BAB III ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN. 1. Gambaran Umum Perusahaan Manufaktur. kegiatan usahanya mengkombinasikan fungsi mesin, peralatan, dan tenaga

Transkripsi

1 BAB III ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Gambaran Umum Objek Penelitian 1. Gambaran Umum Perusahaan Manufaktur Perusahaan manufaktur merupakan perusahaan yang didalam kegiatan usahanya mengkombinasikan fungsi mesin, peralatan, dan tenaga kerja untuk mengolah bahan mentah menjadi barang jadi. Berdasarkan data yang diperoleh dari IDX Fact Book 2014 jumlah perusahaan manufaktur merupakan perusahaan dengan jumlah tercatat yang dominan yaitu sebanyak 144 (27%) perusahaan, dari total 532 perusahaan yang tercatat. Berdasarkan IDX Fact Book 2014, dari segi produk yang dihasilkan aktivitas industri manufaktur dewasa ini mencakup berbagai jenis usaha, antara lain yaitu: a. Industri dasar dan kimia yang meliputi: industri semen, industri keramik, industri porselen, industri kaca, industri logam baja, industri kimia, industri plastik dan kemasan, industri pakan ternak, industri pulp, dan kertas. b. Aneka industri yang terdiri atas: industri mesin dan alat berat, industri otomotif dan komponennya, industri perakitan (assembling), industri tekstil dan garmen, industri sepatu dan alas kaki lain, industri kabel, dan industri barang elektronika. c. Industri makanan dan minuman yang terdiri atas: industri rokok, industri farmasi, dan industri kosmetika. 32

2 33 2. Data Penelitian Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan data sekunder. Data sekunder adalah data yang tidak secara langsung memberikan informasi atau data kepada peneliti (Sugiyono, 2005). Narimawati (2008) juga menjelaskan bahwa data sekunder merupakan data yang sudah tersedia sehingga peneliti tinggal mencari dan mengumpulkan data yang ada. Penelitian ini menggunakan data yang didapatkan dari laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di BEI. 3. Populasi dan Sampel Penelitian Populasi adalah kumpulan individu dengan kualitas serta ciri-ciri yang telah ditetapkan, sedangkan sampel adalah bagian dari populasi. Metode pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling. Metode purposive sampling merupakan metode dimana dalam pemilihan sampel menggunakan kriteria-kriteria tertentu sehingga, tidak memberikan peluang yang sama pada setiap unsur populasi untuk dipilih sebagai sampel. Dari pengertian tersebut maka populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar pada BEI. Kriteria perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah: 1. Perusahaan PMA dan PMDN sektor manufaktur yang tercatat pada BEI periode tahun

3 34 2. Perusahaan PMA dan PMDN sektor manufaktur yang tercatat pada ICMD tahun Perusahaan PMA dan PMDN sektor manufaktur yang tercatat pada BEI yang mempublikasikan laporan keuangan tahunan selama periode tahun Perusahaan PMA dan PMDN manufaktur yang tercatat pada BEI yang tidak mengalami perpindahan sektor usaha selama periode tahun Perusahaan PMA dan PMDN manufaktur yang tercatat pada BEI yang tidak memiliki ekuitas bernilai negatif selama periode tahun Tabel III.1. di bawah ini menjelaskan proses seleksi sampel.

4 35 Tabel III.1 Proses Seleksi Sampel NO KETERANGAN JUMLAH 1 Perusahaan yang tercatat pada BEI periode tahun Perusahaan PMA dan PMDN sektor manufaktur yang tercatat pada BEI periode tahun Perusahaan PMA dan PMDN sektor manufaktur yang tercatat pada ICMD Perusahaan PMA dan PMDN sektor manufaktur yang tercatat pada BEI yang mempublikasikan laporan keuangan tahunan selama periode tahun Perusahaan PMA dan PMDN manufaktur yang tercatat pada BEI yang tidak mengalami perpindahan sektor usaha selama periode tahun Perusahaan PMA dan PMDN manufaktur yang tercatat pada BEI yang tidak memiliki ekuitas bernilai negatif selama periode tahun JUMLAH SAMPEL YANG DIGUNAKAN 102 Berdasarkan kriteria pengambilan sampel tersebut, ahkirnya diperoleh 102 perusahaan manufaaktur yang go-public sebagai sampel penelitian ini, seperti ditampilkan tabel III.2, III.3, III.4, III.5, III.6, dan III.7.

5 36 Tabel III.2 Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical NO BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS KODE NAMA PERUSAHAAN PERUSAHAAN 1 Holcim Indonesia Tbk. [S] SMCB 2 Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. [S] INTP 3 Arwana Citramulia Tbk. [S] ARNA 4 Asahimas Flat Glass Tbk. [S] AMFG 5 Keramika Indonesia Assosiasi Tbk. [S] KIAS 6 Gunawan Dianjaya Steel Tbk. [S] GDST 7 Jaya Pari Steel Tbk. [S] JPRS 8 Lion Metal Works Tbk. [S] LION 9 Tembaga Mulia Semanan Tbk. TBMS 10 Alam Karya Unggul Tbk. AKKU 11 Indopoly Swakarsa Industry Tbk. [S] IPOL 12 Lotte Chemical Titan Tbk. [S] FPNI 13 JAPFA Comfeed Indonesia Tbk. JPFA 14 Malindo Feedmill Tbk. [S] MAIN 15 Kertas Basuki Rachmat Indonesia Tbk. KBRI 16 Toba Pulp Lestari Tbk. [S] INRU Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

6 37 Tabel III.3 Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical NO BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS KODE NAMA PERUSAHAAN PERUSAHAAN 1 Intikeramik Alamasri Industri Tbk. [S] IKAI 2 Surya Toto Indonesia Tbk. [S] TOTO 3 Alakasa Industrindo Tbk. [S] ALKA 4 Alumindo Light Metal Industry Tbk. ALMI 5 Betonjaya Manunggal Tbk. [S] BTON 6 Citra Tubindo Tbk. [S] CTBN 7 Indal Aluminium Industry Tbk. [S] INAI 8 Lionmesh Prima Tbk. [S] LMSH 9 Pelangi Indah Canindo Tbk. PICO 10 Pelat Timah Nusantara Tbk. [S] NIKL 11 Barito Pacific Tbk. [S] BRPT 12 Budi Starch & Sweetener Tbk. BUDI 13 Chandra Asri Petrochemical Tbk. [S] TPIA 14 Duta Pertiwi Nusantara Tbk. [S] DPNS 15 Ekadharma International Tbk. [S] EKAD 16 Eterindo Wahanatama Tbk. ETWA 17 Indo Acidatama Tbk. [S] SRSN 18 Intanwijaya Internasional Tbk. [S] INCI 19 Unggul Indah Cahaya Tbk. [S] UNIC 20 Champion Pacific Indonesia Tbk. [S] IGAR 21 Argha Karya Prima Industry Tbk. [S] AKPI 22 Asiaplast Industries Tbk. [S] APLI 23 Berlina Tbk. [S] BRNA 24 Sekawan Intipratama Tbk. [S] SIAP 25 Trias Sentosa Tbk. [S] TRST 26 Yanaprima Hastapersada Tbk. [S] YPAS 27 Charoen Pokphand Indonesia Tbk. [S] CPIN 28 Sierad Produce Tbk. [S] SIPD 29 Tirta Mahakam Resources Tbk. TIRT 30 Fajar Surya Wisesa Tbk. FASW 31 Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. INKP 32 Kedawung Setia Industrial Tbk. [S] KDSI 33 Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. TKIM

7 38 34 Suparma Tbk. SPMA Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. Tabel III.4 Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry NO MISCELLANEOUS INDUSTRY NAMA PERUSAHAAN KODE PERUSAHAAN 1 Gajah Tunggal Tbk. [S] GJTL 2 Goodyear Indonesia Tbk. [S] GDYR 3 Sepatu Bata Tbk. [S] BATA 4 Jembo Cable Company Tbk. JECC 5 Sumi Indo Kabel Tbk. [S] IKBI 6 Voksel Electric Tbk. [S] VOKS Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

8 39 Tabel III.5 Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry NO MISCELLANEOUS INDUSTRY NAMA PERUSAHAAN KODE PERUSAHAAN 1 Astra Otoparts Tbk. [S] AUTO 2 Indo Kordsa Tbk. [S] BRAM 3 Indomobil Sukses Internasional Tbk. IMAS 4 Indospring Tbk. [S] INDS 5 Multi Prima Sejahtera Tbk. [S] LPIN 6 Multistrada Arah Sarana Tbk. [S] MASA 7 Nipress Tbk. NIPS 8 Prima Alloy Steel Universal Tbk. [S] PRAS 9 Selamat Sempurna Tbk. [S] SMSM 10 Ever Shine Textile Industry Tbk. ESTI 11 Indo-Rama Synthetics Tbk. [S] INDR 12 Nusantara Inti Corpora Tbk. [S] UNIT 13 Pan Brothers Tbk. [S] PBRX 14 Panasia Indo Resources Tbk. HDTX 15 Polychem Indonesia Tbk. [S] ADMG 16 Sunson Textile Manufacturer Tbk. [S] SSTM 17 Tifico Fiber Indonesia Tbk. [S] TFCO 18 Kabelindo Murni Tbk. [S] KBLM 19 KMI Wire and Cable Tbk. [S] KBLI 20 Supreme Cable Manufacturing & Commerce Tbk. [S] SCCO 21 Sat Nusapersada Tbk. [S] PTSN Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

9 40 NO Tabel III.6 Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry CONSUMER GOODS INDUSTRY NAMA PERUSAHAAN KODE PERUSAHAAN 1 Delta Djakarta Tbk. DLTA 2 IndOnood Sukses Makmur Tbk. [S] INDF 3 Multi Bintang Indonesia Tbk. MLBI 4 Nippon Indosari Corpindo Tbk. [S] ROTI 5 Wilmar Cahaya Indonesia Tbk. CEKA 6 HM Sampoerna Tbk. HMSP 7 Darya-Varia Laboratoria Tbk. [S] DVLA 8 Merck Tbk. [S] MERK 9 Taisho Pharmaceutical Indonesia (PS) Tbk. SQBI 10 Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk. [S] SQBB 11 Mandom Indonesia Tbk. [S] TCID 12 Unilever Indonesia Tbk. [S] UNVR Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

10 41 NO Tabel III.7 Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry CONSUMER GOODS INDUSTRY NAMA PERUSAHAAN KODE PERUSAHAAN 1 Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. [S] ICBP 2 Mayora Indah Tbk. [S] MYOR 3 Sekar Laut Tbk. [S] SKLT 4 Siantar Top Tbk. [S] STTP 5 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk. [S] AISA 6 Ultrajaya Milk Industry & Trading Co. Tbk. [S] ULTJ 7 Gudang Garam Tbk. GGRM 8 Kalbe Farma Tbk. [S] KLBF 9 Pyridam Farma Tbk. [S] PYFA 10 Tempo Scan Pacific Tbk. [S] TSPC 11 Mustika Ratu Tbk. [S] MRAT 12 Kedaung Indah Can Tbk. [S] KICI 13 Langgeng Makmur Industri Tbk. [S] LMPI Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. 4. Metode Perhitungan Didalam penelitian ini penentuan rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) menggunakan metode rata-rata tertimbang. Penggunaan rata-rata tertimbang disebabkan karena didalam populasi sampel terdapat beberapa data yang ekstrim, penggunaan rata-rata tertimbang juga disebabkan karena adanya perbedaan jumlah sampel antara perusahaan PMA dan PMDN manufaktur. Rata-rata tertimbang adalah rata-rata yang dihitung dengan memperhitungkan timbangan/bobot untuk setiap datanya. Setiap penimbang/bobot tersebut

11 42 merupakan pasangan setiap data. Rumus rata-rata tertimbang adalah sebagai berikut. x = n i=1 n i=1 w i x iw i Dimana di dalam penelitian ini: x = Rata-rata tertimbang Debt to Equity Ratio (DER) / Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE). x i = Debt to Equity Ratio (DER) / Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) ke-i w i = Firm Size (Total Assets) ke-i n = jumlah data B. Analisis dan Pembahasan 1. Analisis Struktur Modal Berdasarkan Debt to Equity Ratio (DER) Dalam menentukan perbedaan struktur modal antara perusahaan PMA dan PMDN sektor manufaktur peneliti menggunakan rasio laverage atau Debt to Equity Ratio (DER). a. Ketika rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) yang lebih dari 1 (DER>1), hal ini memberikan indikasi bahwa jumlah ekuitas perusahaan tidak mampu menutupi kuantitas hutang perusahaan. Debt to Equity Ratio (DER) yang lebih besar dari 1 (DER>1) juga menunjukkan bahwasanya semakin banyak laba operasi perusahaan yang digunakan untuk membayar beban bunga tetap yang timbul akibat sumber pendanaan yang berasal dari hutang, hal ini juga menyebabkan semakin banyak

12 43 aliran kas yang digunakan untuk membayar angsuran tetap, sehingga laba bersih setelah pajak (EAT) perusahaan akan banyak berkurang. Rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) yang kurang dari 1 (DER<1) memberikan indikasi bahwa jumlah ekuitas perusahaan masih mampu menutupi kuantitas hutang perusahaan. Ketika terjadi peningkatan ratarata Debt to Equity Ratio (DER), maka hal ini mengindikasikan tingkat risiko yang semakin tinggi. Peningkatan rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) mengindikasikan adanya penurunan tingkat profitabilitas perusahaan, seperti yang dijelaskan oleh Weston dan Bringham (2001), yang mengatakan bahwa perusahaan dengan profitabilitas yang relatif tinggi cenderung menggunakan hutang yang minim. Hal ini dikarenakan dengan tingkat profitabilitas yang tinggi, perusahaan akan memenuhi kebutuhan pendanaannya dengan dana yang dihasilkan secara internal (laba ditahan). Hubungan antara profitabilitas dengan struktur modal diprediksi bernilai negatif karena perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas baik akan cenderung akan menggunakan pendanaan internal daripada hutang. b. Analisis Struktur Modal Berdasarkan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical.

13 44 Tabel III.8 Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical JENIS TAHUN PERUSAHAAN RATA-RATA PMA PMDN Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. Grafik III. 1 Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical 1,69 1,65 1,76 1,70 1,53 1,67 0,96 0,85 0,87 1,02 1,12 0, RATA-RATA PMA PMDN Berdasarkan pengolahan sampel sebanyak 16 perusahaan PMA dan 34 perusahaan PMDN yang go public di BEI didapatkan bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical memiliki kecenderungan penggunaan dana dari hutang yang relatif lebih rendah daripada penggunaan modal sendiri. Hal ini berbeda dengan perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical

14 45 yang cenderung lebih menggunakan dana dari hutang relatif lebih tinggi daripada penggunaan modal sendiri. Dari data diatas juga diperoleh kesimpulan bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical memiliki rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) 0,96 dan perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical memiliki rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) 1,67. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical menggunakan hutang lebih rendah dibanding perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical. Penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical terjadi pada tahun Peningkatan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical terjadi pada periode tahun 2012 sampai tahun Pada tahun 2014 perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical terjadi penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER), sedangkan pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical terjadi peningkatan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER). c. Analisis Struktur Modal Berdasarkan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan manufaktur PMA dan PMDN sektor Miscellaneous Industry.

15 46 Tabel III.9 Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry JENIS TAHUN PERUSAHAAN RATA-RATA PMA PMDN Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. Grafik III.2 Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry 1,95 1,13 1,18 1,25 1,42 1,39 1,91 1,68 1,43 1,93 1,77 1, RATA-RATA PMA PMDN Berdasarkan pengolahan sampel sebanyak 6 perusahaan PMA dan 21 perusahaan PMDN yang go public di BEI didapatkan bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry memiliki kecenderungan penggunaan dana dari hutang yang relatif lebih tinggi daripada penggunaan modal sendiri. Hal ini juga terdapat pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry yang lebih cenderung menggunakan dana dari hutang yang relatif lebih tinggi

16 47 daripada penggunaan modal sendiri. Dari data diatas juga diperoleh kesimpulan bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry memiliki rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) 1,74 dan perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry memiliki rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) 1,39. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan PMA sektor Miscellaneous Industry menggunakan hutang lebih besar dibanding perusahaan PMDN sektor Miscellaneous Industry. Penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry terjadi pada periode tahun 2010 sampai Penurunan tingkat ratarata Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry terjadi pada tahun Pada tahun 2014 perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry terjadi penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER), sedangkan pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry terjadi peningkatan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER). d. Analisis Struktur Modal Berdasarkan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry.

17 48 Tabel III.10 Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry JENIS TAHUN PERUSAHAAN RATA-RATA PMA PMDN Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. Grafik III.3 Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry 0,48 0,81 0,61 0,89 0,62 1,07 0,72 1,13 0,74 1,22 0,63 1, RATA-RATA PMA PMDN Berdasarkan pengolahan sampel sebanyak 12 perusahaan PMA dan 13 perusahaan PMDN yang go public di BEI didapatkan bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry memiliki kecenderungan penggunaan dana dari hutang yang relatif lebih tinggi daripada penggunaan modal sendiri. Hal ini berbeda dengan perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry yang

18 49 lebih cenderung menggunakan dana dari hutang yang relatif lebih rendah daripada penggunaan modal sendiri. Dari data diatas juga diperoleh kesimpulan bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry memiliki rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) 1.03 dan perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry memiliki rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry menggunakan hutang lebih besar dibanding perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry. Dari grafik diatas juga dapat kita ketahui bahwa pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry dari rentang tahun 2010 sampai dengan tahun 2015 rata-rata mengalami kenaikan Debt to Equity Ratio (DER), hal ini menunjukkan tingkat ketergantungan penggunaan sumber pendanaan yang berasal dari hutang yang semakin tinggi. e. Perbandingan Struktur Modal Berdasarkan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry.

19 50 Tabel III.11 Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry SEKTOR INDUSTRY TAHUN RATA- RATA BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS MISCELLANEOUS INDUSTRY CONSUMER GOODS INDUSTRY Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. Grafik III.4 Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry 0,81 0,89 1,07 1,13 1,22 1,03 1,91 1,68 1,43 1,93 1,77 1,74 0,96 0,85 0,87 1,02 1,12 0, RATA-RATA BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS CONSUMER GOODS INDUSTRY MISCELLANEOUS INDUSTRY Tabel dan grafik diatas menunjukan perbandingan tingkat ratarata Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals, sektor Miscellaneous Industry, dan sektor

20 51 Consumer Goods Industry. Dari grafik diatas diketahui bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry dan perusahaan PMA sektor Miscellaneous Industry merupakan perusahaan yang memiliki rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) yaitu lebih dari satu (DER>1). Rata- rata Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry adalah sebesar 1,03, sedangkan perusahaan PMA sektor Miscellaneous Industry rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) nya adalah sebesar 1,74. Hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan PMA manufaktur untuk kedua sektor tersebut memiliki komposisi penggunaan dana dari hutang yang lebih tinggi daripada penggunaan modal sendiri. Lain halnya dengan perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical yang memiliki rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) sebesar 0,96, hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical memiliki komposisi yang cukup berbeda daripada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical dan perusahaan PMA sektor Miscellaneous Industry, dimana total hutang yang lebih rendah dibandingkan modal sendiri (Equity). f. Perbandingan Struktur Modal Berdasarkan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry.

21 52 Tabel III.12 Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry SEKTOR INDUSTRY TAHUN RATA- RATA BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS MISCELLANEOUS INDUSTRY CONSUMER GOODS INDUSTRY Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. Grafik III.5 Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry 0,48 1,95 0,61 1,13 0,62 0,72 0,74 0,63 1,18 1,25 1,42 1,39 1,69 1,65 1,76 1,70 1,53 1, RATA-RATA BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS CONSUMER GOODS INDUSTRY MISCELLANEOUS INDUSTRY Tabel dan grafik diatas menunjukan perbandingan tingkat ratarata Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals, sektor Miscellaneous Industry, dan sektor

22 53 Consumer Goods Industry. Dari grafik diatas diketahui bahwa perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical dan perusahaan PMDN sektor Miscellaneous Industry merupakan perusahaan yang memiliki rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) yaitu lebih dari satu (DER>1). Rata- rata Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical adalah sebesar 1,67, sedangkan perusahaan PMDN sektor Miscellaneous Industry rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) nya adalah sebesar 1,39. Hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan PMDN manufaktur untuk kedua sektor tersebut memiliki komposisi penggunaan dana dari hutang yang lebih tinggi daripada penggunaan modal sendiri. Lain halnya dengan perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry yang memiliki rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) sebesar 0,63, hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry memiliki komposisi yang cukup berbeda daripada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical dan perusahaan PMDN sektor Miscellaneous Industry. 2. Analisis Struktur Modal Berdasarkan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE). Dalam menentukan perbedaan struktur modal antara perusahaan PMA dan PMDN sektor manufaktur peneliti menggunakan rasio Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE).

23 54 a. Meningkatnya tingkat rata-rata rasio Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) mengindikasikan bahwa tingkat resiko perusahaan yang juga meningkat. Meningkatnya resiko ini disebabkan oleh meningkatnya jumlah hutang jangka panjang (Non Current Liabilities) yang semakin tinggi, semakin tinggi tingkat hutang jangka panjang (Non Current Liabilities) ini akan menimbulkan biaya tetap atau biaya modal yang diterima oleh perusahaan semakin tinggi. Meningkatnya rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) dapat menyebabkan tingkat profitabilitas perusahaan yang semakin menurun, hal ini disebabkan karena apabila perusahaan memiliki tingkat hutang yang besar, laba yang didapat perusahaan akan digunakan untuk pelunasan hutang ataupun membayar biaya tetap atau biaya modal yang timbul, sehingga akan mempengaruhi tingkat profitabilitas yang didapat perusahaan. b. Analisis Struktur Modal Berdasarkan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical. Tabel III.13 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical JENIS PERUSAHAAN TAHUN RATA-RATA PMA PMDN Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

24 55 Grafik III.6 Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical 1,05 1,00 1,13 1,05 0,90 1,03 0,44 0,24 0,26 0,35 0,44 0, PMA PMDN Berdasarkan pengolahan sampel sebanyak 16 perusahaan PMA dan 34 perusahaan PMDN yang go public di BEI didapatkan bahwa ratarata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical adalah sebesar 0,34, hasil ini lebih rendah dibandingkan dengan perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical yang sebesar 1,03. Berdasarkan grafik diatas juga dapat disimpulkan bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical memiliki komposisi sumber pendanaan dari modal sendiri yang lebih tinggi daripada sumber pendanaan dari hutang jangka panjang (Non Current Liabilities), sedangkan perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical memiliki komposisi sumber pendanaan dari

25 56 modal sendiri yang lebih rendah daripada sumber pendanaan dari hutang jangka panjang (Non Current Liabilities). Penurunan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical terjadi pada tahun Peningkatan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical terjadi pada periode tahun 2012 sampai tahun Pada tahun 2014 perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical terjadi peningkatan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), sedangkan pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical terjadi penurunan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE). c. Analisis Struktur Modal Berdasarkan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry. Tabel III.14 Hasil perhitungan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry JENIS PERUSAHAAN TAHUN RATA-RATA PMA PMDN Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

26 57 Grafik III.7 Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry 0,61 0,61 0,41 0,46 0,92 0,29 0,71 0,37 0,59 0,86 0,86 0, PMA PMDN Berdasarkan pengolahan sampel sebanyak 6 perusahaan PMA dan 21 perusahaan PMDN yang go public di BEI didapatkan bahwa ratarata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry adalah sebesar 0,79, hasil ini lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry yang sebesar 0,46. Berdasarkan grafik diatas juga dapat disimpulkan bahwa perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry memiliki komposisi sumber pendanaan dari modal sendiri yang lebih tinggi daripada sumber pendanaan dari hutang jangka panjang (Non Current Liabilities). Penurunan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor

27 58 Miscellaneous Industry terjadi pada periode tahun 2010 sampai Penurunan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry terjadi pada tahun Pada tahun 2014 perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry terjadi stagnan tingkat ratarata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), sedangkan pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry terjadi peningkatan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE). d. Analisis Struktur Modal Berdasarkan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry. Tabel III.15 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry JENIS PERUSAHAAN TAHUN RATA-RATA PMA PMDN Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

28 59 Grafik III.8 Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry 0,34 0,17 0,17 0,20 0,16 0,15 0,37 0,37 0,25 0,20 0,26 0, PMA PMDN Berdasarkan pengolahan sampel sebanyak 12 perusahaan PMA dan 13 perusahaan PMDN yang go public di BEI didapatkan bahwa ratarata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry adalah sebesar 0,29, hasil ini lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry yang sebesar 0,20. Berdasarkan grafik diatas juga dapat disimpulkan bahwa perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry memiliki komposisi sumber pendanaan dari modal sendiri yang lebih tinggi daripada sumber pendanaan dari hutang jangka panjang (Non Current Liabilities). Dari grafik diatas juga dapat kita ketahui bahwa pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods

29 60 Industry pada tahun 2011 mengalami penurunan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE). Pada periode tahun 2011 sampai dengan tahun 2013 perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry mengalami peningkatan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE). Pada tahun 2014 perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry mengalami stagnan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE). e. Perbandingan Struktur Modal Berdasarkan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry. Tabel III.16 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry SEKTOR INDUSTRY TAHUN RATA- RATA BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS MISCELLANEOUS INDUSTRY CONSUMER GOODS INDUSTRY Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

30 61 Grafik III.9 Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry 0,25 0,92 0,20 0,26 0,37 0,86 0,37 0,86 0,29 0,79 0,71 0,59 0,44 0,24 0,26 0,35 0,44 0, RATA-RATA BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS MISCELLANEOUS INDUSTRY CONSUMER GOODS INDUSTRY Tabel dan grafik diatas menunjukan perbandingan tingkat ratarata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals, sektor Miscellaneous Industry, dan sektor Consumer Goods Industry. Dari grafik diatas dapat kita ketahui bahwa perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry merupakan sektor perusahaan manufaktur yang memiliki rata rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) tertinggi yaitu 0,76, sedangkan perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals dan perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry memiliki rata rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) masing-masing sebesar 0,34 dan 0,29. Hal ini dapat diartikan bahwa PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry merupakan sektor

31 62 perusahaan manufaktur yang memiliki komposisi hutang jangka panjang (Non Current Liabilities) dengan Equity yang lebih tinggi dibanding dengan perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals dan perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry. f. Perbandingan Struktur Modal Berdasarkan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry. Tabel III.17 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry SEKTOR INDUSTRY TAHUN RATA- RATA BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS MISCELLANEOUS INDUSTRY CONSUMER GOODS INDUSTRY Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

32 63 Grafik III.10 Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry 0,34 0,61 0,15 0,29 1,05 1,00 0,16 0,17 0,17 0,20 0,37 0,41 0,61 0,46 1,13 1,05 1,03 0, RATA-RATA BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS CONSUMER GOODS INDUSTRY MISCELLANEOUS INDUSTRY Tabel dan grafik diatas menunjukan perbandingan tingkat ratarata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals, sektor Miscellaneous Industry, dan sektor Consumer Goods Industry. Dari grafik diatas dapat kita ketahui bahwa perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals merupakan sektor perusahaan manufaktur yang memiliki rata rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) tertinggi yaitu 1,03, sedangkan perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry dan perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry memiliki rata rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) masing-masing sebesar 0,46 dan 0,20. Hal ini dapat diartikan bahwa PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals merupakan

33 64 sektor perusahaan manufaktur yang memiliki komposisi hutang jangka panjang (Non Current Liabilities) dengan Equity yang lebih tinggi dibanding dengan perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry dan perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry. 3. Analisis tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur ketika terjadi kenaikan ataupun penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER). a. Ketika tingkat rata-rata profitabilitas berbanding positif dengan tingkat hutang maka hal ini sesuai dengan trade Off theory Myers (1984) yaitu menyeimbangkan modal sendiri dengan modal luar selama pengorbanan sesuai dengan manfaat. Ketika tingkat rata-rata profitabilitas berbanding negatif dengan tingkat hutang maka hal ini sesuai dengan pecking order theory yang lebih mendahulukan pendanaan internal perusahaan (Almadana, 2014). Hermuningsih (2013), menjelaskan tingkat rata-rata profitabilitas berbanding negatif dengan tingkat hutang disebabkan ketika perusahaan dengan rate of return yang tinggi cenderung menggunakan proporsi utang yang relatif kecil. Karena dengan rate of return yang tinggi, kebutuhan dana dapat diperoleh dari laba ditahan. Perusahaan yang profitabilitasnya tinggi akan lebih banyak mempunyai dana internal daripada perusahaan yang profitabilitasnya rendah. Apabila dalam komposisi struktur modal penggunaan modal sendiri lebih besar dari pada penggunaan utang, maka rasio struktur modal akan

34 65 semakin kecil. Dengan demikian sesuai dengan teori di atas, maka semakin besar tingkat profitabilitas maka akan semakin kecil rasio struktur modal, sehingga profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal. b. Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals. Tabel III.18 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals RASIO TAHUN RATA-RATA DER ROA NPM Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

35 66 Grafik III.11 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals 13,30 13,33 13,72 12,65 12,62 10,09 10,19 11,87 10,64 9,12 7,03 9,77 0,96 0,85 0,87 1,02 1,12 0, RATA-RATA DER ROA NPM Dari grafik diatas dapat kita ketahui bahwa pada tahun 2011 pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals mengalami penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) hal ini diiringi dengan naiknya tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Selama periode tahun 2011 sampai tahun 2014, perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals mengalami kenaikan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) hal ini diiringi dengan penurunan tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM).

36 67 Tabel III.19 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals RASIO TAHUN RATA-RATA DER ROA NPM Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. Grafik III.12 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals 4,40 2,28 2,53 3,01 2,76 2,93 3,51 1,57 1,30 2,53 2,02 2,46 1,69 1,65 1,76 1,70 1,53 1, RATA-RATA DER ROA NPM Dari grafik diatas dapat kita ketahui bahwa pada tahun 2011 dan 2013 pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals mengalami penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) hal ini diiringi dengan naiknya tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Pada tahun 2012 perusahaan PMDN

37 68 manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals mengalami kenaikan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) hal ini diiringi dengan menurunnya tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Tahun 2014 pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals mengalami penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) hal ini tidak diiringi dengan kenaikan tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Dari Tabel III.18, dan Tabel III.19, dapat kita ketahui bahwa tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals lebih tinggi dibanding dengan perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals. Tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) yang lebih tinggi pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals ini menyebabkan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) nya lebih rendah daripada tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals. c. Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry.

38 69 Tabel III.20 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry RASIO TAHUN RATA-RATA DER ROA NPM Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. Grafik III.13 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry 6,82 7,81 5,26 8,32 6,80 5,83 1,91 1,68 1,43 5,16 4,61 5,30 4,16 1,31 1,41 1,93 1,77 1, RATA-RATA DER ROA NPM Dari grafik diatas dapat kita ketahui bahwa pada tahun 2011 pada perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry mengalami penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) tapi hal ini tidak diiringi dengan naiknya tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Pada periode tahun 2012 perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry mengalami penurunan tingkat rata-rata

39 70 Debt to Equity Ratio (DER) hal ini diiringi dengan kenaikan tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Pada tahun 2013 pada perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry mengalami kenaikan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) hal ini diiringi dengan penurunan tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Pada tahun 2014 pada perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry mengalami penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) hal ini diiringi dengan naiknya tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Tabel III.21 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry. RASIO TAHUN RATA-RATA DER ROA NPM Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

40 71 Grafik III.14 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry 6,59 6,56 7,53 7,33 4,76 4,38 1,95 4,99 2,52 4,85 2,73 1,45 1,67 1,13 1,18 1,25 1,42 1, RATA-RATA DER ROA NPM Dari grafik diatas dapat kita ketahui bahwa pada tahun 2011 pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry mengalami penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) tapi hal ini tidak diiringi dengan naiknya tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Pada tahun 2012, 2013, dan 2014 perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry mengalami kenaikan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) hal ini diiringi dengan penurunan tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Dari Tabel III.20, dan Tabel III.21, dapat kita ketahui bahwa tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry lebih

41 72 tinggi dibanding dengan perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry. Tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) yang lebih tinggi pada perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous Industry ini tidak diikuti dengan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) yang lebih rendah daripada tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry. d. Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry. Tabel III.22 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry RASIO TAHUN RATA-RATA DER ROA NPM Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah.

42 73 Grafik III.15 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry 13,07 12,37 9,20 10,58 10,83 20,64 20,14 17,53 16,98 8,93 13,99 17,86 0,81 0,89 1,07 1,13 1,22 1, RATA-RATA DER ROA NPM Dari grafik diatas dapat kita ketahui bahwa pada periode tahun 2010 dan 2014 pada perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry mengalami kenaikan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER), kenaikan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) ini diikuti dengan penurunan tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Tetapi pada tahun 2013 kenaikan tingkat ratarata Debt to Equity Ratio (DER) yang terjadi tidak diikuti dengan penurunan Net Profit Margin (NPM), tetapi tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) ikut mengalami penurunan.

43 74 Tabel III.23 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry RASIO TAHUN RATA-RATA DER ROA NPM Tabel III.16 Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry 11,07 8,91 8,63 8,72 8,21 9,11 12,84 10,88 10,14 10,32 9,38 10,71 0,48 0,61 0,62 0,72 0,74 0, RATA-RATA DER ROA NPM Dari grafik diatas dapat kita ketahui bahwa pada periode tahun 2011, 2012, dan 2014 pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry mengalami kenaikan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER), kenaikan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) ini diikuti dengan penurunan tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Tetapi pada tahun 2013 kenaikan

44 75 tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) yang terjadi tidak diikuti dengan penurunan Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Dari Tabel III.22, dan Tabel III.23, dapat kita ketahui bahwa tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry lebih tinggi dibanding dengan perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry. Tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) yang lebih tinggi pada perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods Industry ini tidak diikuti dengan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) yang lebih rendah daripada tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry. 4. Analisis tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur ketika terjadi kenaikan ataupun penurunan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE). a. Ketika tingkat rata-rata profitabilitas berbanding positif dengan tingkat hutang maka hal ini sesuai dengan trade Off theory Myers (1984) yaitu menyeimbangkan modal sendiri dengan modal luar selama pengorbanan sesuai dengan manfaat. Ketika tingkat rata-rata profitabilitas berbanding negatif dengan tingkat hutang maka hal ini sesuai dengan pecking order

45 76 theory yang lebih mendahulukan pendanaan internal perusahaan (Almadana, 2014). Hermuningsih (2013), menjelaskan tingkat rata-rata profitabilitas berbanding negatif dengan tingkat hutang disebabkan ketika perusahaan dengan rate of return yang tinggi cenderung menggunakan proporsi utang yang relatif kecil. Karena dengan rate of return yang tinggi, kebutuhan dana dapat diperoleh dari laba ditahan. Perusahaan yang profitabilitasnya tinggi akan lebih banyak mempunyai dana internal daripada perusahaan yang profitabilitasnya rendah. Apabila dalam komposisi struktur modal penggunaan modal sendiri lebih besar dari pada penggunaan utang, maka rasio struktur modal akan semakin kecil. Dengan demikian sesuai dengan teori di atas, maka semakin besar tingkat profitabilitas maka akan semakin kecil rasio struktur modal, sehingga profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal. b. Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals.

46 77 Tabel III.24 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals RASIO TAHUN RATA-RATA LTDTE ROA NPM Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. Grafik III.17 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals 13,30 13,33 13,72 12,65 12,62 10,09 10,19 11,87 10,64 9,12 7,03 9,77 0,44 0,24 0,26 0,35 0,44 0, LTDTE ROA NPM Dari grafik diatas dapat kita ketahui bahwa pada tahun 2011 pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals mengalami penurunan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) hal ini diiringi dengan naiknya tingkat Return On Assets

47 78 (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Selama periode tahun 2011 sampai tahun 2014 perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals mengalami kenaikan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) hal ini diiringi dengan penurunan tingkat Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM). Tabel III.25 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals RASIO TAHUN RATA-RATA LTDTE ROA NPM Sumber: Data Bursa Efek Indoneseia (BEI) & Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang diolah. Grafik III.18 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals 4,40 2,53 2,28 3,01 2,76 2,93 3,51 1,57 1,30 2,53 2,02 2,46 1,05 1,00 1,13 1,05 0,90 1, LTDTE ROA NPM