Bab 1. Pendahuluan. Salah satu alternatif dalam berinvestasi yang mungkin dilakukan adalah

Transkripsi

1 1 Bab 1 Pendahuluan 1.1 Latar Belakang Masalah Salah satu alternatif dalam berinvestasi yang mungkin dilakukan adalah investasi dalam bentuk saham. Saham merupakan salah satu instrumen investasi yang semakin diminati oleh para investor. Karena investor yakin akan memperoleh keuntungan dari kegiatan investasi ini, selain dividend yang akan didapat tetapi juga akan memperoleh capital gain. Dari keuntungan yang diperoleh maka investor lebih tertarik berinvestasi di pasar modal dibandingkan instrumen - instrumen investasi lainnya seperti deposito, obligasi, dll karena peluang mendapatkan return lebih besar dari kegiatan investasi lainnya walaupun mempunyai resiko yang besar dari lainnya. Pada pasar modal (saham), ketepatan dan kecepatan dalam bertindak di segala kondisi memegang peranan penting dalam keberhasilan pemilihan saham. Seorang investor saham harus dapat menilai apakah saham suatu perusahaan masih murah atau sudah terlampau mahal untuk dimiliki sejalan dengan tujuan dari perusahaan yaitu memaksimumkan kekayaan para pemegang sahamnya, yang tercermin dari harga saham perusahaan tersebut di bursa, maka tujuan seorang investor untuk melakukan investasi di saham suatu perusahaan adalah mengharapkan kenaikan harga dan dividen dari saham tersebut. Dalam memilih saham, investor dapat menggunakan analisis teknikal dan analisis fundamental. Analisis teknikal merupakan suatu analisis yang berdasarkan

2 2 atas pergerakan harga saham di masa lampau untuk mengestimasikan harga saham dimasa yang akan datang dan volume perdagangan. Analisis ini menggunakan asumsi bahwa harga saham semata mata ditentukan oleh faktor penawaran dan permintaan, dimana kedua faktor tadi didorong oleh perilaku baik rasional maupun irrasional, harga saham cenderung bergerak dengan trend tertentu untuk jangka waktu yang lama. Keuntungan dari penggunaan analisis ini adalah investor tidak harus menganalisis laporan keuangan suatu perusahaan, cepat dan mudah karena tidak perlu terlibat dengan data data yang rumit, dan telah memperhitungkan faktor faktor psikologis selain faktor ekonomi yang turut mendorong perubahan harga pasar serta memberitahukan saat yang tepat untuk melakukan investasi. Analisis fundamental terdapat 3 macam pendekatan, meliputi analisis ekonomi, analisis perusahaan, dan analisis industri. Faktor faktor ekonomi dan karakteristik industri mempunyai pengaruh yang kuat terhadap kinerja perusahaan, hal ini terjadi karena perusahaan berada dalam suatu suprasistem, yaitu lingkungan, dimana perusahaan tidak beroperasi dalam lingkungan yang statis. Analisis ekonomi perlu dilakukan investor dalam penentuan keputusan investasinya karena kecenderungan adanya hubungan yang kuat antara apa yang terjadi di lingkungan ekonomi dengan kinerja suatu pasar modal. Pasar modal mencerminkan apa yang terjadi pada perekonomian karena nilai investasi ditentukan oleh aliran kas yang diharapkan serta tingkat return yang diisyaratkan atas investasi tersebut, dan kedua faktor tersebut sangat mempengaruhi kondisi pasar, maka pada gilirannya kondisi pasar akan mempengaruhi para pemodal. Sulit bagi pemodal untuk memperoleh hasil investasi yang berkebalikan dengan kecenderungan pasar. Apabila

3 3 pasar membaik atau memburuk, umumnya saham saham juga akan terpengaruh dengan arah yang sama. Analisis laporan keuangan berbasis data diperlukan untuk mengurangi dugaan, perkiraan, atau bahkan intuisi dalam pengambilan keputusan mengenai perusahaan. Analisis yang sangat popular dan digunakan secara luas adalah analisis rasio. Dengan segala kelemahannya, analisis rasio menjadi pilihan untuk menganalisis suatu perusahaan karena kemudahannya dalam menghasilkan informasi keuangan untuk dianalisis. Akan tetapi, rasio yang dihasilkan meskipun mudah didapatkan tetapi penafsirannya lebih sulit dan kompleks. Untuk membuat rasio yang dihitung menjadi lebih bermakna, harus dirangkaikan dengan informasi lain dan ditempatkan dalam kerangka yang lebih luas. Hasil analisis rasio berorientasi ke masa depan meskipun rasio yang dihasilkan dari nilai historis, yaitu data keuangan pada periode yang berlalu. Banyak variabel yang mempengaruhi perubahan harga saham, maka penulis mencoba untuk meneliti perubahan harga saham dari variabel fundamental yang terdiri dari rasio profitabilitas, rasio leverage dan makroekonomi. Variabel variabel fundamental yang digunakan dalam penelitian ini akan diolah dengan menggunakan analisis / metode regresi komponen utama. Penulis beranggapan analisis ini mempunyai keunggulan dari metode regresi berganda. Keunggulan dari analisis regresi komponen utama yaitu : dapat menghilangkan multikolinearitas antar variabel bebas, sehingga dalam memodelkan perubahan harga saham tidak ada satupun variabel bebas yang hilang dan juga cocok dipergunakan jika ukuran sampling terbatas atau lebih kecil dari variabel bebas.

4 4 Analisis regresi komponen utama merupakan suatu teknik analisis regresi yang dikombinasikan dengan teknik analisis komponen utama. Analisis komponen utama mempunyai konsep atau tujuan untuk menyedarhanakan variabel yang diamati dengan cara menyusutkan dimensinya. Metode ini merupakan tahap antara komponen utama yang dipergunakan sebagai input dalam membangun analisis regresi berganda. Dalam penelitian ini, penulis tidak hanya melakukan analisis variabel variabel yang mempengaruhi secara bersama sama atau secara parsial terhadap perubahan harga saham tetapi membuat aplikasi program tentang analisis regresi komponen utama yang memanfaatkan output dari software statistik. Sehingga hasilnya dapat diharapkan sebagai informasi tambahan dalam memberi solusi berinvestasi bagi investor. Dengan demikian dapat dipastikan investor dengan mudah mengetahui prediksi dari perubahan harga saham berdasarkan variabel variabel yang dimodelkan. 1.2 Perumusan Masalah Berdasarkan latar belakang penelitian, maka penulis mengidentifikasikan permasalahan yang akan dianalisis sebagai berikut : 1. Berapakah jumlah Komponen Utama yang dijadikan sebagai input analisis regresi dari variabel variabel fundamental (variabel bebas / independen) : Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Price to Book Value (PBV), Price Earnings Ratio (PER), Debt to Equity Ratio (DER), Indeks LQ-45, suku bunga deposito, nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar, dan jumlah uang beredar (M2).

5 5 2. Apakah variabel variabel Komponen Utama secara bersamaan dan individu (parsial) mempunyai pengaruh nyata terhadap harga saham. 3. Apakah variabel variabel fundamental (variabel bebas / independen) : Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Price to Book Value (PBV), Price Earnings Ratio (PER), Debt to Equity Ratio (DER), Indeks LQ-45, suku bunga deposito, nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar, dan jumlah uang beredar (M2) secara individu (parsial) mempunyai pengaruh nyata terhadap harga saham. 4. Variabel variabel fundamental manakah yang dominan, yang paling mempengaruhi harga saham. 1.3 Ruang Lingkup Penelitian akan dilakukan pada saham saham yang tercatat pada indeks LQ-45 di tahun yaitu 17 saham. Yang berarti ada 17 emiten yang akan diuji indikator ROA, ROE, PBV, PER, DER, Indeks LQ-45,suku bunga deposito, nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar dan jumlah uang yang beredar (M2) terhadap harga saham dengan metode Regresi Komponen Utama. Pengujian pada ke-17 emiten dengan indikator indikator yang ada, diuji dengan program aplikasi yang dirancang oleh peneliti sendiri bukan dari program statistik yang ada. Spesifikasi perancangan yang terlibat dalam program aplikasi ini adalah sistem operasi (Microsoft windows), dan bahasa pemrograman(microsoft Visual C# 2005) dan software statistik( Statgraph 2.1 plus dan SPSS 13.0). Data variabel mikro perusahaan diambil dari laporan neraca dan laporan laba rugi dari 17 emiten yang sumber datanya diambil dari Bursa Efek Jakarta dan data variabel makroekonomi diambil dari data statistik

6 6 ekonomi keuangan (Bank Indonesia). Penelitian ini tidak akan membahas faktor - faktor lain yang mempengaruhi harga saham bila hasil penelitian tidak membuktikan adanya pengaruh secara bersama - sama maupun secara parsial dari 9 variabel terhadap harga saham. 1.4 Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan penelitian Tujuan yang akan dicapai dari penelitian ini adalah 1) Mengetahui jumlah Komponen Utama yang akan digunakan sebagai input analisis regresi dari variabel variabel fundamental (variabel bebas / independen) : Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Price to Book Value (PBV), Price Earnings Ratio (PER), Debt to Equity Ratio (DER), Indeks LQ-45, suku bunga deposito, nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar dan jumlah uang beredar (M2). 2) Menguji pengaruh secara bersama dan individu variabel variabel Komponen Utama terhadap harga saham. 3) Menguji pengaruh individu variabel variabel fundamental (variabel bebas / independen) : Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Price to Book Value (PBV), Price Earnings Ratio (PER), Debt to Equity Ratio (DER), Indeks LQ-45, suku bunga deposito, nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar dan jumlah uang beredar M2 terhadap harga saham. 4) Menentukan variabel yang paling dominan dari variabel variabel fundamental yang paling mempengaruhi harga saham.

7 7 5) Membuat program aplikasi yang dapat menguji tujuan (point 1, 2 dan 3) dari penelitian dengan tepat Manfaat Penelitian Adapun manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah : 1) Memberikan pemahaman sederhana kepada investor saham di pasar modal mengenai pentingnya mengetahui besaran maupun pola pengaruh dari perubahan variabel variabel rasio keuangan dan makro ekonomi terhadap perubahan harga saham. 2) Untuk kalangan akademisi, penelitian ini dapat dijadikan sebagai referensi bagi bahan penelitian lanjutan dengan metode ilmiah yang lain atau meneliti lebih mendalam dalam memecahkan masalah masalah lain yang berkaitan. 3) Untuk penulis, sebagai syarat untuk menyelesaikan program sarjana juga dapat memberikan kesempatan kepada penulis, untuk mengaplikasikan ilmu yang telah didapat selama kuliah dalam kehidupan nyata. 1.5 Metodologi Berikut metode-metode yang dipakai dalam penulisan skripsi ini: 1. Analisis Kebutuhan Peneliti melakukan pengamatan langsung dari variabel variabel fundamental yang meliputi data keuangan emiten yang exist tercatat di Index LQ-45 selama 5

8 8 tahun terakhir dan laporan makroekonomi yang dikeluarkan lembaga pemerintah. 2. Metode Perancangan Metode perancangan yang digunakan dalam pembuatan skripsi ini adalah metode perancangan yang terstruktur dengan tahapan sebagai berikut : a) Pembuatan State Transition Diagram (STD). b) Pembuatan rancangan layar. 1.6 Sistematika Penulisan Sistematika penulisan yang dibagi dalam 5 bab untuk memberikan gambaran yang jelas dalam penyusunannya dengan rincian masing masing, sebagai berikut: BAB 1 PENDAHULUAN Pada bab ini akan dibahas mengenai latar belakang penulisan, perumusan masalah, ruang lingkup penulisan, tujuan dan manfaat penulisan, metodologi penelitian serta sistematika penulisan. BAB 2 LANDASAN TEORI Dalam bab ini dijelaskan mengenai teori- teori yang digunakan mendukung penulisan skripsi ini. Adapun teori- teori yang digunakan, yaitu: gambaran umum pasar modal, pengertian indeks harga saham, teori analisis fundamental, analisis teknikal, teori analisis komponen utama, teori analisis regresi berganda, teori analisis regresi komponen utama, teori perancangan program komputer, teori Interaksi Manusia dan Komputer dan penelitian relevansi.

9 9 BAB 3 ANALISIS DAN PERANCANGAN Dalam bab ini dijelaskan mengenai analisis kebutuhan, perancangan dan pembuatan program yang dapat digunakan sebagai tambahan informasi dalam berinvestasi saham, termasuk perancangan modul dan State Transition Diagram. BAB 4 IMPLEMENTASI DAN EVALUASI Pada bab ini akan dibahas spesifikasi piranti lunak dan perangkat keras yang dibutuhkan, bagaimana hasil penerapan regresi komponen utama dalam meramalkan harga saham pada emiten yang selalu exist di indeks LQ-45 yang dituangkan dalam bentuk piranti lunak, cara pengoperasian program meramalkan harga saham dengan metode Regresi Komponen Utama, serta evaluasinya. BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN Pada bab ini akan disimpulkan hasil- hasil penelitian dan perancangan yang telah dilakukan oleh penulis dan saran- saran yang perlu ditambahkan untuk penelitian dan pengembangan yang akan datang yang berkaitan dengan tema dari skripsi ini, serta open problem dari evaluasi yang telah dilakukan.