BAB III OBJEK DAN DESAIN PENELITIAN. split yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama lima tahun berturut-turut yaitu tahun

Transkripsi

1 BAB III OBJEK DAN DESAIN PENELITIAN III.1 Objek Penelitian Objek dalam penelitian ini yaitu terdapat 21 perusahaan yang melakukan stock split yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama lima tahun berturut-turut yaitu tahun Perusahaan yang telah terdaftar di BEI secara langsung sudah menjadi perusahaan yang go public, dimana harga nya otomatis harus diungkapkan sehingga memudahkan peneliti untuk mendapatkan informasi yang valid. III.2 III.2.1 Desain Penelitian Jenis dan Sumber Data Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang berasal dari data historis Bursa Efek Indonesia, melalui pengutipan data dan keterangan dari pihak yang berkompeten. Dan juga data yang digunakan merupakan data time series, yakni data yang dikumpulkan dari waktu ke waktu yang akan di teliti menggunakan event study dengan event window dua puluh sembilan hari bursa sehingga dapat menggambarkan perkembangan suatu aksi dari perusahaan Datanya meliputi : a. Nama emiten yang melakukan pemecahan selama periode penelitian yaitu tahun b. Tanggal pengumuman dari emiten yang melakukan aktifitas pemecahan. c. Closing price (harga penutupan) harian tiap emiten yang melakukan pemecahan selama 14 hari sebelum pengumuman pemecahan. 33

2 d. Closing price (harga penutupan) harian tiap emiten yang melakukan pemecahan selama 14 hari sesudah pengumuman pemecahan. Sumber data penelitian diperoleh dari : a. Indonesian Capital Market Directory tahun b. Indonesia Stock Exchange tahun c. Literatur-literatur yang terkait dengan penelitian pemecahan Gambar 3.1 Event window yang digunakan pada penelitian ini t -14 t 0 t +14 Keterangan : t 0 adalah waktu (event) dimulainya perdagangan dengan nilai nominal baru setelah pemecahan, t -14 adalah periode empat belas hari bursa sebelum pemecahan, dan t +14 adalah periode empat belas hari bursa setelah pemecahan. III.2.2 Penentuan Jumlah Sampel Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari publikasi di Bursa efek Jakarta. Bursa Efek Indonesia Berpusat di Kawasan Niaga Sudirman Jl.Jendral Sudirman 52-53, Senayan, Kebayoran Baru, Jakarta Selatan. Penelitian ini dilakukan terhadap populasi. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang telah menjadi emiten dan tercatat di Bursa Efek Indonesia (go public) yang melakukan pemecahan. Kriteria perusahaan yang menjadi populasi adalah: a. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada periode

3 b. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta minimal 14 hari sebelum dan sesudah stock split. Digunakan 14 hari sebelum dan 14 hari setelah stock split karena efek stock split cenderung tidak akan lama, oleh karena itu digunakan rentang waktu 14 hari agar penelitian ini tidak bias. c. Perusahaan yang hanya melakukan kebijakan stock split dan tidak melakukan kebijakan lainnya seperti warrant, right issue, dividen, dan pengumuman lainnya. Dalam penelitian ini tanggal stock split tidak bersamaan dengan kejadian lain yang secara langsung dapat mempengaruhi harga dan volume perdagangan. d. Perusahaan yang datanya tersedia secara lengkap untuk kebutuhan analisis. Perusahaan yang melakukan stock split di BEJ dari tahun adalah sebanyak 21 perusahaan. Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji dampak pengumuman pemecahan terhadap perubahan harga pasar relatif. Penelitian terhadap populasi menggunakan metode sensus. Pemilihan metode ini karena semua perusahaan yang listing di BEI yang melakukan stock split pada periode penelitian tidak berjumlah terlalu banyak sehingga penelitian dilakukan terhadap seluruh anggota populasi. Populasi penelitian ini adalah perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia dan merupakan - yang aktif diperdagangkan (minimal 14 hari perdagangan selama periode penelitian) serta mengumumkan stock split selama periode penelitian yaitu tahun namun tidak mengeluarkan kebijakan lain seperti stock divident (dividen ), right issue, bonus share ( bonus), atau pengumuman perusahaan lain. 35

4 Pembatasan tersebut untuk menghindari adanya ambiguitas yang disampaikan oleh informasi-informasi tersebut (Howe & Lin dalam Fatmawati dan Asri, 1999). Jangka waktu penelitian yang dilakukan adalah selama 14 hari diseputar stock split. Berarti 29 hari, dimulai sejak 14 hari sebelum (h-14) sampai 14 hari sesudah (h+14). Jangka waktu pengamatan pada penelitian ini ditentukan seperti penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Fatmawati dan Asri (1999), dengan maksud untuk mengetahui kecepatan reaksi investor dalam menanggapi pengumuman pemecahan. Pemilihan 29 hari sebagai periode penelitian dengan pertimbangan selama 14 hari diperkirakan perubahan harga sudah merefleksikan pengaruh aktifitas stock split. Jika terlalu lama dikhawatirkan akan terjadi kerancuan mengenai apakah perubahan harga murni merupakan pengaruh stock split atau dikarenakan hal lain diluar stock split. Kemungkinan perusahaan juga dapat melakukan kebijakan lain misalnya stock devidend atau right issue. Berikut ini adalah nama-nama perusahaan yang dijadikan populasi penelitian: 36

5 Tabel 3.1 Populasi Penelitian No Nama Perusahaan Kode 1 PT AKR Corporindo Tbk AKRA 2 PT Aneka Tambang (Persero) Tbk ANTM 3 PT Arwana Citramulia Tbk ARNA 4 PT Charoen Pokphand Indonesia CPIN 5 PT Ekadharma Internasional Tbk EKAD 6 PT Humpuss Intermoda Transportasi Tbk HITS 7 PT Lippo Karawaci Tbk LPKR 8 PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk PJAA 9 PT Pelayaran Tempuran Mas Tbk TMAS 10 PT Tempo Scan Pasifik Tbk TSPC 11 PT Arpeni Pratama Ocean Line Tbk APOL 12 PT Global Mediacom Tbk BMTR 13 PT Davomas Abadi Tbk DAVO 14 PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk DPNS 15 PT Jaya Real Property Tbk JRPT 16 PT Mitra Internasional Resources Tbk MIRA 17 PT Panin Sekuritas Tbk PANS 18 PT Plaza Indonesia Realty Tbk PLIN 19 PT Semen Gresik (Persero) Tbk SMGR 20 PT Sorini Agro Asia Corporindo Tbk SOBI 21 PT Timah (Persero) Tbk TINS Sumber : IDX III.2.3 Metode Pengumpulan Data Populasi penelitian ini meliputi perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun Pengumpulan data dilakukan dengan metode penelitian di lapangan (Field Research Method) melalui observasi langsung dengan mengunjungi lembaga yang bersangkutan yaitu Bursa Efek Indonesia (BEI). Observasi diartikan pengamatan dan pencatatan secara sistematik terhadap gejala yang tampak pada objek penelitian. Metode ini merupakan metode pengumpulan data dengan cara mencatat dokumen-dokumen yang berhubungan dengan pemecahan seperti nama emiten yang melakukan pemecahan, tanggal pengumuman pemecahan 37

6 , kode emiten, harga emiten selama event window, dan nilai nominal emiten sebelum maupun sesudah pemecahan, serta data yang berhubungan dengan karakteristik masing-masing perusahaan yang menjadi sampel penelitian maupun data pendukung lain. III.2.4 Metode Analisis Data III Harga Saham Relatif Analisis data sangat diperlukan oleh suatu penelitian yang bertujuan untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan peneliti dalam rangka menyelesaikan masalah tertentu. Metode yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah Uji Peringkat Bertanda Wilcoxon (Wilcoxson Signed Rank Test) dengan pertimbangan bahwa metode statistik ini tidak memerlukan uji normalitas data. Beberapa tahapan yang dilakukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : a. Dicatat tanggal pengumuman pemecahan b. Dihitung besarnya harga pasar relatif selama 14 hari sebelum pemecahan untuk masing-masing sampel penelitian c. Dihitung harga perbandingan harga pasar relatif selama 14 hari setelah pemecahan untuk masing-masing sampel penelitian d. Untuk setiap pasangan nilai pengamatan dihitung selisih harga pasar relatif sebelum pengumuman pemecahan dan sesudah pemecahan. Formulasinya adalah : D = x2-x1 38

7 Keterangan : D = Selisih harga pasar relatif setelah pengumuman pemecahan dengan sebelum pengumuman pemecahan. X1 = Harga pasar relatif setelah pengumuman pemecahan X2 = Harga pasar relatif sebelum pengumuman pemecahan e. Dilakukan penjenjangan terhadap nilai D dalam harga mutlaknya (mengabaikan tanda positif dan negatif) f. Diberikan tanda positif atau negatif pada nilai jenjang sesuai dengan tanda positif atau negatif nilai D pada mulanya. g. Menjumlahkan nilai-nilai jenjang positif dan negatif secara terpisah h. Menentukan nilai T yaitu jumlah nilai jenjang yang lebih kecil dengan mengabaikan tanda positif atau negatif. i. Tingkat signifikansi (α) pada penelitian ini ditentukan sebesar 5 % secara 2 arah j. Menentukan kriteria pengujian hipotesis : o Karena secara 2 arah maka sig < 0,025, jadi Ha diterima atau Ho ditolak dan sebaliknya juga. III Return Saham Return merupakan keuntungan (return positif) atau kerugian (return negatif) yang dialami pemilik modal atau investor dalam suatu periode tertentu yang dihitung dengan cara membandingkan keuntungan atau kerugian dengan besarnya investasi awal, yang sering kali disebut capital gain. Return dari dapat berupa 39

8 capital gain maupun dividend yang dibagikan oleh emiten kepada investor atau pemegang. Menghitung return atau capital gain dapat dihitung dengan menggunakan rumus : Ri, t = Pi, t Pi, t 1 Pi, t 1 Dimana : R it = return suatu i pada periode t P it = harga suatu i pada periode t P it-1 = harga suatu i pada periode ke t-1 Data yang diperoleh diolah dengan Uji Beda Dua Rata-Rata Berpasangan (paired samples T-test). Uji tersebut digunakan untuk mengetahui apakah stock split berpengaruh signifikan terhadap return perusahaan-perusahaan yang melakukan kebijakan stock split saja. Apabila nilai signifikansinya < 0,05 maka Ha diterima atau Ho ditolak. Tapi sebelum dilakukan pengujian dengan Uji Beda Dua Rata-Rata Berpasangan (paired samples T-test), terlebih dahulu dilakukan uji normalitas data. a. Uji Normalitas Data Tujuan dilakukannya uji normalitas data adalah untuk menguji apakah di dalam model regresi, variabel dependen dan independen memiliki distribusi normal ataukah tidak. Untuk menguji data berdistribusi normal atau tidak normal dapat dilihat dari grafik plot linear dan histogram. Grafik histogram menunjukkan pola yang mendekati bentuk bel dan plot linear memperlihatkan data yang bergerak mengikuti garis linear diagonal sehingga dapat 40

9 disimpulkan bahwa data berdistribusi normal dan memenuhi asumsi normalitas. III.2.5 Metode Penyajian Data Penyajian data adalah membuat distribusi frekuensi dalam bentuk sajian gambar baik histogram atau ogif. Metode yang digunakan peneliti dalam penyajian data adalah dalam bentuk tabel dan gambar sesuai kebutuhan dengan menggunakan Microsoft Excel dan SPSS. III.2.6 Uji Statistik Untuk melakukan pengujian terhadap statistika digunakan SPSS yang dimana SPSS dapat digunakan untuk mempermudah kita dalam mengolah data, sehingga data yang kita miliki bisa menjadi data yang mudah dibaca. III.2.7 Operasionalisasi Variabel NO Variabel Notasi Indikator 1. Harga relatif HR Harga relatif sebelum pemecahan adalah perbandingan antara harga sebelum stock split dengan hasil perbandingan antara nilai nominal sebelum stock split dengan nilai nominal tersebut setelah stock split. Harga yang digunakan adalah Closing price harian emiten yang melakukan pemecahan selama 14 41

10 hari sebelum pemeceahan. Formulasinya sebagai berikut : HR = p Nt Nt + 1 P = Harga sebelum pemecahan Nt = Nilai nominal sebelum pemecahan Nt+1 = Nilai nominal setelah pemecahan HR = Harga Pasar relatif sebelum pemecahan HRs Harga relatif setelah pemecahan adalah harga yang dibentuk dari interaksi para penjual dan pembeli yang terjadi setelah stock split. Harga yang digunakan adalah closing price harian dari emiten yang melakukan pemecahan 14 hari sesudah stock split. Formulasinya sebagai berikut : 42

11 HRs = Ps HRs = Harga pasar relatif setelah pemecahan Ps = Harga setelah pemecahan 2. Return Ri Harga digunakan untuk mencari return pada periode yang sama. Perubahan harga diukur dengan return dengan rumus : Ri, t = Pi, t Pi, t 1 Pi, t 1 Ri,t = return sekuritas ke-1 pada periode peristiwa ke-t Pi,t = harga sekarang Pi,t-1 = harga sebelumnya 3. Pemecahan (Stock Split) S Stock split berarti memecah selembar menjadi n lembar. 43

12 III.2.8 Model Bagan Alur Penelitian Gambar 3.2 Emiten BEI SEBELUM Stock Split SESUDAH Harga relatif Return Harga relatif Return 44