PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM (SRV) DI SEKITAR EX-DIVIDEND DATE PADA BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

Transkripsi

1 PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM (SRV) DI SEKITAR EX-DIVIDEND DATE PADA BURSA EFEK INDONESIA (BEI) Radita Sari Anggraeni

2 Latar Belakang Masalah Sebagai pasar yang sedang berkembang, pergerakan harga saham di pasar modal Indonesia cukup fluktuatif, sehingga harga saham sangat peka terhadap setiap kondisi yang terjadi pada perusahaan yang bersangkutan. Informasi dapat dipergunakan sebagai salah satu dasar pengambilan keputusan bagi investor. Pengumuman pembagian dividen merupakan salah satu faktor penting yang mempengaruhi investor dalam berinvestasi.

3 Rumusan dan Batasan Masalah Apakah kenaikan dividen tunai berpengaruh terhadap harga saham (SRV) sebelum dan sesudah ex-dividend date pada Bursa Efek Indonesia (BEI)? Apakah penurunan dividen tunai berpengaruh terhadap harga saham (SRV) sebelum dan sesudah ex-dividend date pada Bursa Efek Indonesia (BEI)? Sedangkan batasan masalah dalam penelitian ini adalah pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham (SRV) dari perusahaan yang listing dalam 50 Biggest Market Capitalization pada tahun 2011 dan membagikan dividen secara tunai pada tahun 2010 dan 2011.

4 Tujuan Penelitian Penelitian ini secara umum bertujuan untuk menganalisis pengaruh pengumuman dividen tunai terhadap harga saham (SRV). Secara lebih spesifik dapat dijelaskan seperti dibawah ini. Untuk menganalisis pengaruh kenaikan dividen tunai pada harga saham (SRV) sebelum dan sesudah ex-dividend date pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Untuk menganalisis pengaruh penurunan dividen tunai pada harga saham (SRV) sebelum dan sesudah ex-dividend date pada Bursa Efek Indonesia (BEI).

5 Metode Penelitian Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah event study dengan mengamati pergerakan saham di pasar modal. Indikator yang digunakan untuk melihat reaksi harga saham adalah security return variability (SRV) dengan menggunakan uji one sample t-test pada SPSS 17.

6 Data dan Variabel Penelitian Sampel terdiri dari 27 emiten yang tergabung dalam 50 Biggest Market Capitalization pada tahun Periode penelitian dilakukan selama 21 hari, yaitu 10 hari sebelum pengumuman dividen, hari pengumuman dan 10 hari setelah pengumuman dividen; dan Data harga saham dan IHSG yang digunakan adalah harga harian pada saat penutupan transaksi (closing price).

7 Hipotesis Penelitian Pada penelitian ini pengujian hipotesis dilakukan untuk mengetahui atau membuktikan apakah pengumuman dividen tunai berpengaruh terhadap harga saham (SRV) di sekitar ex-dividend date. Dan hipotesis yang akan diuji adalah sebagai berikut. H 1 : Pengumuman kenaikan dividen tunai berpengaruh terhadap harga saham (SRV) sebelum dan sesudah ex-dividend date pada Bursa Efek Indonesia (BEI). H 2 : Pengumuman penurunan dividen tunai berpengaruh terhadap harga saham (SRV) sebelum dan sesudah ex-dividend date pada Bursa Efek Indonesia (BEI).

8 Alat dan Tahapan Analisis (1) Harga Saham IHSG Actual Return Market Return Regresi Linier Expected Return Abnormal Return One Sample T- Test Security Return Variability Variance Abnormal Return

9 Alat dan Tahapan Analisis (2) Pada penelitian ini pengujian hipotesis untuk rata-rata Security Return Variability dilakukan dengan membandingkan nilai signifikansi dan nilai Alpha (α), lalu membuat kesimpulan. Berikut merupakan kriteria dalam pengujian hipotesis pada penulisan ini. Untuk hipotesis pertama, digunakan uji kanan: Ho 1 diterima jika jika nilai signifikansi > α Ho 1 ditolak jika jika nilai signifikansi < α Untuk hipotesis kedua, digunakan uji kiri: Ho 2 diterima jika jika nilai signifikansi > α Ho 2 ditolak jika jika nilai signifikansi < α Dimana α (Alpha) adalah standart error atau kemungkinan kesalahan yang masih dapat ditolerir dalam penelitian, yakni sebesar 5%. Karena pengujian hanya menggunakan satu sisi, maka nilai α dibagi dua, menjadi 2,5% atau 0,025.

10 Hari T-Hitung Sig. α Keterangan Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Pengujian Hipotesis Hasil Pengujian SRV di Sekitar Ex-Dividend Date (Kenaikan Dividen). Dari hasil pengujian dapat terlihat, tidak terdapat rata-rata security return variability (SRV) yang berpengaruh. Semua security return variability (SRV) disekitar tanggal ex-dividend date tersebut berada di daerah penerimaan Ho 1 dimana nilai Signifikansinya bila dibagi dua berada diatas nilai α sebesar 0,025. Hal ini berarti menerima Ho 1. Pengumuman kenaikan dividen tunai disekitar ex-dividen date tidak berpengaruh terhadap harga saham (SRV).

11 Hari T-Hitung Sig. α Keterangan Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Ho Diterima Pengujian Hipotesis Hasil Pengujian SRV di Sekitar Ex-Dividend Date (Penurunan Dividen). Dari hasil pengujian dapat terlihat, tidak terdapat rata-rata security return variability (SRV) yang berpengaruh. Semua security return variability (SRV) disekitar tanggal ex-dividend date tersebut berada di daerah penerimaan Ho 1 dimana nilai Signifikansinya bila dibagi dua berada diatas nilai α sebesar 0,025. Hal ini berarti menerima Ho 1. Pengumuman penurunan dividen tunai disekitar ex-dividen date tidak berpengaruh terhadap harga saham (SRV).

12 Kesimpulan Setelah melakukan perhitungan terhadap harga saham (SRV), maka dapat diambil kesimpulan bahwa pengumuman dividen tunai tidak berpengaruh terhadap harga saham (SRV) dengan penjelasan lebih rinci sebagai berikut. Pengumuman kenaikan dividen tunai tidak berpengaruh positif terhadap harga saham (SRV) sebelum dan sesudah ex-dividend date di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hal ini ditandai dengan tidak adanya rata-rata security return variability (SRV) yang berpengaruh di sekitar ex-dividend date. Artinya jika perusahaan mengumumkan kenaikan dividen bisa saja harga saham mengalami penurunan atau bahkan tidak mengalami perubahan sama sekali. Investor cenderung menunggu dan berhati-hati menanggapi kenaikan dividen. Hal ini menunjukkan bahwa pengumuman dividen bukan satu-satunya indikator dalam perubahan harga saham. Banyak faktor yang dapat mempengaruhi perubahan harga saham, baik faktor internal maupun faktor eksternal. Tingkat suku bunga, tingkat inflasi, kurs valuta asing bahkan gejolak perekonomian dalam negeri belum stabil akibat krisis global di tahun 2008 juga merupakan faktor yang berpengaruh terhadap harga saham karena mempengaruhi perdagangan pasar modal didunia. Pengumuman penurunan dividen tunai tidak berpengaruh positif terhadap harga saham (SRV) sebelum dan sesudah ex-dividend date di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hal ini ditandai dengan tidak adanya rata-rata security return variability (SRV) yang berpengaruh di sekitar ex-dividend date. Artinya jika perusahaan mengumumkan penurunan dividen bisa saja harga saham mengalami kenaikan atau bahkan tidak mengalami perubahan sama sekali. Hal ini dikarenakan investor menganggap reputasi saham 50 Biggest Market Capitalization sangat baik dan merupakan saham yang mempunyai tingkat liquiditas yang cukup tinggi sehingga walaupun mengalami penurunan dividen tidak menurunkan minat para investor untuk membeli saham tersebut.

13 Implikasi Investor harus memperhatikan dan memanfaatkan sinyal yang diberikan emiten melalui pengumuman ex-dividend date dalam membeli dan menjual saham. Investor harus peka akan kebocoran informasi-informasi yang berkaitan dengan pihak emiten untuk mencegah kerugian. Pasar Modal (BEI) diharapkan dapat memberikan informasi secara cepat dan akurat agar pelaku pasar modal seperti investor dapat segera menganalisis untuk melakukan keputusan investasi.