BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

Transkripsi

1 45 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 4.1 Deskripsi Objek Penelitian Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Intellectual Capital terhadap kinerja keuangan. Penelitian dilakukan pada perusahaan jasa sektor keuangan sub sektor perbankan, asuransi dan sekuritas yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan periode penelitian pada tahun Berdasarkan teknik pengambilan sampel yang telah disebutkan pada bab sebelumnya, yaitu dengan menggunakan purposive sampling, sampel penelitian yang terpilih yaitu sebanyak 26 sampel selama 4 periode. Sampel yang telah dipilih selanjutnya digunakan untuk analisis data dan pengujian hipotesis. Distribusi sampel dapat dilihat pengambilan sampel sebagai berikut : Tabel 4.1 Perolehan Sampel Penelitian Jumlah Populasi 49 Populasi yang tidak memenuhi kriteria : 1. Perusahaan yang dimiliki oleh pihak asing (9) 2. Perusahaan yang memperoleh ekuitas negatif (1) 3. Perusahaan yang memperoleh laba negatif (7) 4. Perusahaan yang melakukan merger atau akuisi (6) 5. Perusahaan tidak mempublikasikan laporan keuangan auditan. (0)

2 46 Jumlah populasi yang tidak memenuhi kriteria secara keseluruhan (23) Perusahaan yang dapat dianalisis 26 Sumber : Data Diolah, Analisis Statistik Deskriptif Tujuan dari analisis statistik deskriptif adalah untuk mengetahui gambaran umum atau deskripsi dari semua variabel penelitian perusahaan jasa untuk periode tahun Deskriptif statistik ini menggambarkan tentang data masingmasing variabel secara umum atas data yang diolah, antara lain: minimum, maximum, median, mean dan standard deviation. Hasil dari analisis deskriptif statistik dapat dilihat pada tabel 4.2. Tabel 4.2 Rangkuman Hasil Deskriptif Statistik N Minimum Maximum Median Mean Std. Deviation ROA 104, ,1100 1,765 3, , ATO 104,0200 1,1700,1000,217308, GR 104 -,7500 9,2500,.2350, , ROE 104, , , , , MtBV 104,0100 9,1100 1,0200 1, , VACA 104 -,4300 1,9900 0,2550,345962, VAHU ,7900 9,6600 1,975 2, , STVA 104-2,3000 2,4200,5400,560481, VAIC , ,7100 2,7900 3, , Valid N (listwise) 104 Sumber : Data Diolah, 2015

3 47 Dari hasil analisis deskriptif pada tabel diatas, maka kesimpulan yang dapat diambil adalah sebagai berikut : 1. Nilai minimum ROA adalah sebesar 0,04 yang diperolehyulie Sekurindo Tbk, sedangkan nilai maksimum ROA adalah sebesar 20,11 yang diperolehpanin Sekuritas Tbk.Nilai median sebesar 1,765 yang berarti bahwa tingkat ukuran pemusatan data variabel ROA adalah sebesar 1,765%. Nilai rata-rata ROA tahun adalah sebesar 3, dengan standar deviasi sebesar 3, Nilai rata-rata tersebut diartikan bahwa tingkat kemampuan perusahaan mendapatkan laba dari aset mereka adalah sebesar 3,768269%. Nilai standar deviasi tersebut berarti bahwa tingkat ukuran penyebaran data variabel ROA adalah sebesar 3, Nilai minimum ATO adalah sebesar 0,02 yang diperolehyulie Sekurindo Tbk, sedangkan nilai maksimum ATO adalah sebesar 1,17 yang diperolehasuransi Jaya Tania Tbk.Nilai median sebesar 0,1 yang berarti bahwa tingkat ukuran pemusatan data variabel ATO adalah sebesar 0,1. Nilai rata-rata ATO tahun adalah sebesar 0, dengan standar deviasi sebesar 0, Nilai rata-rata tersebut diartikan bahwa tingkat efisiensi perusahaan dalam menggunakan aktiva perusahaan untuk menghasilkan pendapatan terhadap nilai buku dari total aset adalah sebesar 0, Nilai standar deviasi tersebutberarti bahwa tingkat ukuran penyebaran data variabel ATO adalah sebesar 0, , Nilai minimum GR adalah sebesar -0,75 yang diperoleh Bank Woori Himpunan Saudara Tbk, sedangkan nilai maksimum GR adalah sebesar

4 48 9,25yang diperolehpanin Sekuritas Tbk.Nilai median sebesar 0,235 yang berarti bahwa tingkat ukuran pemusatan data variabel GR adalah sebesar 0,235. Nilai rata-rata GR tahun adalah sebesar 0, dengan standar deviasi sebesar 1, Nilai rata-rata tersebut diartikan bahwa tingkat perubahan pendapatan perusahaan adalah sebesar 0,485577%. Nilai standar deviasitersebutberarti bahwa tingkat ukuran penyebaran data variabel GR adalah sebesar 1, Nilai minimum ROE adalah sebesar 0,05 yang diperoleh Bank Woori Himpunan Saudara Tbk, sedangkan nilai maksimum ROE adalah sebesar 30,45 yang diperoleh Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk.Nilai median sebesar 12,51 yang berarti bahwa tingkat ukuran pemusatan data variabel ROE adalah sebesar 12,51. Nilai rata-rata ROE tahun adalah sebesar 13, dengan standar deviasi sebesar 6, Nilai rata-rata tersebut diartikan bahwa tingkat kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari modal mereka adalah sebesar 13,024519%. Nilai standar deviasi tersebutyang berarti bahwa tingkat ukuran penyebaran data variabel ROE adalah sebesar 6, Nilai minimum MtBV adalah sebesar 0,01 yang diperoleh Bank Windu Kentjana International Tbk, sedangkan nilai maksimum MtBV adalah sebesar 9,11 yang diperoleh Bank MayapadaInternational Tbk.Nilai median sebesar 1,02 yang berarti bahwa tingkat ukuran pemusatan data variabel MtBV adalah sebesar 1,02. Nilai rata-rata MtBV tahun adalah sebesar 1, dengan standar deviasi sebesar 1, Nilai rata-rata tersebut diartikan bahwa tingkat perbandingan antara nilaipasar saham (market value of common

5 49 stock) perusahaan dengan nilai buku ekuitas (book value of net assets) adalah sebesar 1,417212%. Nilai standar deviasi sebesar tersebutberarti bahwa tingkat ukuran penyebaran data variabel MtBV adalah sebesar 1, Nilai minimum VACA adalah sebesar -0,43 yang diperoleh Yulie Sekurindo Tbk, sedangkan nilai maksimum VACA adalah sebesar 1,99 yang diperoleh Asuransi Ramayana Tbk.Nilai median sebesar 0,2550 yang berarti bahwa tingkat ukuran pemusatan data variabel VACA adalah sebesar 0,2550. Nilai rata-rata VACA tahun adalah sebesar 0, dengan standar deviasi sebesar 0, Nilai rata-rata tersebut diartikan bahwa tingkat kemampuan intelektual sebuah perusahaan dalam memanfaatkan modal fisik lebih baik adalah sebesar 0, Nilai standar deviasi tersebut berarti bahwa tingkat ukuran penyebaran data variabel VACA adalah sebesar 0, Nilai minimum VAHU adalah sebesar -17,90 yang diperoleh Yulie Sekurindo Tbk, sedangkan nilai maksimum VAHU adalah sebesar 9,66 yang diperoleh Panin Insurance Tbk.Nilai median sebesar 1,975 yang berarti bahwa tingkat ukuran pemusatan data variabel VAHU adalah sebesar 1,975. Nilai rata-rata VAHU tahun adalah sebesar 2, dengan standar deviasi sebesar 2, Nilai rata-rata tersebut diartikan bahwa tingkat kontribusi yang dibuat oleh setiap rupiah yang diinvestasikan dalam HC terhadap value added perusahaan adalah sebesar 2, Nilai standar deviasi tersebutberarti bahwa tingkat ukuran penyebaran data variabel VAHU adalah sebesar 2,

6 50 8. Nilai minimum STVA adalah sebesar -2,3 yang diperoleh Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk, sedangkan nilai maksimum STVA adalah sebesar 2,42 yang diperoleh Bank Tabungan Negara Tbk.Nilai median sebesar 0,54 yang berarti bahwa tingkat ukuran pemusatan data variabel STVA adalah sebesar 0,54. Nilai rata-rata STVA tahun adalah sebesar 0, dengan standar deviasi sebesar 0, Nilai rata-rata tersebut diartikan bahwa tingkat keberhasilan SC dalam penciptaan nilai adalah sebesar 0, Nilai standar deviasi tersebutberarti bahwa tingkat ukuran penyebaran data variabel STVA adalah sebesar 0, Nilai minimum VAIC adalah sebesar -17,17 yang diperoleh PT Yulie Sekurindo Tbk, sedangkan nilai maksimum VAIC adalah sebesar 10,71 yang diperoleh PT Panin Sekuritas Tbk.Nilai median sebesar 2,79 yang berarti bahwa tingkat ukuran pemusatan data variabel VAIC adalah sebesar 2,79. Nilai rata-rata VAIC tahun adalah sebesar 3, dengan standar deviasi sebesar 3, Nilai rata-rata tersebut diartikan bahwa tingkat kemampuan intelektual yang dimiliki perusahaan dalam penciptaan nilai adalah sebesar 3, Nilai standar deviasi tersebutberarti bahwa tingkat ukuran penyebaran data variabel VAIC adalah sebesar 3, Analisis Partial Least Square Teknik pengolahan data dengan menggunakan metode Struktural Equation Model (SEM) yang berbasis Partial Least Square (PLS) memerlukan 2 tahap

7 51 untuk menilai Fit Model dari sebuah penelitian (Ghozali, 2006). Tahap-tahap tersebut adalah sebagai berikut: Uji Outer Model Uji outer model mendefinisikan bagaimana setiap blok indikator berhubungan dengan variabel latennya. Oleh karena diasumsikan bahwa antar indikator tidak saling berkorelasi,maka ukuran internal konsistensi reliabilitas (cronbach alpha) tidak diperlukanuntuk menguji reliabilitas konstruk formatif (Ghozali 2006). Hal ini berbedadengan indikator refleksif yang menggunakan tiga kriteria untuk menilai outer model, yaitu convergent validity, composite reliability dan discriminant validity. Karena konstruk formatif pada dasarnya merupakan hubungan regresi dari indikator ke konstruk, maka cara menilainya adalah dengan melihat nilai koefisien regresi dan signifikansi dari koefisien regresi tersebut. Berikut ini adalah hasil uji outer model. Tabel 4.3 Hasil Outer Model Hubungan Antar Konstruk Outer Loadings T Statistics Kesimpulan STVA -> VAIC -0, , Signifikan VACA -> VAIC 0, , Signifikan VAHU -> VAIC 0, , Tidak Signifikan Sumber : Data Diolah, 2015 Dari hasil pengujian outer model tersebut dapat disimpulkan bahwa variabel STVA, VACA, dan VAHU hanya variabel VAHU yang tidak signifikan

8 52 pada tingkat signifikansi 5%, oleh karena terdapat indikator yang tidak signifikan, maka perlu dilakukan pengujian ulang dengan mengeliminasi indikator-indikator yang tidak signifikan. Hasil analisis data setelah adanya pengujian ulang adalah sebagai berikut : Tabel 4.4 Hasil Outer Model Setelah Pengujian Ulang Outer Loading T Statistics Kesimpulan STVA -> VAIC -0, , Signifikan VACA -> VAIC 0, , Signifikan Sumber : Data Diolah, 2015 Dari hasil pengujian outer model tersebut dapat disimpulkan bahwa variabel STVA, VACA, signifikan pada tingkat signifikansi 5% sehingga sudah layak digunakan dalam analisis selanjutnya Uji Inner Model Pengujian inner model adalah untuk mengevaluasi hubungan konstruk laten atau variabel yang telah dihipotesiskan dalam penelitian ini. Pengujian Inner Model dilakukan untuk melihat hubungan antara konstruk dan nilai signifikansinya serta nilai R-square. Nilai R-square digunakan untuk menilai pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen apakah mempunyai pengaruh yang subtantif. Berikut ini adalah perhitungan inner model dari data

9 53 yang didapatkan dan digunakan oleh peneliti dengan menggunakan Partial Least Square. Tabel 4.5 Pengujian Inner Model R Square ATO 0, GR 0, MtBV 0, ROA 0, ROE 0, VAIC Sumber : Data Diolah, 2015 Model memberikan nilai R-square sebesar 0, pada variabel ROA yang berarti bahwa variabel kinerja keuangan dapat dijelaskan oleh variabel komponen Intellectual Capital sebesar 0, Sedangkan variabel ATO mempunyai nilai R-Square sebesar 0, yang berarti bahwa variabel kinerja keuangan dapat dijelaskan oleh variabel komponen Intellectual Capital sebesar 0, Sedangkan variabel GR mempunyai nilai R-Square sebesar 0,008053yang berarti bahwa variabel kinerja keuangan dapat dijelaskan oleh variabel komponen Intellectual Capital sebesar 0, Variabel ROE mempunyai nilai R-Square sebesar 0, yang berari bahwa variabel kinerja keuangan dapat dijelaskan oleh variabel komponen Intellectual Capital sebesar

10 54 0, dan variabel MtBV mempunyai nilai R-Square sebesar 0, yang berarti bahwa variabel kinerja keuangan dapat dijelaskan oleh variabel komponen Intellectual Capital sebesar 0, Pengujian Hipotesis Dari Pengolahan data, pengujian hipotesis dapat dilakukan dengan memperhatikan tingkat signifikansinya dan parameter path antara variabel laten. Hipotesis yang diajukan untuk mengetahui hubungan masing-masing konstruk yang dihipotesiskan. Pengambilan keputusan didasarkan pada arah hubungan dan signifikansi dari model pengujian dan korelasi antar konstruk yang ditunjukkan pada Tabel 4.6 merupakan output hasil dari inner weight dengan bantuan softwaresmartpls. Hasil dari inner weight ini menunjukkan hubungan korelasi antar konstruk yang menghubungkan antar variabel yang membentuk sebuah hipotesis. Tabel 4.6 Signifikansi Hubungan Antar Variabel Hubungan Antar Variabel Path coefficient T Statistics Ttabel Keterangan VAIC -> ATO 0, , ,64 Signifikan VAIC -> GR 0, , ,64 Tidak Signifikan VAIC -> MBV 0, , ,64 Signifikan

11 55 VAIC -> ROA 0, , ,64 Tidak Signifikan VAIC -> ROE 0, , ,64 Signifikan Sumber : Data Diolah, 2015 Hasil pengujian hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : Pengujian Hipotesis Pertama Hipotesis pertama dalam penelitian ini adalah Intellectual Capital (VAIC TM ) berpengaruh positif terhadap Return on Asset (ROA). Dari tabel diatas parameter hubungan VAIC TM terhadap ROA adalah sebesar 0, dan nilai T- statistik sebesar 0, Pada tingkat signifikansi 5% hubungan antara Intellectual capital (VAIC TM ) terhadap Return on Asset (ROA) tidak signifikan, karena nilai T-Statistic <t-tabel (0,533371< 1,64), sehingga dapat diartikan Intellectual capital (VAIC TM ) tidak berpengaruh signifikan terhadap Return on Asset (ROA) sehingga hipotesis pertama penelitian ini tidak didukung Pengujian Hipotesis Kedua Hipotesis kedua dalam penelitian ini adalah Intellectual capital (VAIC TM ) berpengaruh positif terhadap Asset Turnover (ATO). Dari tabeldiatas parameter hubungan VAIC TM terhadap ATO adalah sebesar 0, dan nilai T-statistik sebesar 7, Pada tingkat signifikansi 5% hubungan antaraintellectual capital (VAIC TM ) terhadap Asset Turnover (ATO) signifikan, karena nilai T- Statistic > t-tabel (7,197936> 1,64), sehingga dapat diartikan Intellectual

12 56 capital(vaic TM ) berpengaruh positif signifikan terhadap Asset Turnover (ATO) sehingga hipotesis kedua penelitian ini didukung Pengujian Hipotesis Ketiga Hipotesis ketiga dalam penelitian ini adalah Intellectual capital (VAIC TM ) berpengaruh positif terhadap Growth Revenue (GR). Dari tabel diatas parameter hubungan VAIC TM terhadap GR adalah sebesar 0, dan nilai T-statistik sebesar 1, Pada tingkat signifikansi 5% hubungan antaraintellectual capital (VAIC TM ) terhadap Growth Revenue (GR) tidaksignifikan, karena nilai T- Statistic < t-tabel (1,098232< 1,64), sehingga dapat diartikan Intellectual capital (VAIC TM ) tidak berpengaruh signifikan terhadap Growth Revenue (GR) sehingga hipotesis ketiga penelitian ini tidak didukung Pengujian Hipotesis Keempat Hipotesis keempat dalam penelitian ini adalah Intellectual capital (VAIC TM ) berpengaruh positif terhadap Return on Equity (ROE). Dari tabel diatas parameter hubungan VAIC TM terhadap ROE adalah sebesar 0, dan nilai T-statistik sebesar 4, Pada tingkat signifikansi 5% hubungan antaraintellectual capital (VAIC TM ) terhadap Return on Equity (ROE) signifikan, karena nilai T-Statistic > t-tabel (4,625816> 1,64), sehingga dapat diartikan Intellectual capital (VAIC TM ) berpengaruh positif signifikan terhadap Return on Equity (ROE) sehingga hipotesis keempat penelitian ini didukung.

13 Pengujian Hipotesis Kelima Hipotesis kelima dalam penelitian ini adalah Intellectual capital (VAIC TM ) berpengaruh positif terhadap Market to Book Value (MtBV). Dari tabel diatas parameter hubungan VAIC TM terhadap MtBV adalah sebesar 0, dan nilai T-statistik sebesar 1, Pada tingkat signifikansi 5% hubungan antara Intellectual capital (VAIC TM ) terhadap Market to Book Value (MtBV) signifikan, karena nilai T-Statistic >t-tabel (1, > 1,64), sehingga dapat diartikan Intellectual capital (VAIC TM ) berpengaruh positif signifikan terhadap Market to Book Value (MtBV) sehingga hipotesis kelima penelitian ini didukung. 4.5 Pembahasan Pengaruh Intellectual CapitalterhadapReturn on Asset (ROA) Hasil penelitian ini membuktikan bahwa Intellectual Capital tidak berpengaruh signifikan terhadap Return on Asset. Besar kecilnya Intellectual Capital tidak akan meningkatkan ROA. Menurut Resource-Based Theory agar dapat bersaing, perusahaan membutuhkan dua hal utama. Pertama, memiliki keunggulan dalam sumber daya yang dimilikinya. Kedua, adalahkemampuan dalam mengelola sumber daya yang dimilikinya secara efektif.kombinasi dari aset dan kemampuan akan menciptakan kompetensi yang khas dari sebuah perusahaan sehingga mampu memiliki keunggulan kompetitif dibanding dengan pesaingnya. Sumber daya yang melimpah belum tentu merefleksikan keuntungan bisnis bagi perusahaan, yang disebabkan tidak seimbangnya antara aset yang dimiliki dengan pengelolaan aset

14 58 tersebut. Hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan belum secara maksimal menerapkan knowledge based business, dimana perusahaan belum memaksimalkan IC ataupun belum mengutamakan IC sebagai aset berharga yang dimiliki oleh perusahaan. sehingga perusahaanbelum mampu memanfaatkan keberadaan aset untuk menciptakaan laba yang tinggi. sumber daya alam, sumber daya keuangan dan aktiva fisik lainnya dirasa masih sangat penting dibandingkan denganic yang dimiliki dalam peningkatan laba perusahaan. Hasil Penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Rahmihanum (2012), Khasanah (2014) dan Mursida & Soetedjo (2014) yang membuktikan bahwa Intellectual Capitalberpengaruh positif terhadap profitabilitas perusahaan. Perbedaan ini bisa dijelaskan dengan perbedaan karakteristik sampel antara penelitian ini dengan penelitian yang dilakukan oleh Rahmihanum (2012) dan Khasanah (2014) serta perbedaan periode penelitian antara penelitian ini dengan penelitian Mursida & Soetedjo (2014) PengaruhIntellectual Capital terhadapasset Turnover(ATO) Hasil penelitian ini membuktikan bahwa Intellectual Capital berpengaruh positif signifikan terhadap Asset Turnover. Semakin besar Intellectual Capital akan meningkatkan meningkatkan ATO. Menurut stakeholder theory keberhasilan pertumbuhan dan keberlangsungan perusahaan akan bergantung pada pengembangan sumber daya baru seperti mengeksploitasi sumber daya, sehingga terwujud produktivitas perusahaan dan akhirnya akan mencapai tujuan perusahaan. Tujuan perusahaan

15 59 tentunya untuk memperoleh laba yang tinggi. untuk memperoleh laba yang tinggi hendaknya terjadi perputaran aset yang tinggi dalam perusahaan tersebut. Jika produktivitas sebuah perusahaan meningkat, maka akan meningkatkan penjualan bagi perusahaan, sehingga perputaran aset pada perusahaan akan semakin tinggi. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Ulum, Gozali & Chariri (2008), Badingatus Solikhah (2010) dan Rahmihanum(2012) yang menunjukkan bahwa intellectual capital berpengaruh positif terhadap produktivitas yangdiukur dengan Assets Turnover (ATO). Namun hasil penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Khasanah (2014) yang memberikan bukti bahwa Intellectual Capital berpengaruh terhadapassets Turnover (ATO). Perbedaan ini bisa dijelaskan dengan perbedaan karakteristik sampel antara penelitian ini dengan penelitian yang dilakukan oleh Khasanah (2014) Pengaruh Intellectual Capital terhadap Growth Revenue (GR) Hasil penelitian ini membuktikan bahwa Intellectual Capitaltidak berpengaruh signifikan terhadap Growth Revenue. Besar kecilnya Intellectual Capital tidak akan meningkatkan GR. Menurut pandangan resource based theory, keberhasilan pertumbuhan dan keberlangsungan perusahaan akan bergantung pada pengembangan sumber daya perusahaan. Namun, perusahaan yang di teliti memiliki perkembangan yang kurang baik, hal ini disebabkan karena perusahaan menilai bahwa nilai tambah yang dihasilkan oleh Intellectual Capital belum mampu untuk mengembangkan

16 60 sumber daya yang dimiliki yang akan meningkatkan pendapatan perusahaan. Perusahaan menganggap IC tidak begitu penting dalam meningkatkan pertumbuhan pendapatan perusahaan dan masih ada hal lain yang dirasa lebih penting dan lebih berpengaruh dalam meningkatkan pertumbuhan pendapatan perusahaan. Hasil penelitian ini sesuai degan penelitian yang dilakukan oleh Rahmihanum (2012) membuktikan bahwa IC tidak berpengaruh signifikan terhadap Growth Revenue. Namun, hasil penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Chen et al. (2005) dan Khasanah (2014) yang memberikan bukti bahwa Intellectual Capital berpengaruh terhadap Growth Revenue. Perbedaan ini bisa dijelaskan dengan perbedaan karakteristik sampel antara penelitian ini dengan penelitian yang dilakukan oleh Chen et al. (2005) dan Khasanah (2014) Pengaruh Intellectual Capital terhadap Return on Equity (ROE) Hasil penelitian ini membuktikan bahwa Intellectual Capitalberpengaruh positif signifikan terhadap return on equity. Semakin besar Intellectual Capital akan meningkatkan meningkatkan ROE. Menurut stakholder theory perusahaan bukanlah entitas yang beroperasi hanya untuk kepentingan sendiri, namun harus memberikan manfaat bagi stakeholder salah satunya adalah pemegang saham dan menurut resources based theory perusahaan yang mampu mengelola sumber dayayang dimilikinya secara efektif maka hal tersebut dapat menciptakan keunggulan kompetitif dibanding para

17 61 pesaingnya. Perusahaan yang memberikan manfaat bagi stakeholder mengindikasikan bahwa perusahaan mempunyai keunggulan kompetitif di banding pesaingnya sehingga akan meningkatkan pendapatan dan keuntungan yang tinggi yang akan menghasilkan return yang tinggi untuk pemegang saham. Hasil ini sesuai penelitian Chen et al. (2005), Tan et al. (2007), Ulum, Gozali & Chariri (2008) dan Khasanah (2014) membuktikan bahwa Intellectual Capital berpengaruh positif terhadap ROE. Perbedaan karakteristik sampel tidak mempengaruhi hubungan yang terjadi antara IC dengan dengan ROE PengaruhIntellectual Capital terhadap Market to Book Value (MtBV) Hasil penelitian ini membuktikan bahwa Intellectual Capital berpengaruh positif signifikan terhadap Market to Book Value (MtBV). Semakin besar intellectual capital akan meningkatkan meningkatkan MtBV. Berdasarkan stakeholder theory dan resource based theory, perusahaan yang mempunyai kinerja Intellectual Capital yang baik cenderung untuk mengungkapkan Intellectual Capital yang dimiliki oleh perusahaan dengan lebih baik.semakin baik Intellectual Capital yang dikelola oleh suatu perusahaan maka akan memberikan nilai tambah bagi perusahaan, dikarenakan nilai investasi yang didapatkan akan bertambah sehingga akan menarik para investor. Hasil ini sesuai dengan penelitian Chen et al. (2005) dan Rahmihanum (2012) menunjukkan bahwa intellectual capital berpengaruh positif terhadap market to book value. Perbedaan karakteristik sampel tidak mempengaruhi hubungan yang terjadi antara IC dengan dengan MtBV.