BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

Transkripsi

1 50 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Data Penelitian Pada bab ini akan dibahas tahap-tahap dan pengolahan data yang kemudian akan dianalisis tentang faktor-faktor yang mempengaruhi Manajemen Laba. Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia. Gambaran singkat objek penelitian mengkaji tentang profil perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini. Populasi yang digunakan dalam penelitian adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun yang berjumlah 136 perusahaan. Sampel perusahaan tersebut kemudian dipilih dengan menggunakan purposive sampling. Perusahaan yang dijadikan objek dalam perusahaan ini adalah perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia periode tahun Setelah dilakukan seleksi pemilihan sampel sesuai kriteria yang telah ditentukan maka diperoleh 26 perusahaan. Proses seleksi sampel berdasarkan kriteria yang ditetapkan dan ditampilkan dalam tabel berikut ini: TABEL 4.1 DATA KRITERIA SAMPEL NO KRITERIA SAMPEL JUMLAH 1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek 136 Indonesia tahun secara berturut-turut 2. Perusahaan manufaktur yang tidak menerbitkan laporan (23) keuangan auditan dari tahun Data laporan keuangan perusahaan dan data untuk perhitungan variabel ukuran komite audit, dewan komisaris (87)

2 51 independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage dan manajemen laba yang tidak lengkap untuk tahun pelaporan Jumlah kriteria sampel perusahaan Periode pengamatan 3 6. Jumlah data penelitian Analisis Statistik Deskriptif Statistik deskriptif bertujuan untuk memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari jumlah sampel (N), nilai maksimum, nilai minimum, rata-rata (mean), dan standar deviasi. Karena belum terdapat nilai pasti dalam menentukan apakah suatu data baik atau tidak maka analisis deskriptif ini merupakan salah satu cara untuk mengatasi masalah tersebut. Suatu data dikatakan baik apabila nilai Mean > Std. Deviation sehingga data bersifat homogen, namun apabila nilai menyimpang lebih besar daripada rata-rata dapat dikatakan kurang baik karena bersifat heterogen. Berikut ini statistik deskriptif data penelitian yang terdiri dari variabel:

3 52 TABEL 4.2 STATISTIK DESKRIPTIF Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation kom_audit kom_independen kep_institusi E kep_manajerial E Fcf E Lev uk_perusahaan E man_laba Valid N (listwise) 78 Sumber : data sekunder yang diolah Penjelasan dari tabel 4.2 adalah sebagai beikut: 1. Nilai rata-rata manajemen laba yang diukur dengan menggunakan discretionary accrual menggunakan Modified Jones Model adalah sebesar Nilai terendah dari discretionary accrual adalah sebesar Nilai tertinggi sebesar Nilai standar deviasi adalah sebesar Nilai rata-rata ukuran komite audit yang diukur menggunakan jumlah anggota komite audit yang ada di perusahaan adalah sebesar Nilai terendah dari ukuran komite audit adalah sebesar Nilai tertinggi dari ukuran komite audit adalah sebesar Nilai standar deviasi adalah sebesar Nilai rata-rata dewan komisaris independen diukur dengan menggunakan persentase dari komisaris independen dibandingkan dengan total jumlah komisaris adalah sebesar Nilai terendah dari dewan komisaris

4 53 independen adalah sebesar Nilai tertinggi dewan komisaris adalah sebesar Nilai standar deviasi sebesar Nilai rata-rata kepemilikan institusional diukur dengan menggunakan presentase perbandingan jumlah saham yang dimiliki oleh investor institusi dengan total modal saham adalah sebesar E1. Nilai terendah kepemilikan institusional adalah sebesar Nilai tertinggi kepemilikan institusional adalah sebesar Nilai standar deviasi kepemilikan institusional adalah sebesar Nilai rata-rata kepemilikan manajerial diukur dengan menggunakan presentase perbandingan jumlah saham yang dimiliki oleh pihak majemen dengan total modal saham perusahaan adalah sebesar E0. Nilai terendah kepemilikan manajerial adalah sebesar Nilai tertinggi kepemilikan manajerial adalah sebesar Nilai standar deviasi kepemilikan manajerial adalah sebesar Nilai rata-rata free cash flow diukur dengan menggunakan skala rasio, dimana nilai free cash flow dibagi dengan total aset pada periode yang sama adalah sebesar E0. Nilai terendah free cash flow adalah sebesar Nilai tertinggi free cash flow adalah sebesar Nilai standar deviasi free cash flow adalah sebesar Nilai rata-rata leverage diukur dengan menggunakan rasio debt to asset yaitu perbandingan total kewajiban dengan total aset adalah sebesar Nilai terendah leverage adalah sebesar Nilai tertinggi leverage adalah sebesar Nilai standar deviasi leverage adalah sebesar

5 54 8. Nilai rata-rata ukuran perusahaan diukur dengan menggunakan LN(total aset) adalah sebesar E1. Nilai terendah ukuran perusahaan adalah sebesar Nilai tertinggi ukuran perusahaan adalah sebesar Nilai standar deviasi ukuran perusahaan adalah sebesar Uji Asumsi Klasik Pada penelitian ini uji asumsi klasik terhadap model regresi diolah menggunakan program SPSS Version 16.0 for windows. Pengujian dengan analisis regresi diperlukan adanya kemungkinan penyimpangan-penyimpangan yang terjadi terhadap asumsi klasik, pengujian tersebut meliputi: uji normalitas, uji multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heterokedastisitas Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel independen, variabel dependen atau keduanya mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah yang memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. Pengujian normalitas data menggunakan uji Kolmogorov Smirnov. Dari hasil pengujian diperoleh:

6 55 TABEL 4.3 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 78 Normal Parameters a Mean Std. Deviation Most Extreme Differences Absolute.082 Positive.082 Negative Kolmogorov-Smirnov Z.723 Asymp. Sig. (2-tailed).673 a. Test distribution is Normal. Sumber : data sekunder yang diolah Berdasarkan tabel 4.3 dapat dijelaskan bahwa nilai signifikasi Kolmogorov Smirnov adalah sebesar > Dengan demikian model regresi dalam penelitian ini memiliki data yang terdistribusi normal Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas dilakukan untuk menguji apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen. Jika terjadi korelasi, maka dinamakan terdapat problem Multikolinearitas. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antar variabel independen. Pengujian data tidaknya gejala multikolinearitas dilakukan dengan memperhatikan nilai matriks korelasi yang dihasilkan pada saat pengolahan data serta nilai VIF (Variance Inflation Factor) dan Tolerance-nya. Nilai dari VIF yang kurang dari 10 dan tolerance yang lebih dari 0.1

7 56 menandakan tidak terjadi adanya gejala multikolinearitas. Hasil pengujian multikolinearitas dapat dilihat dari tabel 4.4: TABEL 4.4 UJI MULTIKOLINEARITAS Coefficients a Collinearity Statistics Model 1 (Constant) Tolerance VIF kom_audit kom_independen kep_institusi kep_manajerial Fcf Lev uk_perusahaan a. Dependent Variable: man_laba Sumber : data sekunder yang diolah Hasil perhitungan pada tabel 4.4 diperoleh nilai VIF yang kurang dari 10 dan tolerance yang lebih dari 0.1 maka dapat disimpulkan tidak terjadi gejala multikolinearitas antar variabel bebas (ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage, ukuran perusahaan) Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika variance residual dari satu pengamat ke pengamat yang lain tetap maka disebut

8 57 homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Pengujian heteroskedastisitas dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan uji secara statisik, yaitu uji Glejser. Hasil pengujian dengan menggunakan SPSS adalah: TABEL 4.5 HASIL PERHITUNGAN UJI GLEJSER Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) kom_audit kom_independen kep_institusi kep_manajerial Fcf Lev uk_perusahaan a. Dependent Variable: abs_res Sumber : data sekunder yang diolah Dari hasil perhitungan pada tabel 4.5, didapatkan hasil bahwa variabel bebas (ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage, ukuran perusahaan) > Dengan demikian dapat diindikasikan model regresi dalam penelitian ini tidak terjadi gejala heteroskedastisitas dan model regresi dapat digunakan pengujian selanjutnya.

9 Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linier terdapat korelasi antar kesalahan pengganggu (residual) pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada masalah autokorelasi. TABEL 4.6 UJI AUTOKORELASI Model Summary b Adjusted R Std. Error of the Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson a a. Predictors: (Constant), uk_perusahaan, lev, kom_audit, kep_institusi, kom_independen, fcf, kep_manajerial b. Dependent Variable: man_laba Sumber : data sekunder yang diolah Berdasarkan hasil analisis regresi diperoleh nilai Durbin Watson sebesar Sedangkan dl = , du = dU = , dan 4-dL = , maka < < dari perhitungan disimpulkan bahwa Durbin Watson test terletak pada daerah uji. Dengan demikian model ini layak untuk digunakan penelitian selanjutnya. 4.4 Uji Model (Uji F) Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah dewan komisaris independen, ukuran komite audit, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage, ukuran perusahaan secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Hasil pengujian ini dapat dilihat pada tabel 4.7 berikut:

10 59 TABEL 4.7 HASIL UJI F ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression a Residual Total a. Predictors: (Constant), uk_perusahaan, lev, kom_audit, kep_institusi, kom_independen, fcf, kep_manajerial b. Dependent Variable: man_laba Sumber : data sekunder yang diolah Berdasarkan tabel 4.7 hasil uji Anova atau F test terlihat bahwa nilai F sebesar dengan nilai signifikansi sebesar Karena nilai signifikan sebesar < 0.05 maka model regresi dapat digunakan untuk memprediksi ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage, dan ukuran perusahaan secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Dengan demikian model regresi dalam penelitian ini adalah layak untuk di analisis. 4.5 Analisis Hipotesis Regresi Linier Berganda Berdasarkan data-data yang diuraikan sebelumnya, selanjutnya akan dikaji mengenai pengaruh variabel bebas yaitu Good Corporate Governance (Ukuran Komite Audit, Dewan Komisaris Independen, Kepemilikam Manajerial, Kepemilikan Institusional), Free Cash Flow, dan Leverage terhadap Manajemen Laba. Hasil

11 60 perhitungan dengan menggunakan rumus regresi linier berganda dengan menggunakan bantuan program Statistik Package for Social Science (SPSS) versi 16.0, dapat diperoleh hasil pada tabel 4.8 berikut ini: TABEL 4.8 HASIL PERHITUNGAN REGRESI Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta T Sig. 1 (Constant) kom_audit kom_independen kep_institusi kep_manajerial Fcf Lev uk_perusahaan a. Dependent Variable: man_laba Sumber : data sekunder yang diolah Berdasarkan tabel 4.8 diatas dapat diperoleh persamaan regresi untuk mengetahui faktor-faktor dalam memprediksi Manajemen Laba adalah sebagai berikut: DA = UKA DKI KI KM FCF LEV SIZE + e a. Nilai konstanta sebesar bernilai negatif, dapat diartikan bahwa jika variabel ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional,

12 61 kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage, dan ukuran perusahaan bernilai 0, maka manajemen laba bernilai sebesar b. Nilai koefisien regresi ukuran komite audit sebesar , bernilai negatif dapat diartikan bahwa setiap penambahan 1 satuan untuk variabel ukuran komite audit, sedangkan variabel dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage dan ukuran perusahaan konstan maka akan mengurangi manajemen laba sebesar c. Nilai koefisien regresi dewan komisaris independen sebesar 0.002, bernilai positif dapat diartikan bahwa setiap penambahan 1 satuan untuk variabel dewan komisaris independen, sedangkan variabel ukuran komite audit, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage dan ukuran perusahaan konstan maka akan meningkatkan manajemen laba sebesar d. Nilai koefisien regresi kepemilikan institusional sebesar 0.001, bernilai positif dapat diartikan bahwa setiap penambahan 1 satuan untuk variabel kepemilikan institusional, sedangkan variabel ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage dan ukuran perusahaan konstan maka akan meningkatkan manajemen laba sebesar e. Nilai koefisien regresi kepemilikan manajerial sebesar , bernilai negatif dapat diartikan bahwa setiap penambahan 1 satuan untuk variabel kepemilikan manajerial, sedangkan variabel ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, free cash flow, leverage dan ukuran perusahaan konstan maka akan mengurangi manajemen laba sebesar

13 62 f. Nilai koefisien regresi free cash flow sebesar 0.000, bernilai positif dapat diartikan bahwa setiap penambahan 1 satuan untuk variabel free cash flow, sedangkan variabel ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, leverage dan ukuran perusahaan konstan maka akan meningkatkan manajemen laba sebesar g. Nilai koefisien regresi leverage sebesar , bernilai negatif dapat diartikan bahwa setiap penambahan 1 satuan untuk variabel leverage, sedangkan variabel ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow dan ukuran perusahaan konstan maka akan mengurangi manajemen laba sebesar h. Nilai koefisien regresi ukuran perusahaan sebesar 0.005, bernilai positif dapat diartikan bahwa setiap penambahan 1 satuan untuk variabel ukuran perusahaan, sedangkan variabel ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, free cash flow dan leverage konstan maka akan meningkatkan manajemen laba sebesar Uji t Uji hipotesis t atau uji secara parsial (individual) antara variabel independen terhadap variabel dependen yaitu antara ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage dan ukuran perusahaan terhadap manajemen laba. Berikut ini hasil uji t dati masingmasing variabel:

14 63 TABEL 4.9 HASIL UJI t Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) kom_audit kom_independen kep_institusi kep_manajerial Fcf Lev uk_perusahaan a. Dependent Variable: man_laba Sumber : data sekunder yang diolah 1. Pengaruh Variabel Ukuran Komite Audit Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan program SPSS 16.0 pada tabel diatas, diperoleh hasil bahwa pengujian secara parsial ukuran komite audit tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Hal ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi sebesar , dengan signifikansi sebesar dimana nilai signifikansi > Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis 1a ditolak, yang artinya variabel Ukuran Komite Audit tidak berpengaruh signifikan terhadap Manajemen Laba. 2. Pengaruh Variabel Dewan Komisaris Independen Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan program SPSS 16.0 pada tabel diatas, diperoleh hasil bahwa pengujian secara parsial dewan komisaris independen tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Hal ini dibuktikan dengan

15 64 nilai koefisien regresi sebesar 0.002, dengan signifikansi sebesar dimana nilai signifikansi > Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis 1b ditolak, yang artinya variabel Dewan Komisaris Independen tidak berpengaruh signifikan terhadap Manajemen Laba. 3. Pengaruh Variabel Kepemilikan Institusional Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan program SPSS 16.0 pada tabel diatas, diperoleh hasil bahwa pengujian secara parsial kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Hal ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi sebesar 0.001, dengan signifikansi sebesar dimana nilai signifikansi > Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis 1c ditolak, yang artinya variabel Kepemilikan Institusional tidak berpengaruh terhadap Manajemen Laba. 4. Pengaruh Variabel Kepemilikan Manajerial Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan program SPSS 16.0 pada tabel diatas, diperoleh hasil bahwa pengujian secara parsial kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Hal ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi sebesar , dengan signifikansi sebesar dimana nilai signifikansi > Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis 1d ditolak, yang artinya variabel Kepemilikan Manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap Manajemen Laba.

16 65 5. Pengaruh Variabel Free Cash Flow Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan program SPSS 16.0 pada tabel diatas, diperoleh hasil bahwa pengujian secara parsial free cash flow tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Hal ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi sebesar 0.000, dengan signifikansi sebesar dimana nilai signifikansi > Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis 2 ditolak, yang artinya variabel Free Cash Flow tidak berpengaruh signifikan terhadap Manajemen Laba. 6. Pengaruh Variabel Leverage Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan program SPSS 16.0 pada tabel diatas, diperoleh hasil bahwa pengujian secara parsial leverage berpengaruh terhadap manajemen laba. Hal ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi sebesar , dengan signifikansi sebesar dimana nilai signifikansi < Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis 3 diterima, yang artinya variabel Leverage berpengaruh signifikan terhadap Manajemen Laba. 7. Pengaruh Variabel Ukuran Perusahaan Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan program SPSS 16.0 pada tabel diatas, diperoleh hasil bahwa pengujian secara parsial ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Hal ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi sebesar 0.005, dengan signifikansi sebesar dimana nilai signifikansi > Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Ukuran Perusahaan sebagai variabel kontrol tidak berpengaruh signifikan terhadap Manajemen Laba.

17 Koefisien Determinasi (R 2 ) Persentase variabel dependen Manajemen Laba dapat dijelaskan oleh variabel independen ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage dan ukuran perusahaan dalam model penelitian ditunjukkan oleh besarnya koefisien determinasi. Koefisien Determinasi ini menunjukan seberapa besar kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen yang dinyatakan dalam persen (%). TABEL 4.10 HASIL KOEFISIEN DETERMINASI Model Summary b Adjusted R Std. Error of the Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson a a. Predictors: (Constant), uk_perusahaan, lev, kom_audit, kep_institusi, kom_independen, fcf, kep_manajerial b. Dependent Variable: man_laba sumber : data sekunder yang diolah Nilai koefisien determinasi di tunjukkan dengan nilai adjusted r square sebesar artinya variabel independen (ukuran komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, free cash flow, leverage dan ukuran perusahaan) dapat menjelaskan variabel dependen (manajemen laba) sebesar 14.90% sedangkan sisanya 85.10% (100% %) diterangkan oleh variabel lain diluar model.

18 Pembahasan Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dapat dijelaskan bahwa dari 6 hipotesis yang diajukan, 1 hipotesis diterima. Yaitu pengaruh Leverage terhadap Manajemen Laba. sedangkan 5 hipotesis ditolak. Yaitu pengaruh Ukuran Komite Audit, Dewan Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial, dan Free Cash Flow terhadap Manajemen Laba. Penjelasan masing-masing variabel adalah sebagai berikut: Pengaruh Ukuran Komite Audit Terhadap Manajemen Laba Variabel ukuran komite audit memberikan bukti empiris bahwa variabel tersebut tidak berpengaruh terhadap Manajemen Laba dengan nilai signifikansi yang berarti lebih besar dari Komite Audit adalah komite yang dibentuk oleh dan bertanggung jawab kepada Dewan Komisaris dalam rangka membantu melaksanakan tugas dan fungsi Dewan Komisaris (peraturan Bapepam dan LK Nomor IX.I.5). Problem keagenan (agency problem) antara pemegeng saham (pemilik perusahaan) dengan manajer potensial terjadi bila manajemen tidak memiliki saham mayoritas perusahaan. Pemegang saham tentu menginginkan manajer bekerja dengan tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham. Sebaliknya, manajer perusahaan bisa saja bertindak tidak untuk memaksimumkan kemakmuran pemegang saham, tetapi memaksimumkan kemakmuran mereka sendiri (Atmaja, 2003). Di Indonesia, terdapat peraturan Bapepam yang bersifat mandatory, sehingga tujuan perusahaan membentuk komite audit utamanya hanya untuk memenuhi syarat sehingga terhindar dari sanksi hukuman. Oleh karena itu, kinerja dari komite audit kurang efektif dan optimal dalam

19 68 mengembangkan dan menerapkan proses pengawasan untuk meminimalisir praktik manajemen laba (Agustia, 2013). Hasil ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Purwandari (2011) yang menunjukkan bahwa ukuran komite audit berpengaruh terhadap manajemen laba. Namun hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Zuhri (2011), Agustia (2013), Anggana dan Prastiwi (2013), Nabila dan Daljono (2013) serta Herdian (2015) yang menyimpulkan bahwa Ukuran Komite Audit tidak berpengaruh terhadap Manajemen Laba Pengaruh Dewan Komisaris Independen Tehadap Manajemen Laba Variabel dewan komisaris independen memberikan bukti empiris bahwa variabel tersebut tidak berpengaruh terhadap Manajemen Laba dengan nilai signifikansi yang berarti lebih besar dari Di Indonesia terdapat penentuan komposisi dan jumlah anggota komisaris independen yang telah ditetapkan dalam keputusan Direksi BEJ Nomor Kep-305/BEJ/ dimana dalam peratutan tersebut diwajibkan bagi perusahaan yang terdaftar dalam bursa untuk melakukan pembentukan komisaris independen sekurang-kurangnya 30% dari total dewan komisaris yang ada dalam perusahaan tersebut (Anggana dan Prastiwi, 2013). Hal ini dikarenakan komisaris independen ditunjuk oleh pemegang saham mayoritas dalam RUPS sehingga apabila tidak sejalan dengan keputusan pemilik maka perusahaan dapat melakukan penggantian (Agustia). Problem keagenan (agency problem) antara pemegeng saham (pemilik perusahaan) dengan manajer potensial terjadi bila manajemen tidak memiliki saham mayoritas perusahaan. Pemegang saham tentu menginginkan manajer bekerja dengan

20 69 tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham. Sebaliknya, manajer perusahaan bisa saja bertindak tidak untuk memaksimumkan kemakmuran pemegang saham, tetapi memaksimumkan kemakmuran mereka sendiri (Atmaja). Jadi, pada praktiknya meskipun komposisi dewan komisaris independen pada perusahaan relatif besar, tetapi mereka tidak bisa benar-benar independen dalam melaksanakan tugas dan pengawasannya karena terbatas oleh peraturan/kebijakan dari pemegang saham mayoritas, sehingga tidak bisa mendorong pelaksanaan good corporate governance secara optimal untuk membatasi praktik manajemen laba (Agustia, 2013). Hasil ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Indriani (2010), Purwandari (2011), Agustia (2013), Naftalia dan Marsono (2013) serta Herdian (2015) yang menyimpulkan bahwa Dewan Komisaris Indepnden tidak berpengaruh signifikan terhadap Manajemen Laba. Akan tetapi, hasil penelitian ini tidak mendukung penelitian yang dilakukan Anggana dan Prastiwi (2013) serta Nabila dan Daljono (2013) yang menemukan bahwa dewan komisaris independen berpengaruh terhadap manajemen laba Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Manajemen Laba Variabel kepemilikan institusional memberikan bukti empiris bahwa variabel tersebut tidak berpengaruh terhadap Manajemen Laba dengan nilai signifikansi yang berarti lebih besar dari Hasil ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Agustia (2013) yang menunjukkan bahwa kepemilikan institusional tidak memiliki kemampuan untuk mengendalikan pihak manajemen sehingga tidak mengurangi earning management. Untuk menyakinkan bahwa manajer bekerja sungguh-sungguh

21 70 untuk kepentingan pemegang saham, pemegang saham harus mengeluarkan biaya yang disebut agency cost yang meliputi antara lain: pengeluaran untuk memonitor kegiatan manajer, pengeluaran untuk membuat suatu struktur organisasi yang meminimalkan tindakan-tindakan manajer yang tidak diinginkan, serta opportunity cost yang timbul akibat kondisi dimana manajer tidak dapat segera mengambil keputusan tanpa persetujuan pemegang saham (Atmaja, 2003). Adanya kepemilikan institusional dengan kepemilikan saham dalam jumlah besar akan mempunyai dorongan yang cukup kuat untuk mengumpulkan informasi, mengawasi tindakan-tindakan manajemen dan mendorong kinerja yang lebih baik. Apabila kepemilikan institusional mempunyai kepemilikan saham dalam jumlah yang relatif rendah, maka para kepemilikan institusional hanya memiliki sedikit dorongan untuk melakukan pengawasan terhadap tindakan oportunistik manajer. Oleh karena itu, keberadaan kepemilikan institusional belum tentu akan berdampak pada peningkatan proses pengawasan yang berpengaruh terhadap berkurangnya tindakan manajemen dalam melakukan manajemen laba. Akibatnya manajer terpaksa untuk melakukan tindakan yang dapat meningkatkan laba jangka pendek, misalnya dengan melakukan manipulasi laba (Ujiyantho dan Pramuka, 2007). Hasil ini tidak mendukung penelitian yang dilakukan oleh Indriani (2010), Purwandari (2011), serta Naftalia dan Marsono (2013) yang menemukan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh terhadap manajemen laba Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Manajemen Laba Variabel kepemilikan manajerial memberikan bukti empiris bahwa variabel tersebut tidak berpengaruh terhadap Manajemen Laba dengan nilai signifikansi 0.091

22 71 yang berarti lebih besar dari Hasil ini mendukung penelitian yang dilakukan Agustia (2013) dan Herdian (2015) yang menyimpulkan bahwa kepemilikan manajerial tidak bisa membatasi terjadinya manajemen laba. Hubungan keagenan atau agency relationship muncul ketika satu atau lebih individu menggaji individu lain (agen atau karyawan) untuk bertindak atas namanya, mendelegasikan kekuasaan untuk membuat keputusan kepada agen atau karyawannya. Dalam konteks manajemen, hubungan ini muncul antara: (1) pemegang saham (shareholders) dengan para manajer, serta (2) shareholder dengan kreditor (bondholders atau pemegang obligasi). Struktur kepemilikan manajerial perusahaan-perusahaan di Indonesia kebanyakan merupakan kepemilikan keluarga. Sehingga kepemilikan manajerial yang sangat kecil tidak mempengaruhi perilaku manajemen laba yang dilakukan oleh manajemen (Syahrial, 2013). Dengan kepemilikan manajerial yang kecil, para manajer yang juga memiliki saham perusahaan tersebut cenderung mengambil kebijakan untuk mengelola laba dengan sudut pandang keinginan investor. Kegagalan pihak manajemen yang juga merupakan pemilik modal perusahaan dalam meningkatkan kualitas dan proses pelaporan keuangan disebabkan karena presentase manajer yang memiliki saham relatif sangat kecil jika dibandingkan dengan keseluruhan modal yang dimiliki investor umum (Agustia, 2013). Hasil ini tidak mendukung penelitian yang dilakukan oleh Indriani (2010) serta Anggana dan Prastiwi (2013) yang menemukan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap manajemen laba. Munculnya konflik dalam hubungan agensi sangat besar, yaitu ketika manajemen perusahaan memiliki kurang dari 100% saham

23 72 biasa milik perusahaan maka potensi konflik itupun muncul. Konflik terjadi karena adanya keinginan agen untuk mendapatkan gaji yang tinggi atau mendapatkan fasilitas tertentu yang sama dengan milik principal demi kenyamanan pribadinya (Agustia, 2013) Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Manajemen Laba Variabel free cash flow memberikan bukti empiris bahwa variabel tersebut tidak berpengaruh terhadap Manajemen Laba dengan nilai signifikansi yang berarti lebih besar dari Penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Herdian (2015). Arus kas bebas (Free Cash Flow) dapat menimbulkan perbedaan kepentingan antara pemegang saham dan manajer. Problem keagenan (agency problem) antara pemegeng saham (pemilik perusahaan) dengan manajer potensial terjadi bila manajemen tidak memiliki saham mayoritas perusahaan. Pemegang saham tentu menginginkan manajer bekerja dengan tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham. Sebaliknya, manajer perusahaan bisa saja bertindak tidak untuk memaksimumkan kemakmuran pemegang saham, tetapi memaksimumkan kemakmuran mereka sendiri (Atmaja, 2003). Pemegang saham menginginkan sisa dana tersebut (arus kas bebas) dibagikan untuk meningkatkan kesejahteraannya, sedangkan manajer berkeinginan arus kas bebas digunakan untuk memperbesar perusahaan melebihi ukuran optimal (Kono dan Yuyetta, 2013). Hasil ini tidak mendukung penelitian yang dilakukan oleh Zuhri (2011) dan Agustia (2013) yang menemukan bahwa free cash flow berpengaruh terhadap manajemen laba. Arus kas bebas yang rendah menunjukkan keadaan perusahaan tidak

24 73 sehat karena tidak tersedianya kas untuk pertumbuhan, pembayaran hutang dan deviden. Hal ini mendorong manajemen untuk melakukan manajemen laba. Manajemen memiliki motivasi untuk menghindari pelanggaran kontrak terhadap investor serta kreditor. Manajemen juga ingin memberikan informasi yang baik kepada investor bahwa perusahaan dalam kinerja yang baik (Kono dan Yuyeta, 2013) Pengaruh Leverage Terhadap Manajemen Laba Hasil penelitian dilihat dari nilai koefisien sebesar hal ini menunjukkan bahwa Leverage memiliki pengaruh yang negatif terhadap Manajemen Laba. Hal ini berarti semakin tinggi leverage maka kemungkinan terjadi manajemen laba semakin menurun. Penjelasan tersebut ditujukan dengan data perusahaan sebagai berikut: PT. Gajah Tunggal, Tbk tahun 2012 dengan nilai leverage dan manajemen laba juga pada PT. Tembaga Mulia Semanan, Tbk tahun 2013 dengan nilai leverage dan manajemen laba Sebaliknya apabila semakin rendah leverage maka kemungkinan terjadinya manajemen laba semakin tinggi. Penjelasan tersebut ditujukan dengan data perusahaan sebagai berikut: PT. Astra Auto Park, Tbk tahun 2011 dengan nilai leverage dan manajemen laba juga pada PT. Indospring, Tbk 2012 dengan nilai leverage dan nilai manajemen laba Leverage merupakan rasio antara total kewajiban dengan total modal perusahaan. Semakin besar rasio leverage, berarti semakin tinggi nilai utang perusahaan. Ukuran ini berhubungan dengan keberadaan dan ketat tidaknya suatu persetujuan utang (Aryani, 2011). Kebijakan hutang merupakan salah satu alternatif

25 74 pendanaan perusahaan selain menjual saham di pasar modal. Hutang yang dipergunakan secara efektif dan efisien akan meningkatkan nilai perusahaan (Indriani, 2010). Agency problem juga muncul antara kreditor (pemberi hutang) dengan pemegang saham (stockholders) yang diwakili oleh manajemen perusahaan. konflik muncul jika: (1) manajemen mengambil proyek-proyek yang risikonya lebih besar daripada yang diperkirakan oleh kreditor, atau (2) perusahaan meningkatkan jumlah hutang hingga mencapai tingkatan yang lebih tinggi daripada yang diperkirakan kreditor. Kedua tindakan di atas akan meningkatkan risiko financial perusahaan, selanjutnya kan menurunkan nilai pasar hutang/obligasi perusahaan yang belum jatuh tempo (Atmaja). Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan Agustia (2013) serta Naftalia dan Marsono (2013) hutang yang tinggi tidak selalu menunjukkan bahwa kondisi perusahaan buruk. Jika dengan tingkat hutang yang tinggi menunjukkan bahwa pihak ketiga (pihak yang memberi pinjaman hutang) merasa yakin bahwa perusahaan mempunyai kemampuan dalam melunasi hutang. Sehingga pihak ketiga lebih memonitor aktivitas perusahaan sehingga manajemen laba menurun. Hasil ini tidak mendukung penelitian yang dilakukan oleh Indriani (2010) dan Purwandari (2011) yang menemukan bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap manajemen laba.