Dari tabel di atas, diperoleh nilai dari Durbin-Watson sebesar 2.284, di. mana angka tersebut bernilai lebih besar dari 2, yang berarti terdapat

Transkripsi

1 76 a Predictors: (Constant), Debt to Equity, Current, Return on Assets, Price Earning, Debt, Assets Turnover, Earning per Share, Return on Equity b Dependent Variable: Imbal hasil Dari tabel di atas, diperoleh nilai dari Durbin-Watson sebesar 2.284, di mana angka tersebut bernilai lebih besar dari 2, yang berarti terdapat autokorelasi negatif. Autokorelasi Tidak Terdapat Autokorelasi Positif Autokorelasi Negatif Uji Heteroscedasticity Uji asumsi heteroskedastisitas dimaksudkan untuk mengetahui apakah variasi residual absolut sama atau tidak sama untuk semua pengamatan. Apabila asumsi tidak terjadinya heteroskedastisitas tidak terpenuhi, maka penaksir menjadi tidak lagi efisien baik dalam sampel kecil maupun besar dan estimasi koefisien dapat dikatakan menjadi kurang akurat. Adapun hipotesis yang akan diuji dinyatakan sebagai berikut: a) Hipotesis nol (H o ) : Tidak ada hubungan yang sistematis antara ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt To Equity dan nilai mutlak residualnya. b) Hipotesis lawan (H i ) : Ada hubungan yang sistematis antara ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt to Equity dan nilai mutlak residualnya.

2 77 c) Tingkat signifikansi : α = 0.05 d) Daerah Penolakan : Jika probabilitas > 0.05 maka gagal ditolak. Jika probabilitas < 0.05 maka ditolak. e) Kesimpulan : Jika gagal ditolak, maka tidak ada hubungan yang sistematis. Jika ditolak, maka ada hubungan yang sistematis. Tabel Tabel Nilai Residual Perusahaan Dankos Laboratories Tbk. Residuals Statistics a Minimum Maximum Mean Std. Deviation N Predicted Value Residual Std. Predicted Value Std. Residual a. Dependent Variable: Imbal Hasil Tabel Tabel Uji Korelasi Variabel Bebas Terhadap Nilai Residualnya Perusahaan Dankos Laboratories Tbk. Unstandardized Residual Return on Assets Pearson Correlation.000 Return on Equity Pearson Correlation.000 Earning per Share Pearson Correlation.000 Price Earning Pearson Correlation.000 Assets Turnover Pearson Correlation.000

3 78 Current Pearson Correlation.000 Debt Pearson Correlation.000 Debt to Equity Pearson Correlation.000 Dari tabel di atas dapat dilihat bahwa tingkat signifikansi masing-masing variabel adalah 100% ( lebih besar dari α = 0.05 ), Oleh karena itu dapat diambil kesimpulan gagal menolak, yang berarti tidak terjadi heteroskedastisitas dalam data. Pengujian Metode Stepwise Dikarenakan adanya multikolinearitas pada beberapa variabel bebas, maka dilakukan pengujian stepwise dengan melakukan kembali uji regresi berganda tanpa mengikutsertakan variabel-variabel bebas yang termasuk dalam multikolinearitas. Berikut pengujian ulang regresi berganda terhadap imbal hasil saham perusahaan Dankos: Tabel Tabel Uji Stepwise R Square Imbal Hasil Saham Perusahaan Dankos Laboratories Tbk. Model 1 Model Summary b Adjusted Std. Error of Durbin- R R Square R Square the Estimate Watson.394 a a. Predictors: (Constant), Debt to Equity, Current, Price Earning, Debt, Assets Turnover b. Dependent Variable: Imbal_Hasil

4 79 Dari tabel di atas, diperoleh nilai dari Durbin-Watson sebesar dimana angka tersebut bernilai lebih besar dari 2, yang berarti terdapat autokorelasi negatif. Autokorelasi Tidak Terdapat Autokorelasi Positif Autokorelasi Negatif Tabel Tabel Uji Stepwise F-test Imbal Hasil Perusahaan Dankos Laboratories Tbk. Model 1 Regression Residual Total ANOVA b Sum of Squares df Mean Square F Sig a a. Predictors: (Constant), Debt to Equity, Current, Price Earning, Debt, Assets Turnover b. Dependent Variable: Imbal_Hasil Dari tabel di atas, kita mendapat nilai koefisien F adalah sebesar dengan tingkat signifikansi sebesar atau 55.6%. Oleh karena nilai probabilitasnya di atas 5%, maka diambil kesimpulan gagal menolak, yang berarti tidak ada pengaruh yang signifikan dari Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt to Equity secara bersamasama terhadap imbal hasil saham. Tabel Tabel Uji Stepwise Koefisien Regresi Imbal Hasil Perusahaan DankosLaboratories Tbk. Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. 95% Confidence Interval for B Model Std. Lower B Error Beta Bound (Constant) Collinearity Statistics Upper Bound Tolerance VIF

5 80 Price Earning Assets Turnover Current Debt Debt to Equity a Dependent Variable: Imbal Hasil Tabel di atas menggambarkan persamaan regresi: Y 2 = X X X X X 8 Keterangan: Y 2 = Imbal Hasil tiap sahamnya X 1 = ROA X 2 = ROE X 3 = EPS X 4 = Price to Earning X 5 = Assets Turnover X 6 = Current X 7 = Debt X 8 = Debt to Equity

6 Hubungan Dan Pengaruh Antara Variabel Bebas Terhadap Risiko Dan Imbal Hasil Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk Hubungan Dan Pengaruh Antara Variabel Bebas Terhadap Risiko Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk Analisis Uji Korelasi Untuk mengukur keeratan hubungan di antara ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt to Equity terhadap risiko saham, maka terlebih dahulu akan dibahas mengenai uji korelasi dengan menggunakan korelasi bivariate / Product Moment Pearson. Berikut ini akan disajikan formulasi hipotesis yang akan diteliti, seperti berikut : c. Hipotesis nol (H o ): Tidak ada hubungan yang signifikan antara ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt To Equity dan risiko saham. d. Hipotesis lawan (H i ): Ada hubungan yang signifikan antara ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt To Equity dan risiko saham. c. Tingkat signifikan: α = 0.05

7 82 d. Daerah Penolakan: Jika probabilitas > 0.05 maka gagal ditolak. Jika probabilitas < 0.05 maka ditolak. e. Kesimpulan: Jika gagal ditolak, maka tidak ada korelasi yang signifikan antar variabel. Jika ditolak, maka ada korelasi yang signifikan antar variabel. Hasil Output korelasi dari SPSS adalah seperti berikut : Tabel Tabel Korelasi Variabel Bebas Terhadap Risiko Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk Risiko Saham Return on Assets Pearson Correlation Sig. (2-tailed).221 Return on Equity Pearson Correlation Sig. (2-tailed).202 Earning per Share Pearson Correlation Sig. (2-tailed).216 Price Earning Pearson Correlation.055 Sig. (2-tailed).779 Assets Turnover Pearson Correlation.107 Sig. (2-tailed).589 Current Pearson Correlation Sig. (2-tailed).992 Debt Pearson Correlation Sig. (2-tailed).267 Debt to Equity Pearson Correlation Sig. (2-tailed).194

8 83 Berdasarkan taraf signifikansi sebesar α = 0.05, maka dapat dibuat kesimpulan seperti tabel di bawah ini: Tabel Rangkuman Korelasi Risiko Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk ROA ROE EPS PER ATR CR DR DER Pearson Correlation Signifikansi 22.1% 20.2% 21.6% 77.9% 58.9% 99.2% 26.7% 19.4% Sig. Berdasarkan 5% Hasil Uji Tingkat Hubungan Sangat Sangat Sangat Analisis Uji R 2 atau R Square Dalam uji ini diperoleh koefisien korelasi ganda (R) yang menyatakan ukuran dari derajat keeratan hubungan antar variabel terikat dengan seluruh variabel bebas dan determinasi (R 2 atau R Square) yang menyatakan besarnya seluruh variabel bebas/independen dengan variabel terikat. Berikut ini hasil uji R Square : Tabel Tabel Uji R Square Risiko Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk Model Summary(b) Adjusted R Std. Error of Model R R Square Square the Estimate Durbin-Watson 1.418(a) a Predictors: (Constant), Debt to Equity, Return on Equity, Price Earning, Current, Assets Turnover, Debt, Earning per Share, Return on Assets b Dependent Variable: Risiko Dari tabel di atas dapat dilihat bahwa angka R Square adalah ( adalah pengkuadratan dari koefisien korelasi, R, atau x = 0.175). R Square dapat disebut koefisien determinasi yang dalam hal ini berarti 17.5% Risiko Saham dapat dijelaskan oleh variabel bebas (ROA, ROE, EPS, Price to

9 84 Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt to Equity ). Sedangkan sisanya (100% % = 82.5%) dijelaskan oleh sebab-sebab lain. R Square berkisar pada angka 0 sampai 1 dengan catatan semakin kecil angka R Square semakin lemah hubungan antar variabel terikat dengan variabel bebasnya. Analisis Uji Regresi Berganda Uji F Untuk mengukur pengaruh di antara ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt to Equity secara bersama-sama terhadap risiko saham, maka terlebih dahulu akan dibahas mengenai uji regresi berganda dengan menggunakan F-test. Berikut ini akan disajikan formulasi hipotesis yang akan diteliti, seperti berikut: e) Hipotesis nol (H o ) : Tidak ada pengaruh yang signifikan dari ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt To Equity secara bersama-sama terhadap risiko saham. f) Hipotesis lawan (H i ) : Ada pengaruh yang signifikan dari ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt to Equity secara bersama- sama terhadap risiko saham. g) Tingkat signifikansi : α = 0.05 h) Daerah Penolakan : Jika probabilitas > 0.05 maka gagal ditolak.

10 85 Jika probabilitas < 0.05 maka ditolak. e) Kesimpulan : Jika gagal ditolak, maka tidak ada pengaruh yang signifikan. Jika ditolak, maka ada pengaruh yang signifikan. Hasil Output uji regresi berganda tabel Anova dari SPSS adalah sebagai berikut: Tabel Tabel Anova Risiko Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk ANOVA(b) Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression (a) Residual Total a Predictors: (Constant), Debt to Equity, Return on Equity, Price Earning, Current, Assets Turnover, Debt, Earning per Share, Return on Assets b Dependent Variable: Risiko Dari tabel di atas, kita mendapat nilai koefisien F adalah sebesar dengan tingkat signifikansi sebesar atau 83.9%. Oleh karena nilai probabilitasnya di atas 5%, maka diambil kesimpulan gagal menolak, yang berarti tidak ada pengaruh yang signifikan dari ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt to Equity secara bersama-sama terhadap risiko saham. Tabel selanjutnya menggambarkan persamaan regresi: Y 2 = X X X X X Keterangan: X X X 8 Y 1 = Risiko tiap sahamnya X 1 = ROA

11 86 X 2 = ROE X 3 = EPS X 4 = Price to Earning X 6 = Current X 7 = Debt X 8 = Debt to Equity X 5 = Assets Turnover Di mana konstanta sebesar menyatakan bahwa jika tidak ada variabel bebas maka risiko saham adalah Sedangkan, koefisien regresi menyatakan bahwa: o Kenaikan 1 unit ROA akan menambah nilai risiko saham sebesar o Kenaikan 1 unit ROE akan menambah nilai risiko saham sebesar o Kenaikan 1 unit EPS akan mengurangi nilai risiko saham sebesar o Kenaikan 1 unit Price to Earning akan menambah nilai risiko saham sebesar o Kenaikan 1 unit Assets Turnover akan menambah nilai risiko saham sebesar o Kenaikan 1 unit Current tidak akan mempengaruhi nilai risiko saham. o Kenaikan 1 unit Debt akan mengurangi nilai risiko saham sebesar o Kenaikan 1 unit Debt to Equity akan mengurangi nilai risiko saham sebesar

12 87 Tabel Tabel Koefisien Regresi Risiko Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk Coefficients(a) Unstandardized Standardized 95% Confidence Coefficients Coefficients t Sig. Interval for B Model Std. Lower Upper B Error Beta Bound Bound (Constant) Collinearity Statistics Toleran ce VIF Return on Assets Return on Equity Earning per Share Price Earning Assets Turnover Current Debt Debt to Equity a Dependent Variable: Risiko Untuk menguji validitas dari regresi berganda di atas, akan dilakukan pula uji: Uji Multikolinieritas Uji ini dilakukan untuk mengetahui apakah terjadi suatu kondisi multikolinieritas atau ill conditioning yang dapat membuat perhitungan yang diperlukan regresi menjadi tidak stabil, bahkan menjadi mustahil. Disebut collinear apabila dua atau lebih variabel bebas pada regresi berganda merupakan kombinasi linear antara masing-masing variabel. Indikator multikolinieritas dapat dilihat dari nilai Variance Inflation Factor (VIF) yang dapat dilihat dari tabel di atas. Pengujian multikolinieritas dirangkum pada tabel berikut:

13 88 Tabel Tabel Multikolinearitas Risiko Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk No. Variabel Bebas VIF Kriteria Terjadi Kesimpulan Multikolinieritas 1 Return on Assets Nilai VIF > 10 Terjadi 2 Return on Equity Nilai VIF > 10 Terjadi 3 Earning per Share Nilai VIF > 10 Terjadi 4 Price Earning Nilai VIF > 10 Tidak Terjadi 5 Assets Turnover Nilai VIF > 10 Tidak Terjadi 6 Current Nilai VIF > 10 Tidak Terjadi 7 Debt Nilai VIF > 10 Tidak Terjadi 8 Debt to Equity Nilai VIF > 10 Terjadi Uji Durbin-Watson Uji statistik Durbin-Watson akan membantu mendeteksi keberadaan autocorrelation dalam data. Ketika autocorrelation muncul di dalam data, maka validitas dari regresi menjadi sangat diragukan. Nilai dari uji Durbin-Watson melalui SPSS dapat dilihat pada tabel berikut: Tabel Tabel Uji Durbin-Watson Risiko Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk Model Summary(b) Adjusted R Std. Error of Model R R Square Square the Estimate Durbin-Watson 1.418(a) a Predictors: (Constant), Debt to Equity, Return on Equity, Price Earning, Current, Assets Turnover, Debt, Earning per Share, Return on Assets b Dependent Variable: Risiko Dari tabel di atas, diperoleh nilai dari Durbin-Watson sebesar dimana angka tersebut berada di antara 2 dan +2 yang berarti tidak terdapat autokorelasi. Autokorelasi Tidak Terdapat Autokorelasi Positif Autokorelasi Negatif -2 +2

14 89 Uji Heteroscedasticity Uji asumsi heteroskedastisitas dimaksudkan untuk mengetahui apakah variasi residual absolut sama atau tidak sama untuk semua pengamatan. Apabila asumsi tidak terjadinya heteroskedastisitas tidak terpenuhi, maka penaksir menjadi tidak lagi efisien baik dalam sampel kecil maupun besar dan estimasi koefisien dapat dikatakan menjadi kurang akurat. Adapun hipotesis yang akan diuji dinyatakan sebagai berikut: f) Hipotesis nol (H o ) : Tidak ada hubungan yang sistematis antara ROA, ROE,EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt To Equity dan nilai mutlak residualnya. g) Hipotesis lawan (H i ) : Ada hubungan yang sistematis antara ROA, ROE, h) Tingkat signifikansi : α = 0.05 EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt to Equity dan nilai mutlak residualnya. i) Daerah Penolakan : Jika probabilitas > 0.05 maka gagal ditolak. Jika probabilitas < 0.05 maka ditolak. j) Kesimpulan : Jika gagal ditolak, maka tidak ada hubungan yang sistematis. Jika ditolak, maka ada hubungan yang sistematis. Tabel Tabel Nilai Residual Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk

15 90 Residuals Statistics a Minimum Maximum Mean Std. Deviation N Predicted Value Residual Std. Predicted Value Std. Residual a. Dependent Variable: Risiko Tabel Tabel Uji Korelasi Variabel Bebas Terhadap Nilai Residualnya Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk Unstandardized Residual Return on Assets Pearson Correlation.000 Return on Equity Pearson Correlation.000 Earning per Share Pearson Correlation.000 Price Earning Pearson Correlation.000 Assets Turnover Pearson Correlation.000 Current Pearson Correlation.000 Debt Pearson Correlation.000 Debt to Equity Pearson Correlation.000 Dari tabel di atas dapat dilihat bahwa tingkat signifikansi masing-masing variabel adalah 100% ( lebih besar dari α = 0.05 ), Oleh karena itu dapat diambil

16 91 kesimpulan gagal menolak, yang berarti tidak terjadi heteroskedastisitas dalam data. Pengujian Metode Stepwise Dikarenakan adanya multikolinearitas pada beberapa variabel bebas, maka dilakukan pengujian stepwise dengan melakukan kembali uji regresi berganda tanpa mengikutsertakan variabel-variabel bebas yang termasuk dalam multikolinearitas. Berikut pengujian ulang regresi berganda terhadap risiko saham perusahaan Darya Varia Lab. Tbk.: Tabel Tabel Uji Stepwise F-test Risiko Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk. Model 1 Regression Residual Total ANOVA b Sum of Squares df Mean Square F Sig a a. Predictors: (Constant), Debt, Assets Turnover, Price Earning, Current b. Dependent Variable: Risiko Dari tabel di atas, kita mendapat nilai koefisien F adalah sebesar dengan tingkat signifikansi sebesar atau 84.6%. Oleh karena nilai probabilitasnya di atas 5%, maka diambil kesimpulan gagal menolak, yang berarti tidak ada pengaruh yang signifikan dari Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, secara bersama-sama terhadap risiko saham.

17 92 Tabel Tabel Uji Stepwise Koefisien Regresi Risiko Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk. Unstandardized 95% Confidence Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Interval for B Model Std. Lower B Error Beta Bound (Constant) Collinearity Statistics Upper Bound Tolerance VIF Price Earning Assets Turnover Current Debt a Dependent Variable: Risiko Tabel di atas menggambarkan persamaan regresi: Y 1 = X X X X 7 Keterangan: Y 1 = Risiko tiap sahamnya X 1 = ROA X 2 = ROE X 3 = EPS X 5 = Assets Turnover X 6 = Current X 7 = Debt X 8 = Debt to Equity X 4 = Price to Earning Hubungan Dan Pengaruh Antara Variabel Bebas Terhadap Imbal Hasil Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk. Analisis Uji Korelasi Untuk mengukur keeratan hubungan di antara ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt to Equity

18 93 terhadap imbal hasil saham, maka terlebih dahulu akan dibahas mengenai uji korelasi dengan menggunakan korelasi bivariate / Product Moment Pearson. Berikut ini akan disajikan formulasi hipotesis yang akan diteliti, seperti berikut : c. Hipotesis nol (H o ): Tidak ada hubungan yang signifikan antara ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt To Equity dan imbal hasil saham. d. Hipotesis lawan (H i ): Ada hubungan yang signifikan antara ROA, c. Tingkat signifikan: α = 0.05 ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt To Equity dan imbal hasil saham. d. Daerah Penolakan: Jika probabilitas > 0.05 maka gagal ditolak. Jika probabilitas < 0.05 maka ditolak. f. Kesimpulan: Jika gagal ditolak, maka tidak ada korelasi yang signifikan antar variabel. Jika ditolak, maka ada korelasi yang signifikan antar variabel. Hasil Output korelasi dari SPSS adalah seperti berikut : Tabel Tabel Korelasi Variabel Bebas Terhadap Imbal Hasil Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk Imbal Hasil Saham Return on Assets Pearson Correlation Sig. (2-tailed) 0.550

19 94 Return on Equity Pearson Correlation Sig. (2-tailed) Earning per Share Pearson Correlation Sig. (2-tailed) Price Earning Pearson Correlation Sig. (2-tailed) Assets Turnover Pearson Correlation Sig. (2-tailed) Current Pearson Correlation Sig. (2-tailed) Debt Pearson Correlation Sig. (2-tailed) Debt to Equity Pearson Correlation 0.423(*) Sig. (2-tailed) * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed). Berdasarkan taraf signifikansi sebesar α = 0.05, maka dapat dibuat kesimpulan seperti tabel di bawah ini: Tabel Rangkuman Korelasi Imbal Hasil Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk ROA ROE EPS PER ATR CR DR DER Pearson Correlation Signifikansi 55% 61% 54% 46.8% 42.8% 77.2% 25.3% 2.5% Sig. Berdasarkan 5% Kecil Hasil Uji Tingkat Hubungan Sangat Sangat Sangat Sangat Sangat Sangat Agak

20 95 Analisis Uji R 2 atau R Square Dalam uji ini diperoleh koefisien korelasi ganda (R) yang menyatakan ukuran dari derajat keeratan hubungan antar variabel terikat dengan seluruh variabel bebas dan determinasi (R 2 atau R Square) yang menyatakan besarnya seluruh variabel bebas/independen dengan variabel terikat. Berikut ini hasil uji R Square : Tabel Tabel Uji R Square Imbal Hasil Saham Perusahaan Darya Varia Lab. Tbk Model Summary(b) Adjusted R Std. Error of Model R R Square Square the Estimate Durbin-Watson 1.567(a) a Predictors: (Constant), Debt to Equity, Return on Equity, Price Earning, Current, Assets Turnover, Debt, Earning per Share, Return on Assets b Dependent Variable: Imbal Hasil Dari tabel di atas dapat dilihat bahwa angka R Square adalah (adalah pengkuadratan dari koefisien korelasi, R, atau x = 0.321). R Square dapat disebut koefisien determinasi yang dalam hal ini berarti 32.1% Imbal Hasil Saham dapat dijelaskan oleh variabel bebas (ROA, ROE, EPS, Price to Earning, Assets Turnover, Current, Debt, Debt to Equity ). Sedangkan sisanya (100% % = 67.9%) dijelaskan oleh sebabsebab lain. R Square berkisar pada angka 0 sampai 1 dengan catatan semakin kecil angka R Square semakin lemah hubungan antar variabel terikat dengan i variabel bebasnya. Analisis Uji Regresi Berganda Uji F