BAB I PENDAHULUAN. jangka panjang yang biasa diperjualbelikan baik dalam bentuk utang ataupun

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Pasar modal merupakan pasar untuk bebagai instrument keuangan jangka panjang yang biasa diperjualbelikan baik dalam bentuk utang ataupun modal sendiri. Pasar modal merupakan sarana yang dimanfaatkan oleh perusahaan dalam upaya peningkatan kebutuhan jangka panjang dan penghimpun dana dari investor, salah satunya dengan cara menjual saham atau mengeluarkan obligasi. Pasar modal mempunyai peran sentral bagi perekonomian bahkan dalam suatu negara untuk mengetahui maju tidaknya perekonomiannya dapat diukur dari maju tidaknya pasar modal di negara tersebut (Lestari dan Sudaryono, 2008) dalam Janiantari dan Badera, Pasar modal mempunyai dua fungsi, yaitu fungsi ekonomi dan fungsi financial. Untuk menjalankan fungsi ekonomi, pasar modal mempunyai kemampuan untuk menyalurkan dana secara efektif dan efisien dari pemilik modal kepada pihak yang membutuhkan. Sedangkan fungsi financial, pasar modal merupakan tempat untuk meningkatkan kesejahteraan pemilik modal melalui pembagian hasil (deviden) yang merupakan kompensasi atas dana yang telah ditanamkannya. Karena kondisi pasar modal yang penuh ketidakpastian yang mengakibatkan timbulnya risiko yang tinggi yang harus dihadapi oleh para pelaku pasar modal maka untuk mengurangi ketidakpastian ini diperlukan informasi. Informasi yang dibutuhkan untuk pengambilan keputusan oleh para 1

2 2 pelaku pasar modal meliputi harga saham, volume perdagangan saham, varian return, bid ask spread dan stock split. Stock split (pemecahan saham) adalah memecah selembar saham menjadi n lembar saham. Harga per lembar saham baru setelah pemecahan saham adalah sebesar 1/n dari harga sebelumnya. Stock split adalah perubahan nilai nominal per lembar saham dan menambah jumlah saham yang beredar sesuai dengan faktor pemecahan (split factor). Stock split biasanya dilakukan pada saat harga saham dinilai terlalu tinggi, sehingga akan mengurangi kemampuan investor untuk membelinya (Indarti& Purba, 2011). Stock split dilakukan bertujuan agar harga saham lebih rendah dan jumlah saham yang beredar menjadi lebih banyak, sehingga investor lebih mudah untuk melakukan pembelian. Stock split dapat dilakukan dengan dua cara, yaitu pemecahan saham naik (stock split up) dan pemecahan saham kebawah (stock split down). Pemecahan saham naik (stock split up) bertujuan untuk menambah jumlah saham beredar dengan mengurangi nilai nominalnya sedangkan, pemecahan saham kebawah (stock split down) bertujuan untuk mengurangi jumlah saham beredar tetapi meningkatkan nilai nominalnya. Motivasi yang melatarbelakangi perusahaan untuk melakukan stock split serta akibat yang ditimbulkannya terdapat dalam dua teori pendukung, yaitu Signaling Theory dan Trading Range Theory (Ekaningsih dkk, 2012). Signaling theory menjelaskan bahwa pemecahan saham (stock splits) memberikan informasi kepada investor tentang prospek peningkatan return dimasa depan yang substansial. Sedangkan, trading range theory menyatakan

3 3 bahwa stock splits dapat meningkatkan likuiditas perdagangan saham. Likuiditas perusahaan dipengaruhi oleh harga saham, volume perdagangan saham, varian return saham dan bid ask spread. Harga saham adalah harga pasar yang telah tercatat setiap hari pada waktu penutupan (closing price) dari suatu saham. Jika harga pasar saham dikalikan dengan jumlah saham yang diterbitkan (outstanding shares) maka, akan didapatkan nilai pasar atau nilai kapitalisasi pasar (market capitalization). Kapitalisasi pasar dari saham-saham yang diperdagangkan di pasar modal dibagi menjadi tiga kelompok berdasarkan kapitalisasinya yaitu kapitalisasi besar, kapitalisasi sedang, dan kapitalisasi kecil (Anggraini dkk, 2013). Volume perdagangan saham merupakan salah satu alat yang dapat digunakan untuk melihat ada atau tidaknya reaksi pasar terhadap suatu peristiwa tertentu, untuk melihat pengaruh stock split terhadap volume perdagangan saham dilihat dari aktivitas perdagangan saham yang bersangkutan yang diukur dengan Trading Volume Activity (TVA). Trading Volume Activity (TVA) merupakan perbandingan antara jumlah saham yang diperdagangkan pada waktu tertentu dengan jumlah saham perusahaan yang beredar pada periode tertentu. Varian return menunjukkan variabilitas return di seputar return normal yang diakibatkan adanya volatilitas (fluktuasi harga) saham. Semakin tinggi varian return menunjukkan semakin bervariasinya return harian yang diperoleh investor. Hal ini mencerminkan ketidakpastian (risiko) pasar yang tinggi. Risiko saham yang semakin tinggi menyebabkan dealer berusaha menutupinya dengan spread yang lebih besar.

4 4 Penelitian yang dilakukan Shobriati dkk (2013) dengan variabel penelitian harga saham, volume perdagangan saham, varian return dan bid ask spread. Hasil penelitian menunjukkan bahwa aktivitas spread mempunyai pengaruh negatif terhadap harga saham dan volume perdagangan. Sedangkan, varian return berpengaruh positif terhadap bid ask spread. Penelitian yang dilakukan Napitupulu dan Syahyunan (2013) dengan variabel penelitian return saham, volume perdagangan, volatilitas harga saham dan bid ask spread. Hasil penelitian menunjukkan bahwa return saham dan volume perdagangan berpengaruh positif terhadap bid ask spread. Volatilitas harga saham berpengaruh negatif terhadap bid ask spread. Penelitian yang dilakukan Anggraeni dkk (2013) dengan variabel penelitian harga saham, volume perdagangan, ukuran perusahaan dan bid ask spread. Hasil penelitian menunjukkan bahwa harga saham dan volume perdagangan berpengaruh positif terhadap bid ask spread, sedangkan ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap bid-ask spread. Penelitian yang dilakukan Paramita dan Yulianto (2014) dengan variabel penelitian harga saham, volume perdagangan, likuiditas, leverage dan bid ask spread. Hasil penelitian menunjukkan bahwa harga saham dan leverage mempunyai pengaruh negatif terhadap bid ask spread. Volume perdagangan mempunyai pengaruh positif terhadap bid ask spread. Sedangkan likuiditas tidak berpengaruh terhadap bid ask spread Penelitian yang dilakukan Istanti (2009) dengan variabel penelitian harga saham, trading volume activity, risiko saham dan bid ask spread. Hasil

5 5 penelitian menunjukkan bahwa harga saham tidak berpengaruh terhadap bid ask spread. Sedangkan trading volume activity dan risiko saham berpengaruh positif terhadap bid ask spread. Penelitian yang dilakukan Nurmayanti (2009) dengan variabel penelitian return saham, earnings, volume perdagangan saham dan bid ask spread. Hasil penelitian menunjukkan bahwa return saham, earnings dan volume perdagangan saham berpengaruh positif terhadap bid ask spread. Penelitian yang dilakukan Fitriyah (2012) dengan variabel penelitian market value, varian return, laba per saham, deviden dan bid ask spread. Hasil penelitian menunjukkan bahwa faktor yang berpengaruh positif terhadap bid ask spread adalah varian return. Deviden, laba per saham dan market value berpengaruh negatif terhadap bid ask spread. Dari penelitian diatas dapat dilihat bahwa hasil penelitian berbeda dari waktu ke waktu. Para investor dituntut untuk lebih teliti dan kritis dalam memilah informasi atau referensi untuk menunjang kelangsungan kegiatannya. Terlebih lagi dalam pengambilan keputusan untuk melakukan stock split, karena stock split mempunyai risiko yang tidak dapat dikurangi (sistematis). Mengacu pada penelitian sebelumnya (Shobriati dkk, 2013) peneliti tertarik untuk melakukan penelitian ulang untuk menganalisis perilaku investor dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal, terkait dengan pengaruh harga saham, volume perdagangan saham dan varian return terhadap bid ask spread pada perusahaan yang melakukan stock split. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah 1) Objek pada penelitian ini

6 6 adalah perusahaan manufaktur sektor pertambangan tahun Sedangkan penelitian Shobriati (2013) menggunakan objek perusahaan yang listing di bursa efek indonesia tahun ). Jumlah sempel pada penelitian ini sebanyak 36 perusahaan sedangkan pada penelitian Shobriati (2013) menggunakan sempel sebanyak 47 perusahaan yang melakukan stock split di bursa efek indonesia tahun Beradasarkan uraian diatas, maka dilakukan suatu penelitian untuk menganalisa faktor-faktor yang mempengaruhi bid ask spread pada perusahaan yang melakukan stock split studi kasus pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI periode tahun B. Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka perumusan masalah yang dapat diajukan dalam penelitian ini adalah: 1. Apakah harga saham, volume perdagangan saham dan varian return berpengaruh secara simultan terhadap bid ask spread? 2. Apakah harga saham berpengaruh negatif terhadap bid ask spread? 3. Apakah volume perdagangan saham berpengaruh negatif terhadap bid ask spread? 4. Apakah varian return berpengaruh positif terhadap bid ask spread? C. Pembatasan Masalah Ruang lingkup penelitian ini terbatas pada perusahaan manufaktur sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode tahun Dan

7 7 perusahaan yang mengumumkan stock split serta tidak mengalami pembatalan perdagangan saham. D. Tujuan Penelitian Berdasarkan latar belakang dan rumusan masalah yang telah diuraikan sebelumnya, maka tujuan yang hendak dicapai dalam penelitian ini, yaitu: 1. Menguji harga saham, volume perdagangan saham dan varian return berpengaruh secara simultan terhadap bid ask spread. 2. Menguji harga saham berpengaruh negatif terhadap bid ask spread. 3. Menguji volume perdagangan saham berpengaruh negatif terhadap bid ask spread. 4. Menguji varian return berpengaruh positif terhadap bid ask spread. E. Manfaat Penelitian Manfaat yang dapat diperoleh dalam penelitian ini adalah: 1. Bagi Penulis, akan mendapatkan kepastian dan tambahan informasi yang sebelumnya belum diketahui secara pasti tentang stock split. 2. Bagi perusahaan, sebagai pertimbangan untuk memperhatikan harga saham, volume perdagangan, varian return, bid ask spread agar dapat menarik investor untuk berinvestasi di perusahaan. 3. Bagi Investor, hasil penelitian diharapkan dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dan referensi dalam pengambilan keputusan investasi.