PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA SAHAM SAHAM YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA ( BEI ) SKRIPSI Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi Oleh : Rizka Andryati Nurrahma 07610199 UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG FAKULTAS EKONOMI APRIL 2011
PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA SAHAM SAHAM YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA ( BEI ) ABSTRAK Judul : Penentuan Portofolio Optimal Pada Saham Saham Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui saham saham yang terbentuk kedalam portofolio optimal dan untuk mengetahui besar tingkat risiko dan tingkat pengembalian dari saham portofolio optimal yang terbentuk. Alat analisis yang digunakan adalah Model Indeks Tunggal. Dalam penentuan portofolio optimal tolok ukur penentunya adalah jika ERBi > Ci. Nilai Ci adalah nilai yang digunakan untuk menentukkan saham-saham mana saja yang masuk dalam portofolio optimal saham. Hasil analisis menggunakan model indeks tunggal adalah pada periode Februari 2010 Juli 2010 saham portofolioptimal yang terbentuk ada 5 saham yaitu, UNVR, BBNI, KLBF, HEXA, INDY dan pada periode Agustus 2010 Januari 2011 ada 4 saham yang membentuk portofolio optimal yaitu, BMTR, BUMI, DOID, BTEL. Dari hasil analisis maka seorang Investor yang rasional dalam mengambil keputusan investasi akan memilih saham-saham yang masuk dalam portofolio optimal, karena saham-saham yang masuk dalam portofolio optimal adalah saham yang memiliki kinerja yang cukup baik dimana akan memberikan keuntungan yang besar dengan tingkat risiko yang rendah. Kata kunci: Portofolio optimal, Model Indeks Tunggal,Investasi
DETERMINING THE OPTIMAL PORTFOLIO IN STOCKS LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE ABSTRACT Title : Determining The Optimal Portofolio In Stocks Listed On The Indonesia Stock Exchange. The purpose of this study was to determine the shares - stock that is formed into an optimal portfolio and to determine the level of risk and return of shares that form an optimal portfolio. The analytical tool used is the Single Index Model. In determining the optimal portfolio benchmark is the determining if ERBi> Ci. Ci value is the value used for determining which stocks are included in the optimal portfolio shares. Results of analysis using single index model is the period February 2010 - July 2010 formed portofolioptimal shares are 5 stocks that is, UNVR, BBNI, KLBF, HEXA, INDY, and the period of August 2010 - January 2011 there are 4 stocks that form the optimal portfolio is, BMTR, EARTH, DOID, BTEL. From the analysis, then a rational investor in making investment decisions would choose stocks in optimal portfolio because stocks in optimal portfolio is a stock that has a good performance which will provide great benefits to the level of risk low. Keywords : Optimal Portofolio, Single Index Model, Investment
KATA PENGANTAR Bismilahirrahmanirrahim Assalamu alaikum Wr.Wb Dengan memanjatkan segala puji syukur kehadirat Allah SWT atas segala rahmat, berkat, anugerah, kesempatan dan karunianya sehingga peneliti dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul: Penentuan Portofolio Optimal Pada Saham Saham Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia ( BEI ). Tujuan dari penyusunan skripsi ini adalah untuk memenuhi syarat dalam rangka mencapai gelar Sarjana Ekonomi pada jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang. Peneliti Menyampaikan Ucapan terima kasih yang sebesar besarnya kepada : 1. Dr. Nazaruddin Malik, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Muhammadiyah Malang yang telah memberi kesempatan kepada penulis untuk menimba ilmu di Universitas Muhammadiyah Malang. 2. Dra. Aniek Rumijati, M.M selaku Ketua Jurusan Manajemen yang selalu memberikan dorongan dan saran yang membangun untuk para mahasiswa. 3. Drs. Wiyono, M.M selaku dosen pembimbing I yang selalu meluangkan dan menyempatkan waktu untuk membimbing serta memberikan saran yang mengarahkan penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
4. Dra. Dewi Nurjannah, M.M,AFP selaku dosen pembimbing II yang selalu meluangkan waktu untuk membimbing serta memberikan saran yang mengarahkan penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 5. Dra. Erna Retna Rahadjeng, M.M,AFP selaku dosen mata kuliah teori portofolio dan analisis investasi, yang selalu menyempatkan waktunya untuk membimbing serta memberikan motivasi dan saran yang membangun dalam menyelesaikan skripsi ini. 6. Bapak dan Ibu Dosen jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah malang yang telah memberikan wawasan dan pengetahuan selama masa perkuliahan. 7. Kedua orang tua, Ayahanda dan Ibunda tercinta, Bapak Andry Sutikno dan Ibu Kusmiati yang telah memberikan kasih sayang, motivasi serta doa untuk menyelesaikan skripsi ini, terima kasih atas semua dukungannya baik moril maupun materiil. 8. Kekasih tercinta Depri Setiawan, yang telah memberikan dukungan, nasihat, kasih sayang dan segala bantuannya dalam terselesaikannya skripsi ini. 9. Adik adik tersayang adik Rahma, adik Fika, adik Kiki dan juga adik Desi yang sudah seperti keluarga sendiri. Terima kash atas doa dan bantuannya. 10. Teman teman Manajemen khususnya kelas D Manajemen 2007, terima kasih atas kerjasama selama menempuh studi di UMM. 11. Sahabat sahabat penulis Azizatul, Hennita, Bambang, Ardhi, As`as, Doni Budi, Bonok terima kasih atas persahabatannya.
12. Teman teman KKN 28 Desa Jombok Ngantang ( Bu Titik, Mami gie, Pak bos, Hakim, Umi`) kalian seperti keluarga sendiri 13. Semua pihak yang telah membantu terselesaikannya skripsi ini yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, terima kasih atas semuanya. Disadari bahwa kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki peneliti, oleh karena itu peneliti mengharapkan saran yang membangun agar tulisan ini bermanfaat bagi yang membutuhkan. Wassalammualaikum Wr. Wb. Malang, 30 april 2011 Peneliti, Rizka Andryati Nurrahma
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK.... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... viii DAFTAR GAMBAR... x DAFTAR LAMPIRAN... xi BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah... 1 B. Rumusan Masalah... 5 C. Batasan Masalah... 5 D. Tujuan Dan Manfaat Penelitian... 6 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Tinjauan Hasil Peneliti Terdahulu... 8 B. Tinjuan Teori... 10 C. Kerangka Pikir... 30 BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian... 31 B. Definisi Operasional Variabel... 31 C. Populasi dan Sampel... 36 D. Jenis Data dan Sumber Data... 37
E. Teknik Pengumpulan Data... 37 F. Teknik Analisis Data... 38 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Hasil Penelitian... 39 B. Pembahasan... 67 BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI A. Kesimpulan... 68 B. Implikasi... 68 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN-LAMPIRAN
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 4.1.1 Daftar saham yang termasuk dalam perhitungan Indeks LQ 45 Periode Februari 2010 Juli 2010... 42 Tabel 4.1.2 Daftar saham yang termasuk dalam perhitungan Indeks LQ 45 Periode Agustus 2010 Januari 2011... 43 Tabel 4.2.1 Expected Return Saham E(Ri) Periode Februari 2010 Juli 2010... 44 Tabel 4.2.2 Expected Return Saham E(Ri) Periode Agustus 2010 Januari 2011. 45 Tabel 4.3.1 Tabel 4.3.1 Nilai Beta ( β ) Periode Februari 2010 Juli 2010... 48 Tabel 4.3.2 Tabel 4.3.1 Nilai Beta ( β ) Periode Agustus 2010 Januari 2011... 49 Tabel 4.4.1 Risiko Non sistematis σei² Periode Februari 2010 Juli 2010... 50 Tabel 4.4.2 Risiko Non sistematis σei² Agustus 2010 Januari 2011... 51 Tabel 4.5.1 SBI Periode Februari 2010 Juli 2010... 52 Tabel 4.5.2 SBI Periode Agustus 2010 Januari 2011... 53 Tabel 4.6.1 Nilai ERBi Periode Februari 2010 Juli 2010... 54 Tabel 4.6.2 Nilai ERBi Periode Agustus 2010 Januari 2011... 55 Tabel 4.7.1 Nilai Ai Periode Februari 2010 Juli 2010... 56 Tabel 4.7.2 Nilai Ai Periode Agustus 2010 Januari 2011... 56 Tabel 4.8.1 Nilai Bi Periode Februari 2010 Juli 2010... 57 Tabel 4.8.2 Nilai Bi Periode Agustus 2010 Januari 2011... 58 Tabel 4.9.1 Nilai Ci Periode Februari 2010 Juli... 59 Tabel 4.9.2 Nilai Ci Periode Agustus 2010 Januari 2011... 61
Halaman Tabel 4.10.1 Saham portofolio optimal periode Februari 2010 Juli 2010... 62 Tabel 4.10.1 Saham portofolio optimal periode Agustus 2010 - Januari 2011... 62 Tabel 4.11.1 Proporsi Dana Portofolio Optimal Saham Periode Februari 2010 Juli 2010... 63 Tabel 4.11.2 Proporsi Dana Portofolio Optimal Saham Periode Agustus 2010 Januari 2011... 64 Tabel 4.12.1 Return ekspektasi dan Risiko Portofolio Saham LQ 45 Periode Februari 2010- Juli 2010... 66 Tabel 4.12.2 Return ekspektasi dan Risiko Portofolio Saham LQ 45 Periode Agustus 2010-Januari 2011... 67
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1 Kerangka Pikir Penentuan Portofolio Optimal Pada Saham Saham Yang Tercatat Di BEI... 30
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 : Perhitungan Ri, Rm, beta, alpha, E(Ri), σ m 2, σ ei2 Periode Februari 2010 Juli 2010 dan Perhitungan Ri, Rm, beta, alpha, E(Ri), σ m 2, σ ei2 Periode Agustus 2010 Januari 2011 Lampiran 2 : Perhitungan RBR Lampiran 3 : Perhitungan ERBI Periode Februari 2010 Juli 2010 Lampiran 4 : Perhitungan ERBI Periode Periode Agustus 2010 Januari 2011 Lampiran 5 : Perhitungan Portofolio Periode Februari 2010 Juli 2010 Lampiran 6 : Perhitungan Portofolio Periode Agustus 2010 Januari 2011 Lampiran 7 : Perhitungan Wi Periode Februari 2010 Juli 2010 Lampiran 8 : Perhitungan Wi Periode Agustus 2010 Januari 2011 Lampiran 9 :Perhitungan Return dan Risiko Portofolio LQ 45 Periode Februari 2010 Juli 2010 Lampiran 10 : Perhitungan Return dan Risiko Portofolio LQ 45 Periode Agustus 2010 Januari 2011