Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan

Transkripsi

1 Prosiding Manajemen ISSN: Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan LQ45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode ) Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode ) 1 Tria Yulenda 2 Dikdik Tandika 3 Azib 1,2,3 Manajemen Keuangan, Universitas Islam Bandung, Jl Taman Sari No.1 Bandung triayulenda22@gmail.com 2 diektandika@yahoo.com 3 azib_asroi@yahoo.co.id Abstract. This study aims to determine the influence of profitability and dividend policy on value of firm. The independent variables in this research are profitability and dividend policy each year. The dependent variable in this study is value of the firm.to test the hypothesis used multiple regression analysis. Data are obtained from Capital Market Directory (ICMD) of nine LQ45 companies at Indonesia Stock Exchange (IDX) in the period The result of test data analysis partially indicates that profitability has significant effect towards company value, and dividend policy has significant effect towards value of the company. The result of test data analysis simultaneously indicate that profitability and dividend policy have significant effect on value of company with significance level of 5%. Keywords: Profitability, Dividend Policy,Value Of The Company Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas dan kebijakan deviden terhadap nilai perusahaan. Variabel independen dalam penelitian ini antara lain adalah profitabilitas dan kebijakan deviden. variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan.untuk menguji hipotesis maka digunakan analisis regresi linier berganda. Data yang digunakan bersumber dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD) dari 9 perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Hasil dari pengujian data secara parsial menunjukan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, dan kebijakan deviden berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil dari pengujian data secara simultan menunjukan bahwa profitabilitas dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dengan tingkat signifikansi sebesar 5%. Kata kunci: Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Nilai Perusahaan. A. Pendahuluan Perkembangan bisnis dari tahun ke tahun selalu mengalami perkembangan yang pasang surut, hal tersebut diikuti oleh adanya persaingan yang ketat antar perusahaan demi tercapai tujuan dari suatu perusahaan. Tujuan dari sebuah perusahaan tidak lain adalah mengoptimalkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan, Nilai perusahaan yang meningkat dapat menggambarkan bahwa perusahaan dapat memakmurkan para pemilik saham (Martono dan Agus, 2005). Nilai perusahaan tercemin dari laporan keuangan perusahaan. Ada beberapa faktor yang dapat meningkatkan nilai perusahaan, salah satunya profitabilitas. profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungan dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri (Ayu dan Ary,2013). Semakin tinggi profitabilitas perusahaan maka semakin tinggi juga nilai perusahaan, dan hal ini yang akan meningkatkan minat para investor. Sesuai dengan penelitian Umi,dkk (2012) berpendapat profiyabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Kebijakan dividen menjadi salah stu tolak ukur investor untuk melihat nilai 27

2 28 Tria Yulenda, et al. perusahaan. Kebijakan dividen merupakan keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan pada akhir tahun akan dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen atau akan ditahan untuk menambah modal guna pembiayaan investasi dimasa yang akan dating (Martono dan Agus, 2007). Semakin tinggi kebijakan dividen yang dibagikan kepada investor maka semakin tinggi nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Gany (2012) menunjukan bahwa kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pegaruh profitailitas dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan secara parsial dan simultan pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia(BEI) periode B. Landasan Teori Nilai perusahaan yang tinggi akan diikuti oleh kemakmuran pemegang saham. Menurut Laurence (2006) nilai perusahaan merupakan nilai actual per lembar saham yang akan diterima apabila sset perusahaan dijual sesuai harga saham. Nilai perusahaan dapat proksikan menggunakan tobin s q dimana nilai tobin s q > 1 maka menunjukan bahwa nilai perusahaan tersebut tinggi dan akan membuat investor tertarik pada perusahaan tersebut. Tobin s q dapat dicari menggunakan rumus: Q= MVE+D TA Nilai perusahaan dapat dilihat dari profitabilitas.profitabilitas merupakan menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang dan sebagainya (sofyan, 2008). Return on Equity (ROE) merupakan salah satu indikator untuk mengukur profitabilitas. ROE dapat dicari menggunakan rumus: Laba Setelah Pajak ROE= Ekuitas Tidak hanya profitabilitas yang dapat meningkatkan nilai perusahaan, namun kebijakan dividen dapat meingkatkan nilai perusahaan. Kebijakan dividen merupakan kompensasi yang diterima oleh pemegang saham, disamping capital gain (Hanafi, 2012). indikator pengukur kebijakan dividen adalah Dividend Payout Ratio (DPR) yang dapat dicari menggunakan rumus: Devidend Per Share Dividend payot Ratio = Earning Per Share C. Hasil dan Pembahasan 1. Uji Determinasi Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai (R )yang kecil berarti kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen Volume 3, No.1, Tahun 2017

3 Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan amat terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. Dapat dilihat pada tabel dibawah ini, hasil analisis koefisien determinasi dengan menggunakan program SPSS 23.0 sebagai berikut: Tabel 1. Hasil Uji Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate a a. Predictors: (Constant), KebijakanDeviden, Profitabilitas b. Dependent Variable: NilaiPerusahaan Sumber : Output SPSS 23.0 Berdasarkan tabel 3.2, diperoleh nilai R Square sebesar 0,892 atau 89.2%. Hal ini menunjukkan bahwa profitabilitas dan kebijakan dividen berpengaruh sebesar 82.9% terhadap nilai perusahaan, sedangkan 10.8% dipengaruhi variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini. 2. Analisis Regresi Linear Berganda Formulasi Analisis Regresi Linear Berganda adalah sebagai berikut: = Keterangan: Y: Nilai Perusahaan a: Konstanta X1: Profitabilitas X2: Kebijakan Dividen 1 2: Koefisien Regresi : faktor lain yang mempengaruhi variabel Y dan kekeliruan pengukuran Dapat dilihat dari tabel di bawah ini, hasil dari analisis regresi linear berganda dengan menggunakan program SPSS 23.0 sebagai berikut: Tabel 2. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta T Sig. (Constant) Profitabilitas KebijakanDeviden Manajemen, Gelombang 1, Tahun Akademik

4 30 Tria Yulenda, et al. a. Dependent Variable: NilaiPerusahaan Sumber:Output SPSS 23.0 Berdasarkan hasil perhitungan tabel 3.4, maka dapat diperoleh bentuk persamaan regresi linear berganda sebagai berikut: Y= X X2+e Keterangan: Y = Nilai Perusahaan α = Bilangan Konstanta β1 β2 = Koefisien Regresi dari masing-masing variabel independen X1= Profitabilitas X2= Kebijakan Dividen e = Variabel Residual Persamaan regresi diatas dapat diinterprestasikan sebagai berikut: 1. Nilai konstanta dari persamaan diatas bernilai yaitu Hal ini merupakan nilai taksiran variable dependen jika profitabilitas dan kebijakan deviden naik maka nilai perusahaan akan turun sebesar 1.583, hal ini merupaka taksiran dari veriabel dependen apabila profitabilitas dan kebijakan dividen memiliki nilai 0(nol). 2. Nilai koefisien regresi variabel profitabilitas sebagai variabel 1 yaitu sebesar Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan profitabilitas sebesar 1% maka nilai perusahaan akan naik sebesar 16,610 dengan asumsi bahwa variabel independen lainnya adalah tetap atau bernilai 0 (nol). 3. Nilai koefisien regresi variabel kebijakan dividen sebagai variabel 2 yaitu sebesar 0,875. Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan kebijakan deviden sebesar 1% maka nilai perusahaan akan naik sebesar dengan asumsi bahwa variabel independen lainnya adalah tetap atau bernilai 0 (nol). 3. Pengujian Hipotesis Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t Statistik) Pengujian nilai hipotesis tersebut dilakukan dengan menentukan nilai kritis dengan level of sifnificant α = 5% (α = 0,05)dengan derajat kebebasan atau dk= n-k-1 (dk= = 41) maka t tabel adalah Kriteria pengambilan keputusan (LPEP, 2009): 1. maka Ho diterima dan Ha ditolak, itu berarti tidak ada pengaruh yang bermakna oleh variabel X dan Y. 2. maka Ho ditolak dan Ha diterima, itu berarti ada pengaruh yang bermakna oleh variabel X dan Y Dengan menggunakan program SPSS 23.0 hasil uji t dapat dilihat dari tabel di bawah ini: Volume 3, No.1, Tahun 2017

5 Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Tabel 3. Hasil Uji Parsial (T-Test) Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta T Sig. (Constant) Profitabilitas KebijakanDeviden a. Dependent Variable: NilaiPerusahaan Sumber: Output SPSS 23.0 Berdasarkan tabel diketahui nilai t hitung pada variabel profitabilitas sebagai X1 adalah sebesar dan t tabel sebesar maka nilai t hitung lebih besar dari t tabel. Tingkat signifikan sebesar 0.000, yang artinya lebih kecil dari 0,05. Maka dapat dinyatakan bahwa Ho ditolak dan Ha diterima. Dari pernyataan tersebut dapat disimpulkan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan tabel diketahui nilai t hitung pada variabel kebijakan dividen sebagai X2 adalah sebesar dan t tabel sebesar maka nilai t hitung lebih besar dari t tabel. Tingkat signifikan sebesar 0,047, yang artinya lebih kecil dari 0,05. Maka dapat dinyatakan bahwa Ho ditolak dan Ha diterima. Dari pernyataan tersebut dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F Statistik) Pengujian hipotesis tersebut dilakukan dengan nilai kritis distribusi F dengan level of significantα=5%. Kriteria pengambilan keputusan: 1. maka Ho diterima dan Ha ditolak, artinya tidak terdapat pengaruh simultan oleh variabel X terhadap Y. 2. maka Ho ditolak dan Ha diterima, artinya terdapat pengaruh yang simultan oleh variabel X terhadap Y. 3. Jika nilai signifikan > 0,05 maka Ho diterima (koefisien regresi tidak signifikan). 4. Jika nilai signifikan < 0,05 maka Ho ditolak (koefisien regresi signifikan). Dengan menggunakan program SPSS 23.0 hasil uji-f dapat dilihat pada tabel di bawah ini: Tabel 4. Hasil Uji Simultan (F-Test) ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression b Residual Total a. Dependent Variable: NilaiPerusahaan Manajemen, Gelombang 1, Tahun Akademik

6 32 Tria Yulenda, et al. b. Predictors: (Constant), KebijakanDeviden, Profitabilitas Sumber: Output SPSS 23.0 Berdasarkan tabel di atas, diperoleh nilai F, yaitu sebesar dan Ftabel, yaitu sebesar 3.32 dari hasil Df1 = 2, Df2 = 42, maka Fhitung Ftabel ( ) dan nilai signifikan kurang dari 0,05 yaitu 0,000 < 0,05. Dari hasil tersebut maka dapat dinyatakan Ho ditolak dan Ha diterima. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa profitabilitas dan kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. D. Kesimpulan Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh profitabilitas dan kebijakan dividen sebesar terhadap nilai perusahaan,pengaruh profitabilitas dan kebijakan dividen sebesar 89.2 sedangkan 10.8% dipengaruhi variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini. Secara parsial, profitabilitas dan kebijakan dividen memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara simultan, profitabilitas dan kebijan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Daftar Pustaka Dewi, Ayu S M dan Wirajaya,Ari Pengaruh Strukur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-jurnal Akuntansi Uiversitas Udayana 4.2: Gitman,Lawrence J Principles of Managerial Finance. Boston : Pearson Addison Wesley. Hanafi Manajemen Keuangan. Yogyakarta. BPFE. Harahap,Sofyan S Analisis Kritis Atas laporan Keuangan. Jakarta: Grafindo Persana. Ibrahim, Gany Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan. Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Dipenogoro. Mardiati, Umi dkk Pengaruh Kebijakan Deviden, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode :Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI) Vol. 3, No. 1. Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Jakarta. Martono dan Harjitno, Agus Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonosia. Martono dan Harjito, Agus Manajemen Keuangan. Yogyakarta : Ekonosia. Volume 3, No.1, Tahun 2017