BAB I PENDAHULUAN. menguntungkan Indonesia sebagai salah satu Negara yang ada di Asia (Marisa,

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Krisis hutang yang dialami oleh Amerika dan Eropa pada tahun 2008 telah memberikan pengaruh besar bagi perekonomian dunia. Ketika kondisi perokonomian di Negara maju seperti Amerika Serikat mengalami goncangan, dapat dipastikan memberi dampak yang luas pada kondisi ekonomi dunia. Hal ini memberi pengaruh positif terhadap perekonomian Asia, dalam jangka pendek dan jangka panjang dinilai akan menggeser pusat ekonomi dunia ke Asia yang akan menguntungkan Indonesia sebagai salah satu Negara yang ada di Asia (Marisa, 2013). Apa yang terjadi di AS dan Eropa akan membuat suku bunga mereka tetap rendah dalam waktu satu atau dua tahun, kondisi tersebut menciptakan dana menganggur di pasar internasional yang tidak terserap oleh sektor riil di negara bersuku bunga rendah tersebut, oleh karena itu dana tersebut sangat berpotensi untuk dapat ditarik masuk ke negara berkembang. Indonesia sebagai salah satu negara berkembang terbaik di Dunia harus mampu memanfaatkan momentum krisis yang terjadi di AS dan Eropa untuk mendorong pertumbuhan ekonominya (Muhammad Fikri, 2011). Untuk sektor moneter, krisis Amerika dan Eropa memberi peluang bagi Indonesia berinvestasi ke pasar saham. Hal ini mengakibatkan perekonomian Indonesia dalam keadaan yang cenderung stabil dan memberi dampak positif terhadap kinerja pasar sehingga investor tertarik 1

2 2 untuk menanamkan modal (Marisa, 2013). Pada tahun 2008, IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan) hanya turun hingga setengahnya sebelum kemudian menguat kembali (Teguh Hidayat, 2011). Investor harus menganalisis terlebih dahulu keadaan suatu perusahaan sebelum memutuskan untuk berinvestasi, apakah perusahaan memiliki kinerja yang bagus atau tidak agar investor tidak salah dalam berinvestasi. Baik atau buruknya perusahaan dapat dilihat dari harga saham perusahaan tersebut di Bursa Efek Indonesia (BEI). Perusahaan perusahaan yang mempunyai kinerja memuaskan terdaftar dalam LQ-45. Dikatakan memuaskan karena saham LQ-45 adalah saham pilihan yang beranggotakan 45 perusahaan pilihan dan sahamsaham paling lancar di Bursa Efek Indonesia (BEI), dan memiliki kriteria yang digunakan untuk pemilihan saham-saham tersebut (Reza Priyambada,2013). Indeks LQ-45 terdiri dari 45 saham di BEI dengan likuiditas tinggi dan kapitalisasi pasar yang besar. Kriteria-kriteria untuk memilih 45 saham yang masuk dalam LQ-45 yaitu : 1) masuk dalam urutan 60 terbesar dari total transaksi saham di pasar regular (rata-rata transaksi selama 12 bulan terakhir). 2) Urutan berdasarkan kapitalisasi pasar (rata-rata nilai kapitalisasi pasar selama 12 bulan terakhir). 3) telah tercatat di BEI selama paling sedikit 3 bulan. 4) Kondisi keuangan dan prospek pertumbuhan perusahaan, frekuensi dan jumlah hari transaksi di pasar regular. Saham LQ-45 diperkirakan akan semakin membaik, hal ini didukung oleh membaiknya pasar global dan harganya yang berada di level rendah. Menurut pendapat Reza Priyambada (2012) pergerakan saham LQ-45 sedang

3 3 berada di area jenuh jual, tapi kenaikan harga saham anggota LQ-45 diprediksi berlangsung secara bertahap dan menantikan perkembangan ekonomi global. Saham yang berpotensi memimpin laju indeks LQ-45 adalah saham sektor perbankan, selama sektor perbankan membaik, maka kinerja LQ-45 ikut membaik. Selain perbankan, kinerja saham emiten konglomerasi seperti BHIT juga semakin membaik. Menurut Janson Nasril (2012) dalam Marisa (2013) menyatakan bahwa yang menjadi pendorong perusahaan yang berbasis pasar domestik yang terdaftar pada LQ-45 adalah sektor perbankan, infrastruktur dan consumer goods. Menurut James Wahyudi (2012), prospek emiten batubara kurang cerah akibat dari krisis Eropa yang berlarut-larut, namun demikian di dalam pasar domestik beberapa emiten batu bara yang terdaftar di LQ-45 menunjukkan kinerja pasar yang bagus yaitu 60% - 70%. Kesimpulan yang dapat diambil yaitu perusahaan LQ-45 membutuhkan modal yang besar untuk mendanai opeerasional perusahaan, baik dengan dana yang bersumber dari dalam perusahaan (internal) maupun dana yang bersumber dari luar perusahaan (eksternal), Manajer keuangan berkewajiban memutuskan untuk memperoleh dana yang diperlukan dengan biaya yang minimal dan syaratsyarat yang menguntungkan. Keputusan dalam menentukan sumber dana yang akan digunakan akan menghasilkan dampak yang berbeda. Pemenuhan dana dapat dilihat dari modal sendiri, modal saham dan hutang jangka pendek atau jangka panjang yang akan membentuk struktur modal. Perusahaan harus benar-benar memperhitungkan sumber dana yang akan dipilih agar diperoleh struktur modal yang optimal. Dengan struktur modal yang optimal, maka tingkat pengembalian

4 4 perusahaan juga akan optimal. Meningkatnya leverage pada struktur modal akan mengubah komposisi struktur modal perusahaan menjadi tidak baik, karena memberikan beban dan resiko finansial yang berat kepada perusahaan. Menurut Martono dan Agus Harjito (2007, hal. 240), struktur modal merupakan perbandingan atau imbangan pendanaan jangka panjang perusahaan yang ditunjukkan oleh perbandingan hutang jangka panjang terhadap modal sendiri. Sumber-sumber untuk struktur modal terdiri dari : long-term debt, shortterm debt, preferred stock, common stock, earned surplus. Struktur modal dapat dilihat dengan menghitung Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan. Penggunaan hutang sebagai sumber pendanaan perusahaan memiliki keuntungan dan kerugian, keuntungan penggunaan hutang diperoleh dari pajak dimana bunga hutang adalah pengurangan pajak (Purwitasari, 2013). Struktur modal merupakan salah satu keputusan penting bagi perusahaan dalam meningkatkan profitabilitas perusahaan. Jika perusahaan dapat melakukan tingkat pengembalian yang baik akan cenderung memiliki hutang yang lebih kecil. Struktur modal yang optimal adalah struktur modal yang dapat menghasilkan laba yang maksimal (Limiati, 2007). Dimana semakin optimal struktur modal yang digunakan perusahaan maka akan semakin tinggi laba yang diperoleh perusahaan sehingga akan semakin rendah hutang yang akan digunakan oleh perusahaan. Sehingga dapat disimpulkan bahwa pertumbuhan laba yang baik menunjukkan perusahaan memiliki struktur modal yang baik. Menurut Warren, dkk (2005) dalam Eny Rizkiyah (2010) mengatakan pengertian laba adalah selisih antara jumlah yang diterima oleh pelanggan atas barang atau jasa yang

5 5 dihasilkan dengan jumlah yang dikeluarkan untuk membeli sumber daya alam dalam menghasilkan barang atau jasa tersebut. Sedangkan pertumbuhan laba adalah presentase kenaikan laba yang diperoleh perusahaan, dimana perusahaan dengan laba yang bertumbuh akan memiliki aktiva yang besar sehingga memberi peluang besar di dalam menghasilkan profitabilitasnya. Porter (1980) dalam Hamid (2001), merumuskan bahwa perusahaan yang bertumbuh adalah perusahaan yang memiliki pertumbuhan margin, laba dan penjualian yang tinggi (Taruh, 2011). Hal tersebut sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Erwita Dewi (2007) dan Fenny Irawan, dkk (2002) bahwa struktur modal memiliki pengaruh yang signifikan terhadap optimalisasi laba, modal sendiri dan hutang jangka panjang memiliki pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas. Namun bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh M. Fadli (2012) yang menemukan bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap perubahan laba. Berdasarkan fenomena yang terjadi menjadikan peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul : ANALISIS PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP PERUBAHAN LABA PADA PERUSAHAAN NON PERBANKAN YANG TERDAFTAR PADA LQ-45 PERIODE

6 6 1.2 Identifikasi Masalah Berdasarkan latar belakang penelitian di atas, maka penulis menyimpulkan masalah pokok yang diambil, yaitu : 1. Bagaimana perkembangan struktur modal (DER) dan laba perusahaan yang terdaftar pada LQ-45 periode ? 2. Bagaimana pengaruh struktur modal (DER) terhadap perubahan laba pada perusahaan yang terdaftar dalam LQ-45 periode ? 1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian Maksud dari penelitian ini adalah untuk diajukan sebagai salah satu syarat menyelesaikan program studi Manajemen S-1, Fakultas Bisnis dan Manajemen Universitas Widyatama serta gambaran sekaligus masukan mengenai pengaruh struktur modal terhadap perubahan laba pada perusahaan yang terdaftar dalam LQ-45 periode Tujuan dari penelitian ini adalah : 1. Menganalisis perkembangan struktur modal pada perusahaan non perbankan yang terdaftar pada LQ-45 periode Menganalisis perkembangan perubahan laba pada perusahaan non perbankan yang terdaftar pada LQ-45 periode Menganalisis pengaruh struktur modal terhadap perubahan laba pada perusahaan non perbankan yang terdaftar pada LQ-45 periode

7 7 1.4 Kegunaan Penelitian Penelitian yang dilakukan penulis diharapkan dapat memberi manfaat yaitu : a. Penulis Penelitian ini diharapkan menjadi tambahan ilmu pengetahuan yang bermanfaat untuk memperdalam dan mengaplikasikan teori yang diperoleh dalam perkuliahan. b. Universitas Hasil penelitian dapat digunakan sebagai bahan referensi bagi penelitian berikutnya dengan materi yang berhubungan. c. Bagi Perusahaan Dapat memberi tambahan informasi mengenai struktur modal perusahaan dan sebagai referensi bagi manajer keuangan untuk memprediksi pertumbuhan laba di masa mendatang. 1.5 Kerangka Pemikiran Setiap perusahaan yang berskala kecil ataupun besar didirikan dengan tujuan yang sama yaitu agar perusahaan yang didirikan dapat tumbuh dan berkembang secara pesat dengan laba yang maksimal. Menurut Gitman (2012, hal. 14), The goal of the firm, should be to maximize the wealth of the owners from whom it is being operated or equivalently, to maximize the stock price. Perusahaan memiliki tugas yang berbeda dalam menjalankan fungsi manajerialnya. Secara umum perusahaan memiliki empat manajemen, yaitu :

8 8 manajemen keuangan, manajemen pemasaran, manajemen operasional dan manajemen sumber daya manusia. Perusahaan membutuhkan manajemen keuangan untuk mengatur pendanaan perusahaan. Keputusan yang diambil oleh Manajemen Keuangan sangat berperan dalam menentukan laba yang akan diperoleh perusahaan. Manajer Keuangan harus memutuskan strategi-strategi yang harus dijalankan perusahaan agar dapat memperoleh laba yang maksimal. Menurut Gitman (2009, hal. 14), To achieve the firm s goal, the financial manager would take only those actions that were expected to make a major contribution to the firm s overall profits. Perusahaan harus memiliki manajemen keuangan yang handal agar dapat mengambil keputusan dalam menentukan strategi-strategi yang handal dalam mencapai tujuan yang diinginkan. Menurut Martono dan Harjito (2007, hal. 4), Manajemen keuangan adalah segala aktivitas perusahaan yang berhubungan bagaimana memperoleh dana, menggunakan dana dan mengelola aset sesuai tujuan perusahaan yang menyeluruh. Sedangkan menurut Van Horne dan Wachowicz (2012, hal. 4), manajemen keuangan yang efisien membutuhkan adanya beberapa tujuan atau sasaran karena untuk menilai apakah suatu keputusan keuangan efisien atau tidak harus berdasarkan pada beberapa standar tertentu. Sehingga dapat disimpulkan bahwa terdapat tiga fungsi keputusan utama dalam manajemen keuangan, yaitu keputusan investasi (investment decision), keputusan pendanaan ( financing decision) dan keputusan deviden (devidend decision). Masing-masing keputusan harus berorientasi dari tujuan perusahaan yang

9 9 sebelumnya telah ditetapkan. Dari ketiga keputusan tersebut, keputusan pendanaan merupakan keputusan terpenting kedua setelah keputusan investasi di dalam perusahaan. Manajer harus mengambil keputusan yang menyangkut komposisi keputusan pendanaan yang dipilihnya. Menurut Gitman (2012, hal. 16), The size and importance of the managerial finance function depend on the size of the firm. Manajer keuangan berorientasi pada sumber modal yang akan digunakan untuk mendanai kegiatan operasional perusahaan dalam mengambil keputusan pendanaan. Sumber modal ini dapat dibedakan menjadi dua, yaitu sumber modal yang berasal dari dalam perusahaan (internal) dan sumber modal yang berasal dari luar perusahaan (eksternal). Menurut Brigham dan Houston (2011, hal. 153), perusahaan yang baru berkembang membutuhkan modal yang dapat berasal dari hutang ataupun ekuitas. Sumber modal internal merupakan modal yang digunakan untuk membiayai kegiatan operasional perusahaan yang berasal dari dalam perusahaan, sumber modal internal dihasilkan sendiri dari dalam perusahaaan. Menurut Sudjaja dan Barlian (2003, hal. 324), modal sendiri adalah dana jangka panjang perusahaan yang disediakan oleh pemilik perusahaan (pemegang saham)yaitu terdiri dari berbagai jenis saham (saham preferen dan saham biasa) serta laba ditahan. Sedangkan sumber modal eksternal adalah sumber pendanaan yang digunakan untuk mendanai kegiatan operasional perusahaan yang berasal dari luar perusahaan yaitu kreditur dan pemilik, peserta atau penanam saham di perusahaan, sumber modal eksternal biasa disebut dengan modal pinjaman atau

10 10 modal asing. Menurut Riyanto (2001, hal. 238), modal asing merupakan modal yang berasal dari luar perusahaan yang sifatnya sementara bekerja di dalam perusahaan, dan bagi perusahaan yang bersangkutan modal tersebut merupakan hutang yang ada pada saatnya akan dibayar kembali, untuk itu agar tujuan perusahaan dapat terpenuhi dengan efektif dan efisien maka manajer keuangan harus benar-benar mempertimbangkan dan menganalisis kombinasi sumbersumber modal atau dana yang akan digunakan membiayai kegiatan usahanya. Kebutuhan akan dana mengakibatkan perusahaan bersaing untuk meningkatkan kinerjanya. Untuk mencapai kinerja yang optimal, maka perusahaan harus mampu menentukan perbandingan sumber modal yang proporsional untuk perusahaannya. Apakah perusahaan akan menggunakan modal sendiri (internal) atau menggunakan modal asing (eksternal) atau bahkan kombinasi dari keduanya yang akan digunakan perusahaan untuk membiayai seluruh kegiatan usahanya, yang disebut dengan struktur modal. Menurut Martono dan Agus Harjito (2007, hal. 240), struktur modal merupakan perbandingan atau imbangan pendanaan jangka panjang perusahaan yang ditunjukkan oleh perbandingan hutang jangka panjang terhadap modal sendiri. Sumber-sumber untuk struktur modal terdiri dari : longterm debt, short-term debt, preferred stock, common stock, earned surplus. Struktur modal dapat dilihat dengan menghitung Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan. Perusahaan yang menggunakan struktur modal optimal maka akan memperoleh laba yang tinggi sehingga semakin rendah hutang yang digunakan perusahaan untuk mendanai operasional perusahaan. Menurut Warren dkk

11 11 (2005) dalam Eny Rizkiyah (2010), laba adalah selisih antara jumlah yang diterima oleh pelanggan atas barang atau jasa yang dihasilkan dengan jumlah yang dikeluarkan untuk membeli sumber daya alam dalam menghasilkan barang atau jasa tersebut. Perusahaan akan berusaha untuk menaikkan laba yang diperoleh dari tahun ke tahun. Pertumbuhan laba yang baik menunjukkan keoptimalan struktur modal perusahaan. Menurut Simorangkir (1993) dalam Hapsari (2003), perubahan laba merupakan perubahan presentase kenaikan laba yang diperoleh perusahaan (Taruh, 2011). Perusahaan dengan laba yang sedang tumbuh memiliki jumlah aktiva yang besar sehingga memberikan peluang yang besar didalam menghasilkan profitabilitasnya. Hal tersebut sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Erwita Dewi (2007) dan Fenny Irawan, dkk (2012) bahwa struktur modal memiliki pengaruh yang signifikan terhadap optimalisasi laba, modal sendiri dan hutang jangka panjang memiliki pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas. Namun bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh M. Fadli (2012) yang menemukan bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap perubahan laba.

12 12 BAGAN KERANGKA PEMIKIRAN PERUSAHAAN LABA Manajemen Keuangan Δ LABA Financing Investment Deviden Internal Eksternal Struktur Modal DER Keterangan : = yang diteliti = yang tidak di teliti

13 13 Tabel 1.1 Penelitian Terdahulu No. Peneliti Judul Penelitian Variabel Hasil Penelitian penelitian SM ΔY 1 Erwita Dewi (2007) Pengaruh Struktur Modal Terhadap Optimalisasi (DER) - Hasil yang signifikan dimana struktur modal memiliki pengaruh terhadap optimalisasi laba (net profit Laba Kasus (Studi Pada margin). Tidak ada perbedaan net Perusahaan Go Public Masuk ke profit margin yang signifikan antara perusahaan Dalam JII Daftar Periode dengan struktur modal yang tinggi dengan struktur ) modal yang rendah. 2 Fenny Irawan, Pengaruh - Modal sendiri mempunyai Yosi Yulia, Struktur Modal pengaruh signifikan Roni Andri Wijaya Terhadap Profitabilitas terhadap profitabilitas. Hutang jangka panjang

14 14 (2012) Pada mempunyai pengaruh yang Perusahaan signifikan terhadap Manufaktur BEI di profitabilitas. Modal sendiri dan hutang jangka panjang mempunyai pengaruh sebesar 48,2% pada profitabilitassedangkan 51,8% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian. 3 Yeni Limiati Pengaruh - Perkembangan struktur (2007) struktur modal modal industri farmasi terhadap laba selama tahun per lembar selalu mengalami perubahan saham pada dikarenakan hutang jangka kelompok industri farmasi panjang dan modal sendiri yang selalu berubah setiap tahunnya dan perubahan ini dilakukan untuk memperoleh struktur modal yang optimum. Hasil pengujian statistik koefisien korelasi

15 15 menyiumpulkan bahwa 4 Agus Endro Suwarno (2003) Manfaat Informasi Rasio Keuangan hipotesis penelitian struktur modal berpengaruh terhadap earning per share dapat diterima. - Penelitian ini menemukan bukti bahwa tiga rasio keuangan dapat digunakan dalam untuk memprediksi memprediksi Peruabahan laba perubahan laba tahun Tiga rasio keuangan tahun 2000 dapat digunakan untuk memprediksi laba tahun Rasio keuangan tahun 2001 tidak dapat digunakan untuk memprediksi laba tahun 2002.

16 16 5 Muhammad Fadli, Kamaliah, Pengaruh Ratio Keuangan Terhadap - Current ration dan DER tidak berpengaruh signifikan terhadap perubahan laba. Rofika Perubahan Laba sedangkan OPM,NPM, (2012) (Studi Empiris ROE, ROI berpengaruh Pada Perusahaan signifikan perubahan laba. terhadap Perbankan yang Sebanyak 68,2% dari Terdaftar Pada variabel dependent BEI Periode (perubahan laba) dapat ) dijelaskan oleh variabel independen (Current Ratio, Debt to Rquity Ratio, Operate Profit Margin, Net Profit Margin, ROE, dan ROI)

17 Metode Penelitian Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif dan metode verifikatif. Menurut M. Nazir (2011, hal. 54),metode diskriptif adalah suatu metode dalam meneliti status sekelompok manusia, suatu objek, suatu set kondisi, suatu sistem pemikiran, ataupun suatu kelas peristiwa pada masa sekarang.menurut Sugiyono (2012, hal. 55) metode verifikatif merupakan penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan antara dua variabel atau lebih. Dengan metode ini penulis bermaksud mengumpulkan data historis dan mengamati secara seksama mengenai aspek-aspek tertentu yang berkaitan erat dengan masalah yang diteliti sehingga akan diperoleh data-data yang menunjang penyusunan laporan penelitian. Data yang diperoleh tersebut kemudian diproses dan dianalisis lebih lanjut dengan dasar-dasar teori yang telah dipelajari sehingga memperoleh gambaran mengenai objek tersebut dan dapat ditarik kesimpulan mengenai masalah yang diteliti. Berdasarkan sifatnya, jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif. Menurut Sugiyono (2012, hal. 13), data kuantitatif suatu karakteristik dari suatu variabel yang nilai-nilai nya dinyatakan dalam bentuk numerical dengan menggunakan teknik analisis regresi sederhana. Untuk menentukan erat atau tidaknya hubungan antara kedua variabel tersebut digunakan analisis korelasi. 1.7 Waktu dan Lokasi Penelitian Penelitian ini akan dilakukan mulai bulan Oktober 2013 sampai selesai, dengan menggunakan sampel pada perusahaan LQ45 yang ada di Bursa Efek

18 18 Indonesia melalui sits website : untuk mendapatkan laporan tahunan perusahaan guna memperoleh data sekunderberupa laporan keuangan selama 5 (lima) tahun yaitu periode