4 March 2019 Daily Market Report Analisa Perdagangan Obligasi (Jumat, 1/3) Harga obligasi di pasar surat utang Indonesia melemah pada perdagangan hari terakhir pekan lalu. Sebagian besar yield SUN mengalami kenaikan pada kisaran 2-6 bps, sementara yield SUN bertenor 10 tahun naik 3 bp ke level 7,82%. Nilai tukar Rupiah (IDR) melemah ke level IDR14.120/USD di hari Jumat, dari posisi penutupan hari sebelumnya di level IDR14.069 /USD. Pelemahan harga ini juga diiku oleh penurunan ak fitas investor di pasar sekunder, dimana volume transaksi SBN secara outright tercatat sebesar IDR13,4 triliun Jumat lalu, turun dari volume transaksi hari sebelumnya yang sebesar IDR16,9 triliun, dan lebih rendah dibandingkan dengan rata-rata transaksi harian year-to-date yang sebesar IDR14,7 triliun. FR0078 dan FR0068 menjadi dua seri terak f di pasar sekunder, dengan volume transaksi masing - masing sebesar IDR3,0 triliun dan IDR1,1 triliun. Sementara itu, volume transaksi obligasi korporasi secara outright tercatat sebesar IDR517,5 miliar akhir pekan lalu. Perkiraan Pasar dan Rekomendasi (Senin, 4/3) Harga obligasi di pasar surat utang Indonesia berpotensi menguat awal pekan ini. Tekanan di pasar global mereda seiring meningkatnya op misme terhadap potensi resolusi perang dagang antara AS dan China. Presiden AS, Donald Trump, menyatakan bahwa kesepakatan dagang antara kedua negara saat ini sudah sangat dekat. Sementara itu, Bloomberg News melaporkan bahwa AS sedang mempersiapkan kesepakatan dagang final untuk dapat ditandatangani Presiden kedua negara pada pertengahan atau akhir Maret ini. Meningkatnya op misme ini mendorong investor untuk masuk pada aset aset yang lebih berisiko, yang tercermin dari penguatan bursa saham AS dan Eropa akhir pekan lalu (Dow Jones +0,43%, FTSE100 +0,45%; DAX +0,75%). Hal ini diperkirakan juga akan memberikan dampak yang posi f terhadap pasar surat utang Indonesia dalam waktu dekat. Potensi penurunan yield di pasar surat utang domes k juga cukup terbuka ditengah kemungkinan langkah Bank Sentral AS yang lebih dovish seiring meningkatnya potensi pelambatan ekonomi AS, dimana data manufaktur dan kepercayaan konsumen AS bulan Februari yang dirilis akhir pekan lalu, keluar dak sebaik perkiraan sebelumnya. Lebih lanjut, dari dalam negeri, tekanan inflasi domes k semakin mereda, dimana di bulan Februari 2019, Indonesia mencatatkan deflasi sebesar 0,08% MoM dan inflasi sebesar 2,57% YoY, lebih rendah dari ekspektasi konsensus Bloomberg yang memperkirakan deflasi sebesar 0,04% MoM dan inflasi sebesar 2,75% YoY. Dengan inflasi yang terkendali ini, maka hal ini juga akan menjaga tren yield yang rendah di pasar surat utang Indonesia. Ditengah potensi penguatan harga yang cukup terbuka di pasar surat utang Indonesia dalam waktu dekat, maka SUN bertenor menengah dan panjang seper FR0077, FR0078, FR0058, FR0074, FR0068, dan FR0079 masih akan menjadi pilihan yang menarik bagi investor. Bond Market Activity 1-Mar-19 TTM Last Price Last Yield Volume (Year) (IDR bn) Most Active Government Bonds FR0078 10.21 102.90 7.83 3001.55 FR0068 15.04 101.67 8.18 1116.30 FR0079 20.13 100.95 8.28 965.82 FR0071 10.04 107.00 7.97 929.50 FR0075 19.21 92.92 8.24 915.57 Most Active Corporate Bonds BFIN04ACN2 1.00 100.05 8.94 70.0 TBIG02CN2 1.14 100.28 8.48 46.0 SMASDF01ACN1 0.26 99.94 6.34 38.0 BACA02SB 3.87 100.20 11.93 36.0 BBRI02BCN4 5.98 90.00 9.09 30.3. Indonesia Macroeconomic Data Feb-19 Jan-19 Dec-18 Nov-18 CPI MoM -0.08 0.32 0.62 0.27 CPI YoY 2.57 2.82 3.13 3.23 7-day RR 6.00 6.00 6.00 6.00 Foreign Reserve (US$ Bn) Foreign Exchange Rate 1-Mar (-1 day) (-1 week) (-1 month) USD/IDR 14,120 14,069 14,058 13,948 EUR/USD 1.137 1.137 1.134 1.146 GBP/USD 1.320 1.326 1.305 1.308 AUD/USD 0.708 0.709 0.713 0.725 USD/JPY 111.890 111.390 110.690 109.500 USD/SGD 1.355 1.352 1.351 1.350 USD/THB 31.827 31.581 31.326 31.310 USD/MYR 4.074 4.066 4.078 4.095 USD/CNY 6.706 6.694 6.714 6.742 Government Auction Schedule Date Series 26-Feb-19 SPN ON 5-Mar-19 SPNS PBS Benchmark Government Bond Yields 8.8 8.6 8.4 8.2 8.0 7.8 7.6 7.4 7.2 7.0-120.1 120.7 117.2 Maturities 3-mo, 12-mo 5-yr, 10-yr, 15-yr, 20-yr 6-mo 2-yr, 4-yr, 15-yr FR0079 FR0068 FR0078 FR0077 Data Source: Bloomberg, DMO 1 8.268 8.168 7.823 7.472
Berita Ekonomi dan Pasar Surat Utang Indonesia Di bulan Februari 2019, Indeks Harga Konsumen (IHK) Indonesia tercatat deflasi sebesar 0.08% MoM dan inflasi sebesar 2.57% YoY. Angka ini lebih rendah dari ekspektasi konsensus Bloomberg yang memperkirakan deflasi sebesar 0,04% MoM dan inflasi 2,75% YoY, serta dibawah inflasi bulan sebelumnya yang sebesar 0,32% MoM dan 2,82% YoY. Deflasi di bulan Februari ini dipicu oleh penurunan indeks harga kelompok bahan makanan sebesar 1,11% MoM. Dengan deflasi bulan Februari, laju inflasi Januari Februari tercatat hanya sebesar 0,24%, dibawah rata rata inflasi dua bulan pertama dalam ga tahun terakhir yang sebesar 0,80%. Dengan inflasi yang terkendali, ruang bagi Bank Indonesia untuk mempertahankan suku bunga acuannya dak berubah pada RDG bulan ini cukup terbuka. Selain itu, kami percaya, bahwa level suku bunga 7-day Reverse Repo (7DRRR) saat ini masih konsisten untuk menjaga atrak fitas pasar keuangan domes k. Seiring inflasi yang rendah dan terkendali, real interest rate Indonesia (7DRRR inflasi) akan meningkatkan minat investor asing terhadap pasar domes k. Pemerintah menawarkan Sukuk Negara Ritel seri SR011 dengan kupon sebesar 8,05%. SR011 ini akan diterbitkan dengan tenor 3 tahun dan akan jatuh tempo pada 10 Maret 2022. Sukuk ritel ini dapat diperdagangkan di pasar sekunder setelah dua periode kupon/imbalan (sejak tanggal 11 Juni 2019) dan hanya dapat diperdagangkan antar investor domes k. SR011 ini diterbitkan dengan underlying asset berupa Barang Milik Negara (BMN) dan proyek APBN tahun 2019. Masa penawaran SR011 akan dilakukan pada 1 21 Maret 2019 dengan nominal pemesanan minimum sebesar IDR1,0 juta dan maksimum pemesanan sebesar IDR3,0 miliar. Penerbitan SR011 ini merupakan salah satu upaya Pemerintah untuk melakukan diversifikasi instrumen pembiayaan APBN, memperluas basis investor di pasar domes k, mendukung pengembangan pasar keuangan syariah, dan memperkuat pasar modal Indonesia dengan mendorong transformasi masyarakat dari saving-oriented society menuju investment-oriented society. Government Securities Ownership As of February 27, 2019 (IDR Trillion) Holders Dec-17 Dec-18 Jan-19 8-Feb-19 15-Feb-19 19-Feb-19 20-Feb-19 21-Feb-19 22-Feb-19 25-Feb-19 26-Feb-19 27-Feb-19 Banks 491.61 481.33 652.81 645.47 630.41 632.92 632.57 644.16 625.83 620.88 633.40 629.83 Bank Indonesia 141.83 253.47 123.29 117.42 137.93 139.89 139.75 132.55 144.84 148.06 134.57 137.21 Mutual Fund 104.00 118.63 120.38 119.19 119.77 119.84 119.49 119.40 119.45 119.44 119.40 119.11 Insurance Companies 150.80 201.59 203.52 204.94 204.24 204.62 204.98 204.98 205.19 205.31 205.37 205.34 Foreign Investor 836.15 893.25 909.93 926.63 931.67 926.43 926.69 927.17 931.62 932.84 933.77 935.11 Pension Fund 198.06 212.88 217.56 218.95 219.10 219.21 219.36 219.54 219.93 220.33 220.34 220.30 Individual 59.84 73.07 73.06 72.86 72.44 72.56 72.56 72.57 72.55 72.52 72.52 72.53 Others 117.48 134.22 137.31 137.67 142.27 142.35 142.42 145.58 145.54 145.57 145.57 145.52 Total 2,099.77 2,368.45 2,437.86 2,443.13 2,457.83 2,457.83 2,457.83 2,465.95 2,464.95 2,464.95 2,464.95 2,464.95 Year-to-date Investors' Net Buy/Sell In Government Securities (IDR Trillion) Holders FY17 FY18 Jan-19 8-Feb-19 15-Feb-19 19-Feb-19 20-Feb-19 21-Feb-19 22-Feb-19 25-Feb-19 26-Feb-19 27-Feb-19 Banks 92.15-10.27 166.03 158.69 143.63 146.14 145.80 157.38 139.05 134.10 146.62 143.05 Bank Indonesia 7.58 111.65-124.65-130.52-110.02-108.06-108.19-115.39-103.10-99.89-113.37-110.74 Mutual Fund 18.34 14.64 1.76 0.56 1.15 1.22 0.87 0.78 0.83 0.82 0.77 0.49 Insurance Companies -87.44 50.79 1.92 3.34 2.64 3.03 3.38 3.39 3.60 3.72 3.78 3.75 Foreign Investor 170.34 57.10 16.68 33.38 38.42 33.18 33.44 33.92 38.36 39.59 40.52 41.86 Pension Fund 110.79 14.82 4.68 6.07 6.22 6.33 6.49 6.66 7.05 7.45 7.46 7.42 Individual 2.09 13.22-0.01-0.20-0.62-0.50-0.51-0.50-0.51-0.55-0.55-0.54 Others 12.64 16.74 3.09 3.45 8.06 8.14 8.21 11.37 11.33 11.36 11.36 11.31 2
Government Bonds Valuation Closing Price Data : March 1, 2019 Series Maturity Coupon Last Price YTM Yield Curve Price Model Valuation FR0069 15-Apr-19 7.875% 100.19 6.01% 6.06% 100.18 Fair FR0036 15-Sep-19 11.500% 103.00 5.41% 6.33% 102.65 Expensive FR0031 15-Nov-20 11.000% 106.47 6.88% 6.88% 106.48 Fair FR0034 15-Jun-21 12.800% 111.76 7.11% 7.07% 111.86 Fair FR0053 15-Jul-21 8.250% 102.61 7.03% 7.09% 102.47 Fair FR0061 15-May-22 7.000% 99.48 7.18% 7.29% 99.16 Expensive FR0035 15-Jun-22 12.900% 115.75 7.40% 7.31% 116.02 Fair FR0043 15-Jul-22 10.250% 108.32 7.41% 7.33% 108.56 Fair FR0063 15-May-23 5.625% 94.00 7.31% 7.47% 93.43 Expensive FR0046 15-Jul-23 9.500% 107.23 7.52% 7.50% 107.32 Fair FR0039 15-Aug-23 11.750% 115.50 7.58% 7.51% 115.77 Fair FR0070 15-Mar-24 8.375% 103.32 7.57% 7.59% 103.24 Fair FR0077 15-May-24 8.125% 102.74 7.48% 7.61% 102.17 Expensive FR0044 15-Sep-24 10.000% 110.02 7.74% 7.64% 110.46 Fair FR0040 15-Sep-25 11.000% 116.21 7.79% 7.74% 116.46 Fair FR0037 15-Sep-26 12.000% 122.89 7.91% 7.82% 123.45 Fair FR0056 15-Sep-26 8.375% 102.95 7.85% 7.82% 103.11 Fair FR0059 15-May-27 7.000% 94.66 7.89% 7.87% 94.83 Fair FR0042 15-Jul-27 10.250% 113.93 7.94% 7.88% 114.33 Fair FR0047 15-Feb-28 10.000% 112.75 7.98% 7.91% 113.20 Fair FR0064 15-May-28 6.125% 89.08 7.81% 7.93% 88.37 Expensive FR0071 15-Mar-29 9.000% 107.35 7.92% 7.97% 107.00 Fair FR0078 15-May-29 8.250% 102.97 7.82% 7.98% 101.83 Expensive FR0052 15-Aug-30 10.500% 118.25 8.02% 8.04% 118.15 Fair FR0073 15-May-31 8.750% 105.10 8.08% 8.08% 105.13 Fair FR0054 15-Jul-31 9.500% 110.58 8.13% 8.09% 110.91 Fair FR0058 15-Jun-32 8.250% 100.67 8.16% 8.12% 100.99 Fair FR0074 15-Aug-32 7.500% 94.30 8.21% 8.13% 94.89 Fair FR0065 15-May-33 6.625% 87.14 8.17% 8.16% 87.21 Fair FR0068 15-Mar-34 8.375% 101.79 8.17% 8.19% 101.56 Fair FR0072 15-May-36 8.250% 100.28 8.22% 8.27% 99.82 Fair FR0045 15-May-37 9.750% 112.61 8.39% 8.30% 113.48 Cheap FR0075 15-May-38 7.500% 92.98 8.23% 8.33% 92.11 Expensive FR0050 15-Jul-38 10.500% 119.67 8.42% 8.33% 120.63 Cheap FR0079 15-Apr-39 8.375% 101.06 8.27% 8.35% 100.19 Expensive FR0057 15-May-41 9.500% 110.75 8.41% 8.41% 110.88 Fair FR0062 15-Apr-42 6.375% 79.43 8.41% 8.43% 79.23 Fair FR0067 15-Feb-44 8.750% 102.19 8.54% 8.47% 102.88 Fair FR0076 15-May-48 7.375% 87.60 8.53% 8.55% 87.45 Fair Source : Bloomberg, BNIS Calculation 9.00 8.00 7.00 Yield Curve 6.00 YTM 5.00 0 5 10 15 20 25 30 3
Indonesia Government Bonds Yield 9.50 9.00 Indonesia & US Treasury Yield Comparison 9.0 8.0 4.0 3.5 8.50 7.0 3.0 ( Yield %) 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30 6.0 5.0 4.0 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 Maturities (Year) 1-Mar (-1 day) (-1 week) (-1 month) 10-year Indo Gov't Yield Yield Spread 10-year UST Yield (RHS) Maturities (Year) 1-Mar (-1 day) (-1 week) (-1 month) Global Bonds 1-Mar 1 6.11 6.11 6.11 6.40 1-Mar (-1 day) (-1 week) (- 1 month) 2 6.88 6.92 6.98 7.09 Fed Fund Rate & US Bond Yield 3 7.17 7.15 7.37 7.50 Fed Fund Rate 2.50 2.50 2.50 2.50 4 7.32 7.30 7.51 7.59 2-Year 2.56 2.52 2.50 2.51 5 7.47 7.48 7.70 7.73 5-Year 2.56 2.51 2.47 2.50 6 7.72 7.74 7.83 7.92 10-Year 2.76 2.72 2.65 2.69 7 7.79 7.81 7.92 8.23 30-Year 3.12 3.08 3.02 3.03 8 7.85 7.83 7.88 8.02 10-Year Government Bond Yield (LCY) 9 7.98 7.98 8.12 8.31 Germany 0.18 0.18 0.09 0.17 10 7.82 7.79 7.92 7.87 UK 1.30 1.30 1.16 1.25 15 8.17 8.11 8.20 8.15 France 0.58 0.57 0.51 0.57 20 8.27 8.24 8.30 8.26 Italy 2.73 2.75 2.84 2.75 30 8.53 8.53 8.63 8.87 Greece 3.63 3.65 3.80 3.90 Spain 1.20 1.17 1.17 1.22 Indonesia Sovereign CDS Japan -0.01-0.03-0.04-0.02 1-Mar (-1 day) (-1 week) (-1 month) China 3.19 3.17 3.14 3.10 2-year 42.52 44.04 46.14 45.25 Malaysia 3.90 3.89 3.89 4.06 5-year 100.24 103.88 108.89 112.49 Thailand 2.52 2.47 2.47 2.37 10-year 173.68 178.29 177.79 182.46 Philippines 6.33 6.34 6.30 6.21 Money Market Retail Bond Yields 1-Mar (-1 day) (-1 week) (-1 month) LIBOR 1M 6M 2.48 2.68 2.49 2.69 2.48 2.71 2.51 2.79 3M JIBOR 2.60 2.62 2.65 2.73 8.0 7.7 7.4 O/N 5.90 5.90 5.90 5.90 7.1 1W 6.22 6.24 6.25 6.34 1M 7.06 7.07 7.10 7.14 6.8 3M 7.30 7.32 7.34 7.38 6M 7.53 7.54 7.57 7.60 6.5 12M 7.72 7.73 7.76 7.78 Indonesia Interest Rates Deposit 1M 6.17 6.24 6.14 6.18 ORI013 Lending 13.60 13.63 13.67 13.71 Data Source: Bloomberg Data Source: Bloomberg ORI014 ORI015 4
Indonesia USD Denominated Bonds 1-Mar-19 Previous Day Previous Week Bonds TTM (Year) Maturity Price Yield Price Yield Price Yield INDO-20 1.03 13-Mar-20 103.01 2.86 103.02 2.86 102.99 2.95 INDO-21 2.17 5-May-21 103.18 3.34 103.17 3.35 103.08 3.40 INDO-22 New 2.85 8-Jan-22 100.55 3.49 100.53 3.49 100.34 3.57 INDO-22 3.15 25-Apr-22 100.52 3.57 100.51 3.58 100.34 3.63 INDO-23 4.12 15-Apr-23 99.09 3.62 99.06 3.62 98.78 3.69 INDO-23 New 4.62 15-Oct-23 107.12 3.68 107.00 3.71 106.67 3.79 INDO-24 4.87 15-Jan-24 108.99 3.83 108.94 3.84 108.67 3.91 INDO-24 New 4.95 11-Feb-24 103.00 3.78 102.95 3.79 102.59 3.87 INDO-25 5.87 15-Jan-25 100.72 3.99 100.78 3.97 100.55 4.02 INDO-26 6.85 8-Jan-26 103.77 4.11 103.75 4.11 103.48 4.16 INDO-27 7.85 8-Jan-27 101.17 4.17 101.15 4.18 100.83 4.22 INDO-28 8.86 11-Jan-28 95.53 4.11 95.52 4.11 95.33 4.13 INDO-28 New 9.15 24-Apr-28 99.57 4.16 99.57 4.16 99.32 4.19 INDO-29 9.95 11-Feb-29 104.54 4.18 104.61 4.18 104.27 4.22 INDO-37 17.97 17-Feb-37 120.21 4.92 120.24 4.92 120.09 4.93 INDO-42 22.89 17-Jan-42 104.40 4.93 104.43 4.92 104.30 4.93 INDO-43 24.13 15-Apr-43 97.52 4.80 97.61 4.79 97.36 4.81 INDO-44 24.88 15-Jan-44 124.72 5.00 124.75 5.00 124.48 5.02 INDO-45 25.89 15-Jan-45 103.05 4.92 103.10 4.91 103.00 4.92 INDO-46 26.87 8-Jan-46 114.40 4.97 114.43 4.97 114.00 5.00 INDO-47 27.87 8-Jan-47 105.32 4.90 105.33 4.90 104.85 4.93 INDO-47 New 28.39 18-Jul-47 99.08 4.81 99.12 4.81 98.05 4.88 INDO-48 28.88 11-Jan-48 95.24 4.65 95.28 4.65 94.89 4.67 INDO-49 29.96 11-Feb-49 106.98 4.90 107.08 4.90 106.38 4.94 INDOIS-19 0.03 15-Mar-19 100.21-1.22 100.21-0.73 100.21 2.01 INDOIS-22 3.72 21-Nov-22 99.17 3.54 99.16 3.54 99.11 3.56 INDOIS-23 3.99 1-Mar-23 100.12 3.72 100.13 3.72 100.00 3.75 INDOIS-24 5.53 10-Sep-24 101.83 3.98 101.84 3.98 101.58 4.03 INDOIS-25 6.24 28-May-25 101.11 4.12 101.14 4.12 100.83 4.17 INDOIS-26 7.07 29-Mar-26 102.16 4.19 102.18 4.19 101.69 4.27 INDOIS-28 9.00 1-Mar-28 100.22 4.37 100.25 4.37 99.76 4.43 PERTIJ-21 2.22 23-May-21 103.30 3.68 103.28 3.70 103.23 3.73 PERTIJ-22 3.17 3-May-22 103.11 3.82 103.11 3.82 102.98 3.87 PERTIJ-23 4.21 20-May-23 101.25 3.97 101.22 3.98 101.03 4.03 PERTIJ-41 22.25 27-May-41 111.55 5.59 111.35 5.60 110.61 5.66 PERTIJ-42 23.18 3-May-42 105.80 5.55 105.72 5.56 104.80 5.63 PERTIJ-43 24.23 20-May-43 100.85 5.56 100.74 5.57 99.95 5.63 PERTIJ-44 25.26 30-May-44 110.97 5.63 110.76 5.64 109.72 5.72 PLNIJ-19 0.43 7-Aug-19 102.33 2.42 102.31 2.49 102.38 2.61 PLNIJ-20 0.88 20-Jan-20 103.76 3.34 103.76 3.36 103.79 3.43 PLNIJ-21 2.72 22-Nov-21 104.47 3.75 104.41 3.78 104.35 3.81 PLNIJ-27 8.20 15-May-27 95.99 4.72 95.99 4.72 95.77 4.75 PLNIJ-37 18.33 26-Jun-37 126.07 5.58 125.99 5.59 125.99 5.59 PLNIJ-42 23.66 24-Oct-42 95.79 5.57 95.72 5.58 95.47 5.60 PLNIJ-47 28.22 15-May-47 95.45 5.57 95.40 5.58 94.98 5.61 PELINDOII-25 6.18 5-May-25 99.27 4.39 99.26 4.39 99.18 4.40 PELINDOII-45 26.19 5-May-45 95.41 5.72 95.36 5.72 95.05 5.74 PELINDOIII-45 5.58 1-Oct-24 102.19 4.43 102.16 4.43 102.09 4.45 5
DEBT RESEARCH TEAM Research Division : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935828 E-mail : research@bnisekuritas.co.id Ariawan ext. 2098 ariawan@bnisekuritas.co.id Head of Fixed Income Research Ahmad Hapiz ext. 3987 ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Fixed Income Analyst DEBT CAPITAL MARKET TEAM Fixed Income Division : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57936934 E-mail : dcm@bnisekuritas.co.id Herdi Ranu Wibowo ext. 3945 herdi.wibowo@bnisekuritas.co.id Head of Fixed Income Division Agus Aslichan ext. 3952 agus.aslichan@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Meili Anggraini ext. 3989 meili.anggraini@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Nur Amalia ext. 3911 nur.amalia@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Deya Oktarissa ext. 2114 deya@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Sen aji Nugroho ext. 3952 sen aji.nugroho@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales 6
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hun ng) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: h p:// JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id DISCLAIMER This document is not intended to be an offer, or a sa sfac on of an offer, to buy or sell relevant securi es (i.e. securi es men oned herein or of the same issuer and op ons, warrants or rights to or interest in any such securi es). The informa on and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representa on or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the informa on contained herein. All opinions and es mates in this report cons tute our judgment as of this date and are subject to change without no ce. Dokumen ini dak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seper efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepen ngan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun dak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan per mbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan. 7