ABSTRAK Globalisasi dan pasar bebas telah menciptakan persaingan yang ketat untuk setiap perusahaan, oleh karenanya perusahaan dituntut untuk dapat beradaptasi, bertahan, dan semakin berkembang dengan membuat strategi-strategi yang jitu untuk menghadapi globalisasi tersebut. Salah satu strategi tersebut adalah merger dan akusisi. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh yang signifikan kinerja keuangan perusahaan pengakuisisi sebelum dan setelah melakukan merger dan akuisisi. Kinerja keuangan dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan rasio-rasio keuangan yang meliputi rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas, dan rasio pasar. Periode penelitan ini 1 tahun sebelum, 1 tahun sesudah, dan 2 tahun sesudah M&A. Teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling. Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis statistik deskriptif dan analisis statistik inferensial dengan menggunakan pengujian paired sample t-test untuk mengetahui apakah ada perbedaan secara signifikan antara rasio-rasio pada periode sebelum dengan sesudah merger dan akuisisi. Hasil pengujian ini dapat disimpulkan bahwa merger dan akuisisi tidak terdapat pengaruh yang signifikan terhadap kinerja keuangan yang dihitung dengan menggunakan rasio keuangan. Artinya efek dari merger dan akuisisi untuk jangka pendek belum terlihat, hal ini karena merger dan akuisisi bertujuan untuk jangka panjang perusahaan. Kata-kata kunci: merger dan akuisisi, rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas, rasio pasar. vii
ABSTRACT Globalization and free market has created fierce competition for every company, because of that the company need to adapt, survive, and developing by making accurate strategies to face the globalization. One of that strategy are merger and acquisition. The goal in this research is to know if there is a significant financial performance influence to the acquirer company before and after doing merger and acquisition. Financial performance in this research being measured by financial ratio such as liquidity ratio, solvability ration, activity ratio, profitability ratio, and market ratio. The period in this research are one year before, one year after, and two year after merger and acquisition. The sampling technique in this research is purposive sampling. The analysis technique being used in this research are descriptive statistical analysis and inferential statistical analysis with paired sample t-test to know if there is significant difference between ratios after and before merger and acquisition. The result of this research can be concluded that merger and acquisition has not significant influence to financial performance by financial ratio calculation. It mean the effect of merger and acquisition are not yet to be seen for short term, because the goal of merger and acquisition are for long term company. Keywords : Merger and acquisition, liquidity ratio, solvability ration, activity ratio, profitability ratio, and market ratio. viii
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PENGESAHAN... iii HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN TUGAS AKHIR... iv KATA PENGANTAR... v ABSTRAK... vii ABSTRACT... viii DAFTAR ISI... ix DAFTAR GAMBAR... xi DAFTAR TABEL... xii DAFTAR LAMPIRAN... xiv BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Rumusan Masalah... 11 1.3 Tujuan Penelitian... 11 1.4 Manfaat Penelitian... 12 BAB II landasan TEORI... 13 2.1 Kajian Pustaka... 13 2.1.1 Merger dan Akuisisi... 14 2.1.1.1 Pengertian Merger dan Akuisisi... 14 2.1.1.2 Tipe-Tipe Merger dan Akuisisi... 17 2.1.1.3 Alasan-alasan melakukan Merger dan Akuisisi... 20 2.1.1.4 Keunggulan dan Kelemahan Merger dan Akuisisi... 23 2.1.1.5 Faktor-Faktor Kegagalan dan Keberhasilan Merger dan Akuisisi. 24 2.1.1.6 Langkah-Langkah Merger dan Akuisisi... 29 2.1.2 Rasio Keuangan... 31 2.1.2.1 Analisis Rasio Keuangan... 32 2.1.2.2 Jenis-jenis Rasio Keuangan... 32 2.2 Penelitian Terdahulu... 39 ix
2.3 Rangka Pemikiran... 49 2.4 Pengembangan Hipotesis... 50 BAB III METODE PENELITIAN... 52 3.1 Jenis Penelitian... 52 3.2 Populasi dan Sampel Penelitian... 52 3.3 Definisi Operasional Variable (DOV)... 54 3.4 Teknik Pengumpulan Data... 58 3.5 Teknik Analisis Data... 58 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 60 4.1 Hasil Penelitian... 60 4.1.1 Rasio Likuiditas... 60 4.1.2 Rasio Solvabilitas... 61 4.1.3 Rasio Aktivitas... 62 4.1.4 Rasio Profitabilitas... 62 4.1.5 Rasio Pasar... 63 4.2 Pembahasan... 64 4.2.1 Uji Normalitas... 64 4.2.2 Analisis Statistik Deskriptif... 65 4.2.3 Analisis Statistik Inferensial... 70 4.3 Perbandingan dengan Hasil Riset Empiris... 74 BAB V PENUTUP... 77 5.1 Kesimpulan... 77 5.2 Keterbatasan Penelitian... 78 5.3 Implikasi Penelitian... 78 5.4 Saran... 79 DAFTAR PUSTAKA... 81 LAMPIRAN... 83 DAFTAR RIWAYAT HIDUP PENULIS (CURRICULUM VITAE)... 108 x
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1 Gambar 2.2 Contoh Merger..15 Contoh Akuisisi 16 xi
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 2.1 Tabel 3.1 Tabel 3.2 Penelitian Terdahulu 39 Data Sampel Penelitian 53 Definisi Operasional Variabel (DOV).54 Tabel 4.1 Current Ratio Saham yang Diteliti dari Periode 2009-2012...60 Tabel 4.2 Debt To Equity Ratio Saham yang Diteliti dari Periode 2009-2012... 61 Tabel 4.3 Total Assets Turn Over Saham yang Diteliti dari Periode 2009-2012...62 Tabel 4.4 Retun On Assets Saham yang Diteliti dari Periode 2009-2012...63 Tabel 4.5 Price Earning Ratio saham yang diteliti dari periode 2009-2012..64 Tabel 4.6 Tabel 4.7 Tabel 4.8 Rasio Skewness..64 Rasio Kurtosis 65 Statistik Deskriptif Variabel CR Sebelum dan Sesudah M&A.66 Tabel 4.9 Statistik Deskriptif Variabel DER Sebelum dan Sesudah M&A.67 Tabel 4.10 Statistik Deskriptif Variabel TATO Sebelum dan Sesudah M&A....68 Tabel 4.11 Statistik Deskriptif Variabel ROA Sebelum dan Sesudah M&A....69 Tabel 4.12 Statistik Deskriptif Variabel PER Sebelum dan Sesudah M&A....70 xii
Tabel 4.13 Hasil Paired Sample T-Test 1 Tahun Sebelum M&A dan 1 Tahun Sesudah M&A...72 Tabel 4.14 Hasil Paired SampleT-Test 1 Tahun Sebelum M&A dan 2 Tahun Sesudah M&A...73 xiii
DAFTAR LAMPIRAN Halaman Lampiran A Lampiran B Lampiran SPSS..83 Lampiran Data Keuangan Perusahaan...98 xiv