BAB II TINJAUAN PUSTAKA. Pasar modal dibentuk oleh berbagai pasar sekuritas (securitas exchange) media transaksi saham dan obligasi.

Transkripsi

1 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori Pasar Modal Pasar modal adalah lembaga keuangan yang diciptakan oleh sejumlah lembaga dan pengaturan yang mengijinkan pemasok dan peminjam dana untuk melakukan transaksi (Isfenti, 2010:27). Pasar modal dibentuk oleh berbagai pasar sekuritas (securitas exchange) yang menyediakan media transaksi saham dan obligasi.pasar sekuritas menyediakan tempat untuk meraih modal bagi badan usaha melalui penjualan saham baru dan pembeli saham dapat mengelola likuiditas dengan mudah melalui cara menjual saham bila diperlukan. Undang-undang Pasar Modal Nomor 8 Tahun 1995 mendefinisikan pasar modal sebagai kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga profesi yang berkaitan dengan efek Pasar Modal Efisien Menurut Ahmad dan Herni (2010 : 108), pasar modal yang efisien adalah satu dimana harga saham secara penuh mereflesikan informasi yang tersedia. Pasar modal efisienmemiliki implikasi bagi investor dan perusahaan karena informasi direflesikan pada harga sekuritas dengan cepat, mengetahui informasi 10

2 ketika diumumkan menjadi tidak ada keuntunganya.perusahaan harus mengharapkan akan menerima nilai yang wajar dari sekuritas yang dijual dan perusahaan tidak dapat memperoleh keuntungan dari fooling investor di pasar efisien.isu utama disini bukanlah apakah pasar itu efisien sepenuhnya ataupun tidak, tetapi persoalannya yaitu sejauh mana keefisienan suatu pasar itu. Efisiensi pasar modal dapat dibagi menjadi 3 bentuk efisiensi, yaitu: 1. Bentuk lemah (weak form) adalah harga sekuritas merefleksikan seluruh informasi yang diperoleh dari harga dan volume perdagangan waktu yang lalu. 2. Bentuk setengah kuat (semi strong form ) adalah harag sekuritas merefleksikan seluruh informasi yang tersedia secara publik. 3. Bentuk kuat ( strong form ) adalah harga sekuritas merefleksikan seluruh informasi publik and private. Salah satu cara untuk mengukur keefisienan pasar adalah dengan melihat jenis informasi yang diserapkan kedalam harga saham.ahmad Rodoni (2010, 108) telah membagi informasi ke 3 subset seperti berikut: 1. Informasi tentang harga saham waktu yang lalu. Ini bermaksud informasi tentang harga saham waktu lalu yang relevan dengan penilaian saham saat ini akan datang. 2. Informasi umum. Ini bermaksud informasi umum tentang sesuatu perusahaan, industri dan ekonomi dunia yang dapat diperoleh melalui pengumuman umum, apakah melalui media cetak atau elektronik. 3. Informasi dalaman. Ini bermaksud informasi persendirian yang hanya dimiliki oleh segelintir individu saja. 11

3 2.1.3 Pengertian Laporan Keuangan Laporan keuangan merupakan output dan hasil akhir dari proses akuntansi (Sofyan, 2011). Selain itu menurut Rodoni Ahmad dan Herni (2010, 13) laporan keuangan adalah sebuah laporan yang diterbitkan oleh perusahaan untuk para pemegang sahamnya. Laporan ini memuat laporan keuangan dasar dan juga analisis manajemen atas operasi tahun lalu dan pendapat mengenai prospek prospek perusahaan dimasa mendatang. Berdasarkan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK) No. Kep-346/BL/2011 tanggal 5 Juli 2011 tentang penyampaian Laporan Keuangan Berkala Emiten atau Perusahaan Publik, menyatakan: Laporan keuangan tahunan wajib disampaikan kepada Bapepam dan LK dan diumumkan kepada masyarakat paling lambat pada akhir bulan ketiga setelah tanggal laporan keuangan tahunan Karakteristik Laporan Keuangan Karakteristik laporan keuangan menurut IAI ( PSAK 1, 2013) adalah sebagai berikut: 1. Penyajian secara Wajar dan kepatuhan terhadap SAK Laporan keuangan menyajikan secara wajar posisi keuangan, kinerja keuangan, dan arus kas entitas. Entitas tidak dapat menyebutkan bahwa laporan keuangan telah patuh terhadap SAK kecuali laporan keuangan tersebut telah patuh terhadap seluruh persyaratan dalam SAK. 2. Kelangsungan Usaha Penyajian laporan keuangan harus disusun berdasar asumsi kelangsungan usaha. Dalam mempertimbangkan apakah asumsi 12

4 kelangsungan usaha adalah tepat, managemen memperhatikan informasi masa depan minimal 12 bulan akhir periode pelaporan. 3. Dasar Akrual Entitas menyusun laporan keuangan atas dasar akrual, kecuali laporan arus kas Aset, Liabilities, Ekuitas, pendapatan diakui ketika memenuhi definisi dan kriteria pengakuan di kerangka dasar. 4. Materialitas dan Penggabungan Pengelompokan secara terpisah berdasar sifat atau fungsi. Jika ilainya tidak material, penyajian bisa di gabung dengan pos lain yang sejenis dalm laporan keuangan atau disajikan terpisah dalam catatan atas laporan keuangan. 5. Saling Hapus Entitas tidak boleh lakukan saling hapus atasaset dan liabilities atau pendapatan dan beban kecuali di isyaratkan atau diijinkan oleh PSAK 6. Frekuensi Pelaporan Entititas menyajikan laporan keuangan lengkap setidaknya secara tahunan. Jika akhir periode pelaporan entitas berubah dan laporan keuangan disajikan untuk periode yang lebih panjang atau lebih pendek 1 tahun, entitas mengungkapkan: a. Alasan pengungkapan periode tersebut b. Fakta bahwa jumlah yang disajikan di laporan keuangan tidak dapat di bandingkan secara keseluruhan. 7. Informasi Komparatif. Informasisecara komparatif dengan periode sebelumnya untuk seluruh jumlah yang dilaporkan dalam laporan keuangan periode berjalan, kecuai dinyatakan lain oleh PSAK/ISAK. Informasi komparatif yang bersifat naratif dan deskriptif dari laporan keuangan periode sebelumnya di ungkapkan kembali jikan relevanuntuk pemahaman laporan keuangan periode berjalan. 8. Konsistensi Penyajian Penyajian dan klasifikasi pos-pos dalam laporan keuangan antar periode dilakukan secara konsistensi, kecuali: Stelah terjadi perubahan yang signifikan terhadap sifat operasi entitas atau kajian ulang atas laporan keuangan, terlihat secara jelas bahwa penyajian atau pengkasifikasian yang lain lebih tepat untuk digunakan dengan mempertimbangkan kriteria untuk penentuan dan penerapan kebijakan akuntansi dalam PSAK 25: Kebijakan Akuntansi, perubahan Estimasi Akuntansi, dan kesalahan. 13

5 2.1.5 Tujuan Laporan Keuangan Tujuan dari pelaporan keuangan yang terdapat dalam Financial Accounting Standards Board (FASB) dalam Statement of Financial Concept (SFAC) No. 1, 2009 adalah menyajikan informasi sebagai berikut : 1) Berguna bagi investor dan kreditor yang ada dan potensial, serta pemakai lainnya dalam membuat keputusan investasi, pemberi kredit dan keputusan lainnya. Informasi yang dihasilkan itu harus memadai bagi mereka yang mempunyai pengetahuan yang cukup tentang kegiatan dan usaha perusahaan dan peristiwa ekonomi serta bermaksud untuk menelaah informasi tersebut secara sungguh-sungguh. 2) Dapat membantu investor dan kreditor yang potensial dan pemakai lainnya untuk menaksir jumlah, waktu dan ketidakpastian dari penerimaan uang di masa mendatang yang berasal dari dividen atau bunga pelunasan dan jatuh temponya surat berharga atau pinjaman. Oleh karena itu, rencana penerimaan dan pengeluaran uang seorang kreditor atau investor itu berkaitan dengan cash flow perusahaan. Pelaporan keuangan harus menyajikan informasi yang membantu investor, kreditur dan pihak lainnya untuk memperkirakan jumlah, waktu, dan ketidakpastian aliran kas masuk (sesudah dikurangi kas keluar) di masa mendatang untuk perusahaan. 3) Menunjukkan sumber ekonomi perusahaan. Klaim atas sumber ekonomi perusahaan (kewajiban perusahaan untuk mentransfer sumber ke perusahaan lain dan pemilik perusahaan), dan pengaruh transaksi, 14

6 kejadian, keadaan yang mempengaruhi sumber dan klaim atas sumber tersebut. Sedangkan tujuan Laporan Keuangan secara umumadalah sebagai berikut. 1. Untuk memberikan informasi keuangan yang dapat dipercaya mengenai sumber - sumber ekonomi, dan kewajiban serta modal suatu perusahaan. 2. Untuk memberikan informasi yang dapat dipercaya mengenai perubahan dalam sumber-sumber ekonomi suatu perusahaan yang timbul dalam aktivitas usaha dalam rangka memperoleh laba. 3. Untuk memberikan informasi keuangan yang membantu para pemakai laporan dalam mengestimasi potensi perusahaan guna menghasilkan laba di masa mendatang. 4. Untuk memberikan informasi keuangan yang membantu para pemakai laporan dalam mengestimasi potensi perusahaan guna menghasilkan laba. 5. Untuk memberikan informasi penting lainnya mengenai perubahan dalam sumber-sumber ekonomi dan kewajiban, seperti informasi mengenai aktivitas pembelanjaan dan investasi. 6. Untuk mengungkapkan sejauh mungkin informasi lain yang berhubungan dengan laporan keuangan yang relevan untuk 15

7 kebutuhan pengguna laporan, seperti informasi mengenai kebijaksanaanakuntansi yang dianut perusahaan Penyajian dan Pengungkapan Laporan Keuangan Salah satu standar yang di atur dalam standar akuntansi adalah cara penyajian dan pengungkapan. Penyajian disini dimaksudkan bagaimana laporan keuangan dibuat dan bagaimana informasi mengenai posisi dan hasil usaha perusahaan itu diugkapkan melalui berbagai cara pengungkapan (Syafri, 2011:271).Secara umum aturan tentang penyajian laporan keuangan adalah bahwa posisi keuangan disajikan dalam neraca, hasil usaha dalam laporan laba rugi dan arus kas dalam laporan arus kas. Standar pelaporan adalah pengungkapan informatif dalam laporan keuangan harus dipandang memadai, kecuali dinyatakan lain dalam laporan auditor (Syafri, 2011:272). Dalam hal prinsip akuntansi dikenal dengan prinsip full disclosure. Prinsip ini mengharapkan agar laporan keuangan dapat menyajikan informasi secara penuh atau full. Namun prinsip ini dijabarkan lagi dalam berbagai standar lain yang mengaturnya. Secara umum ada 3 pengertian disclosure (pengungkapan), yaitufull disclosureyang diartikan bahwa informasi disajikan secara penuh sedangkan adequate sepantasnya dan fair seperlunya. Standar akuntansi sebenarnya sangat konservatif, hanya mewajibkan yang bersifat adequate saja. 16

8 2.1.7 Internet Financial Reporting (IFR) Internet Financial Reporting (IFR) adalah upaya pencantuman informasi keuangan perusahaan melalui internet atau website secara tepat waktu sesuai ketentuan pasar modal (Lai et al. 2010). Berdasarkan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK) No. Kep- 346/BL/2011 tanggal 5 Juli2011 tentang Penyampaian Laporan Keuangan Berkala Emiten atau Perusahaan Publik, menyatakan Laporan keuangan tahunan wajib disampaikan kepada Bapepam dan LK dan diumumkan kepada masyarakat paling lambat pada akhir bulan ketiga setelah tanggal laporan keuangan tahunan. Keunggulan perusahaan yang menerapkan IFR antara lain frekuensi penyajian informasi yang lebih sering, biaya yang lebih hemat daripada perusahaan mencetak laporan keuangan dengan paper-based, penyajian lebih menarik, akses informasi oleh investor yang lebih cepat dan mudah. Adapun IFR memiliki kelemahan yaitu belum diaturnya IFR oleh badan profesional dapat membuat pembaca informasi IFR menafsirkan informasi secara keliru karena format penyajian yang berbeda-beda Volume Perdagangan Saham Menurut Abdul Halim dan Nasuhi Hidayat (2000) volume perdagangan (Vt) sebagai lembar saham yang diperdagangkan pada hari t. Volume perdagangan sahammerupakan salah satu indikator yang digunakan dalam analisis teknikal pada penilaian harga saham dan suatu instrumen yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi melalui parameter 17

9 pergerakan aktivitas volume perdagangan saham di pasar. Oleh karena itu, perusahaan yang berpotensi tumbuh dapat berfungsi sebagai berita baik dan pasar seharusnya bereaksi positif Harga Saham Harga saham merupakan harga jual beli yang sedang berlaku di pasar efek yang ditentukan oleh kekuatan pasar dalam arti tergantung pada kekuatan permintaan (penawaran) dan penawaran (permintaan jual). Harga pasar saham juga menunjukkan nilai dari perusahaan itu sendiri. Semakin tinggi nilai dari harga pasar saham suatu perusahaan, maka investor akan tertarik untuk menjual sahamnya. Bursa saham merupakan salah satu indikator perekonomian suatu negara maka diperlukan suatu perhitungan tentang transaksi yang terjadi dalam bursa sepanjang periode tertentu. Perhitungan ini akan digunakan sebagai tolak ukur kondisi perekonomian suatu negara. Untuk di negara di Indonesia perhitungan tersebut adalah perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Sementara sahamsendiri adalah suatu kepemilikan aset seperti instrumen dari kegiatan finansial suatu perusahaan yang biasa disebut juga dengan efek. Harga saham dari suatu perusahaan tentu saja berbeda-beda tergantung bagaimana suatu perusahaan tersebut nilai jualnya di bursa saham. Seorang investor dapat membeli saham di pasar perdana maupun pasar sekunder. Pada pasar perdana, emiten yang baru go public menawarkan sahamnya kepada investor melalui para penjamin emisi dan agen penjual. Investor dapat membeli langsung melalui para penjamin emisi penerbitan saham tersebut atau 18

10 melalui agen penjual. Kemudian saham yang dibeli pada pasar perdana dapat diperjualbelikan melalui pasar sekunder atau di bursa efek melalui perusahaan pialang. Hubungan IFR terhadap harga saham yaitu jika saat IFR dilaksanakan dengan tepat waktu dan informasi keuangan yang akurat maka akan semakin mengundang banyak permintaan dari investor yang menyebabkan harga saham perusahaan semakin meningkat. Sebaliknya jika perusahaan terlambat dalam melaksanakan IFR maka harga saham perusahaan pun akan menurun karna kurangnya reaksi pasar terhadap saham tersebut Abnormal Return Saham Istilahabnormal returnsering kali muncul di dalamduniakeuangan.abnormal returndiartikansebagaitingkatpengembalian yang dihasilkanolehsahamatauportofolioselamaperiodetertentu, manatingkatpengembaliaaniniberbedadengantingkatpengembalian di yang diharapkan(expected Rate of Return).Expected Rate of Returnsendiridiartikansebagaitingkatpengembalian yang diperkirakandenganbeberapametodepenilaiansepertiasset Pricing Model yang menggunakan data historisdalamjangkapanjang, agar hasilnyalebihakurat.abnormal returnbisa berartibaik, namunjugabiasberartiburuk,tergantungkondisinya. Abnormal return adalah sebuah hal yang bersifat spekulatif karena sifatnya yang tidak dapat diprediksi. Abnormal return dapat terjadi pada keadaan 19

11 pasar sedang sangat bergairah dan adanya sebuah peristiwa yang dianggap sangat penting oleh seluruh pelaku binis dan investasi didalam pasar. Abnormal return adalah hasil dari spekulasi yang dilakukan oleh investor, dan pada umum abnormal return adalah sebuah keadaan yang sangat ditunggu oleh para investor. Hubungan IFR terhadap abnormal return saham yaitu jika saat IFR dilaksanakan dengan tepat waktu dan informasi keuangan yang akurat maka akan semakin mengundang banyak permintaan dari investor akan saham sehingga harga saham meningkat sahingga return saham yang diperoleh juga semakin besar. Sebaliknya jika IFR tidak tepat waktu semakin berkurang reaksi pasar akan saham sehingga harga saham menurun sehingga abnormal return saham yang diperoleh semakin kecil atau tidak dapat sama sekali. 2.2 PenelitianTerdahulu Keseluruan penelitian yang sudah pernah dilakukan oleh beberapa peneliti sebelumnya dapat dilihat dalam tabel 2.1 sebagai berikut : Tabel2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu Nama Peneliti (Tahun) Almilia (2009) Kartika Damayanti dan Supatmi Judul Penelitian Analisis Kualitas Isi Financial and Sustainability Reporting Internet Financial Reporting Variabel Penelitian Dependen: sustainability reporting melalui website Independen: Isi / content Dependen: frekuensi perdagangan Teknik Analisis Statistik Kruskal wallis Test Analisis uji statistik deskriptif Hasil Penelitian Perusahaan di Indonesia belum secara optimal memanfaatkan website. Perusahaan yang menerapkan 20

12 (2012) (IFR) dan Reaksi Pasar Herdhita Akhiruddin (2012) Rendi Satria dan Supatmi (2013) Pengaruh Pelaporan Keuangan di Internet Terhadap Reaksi Pasar Reaksi Pasar Sebelum dan Sesudah Internet Financial Reporting Sumber: Data SekunderDiolah 2015 saham dan abnormal return saham Independen: IFR Dependen: abnormal return saham Independen: IFR Dependen: volume perdagangan saham dan abnormal return dan uji beda Mann whitney U test Analisis statistik deskriptif dan statistik inferensial Analisi uji beda wilcoxon signed test IFR memiliki abnormal return yang lebih tinggi daripada tidak menerapkan IFR. Bertolak belakang dengan frekuensi perdagangan tidak berubah secara signifikan. IFR tidak berpengaruh terhadap abnormal return saham, terjadi dan ada perbedaan abnormal return saham saat sebelum dan sesudah IFR. Rata-rata volume perdagangan dan abnormal return saham lebih besar sesudah IFR. 2.3 KerangkaKonseptual Suatu kegiatan yang memperoleh perhatian besar dari investor dan masyarakat adalah pada saat perusahaan mempubliskan laporan keuangan yang telah diaudit. Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh dari reaksi pasar (volume perdagangan saham, harga saham dan abnormal return saham ) dengan 21

13 sampel selama satu tahun. Jika hasil uji menunjukkan hasil yang berbeda, maka dapat dikatakan bahwa IFR berpengaruh terhadap reaksi pasar (volume perdagangan saham, harga saham dan abnormal return saham). Berdasarkan uraian yang ada, maka dapat dibuat suatu kerangka konseptual dari pengaruh sebelum dan sesudah IFR terhadap volume perdagangan saham, harga saham dan abnormal return saham, sebagai berikut : Sebelum IFR Sesudah IFR 1. Volume Perdagangan Saham 2. Harga Saham 3. Abnormal Return Saham Uji Beda 1. Volume Perdagangan Saham 2. Harga Saham 3. Abnormal Return Saham Gambar 2.1 Kerangka Konseptual 2.4 Hipotesis Berdasarkan kerangka konseptual di atas, maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut : H1 : Terdapat perbedaan volume perdagangan saham perusahaan sebelum dansesudah Internet Financial Reporting. H2 : Terdapat perbedaan harga saham perusahaan sebelum dan sesudah Internet Financial Reporting. H3 : Terdapat perbedaan abnormal return saham perusahaan sebelum dan sesudah Internet Financial Reporting. 22