BAB I PENDAHULUAN. Pasar modal memiliki peran yang strategis didalam pembangunan nasional

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Pasar modal memiliki peran yang strategis didalam pembangunan nasional sebagai salah satu sumber pembiayaan bagi dunia usaha dan wahana investasi bagi masyarakat. Pasar modal merupakan salah satu alternatif yang dapat dimanfaatkan oleh perusahaan untuk memenuhi kebutuhan dananya. Perusahaan juga dapat memenuhi kebutuhan dananya melalui lembaga perbankan, namun karena terbatasnya leverage, suatu perusahaan tidak dapat memperoleh pinjaman dari bank. Oleh karena itu, pasar modal merupakan pelengkap di sektor keuangan terhadap dua lembaga lainnya, yaitu bank dan lembaga pembiayaan (Usman dalam Anoraga,2001:5). Dalam Undang-Undang Nomor 8 tahun 1995 tentang pasar modal, dinyatakan bahwa laporan keuangan tahunan harus disertai dengan laporan akuntan dengan pendapat yang lazim dan disampaikan kepada Bapepam 120 hari setelah tanggal tutup buku perusahaan. Hal ini berarti bahwa laporan keuangan maksimum disampaikan pada bulan april (Hendi dan Darmadji : 2001) dan karena para pelaku pasar terus menanti munculnya informasi positif baru di Bursa Efek Indonesia maka pada saat ini investor akan bereaksi setelah laporan keuangan yang telah diaudit diumumkan atau lebih dikenal dengan sebutan april effect.

2 Investor membeli sejumlah saham dengan harapan memperoleh keuntungan dari kenaikan harga saham atau pembayaran sejumlah deviden oleh perusahaan sebagai imbalan atas waktu dan resiko didalam berinvestasi. Investor memiliki kepentingan terhadap laba saat ini, laba di masa yang akan datang serta adanya stabilitas laba, sehingga investor lebih tertarik dengan perusahaaan yang memiliki profitabilitas yang tinggi karena dianggap memberikan return yang tinggi. Semakin tinggi minat investor maka permintaan akan saham perusahaan semakin tinggi. Permintaan saham yang semakin tinggi akan meningkatkan harga saham perusahaaan tersebut. Bolten dan Weigand (1998: 77-84, dalam Mulyono 2000: 100) mengatakan bahwa ekspektasi untuk memperoleh pendapatan yang lebih besar di masa mendatang berpengaruh positif terhadap harga saham. Variasi harga saham ditentukan oleh banyak faktor, baik yang berasal dari lingkungan eksternal maupun internal perusahaan. Investasi yang aman memerlukan 1 analisis yang cermat, teliti dan didukung dengan data-data yang yang akurat, sehingga dapat mengurangi resiko bagi investor yang berinvestasi. Ada banyak teknik analisis dalam melakukan penilaian investasi, tetapi yang sering digunakan adalah analisis yang bersifat fundamental, analisis teknikal, analisis ekonomi dan analisis rasio keuangan (Anoraga dan Pakarti, 2001:108). Secara garis besar ada 4 jenis rasio keuangan yang dapat digunakan untuk menilai kinerja suatu perusahaan, yaitu rasio likuiditas, rasio leverage, rasio aktivitas, dan rasio profitabilitas. Profitabilitas adalah hasil akhir dari sejumlah

3 kebijakan dan keputusan yang dilakukan oleh perusahaan (Brigham dan Houston,2001:107). Dari sudut pandang investor, salah satu indikator penting untuk menilai prospek perusahaan di masa datang adalah dengan melihat sejauh mana pertumbuhan profitabilitas perusahaan. Indikator ini sangat penting diperhatikan untuk mengetahui sejauh mana investasi yang akan dilakukan investor di suatu perusahaan mampu memberikan return yang sesuai dengan tingkat yang disyaratkan investor (Tandelilin,2010:372). Artinya di dalam berinvestasi, seorang investor melakukan analisis terhadap kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba, sehingga investor memerlukan informasi yang berhubungan dengan kondisi keuangan perusahaan. Terdapat dua jenis rasio dalam menilai profitabilitas, yang pertama yaitu rasio yang menunjukkan laba dalam hubungannya dengan investasi. Rasio yang termasuk didalammnya antara lain Return on Equity (ROE) atau sering disebut rentabilitas modal sendiri yang bertujuan untuk mengukur seberapa banyak keuntungan yang menjadi hak pemilik modal sendiri (Martono dan harito,2001:60). Rasio ini bisa dikatakan sebagai rasio yang paling penting dalam keuangan perusahaan. Suatu angka ROE yang bagus akan membawa keberhasilan bagi perusaahan, yang mengakibatkan tingginya harga saham dan membuat perusahaan dapat dengan mudah menarik dana baru. Hal tersebut dapat menciptakan nilai yang tinggi dan pertumbuhan yang berkelanjutan atas kekayaan para pemiliknya (Walsh,2004 : 56).

4 Bagi perusahaan secara individu, ROE yang baik akan mempertahankan kerangka kerja keuangan pada tempatnya untuk perusahaan yang sedang tumbuh dan berkembang. Untuk ekonomi secara keseluruhan ROE dapat menggerakkan investasi dibidang industri, pertumbuhan produk nasional bruto, lowongan atau kesempatan kerja, penerimaan pajak pemerintah, dan sebagainya. Oleh karena itu, ROE merupakan suatu fitur penting dari ekonomi pasar modern secara keseluruhan maupun bagi setiap perusahaan (Walsh,2004 : 56). Rasio berikutnya adalah Return on Assets (ROA) yang menggambarkan sejauh mana kemampuan asset-asset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba (Tandelilin,2010:372). ROA diperoleh dengan membagi laba bersih dengan total aktiva (Mardiyanto,2009:62). Rasio ini adalah ukuran kinerja terbaik kedua dan signifikansinya tidak dapat dibantah lagi, adapun signifikansi tersebut adalah ROA merupakan satu satunya penggerak ROE yang terbaik, ROA merupakan ukuran efisiensi operasi yang utama dan ROA merupakan rasio yang paling dapat dikendalikan oleh manajemen perusahaan (Walsh,2004 : 64). Jenis rasio yang kedua adalah rasio profitabilitas yang menunjukkan hubungan antara penjualan dengan laba. Net Profit Margin merupakan salah satu rasio yang termasuk didalamnya, yang mengukur efisiensi keseluruhan perusahaan dengan membandingkan laba bersih setelah pajak dengan penjualan bersih (Martono dan Harito,2001:59). Net Profit Margin (NPM) merupakan ukuran yang baik dan digunakan hampir secara universal dalam memantau profitabilitas perusahaan (Walsh,2004 : 67).

5 Didalam menilai profitabilitas perusahaan ROE, ROA dan NPM merupakan rasio profitabilitas yang sudah cukup mewakili rasio lain didalam menilai profitabilitas perusahaan, karena didalam mengukur profitabilitas suatu perusahaan ketiga rasio ini telah memperhitungkan ekuitas, asset serta penjualan. Menurut Tandelilin (2010:386), semakin besar ROE, ROA, dan NPM yang dihasilkan maka kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba akan semakin baik, sehingga kepercayaan investor untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut juga akan meningkat. Investasi yang meningkat pada akhirnya akan mempengaruhi harga saham serta nilai perusahaan tersebut. Retail merupakan tahap akhir proses distribusi dengan dilakukannya penjualan langsung pada konsumen akhir. Bisnis Retail didefinisikan sebagai mata rantai terakhir dalam melakukan kegiatan penjualan barang dan jasa dari produsen sampai kepada konsumen akhir (Sopiah dan Syihabudhin, 2008:7). Seiring bangkitnya perekonomian global dan minat belanja konsumen, maka bisnis di sektor retail dipercaya masih menjanjikan. Bisnis Retail memegang peranan yang sangat penting karena memberikan banyak kontribusi dalam menyerap tenaga kerja, sehingga bisa mengurangi angka pengangguran (Sopiah dan Syihabudhin, 2008:110). Berdasarkan data yang didapat dari Kompas pada bulan Mei 2010 bahwa perkembangan retail di Indonesia dari tahun ke tahun menuju ke arah yang lebih baik. Hal ini terlihat dari penjualan retail yang sempat jatuh hingga minus 26,3% pada November 2008 mengalami peningkatan hingga 40% pada Februari Tahun 2008 dan tahun 2009, akibat dari resesi global dan lemahnya daya beli konsumen, mengakibatkan

6 lambatnya laju pertumbuhan sektor perdagangan. Jika pada tahun 2007 sektor perdagangan mampu tumbuh hingga 9,41%, maka pada tahun 2009 sektor ini hanya tumbuh sebesar 0,02%. Investasi langsung di sektor perdagangan juga mengalami peningkatan yang tajam. Hal ini terlihat dari realisasi investasi domestik pada tahun 2009, di sektor perdagangan mencapai Rp 1,4 triliun atau meningkat sebesar 142,4% dari tahun 2008, sedangkan investasi luar negeri tahun 2009 mencapai 706 juta dollar AS atau meningkat sebesar 21,3% dari tahun Meningkatnya angka investasi tersebut berpengaruh positif bagi perekonomian indonesia karena dapat menyerap tenaga kerja yang tidak sedikit, hal ini terlihat dari sektor perdagangan, hotel, dan restoran yang mampu menyerap 20,9% jumlah tenaga kerja nasional. Oleh sebab itu bisnis di sektor retail dipercaya masih menjanjikan (Kompas,Mei 2010). Tabel 1.1 menunjukkan pertumbuhan penjualan bersih perusahaan retail yang terdaftar di bursa efek indonesia pada tahun Perusahaan Retail Tabel 1.1 Pertumbuhan Penjualan Bersih perusahaan Retail yang Terdaftar di BEI Tahun 2009 Penjualan bersih tahun 2008 Penjualan bersih tahun 2009 Pertumbuhan penjualan bersih tahun 2009 ( persen ) ALFA (5,6) HERO ,8 LPPF ,1 MAPI ,7 MPPA ,1 MTSM (0,87) RALS (2,25) RIMO (96,5) SONA (4,91) Sumber : Kompas: Thiono, Mei 2010 (diolah)

7 Tabel 1.1 menunjukkan bahwa pada tahun 2009, 4 dari 9 perusahaan retail di pasar modal mengalami pertumbuhan penjualan bersih yang positif, sedangkan 5 perusahaaan lainnya ALFA, MTSM, RALS, RIMO dan SONA mengalami pertumbuhan penjualan bersih yang negatif. Secara garis besar perusahaan retail lebih banyak mengalami pertumbuhan penjualan bersih yang negatif, hal ini dipengaruhi karena krisis keuangan global yang terjadi pada tahun 2008 dan 2009, yang berdampak pada sektor riel indonesia. Dampak yang ditimbulkan oleh krisis keuangan global tersebut adalah melemahnya daya beli masyarakat karena melemahnya mata uang Rupiah. Pertumbuhan penjualan bersih tahun 2009 diperoleh dengan rumus perbandingan penjualan bersih tahun 2008 dikurang penjualan bersih tahun 2008 dibagi penjualan bersih tahun Untuk menunjukkan besarnya ROE, ROA, dan NPM perusahaan retail serta kaitannya terhadap naik turunnya harga saham maka dapat dilihat pada tabel berikut : Tabel 1.2 Return On Equity, Return On Assets, dan Net Profit Margin serta Harga Saham perusahaan Retail yang terdaftar di BEI tahun 2008 dan 2009 Perusahaan Retail Return On Equity ( % ) Return on Assets (%) Net Profit Margin ( % ) Harga Saham rata-rata bulan April (RP) ALFA 4,2 (24,3) 2,7 (0,11) 0,98 (4,8) HERO 12,8 18,5 4,5 5,8 1,65 2, LPPF (8,4) (7,7) (6,24) (1,2) (32,4) (2,96) MAPI (6,2) 12,7 (1,85) 4,85 (2,01) 3,99 282,2 695,2

8 MPPA 0,34 3,54 0,11 10,8 0,09 2, MTSM (1,4) 1,2 (1,16) 0,98 (4,74) 4, RALS 18,5 13,5 14,3 10,4 7,78 7,77 471,5 931,4 RIMO 9,4 211,2 1,98 (1,71) 1,02 (40,3) ,4 SONA 13,8 14,2 3,74 5,3 4,03 5, Sumber : Tabel 1.2 menunjukkan bahwa perusahaan retail HERO, MAPI, MPPA, MTSM dan SONA mengalami kenaikan harga saham sebagai akibat dari naiknya jumlah ROE, ROA, dan NPM pada tahun 2008 ke tahun Hal ini sesuai dengan teori yang telah dijelaskan sebelumnya bahwa kenaikan ROE, ROA, dan NPM akan meningkatkan harga saham perusahaan. Hal ini berbanding terbalik di beberapa perusahaan seperti ALFA dan RALS yang justru mengalami kenaikan harga saham ketika jumlah ROE,ROA, dan NPM perusahaan tersebut menurun. Penelitian yang dilakukan oleh Rinati (2009) mengenai Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return on Assets (ROA) dan Return on Equity (ROE) terhadap harga saham pada Perusahaan yang tercantum dalam Indeks LQ45. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara serempak variabel Net Profit Margin (NPM), Return on Assets (ROA) dan Return on Equity (ROE) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, sedangkan secara parsial hanya Return on Assets (ROA) yang memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham. Penelitian yang dilakukan Leonardo (2009) mengenai analisis pengaruh PER, ROE dan NPM terhadap harga saham industri rokok yang terdaftar di BEI. Hasil penelitian menunjukan bahwa ketiga variabel memiliki pengaruh terhadap harga saham, namun secara parsial hanya variabel NPM dan PER yang berpengaruh terhadap harga saham sedangkan variabel ROE tidak berpengaruh.

9 Berdasarkan uraian serta permasalahan yang telah dikemukakan sebelumnya maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul Analisis Pengaruh Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Retail di Bursa Efek Indonesia B. Perumusan Masalah Berdasarkan latar belakang masalah yang diuraikan maka dirumuskan masalah sebagai berikut: Apakah Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) memilki pengaruh terhadap Harga Saham Perusahaan Retail di Bursa Efek Indonesia (BEI)? C. Kerangka Konseptual Dalam investasi saham di pasar modal unsur yang penting yang perlu diperhatikan adalah resiko dan hasil. Sehingga diperlukan kemampuan untuk menganalisis saham-saham mana yang memberikan keuntungan dan juga resiko yang besar. Tandelilin (2010:372) menyatakan bahwa dalam melakukan analisis perusahaan, biasanya digunakan dua rasio profitabilitas utama yaitu Return on Equity (ROE) dan Return on Assets (ROA) perusahaan, serta rasio profitabilitas yang penting lainnya dalam menganalisis harga saham adalah Net Profit Margin (NPM). Menurut Mardiyanto (2009: 196) ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan laba bagi para pemegang

10 saham. ROE dianggap sebagai representasi dari kekayaan pemegang saham atau nilai perusahaan. Menurut Riyadi (2006: 155) Return On Equity (ROE) adalah perbandingan antara laba bersih dengan modal (modal inti) perusahaan. Rasio ini menunjukkan tingkat persentase yang dapat dihasilkan. ROE sangat penting bagi para pemegang saham dan calon investor, karena ROE yang tinggi berarti para pemegang saham akan memperoleh dividen yang tinggi pula dan kenaikan ROE akan menyebabkan kenaikan harga saham. ROA adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba yang berasal dari aktivitas investasi (Mardiyanto,2009:196). Menurut Harahap (2008:305) semakin besar ROA maka semakin baik,karena hal ini menunjukkan bahwa aktiva dapat lebih cepat berputar dan meraih laba. Menurut Dendawijaya (2003: 120) rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan manajemen dalam memperoleh keuntungan (laba) secara keseluruhan. Semakin besar ROA, semakin besar pula tingkat keuntungan yang dicapai oleh perusahaan tersebut dan semakin baik pula posisi perusahaan dari segi penggunaan asset. Walsh (2004 : 64) menyatakan bahwa ROA menyediakan dasar dasar yang diperlukan oleh satu perusahaan untuk menghasilkan ROE yang baik. Perusahaan yang tidak memiliki ROA yang baik hampir tidak mungkin menghasilkan ROE yang memuaskan, artinya apabila ROE meningkat harga saham meningkat. Peningkatan yang terjadi pada ROE mengindikasikan bahwa ROA yang dihasilkan perusahaan tersebut juga meningkat, ROA yang meningkat selanjutnya akan berpengaruh pada kenaikan harga saham.

11 Net Profit Margin (NPM) digunakan untuk mengukur laba bersih setelah pajak dibandingkan dengan total aktiva. Menurut Bastian dan Suhardjono (2006: 299) Net Profit Margin adalah perbandingan antara laba bersih dengan penjualan. Semakin besar NPM, maka kinerja perusahaan akan semakin produktif, sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Rasio ini menunjukkan berapa besar persentase laba bersih yang diperoleh dari setiap penjualan. Semakin besar rasio ini, maka dianggap semakin baik kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba. Para investor pasar modal perlu mengetahui kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba. Dengan mengetahui hal tersebut investor dapat menilai apakah perusahaan itu profitable atau tidak. Berdasarkan latar belakang dan perumusan masalah yang telah dikemukakan, maka model kerangka konseptual yang digunakan adalah sebagai berikut: RETURN ON EQUITY ( ROE ) RETURN ON ASSETS ( ROA ) HARGA SAHAM PERUSAHAAN RETAIL NET PROFIT MARGIN (NPM) Gambar 1.1: Kerangka Konseptual Sumber : Tandelilin(2001),Rinati (2009), Leonardo (2009), Diolah

12 D. Hipotesis Berdasarkan perumusan masalah yang telah dikemukakan diatas maka maka hipotesis penelitian ini adalah sebagai berikut: Return on Equity (ROE), Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) memiliki pengaruh terhadap Harga Saham Perusahaan Retail di Bursa Efek Indonesia (BEI). E. Tujuan dan Manfaat Penelitian 1.Tujuan Penelitian Adapun tujuan penelitian ini adalah: Mengetahui pengaruh variabel Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap harga saham perusahaan retail di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2. Manfaat Penelitian Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat sebagai berikut: a. Bagi penulis, dapat menambah wawasan tentang analisis investasi saham khususnya tentang ROE, ROA dan NPM pada Perusahaan Retail yang terdaftar di BEI. b. Bagi peneliti selanjutnya, sebagai bahan referensi yang nantinya dapat memberikan perbandingan dalam melakukan penelitian-penelitian selanjutnya yang sejenis.

13 F. Metode Penelitian 1. Batasan Operasional Adapun batasan operasional penelitian ini adalah a. Subjek dalam penelitian ini adalah perusahaan retail yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) b. Data laporan keuangan yang digunakan adalah laporan keuangan tahunan yang lengkap perusahaan Retail yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk tahun 2005 sampai c. Perusahaan yang dipilih adalah perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebelum tahun d. Variabel-variabel yang diteliti dalam analisis investasi yang mempengaruhi harga saham adalah Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), dan Net Profit Margin (NPM) yang diukur dengan analisis linear berganda. 2. Definisi Operasional Variabel Definisi operasional variabel merupakan penjelasan mengenai definisi operasional dari variabel-variabel yang diteliti berupa variabel dependen (terikat) dan variabel independen (bebas). Definisi operasional yang digunakan dalam penelitian ini adalah: a. Variabel terikat (dependen variable) yaitu variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat, karena adanya variabel bebas (Sugiyono, 2004 : 33).

14 Yang termasuk variabel dependen dalam penelitian ini adalah rata-rata harga saham penutupan (closing price) bulan april pada tahun berikutnya b.(t + 1). Rata-rata harga saham bulanan (bulan april) dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut : Rata-rata harga saham bulanan = Harga saham harian Hari Transaksi c. Variabel bebas (independent variable) 1) Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) merupakan tingkat pengembalian atas investasi yang ditanamkan oleh pemegang saham atau investor. ROE digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan ekuitas. ROE yang digunakan adalah ROE yang dihitung setiap akhir tahun atau per Desember setiap tahun. ROE dapat dihitung dengan rumus: Return On Equity (ROE) = Laba Bersih Setelah Pajak Total Ekuitas 2) Return On Assets (ROA) Return On Assets (ROA) menggambarkan sejauhmana kemampuan aset-aset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba.roa digunakan untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam memanfaatkan seluruh sumber-sumber dayanya. Rasio ini dapat dirumuskan sebagai berikut:

15 Return On Assets (ROA) = Laba Bersih Setelah Pajak Total asset 3) Net Profit Margin (NPM) Net Profit Margin (NPM) digunakan untuk mengukur laba bersih setelah pajak dibandingkan dengan total aktiva. Net Profit Margin (NPM) sering juga disebut dengan sales margin merupakan salah satu dari rasio profitabilitas dimana semakin tinggi Net Profit Margin (NPM) maka semakin baik pula operasi perusahaan tersebut dalam menghasilkan laba. NPM yang digunakan adalah NPM yang dihitung setiap akhir tahun atau per Desember setiap tahun. Net Profit Margin (NPM) dapat di hitung dengan rumus: Net Profit Margin (NPM) = Laba Bersih Setelah Pajak Penjualan 3. Tempat dan Waktu Penelitian a.tempat penelitian Penelitian dilakukan di Bursa Efek Indonesia melalui media internet dengan situs b. Waktu penelitian waktu penelitian ini dilakukan mulai dari bulan Desember 2010 sampai dengan bulan Februari Populasi dan Sampel

16 Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah populasi perusahaan perusahaan Retail yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kriteria penarikan sampel adalah jumlah populasi perusahaan retail yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan laporan keuangan lengkap tahun 2005 sampai 2009, perusahaan tersebut listing sebelum tahun 2007 serta data sampel yang diambil adalah pada periode-periode dimana ROA, ROE, dan NPM positif, artinya pada saat dimana perusahaan memperoleh hasil yang negatif maka tidak dimasukkan sebagai sampel. Penelitian ini menggunakan populasi sasaran dimana populasi sasaran adalah keseluruhan individu dalam area/wilayah/lokasi/kurun waktu yang sesuai dengan tujuan penelitian. Dengan kata lain populasi sasaran adalah populasi yang digeneralisasi. Tabel 1.3 Jumlah populasi berdasarkan penarikan sampel No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan yang bergerak di industri Retail yang terdaftar di BEI 2 Perusahaan yang tidak memiliki laporan keuangan yang lengkap dari tahun Perusahaan yang listing setelah tahun Jumlah sampel 9 Sumber: (diakses tanggal 15 september 2010)

17 Berdasarkan kriteria penarikan sampel, maka diperoleh sampel sebanyak 9 perusahaan. Adapun sampel penelitian antara lain: Tabel 1.4 Perusahaan Retail yang terdaftar di BEI No Kode Emiten Nama Perusahaan 1 ALFA PT Alfa Retailindo, Tbk 2 HERO PT Hero Supermarket, Tbk 3 LPPF PT Matahari Department Store, Tbk 4 MAPI PT Mitra Adiperkasa, Tbk 5 MPPA PT Matahari Putra Prima, Tbk 6 MTSM PT Metro Realty, Tbk 7 RALS PT Ramayana Lestari Sentosa, Tbk 8 RIMO PT Rimo Catur Lestari, Tbk 9 SONA PT Sona Topas Tourism Industry, Tbk Sumber: (diakses tanggal 15 september 2010) 5.Jenis Data Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif yang bersumber dari data sekunder dimana sumber data tidak langsung memberikan data kepada pengumpul data. Data sekunder untuk penelitian ini diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia, yaitu dan dari Data tersebut terdiri dari laporan keuangan perusahaan

18 retail yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2005 sampai 2009, harga dari perusahaan retail yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, jurnal-jurnal penelitian dan buku-buku referensi yang diperlukan dalam penelitian ini. 6. Teknik Pengumpulan Data Pengumpulan data dilakukan dengan menggunakan data sekunder yang berupa laporan-laporan yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia. Melakukan studi pustaka yaitu dengan mengumpulkan data pendukung berupa literatur penelitian terdahulu serta laporan-laporan yang dipublikasikan untuk mendapatkan permasalahan yang akan diteliti. 7. Metode Analisis Data Metode analisi data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis deskriptif dan metode analisis statistik dengan menggunakan SPSS. a. Deskripsi Variabel Pada tahap ini dilakukan perhitungan masing-masing variabel terkait yaitu variabel terikat (dependen) dan variabel bebas (independen) berdasarkan rumus yang telah dikemukakan sebelumnya. b. Penerapan Metode Analisis

19 Pada tahap ini akan dijelaskan hubungan antara variabel terikat dengan variabel bebas dengan rumus: Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e Dimana: Y = Harga saham a = Konstanta X 1 = Return on Equity ( ROE) X 2 = Return On Assets ( ROA) X 3 = Net Profit Margin (NPM) b 1,2,3 = Koefisien regresi variabel X 1,2,3 e = error c. Pengujian Asumsi Klasik Adapun syarat asumsi klasik yang harus dipenuhi model regresi berganda sebelum data-data tersebut dianalisis adalah sebagai berikut: 1. Uji Normalitas Tujuan uji normalitas adalah ingin mengetahui apakah distribusi sebuah data mengikuti atau mendekati distribusi normal, yakni distribusi data dengan bentuk lonceng (Situmorang et al, 2010:91). Uji normalitas dilakukan dengan pendekatan kolmogorv smirnov. Dengan menggunakan tingkat signifikan 5% maka jika nilai Asymp.Sig. (2-tailed) diatas nilai

20 signifikan 5% artinya variabel residual berdistribusi normal (Situmorang et al, 2010:95). 2. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terdapat ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan lainnya. Untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan melaui pendekatan grafik dan pendekatan statistic. Pendekatan grafik dilihat dari grafik scatterplot. Jika ada pola tertentu seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur, maka terjadi heteroskedastisitas. Sebaliknya jika tidak ada pola yang jelas serta titik-titik yang menyebar di atas dan di bawah angka nol pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Pendekatan statistik dilakukan melalui uji Glejser, jika probabilitas signifikansi diatas tingkat kepercayaan 5% maka dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak mengarah adanya heteroskedastisitas. (Situmorang et al, 2010:98). 3. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode sebelumnya. Metode deteksi terhadap autokorelasi dilakukan dengan menggunakan metode The Run Test

21 4. Uji Multikolinieritas Uji multikolinieritas bertujuan menguji apakah model regresi ditemukan a danya korelasi antarvariabel bebas atau independen (Ghozali, 2005:91). Hubungan linear antarvariabel inilah yang disebut dengan multikolinieritas (Nachrowi, 2006:95). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antarvariabel independen. Uji multikolinieritas menggunakan kriteria variance inflation factor (VIF) dengan ketentuan bila VIF > 5 terjadi masalah multikolinieritas yang serius (Situmorang et al, 2010:133). d. Pengujian Hipotesis 1. Uji Secara Simultan (Uji F) Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah model ini dapat dipakai untuk mengestimasi variabel terikat. Bentuk Pengujian: H 0 : b 1 = b 2 = b 3 = 0, artinya Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) yang terdapat pada model ini tidak dapat dipakai untuk mengestimasi variabel harga saham. H 1 : b 1 b 2 b 3 0, artinya variabel Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) yang terdapat pada

22 model ini dapat dipakai untuk mengestimasi variabel Harga saham. Pada penelitian ini nilai F hitung akan dibandingkan dengan nilai F tabel pada tingkat signifikan (α) = 5%. Kriteria penilaian hipotesis pada uji-f ini adalah: Terima H 0 bila F hitung Ft abel Tolak H 0 (Terima H 1 ) bila F hitung > F tabel 2. Uji Secara Parsial (Uji t) Pengujian ini dilakukan untuk menguji apakah setiap variabel bebas mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat. Bentuk Pengujian: H 0 : b 1 = b 2 = b 3 = 0, artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga saham. H 1 : b 1 b 2 b 3 0, artinya terdapat pengaruh yang signifikan dari t Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga saham. Pada penelitian ini nilai t hitung akan dibandingkan dengan t tabel pada tingkat signifikan (α) = 5%. Kriteria pengambilan keputusan pada uji-t ini adalah: H 0 diterima jika: - t tabel t hitung t tabel H 1 diterima jika: t hitung > t tabel t hitung - t tabel

23 e. Koefisien Determinasi Nilai Adjusted R Square menunjukkan proporsi variabel dependen yang dijelaskan oleh variabel independen. Semakin tinggi nilai Adjusted R Square maka akan semakin baik bagi model regresi variabel terikat juga semakin besar. Kelemahan mendasar dalam penggunaan koefisien determinasi adalah biasa terhadap jumlah variabel independen. Semakin banyak variabel independen ditambahkan ke dalam model maka R square akan meningkat walaupun variabel tersebut tidak berpengaruh secara signifikan ke dalam model. Oleh karena itu banyak peneliti yang menganjurkan untuk menggunakan nilai Adjusted R Square untuk mengevaluasi model (Situmorang et al, 2010:144).