BAB I PENDAHULUAN. kali lebih tinggi dari pada pertumbuhan ekonomi dunia. Sementara itu,

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Posisi pariwisata sebagai pilar penting perekonomian terus ditingkatkan di seluruh dunia dengan pertumbuhannya saat ini mencapai angka 5% atau duatiga kali lebih tinggi dari pada pertumbuhan ekonomi dunia. Sementara itu, pertumbuhan sektor pariwisata Indonesia mencapai 11%. Saat ini ketika banyak ketidakpastian menghantam perekonomian dunia, sektor pariwisata sudah diakui menjadi salah satu pilar penting perekonomian. Dari sedikitnya 1 miliar atau 1/7 dari total penduduk dunia telah melakukan perjalanan (Bisnis.com, 2012). Penduduk Indonesia yang mencapai 240 juta jiwa dan meningkatnya penduduk diperkotaan mendorong majunya sektor pariwisata nusantara selama kurun waktu Hal ini diiringi dengan naiknya pendapatan perkapita penduduk sebagai akibat langsung dari pembangunan ekonomi, sekaligus munculnya 6,5 juta masyarakat kelas menegah baru. Pada tahun 2012 angka sementara BPS menunjukkan terjadi 245 juta perjalanan wisata dengan total pengeluaran mencapai Rp171,5 triliun (Antara News, 2012). Pada tahun 2013 ini pemerintah menargetkan sembilan juta turis asing datang ke Indonesia dengan estimasi pemasukan sekitar 10 milyar dollar AS, atau sekitar Rp97 triliun (Pos Kota News.com, 2012). Saat ini wisatawan asing yang banyak mengunjungi Indonesia masih didominasi oleh wisatawan ASEAN dan Australia. Dan yang paling besar dikunjungi adalah Bali, Jakarta, Riau, Batam, Lombok dan Raja Ampat. 1

2 Badan Pariwisata Dunia PBB (UNWTO) memperkirakan industri pariwisata global akan tumbuh antara 3-4 persen pada Hal ini didorong pertumbuhan pengunjung yang lebih tinggi sebesar 6 persen di pasar negara berkembang (Sindonews.com, 2013). Realisasi pertumbuhan ekonomi Indonesia di Tahun 2012 mencatatkan angka 6.23% sepanjang tahun Angka ini masih di bawah target APBN-P 2012, namun, pencapaian ini masih dalam target yang realistis yakni pada kisaran %. Badan Pusat Statistik menjelaskan bahwa pertumbuhan ekonomi tersebut didorong oleh pengeluaran rumah tangga (5.28%), pengeluaran konsumsi pemerintah (1.25%), pembentukan modal tetap bruto (PMTB) (9.81%, ekspor (2.01%), dan impor 6.65%. Sektor sektor ekonomi yang membukukan pertumbuhan tertinggi yakni sektor pengangkutan dan komunikasi 9.98%, sector perdangangan, hotel dan reestoran 8.11% serta sektor konstruksi 7.50%. Namun kontribusi terbesar terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia adalah sektor Industri Pengolahan yakni sebesar 23.94% dan Sektor Perdangan,hotel dan restoran 13.90% (The President Post Indonesia, 2013). Terkait dengan sektor perdagangan, hotel dan restoran yang tumbuh selama tahun 2012, hal ini didorong oleh jumlah wisatawan mancanegara selama periode Januari Desember 2012 yang mencapai orang atau meningkat sebesar 5.61% dibandingkan tahun Kenaikan jumlah wisman ini terjadi di sebagian besar pintu masuk utama, dengan persentase kenaikan tertinggi tercatat di pintu masuk Bandara Husein Sastranegara, Bandung, sebesar 27,28 persen, diikuti Bandara Adisutjipto, Yogyakarta 22,35 persen, dan Bandara Sepinggan, Balikpapan 7,82 persen. 2

3 Pertumbuhan wisatawan nusantara juga meningkat seiring dengan peningkatan kelas menengah, pertumbuhan hotel, perbaikan infrastruktur serta pertumbuhan rute penerbangan menuju pusat pariwisata utama di Indonesia. Selain menjadi tujuan wisata, perkembangan bisnis MICE (Meeting, Incentive, Conference dan Exhibition) di Indonesia yang terus tumbuh, tidak kurang dari perusahaan beroperasi di Indonesia dapat menjadi peluang besar untuk menggelar event minimal 1 tahun sekali pada pusat bisnis dan pariwisata di Indonesia. Didukung dengan keadaaan pariwisata yang kondusif, dan memanfaatkan kondisi makro ekonomi Indonesia yang baik, PT Bukit Uluwatu Villa memanfaatkan peluang ini dengan usaha perhotelannya. Perlu diketahui, PT Bukit Uluwatu Villa Tbk didirikan pada tahun 2000 dan memiliki kegiatan usaha utama dalam bidang penyediaan jasa akomodasi dan perhotelan. Kepemilikan atas perusahaan terdiri dari PT Asia Leisure Network (40,29%), Archipelago Resort and Hotels Ltd (16,19%) dan publik (43,52%). Perusahaan berdomisili di Badung, Bali. Perusahaan telah mendaftarkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia pada bulan Juli tahun Ditengah ketatnya persaingan bisnis perhotelan, perusahaan ini telah melakukan sejumlah aksi korporasi di berbagai daerah yang menjanjikan prospek cerah bagi perusahaan dan pemegang sahamnya. Dengan kondisi fundamental dan makro ekonomi yang baik seperti telah dijelaskan maka PT Bukit Uluwatu Tbk terus berekspansi dengan akuisisi berbagai properti di tujuan wisata yang ternama. 3

4 Kondisi fundamental menjadi peran utama dalam menentukan pembentukan harga saham. Kondisi baik buruknya emiten akan menentukan baik buruknya kinerja sahamnya. Investor harus dapat menilai apakah sekuritas yang menjadi pilihan investasi di pasar modal mampu memberikan keuntungan secara optimal. Salah satu cara untuk melakukan analisis adalah dengan menggunakan alat analisis fundamental. Analisis ini mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan datang dengan mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang dengan menggunakan hubungan variael-variabel tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham. Analisis fundamental atau juga dikenal dengan analisis nilai intrinsik melibatkan data keuangan dan data fundamental dari perusahaan untuk menduga nilai saham dan memprediksi pergerakan harga saham pada waktu yang akan datang. Dalam membuat peramalan harga saham tersebut langkah yang penting adalah mengidentifikasikan faktor-faktor fundamental seperti penjualan, pertumbuhan penjualan, biaya, kebijakan deviden dan hal lainnya. Analisis fundamental dilakukan dengan cara menghitung nilai saham dengan menggunakan data keuangan perusahaan tersebut seperti tingkat omset dan biaya biaya serta resiko yang dihadapi perusahaan. Analisis fundamental menyatakan bahwa nilai intrinsik dari aktiva keuangan sama dengan nilai sekarang dari semua aliran tunai yang diharapkan diterima oleh pemilik asset. Sesuai dengan hal itu maka analisis fundamental berupaya meramalkan saat dan besarnya aliran tunai dan kemudian dikonversikan menjadi nilai sekarang dengan menggunakan tingka diskon yang 4

5 tepat. Sebagian informasi fundamental berhubungan dengan keadaan ekonomi, industri dan kondisi perusahaan. 1.2 Rumusan Masalah Dalam penilaian harga saham terdapat dua cara dalam menghitungnya yaitu menggunakan strategi aktif yang terdiri dari analisis fundamental dan analisis teknikal. Dalam proposal tesis kali ini akan digunakan analisis fundamental dalam menentukan harga saham PT Bukit Uluwatu Villa. PT Bukit Uluwatu Villa adalah sebuah perusahaan yang bergerak di bidang jasa akomodasi dan perhotelan. Berdasarkan data dari World Tourism Organization disebutkan bahwa bisnis perjalanan dan pariwisata menyumbang angka yang cukup besar dalam GDP dunia yaitu sebesar 6 triliun dollar AS pada tahun Hal ini berarti bahwa sebesar 9% GDP dunia adalah berada di sektor perjalanan dan pariwisata. Sementara itu data dari BPS Indonesia menyebutkan bahwa kunjungan wisatawan ke Indonesia dalam 5 tahun terakhir selalu mengalami peningkatan. Hal ini disajikan dalam tabel di bawah ini. 5

6 Tabel 1.1 Jumlah Kedatangan Wisatawan Menurut Negara Asal Tempat Tinggal Tahun Sumber: BPS diolah Dari kedua informasi di atas dapat dijadikan indikator bahwa kondisi pariwisata global dan Indonesia dalam keadaan yang baik. Artinya terdapat permintaan akan jasa pariwisata ini yang megalami pertumbuhan. Penelitian terhadap perusahaan ini menarik untuk dilakukan karena masih sedikit penelitian berupa analisis fundamental atas emiten disektor jasa akomodasi dan perhotelan di Bursa Efek Jakarta. Hanya terdapat 9 perusahaan yang bergerak dibidang jasa akomodasi dan perhotelan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Dan dari kesembilan emiten tersebut hanya beberapa saham yang aktif diperdagangkan termasuk PT Bukit Uluwatu Villa sementara beberapa saham pada industri perhotelan ini termasuk dalam kategori saham yang tidur. Data dari kontan.co.id menyebutkan bahwa pada perdagangan perdana, harga saham BUVA, sebutan untuk saham PT Bukit Uluwatu Villa, langsung naik Rp 100 per saham menjadi Rp 360 per saham. Harga perdana initial public offering (IPO) BUVA adalah Rp 260 per saham. Pada perdagangan pembukaan, BUVA sempat menyentuh level tertinggi, yakni Rp 380 per saham. Sementara, harga terendah saham ini berada pada level Rp 350 per saham. 6

7 Pada hari-hari berikutnya pada perdagangan di bursa, saham BUVA selalu aktif diperdagangkan dengan junlah trading day selalu di atas 15 hari sesuai dengan data ICMD 2011 dan Hal ini menarik untuk diteliti pada kisaran berapakah harga wajar saham PT Bukit Uluwatu, Tbk ini berada. Gambar 1.1 Grafik Harga Saham BUVA Periode Juli 2010-April Pertanyaan Penelitian Penelitian ini berusaha menjawab pertanyaan Berapa harga saham PT Bukit Uluwatu Villa yang wajar berdasarkan analisis fundamental?. 1.4 Tujuan Penelitian Adapun tujuan dari dilakukannya penelitian karya akhir ini yakni bertujuan untuk melakukan analisis fundamental yakni analisis yang komprehensif atas kondisi perusahaan secara menyeluruh dengan top down approach untuk mendapatkan informasi secara menyeluruh mengenai keadaan 7

8 perusahaan secara signifikan. Analisis ini dimulai dengan melakukan analisis ekonomi makro yang dilanjutkan dengan analisis industri dimana perusahaan beroperasi. Selanjutnya dilakukan analisis yang lebih dalam terhadap perusahaan dengan melakukan proyeksi keuangan untuk dapat menentukan nilai intrinsik saham perusahaan tersebut. Selanjutnya melakukan perhitungan nilai intrinsik saham PT Bukit Uluwatu Villa Tbk dengan menggunakan metode valuation yakni free cash flow to the firm. Dari hasil valuation ini kemudian baru dapat diketahui apakah saham PT Bukit Uluwatu Villa Tbk berada dalam posisi undervalued atau overvalued. 1.5 Manfaat Penelitian Sehingga hasil dari penelitian ini nantinya dapat memberikan gambaran kepada investor di dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi agar dapat menghasilkan keputusan yang tepat bagi calon investor, maupun investor yang telah memiliki saham di PT Bukit Uluwatu Villa Tbk, sebelum memutuskan untuk membeli atau menjual saham tersebut. 1.6 Batasan Penelitian Penyusunan karya akhir ini dilakukan dengan dua pendekatan yaitu pendekatan melalui analisis kualitatif dan analisis kuantitatif. Dalam pendekatan analisis kualitatif ini dilakukan analisis fundamental secara top-down untuk menilai prospek dan kondisi perusahaan. Analisis dilakukan pertama kali terhadapfaktor-faktor makro ekonomi yang mempengaruhi kinerja seluruh perusahaan, kemudian dilanjutkan dengan 8

9 analisis industri, dan pada akhirnya dilakukan analisis terhadap perusahaan dalam hal ini PT Bukit Uluwatu Villa Tbk yang mengeluarkan saham. Dan pada akhirnya dilakukan valuation atau penilaian apakah saham yang dikeluarkan menguntungkan atau merugikan bagi investor. Penelitian terhadap laporan keuangan terbatas setelah PT Bukit Uluwatu Villa, Tbk melaksanakan pendaftaran sahamnya di Bursa Efek Indonesia yaitu tahun 2010 ditambah dengan prospektus perusahaan sebelum dilaksanakannya pendaftaran saham yaitu tahun Estimasi nilai perusahaan menggunakan horoson waktu lima tahun yaitu prediksi dari tahun 2013 sampai dengan Sistematika Penulisan Penulisan Karya Akhir ini, diuraikan secara sistematis dengan susunan sebagai berikut : BAB 1 PENDAHULUAN Bab ini menguraikan mengenai latar belakang penulisan, perumusan masalah yang akan dibahas, tujuan dari penelitian, metodologi penelitian serta sistematika pembahasaan dari karya akhir ini. BAB II LANDASAN TEORI Bab ini menggambarkan landasan teori yang dijadikan pedoman didalam melakukan analisis secara fundamental meliputi valuation terhadap harga saham PT Bukit Uluwatu Villa Tbk dengan menggunakan metode Free Cash Flow to The Firm. BAB III GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN 9

10 Bab ini akan menjelaskan gambaran umum dari perusahaan yang menjadi objek penelitian meliputi sejarah perusahaan, visi, misi dan nilai perusahaan, struktur organisasi perusahaan serta kegiatan operasional perusahaan saat ini. BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Dalam bab ini akan diuraikan analisis fundamental secara top-down yang dimulai dengan analisis mengenai kondisi ekonomi secara makro, selanjutnya dilakukan analisis industri, dan analisis terhadap perusahaan yang lebih dalam. Dimana kesemua analisis ini dilakukan untuk memprediksi nilai intrisik dari saham. BAB V KESIMPULAN DAN SARAN Bab ini memberikan kesimpulan dari hasil analisis yang dilakukan serta memberikan saran dan rekomendasi kepada investor mengenai harga saham perusahaan tersebut. 10