7/01/2019 9/01/2019 11/01/2019 13/01/2019 15/01/2019 17/01/2019 19/01/2019 21/01/2019 23/01/2019 25/01/2019 27/01/2019 29/01/2019 31/01/2019 2/02/2019 4/02/2019 6/02/2019 8/02/2019 10/02/2019 13 February 2019 Daily Market Report Analisa Perdagangan Obligasi (Selasa, 12/2) Harga obligasi di pasar surat utang Indonesia bergerak sideways pada perdagangan kemarin ditengah variatifnya katalis baik dari domestik maupun eksternal. Yield SUN ditutup variatif pada rentang 2 10 bp di sepanajng kurva, dimana yield SUN bertenor 10 tahun turun tipis 2 bp ke level 7,90%. Nilai tukar Rupiah (IDR) melemah ke level IDR14.068/USD kemarin, dari posisi penutupan hari Senin di level IDR14.034 /USD. Volume transaksi SBN secara outright di pasar sekunder tercatat sebesar IDR28,9 triliun kemarin, lebih tinggi dari volume transaksi hari Senin yang tercatat sebesar IDR12,5 triliun. Meningkatnya volume transaksi didorong oleh suksesnya lelang SUN yang dilakukan Pemerintah kemarin. FR0078 dan FR0077 menjadi dua seri teraktif di pasar sekunder, dengan volume transaksi masing - masing sebesar IDR9,3 triliun dan IDR6,1 triliun. Sementara itu, volume transaksi obligasi korporasi secara outright tercatat sebesar IDR783,4 miliar kemarin. Perkiraan Pasar dan Rekomendasi (Rabu, 13/2) Harga obligasi di pasar surat utang Indonesia berpotensi menguat pada perdagangan hari ini ditengah meningkatnya optimisme global. Optimisme investor global meningkat seiring dengan positifnya perkembangan perundingan dagang AS-China ditengah rencana pertemuan kedua Negara, yang diperkirakan akan mencapai kesepakatan dagang. Kabar positif lain datang dari meredanya potensi penutupan pemerintahan AS pada 15 Februari mendatang, setelah adanya kesepakatan positif mengenai pembangunan pagar perbatasan. Beberapa sentimen tersebut kembali meningkatkan minat investor untuk masuk pada aset aset yang lebih berisiko dan mengurangi permintaan pada aset aset yang lebih aman, yang tercermin dari penguatan indeks saham Dow Jones sebesar 372,65 poin (+1,49%) dan indeks saham zona Eropa (FTSE100 +0,06%; DAX +1,01%), yang juga diikuti oleh kenaikan yield obligasi Pemerintah AS, Jerman, dan Inggris bertenor 10 tahun masing masing ke level 2,69%; 0,13%; dan 1,18%. Meningkatnya optimisme global ini diperkirakan juga akan membuka potensi penurunan yield di pasar surat utang Indonesia dalam waktu dekat. Dari sisi domestik, tingginya minat investor untuk masuk pada pasar obligasi Indonesia akan dapat mendorong potensi penguatan harga obligasi. Hal tersebuut dapat terlihat dari jumlah penawaran yang masuk pada lelang SUN kemarin yang tercatat mencapai IDR66,4 triliun, dan merupakan jumlah tertinggi sejak awal tahun ini. Di sisi lain, rata-rata volume transaksi harian secara year-to-date kini tercatat IDR15,4 triliun, lebih tinggi dibandingkan tahun 2018 yaitu IDR12,4 triliun. Ditengah potensi penguatan harga yang cukup terbuka di pasar surat utang Indonesia, maka SUN bertenor menengah dan panjang seperti seri FR0077, FR0078, FR0073, FR0074, FR0068, dan FR0079 akan menjadi pilihan yang menarik bagi investor. Bond Market Activity 12-Feb-19 TTM Last Price Last Yield Volume (Year) (IDR bn) Most Active Government Bonds FR0078 10.26 102.06 7.95 9292.53 FR0077 5.25 101.60 7.74 6130.32 FR0068 15.09 102.10 8.13 1912.98 FR0069 0.16 100.25 6.15 1535.00 FR0076 29.27 86.95 8.60 1418.34 Most Active Corporate Bonds BEXI04ACN3 0.76 100.34 7.79 150.0 BMRI01CN3 4.60 100.50 8.37 143.7 EXCL01BCN2 2.99 100.05 8.45 130.0 SMADMF03ACN2 0.13 100.03 5.83 45.0 SIISAT01BCN4 0.55 100.52 7.02 34.0 Indonesia Macroeconomic Data Jan-19 Dec-18 Nov-18 Oct-18 CPI MoM 0.32 0.62 0.27 0.28 CPI YoY 2.82 3.13 3.23 3.16 7-day RR 6.00 6.00 6.00 5.75 Foreign Reserve (US$ Bn) 120.1 120.7 117.2 115.2 Foreign Exchange Rate 12-Feb (-1 day) (-1 week) (-1 month) USD/IDR 14,068 14,034 13,962 14,090 EUR/USD 1.133 1.128 1.141 1.141 GBP/USD 1.289 1.286 1.295 1.286 AUD/USD 0.710 0.706 0.723 0.720 USD/JPY 110.480 110.380 109.960 108.680 USD/SGD 1.356 1.361 1.352 1.357 USD/THB 31.299 31.431 31.250 31.918 USD/MYR 4.077 4.073 4.093 4.106 USD/CNY 6.774 6.792 6.742 6.761 Government Auction Schedule Date Series 12-Feb-19 SPN ON 19-Feb-19 SPNS PBS Benchmark Government Bond Yields 8.7 8.5 8.3 8.1 7.9 7.7 7.5 Maturities 3-mo, 12-mo, 5-yr 10-yr, 15-yr, 20-yr, 30-yr 6-mo 2-yr, 4-yr, 7-yr, 15-yr FR0079 FR0068 FR0078 FR0077 Data Source: Bloomberg, DMO 1 8.279 8.140 7.897 7.740
Berita Ekonomi dan Pasar Surat Utang Indonesia Pemerintah berhasil menerbitkan SUN senilai IDR25,0 triliun melalui lelang yang dilakukan kemarin. Total penawaran investor yang masuk dalam lelang kemarin sebesar IDR66,4 triliun. Jumlah tersebut lebih tinggi daripada lelang SUN sebelumnya yaitu IDR48,6 triliun, dan juga merupakan total penawaran tertinggi dalam 4 lelang SUN pertama di tahun 2019. Hal ini mengindikasikan bahwa minat investor terhadap pasar surat utang Indonesia masih cukup besar. Ditengah cukup banyaknya partisipasi investor dalam lelang kali ini, Pemerintah mampu menerbitkan SUN lebih tinggi dari target indikatifnya yang sebesar IDR15,0 triliun. Dengan hasil lelang kali ini, year-to-date, Pemerintah telah berhasil menerbitkan SBN senilai IDR182,2 triliun atau sekitar 22% dari target penerbitan SBN sepanjang tahun 2019. Series Received Bid (IDR trillion) Nominal Awarded (IDR trillion) Weighted Average Yield SPN 03190513 5.350 2.000 5.80750% SPN 12200213 5.660 3.000 6.12100% FR0077 22.881 7.050 7.77134% FR0078 19.830 7.450 7.95000% FR0068 4.562 1.900 8.21876% FR0079 4.157 1.750 8.31942% FR0076 3.916 1.850 8.67053% PT PP Properti Tbk. menawarkan kupon sebesar 11,15% per tahun pada penerbitan obligasi berkelanjutan I PP Properti Tahap II 2019. Penerbitan kali ini merupakan tahap lanjutan dari obligasi berkelanjutan I PP Properti dengan target penerbitan hingga IDR2,0 triliun. Obligasi tersebut ditawarkan dengan tenor sepanjang 3 tahun, dan memiliki volume sebesar IDR538,3 triliun. Masa penawaran umum akan dilaksanakan pada tanggal 15-19 Februari 2019, sementara distribusi elektronik dan pencatatan di BEI akan dilakukan masing-masing pada tanggal 22 dan 25 Februari 2019. Government Securities Ownership As of February 8, 2019 (IDR Trillion) Holders Dec-17 Dec-18 4-Jan-19 11-Jan-19 18-Jan-19 25-Jan-19 31-Jan-19 1-Feb-19 4-Feb-19 6-Feb-19 7-Feb-19 8-Feb-19 Banks 491.61 481.33 593.74 644.38 657.32 647.95 652.81 655.86 646.06 637.45 635.07 645.47 Bank Indonesia 141.83 253.47 131.38 100.75 111.28 125.31 123.29 117.33 121.53 124.74 124.48 117.42 Mutual Fund 104.00 118.63 118.83 119.19 119.96 120.40 120.38 120.15 119.88 119.36 119.21 119.19 Insurance Companies 150.80 201.59 202.81 201.44 201.43 202.54 203.52 203.59 203.60 204.98 204.93 204.94 Foreign Investor 836.15 893.25 891.68 902.51 904.41 900.47 909.93 912.84 919.22 923.77 925.68 926.63 Pension Fund 198.06 212.88 212.82 212.97 213.62 214.54 217.56 217.58 217.31 217.29 217.26 218.95 Individual 59.84 73.07 73.02 73.03 72.95 73.06 73.06 73.12 73.16 73.16 73.12 72.86 Others 117.48 134.22 134.16 134.29 135.33 135.37 137.31 137.39 137.10 137.11 137.10 137.67 Total 2,099.77 2,368.45 2,358.45 2,388.56 2,416.31 2,419.66 2,437.86 2,437.86 2,437.86 2,437.86 2,436.86 2,443.13 Year-to-date Investors' Net Buy/Sell In Government Securities (IDR Trillion) Holders FY17 FY18 4-Jan-19 11-Jan-19 18-Jan-19 25-Jan-19 31-Jan-19 1-Feb-19 4-Feb-19 6-Feb-19 7-Feb-19 8-Feb-19 Banks 92.15-10.27 106.96 157.60 170.55 161.18 166.03 169.08 159.28 150.67 148.29 158.69 Bank Indonesia 7.58 111.65-116.57-147.20-136.67-122.63-124.65-130.62-126.41-123.20-123.46-130.52 Mutual Fund 18.34 14.64 0.21 0.56 1.34 1.78 1.76 1.52 1.26 0.74 0.59 0.56 Insurance Companies -87.44 50.79 1.21-0.16-0.16 0.95 1.92 2.00 2.00 3.39 3.33 3.34 Foreign Investor 170.34 57.10-1.57 9.26 11.15 7.22 16.68 19.59 25.97 30.51 32.43 33.38 Pension Fund 110.79 14.82-0.05 0.09 0.74 1.67 4.68 4.70 4.43 4.41 4.39 6.07 Individual 2.09 13.22-0.04-0.03-0.11-0.01-0.01 0.05 0.09 0.09 0.05-0.20 Others 12.64 16.74-0.05 0.08 1.12 1.16 3.09 3.17 2.89 2.90 2.89 3.45 2
Government Bonds Valuation Closing Price Data : February 12, 2019 Series Maturity Coupon Last Price YTM Yield Curve Price Model Valuation FR0069 15-Apr-19 7.875% 100.26 6.12% 5.74% 100.34 Cheap FR0036 15-Sep-19 11.500% 102.98 6.17% 6.17% 103.02 Fair FR0031 15-Nov-20 11.000% 106.41 7.03% 6.97% 106.52 Fair FR0034 15-Jun-21 12.800% 111.60 7.29% 7.22% 111.79 Fair FR0053 15-Jul-21 8.250% 102.09 7.29% 7.25% 102.17 Fair FR0061 15-May-22 7.000% 98.85 7.40% 7.48% 98.61 Fair FR0035 15-Jun-22 12.900% 115.47 7.55% 7.50% 115.66 Fair FR0043 15-Jul-22 10.250% 108.01 7.54% 7.52% 108.09 Fair FR0063 15-May-23 5.625% 92.88 7.62% 7.66% 92.72 Fair FR0046 15-Jul-23 9.500% 106.72 7.68% 7.68% 106.70 Fair FR0039 15-Aug-23 11.750% 115.02 7.74% 7.69% 115.21 Fair FR0070 15-Mar-24 8.375% 102.25 7.83% 7.75% 102.58 Fair FR0077 15-May-24 8.125% 101.61 7.74% 7.76% 101.51 Fair FR0044 15-Sep-24 10.000% 109.50 7.86% 7.79% 109.85 Fair FR0040 15-Sep-25 11.000% 115.45 7.94% 7.85% 115.97 Fair FR0037 15-Sep-26 12.000% 122.30 8.02% 7.89% 123.13 Cheap FR0056 15-Sep-26 8.375% 101.99 8.02% 7.89% 102.73 Cheap FR0059 15-May-27 7.000% 93.89 8.02% 7.91% 94.54 Cheap FR0042 15-Jul-27 10.250% 113.08 8.08% 7.92% 114.14 Cheap FR0047 15-Feb-28 10.000% 112.75 7.97% 7.93% 113.12 Fair FR0064 15-May-28 6.125% 88.14 7.96% 7.94% 88.24 Fair FR0071 15-Mar-29 9.000% 106.95 7.98% 7.97% 107.07 Fair FR0078 15-May-29 8.250% 102.43 7.90% 7.97% 101.91 Fair FR0052 15-Aug-30 10.500% 117.50 8.11% 8.01% 118.49 Cheap FR0073 15-May-31 8.750% 104.48 8.16% 8.04% 105.48 Cheap FR0054 15-Jul-31 9.500% 109.99 8.20% 8.04% 111.32 Cheap FR0058 15-Jun-32 8.250% 100.12 8.23% 8.07% 101.40 Cheap FR0074 15-Aug-32 7.500% 94.00 8.25% 8.08% 95.28 Cheap FR0065 15-May-33 6.625% 86.83 8.21% 8.11% 87.57 Cheap FR0068 15-Mar-34 8.375% 102.16 8.12% 8.14% 101.97 Fair FR0072 15-May-36 8.250% 100.54 8.19% 8.24% 100.09 Fair FR0045 15-May-37 9.750% 111.18 8.53% 8.28% 113.66 Cheap FR0075 15-May-38 7.500% 93.09 8.22% 8.33% 92.09 Expensive FR0050 15-Jul-38 10.500% 119.65 8.43% 8.34% 120.62 Cheap FR0079 15-Apr-39 8.375% 100.92 8.28% 8.37% 100.00 Expensive FR0057 15-May-41 9.500% 109.50 8.53% 8.47% 110.21 Fair FR0062 15-Apr-42 6.375% 77.98 8.58% 8.51% 78.50 Fair FR0067 15-Feb-44 8.750% 101.44 8.61% 8.60% 101.55 Fair FR0076 15-May-48 7.375% 85.38 8.77% 8.78% 85.23 Fair Source : Bloomberg, BNIS Calculation 10.00 9.00 8.00 7.00 Yield Curve YTM 6.00 5.00 0 5 10 15 20 25 30 3
( Yield %) Indonesia Government Bonds Yield 9.50 9.00 Indonesia & US Treasury Yield Comparison 9.0 8.0 4.0 3.5 8.50 7.0 3.0 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30 6.0 5.0 4.0 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 Maturities (Year) 12-Feb (-1 day) (-1 week) (-1 month) 10-year Indo Gov't Yield Yield Spread 10-year UST Yield (RHS) Maturities (Year) 12-Feb (-1 day) (-1 week) (-1 month) Global Bonds 12-Feb 1 6.15 6.22 6.35 6.21 12-Feb (-1 day) (-1 week) (- 1 month) 2 7.02 7.04 7.05 7.27 Fed Fund Rate & US Bond Yield 3 7.40 7.34 7.41 7.73 Fed Fund Rate 2.50 2.50 2.50 2.50 4 7.62 7.58 7.57 7.90 2-Year 2.51 2.49 2.52 2.54 5 7.74 7.77 7.71 7.93 5-Year 2.50 2.47 2.51 2.53 6 7.86 7.88 7.86 7.96 10-Year 2.69 2.66 2.70 2.71 7 7.94 7.91 8.02 8.16 30-Year 3.03 2.99 3.03 3.07 8 8.02 8.01 7.99 8.20 10-Year Government Bond Yield (LCY) 9 8.31 8.31 8.31 8.24 Germany 0.13 0.12 0.17 0.20 10 7.90 7.92 7.83 8.00 UK 1.18 1.18 1.23 1.26 15 8.14 8.15 8.07 8.40 France 0.56 0.56 0.58 0.62 20 8.28 8.26 8.24 8.45 Italy 2.84 2.90 2.79 2.87 30 8.77 8.83 8.87 8.92 Greece 3.93 4.00 3.88 4.25 Spain 1.24 1.24 1.25 1.39 Indonesia Sovereign CDS Japan -0.02-0.03-0.02 0.01 12-Feb (-1 day) (-1 week) (-1 month) China 3.07 3.10 3.10 3.14 2-year 49.20 48.80 44.33 53.27 Malaysia 3.97 3.97 4.03 4.06 5-year 114.27 116.08 109.98 127.11 Thailand 2.42 2.42 2.40 2.46 10-year 184.27 186.91 179.06 204.82 Philippines 6.30 6.28 6.18 6.48 Money Market Retail Bond Yields 12-Feb (-1 day) (-1 week) (-1 month) LIBOR 1M 6M 2.50 2.73 2.50 2.73 2.51 2.78 2.51 2.85 3M JIBOR 2.69 2.69 2.74 2.77 8.0 7.7 7.4 O/N 5.90 5.90 5.90 5.90 7.1 1W 6.35 6.27 6.29 6.49 1M 7.13 7.12 7.14 7.23 6.8 3M 7.37 7.37 7.39 7.43 6M 7.59 7.60 7.60 7.68 6.5 12M 7.76 7.77 7.77 7.83 Indonesia Interest Rates Deposit 1M 6.23 6.25 6.20 6.25 ORI013 Lending 13.93 13.68 13.70 13.87 Data Source: Bloomberg Data Source: Bloomberg ORI014 ORI015 4
12-Feb-19 Previous Day Previous Week Bonds TTM (Year) Maturity Price Yield Price Yield Price Yield INDO-19 0.05 4-Mar-19 100.63 0.32 100.66 0.29 100.79 1.07 INDO-20 1.08 13-Mar-20 103.02 3.01 103.06 2.98 103.08 3.00 INDO-21 2.22 5-May-21 103.11 3.41 103.15 3.39 103.19 3.38 INDO-22 New 2.90 8-Jan-22 100.49 3.52 100.57 3.52 100.73 3.44 INDO-22 3.20 25-Apr-22 100.47 3.59 100.55 3.57 100.70 3.52 INDO-23 4.17 15-Apr-23 98.75 3.70 98.92 3.66 99.05 3.62 INDO-23 New 4.67 15-Oct-23 106.90 3.75 107.07 3.71 107.18 3.69 INDO-24 4.92 15-Jan-24 108.84 3.88 109.05 3.84 109.54 3.74 INDO-24 New 5.00 11-Feb-24 102.82 3.82 102.95 3.79 103.32 3.72 INDO-25 5.93 15-Jan-25 100.75 3.98 100.95 3.94 101.36 3.87 INDO-26 6.91 8-Jan-26 103.78 4.12 103.99 4.08 104.47 4.00 INDO-27 7.91 8-Jan-27 101.32 4.15 101.52 4.12 101.73 4.09 INDO-28 8.92 11-Jan-28 95.36 4.13 95.69 4.08 96.09 4.03 INDO-28 New 9.20 24-Apr-28 99.61 4.15 99.83 4.12 100.44 4.04 INDO-29 10.00 11-Feb-29 104.59 4.18 104.69 4.17 105.18 4.11 INDO-37 18.02 17-Feb-37 120.27 4.92 120.61 4.89 120.98 4.86 INDO-42 22.94 17-Jan-42 104.58 4.91 104.91 4.89 105.41 4.86 INDO-43 24.18 15-Apr-43 97.55 4.80 97.80 4.78 98.30 4.74 INDO-44 24.94 15-Jan-44 124.86 4.99 125.18 4.98 125.82 4.94 INDO-45 25.94 15-Jan-45 103.28 4.90 103.56 4.88 104.29 4.83 INDO-46 26.92 8-Jan-46 114.21 4.99 114.65 4.96 115.28 4.92 INDO-47 27.92 8-Jan-47 105.00 4.92 105.38 4.89 105.98 4.86 INDO-47 New 28.44 18-Jul-47 98.29 4.86 98.61 4.84 99.27 4.80 INDO-48 28.93 11-Jan-48 94.57 4.70 94.92 4.67 95.61 4.63 INDO-49 30.02 11-Feb-49 106.59 4.93 106.76 4.92 107.52 4.87 INDOIS-19 0.08 15-Mar-19 100.29 2.73 100.38 1.84 100.45 1.79 INDOIS-22 3.77 21-Nov-22 98.96 3.60 99.08 3.56 99.08 3.56 INDOIS-23 4.05 1-Mar-23 100.05 3.74 100.14 3.71 100.22 3.69 INDOIS-24 5.58 10-Sep-24 101.55 4.04 101.68 4.01 101.87 3.97 INDOIS-25 6.29 28-May-25 101.05 4.13 101.22 4.10 101.46 4.06 INDOIS-26 7.13 29-Mar-26 101.73 4.27 101.92 4.23 102.15 4.20 INDOIS-28 9.05 1-Mar-28 100.04 4.40 100.31 4.36 100.47 4.34 PERTIJ-21 2.27 23-May-21 103.25 3.74 103.33 3.71 103.36 3.71 PERTIJ-22 3.22 3-May-22 103.11 3.84 103.24 3.79 103.33 3.77 PERTIJ-23 4.27 20-May-23 101.16 4.00 101.33 3.96 101.56 3.90 PERTIJ-41 22.30 27-May-41 110.72 5.65 111.16 5.62 111.66 5.58 PERTIJ-42 23.23 3-May-42 104.85 5.62 105.29 5.59 105.84 5.55 PERTIJ-43 24.28 20-May-43 99.94 5.63 100.43 5.59 100.99 5.55 PERTIJ-44 25.31 30-May-44 109.85 5.71 110.54 5.66 111.25 5.61 PLNIJ-19 0.48 7-Aug-19 102.41 2.92 102.46 2.84 102.48 2.96 PLNIJ-20 0.93 20-Jan-20 103.91 3.46 103.92 3.46 104.01 3.43 PLNIJ-21 2.78 22-Nov-21 104.40 3.81 104.53 3.77 104.58 3.75 PLNIJ-27 8.25 15-May-27 95.95 4.72 96.16 4.69 96.24 4.68 PLNIJ-37 18.38 26-Jun-37 126.01 5.59 126.44 5.56 126.61 5.55 PLNIJ-42 23.71 24-Oct-42 96.14 5.54 96.61 5.51 96.89 5.49 PLNIJ-47 28.27 15-May-47 95.76 5.55 96.22 5.52 96.32 5.51 PELINDOII-25 6.23 5-May-25 99.30 4.38 99.47 4.35 99.38 4.36 PELINDOII-45 26.24 5-May-45 94.82 5.76 94.93 5.75 95.48 5.71 PELINDOIII-45 5.64 1-Oct-24 102.08 4.45 102.10 4.45 101.91 4.49 Indonesia USD Denominated Bonds 5
DEBT RESEARCH TEAM Research Division : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935828 E-mail : research@bnisekuritas.co.id Ariawan ext. 2098 ariawan@bnisekuritas.co.id Head of Fixed Income Research Ahmad Hapiz ext. 3987 ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Fixed Income Analyst DEBT CAPITAL MARKET TEAM Fixed Income Division : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57936934 E-mail : dcm@bnisekuritas.co.id Herdi Ranu Wibowo ext. 3945 herdi.wibowo@bnisekuritas.co.id Head of Fixed Income Division Agus Aslichan ext. 3952 agus.aslichan@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Meili Anggraini ext. 3989 meili.anggraini@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Nur Amalia ext. 3911 nur.amalia@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Deya Oktarissa ext. 2114 deya@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Sentiaji Nugroho ext. 3952 sentiaji.nugroho@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales 6
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: http:// JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id DISCLAIMER This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan. 7