D A I LY R E P O R T LAPORAN RISET RALS: RUNNING AHEAD OF FUNDAMENTALS Huge re-rating has priced in much of the turnaround story Low hanging fruit has nearly been exhausted Sub-par same store sales growth outlook Analyst: William Siregar (william.siregar@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Kinerja PT Waskita Beton Precast Tbk (WSBP). BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. Kinerja FY18 PT United Tractor Tbk (UNTR). UNDER REVIEW. Analyst: Dessy Lapagu. RINGKASAN BERITA PT Astra International Tbk (ASII) membukukan laba bersih Rp21.6 triliun pada 2018, meningkat 15% dari tahun 2017 dan 2% dibawah estimasi consensus. PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI) membukukan pendapatan Rp19,08 triliun pada 2018, meningkat 10,28% year on year (yoy) dari sebelumnya sebesar Rp17,30 triliun. PT Bank Permata Tbk (BNLI) meraih laba bersih yang dapat didistribusikan ke pemilik entitas induk sebesar Rp901,25 miliar hingga periode 31 Desember 2018 naik dibandingkan laba Rp748,43 miliar di periode sama tahun sebelumnya. PT Waskita Karya Tbk (WSKT) membukukan pertumbuhan pendapatan 7,91% secara tahunan pada 2018 dan mengantongi pendapatan Rp48,78 triliun pada 2018, naik 7,91% dari Rp45,21 triliun pada 2017. PT Wijaya Karya Beton Tbk (WTON) membukukan pertumbuhan laba bersih 44,27% secara tahunan pada 2018 dan mengantongi pendapatan Rp6,93 triliun pada 2018, naik 29,25% dari Rp5,36 triliun pada 2017. (Sumber: Bisnis Indonesia, IQ Plus) Daily Report is also available in BNI Sekuritas website : www.bnisekuritas.co.id
2/07/2018 9/07/2018 16/07/2018 23/07/2018 30/07/2018 6/08/2018 13/08/2018 21/08/2018 29/08/2018 5/09/2018 13/09/2018 20/09/2018 27/09/2018 4/10/2018 11/10/2018 18/10/2018 25/10/2018 1/11/2018 8/11/2018 15/11/2018 23/11/2018 30/11/2018 7/12/2018 14/12/2018 21/12/2018 3/01/2019 10/01/2019 17/01/2019 24/01/2019 31/01/2019 8/02/2019 15/02/2019 22/02/2019 Akumulasi Beli/-Jual Bersih Asing 30,000,000 25,000,000 20,000,000 6,800 6,600 6,400 6,200 15,000,000 6,000 10,000,000 5,800 5,000,000 5,600 0 5,400-5,000,000 Accumulation JCI Index 5,200-10,000,000 5,000 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG 6,700 JCI Index USDIDR 15,500 6,500 15,000 6,300 14,500 6,100 14,000 5,900 13,500 5,700 13,000 5,500 12,500 Pergerakan IHSG 6,800 6,600 6,400 6,200 6,000 14,000 12,000 10,000 8,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 6,000 4,000 2,000 0 Volume JCI Index 2
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: Kinerja PT Waskita Beton Precast Tbk (WSBP) WSBP mencatat peningkatan kinerja yang signifikan pada tahun 2018. Penjualan meningkat 12,6% YoY menjadi Rp 8,0 triliun pada tahun 2018. Laba usaha juga meningkat 7,6% YoY menjadi Rp 1,6 triliun. Laba bersih dapat mencatat kenaikan dua digit yaitu 10,3% YoY menjadi Rp 1,1 triliun pada tahun 2018. Opini Analis: Kinerja WSBP pada tahun 2018 sesuai dengan perkiraan kami. Penjualan perseroan 5,4% di atas perkiraan kami sementara laba bersih 3,9% di bawah perkiraan kami. Potensi peningkatan kinerja WSBP masih cukup besar di tengah masih tingginya kebutuhan pengadaan jalan tol di Indonesia, di samping usaha perseroan untuk menciptakan beberapa produk baru. WSBP diperdagangkan pada PER dan PBV 2019 masing-masing 7,6x dan 1,1x. Kami memberikan rekomendasi BUY untuk saham WSBP dengan target harga (TP) sebesar Rp 560 per saham. Target harga tersebut memberikan upside potential sebesar 42,1% dibandingkan harga penutupan pada 27 Februari 2019 sebesar Rp 394 per saham. Actual/ Actual/ (in IDR bn) FY17 FY18 YoY (%) 4Q17 3Q18 4Q18 QoQ (%) YoY (%) FY18F BNIS (%) Cons. cons. (%) Net sales 7,104.16 8,000.15 12.6% 2,092.777 1,592.54 2,561.46 61% 22% 7,590.42 5.4% 7,790.00 2.7% COGS 5,155.97 6,153.87 19.4% 1,490.974 1,179.160 2,275.59 93% 53% Gross Profit 1,948.19 1,846.28-5.2% 601.80 413.38 285.87-31% -52% Opex 414.51 196.48-52.6% 297.180 59.372 40.17-32% -86% Other operating income (expenses) Operating profit 1,533.68 1,649.80 7.6% 304.623 354.004 245.70-31% -19% 1,594.11 3.5% 1,360.00 21.3% Other income (expenses) 88.26 77.16-12.6% 221.865 69.047 111.52 62% -50% Pretax profit 1,156.23 1,355.55 17.2% 82.758 284.957 224.96-21% 172% Tax expense 155.90 252.08 61.7% -92.396 90.792 6.34-93% -107% Net profit 1,000.33 1,103.47 10.3% 175.15 194.16 218.62 13% 25% 1,148.82-3.9% 1,105.00-0.1% Core profit 1,000.48 1,104.58 10.4% 175.15 194.34 218.78 13% 25% (in %) Gross margin 27.4% 23.1% 28.8% 26.0% 11.2% Operating margin 21.6% 20.6% 14.6% 22.2% 9.6% 21.0% Pre-tax margin 16.3% 16.9% 4.0% 17.9% 8.8% Net margin 14.1% 13.8% 8.4% 12.2% 8.5% 15.1% Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) Berita: Kinerja FY18 PT United Tractor Tbk (UNTR) Opini Analis: Perusahaan membukukan pertumbuhan signifikan pada kinerja FY18, penjualan bersih naik 31% YoY menjadi IDR84,6 triliun dengan kontribusi terbesar berasal dari kontrak penambangan sebesar 48% menjadi pendapatan bersih atau tumbuh sebesar 37%. Mesin konstruksi juga mencatat pertumbuhan yang cukup besar sebesar 20% atau berkontribusi sebesar 35% terhadap pendapatan bersih. Dari sisi volume, Penjualan Komatsu meningkat 29% dari 3.788 unit menjadi 4.878 unit dengan mayoritas klien adalah perusahaan pertambangan. Komatsu masih memegang sejumlah besar pangsa pasar sebesar 36% dibandingkan dengan perusahaan sejenisnya yaitu Caterpillar (19%); Hitachi (15%) dan Kobelco (12%). Kami melihat bahwa dalam jangka waktu dekat, penjualan alat berat masih akan berkontribusi cukup besar terhadap pendapatan UNTR. Selain itu, kami memiliki ekspektasi positif terhadap segmen pertambangan UNTR yang dapat meningkat dalam jangka panjang melihat prospek Perusahaan untuk melakukan diversifikasi ke industri pertambangan dapat berkontribusi lebih besar terhadap pendapatan bersih mengingat pergerakan harga komoditas saat ini. Saat ini saham UNTR diperdagangan pada PE sebesar 9,25x dan PBV sebesar 1,98x dimana rata-rata industri memiliki PE sebesar 9,66x dan PBV sebesar 1,98x. Harga saham UNTR telah menguat sebesar 0,91% selama YTD2019. Rekomendasi: UNDER REVIEW. 3
UNTR Actual/ (in IDR bn) FY17 FY18 YoY (%) FY18F cons. (%) Net sales 64,559 84,625 31% 82,087 103% COGS (50,075) (63,515) 27% Gross Profit 14,484 21,110 46% 19,707 107% Opex (3,727) (4,339) 16% Other operating income (expenses) (733) (977) 33% Operating profit 10,024 15,793 58% 15,776 100% Other income (expenses) 499 (84) -117% Pretax profit 10,523 15,709 49% 16,055 98% Tax expense (2,849) (4,210) 48% Net profit 7,673 11,498 50% 11,478 100% (in %) Gross margin 22.4% 24.9% Operating margin 15.5% 18.7% Pre-tax margin 16.3% 18.6% Net margin 11.9% 13.6% Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id) 4
TARGET HARGA SAHAM 5
TARGET HARGA SAHAM 6
TEAM Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : research@bnisekuritas.co.id Website : www.bnisekuritas.co.id Kim Kwie Sjamsudin (Head of Research Division) kim.kwie@bnisekuritas.co.id Ext: 3997 Automotive, Cement, Infrastructure Maxi Liesyaputra (AVP Analyst) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Banks, Construction, Property, Precast Concrete Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Commodities, Heavy Equipment, Steel Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond William Ardian Siregar ( Analyst) william.siregar@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer, Retail Fransiska Sepriana Sitanggang (Research Analyst) fransiska.sepriana@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Media, Poultry R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 7
EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831 Anthon Suryasaputra ext. 3973 anthon@bnisekuritas.co.id Head of Division (Pjs) Entis Sutisman ext. 3945 entis@bnisekuritas.co.id Head of Sales Teguh Hendro Karno ext. 3948 teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Yulinda Yusran ext. 3950 yulinda@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Dharmawan Prasetyo ext. 3916 prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext. 3958 fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Sales Danovan Yazir ext. 3929 danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext. 3917 ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext. 3984 p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext. 2084 hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext. 2078 hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar Harjo Suseno ext. 2111 fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext. 2081 m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext. 2079 fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext. 2091 rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext. 2090 agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext. 2088 ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext. 2082 edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext. 2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari Nasution ext. 2083 nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext. 2086 arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext. 2085 rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Susan J Mengko ext. 2102 susan.jaquelin@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext. 2136 melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext. 2064 yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 8
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: http://www.bnisekuritas.co.id JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 18 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.