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut : a. Dari perhitungan dan analisis yang telah dilakukan maka dapat disimpulkan bahwa DER rata-rata perusahaan emiten farmasi dari tahun 2003 sampai dengan tahun 2007 identik. b. Dari perhitungan dan analisis yang telah dilakukan maka dapat disimpulkan bahwa EPS rata-rata perusahaan emiten farmasi dari tahun 2003 sampai dengan tahun 2007 identik. c. Dari perhitungan dan analisis yang telah dilakukan maka dapat disimpulkan bahwa NPM rata-rata perusahaan emiten farmasi dari tahun 2003 sampai dengan tahun 2007 identik. Saran Berdasarkan hasil kesimpulan maka penulis memberikan saran sebagai berikut : 1. Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberi masukan bagi investor dalam melakukan investasi saham dengan melihat kondisi perusahaan melalui rasio keuangan, khususnya DER, EPS dan NPM. 2. Bagi penelitian selanjutnya diharapkan lebih selektif dalam memilih emiten perusahaan di BEI sebagai sampel. 3. Periode pengamatan sebaiknya diperhitungkan agar dalam melihat kinerja perusahaan yang akan datang akan lebih baik lagi.

17 17 DAFTAR PUSTAKA Anastasia, et al Analisis Faktor Fundamental Dan Risiko Sistimatik Terhadap Harga Saham Properti Di BEJ, Jurnal Akuntansi Keuangan, vol 5, No 2: Darsono dan Ashari, Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan, Yogyakarta : Andi, 2005 Husnan, Suad, Manajemen Keuangan : Teori Dan Aplikasi, Yogyakarta : BPFE, 1995 J. Awat, Napa, Manajemen Keuangan Pendekatan Matematis, Jakarta : Gramedia, 1999 Noer Sasongko dan Nila Wulandari Pengaruh EVA Dan Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham, Empirika, vol 19, No 1:64-80 Prihadi, Toto, Mudah Memahami Laporan Keuangan, Jakarta : PPM, 2007 Sartono, R. Agus, Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi, Yogyakarta : BPFE, 2001 Trihendradi, Cornelius, Statistik Inferen : Teori Dasar & Aplikasinya, Yogyakarta : Andi, 2005 Widioatmodjo, Sawidji, Cara Sehat Investasi Di Pasar Modal, Jakarta : Elex Media Komputindo, 2005 Wahana Komputer, Pengolahan Data Statistik Dengan SPSS 10, Jakarta: Salemba Infotek, 2004.