SMART INVESTING WITH EASTSPRING INVESTMENTS INDIKATOR-INDIKATOR EKONOMI MAKRO - EDISI V CREDIT RATING P ada Spring Flash edisi 09 Juni 2015 lalu diberitakan bahwa Standard & Poor s Ratings (S&P) mengubah outlook dari credit rating Indonesia yang saat ini berada pada BB+ dari stabil ke positif. Bagi Indonesia, hal ini merupakan angin segar bagi dunia investasi menyusul telah dinaikkannya Indonesia ke peringkat layak investasi (investment grade) oleh Moody s dan Fitch Ratings pada tahun 2012 dan 2014, sehingga diharapkan mampu memberikan lebih banyak keyakinan bagi para investor terutama investor asing untuk masuk ke pasar Indonesia. Pada Spring Smart edisi kali ini kita akan membahas mengenai credit rating atau peringkat kredit yang banyak digunakan sebagai indikasi kelayakan kredit suatu negara ataupun instrumen investasi. CREDIT RATING & CREDIT RATING AGENCY Secara umum investor akan mencari informasi sebelum melakukan keputusan investasi di negara tertentu dan secara spesifik pada instrumen investasi tertentu. Hal ini dilakukan untuk mengetahui seberapa tinggi risiko yang harus ditanggung dan seberapa tinggi hasil investasi yang diharapkan sebagai kompensasi dari risiko yang harus mereka tanggung tersebut. Untuk mempermudah analisis tersebut, muncul suatu alat ukur kelayakan kredit yang dijadikan pedoman oleh pemodal yaitu berupa peringkat kredit (credit rating) yang dikeluarkan oleh Lembaga Pemeringkat Kredit (Credit Rating Agency) yang bersifat independen. Dalam konteks indikator ekonomi, peringkat kredit suatu negara mencerminkan kelayakan kredit suatu negara yaitu kemampuan negara tersebut membayar kembali utang-utangnya sehingga tidak menimbulkan risiko gagal bayar. Peringkat kredit dihitung dari sejarah keuangan dan aset dan kewajiban lancar. Secara internasional, terdapat beberapa Lembaga Pemeringkat Kredit yang kerap dijadikan referensi oleh para investor dunia yaitu Moody s, Standard & Poor s (S&P s) dan Fitch Rating. Lembaga-lembaga tersebut biasanya menerbitkan peringkat atas hutang jangka pendek dan jangka panjang dengan Halaman 1 dari 5
kode pemeringkatan yang berbeda beda dari satu lembaga ke lembaga lain seperti terlihat pada tabel 1 di bawah. Secara keseluruhan, peringkat teratas menunjukkan dari peringkat kredit yang paling prima (prime) dimana peminjam memiliki kelayakan kredit yang baik, layak dan stabil serta kemampuan yang sangat kuat dalam membayar kembali utang-utangnya. Sedangkan peringkat terbawah menunjukkan peringkat kredit gagal bayar (in default). Ketiga Lembaga Pemeringkat tersebut memberikan rekomendasi layak investasi hanya bagi negara-negara yang memiliki peringkat kredit minimum Baa3 (Moody s), BBB- (S&P) dan BBB- (Fitch Ratings). Berdasarkan salah satu lembaga rating internasional, S&P s, sebagian besar peringkat layak investasi (investment grade) dimiliki oleh negara-negara di Amerika Utara, Eropa, Asia Timur dan Australia. Selain penilaian peringkat utang, lembaga pemeringkat utang juga memberikan outlook sebagai gambaran potensi kenaikan atau penurunan peringkat utang. Adapun penjelasan dari kriteria outlook dapat dilihat pada tabel 3. Gambar 2. Peta Kredit Sovereign Rating Dunia Berdasarkan S&P s Tabel 1. Perbandingan Kode Peringkat Kredit Moody s, S&P s dan Fitch Ratings Sumber: Standard & Poor s Sedangkan di Indonesia terdapat enam lembaga pemeringkat yang diakui oleh Bank Indonesia dan OJK. Enam lembaga tersebut adalah Fitch Ratings, Moody s Investor Service, Standard and Poor s, PT Fitch Ratings Indonesia, PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo), dan PT ICRA Indonesia (Investment Information and Credit Rating Agency of India). *) Investment Grade/Layak Investasi Sumber: Wikipedia Lembaga-lembaga ini dipilih berdasarkan beberapa aspek antara lain aspek kriteria penilaian, media publikasi dan cakupan pengungkapan. Kriteria penilaian yang harus dipenuhi meliputi kriteria independensi, obyektivitas, pengungkapan publik, transparansi pemeringkatan, sumber Halaman 2 dari 5
daya, dan kredibilitas lembaga pemeringkat. Media publikasi dan cakupan pengungkapan mengatur mengenai kewajiban lembaga pemeringkat untuk memiliki website dan mengungkapkan seluruh informasi yang wajib dipublikasikan. Sebagai informasi, Lembaga Pemeringkat tidak ikut berinvestasi pada saham atau instrumen apapun, melainkan hanya memberikan rekomendasi kepada para investor dalam bentuk rating tadi, dimana rating tersebut bukan didasarkan pada seberapa besar potensi keuntungan yang ditawarkan oleh instrumen investasi yang memperoleh rating tersebut, melainkan didasarkan pada seberapa rendah risiko kerugian yang mungkin akan diderita oleh investor. S&P s Tabel 3. Peringkat Outlook beberapa Lembaga Pemeringkat Agensi Outlook Rating Publikasi Moody's Fitch Rating Under Review Evolving Sumber : Kemenkeu FAKTOR KUNCI DAN PERTIMBANGAN PEMERINGKAT KREDIT Dalam menentukan peringkat, Lembaga Pemeringkat telah mempunyai kriteria dan metode penilaian tertentu disesuaikan dengan yang akan diperingkat. Beberapa faktor kunci dan pertimbangannya sebagai berikut: Dapat diubah dalam 90 hari dalam kondisi tertentu Kemungkinan untuk upgrade atau downgrade dalam kondisi yang tidak ditentukan Dapat terjadi perubahan dalam waktu singkat Standard & Poor s Risiko Politik Struktur Ekonomi dan Pendapatan Prospek Pertumbuhan Ekonomi Fleksibilitas Fiskal Beban Utang Pemerintah Contingent Liabilities Kebijakan Moneter Likuiditas Eksternal Moody s Kekuatan Ekonomi (GDP per Kapita) Kekuatan Institusional Kekuatan Finansial Pemerintah Kerentanan Terhadap Event yang Menuai Risiko Beban Utang Fitch Rating itas Makro dan Kerangka Kebijakan Kebijakan Inflasi, Moneter, dan Nilai Tukar Fitur Ekonomi Risiko Politik Sektor Perbankan Kebijakan Fiskal Pengelolaan Utang PERINGKAT KREDIT INDONESIA Saat ini Indonesia telah mendapatkan peringkat kredit layak investasi (investment grade) dari beberapa lembaga rating international seperti Moody s pada 2012 dan Fitch Ratings pada 2014 lalu. Masing-masing memberikan peringkat Baa3 dan BBB- pada Indonesia. Tabel 4. Sovereign Rating Indonesia Rating Agency Rating Outlook Moody s Baa3 Stable S&P S BB+ Positive Fitch Rating BBB- Stable Sumber: Bank Indonesia Halaman 3 dari 5
Dengan diperolehnya peringkat layak investasi dari kedua lembaga pemeringkat kredit tersebut, memberikan dampak positif bagi iklim investasi di Indonesia dimana menjadi lebih banyak investor asing yang masuk dan berinvestasi di Indonesia. Memasuki Mei 2015 lalu, S&P s juga memberikan peningkatan outlook bagi peringkat kredit Indonesia dari BB+ dengan outlook stabil menjadi positif. Meskipun perubahan ini belum membuat Indonesia masuk dalam kategori layak investasi menurut S&P s, tapi paling tidak hal ini menunjukkan perubahan yang lebih baik dalam optimisme internasional terhadap ekonomi Indonesia. Grafik 5. Perkembangan Sovereign Rating Indonesia berdasarkan S&P Jika kita lihat pada grafik 5 menunjukkan perkembangan rating Indonesia berdasarkan lembaga rating International S&P s yang terus mengalami perbaikan. Revisi terhadap outlook tersebut juga disebabkan oleh perbaikan dalam kerangka kebijakan moneter di Indonesia serta adanya perbaikan manajemen sektor keuangan. Reformasi subsidi Bahan Bakar Minyak (BBM) yang dilakukan pada tahun 2014 telah mengurangi kerentanan eksternal dan defisit fiskal Indonesia. S&P s berpotensi dapat meningkatkan peringkat Indonesia dalam 12 bulan ke depan jika pemerintah mampu memperbaiki kualitas belanja pemerintah, antara lain seperti belanja infrastruktur. Tidak hanya itu, berdasarkan peta kekuatan dan kelemahan pada tabel 6, beban utang pemerintah Indonesia dinilai menjadi kekuatan dibandingkan negara ASEAN lainnya karena rasio hutang terhadap Gross Domestic Product (GDP) Indonesia yang relatif kecil. Tentu saja kita berharap, ke depannya Indonesia akan dapat masuk kategori layak investasi di semua Lembaga Pemeringkat Investasi sehingga memberikan kepercayaan bagi investor untuk berinvestasi di Indonesia dalam jangka panjang. Sumber : Standard & Poor s Demikian informasi mengenai Credit Rating, semoga dapat berguna bagi para pembaca sekalian. Selamat berinvestasi. Issuer Sovereign Foreign Currency Long-term Rating Tabel 6. Kekuatan dan Kelemahan Beberapa Negara ASEAN Institutional and Governance Effectiveness Economic Structure and Growth External Liquidity and International Investment Position Fiscal Flexibility and Performance Government Debt Burden Monetary Flexibility Singapore AAA/Stable/A-1+ Strength Strength Strength Strength Strength Strength Vietnam BB-/Stable/B Weakness Weakness Strength Neutral Neutral Weakness Philippines BBB/Stable/A-2 Neutral Weakness Strength Neutral Neutral Neutral Indonesia BB+/Stable/B Neutral Weakness Neutral Neutral Strength Neutral Thailand BBB+/Stable/A-2 Neutral Neutral Strength Neutral Strength Neutral Malaysia A-/Stable/A-2 Neutral Neutral Strength Neutral Neutral Strength Sumber : Standard & Poor s Global Credit Portal, Sovereign Ratings Score Snapshot, 4 Mar 2015 Halaman 4 dari 5
Eastspring Investments Indonesia Eastspring Investments adalah perusahaan manajer investasi bagian dari grup Prudential plc (UK) di Asia. Kami adalah salah satu dari perusahaan manajer investasi terbesar di Asia, beroperasi di 11 negara Asia dengan 2000 karyawan dan jumlah dana kelolaan mendekati US$128 miliar per 31 Maret 2015. Eastspring Investments Indonesia adalah manajer investasi terdaftar dan diawasi oleh Otoritas Jasa Keuangan. Saat ini Eastspring Investments Indonesia adalah salah satu perusahaan manajer investasi terbesar di Indonesia dengan dana kelolaan sekitar Rp 51,73 triliun per 29 Mei 2015. Didukung oleh para profesional yang handal dan berpengalaman di bidang manajemen investasi dan reksa dana, Eastspring Investments Indonesia berkomitmen penuh menyediakan layanan keuangan berkualitas untuk memenuhi beragam kebutuhan investasi Anda. Disclaimer Dokumen ini hanya digunakan sebagai sumber informasi dan tidak diperbolehkan untuk diterbitkan, diedarkan, dicetak ulang, ata u didistribusikan baik sebagian ataupun secara keseluruhan kepada pihak lain manapun tanpa persetujuan tertulis dari PT. Eastspring Investments Indonesia. Isi dari dokumen ini tidak boleh ditafsirkan sebagai suatu bentuk penawaran atau permintaan untuk pembayaran, pembelian atau penjualan dari setiap jenis Efek yang disebutkan di dalam dokumen ini. Meskipun kami telah melakukan segala tindakan yang dibutuhkan untuk memastikan bahwa informasi yang ada dalam dokumen ini adalah tidak keliru ataupun tidak salah pada saat penerbitannya, kami tidak bisa menjamin keakuratan dan kelengkapan informasi dalam dokumen ini. Perubahan terhadap setiap pendapat dan perkiraan yang terdap at dalam dokumen ini dapat dilakukan kapanpun tanpa pemberitahuan tertulis terlebih dahulu. Para investor disarankan untuk meminta nasehat terlebih dahulu dari pe nasehat keuangannya sebelum berkomitmen melakukan investasi pada unit penyertaan dari setiap produk keuangan kami.pt. Eastspring Investments Indonesia dan seluruh pi hak terkait dan perusahaan terafiliasinya beserta seluruh direksi dan karyawannya, bisa mempunyai kepemilikan atas Efek yang disebutkan dalam dokumen ini dan bisa juga melakuk an atau berencana untuk melakukan perdagangan dan pemberian jasa investasi kepada perusahaan-perusahaan yang Efeknya disebutkan dalam dokumen ini dan juga kepada pihak-pihak lainnya. Seluruh grafik dan gambar yang ditampilkan hanya digunakan untuk maksud ilustrasi. Kinerja masa lalu tidak bisa dijadikan sebagai indikasi untuk kinerja masa depan. Seluruh prediksi, perkiraan, atau ramalan pada kondisi ekonomi, pasar modal atau kecenderungan ekonomi yang terjadi pada pasar tidak bisa dijadikan sebaga i indikasi untuk masa depan atau kemungkinan kinerja PT. Eastspring Investments Indonesia atau setiap produk yang dikelola oleh PT. Eastspring Investments Indonesia. Nila i dan setiap penghasilan yang dicatat sebagai imbal hasil dari investasi yang dilakukan, apabila ada, dapat mengalami penurunan ataupun kenaikan. Nilai dan setiap penghasilan ya ng dicatat sebagai imbal hasil dari investasi yang dilakukan, apabila ada, dapat mengalami penurunan ataupun kenaikan. Suatu investasi mengandung risiko investasi, termasuk kem ungkinan hilangnya jumlah pokok investasi itu sendiri. PT. Eastspring Investments Indonesia merupakan anak perusahaan yang dimiliki seluruhnya oleh Prudential plc yang ber kedudukan di Inggris Raya sebagai pemegang saham teratas dalam struktur kepemilikan saham grup perusahaan. PT. Eastspring Investments Indonesia dan Prudential plc UK ti dak terafiliasi dalam bentuk apapun dengan Prudential Financial, Inc., yang memiliki kedudukan utama di Amerika Serikat. INDONESIA PT. Eastspring Investments Indonesia Prudential Tower 23 rd Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 79, Jakarta 12910 Board: +(62 21) 2924 5555 Fax: +(62 21) 2924 5566 www.eastspring.co.id HONG KONG Eastspring Investments (Hong Kong) Limited 13th Floor, One International Finance Centre 1 Harbour View Street Central, Hong Kong Board: +(852) 2918 6300 www.eastspring.com.hk SINGAPORE Eastspring Investments (Singapore) Limited 10 Marina Boulevard #32-01, Marina Bay Financial Centre Tower 2 Singapore 018983 Board: +(65) 6349 9100 Fax: +(65) 6509 5382 www.eastspring.com.sg MALAYSIA Eastspring Investments Berhad Level 12, Menara Prudential, No. 10 Jalan Sultan Ismail 50250 Kuala Lumpur Board: +(603) 2052 3388 www.eastspring.com.my KOREA Eastspring Asset Management Korea Co., Ltd. 15/F, Shinhan Investment Tower 70 Yoidae-ro, Youngdungpo-gu, Seoul, 150-712, Korea Board: +(822) 2126 3630 www.eastspring.co.kr JAPAN Eastspring Investments Limited Marunouchi Park Building 5F, 2-6-1 Marunouchi, Chiyoda-ku Tokyo 100-6905, Japan Board: +(813) 5224 3446 www.eastspring.co.jp TAIWAN Eastspring Securities Investment Trust Co. Ltd. 4/F, 1 Songzhi Road Taipei 106, Taiwan Board: +(8862) 8758 6688 www.eastspring.com.tw VIETNAM Eastspring Investments Fund Management Company 23 Fl, Saigon Trade Centre, 37 Ton Duc Thang Street, District 1 Ho Chi Minh City, Vietnam Board: +(84-8) 39 102 848 www.eastspring.com.vn UAE Eastspring Investments Limited Level 6, Precinct Building 5, Unit 5, P.O. Box 506605 Dubai International Financial Centre, Dubai, United Arab Emirates Board: +(971) 4 4281900 www.eastspring.ae INDIA ICICI Prudential Asset Management Company Ltd 3rd Floor, Hallmark Business Plaza, Sant Dyaneshwar Marg Bandra (East), Mumbai-400 051, India Board: +91 22 2648000 www.icicipruamc.com CHINA CITIC-Prudential Fund Management Co., Ltd Level 9, HSBC Building, Shanghai IFC 8, Century Avenue Pudong, Shanghai 200120 Board: +(86) 21 6864 9788 www.citicprufunds.com.cn HONG KONG BOCI-Prudential Asset Management Ltd 27F, Bank of China 1 Garden Road, Hong Kong www.boci-pru.com.hk PT EASTSPRING INVESTMENTS INDONESIA ADALAH LEMBAGA MANAJER INVESTASI YANG TELAH MEMILIKI IZIN USAHA, TERDAFTAR DAN DIAWASI OLEH OTORITAS JASA KEUANGAN (OJK). Halaman 5 dari 5