BAB II TINJAUAN PUSTAKA

Transkripsi

1 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Manajemen Keuangan Pengertian Manajemen Keuangan Manajemen keuangan merupakan salah satu fungsi operasional perusahaan yang berkaitan dengan pendanaan atau pengelolaan keuangan yang pada dasarnya dapat dilakukan oleh individu, perusahaan maupun pemerintah. Pengertian manajemen keuangan menurut Sutrisno (2007, hal. 3) adalah: Semua aktivitas perusahaan yang berhubungan dengan usaha-usaha mendapatkan dana perusahaan dengan biaya yang murah serta usaha untuk menggunakan dan mengalokasikan dana tersebut secara efisien. Menurut Martono dan Harjito (2007, hal. 4) mengartikan bahwa : Manajemen keuangan adalah segala aktivitas perusahaan yang berhubungan dengan bagaimana memperoleh dana, menggunakan dana, dan mengelola aset sesuai tujuan perusahaan secara menyeluruh. Sedangkan menurut James C. Van Horne dalam Kasmir (2010, hal. 5), manajemen keuangan adalah : 19

2 20 Segala aktivitas yang berhubungan dengan perolehan, pendanaan, dan pengelolaan aktiva dengan beberapa tujuan menyeluruh. Berdasarkan pengertian di atas dapat disimpulkan bahwa manajemen keuangan adalah aktivitas perusahaan yang dilakukan oleh manajer keuangan untuk mendapatkan keuntungan dan mendapatkan dana baik dari dalam perusahaan maupun dari luar perusahaan, kemudian menggunakan dan mengalokasikan dana tersebut ke dalam berbagai aktivitas perusahaan agar tujuan perusahaan dapat tercapai secara efekti dan efisien. Tujuan utama perusahaan adalah untuk memperoleh laba yang maksimal Fungsi Manajemen Keuangan Dalam manajemen keuangan terdapat tiga keputusan utama yang harus dilakukan oleh perusahaan. Ketiga keputusan tersebut harus diimplementasikan dalam kegiatan sehari-hari perusahaan untuk mendapatkan laba. Tiga keputusan utama dalam manajemen keuangan yaitu : 1. Keputusan investasi Menurut Sutrisno (2009, hal. 5) : Keputusan investasi adalah bagaimana manajer keuangan harus mengalokasikan dana ke dalam investasi yang dapat mendatangkan keuntungan dimasa yang akan datang. Keuntungan yang akan diperoleh tidak dapat diperhitungkan secara pasti sehingga investasi akan mengandung resiko yang akan sangat mempengaruhi pencapaian tujuan, kebijakan, dan nilai perusahaan.

3 21 Investasi yang dilakukan perusahaan dapat berbentuk aktiva lancar (kas,efek, piutang, persediaan) ataupun kativa tetap (bangunan, mesinmesin). Untuk itu manajer keuangan harus mempertimbangkan jumlah, waktu dan resiko arus kas di masa yang akan datang. Menurut Brealey, dkk (2007, hal. 6) : Jika nilai suatu proyek lebih besar daripada investasi yang diperlukan, maka proyek menarik secara finansial. Manajer keuangan yang efekti mengarahkan perusahaannya untuk berinvestasi pada proyek yang menambah nilai yang lebih besar daripada investasi yang diperlukan. 2. Keputusan Pendanaan Keputusan pendanaan adalah bagaimana para manajer keuangan dituntut untuk mempertimbangkan dan menganalisis kombinasi dari sumber-sumber dana yang ekonomis bagi perusahaan yang dibutuhkan untuk investasi dan kegiatan operasionalnya. Sumber sumber dana dapat berupa sumber dana internal (berasal dari dalam perusahaan) dan sumber dana eksternal (berasal dari luar perusahaan). Sumber dana dari dalam perusahaan atau disebut juga modal sendiri dapat berupa saham, laba ditahan dan penyusutan. Sumber dana dari luar perusahaan dapat berupa hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang. Keputusan pendanaan dan keputusan investasi saling terkait satu sama lain. Jumlah pendanaan yang harus diperolah ditentukan oleh jumlah investasi yang akan ditanamkan.sehingga investasi yang dilakukan perusahaan harus mendapatkan pengembalian di masa yang akan datang.

4 22 3. Keputusan Deviden Sutrisno (2009, hal. 5), keputusan deviden adalah: keputusan manajemen keuangan untuk menentukan besarnya prosentase laba yang dibagikan kepada para pemegang saham dalam bentuk cash devidend, stabilitas deviden yang dibagikan, deviden saham (stock devidend), pemecahan saham serta penarikan kembali saham yang beredar. Dari pengertian diatas dapat disimpulkan Keputusan deviden adalah keputusan manajemen keuangan untuk menentukan besarnya pembayaran deviden dan pembayaran kembali obligasi. Deviden merupakan bagian keuntungan yang dibayarkan oleh perusahaan kepada para pemegang saham. Keputusan deviden ditujukan untuk meningkatkan kemakmuran para pemegang saham Tujuan Manajemen Keuangan Sebelum mengambil keputusan-keputusan keuangan yang benar, hal pertama yang harus dilakukan adalah menentukan tujuan yang harus dicapai. Tujuan diperlukan agar keputusan dapat diambil dengan benar dan terarah. Menurut Gitman (2012, hal. 14), The goal of the firm, should be to maximize the wealth of the owners from whom it is being operated or equivalently, to maximize the stock price. Suad Husnan dan Enny Pudjiastuti (2002, hal. 7), tujuan keputusan keuangan adalah untuk memaksimumkan nilai perusahaan

5 23 Nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual. Semakin tinggi nilai perusahaan, maka semakin terjamin kemakmuran pemilik perusahaan. Untuk perusahaan yang go public, maka harga saham digunakan sebagai cerminan dari nilai perusahaan. Semakin tinggi harga saham maka akan semakin tinggi pengembalian modal (deviden) yang diterima oleh para pemegang saham dan semakin meningkat kemakmuran pemegang saham tersebut. Sehingga kemakmuran para pemegang saham dapat dijadikan sebagai dasar pengambilan keputusan. Menurut Sutrisno (2009, hal. 4), harga pasar saham dipengaruhi oleh beberapa faktor, yaitu: 1.) laba per lembar saham, 2.) tingkat bunga bebas resiko, dan 3.) tingkat ketidakpastian operasi perusahaan. 2.2 Sumber Modal Pengertian Sumber Modal Dalam mendirikan sebuah usaha atau organisasi perusahaan membutuhkan modal. Modal dibutuhkan untuk membiayai kegiatan perusahaan sehari-hari, terlebih lagi jika perusahaan mengalami kemajuan maka modal yang dibutuhkan akan semakin bertambah besar. Besar kecil nya modal yang dibutuhkan suatu perusahaan tergantung pada besar kecil nya perusahaan tersebut. Menurut Munawir (2002, hal. 19), modal adalah : Hak atau bagian yang dimiliki oleh perusahaan yang ditujukkan dalam pos modal (modal saham), surplus dan laba yang ditahan atau kelebihan aktiva yang dimiliki oleh perusahaan terhadap seluruh hutang-hutangnya.

6 24 Modal yang digunakan oleh perusahaan dapat berupa modal sendiri (internal) atau modal asing (eksternal). Perusahaan dapat menggunakan modal sendiri saja untuk membiayai perusahaannya. Jika modal yang dibutuhkan perusahaan sudah dapat dipenuhi dengan menggunakan modal sendiri, maka perusahaan tidak perlu menggunakan modal asing, namun apabila modal sendiri tidak dapat memenuhi kebutuhan pendanaan maka perusahaan akan menggunakan modal sendiri dan modal asing untuk pendanaannya. Perusahaan harus pintar dalam menganalisis sumber modal yang akan digunakan untuk pendanaan kegiatannya agar tujuan perusahaan dapat tercapai dengan efektif dan efisien.perusahaaan harus benar-benar memperhitungkan berapa modal yang dibutuhkan dan darimana modal tersebut didapat Sumber Modal Internal Sumber modal internal merupakan modal yang berasal dari dalam perusahaan, sumber modal internal dihasilkan sendiri di dalam perusahaan. Sumber modal internal disebut juga modal sendiri. modal sendiri dapat berupa modal dari pemilik perusahaan, laba ditahan dan penyusutan. Laba ditahan merupakan laba bersih yang disimpan untuk diakumulasikan dalam suatu bisnis setelah deviden dibayarkan. Sedangkan depresiasi merupakan alokasi jumlah suatu aktiva tetap yang dapat disusutkan sepanjang masa yang dapat diestimasi.

7 25 Menurut Sudjaja dan Barlian (2003, hal. 324) modal sendiri adalah : Dana jangka panjang perusahaan yang disediakan oleh pemilik perusahaan (pemegang saham) yaitu terdiri dari berbagai jenis saham (saham preferen dan saham biasa) serta laba ditahan. Dari kutipan di atas terdapat dua jenis saham yang diterbitkan oleh perusahaan yang menghasilkan keuntungan bagi perusahaan dan dapat digunakan sebagai sumber modal internal bagi perusahaan, yaitu : 1. Saham Preferen (Preffered Stock) Saham preferen disebut juga saham istimewa karena pemilik saham preferen akan memiliki hak-hak istimewa yang tidak dimiliki oleh pemilik saham biasa. Pemegang saham preferen memiliki hak untuk mendapatkan pembagian deviden terlebih dahulu. Selain itu jika perusahaan dilikuidasi maka pemegang saham preferen memiliki hak untuk didahulukan dalam pembagian kekayaan perusahaan. 2. Saham Biasa (Common Stock) Pemegang saham biasa tidak mendapatkan hak-hak istimewa seperti yang dimiliki oleh pemegang saham preferen. Pemegang saham biasa akan mendapatkan deviden apabila perusahaan mendapatkan laba, namun jika perusahaan mengalami kerugian maka pemegang saham tidak akan mendapatkan pembagian deviden.

8 Sumber Modal Eksternal Sumber modal eksternal merupakan modal yang berasal dari luar perusahaan oleh sebab itu sumber modal internal sering juga disebut dengan modal asing. Modal asing dapat berupa pinjaman dari bank, lembaga keuangan, maupun dengan mengeluarkan surat hutang yang bersifat sementara. Atas penggunaan sumber modal eksternal, perusahaan berkewajiban untuk membayar bunga yang menjadi beban tetap perusahaan. Menurut Riyanto (2003, hal. 238) pengertian modal asing adalah : Modal asing merupakan modal yang berasal dari luar perusahaan yang sifatnya sementara bekerja di dalam perusahaan, dan bagi perusahaan yang bersangkutan modal tersebut merupakan hutang yang ada pada saatnya akan dibayar kembali. Modal asing digolongkan menjadi tiga yaitu: 1. Hutang Jangka Pendek (Short-Term Debt) Hutang jangka pendek adalah modal asing yang jangka waktu pengembaliannya paling lama adalah satu tahun. Macam-macam modal asing jangka pendek yaitu : a. Kredit Rekening Koran Kredit rekening koran merupakan pinjaman yang diberikan oleh lembaga perbankan kedapa perusahaan dengan batas waktu tertentu. Perusahaan dapat mengambil pinjaman secara berangsur sesuai dengan yang dibutuhkan.

9 27 b. Kredit dari Pembeli Kredit dari pemebli merupakan kredit atau pinjaman yang diberikan oleh perusahaan sebagai pembeli kepada pihak supplier dari bahan baku atau barang-barang lain yang telah dibeli oleh perusahaan. Perusahaan harus membayar terlebih dahulu atas barang-barang yang akan dibeli sebelum kemudian barang-barang yang telah dibayar akan dikirim ke perusahaan. c. Kredit dari Penjual Kredit dari penjual merupakan kredit perniagaan (trade credit) untuk penjualan secara kredit sehingga penjual baru menerima pembayaran atas barang yang telah dijualnya diwaktu mendatang setelah serah terima barang dilakukan. d. Kredit Wesel Kredit wesel yaitu apabila perusahaan mengeluarkan surat hutang yang berisikan kesanggupan untuk membayar sejumlah uang tertentu kepada suatu pihak pada waktu yang telah ditentukan. Surat ini dapat dijual atau diuangkan setelah ditanda tangani. 2. Hutang Jangka Menengah Hutang jangka menengah yaitu modal asing yang jangka waktu pengembaliannya lebih dari satu tahun dan kurang dari 10 tahun. Jenis modal ini dibutuhkan oleh perusahaan ketika kebutuhan modal tidak dapat dipenuhi oleh hutang jangka pendek dan perusahaan mengalami kesulitan untuk memperoleh hutang jangka panjang.

10 28 Bentuk dari kredit jangka menengah yaitu: a. Term Loan Term loan merupakan kredit usaha yang jangka waktunya yaitu lebih dari 1 tahun dan kurang dari 10 tahun, term loan dibayar dengan angsuran tetap selama periode tertentu hingga jangka waktu habis. b. Leasing Leasing merupakan kegiatan pembiayaan perusahaan berbentuk penyediaan barang modal untuk dipakai perusahaan dalam jangka waktu tertentu. Perusahaan akan mendapatkan hak opsi untuk memperpanjang jangka waktu leasing atau membeli barang modal tersebut ketika kontrak leasing habis. 3. Hutang Jangka Panjang Hutang jangka panjang merupakan modal asing yang jangka waktu pengembaliannya lebih dari 10 tahun. Modal asing jangka panjang akan dibutuhkan oleh perusahaan-perusahaan besar yang akan melakukan ekspansi (perluasan) perusahaan karena membutuhkan modal yang sangat besar. Bentuk utama modal jangka panjang sebagai berikut : a. Pinjaman Obligasi (Bonds Payable) Pinjaman obligasi (bonds payable) merupakan pinjaman jangka panjang dengan surat pengakuan hutang yang dikeluarkan oleh perusahaan disertai nilai nominal dan tingkat bunga tertentu. Pinjaman obligasi dapat dibayar sekaligus pada waktu jatuh tempo (Sinking Fund System) atau dengan berangsur-angsur pada jangka waktu tertentu (Amortization System).

11 29 b. Pinjaman Hipotek (Mortgage) Pinjaman hipotek merupakan pinjaman jangka panjang dimana kreditur diberi hak atas suatu barang tidak bergerak sebagai suatu jaminan. Jika debitur tidak dapat memenuhi kewajibannya maka barang tersebut dapat dijual untuk menutupi pinjaman tersebut. 2.3 Struktur Modal Pengertian Struktur Modal Menurut Martono dan Agus Harjito (2007, hal. 240) pengertian struktur modal yaitu : Perbandingan atau imbangan pendanaan jangka panjang perusahaan yang ditunjukkan oleh perbandingan hutang jangka panjang terhadap modal sendiri. Kemudian menurut Bambang Riyanto (2001, hal. 22) adalah : Struktur modal adalah pembelanjaan permanen dimana mencerminkan perimbangan antara hutang jangka panjang dengan modal sendiri. Sementara menurut Sutrisno (2001, hal. 289) struktur modal adalah : Imbangan antara modal asing atau hutang dengan modal sendiri. Struktur modal merupakan konsep yang membicarakan komposisi bagaimana suatu perusahaan dibiayai baik dengan modal sendiri ataupun modal pinjaman. Struktur modal juga membahas tentang hutang yang dipakai perusahaan

12 30 dibandingkan dengan keadaan modal sendiri yang dimiliki oleh perusahaan. Jika modal sendiri yang dipakai perusahaan jauh lebih besar dari modal asing, maka akan semakin kecil ketergantungan perusahaan terhadap pihak luar. Jika perusahaan membutuhkan dana besar untuk perluasan (ekspansi) perusahaan sedangkan modal sendiri terbatas maka perusahaan dapat menggunakan modal asing untuk memenuhi kebutuhan dananya. Manajemen keuangan harus benar-benar mempertimbangkan seberapa besar perbandingan antara modal sendiri dengan modal asing yang akan digunakan untuk memenuhi kebutuhan pendanaan perusahaan agar dapat mencapai struktur modal yang optimal sehingga dapat memberikan laba bersih yang optimal bagi perusahaan. Menurut Brigham dan Ehrhardt (2002, hal. 632) yaitu : The optimal capital structure is the one that maximize the price of the firm s stock, and this generally call as for a debt ratio that is lower than the one that maximizes expected earning per share. Artinya struktur modal yang optimal adalah struktur modal yang mampu memaksimumkan nilai perusahaan yang tercermin dari nilai rasio utang yang lebih rendah dibandingkan tingkat laba per lembar saham yang diharapkan.

13 Teori Struktur Modal Menurut Martono dan Harjito (2002, hal. 242) untuk menganalisis pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan dapat dilakukan dengan beberapa pendekatan yaitu: 1. Pendekatan Tradisional (Traditional Approach) Pendekatan tradisional berpendapat bahwa biaya modal sendiri akan meningkat pada kenaikan leverage dan biaya pinjaman juga akan meningkat bila melebihi tingkat tertentu. Sehingga akan terdapat disuatu titik dimana biaya modal keseluruhan merupakan titik terendah yang mencerminkan struktur modal yang optimal. 2. Pendekatan Laba Operasi Bersih (Net Operating Approach) Menurut pendekatan Laba Operasi Bersih jika struktur modal berubah maka biaya modal pinjaman tetap, akan tetapi biaya modal sendiri akan naik. 3. Pendekatan Laba Bersih (Net Income Approach) Menurut pendekatan laba bersih, struktur modal tidak mempengaruhi biaya modal pinjaman dan biaya modal sendiri, sehingga biaya modal keseluruhan dapat diturunkan dengan cara menaikkan leverage sehingga nilai perusahaan dapat meningkat. 4. Pendekatan Modigliani Miller (Modigliani Miller Approach) Menurut pendekatan Modigliani Miller (MM), nilai perusahaan tidak dipengaruhi oleh struktur modal. Pendapat MM tersebut didasarkan pada ide bahwa perusahaan dapat dengan bebas membagi struktur modal anatara hutang, saham preferen dan saham biasa. pernyataan tersebut didukung dengan adanya

14 32 proses arbitrase, dimana nilai perusahaan yang menggunakan hutang maupun tidak menggunakan hutang akhirnya sama. Proses arbitrase muncul karena investor lebih menyukai investasi yang sama tetapi menghasilkan keuntungan lebih besar atau dengan investasi yang lebih kecil tapi menghasilkan keuntungan yang sama Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Suatu perusahaan yang memiliki struktur modal tidak proporsional, yaitu hutang yang terlalu besar maka akan mengakibatkan beban yang lebih besar bagi perusahaan tersebut. Oleh karena itu sebelum perusahaan menentukan struktur modal yang akan digunakan, sebaiknya terlebih dahulu mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal. Menurut Riyanto (2001, hal. 297) ada banyak faktor yang memepengaruhi struktur modal dimana faktor-faktor yang utama yaitu: 1. Tingkat Bunga Tingkat bunga yang berlaku sangat mempengaruhi pemilihan modal oleh perusahaan baik modal sendiri maupun modal asing. Tingkat bunga mempengaruhi pemilihan perusahaan untuk mengeluarkan saham atau obligasi. 2. Stabilitas dari Earning Besarnya earning (laba) yang diperuleh perusahaan akan menentukan apakah perusahaan dapat mengambil modal asing atau tidak. Perusahaan dengan laba yang stabil akan dapat memenuhi kewajibannya dalam penggunaan modal asing.

15 33 3. Susunan Aktiva Perusahaan Suatu perusahaan yang sebagian besar modalnya ditanamkan pada aktiva tetap maka akan mengutamakan pemenuhan kebutuhan modalnya dengan menggunakan modal sendiri. namun untuk perusahaan yang sebagian besar modalnya ditanamkan dalam aktiva lancar maka akan mengutamakan pemenuhan kebutuhan modalnya dengan hutang jangka pendek. 4. Kadar Resiko Aktiva Besarnya suatu resiko pada setiap aktiva di dalam perusahaan berbedabeda. Semakin lama penggunaan suatu aktiva maka akan semakin besar resiko yang ditanggung. Untuk aktiva yang peka terhadap resiko maka sebaiknya perusahaan menggunakan modal sendiri. 5. Besarnya Jumlah Modal yang Dibutuhkan Jika modal yang dibutuhkan oleh perusahaan dapat diatasi dengan hanya menggunakan satu sumber modal saja maka perusahaan tidak perlu mencari sumber modal lain. Namun jika modal yang dibutuhkan sangat besar maka perusahaan harus memperhitungkan secara teliti proporsi modal yang akan dipakai dari kedua sumber modal. 6. Keadaan Pasar Modal Suatu perusahaan harus benar-benar melihat kondisi pasar modal, apakah menguntungkan atau tidak bagi perusahaan yang akan mengeluarkan atau menjual sahamnya.

16 34 7. Sifat Manajemen Sifat manajemen berpengaruh langsung terhadap keputusan perusahaan dalam pemilihan sumber modal. Untuk manajer yang menyukai resiko (risk seeker) akan berani untuk menggunakan dana yang berasal dari hutang, namun untuk manajer yang menghindari resiko (risk averse) maka akan memilih menggunakan dana yang berasal dari dalam perusahaan sendiri. 8. Besarnya Suatu Perusahaan Perusahaan yang besar dan maju akan lebih berani melakukan perluasan modal saham dengan mengeluarkan saham-saham baru untuk membiayai kebutuhan pendanaan perusahaannya Perhitungan Struktur Modal Menurut Martono dan D. Agus harjito (2007, hal. 59) bahwa : Struktur modal diukur dengan tingkat Debt to Equity Ratio (DER), yang merupakan perbandingan total hutang yang dimiliki perusahaan dengan modal sendiri (ekuitas). Menurut Martono dan Agus Harjito (2007, hal. 59) Debt to Equity Ratio (DER) adalah : sendiri Perbandingan total hutang yang dimiliki oleh perusahaan dengan modal Menurut Van Horne (2002) dalam Limiati (2007) pengertian DER adalah sebagai berikut :

17 35 the debt to equity ratio is computed by simply diving the total debt of the firm (including current liabilities) by its sharehlder s equity. Artinya DER dihitung dengan cara membagi total hutang dari perusahaan (mencakup hutang lancar) dengan kekayaan pemegang sahamnya. DER menunjukkan perbandingan dana yang disediakan perusahaan yang berasal dari kreditur perusahaan. Hal ini mengakibatkan terjadinya : 1. Para kreditur melihat modal sendiri perusahaan atau dana yang disediakan pemilik untuk menentukan besarnya margin pengalaman. 2. Dengan mencari dana yang berasal dari hutang, pemilik memperoleh manfaat mempertahankan kendali perusahaan dengan investasi terbatas. 3. Jika perusahaan memperoleh hasil yang lebih besar daripada dana yang dipinjam, maka hasil pengembalian untuk para pemilik akan meningkat. Rasio DER digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan hutang terhadap shareholder s equity yang dimilki perusahaan dan dirumuskan sebagai berikut : DER = Semakin tinggi DER menunjukkan ketergantungan perusahaan terhadap pihak luar yang tinggi sehingga semakin berat beban perusahaan. Tingkat hutang yang dimiliki perusahaan akan mempengaruhi laba perusahaan. Tingginya DER akan mempengaruhi keputusan investor untuk berinvestasi di dalam perusahaan

18 36 tertentu, karena investor pasti lebih tertarik pada perusahaan yang memiliki laba yang tinggi dengan beban hutang yang rendah. 2.4 Laba Pengertian Laba Tujuan utama perusahaan didirikan adalah untuk memaksimumkan laba. Financial Accounting Standard Board (FASB) (1978), Statement of Financial Accounting Concepts No. 1, menyatakan bahwa fokus utama laporan keuangan adalah laba, sehingga informasi laporan keuangan seharusnya mempunyai kemampuan untuk memprediksi laba dimasa depan. Menurut Warren, dkk (2005) dalam Eny Rizkiyah (2010) mengatakan pengertian laba adalah: Selisih antara jumlah yang diterima oleh pelanggan atas barang atau jasa yang dihasilkan dengan jumlah yang dikeluarkan untuk membeli sumber daya alam dalam menghasilkan barang atau jasa tersebut Perubahan Laba Menurut Simorangkir (1993) dalam Hapsari (2003) yang dikutip kembali oleh Victorson Taruh (2011), pertumbuhan laba adalah : Perubahan presentase kenaikan laba yang diperoleh perusahaan. Perusahaan yang memiliki pertumbuhan laba yang baik, berarti perusahaan tersebut mempunyai kondisi keuangan yang baik, yang akan

19 37 meningkatkan nilai perusahaan. Besarnya laba yang dimiliki oleh perusahaan akan menentukan sumber modal yang akan dipakai oleh perusahaan. Jika perusahaan memiliki laba yang tinggi maka perusahaan akan menggunakan hutang yang sedikit. ΔY = Keterangan : ΔY = perubahan laba pada tahun etrtentu Yt = laba perusahaan pada periode tertentu Yt-1 = laba perusahaan pada periode sebelumnya 2.5 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Laba Perusahaan yang menggunakan struktur modal yang optimal maka akan memperoleh laba yang tinggi sehingga semakin rendah hutang yang digunakan perusahaan untuk mendanai operasional perusahaan. Pertumbuhan laba yang baik menunjukkan keoptimalan struktur modal perusahaan. Perusahaan dengan laba yang sedang tumbuh memiliki jumlah aktiva yang besar sehingga memberikan peluang yang besar didalam menghasilkan profitabilitasnya. Hal tersebut juga didukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Erwita Dewi (2007) dan Fenny Irawan, dkk (2012) bahwa struktur modal memiliki pengaruh yang

20 38 signifikan terhadap optimalisasi laba, modal sendiri dan hutang jangka panjang memiliki pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas.