BAB I PENDAHULUAN. berlangsung (German, Sidney, dan Raymond, 1985) dalam Hadi (2013) dan jika

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Harga saham merupakan salah satu indikator keberhasilan pengelolaan perusahaan, harga saham muncul dari tingkat penawaran dan permintaan suatu saham. Harga saham adalah harga suatu saham pada dasar yang sedang berlangsung (German, Sidney, dan Raymond, 1985) dalam Hadi (2013) dan jika Bursa Efek sudah tutup, maka harga saham adalah harga penutupannya (closing price). Harga saham mencerminkan nilai saham emiten yang mengalami naik turun sesuai dengan likuiditas saham bersangkutan (Hadi, 2013). Menurut Brigham dan Houston (2014:387) harga saham adalah harga di mana saham dijual di pasaran. Jika harga saham suatu perusahaan selalu mengalami kenaikan, maka investor atau calon investor menilai bahwa perusahaan berhasil dalam mengelola usahanya. Kepercayaan investor atau calon investor sangat bermanfaat bagi emiten, karena semakin banyak orang yang percaya terhadap emiten maka keinginan untuk berinvestasi pada emiten semakin kuat. Semakin banyak permintaan terhadap saham suatu emiten maka dapat menaikkan harga saham tersebut. Jika harga saham yang tinggi dapat dipertahankan maka kepercayaan investor atau calon investor terhadap emiten juga semakin tinggi dan hal ini menaikkan nilai emiten. Sebaliknya, jika harga saham mengalami penurunan 1

2 2 terus-menerus berarti dapat menurunkan nilai emiten dimata investor atau calon investor (Zuliarni, Sri 2012). Harga saham mudah berubah dan dipengaruhi oleh beberapa faktor untuk itu investor sebaiknya mengetahui faktor-faktor yang dapat mempengaruhi harga saham sebelum menginvestasikan dananya ke dalam saham. Menurut Fahmi (2012:89) beberapa kondisi dan situasi yang menentukan suatu saham itu akan mengalami fluktuasi diantaranya: kondisi mikro dan makro ekonomi, kebijakan perusahaan dalam memutuskan untuk ekspansi (perluasan usaha), pergantian direksi secara tiba-tiba, adanya direksi atau pihak komisaris perusahaan yang terlibat tindak pidana dan kasusnya sudah masuk ke pengadilan, kinerja perusahaan yang terus mengalami penurunan dalam setiap waktunya, risiko sistematis dan efek dari psikologi pasar. Sedangkan menurut Sihombing (2008:163) faktor-faktor internal yang dapat mempengaruhi penurunan harga saham antara lain kinerja perusahaan, rencana penerbitan harga saham baru (right issue) serta adanya masalah hukum yang dapat menimbulkan impikasi terhadap perkembangan usaha perusahaan. Fenomena yang terjadi harga saham di perusahaan pertambangan cenderung menurun akibat buruknya kinerja keuangan. Salah satunya terjadi di PT Bumi Resources Tbk, Managing Research Indosurya Asset Management Reza Priyambada menilai anjloknya harga saham PT Bumi Resouces Mineral dipicu oleh kinerja keuangan perseroan. Anjloknya saham BUMI hingga 14,6 persen akibat sentimen negatif investor pasca perusahaan grup Bakrie tersebut melansir kinerja keuangan semester pertama Pada paruh pertama 2012, BUMI

3 3 mencatat kerugian bersih senilai US$ 322,06 juta. Padahal pada paruh pertama 2011, perseroan masih mencatat laba bersih US$ 231,68 juta. Menurut Reza, saham BUMI bisa saja rebound lagi, jika ada komitmen dari manajemen untuk memperbaiki kinerja dan melunasi utang. ( PT Vale Indonesia Tbk (INCO) mencatat penurunan laba di tahun 2013 hingga 42,7 persen dibandingkan tahun Penurunan tersebut seiring dengan turunnya pendapatan yang dihasilkan persero. Research Analyst PT Buana Capital Alfred Nainggolan mengatakan penurunan laba tersebut membuat harga saham INCO akan mengalami penurunan. Penurunan laba INCO ini seiring dengan turunnya pendapatan yang dihasilkan perseroan pada tahun 2013, yakni USD921,6 juta dibandingkan periode sebelumnya USD967,3 juta. Sementara itu, saham INCO ditutup melemah hingga 3,05 persen atau 75 poin ke Rp Dalam pergerakan selama 52 minggu, saham INCO bergerak di kisaran Rp Rp ( Saham-INCO html) Menurut Sutrisno (2009:53) kinerja keuangan perusahaan merupakan prestasi yang dicapai perusahaan dalam suatu periode tertentu yang mencerminkan tingkat kesehatan perusahaan tersebut. Kinerja keuangan pula menjadi gambaran dari informasi keuangan yang ada di dalam laporan keuangan. Dalam menilai kinerja keuangan dapat dilakukan dengan membandingkan rasio keuangan. Rasio keuangan adalah suatu kajian yang melihat perbandingan

4 4 antara jumlah-jumlah yang terdapat dalam laporan keuangan dengan mempergunakan formula-formula yang dianggap representatif untuk diterapkan (Fahmi, 2015:49). Bagi investor membandingkan rasio keuangan satu perusahaan/ industri dengan perusahaan industri lain yang sejenis dengan maksud nantinya akan bisa memberikan suatu analisis perbandingan yang memperlihatkan perbedaan dalam kinerja keuangan. Selain itu investor yang mempergunakan rasio keuangan sebagai bahagian untuk menganalisis perusahaan dengan cara membandingkan rasio keuangan satu perusahaan dengan perusahaan lain dengan harapan cara ini akan memberi kemudahan dan kecepatan dalam proses pengambilan keputusan (Fahmi, 2015:53). Pada penelitian kali ini peneliti menggunakan rasio return on equity dan earning per share untuk melihat pengaruhnya terhadap harga saham. Return on equity (ROE) disebut juga dengan laba atas equity. Di beberapa referensi disebut juga dengan rasio total asset turnover atau perputaran total aset. Rasio ini mengkaji sejauh mana suatu perusahaan mempergunakan sumber daya yang dimiliki untuk mampu memberikan laba atas ekuitas (Fahmi, 2011:137). ROE adalah rasio yang paling penting karena ROE merupakan laba bersih bagi pemegang saham dibagi dengan total ekuitas pemegang saham. Pemegang saham pastinya ingin mendapatkan tingkat pengembalian yang tinggi atas modal yang mereka investasikan, dan ROE menunjukan tingkat yang mereka peroleh. Jika ROE tinggi, maka harga saham juga cenderung akan tinggi dan tindakan yang meningkatkan ROE kemungkinan juga akan meningkatkan harga saham (Brigham dan Houston, 2014:133).

5 5 Disamping ROE rasio lain yang sering digunakan investor saham untuk menganalisis kemampuan perusahaan mencetak laba berdasarkan saham yang dipunyai adalah earning per share (Hanafi dan Halim, 2014:185). Menurut Fahmi (2011:138) earning per share atau pendapatan per lembar saham adalah bentuk pemberian keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap lembar saham yang dimiliki. Menurut Widoatmodjo (2009:102) semakin tinggi laba per lembar saham (EPS), maka semakin mahal suatu saham dan begitu pula sebaliknya. Dari teori tersebut maka dapat dikatakan bahwa earning per share (EPS) memiliki pengaruh positif terhadap harga saham. Penurunan harga saham pertambangan yang terjadi di PT Bumi Resources Tbk dan PT Vale Indonesia Tbk bukan menjadi salah satu alasan penelitian dilakukan, terdapat masalah di beberapa perusahaan pada tahun yang menunjukkan bahwa return on equity dan earning per share yang mengalami penurunan tidak menjamin harga saham menurun ataupun sebaliknya. Hal tersebut dapat dilihat pada tabel berikut:

6 6 Tabel 1.1 Harga Saham, EPS dan ROE Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar di BEI PERIODE NO Kode Harga Saham ROE EPS Nama Perusahaan Perusahaan ADRO Adaro Energy Tbk ,86 983,58 971,43 0,1275 0,0719 0, ,512 74,917 56,178 2 ARII Atlas Resources Tbk 1.137,14 698,57 416,00-0,0797-0,0825-0, ,147-38,398-97,973 3 ATPK ATPK Resources Tbk 159,79 253,00 175,00-0,3820 0,0116 0, ,906 0,002 0,008 4 BORN Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk 348,57 97,00-0,1561 0, , ,919 5 BRAU Berau Coal Energy Tbk 180,43 166,71 82,00-0,7409 0,0017-3, ,525 3, ,851 6 BSSR Baramulti Suksessarana Tbk 1.657, , ,00 0,1186 0,0543 0, , , ,549 7 BUMI Bumi Resources Tbk 722,88 205,86-0,1799 0, , ,322 8 BYAN Bayan Resources Tbk 7.814, , ,71-0,0270-0,1227-0, , , ,974 9 DEWA Darma Henwa Tbk 50,00 50,00 50,00-0,1469-0,2280 0, , ,846 14, DOID Delta Dunia Makmur Tbk 210,00 96,43 130,43-0,1704-0,4293 0, , , , GEMS Golden Energy Mines Tbk 2.450, , ,28 0,0617 0,0573 0, ,419 28,946 22, GTBO Garda Tujuh Buana Tbk 5.471,43 468,86 260,00 0,5480-0,0889-0, ,546-27,325-22, HRUM Harum Energy Tbk 4.875, , ,28 0,3646 0,1096 0, , , , ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk , , ,57 0,2299 0,2127 0,1531 1,923 1,905 2, KKGI Resource Alam Indonesia Tbk 2.321, ,14 984,28 0,3218 0,2350 0, , ,087 95, MBAP Mitrabara Adiperdana Tbk 1301,43 0, ,16 17 MYOH Samindo Resources Tbk 720,00 440,86 485,71 0,1334 0,2222 0, ,385 78, , PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 202,00 86,28 67,14-0,0518 0,0019-0,0002-0,076 0,003 0, PTBA Tambang Batu Bara Bukit Asam (Persero) Tbk , , ,71 0,2765 0,3114 0,2449 2,041 2,041 1, PTRO Petrosea Tbk 1.865, ,14 789,28 0,2622 0,0875 0, , , , SMMT Golden Eagle Energy Tbk 4.178, , ,58 0,0321 0,0417-0,0076 4,540 6,193-1, TOBA Toba Bara Sejahtra Tbk 888,57 666,43 867,14 0,1076 0,2652 0, , , , ARTI Ratu Prabu Energi Tbk 355,00 164,00 77,43 0,1036 0,0716 0, ,495 43,194 19, BIPI Benakat Petroleum Energy Tbk 180,71 119,86 0,0230 0,1163 0, , ELSA Elnusa Tbk 203,86 432,71 577,14 0,0066 0,1062 0, ,579 33,240 57, ENRG Energi Mega Persada Tbk 136,86 99,57 78,28 0,0399 0,1953 0,0194 5,822 40,798 4, ESSA Surya Esa Perkasa Tbk 2.864, , ,43 0,1007 0,1398 0, , , , MEDC Medco Energi Internasional Tbk 1.642, , ,71 0,0224 0,0178 0, ,337 50,363 49, RUIS Radiant Utama Interinsco Tbk 238,57 209,00 225,43 0,1107 0,1246 0, ,654 38,488 72, ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 1.136,37 922,77 832,18 0,2332 0,0320-0, , , , CITA Citra Mineral Investindo Tbk 315,00 940,00 940,00 0,2083 0,3273-0, , ,70-114, CKRA Cakra Mineral Tbk 236,43 223,71-0,0340 0,0020-0,7839 0, DKFT Central Omega Resources Tbk 538,57 366,14 397,00 0,2189 0,2321-0, ,893 59,903-8, INCO Vale Indonesia Tbk 2.421, , ,57 0,0392 0,0225 0, ,036 40, , PSAB J Resources Asia Pasifik Tbk 4.760, ,00 648,57 0,3077-0,1015 0, ,609-52,249 58, SMRU SMR Utama Tbk 270,98 200,31 346,00-0,1676-0,2376-0,0265-3,796-3,860-2, TINS Timah (Persero) Tbk 1.421, , ,71 0,0938 0,1187 0, ,019 2,307 2, CTTH Citatah Tbk 60,57 72,29 72,29 0,0350 0,0061 0,0126 0,006 0,001 0, MITI Mitra Investindo Tbk 359,06 236,93 138, ,1972 0,0278 0,331 0,329 0,114 Sumber: dan yang telah diolah Berdasarkan perbandingan tabel 1.1 return on equity dari tahun 2012 ke tahun 2013 terdapat 18 perusahaan dari 39 perusahaan sektor pertambangan mengalami penurunan tetapi harga saham mengalami kenaikan dan sebaliknya. Hal ini menunjukan ketidaksesuaian teori yang dikemukakan oleh Brigham dan Houston (2014:133) bahwa return on equity yang tinggi maka harga saham juga cenderung akan tinggi begitupun sebaliknya. Sisanya sebanyak 20

7 7 perusahaan di tahun 2012 menuju 2013 ROE mengalami kenaikan diikuti dengan naiknya harga saham 2013 menuju 2014 begitupula saat ROE mengalami penurunan, harga saham pun mengalami penurunan. Hal ini sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Brigham dan Houston (2014:133) bahwa return on equity yang tinggi maka harga saham juga cenderung akan tinggi begitupun sebaliknya. Dan 1 perusahaan belum dapat di analisis karena belum memiliki data yang lengkap. Selanjutnya dari tahun 2013 ke tahun 2014 terdapat 15 perusahaan dari 39 perusahaan sektor pertambangan, ROE mengalami kenaikan namun harga saham menurun dan sebaliknya. Sisanya sebanyak 19 perusahaan di tahun 2013 ke tahun 2014, ROE mengalami kenaikan diikuti juga dengan kenaikan harga saham di dan penurunan ROE diikuti pula dengan penurunan harga saham. Dan 4 perusahaan belum dapat di analisis karena tidak menerbitkan laporan keuangan tahun 2014 serta 1 perusahaan belum memiliki data yang lengkap terkait dengan variabel yang akan diteliti. Begitupun dengan perbandingan tabel 1.1 earning per share dari tahun 2012 ke tahun 2013 terdapat 18 perusahaan dari 39 perusahaan sektor pertambangan mengalami kenaikan namun harga saham menurun dan sebaliknya. Hal ini tidak sesuai dengan teori Widoatmodjo (2009:102) yang mengatakan bahwa semakin tinggi laba per lembar saham (EPS), maka semakin mahal suatu saham dan begitu pula sebaliknya. Sisanya sebanyak 20 perusahaan mengalami kenaikan EPS diikuti dengan kenaikan harga saham begitupula penurunan EPS mempengaruhi harga saham yang ikut mengalami penurunan. Hal ini sesuai dengan teori Widoatmodjo (2009:102) yang mengatakan bahwa

8 8 semakin tinggi laba per lembar saham (EPS), maka semakin mahal suatu saham dan begitupula sebaliknya. Dan 1 perusahaan belum dapat di analisis karena belum memiliki data yang lengkap. Kemudian dari tahun 2013 ke tahun 2014 terdapat 15 perusahaan dari 39 sektor pertambangan mengalami kenaikan tidak ikut serta menaikkan harga saham dan sebaliknya. Sisanya sebanyak 19 perusahaan EPS mengalami penurunan ikut serta menurunkan harga saham dan naiknya EPS diikuti pula dengan naiknya harga saham. Dan 4 perusahaan belum dapat di analisis karena tidak menerbitkan laporan keuangan tahun 2014 serta 1 perusahaan belum memiliki data yang lengkap terkait dengan variabel yang akan diteliti. Penelitian yang membahas faktor-faktor yang berhubungan dengan harga saham telah banyak dilakukan. Penelitian-penelitian sebelumnya telah menemukan bukti-bukti empiris bahwa harga saham dipengaruhi oleh beberapa faktor dengan hasil penelitian yang berbeda-beda. Ramdhani dan Setyanusa (2013) melakukan penelitian mengenai pengaruh laba per lembar saham (EPS) dan rasio pengembalian modal (ROE) terhadap harga saham hasilnya menunjukan earning per share (EPS) dan return on equity (ROE) berpengaruh secara parsial signifikan dengan arah positif terhadap harga saham. Secara simultan earning per share (EPS) dan return on equity (ROE) berpengaruh signifikan dengan arah positif terhadap harga saham. Hanum (2011) melakukan penelitian mengenai pengaruh earning per share dan return on equity terhadap harga saham hasil dari penelitian menunjukan secara parsial hasil penelitian menunjukkan bahwa hanya EPS (earning per share)

9 9 saja yang signifikan mempengaruhi harga saham. Sedangkan ROE (return on equity) tidak signifikan mempengaruhi harga saham. Secara simultan, EPS (earning per share) dan ROE (return on equity) bersama-sama signifikan pada 0,000 < 0,05 mempengaruhi harga saham. Pratinah dan Kusumah (2012) melakukan penelitian mengenai pengaruh return on investment (ROI), earning per share (EPS) dan dividend per share (DPS) terhadap harga saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI periode Hasil penelitian menunjukan bahwa return on investment (ROI), earning per share (EPS) dan dividend per share (DPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham di perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI periode Selanjutnya penelitian oleh Rahmandia (2013) mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham perusahaan di sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode menunjukan bahwa variabel kebijakan dividen (DPR), pertumbuhan perusahaan (GROWTH), struktur kepemilikan (KI) dan arus kas bebas (FCF) memiliki pengaruh negatif tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan, variabel profitabilitas (ROE) memiliki pengaruh positif signifikan terhadap harga saham perusahaan serta variabel ukuran perusahaan (TA) memiliki pengaruh positif tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan yang tergabung di sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indnesia selama tahun Hutami (2012) mengenai pengaruh dividend per share (DPS), return on equity (ROE) dan net profit margin (NPM) terhadap harga saham perusahaan

10 10 industri manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode menunjukan hasil penelitian bahwa secara parsial maupun simultan dividend per share (DPS), return on equity (ROE) dan net profit margin (NPM) berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan industri manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode Selanjutnya Rani dan Dianti (2015) mengenai pengaruh kinerja keuangan perusahaan terhadap harga saham dalam indeks LQ45 di BEI hasil penelitian menunjukan variabel current ratio, return on equity dan debt to assets ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham, sedangkan variabel earning per share dan total assets turnover mempengaruhi harga saham secara positif dan signifikan. Hunjra, et. al. (2014) penelitian yang berjudul dampak kebijakan dividen, earning per share (EPS), return on equity (ROE) pada harga saham hasilnya menunjukkan dividend payout ratio memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, dividend yield memiliki dampak yang signifikan negatif pada harga saham dan pembayaran dividen rasio memiliki dampak positif yang signifikan terhadap harga saham, laba bersih per saham dan laba setelah pajak memiliki hubungan positif yang signifikan dengan harga saham, return on equity (ROE) memiliki dampak positif tidak signifikan terhadap harga saham. Penelitian selanjutnya oleh Haque dan Faruquee (2013) mengenai pengaruh faktor fundamental terhadap harga saham: kasus berdasarkan pendekatan pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Dhaka hasil penelitian menunjukan bahwa harga saham perusahaan farmasi di DSE tidak

11 11 memiliki hubungan yang signifikan dengan fundamental perusahaan. Penelitian ini menganggap lima kriteria kinerja (EPS, DPS, FA/TA, ROA dan ROE) tidak menemukan hubungan yang signifikan antara harga saham dan variabel-variabel tersebut. Penelitian ini menyimpulkan bahwa harga saham perusahaan farmasi di DSE dipengaruhi oleh faktor lain selain fundamental perusahaan. Selanjutnya penelitian oleh Ichsan dan Taqwa (2013) mengenai pengaruh informasi laba, kebijakan dividen dan profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan terdaftar Di Bursa Efek Indonesia hasil penelitian menunjukan bahwa earning per share memiliki pengaruh positif dan signifikan sedangkan dividend per share dan return on equity tidak berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun Dari fenomena menurunnya saham yang terjadi kemudian perbedaan hasil penelitian yang telah dilakukan dan permasalahan yang terjadi di perusahan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia menjadi alasan peneliti melakukan penelitian mengenai Pengaruh Return on equity (ROE) dan Earning per share (EPS) terhadap Harga Saham. Selain itu perbedaan penelitian ini dengan penelitian terdahulu antara lain, penelitian ini menggunakan laporan keuangan periode tahun dan harga saham perusahaan tahun atau setelah laporan keuangan periode dipublikasikan. Sedangkan untuk populasi dalam penelitian ini perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

12 12 Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul: Pengaruh Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode ). 1.2 Identifikasi Masalah Berdasarkan latar belakang penelitian yang telah dikemukakan, maka penulis mengidentifikasi masalah sebagai berikut: 1. Bagaimana pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap harga saham? 2. Bagaimana pengaruh Earning per Share (EPS) terhadap harga saham? 3. Bagaimana pengaruh Return on Equity (ROE) dan Earning per Share (EPS) terhadap harga saham? 1.3 Tujuan Penelitian Berdasarkan identifikasi masalah-masalah yang telah dikemukakan di atas, maka tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap harga saham. 2. Untuk mengetahui pengaruh Earning per Share (EPS) terhadap harga saham.

13 13 3. Untuk mengetahui pengaruh Return on Equity (ROE) dan Earning per Share (EPS) terhadap harga saham. 1.4 Manfaat Penellitian Adapun penelitian yang dilaksanakan dalam penyusunan skripsi ini diharapkan akan dapat memberikan manfaat bagi pihak-pihak yang terkait, diantaranya: 1. Kegunaan Akademis Dapat memberikan wawasan, pengetahuan, referensi, dan kontribusi terkait dengan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham. 2. Kegunaan Praktis a. Bagi Penulis Penelitian ini diharapkan dapat menambah pengetahuan bagi penulis selain yang telah diperoleh selama mengikuti kegiatan perkuliahan. b. Bagi Perusahaan Penelitian ini diharapakan dapat memberikan masukan kepada perusahaan untuk dapat lebih meningkatkan kinerja keuangannya karena hal ini berdampak terhadap harga saham yang nantinya akan berpengaruh terhadap keputusan investor

14 14 c. Bagi Investor Penelitian ini diharapkan dapat menjadi rujukan atau referensi bagi para investor yang ingin menamkan modalnya atau berinvestasi di perusahaan. 1.5 Lokasi dan Waktu Penelitian Lokasi penelitian ini adalah perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan cara mengakses data sekunder di dan di website Penelitian ini dilaksanakan sejak bulan Januari 2016 sampai dengan selesai.