BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN. GCG terhadap Kinerja Perusahaan dengan Kepemilikan Saham. Tabel 4.1. Statistik Deskriptif

Transkripsi

1 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Dalam bab empat ini akan menjelaskan mengenai hasil analisis untuk memberikan jawaban atas rumusan dan hipotesis penelitian pada bab sebelumnya. Analisis data yang dilakukan dalam penelitian adalah statistik deskriptif, uji asumsi klasik, dan analisis regresi berganda. Hasil analisis berupa informasi untuk mengetahui pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan GCG terhadap Kinerja Perusahaan dengan Kepemilikan Saham Manajerial sebagai Variabel Pemoderasi. 4.1 Analisis Statistik Deskriptif Hasil uji statistik deskriptif secara ringkas disajikan dalam tabel sebagai berikut : Tabel 4.1 Statistik Deskriptif LN_TA DER GCG ROA Minimum Maksimum Stad. Deviasi Mean Kurtosis Skewness Sumber : Data diolah, 2015 xxxix

2 Berdasarkan hasil olahan Tabel 4.1 dapat dilihat nilai kurtosis, skewness, dan standar deviasi yang menggambarkan tingkat normalitas data dari variabel (ROA) Kinerja Perusahaan, (LN_TA) Ukuran Perusahaan, (DER) Leverage dan (GCG) Corporate Governance. Pada variabel kinerja perusahaan memiliki nilai kurtosis yang menunjukkan data lancip. Artinya distribusi data terkumpul atau bersifat homogen. Hal tersebut didukung dengan nilai skewness yang rendah sebesar dan nilai standar deviasi sebesar Hal ini menunjukkan bahwa data terdistribusi secara normal. Variabel ukuran perusahaan memiliki nilai kurtosis yang hampir mendekati 0 yaitu , artinya data bersifat heterogen atau distribusi data menyebar dalam kelompok tertentu.hal tersebut diikuti dengan nilai standar deviasi yang rendah sebesar dan diikuti dengan nilai skewness yang mendekati nol yaitu yang menunjukkan bahwa data terdistribusi secara normal. Variabel DER memiliki nilai kurtosis sebesar (lebih dari 3) yang menunjukkan bahwa data homogeny. Dengan didukung nilai skewness sebesar dan nilai standar deviasi sebesar Karena nilai skewness dan standar deviasi yang diperoleh rendah, maka data terdistribusi secara normal. Pada variabel GCG memiliki nilai kurtosis dibawah tiga yaitu yang menunjukkan homogenitas data rendah dan memiliki nilai skweness dan standar deviasi karena nilai skewness yang tidak terlalu besar sehingga data masih terdistribusi secara normal. xl

3 4.2 Uji Asumsi Klasik Uji Multikolinearitas Hasil uji multikolinearitas dapat dilihat dari tabel berikut : Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinearitas DER LnTA DER GCG GCG ROA Sumber : Data diolah, 2015 Berdasarkan Tabel 4.3 di atas menunjukkan bahwa nilai korelasi tertinggi adalah sebesar 0,3793. Hal ini dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi tersebut tidak terdapat masalah multikolinieritas Uji Heteroskedastisitas Pengujian heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan Gljser test. Hasil uji heteroskedastisitas dapat dilihat dari tabel berikut : Tabel 4.2 Hasil Uji Heteroskedasitas Coefficients Standard Error t Stat P-value Intercept LN_TA DER GCG Sumber : Data diolah, 2015 xli

4 Berdasarkan Tabel 4.2 diatas diperoleh hasil bahwa nilai p-value untuk variabel Ukuran Perusahaan, Leverage, dan GCG terhadap Kinerja Perusahaan dengan tidak menunjukkan nilai yang signifikan, sehingga dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi tersebut tidak terjadi heterokedasitas. 4.3 Analisa Regresi Hasil dari analisis regresi dapat dilihat pada tabel berikut : Tabel 4.4 Hasil Analisis Regresi Regression Statistics Multiple R R Square Adjusted R Square Standard Error Observations 229 ANOVA Df SS MS F Significance F Regression Residual Total COEFFICIENTS Coefficients Standard Error t Stat P-value Intercept LN_TA DER GCG Sumber : Data diolah, 2015 Berdasarkan hasil tabel di atas, dapat disusun persamaan regresi linear berganda sebagai berikut: ROA = LN_TA DER GCG p-value Uji Model xlii

5 Berdasarkan Tabel 4.4 menunjukkan koefisien AdjustedR Square model sebesar atau 6.7%. Hal ini dapat diartikan bahwa sebesar 6.7% kinerja perusahaan sebagai variabel dependen dapat dijelaskan oleh variabel Ukuran Perusahaan, Leverage, dan GCG sebagai variabel independen. Hasil uji F pada Tabel 4.4 dapat dilihat bahwa nilai F hitung sebesar dengan nilai signifikansif sebesar 0,0006. Hal ini menjelaskan bahwa model ini mengandung tingkat kesalahan 0,0006, maka dapat disimpulkan bahwa kesalahan eror model tersebut kecil. Dari Tabel 4.4 dapat dilihat bahwa intercept memiliki nilai p-value sebesar Hal ini menunjukkan bahwa nilai intercept siginifikan lemah, sehingga dapat disimpulkan bahwa intercept mempengaruhi kinerja perusahaan. Artinya, di dalam penelitian ini terdapat variabel yang belum dimasukkan ke dalam model. Walaupun nilai intercept yang ditunjukkan signifikan lemah, hal tersebut bukan menjadi masalah utama karena nilai intercept didukung dengan hasil uji F yang menunjukkan nilai signifikan kuat. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa model yang dibangun sudah cukup baik. Namun, terdapat kelemahan yang perlu diperbaiki oleh peneliti selanjutnya yaitu dengan menambahkan variabel lain yang belum dimasukkan ke dalam penelitian ini sehingga nantinya tidak terjadi missing variable di penelitian selanjutnya. Dari hasil uji model di atas dapat dilihaat, nilai signifikansi F menunjukkan model yang dibangun sudah sangat baik. Hal ini dikarenakan tingkat kesalahan eror model hanya sebesar atau 0.06%. Maka, dengan menggunakan variabel yang terdapat dalam peneltian ini menunjukkan bahwa xliii

6 model yang dibangun sudah mampu memperlihatkan adanya kinerja perusahaan yang baik Uji Hipotesis PengaruhUkuran Perusahaan terhadapkinerja Perusahaan Ho1 :Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh positif terhadap Kinerja Perusahaan Berdasarkan Tabel 4.4 dapat dilihat bahwa Ukuran Perusahaan memiliki p-value Hasil tersebut menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan, sehinggaho1 gagal ditolak. Penelitian ini menunjukkan bahwa Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap Kinerja Perusahaan. Artinya, besarnya total aset yang dimiliki perusahaan sama sekali tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Ukuran Perusahaan yang semakin besar tidak menghasilkan kinerja keuangan yang lebih baik. Dapat dilihat bahwa di dalam perusahaan manufaktur sangat padat modal, dengan demikian ukuran perusahan rata-rata besar. Banyaknya perusahaan berukuran besar dalam sektor perusahaan manufaktur menyebabkan data yang diperoleh heterogen. Alat ukur ukuran perusahaan dalam penelitian ini adalah Ln total asset. Dengan menggunkan proses Ln maka data menjadi homogen. Setelah di Ln kan ternyata data total asset menjadi terlalu homogen. Sehingga menyebabkan tidak signifikannya Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Perusahaan. Dilihat dari diskriptif statistik variabel ukuran perusahaan memiliki nilai mean dan nilai standar deviasi sebesar jika dibandingkan nilai standar deviasi dengan nilai mean maka akan menghasilkan nilai simpangan sebesar 1/15. Nilai simpangan tersebut sangat kecil sekali dibandingkan dengan xliv

7 nilai simpangan dari variabel yang lain. Jadi dapat diketahui bahwa data ukuran perusahaan sangat homogen. Penelitian ini mendukung penelitian Huang (2002), Talebria et al. (2010) yang menemukan bahwa tidak terdapat pengaruh ukuran perusahaan terhadap kinerja perusahaan. Persamaan penelitian ini dengan penelitian Huang (2002) dantalebria et al. (2010) adalah menggunakan perusahaan manufaktur di dalam penelitian mereka. Tetapi penelitian ini tidak mendukung penelitian Calisir et al. (2010), Lin (2006) serta Wright et al. (2009) yang menemukan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap kinerja. Perbedaan jenis perusahaan akan berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Calisir et al. (2010) menemukan pengaruh positif ukuran perusahaan terhadap kinerja perusahaan sektor teknologi informasi dan komunikasi. Penggunaan perusahaan sektor teknologi dan informasi pada penelitian tersebut yang sangat berhubungan erat dengan brain ware memungkinkan bahwa semakin besar perusahaan maka kemampuan perusahaan untuk menggaji karyawan dengan kualifikasi yang baik dalam mengoperasionalkan perusahaan akan menghasilkan keuntungan semakin tinggi. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian Lin (2006) serta Wright et al. (2009) adalah penggunaan sampel perusahaan perbankan dalam penelitian Lin (2006) serta Wright et al. (2009) sedangkan penelitian ini menggunakan perusahaan manufaktur. Perusahaan manufaktur memiliki masalah yang kompleks, sedangkan perusahaan perbankan lebih sederhana sehingga hasilnya berbeda. Perusahaan perbankan mendapatkan keuntungan dari transaksi kredit, sehingga xlv

8 semakin besar jumlah uang yang dimiliki bank maka keuntungan bank akan semakin tinggi. Kelemahan dalam penelitian ini adalah proses statistik yang digunakan dalam pengolahan data. Penggunaan proses manipulasi data menyebabkan data menjadi tidak signifikan. Kesalahaan juga terjadi dalam pemilihan variabel ukuran perusahaan yang digunakan pada jenis perusahaan manufaktur. Ukuran perusahaan pada manufaktur sangat heterogen. Oleh karena itu menggunkan ln agar data menjadi homogen. Setelah di ln kan data total asset menjadi terlalu homogen. Penggunaan proses manipulasi data menyebabkan data menjadi tidak signifikan. Diharapkan bagi penelitian selanjutnya untuk melakukan penelitian dengan variabel yang lain. Jangan menggunakan variabel Ukuran Perusahaan untuk jenis perusahaan manufaktur, karena dengan adanya kelemahan proses statistik menyebabkan variabel Ukuran Perusahaan tidak signifikan jika digunakan pada perusahaan manufaktur. Selain itu mengganti obyek penelitian dengan jenis perusahaan yang lain, sehingga tidak hanya perusahaan manufaktur tetapi dapat dikembangkan dengan menggunakan perusahaan non manufaktur Pengaruh Leverage terhadapkinerja Perusahaan Ho2 : Leverage tidak berpengaruh negatif terhadap kinerja perusahaan Berdasarkan Tabel 4.4 dapat dilihat bahwa Leverage menghasilkan nilai koefisien dan p-value Hasil tersebut menunjukkan bahwa Leverage berpengaruh negatif dan signifikan kuat terhadap kinerja perusahaan, sehingga Ho2 ditolak. xlvi

9 Hasil penelitian di atas menunjukkan bahwa leverage berpengaruh negatif signifikan kuat terhadap kinerja perusahaan. Artinya semakin tinggi leverage perusahaan maka kinerja perusahaan yang dilakukan semakin rendah. Kegiatan berhutang pada dasarnya akan menimbulkan biaya bunga. Besar kecilnya hutang memiliki pengaruh yang searah (positif) terhadap besar kecilnya biaya bunga yang ditimbulkan. Semakin besar hutang (leverage) maka biaya bunga juga akan semakin besar. Dalam hubungannya dengan laba pada dasarnya besar kecilnya hutang sangat berpengaruh terhadap laba. Hutang menimbulkan biaya bunga, biaya bunga yang semakin tinggi akan berpengaruh terhadap pengurangan laba yang diperoleh perusahaan. Dengan demikian semakin besar penggunaan hutang maka akan semakin besar beban bunga, semakin besar beban bunga maka laba yang diperoleh perusahaan semakin berkurang. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Shubita dan Alsawalhah (2012), Miyajima et al. (2003) dan Aminatuzzahra (2010) yang menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas. Penelitian ini tidak mendukung penelitian Jahja (2002) yang menyimpulkan pengaruh positif signifikan Debt to Equity terhadap kinerja perusahaan. Jahja (2010) menemukan pengaruh positif Debt to Equity terhadap kinerja perusahaan sektor perbankan. Jahja (2012) melakukan penelitian dengan menggunakan obyek perusahaan perbankan sedangkan penelitian ini menggunakan perusahaan manufaktur. Perusahaan manufaktur memiliki masalah yang kompleks. Dalam menangani masalah tersebut menyebabkan bertambahnya xlvii

10 biaya yang harus dibayar oleh perusahaan. Apabila hutang pada perusahaan manufaktur tinggi maka beban bunga yang harus dibayarkan juga semakin banyak sehingga mengurangi laba perusahaan. Dengan meminimalkan hutang yang menimbulkan beban bunga maka akan mengurangi biaya. Sedangkan pada perusahaan perbankan justru apabila semakin besar Debt to Equity Ratio maka perusahaan akan semakin untung, semakin banyak uang yang di pinjamkan oleh bank maka semakin untung. Perusahaan perbankan mendapatkan keuntungan dari transaksi kredit, sehingga semakin besar jumlah uang yang dimiliki bank maka keuntungan bank akan semakin tinggi. Selisih dari biaya bunga tabungan dengan bunga kredit yang membuat laba bank semakin meningkat. Disarankan bagi penelitian selanjutnya untuk melakukan penelitian dengan variabel yang serupa mengingat hasil penelitian yang diperoleh belum konsisten dan periode pengamatan yang dilakukan lebih panjang agar hasil penelitian bisa lebih akurat Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Kinerja Perusahaan Ho3 : Good Corporate Governance tidak berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan Berdasarkan Tabel 4.4 dapat dilihat bahwa Good Corporate Governance menghasilkan nilai koefisien dan p-value sebesar Hal tersebut menunjukkan bahwa Good Corporate Governance berpengaruh positif dan signifikan kuat terhadap kinerja perusahaan, sehingga Ho4 ditolak. Hasil penelitian di atas menunjukkan bahwa Good Corporate Governance berpengaruh positif signifikan kuat terhadap kinerja perusahaan. Artinya, xlviii

11 semakin besar Good Corporate Governance maka semakin besar kinerja perusahaan dilakukan. Karena pengelolaan perusahaan yang baik menyebabkan kinerja perusahan juga semakin baik. Suatu perusahaan dengan manajemen yang menerapkan sistem pengelolaan yang baik akan memberikan perlindungan dan jaminan hak kepada para stakeholders maupun stockholdersnya. Oleh karena itu, manajemen berkewajiban memberikan informasi akurat tentang kondisi perusahaan yang sebenarnya. Hal ini menunjukkan bahwa manajer akan lebih berpotensi melakukan kinerja perusahaan yang baik ketika Good Corporate Governance dalam nilai tinggi. Good Corporate Governance menunjukkan bahwa manajer akan melaksanakan pekerjaan dengan penuh tanggung jawab dengan memberikan kinerja yang baik dan memberikan keuntungan bagi perusahaan, yakin bahwa manajer tidak akan menggelapkan atau menginvestasikan ke dalam proyekproyek yang tidak menguntungkan berkaitan dengan modal yang telah ditanamkan oleh investor. Dengan demikian kinerja perusahaan akan semakin tinggi. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Putri (2006), Pranata (2007) dan Prasinta (2012) yang menyimpulkan bahwa GCG berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja perusahaan. Penelitian ini tidak mendukung penelitian Raharja (2012). Hasil penelitian Raharja (2012) menyatakan bahwa GCG tidak mempengaruhi secara signifikan terhadap kinerja perusahaan. Pebedaan penelitian ini dengan penelitian Raharja (2012) adalah pengunaan proksi ukuran dewan komisaris dan ukuran dewan xlix

12 direksi untuk mngukur variabel Good Corporate Governance. Jumlah dewan yang besar menguntungkan perusahaan dari sudut pandang pengelolaan sumber daya. Akan tetapi, semakin besar jumlah dewan direksi juga akan meningkatkan permasalahan dalam hal komunikasi dan koordinasi. Semakin meningkatnya jumlah dewan direksi juga membuat pengawasan yang dilakukan akan semakin sulit, sehingga menimbulkan permasalahan agensi yang muncul dari pemisahan antara manajemen dan control. Semakin banyak jumlah anggota dewan komisaris, maka dewan komisaris akan semakin kesulitan dalam menjalan peran. Diantaranya adalah kesulitan dalam mengawasi dan mengendalikan tindakan manajemen, serta kesulitan dalam mengambil keputusan yang berguna bagi perusahaan. Sedangkan di dalam penelitian ini menggunakan Asean Corporate Governance Scorecard dalam mengukur Good Corporate Governance. Dalam Asean Corporate Governance Scorecard di sediakan daftar pertanyaan untuk mengukur tata kelola perusahaan sudah berjalan dengan baik atau belum. Dalam menjawab pertanyaan menggunakan dummy. Nilai 1 untuk jawaban ya dan 0 untuk jawaban tidak. Disarankan bagi penelitian selanjutnya untuk melakukan penelitian dengan variabel yang serupa mengingat hasil penelitian yang dilakukan mengenai variabel tersebut masih belum konsisten. Dengan menggunakan proxy yang berbeda dan menambah jumlah tahun sehingga hasil yang diperoleh menjadi lebih akurat. l

13 li