Roy Pardamean Hutagalung Topowijono Devi Farah Azizah Fakultas Ilmu Administrasi Univеrsitas Brawijaya Malang

Transkripsi

1 PENGARUH FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN (Studi pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia Sub Sektor Logam dan Sejenisnya yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun ), Roy Pardamean Hutagalung Topowijono Devi Farah Azizah Fakultas Ilmu Administrasi Univеrsitas Brawijaya Malang ABSTRACT The purpose of this study is to determine the impact of financial leverage on company profitability. This study uses quantitative method with explanatory research. This study describes the relationship between Debt Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), and Time Interest Earned Ratio (TIER) variables to Return on Equity (ROE). Data obtained from the site The population in this study is manufacturing company of basic industry sector and chemical sub-sector of metals that listed in Indonesia Stock Exchange for the period of The sampling method was done with purposive sampling which then determined 13 companies as sample. The data analysis used Descriptive Statistical Analysis and Inferential Statistical Analysis. Data analysis was performed with the help of IBM SPSS Statistic 22 application.the result of this study indicates that simultaneously, independent variables of DR, DER, and TIER have a significant impact on Return on Equity (ROE). The result also indicates that TIER partially have a significant impact on ROE. These results state that the movement of ROE is significantly influenced by TIER. DR and DER variables partially have no significant impact on ROE, which means the movement of ROE is not significantly influenced by DR and DER. Kеywords: Debt Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), and Time Interest Earned Ratio (TIER), Return on Equity (ROE) АBSTRАK Tujuan penelitian ini untuk mengetahui pengaruh financial leverage terhadap profitabilitas perusahaan. Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan penelitian penjelasan (explanatory research). Penelitian ini menjelaskan hubungan antara variabel Debt Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Time Interest Earned Ratio (TIER) terhadap Return on Equity (ROE). Data yang diperoleh berasal dari situs Populasi dalam penelitian ini yaitu perusahan manufaktur sektor industri dasar dan kimia sub sektor logam dan sejenisnya yang terdaftar di BEI periode Teknik pengambilan sampel dilakukan dengan purposive sampling yang kemudian ditetapkan 13 perusahaan sebagai sampel. Analisis data yang digunakan adalah Analisis Statistik Deskriptif, dan Analisis Statistik Inferensial. Analisis data dilakukan dengan bantuan aplikasi IBM SPSS Statistic 22. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara bersama-sama, variabel independen Debt Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Time Interest Earned Ratio (TIER) berpengaruh signifikan terhadap Return on Equity (ROE). Hasil penelitian ini menunjukkan secara parsial TIER berpengaruh signifikan terhadap ROE. Hasil tersebut menyatakan bahwa pergerakan ROE dipengaruhi secara nyata oleh TIER. Variabel DR dan DER secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap ROE yang berarti pergerakan ROE secara nyata tidak dipengaruhi oleh DR dan DER. Kаtа Kunci: Debt Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Time Interest Earned Ratio (TIER), Return on Equity (ROE) 144

2 PЕNDAHULUAN Leverage adalah penggunaan biaya tetap atas asset atau beban tetap atas dana untuk meningkatkan hasil (return) pemilik perusahaan (Utari, Purwanti & Prawironegoro, 2014:199). Terdapat tiga jenis leverage, yaitu operating leverage yang timbul akibat penggunaan aktiva (asset) yang menimbulkan biaya tetap, financial leverage yang timbul akibat penggunaan dana dengan hutang, dan terakhir total leverage yang merupakan gabungan dari operating leverage dan financial leverage (Sudana, 2011:207). Financial leverage adalah penggunaan dana dengan beban tetap dengan harapan untuk dapat meningkatkan Earning Per Share (EPS). Financial leverage digunakan untuk mengetahui atau mengukur besarnya pengaruh perubahan EBIT (Earning Before Interest and Taxes) terhadap EPS (Halim, 2015:89). Financial leverage dapat timbul akibat penggunaan hutang sebagai sumber dana atau pembiayaan perusahaan. Financial leverage dapat diukur dengan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), Debt Ratio (DR) dan Time Interest Earned Ratio (TIER). Debt to Equity Ratio (DER) menghitung perbandingan antara hutang jangka panjang dengan modal sendiri (Syamsuddin, 2009:71). Rasio ini berfungsi untuk mengetahui seberapa besar modal yang dimiliki perusahaan untuk dijadikan jaminan atas hutang. Kreditor menggunakan rasio ini sebagai dasar besarnya dana yang akan dipinjamkan. Rasio yang semakin besar maka akan semakin tidak menguntungkan karena kemungkinan dari hutang yang tidak terbayarkan perusahaan menjadi semakin besar. Debt Ratio (DR) merupakan rasio yang mengukur berapa besar aktiva perusahaan yang dibiayai oleh kreditur (Syamsuddin, 2009:54). DR digunakan untuk mengukur seberapa banyak aset yang dibiayai oleh hutang. DR yang semakin tinggi berarti menunjukkan semakin tinggi aset perusahaan yang dibiayai oleh kreditur atau melalui pinjaman. Time Interest Earned Ratio (TIER) ini mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar beban tetap berupa bunga dengan menggunakan EBIT (Sudana 2011:21). Rasio yang semakin besar berarti kemampuan perusahaan untuk membayar bunga akan semakin baik, dan peluang untuk mendapatkan tambahan pinjaman akan semakin tinggi. Sudut pandang investor, hutang dilihat sebagai sarana untuk memperbesar modal sehingga diharapkan perusahaan dapat meningkatkan profitabilitasnya. Profitabilitas sebuah perusahaan dapat diketahui dengan rasio profitabilitas. Rasio profitabilitas digunakan untuk mengukur efisiensi perusahaan berdasarkan nilai laba yang diperoleh dibagi dengan aktiva atau modal. Profitabilitas perusahaan yang semakin tinggi, maka semakin tinggi efisiensi perusahaan dalam memanfaatkan fasilitas perusahaan. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return on Equity (ROE) untuk mengukur profitabilitas perusahaan. Pemilihan variabel tersebut dikarenakan ROE berkaitan erat dengan komposisi sumber pendanaan perusahaan yang selalu berhubungan dengan pemilik, dimana tingkat ROE akan rendah apabila hanya mengandalkan modal sendiri, begitu sebaliknya ROE akan tinggi apabila dana yang digunakan melalui hutang atau pinjaman. ROE menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih berdasarkan modal tertentu (Hanafi, 2013:42). Rasio ini penting bagi pihak pemegang saham untuk mengetahui efektivitas dan efisiensi pengelolaan modal sendiri yang dilakukan oleh pihak manajemen perusahaan. Semakin tinggi rasio ini berarti semakin efisien penggunaan modal sendiri yang dilakukan oleh pihak manajemen perusahaan (Sudana, 2011:22). Perusahaan yang akan digunakan dalam penelitian kali ini adalah perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia sub sektor logam dan sejenisnya yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia periode Pemilihan perusahaan yang tergabung dalam perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia ini dikarenakan pengembangan industri berbasis mineral logam menjadi prioritas karena berperan pada pengembangan industri hilir terutama industri otomotif, dirgantara, permesinan dan elektronika. Tahun 2013 sampai 2015, diketahui seiring dengan meningkatnya nilai output logam dasar akan diikuti dengan peningkatan nilai output beberapa jenis industri terkait. Tabel 1 Nilai Output Industri Besar dan Sedang (dalam miliar rupiah) Jenis Industri Logam dasar Industri barang logam, bukan mesin dan peralatan Industri komputer, barang elektronik dan

3 optik Industri peralatan listrik Industri mesin dan perlengkapan Industri kendaraan bermotor, trailer dan semi trailer Sumber: Badan Pusat Statistik, 2017 Nilai output yang dijelaskan Badan Pusat Statistik adalah jumlah dari barang yang dihasilkan, tenaga listrik yang dijual, jasa industri yang diberikan pada pihak lain, selisih nilai barang setengah jadi, dan penerimaan lain dari jasa non industri. Pertumbuhan nilai output berbanding terbalik terhadap penjualan bersih yang diperoleh perusahaan logam dan sejenisnya. Berikut disajikan tabel penjualan bersih perusahaan sub sektor logam dan sejenisnya. Tabel 2 Penjualan Bersih Perusahaan Sub Sektor Logam dan Sejenisnya (dalam jutaan rupiah) No Nama Perusahaan 1. Alakasa Industrindo Tbk Alumindo Light Metal Industry Tbk Saranacentral Bajatama Tbk Betonjaya Manunggal Tbk ,679 5 Citra Tubindo Tbk Gunawan Dianjaya Steel Tbk Indal Alumunium Industry Tbk Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk Jakarta Kyoei Steel Work Tbk Jaya Pari Steel Tbk , Krakatau Steel (Persero) Tbk Lion Metal Works Tbk Lionmesh Prima Tbk Pelat Timah Nusantara Tbk Pelangi Indah Canindo Tbk Tembaga Mulia Semanan Tbk Total Sumber: Annual Report, 2017 Penurunan penjualan bersih beberapa perusahaan yang terjadi dikarenakan penurunan harga beberapa komoditi seperti alumunium, besi, dan baja, serta persaingan industri sejenis. Perlambatan ekonomi Tiongkok pada tahun 2015 sebagai salah satu pengguna komoditas sumber daya alam terbesar di dunia, telah memberikan dampak negatif pada harga komoditas global seperti yang dijelaskan dalam Annual Report PT. Alakasa Industrindo Tbk. Penurunan penjualan bersih akan sejalan dengan penurunan profitabilitas. Salah satu cara mengukurnya adalah dengan cara menghitung profitabilitas menggunakan return on equity (ROE). Berikut merupakan perbandingan nilai return on equity (ROE) yang diperoleh perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia sub sektor logam dan sejenisnya pada tahun Tabel 3 Daftar ROE Perusahaan Sub Sektor Logam dan Sejenisnya (dalam persen) No Nama Perusahaan Alakasa Industrindo Tbk -0,53 4,21-1,90 2. Alumindo Light Metal Industry Tbk 3,97 0,30-9,49 3. Saranacentral Bajatama Tbk -44,26 7,48-5,78 4. Betonjaya Manunggal Tbk 18,65 5,20 4,24 5 Citra Tubindo Tbk 25,35 17,41 6,07 6 Gunawan Dianjaya Steel Tbk 10,39-1,60-6,86 7 Indal Alumunium Industry Tbk 3,97 15,13 11,93 8 Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk 10,52 9,24 6,23 9 Jakarta Kyoei Steel Work Tbk 1,95 2,31 5,24 10 Jaya Pari Steel Tbk 4,14-1,95-6,61 11 Krakatau Steel (Persero) Tbk -1,33-16,80-17,90 12 Lion Metal Works Tbk 15,58 11,04 10,12 13 Lionmesh Prima Tbk 13,02 6,38 1,73 14 Pelat Timah Nusantara Tbk 0,65-20,02-16,04 15 Pelangi Indah Canindo Tbk 7,18 6,99 6,06 16 Tembaga Mulia Semanan Tbk -29,20 22,04 10,02 Sumber: Company Report dan Laporan Keuangan, 2017 Tabel tersebut menjelaskan bahwa perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia sub sektor logam dan sejenisnya yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia memiliki tingkat ROE yang cenderung mengalami penurunan. Hal ini dipengaruhi oleh faktor internal seperti kemampuan perusahaan dalam mengelola modal. 146

4 Berdasarkan pemaparan yang telah dijelaskan, maka penelitian akan diberi judul Pengaruh Financial Leverage terhadap Profitabilitas Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia Sub Sektor Logam dan Sejenisnya yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode ). Hipotеsis DR (X1) H2 KAJIAN PUSTAKA 1. Debt Ratio (DR) DR yang semakin tinggi maka semakin besar risiko yang dihadapi. Investor akan meminta tingkat keuntungan yang semakin tinggi. Rasio yang tinggi juga menunjukkan proporsi modal sendiri yang rendah untuk membiayai aktiva. DER (X 2) TIER (X 3) H1 H3 H4 ROE (Y) Debt Ratio = Sumber : Sudana (2011:20) total hutang total aktiva 2. Debt to Equity Ratio (DER) DER yang semakin tinggi menunjukkan semakin tinggi hutang yang dimiliki oleh perusahaan dibandingkan dengan total modal perusahaan. Debt to Equity Ratio = Sumber : Kasmir (2010:124) total hutang total ekuitas 3. Time Interest Earned Ratio (TIER) TIER yang semakin tinggi maka semakin baik kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban tetap berupa bunga. TIER = Sumber: Sartono (2010:120) 4. Return on Equity (ROE) Return on Equity mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan. Rasio ini juga dipengaruhi oleh besar-kecilnya hutang perusahaan. Proporsi hutang yang besar maka rasio ini juga akan semakin besar. Sumber: Sudana (2011:26) laba sebelum bunga dan pajak beban bunga Return on Equity = Earning After Tax Total Equity Gambar 1. Modеl Hipotеsis H1: Terdapat pengaruh yang signifikan secara bersama-sama dari Debt Ratio (X1), Debt to Equity Ratio (X2), Time Interest Earned Ratio (X3) terhadap Return on Equity (Y). H2 : Terdapat pengaruh yang signifikan secara parsial dari Debt Ratio (X1) terhadap Return on Equity (Y). H3: Terdapat pengaruh yang signifikan secara parsial dari Debt to Equity Ratio (X2) terhadap Return on Equity (Y). H4: Terdapat pengaruh yang signifikan secara parsial dari Time Interest Earned Ratio (X3) terhadap Return on Equity (Y). MЕTODE PЕNЕLITIAN Pеnеlitian ini mеrupakan pеnеlitian pеnjеlasan (еxplanatory rеsеarch) dеngan pеndеkatan kuantitatif. Pеnеlitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia sub sektor logam dan sejenisnya yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia yang diakses melalui website HASIL DAN PЕMBAHASAN Tabel 4 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Std. B Error Standardized Coefficients Beta 1 (Constant) -3,930 5,335 DR,037,123,068 DER -,003,014 -,053 TIER,852,187,628 Sumber: Data diolah,

5 Tabel 5 Hasil Koefisien Determinasi Mode l R R Square Adjusted R Square 1,624 a,389,337 Sumber: Data diolah, 2017 Tabel 6 Hasil Uji-F ANOVA a Sum of Model Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2738, ,742 7,441,001 b Residual 4293, ,658 Total 7031, Sumber: Data diolah, 2017 Tabel 7 Hasil Uji-t t Sig. Model 1 (Constant) -,737,466 DR,297,768 DER -,234,816 TIER 4,566,000 Sumber: Data diolah, Hasil Hipotesis 1 Perhitungan statistik uji-f dan hasil koefisien determinasi (R 2 ) digunakan untuk mengetahui hasil dari hipotesis 1. Berdasarkan hasil tersebut, diketahui bahwa variabel debt ratio (X1), debt to equity ratio (X2), dan time interest earned ratio (X3) berpengaruh secara bersamasama terhadap variabel return on equity (Y). Hasil uji-f menunjukkan nilai probabilitas signifikansi sebesar 0,001. Hasil tersebut berada di bawah nilai signifikan yang digunakan yaitu sebesar 0,05. Perhitungan dalam membandingkan antara F- hitung dan F-tabel juga menunjukkan pengaruh secara bersama-sama dari variabel independen dan variabel dependen. Hasil uji-f menunjukkan nilai F-hitung sebesar 7,441 dan F-tabel sebesar 2,87. Hasil tersebut memenuhi syarat F-hitung > F-tabel atau 7,441 > 2,87. Hasil koefisien determinasi (R 2 ) juga menunjukkan variabel return on equity (Y) tidak sepenuhnya dipengaruhi oleh variabel debt ratio (X1), debt to equity ratio (X2), dan time interest earned ratio (X3). Nilai R 2 yang diambil dari adjusted R square didapatkan sebesar 0,337 atau 33,7%; yang memiliki arti bahwa besar pengaruh variabel debt ratio (X1), debt to equity ratio (X2), dan time interest earned ratio (X3) terhadap return on equity (Y) adalah sebesar 33,7%. Sisa dari nilai tersebut atau sebesar 66,3% dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini. Hasil uji-f menunjukkan hutang yang dijamin oleh aktiva dan ekuitas dapat meningkatkan profitabilitas jika kemampuan perusahaan dalam membayarkan kewajiban berupa bunga tinggi. Hasil tersebut juga menjelaskan hutang yang dikelola dengan baik dapat memperbesar laba jika perusahaan dapat membayar kewajiban berupa bunga. Laba setelah pajak yang tinggi memiliki dampak dalam meningkatkan return on equity. 2. Hasil Hipotesis 2 Uji-t dilakukan untuk mengetahui hasil hipotesis 2. Pengujian hipotesis melalui uji-t, menjelaskan bahwa variabel Debt Ratio (X1) dengan nilai t hitung sebesar 0,297 dan nilai signifikansi sebesar 0,768 sedangkan nilai pada t tabel (α = 0,05 ; db residual = 35) memiliki nilai 2,030. Nilai statistik uji ǀt hitung ǀ tersebut lebih kecil dari t tabel (0,297 < 2,030) atau nilai signifikansi lebih besar dari α (0,768 > 0,05), maka dapat disimpulkan variabel DR secara parsial tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap variabel ROE. Berdasarkan hasil uji-t, maka hipotesis yang menyatakan terdapat pengaruh parsial yang signifikan antara nilai debt ratio (X1) terhadap return on equity (Y) ditolak. Hasil uji-t tersebut dikarenakan hutang yang diperoleh perusahaan sub sektor logam dan sejenisnya pada tahun tidak digunakan dengan baik. Hutang yang diperoleh perusahaan tidak tercermin dalam laba setelah pajak beberapa perusahaan. Beberapa perusahaan mengalami rugi setelah pajak yang akan berakibat menurunnya return on equity. Berdasarkan hasil pengujian tersebut, terdapat persamaan dan perbedaan hasil dengan penelitian terdahulu. Penelitian terdahulu yang memiliki hasil berbeda dilakukan Dimisyqiyani (2012), Kurniawati (2014), dan Ritonga (2014) menyatakan bahwa debt ratio (X1) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap return on equity. Penelitian terdahulu yang memiliki hasil sama dilakukan Mareta (2013) menyatakan bahwa debt ratio (X1) secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap return on equity (Y). 148

6 Perhitungan debt ratio (X1) dalam penelitian ini merupakan perbandingan antara total hutang dengan total aktiva. Rasio ini dimaksudkan untuk mengukur seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang. Beberapa perusahaan sub sektor logam dan sejenisnya dalam tahun penelitian, memiliki nilai debt ratio (X1) yang rendah. Nilai debt ratio yang rendah tersebut menyebabkan tidak terjadinya pengaruh yang signifikan terhadap return on equity. Horne & Machowicz (2013:170) menyatakan semakin rendah rasio ini, semakin tinggi tingkat pendanaan perusahaan yang disediakan oleh pemegang saham, dan semakin besar perlindungan bagi kreditur jika terjadi penyusutan nilai aktiva atau kerugian besar. 3. Hasil Hipotesis 3 Uji-t dilakukan untuk mengetahui hasil hipotesis 3. Pengujian hipotesis melalui uji-t, menjelaskan bahwa variabel debt to equity ratio (X2) dengan nilai t hitung sebesar -0,234 dan nilai signifikansi sebesar 0,816 sedangkan nilai pada t tabel (α = 0,05 ; db residual = 35) nilai 2,030. Nilai signifikansi dari uji t tidak memenuhi ketentuan (Sig F < α = 0,05) atau 0,816 > 0,05; maka dapat disimpulkan variabel debt to equity ratio (X2) secara parsial tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap variabel ROE. Berdasarkan hasil uji-t, maka hipotesis yang menyatakan terdapat pengaruh parsial yang signifikan antara nilai debt to equity ratio (X2) terhadap return on equity (Y) ditolak. Hasil uji-t tersebut dikarenakan hutang yang diperoleh perusahaan sub sektor logam dan sejenisnya pada tahun tidak digunakan oleh perusahaan dengan baik. Hutang yang diperoleh perusahaan tidak tercermin dalam laba setelah pajak beberapa perusahaan. Beberapa perusahaan mengalami rugi setelah pajak yang akan berakibat menurunnya return on equity. Berdasarkan hasil pengujian tersebut, terdapat persamaan dan perbedaa hasil dengan penelitian terdahulu yang menggunakan debt to equity ratio sebagai variabel independen. Penelitian terdahulu yang memiliki hasil berbeda dilakukan Mareta (2013), dan Kurniawati (2014) yang menyatakan secara parsial variabel debt to equity ratio berpengaruh signifikan terhadap return on equity. Penelitian terdahulu yang memiliki hasil sama dilakukan Ritonga (2014) yang menyatakan secara parsial variabel debt to equity ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap return on equity. Perhitungan debt to equity ratio dalam penelitian ini merupakan perbandingan antara total hutang dengan total ekuitas. Rasio ini menggambarkan seberapa besar modal yang disediakan pemegang saham terhadap hutang perusahaan. Beberapa perusahaan sub sektor logam dan sejenisnya dalam tahun penelitian ( ) memiliki nilai debt to equity ratio yang tinggi. Semakin tinggi DER menunjukkan semakin besar beban perusahaan terhadap pihak luar, hal ini sangat memungkinkan menurunkan profitabilitas perusahaan, karena tingkat ketergantungan dengan pihak luar semakin tinggi. Maka pengaruh antara DER dengan ROE adalah negatif (Brigham dan Houston, 2001:58). Berdasarkan hasil uji yang telah dilakukan, perubahan nilai debt to equity ratio tidak berpengaruh secara parsial terhadap return on equity. 4. Hasil Hipotesis 4 Uji-t dilakukan untuk mengetahui hasil hipotesis 4. Pengujian hipotesis melalui uji-t, menjelaskan bahwa variabel time interest earned ratio dengan nilai t hitung sebesar 4,566 dan nilai signifikansi sebesar 0,000 sedangkan nilai pada t tabel (α = 0,05 ; db residual = 35) memiliki nilai 2,030. Nilai statistik uji ǀt hitung ǀ tersebut lebih besar dari t tabel (4,566 > 2,030) atau nilai signifikansi lebih rendah dari α (0,000 < 0,05), maka disimpulkan variabel time interest earned ratio secara parsial memberikan pengaruh yang signifikan terhadap variabel return on equity. Berdasarkan hasil uji-t, maka hipotesis yang menyatakan terdapat pengaruh parsial yang signifikan antara nilai time interest earned ratio (X3) terhadap return on equity (Y) diterima. Analisis regresi linear berganda yang telah dilakukan menghasilkan nilai koefisien regresi yang diberikan time interest earned ratio (X3) terhadap return on equity (Y) sebesar 0,628. Koefisien variabel time interest earned ratio (X3) yang bernilai positif artinya setiap peningkatan variabel time interest earned ratio (X3) sebesar 1 satuan, maka akan meningkatkan variabel return on equity (Y) sebesar 0,628 dengan asumsi variabel lain konstan. Berdasarkan hasil pengujian tersebut, terdapat persamaan dan perbedaan hasil dengan penelitian terdahulu yang menggunakan time interest earned ratio sebagai variabel independen. Penelitian terdahulu yang memiliki hasil berbeda dilakukan Ritonga (2014) yang menyatakan 149

7 bahwa secara parsial, variabel time interest earned ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel return on equity. Penelitian terdahulu yang memiliki hasil sama dilakukan Mareta (2013), dan Kurniawati (2014) yang menyatakan bahwa time interest earned ratio secara parsial berpengaruh signifikan terhadap return on equity. Perhitungan time interest earned ratio dalam penelitian ini merupakan perbandingan antara laba sebelum bunga dan pajak terhadap beban bunga. Rasio tersebut menggambarkan kemampuan perusahaan membayar beban berupa bunga. Beberapa perusahaan sub sektor logam dan sejenisnya dalam tahun penelitian ( ) memiliki nilai time interest earned ratio yang tinggi karena nilai rata-rata time interest earned ratio dalam tahun penelitian sebesar 4,76 kali. Rasio yang tinggi menggambarkan kemampuan perusahaan membayar beban bunga semakin baik, sehingga peluang untuk mendapatkan tambahan pinjaman dari kreditur akan semakin tinggi. KЕSIMPULAN DAN SARAN Kеsimpulan 1. Hasil uji-f menunjukkan adanya pengaruh signifikan antara variabel debt ratio (X1), debt to equity ratio (X2), dan time interest earned ratio (X3) terhadap return on equity (Y) secara bersama-sama. Pengaruh yang signifikan ditunjukkan dengan nilai F hitung sebesar 7,441; F tabel sebesar 2,87 dengan nilai signifikan F sebesar 0,001. Nilai tersebut sesuai dengan ketentuan F hitung > F tabel (7,441 > 2,87) dan nilai signifikan F < α = 0,05 (0,001 < 0,05). Berdasarkan nilai adjusted R square sebesar 0,337 atau 33,7%. Nilai tersebut menjelaskan besarnya pengaruh variabel debt ratio, debt to equity ratio, dan time interest earned ratio terhadap return on equity adalah 33,7%. Sisa dari nilai tersebut atau sebesar 66,3% dijelaskan oleh variabel lain di luar persamaan regresi atau yang tidak di teliti dalam penelitian ini. 2. Hasil uji-t variabel debt ratio (X1) terhadap return on equity (Y) menunjukkan ǀt hitung ǀ sebesar 0,297 dan t tabel sebesar 2,030 (0,297 < 2,030) dengan nilai signifikansi sebesar 0,768 (0,768 > 0,05). Hasil tersebut menjelaskan bahwa secara parsial tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel debt ratio (X1) terhadap return on equity (Y). 3. Hasil uji-t variabel debt to equity ratio (X2) terhadap return on equity (Y) menunjukkan ǀt hitung ǀ sebesar -0,234 dan t tabel sebesar 2,030 (0,234 < 2,015) dengan nilai signifikansi sebesar 0,816 (0,816 > 0,05). Hasil tersebut menjelaskan bahwa secara parsial tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel debt to equity ratio (X2) terhadap return on equity (Y). 4. Hasil uji-t variabel time interest earned ratio (X3) terhadap return on equity (Y) menunjukkan ǀt hitung ǀ sebesar 4,566 dan t tabel sebesar 2,030 (4,566 > 2,030) dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 (0,000 < 0,05). Hasil tersebut menjelaskan bahwa secara parsial terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel time interest earned ratio (X3) terhadap return on equity (Y). Saran Hasil penelitian menunjukkan nilai ratarata (return on equity) ROE perusahaan sub sektor logam dan sejenisnya pada tahun 2013 sebesar 0,30%; tahun 2014 sebesar 3,76%; dan tahun 2015 sebesar -1,73%. Penurunan yang terjadi mungkin dikarenakan perusahaan memiliki beban berupa pajak yang cukup banyak, sehingga earning after tax (EAT) akan bernilai kecil dan akan berdampak terhadap ROE. Perusahaan sebaiknya memperbesar earning before interest and tax (EBIT) dan meminimalisir agar beban berupa bunga dan pajak tetap rendah. EBIT yang tinggi akan tercermin dalam meningkatnya nilai TIER, karena TIER memiliki pengaruh signifikan terhadap ROE. DAFTAR PUSTAKA Halim, Abdul Manajemen Keuangan Bisnis Konsep dan Aplikasinya. Jakarta: Mitra Wacana Media. Hanafi, Mamduh M Manajemen Keuangan. Edisi Pertama. Cetakan Keenam. Yogyakarta: BPFE. Kasmir Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi Kedua. Jakarta: Prenadamedia Group. Sartono, Agus Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Empat. Yogyakarta: BPFE. 150

8 Sudana, I Made Manajemen Keuangan, Teori dan Praktik. Surabaya: Airlangga University Press. Syamsuddin Manajemen Keuangan Perusahaan: Konsep Aplikasi dalam Perencanaan, Pengawasan, dan Pengambilan Keputusan. Jakarta: PT. RajaGrafindo. Utari Dewi, Purwanti Ari, Prawironegoro Darsono Manajemen Keuangan Kajian Praktik dan Teori dalam Mengelola Keuangan Organisasi Perusahaan. Bogor: Mitra Wacana Media. JURNAL Dimisyqiyani, Erindah The Effect of Financial Leverage on Firm Value and Market Risk on Consumer Goods Industries Listed in Indonesian Stock Exchange in the Year of Vol. 9, No. 2, 2015 Halaman 28. Mareta, Asty Dela, Pengaruh Financial Leverage Terhadap Profitabilitas : Studi pada Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 1, No. 2, April 2013 Halaman 138. Kurniawati, Dini, Pengaruh Financial Leverage Terhadap Profitabilitas : Studi pada Perusahaan Industri Kimia yang Listing di BEI Periode Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 1, No. 1, Januari 2015 Halaman 6. Ritonga, Maharani, Pengaruh Financial Leverage Terhadap Profitabilitas : Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 8, No. 2. Maret 2014 Halaman 9. INTERNET Badan Pusat Statistik Nilai Output Industri Besar dan Sedang, Diakses pada 4 April, 2017 dari id/