ANALISIS KINERJA KEUANGAN PT. MUSTIKA RATU Tbk MENGGUNAKAN METODE RATIO PROFITABILITAS DAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED

Transkripsi

1 ANALISIS KINERJA KEUANGAN PT. MUSTIKA RATU Tbk MENGGUNAKAN METODE RATIO PROFITABILITAS DAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED ABSTRAK Kinerja keuangan suatu perusahaan dapat disajikan melalui suatu laporan keuangan pada satu periode, karena dengan laporan keuangan suatu analisis dapat dilakukan. Kinerja keuangan merupakan salah satu hal yang penting dalam perusahaan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis kinerja keuangan pada PT. Mustika Ratu Tbk dengan menggunakan ratio profitabilitas dan metode economic value added. Pengukuran tersebut dapat menggambarkan keadaan perusahaan dalam menghasilkan laba yang optimal, sehingga mampu memberikan informasi bagi pemegang saham atau investor sehingga diharapkan para investor tertarik untuk menanamkan modalnya diperusahaan tersebut. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa laporan keuangan PT. Mustika Ratu Tbk selama periode Metode yang digunakan adalah ratio profitabilitas yaitu return on assets, return on equity, gross profit margin, net profit margin, total assets turn over dan metode economic value added. Analisis terhadap kinerja keuangan pada tahun 2007 sampai tahun 2011 pada PT. Mustika Ratu Tbk ditinjau dengan menggunakan ratio profitabilitas dikatakan dalam keadaan profitabel yang ditunjukkan dengan angka pada ROA dari tahun mempunyai nilai 3,5% - 6,6%, ROE dari tahun mempunyai nilai 4,0% - 7,7%, gross profit margin mempunyai nilai 5,9% - 9,0%, net profit margin mempunyai nilai 4,4% - 7,2%, total assets turn over mempunyai nilai 79,8% - 96,2%. menghasilkan keuntungan cukup baik. Demikian juga ditinjau dengan menggunakan metode economic value added kinerja keuangan PT. Mustika Ratu menghasilkan nilai yang positif. Kata Kunci: Kinerja Keuangan, Metode Economic Value Adedd dan Ratio Profitabilitas ABSTRACT Financial performance of a company can be presented through a financial report on the period, due to the financial report of an analysis can be performed. Financial performance is one of the important things in the company. The aim of this research was to analyze the financial performance of the PT. Mustika Ratu Tbk using profitability ratios and economic value added methods. Such measurements can describe the state of the company in generating optimal profit, so as to provide information to shareholders or investors and interested investore are expected to invest the company of those. The data used in this research was a secondary data from financial report of PT. Mustika Ratu Tbk during the period from 2007 to The method used was the profitability ratio that consists of return on assets, return on equity, gross profit margin, net profit margin, total asset turnover and use the economic value added methods, too. Analysis of the financial performance in 2007 to 2011 from PT. Mustika Ratu Tbk was reviewed by using profitability ratios said to be in a profitable situation as indicated by numbers on ROA from 2007 until 2011 has a value of 3.5% - 6.6%, ROE from 2007 until 2011 has a value of 4.0% - 7, 7%, gross profit margin has a value of 5.9% - 9.0%, net profit margin has a value of 4.4% - 7.2%, total assets turnover has a value of 79.8% %, produce a respectable profit. Likewise reviewed using the economic value added financial performance of PT. Mustika Ratu Tbk produces a positive value. Keywords: Financial Performance, Economic Value Adedd Method and Profitability Ratio

2 PENDAHULUAN Pertumbuhan dunia usaha dewasa ini, telah memacu tingkat persaingan yang semakin kompetitif diantara berbagai perusahaan, baik perusahaan jasa, dagang, industri maupun manufaktur. Perusahaan merupakan salah satu pelaku bisnis yang utama dituntut untuk menciptakan inovasi serta mengembangkan konsep atau metode-metode baru dalam perusahaan, selanjutnya yang akan digunakan oleh pihak manajemen dalam perhitungan matematisnya agar mampu bertahan dalam persaingan serta meningkatkan nilai perusahaan dimasa yang akan datang. Oleh karena itu kinerja keuangan adalah salah satu hal yang penting dalam meningkatkan nilai perusahaan. Untuk dapat mengetahui kinerja keuangan suatu perusahaan, informasi tersebut dapat disajikan melalui suatu laporan keuangan pada satu periode. Laporan keuangan dapat digunakan sebagai dasar untuk menentukan atau menilai posisi keuangan perusahaan, dimana hasil analisis tersebut dapat digunakan oleh para pihak yang berkepentingan untuk mengambil keputusan. Selain itu laporan keuangan dapat digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban-kewajibannya, struktur modal usaha, keefektifan penggunaan aktiva, serta hal-hal lainnya yang berhubungan dengan keadaan finansial perusahaan. Kinerja sebuah perusahaan lebih banyak diukur berdasarkan rasiorasio selama satu periode tertentu. PT. Mustika Ratu Tbk yang didirikan pada tahun 1975 merupakan salah satu industri manufaktur khususnya dalam bidang jamu dan kosmetik, yang mengukur kinerja perusahaannya dengan menggunakan analisis rasio keuangan. Alat ukur utama untuk mengevaluasi kinerja keuangan perusahaan dalam kegiatan investasi yang umumnya digunakan oleh para investor adalah metode rasio keuangan khususnya ratio profitabilitas. Daya tarik utama bagi pemilik perusahaan pemegang saham terletak pada ratio profitabilitas, yang menunjukkan hasil pengelolaan manajemen perusahaan atas dana yang diinvestasikan. Ratio profitabilitas atau rasio keuntungan berkaitan erat dengan kemampuan perusahaan dan efektivitas operasi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Kelebihan pengukuran perhitungan dengan menggunakan rasio keuangan adalah kemudahan dalam perhitungannya selama data historis tersedia. Sedangkan kelemahan dalam rasio keuangan adalah pengukuran kinerja dan prestasi manajemen berdasarkan metode dan pedoman rasio keuangan akuntasi tidak memberikan indikator yang sebenarnya tentang keberhasilan manajemen, khususnya pada ratio profitabilitas dalam perhitungannya tidak memperhitungkannya biaya ekuitas, melainkan hanya memperhitungkan jumlah laba setelah pajak sehingga sulit untuk mengetahui apakah suatu perusahaan telah berhasil menciptakan suatu nilai atau tidak. Untuk mengatasi kelemahan tersebut, dikembangkan suatu konsep baru yaitu Economic Value Added (EVA) yang mencoba mengukur nilai tambah yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara mengurangi beban biaya modal yang timbul sebagai akibat investasi yang dilakukan. Kondisi EVA yang positif mencerminkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari pada tingkat biaya modal. EVA yang positif menunjukkan kemampuan manajemen dalam menciptakan peningkatan nilai kekayaan perusahaan/ pemilik modal, dan sebaliknya EVA negatif menyiratkan adanya penurunan nilai kekayaan. Perusahaan mempunyai kinerja yang semakin bagus bila mampu menghasilkan nilai EVA yang semakin tinggi. Hal ini menunjukkan bahwa manajemen telah menjalankan tugasnya dengan baik. Berdasarkan uraian diatas, maka penulis tertarik untuk mengetahui kinerja PT. Mustika Ratu Tbk yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, dengan menggunakan ratio profitabilitas dan metode Economic Value Added (EVA).

3 Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang diatas, maka penulis merumuskan masalah tentang: Bagaimana kinerja keuangan PT. Mustika Ratu apabila diukur dengan menggunakan metode ratio profitabilitas dan metode Economic Value Added (EVA)? Batasan Masalah Penulis membatasi masalah penelitian yaitu: 1. Penelitian dilakukan pada PT. Mustika Ratu Tbk. 2. Penelitian menggunakan laporan keuangan PT. Mustika Ratu Tbk pada tahun yang telah di audit. 3. Pengukuran kinerja keuangan menggunakan metode rasio keuangan khususnya ratio profitabilitas dan menggunakan metode economic value added. Tujuan Penelitian Tujuan penelitian ini untuk menganalisis kinerja keuangan PT. Mustika Ratu Tbk pada tahun yang dilihat dari: - Ratio profitabilitas pada tingkat return on assets - Ratio profitabilitas pada tingkat return on equity - Ratio profitabilitas pada tingkat gross profit margin - Ratio profitabilitas pada tingkat net profit margin - Ratio profitabilitas pada tingkat total assets turn over - metode economic value added

4 Pengertian Laporan Keuangan TINJAUAN PUSTAKA Menurut Darsono (2009:27), Laporan keuangan ialah laporan perusahaan yang disajikan dalam bentuk neraca (balance sheet), perhitungan laba rugi (income statement), dan arus kas (cash flows). Menurut Baridwan (2000:7), mengatakan bahwa yang dimaksud dengan laporan keuangan adalah ringkasan dari suatu proses pencatatan yang merupakan ringkasan dari suatu transaksi-transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan. Menurut Sawir (2001:2), Laporan keuangan adalah media yang dapat dipakai unluk meneliti kondisi kesehatan perusahaan yang terdiri dari neraca, perhitungan laba rugi, ikhtisar laba ditahan, dan laporan posisi keuangan. Sedangkan pengertian laporan keuangan berdasarkan Standar Akuntansi Keuangan (2002), menyatakan bahwa laporan keuangan meliputi neraca, laporan rugi laba, laporan perubahan posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai cara seperti misalnya sebagai laporan arus kas atau laporan arus dana), catatan dan laporan lain serta materi penjelasan merupakan bagian integral dari laporan keuangan. Dari pengertian diatas maka penulis menyimpulkan bahwa analisa laporan keuangan adalah proses penganalisaan / penyidikan terhadap laporan keuangan yang terdiri dari neraca, dan laporan laba rugi beserta lampiran-lampirannya untuk mengetahui posisi keuangan dan tingkat kesehatan perusahaan yang tersusun secara sistematis dengan menggunakan teknik-teknik tertentu yang nantinya akan digunakan oleh pihak-pihak yang berkepentingan. Analisis Rasio Rasio keuangan merupakan suatu perhitungan rasio dengan menggunakan laporan keuangan yang dapat berfungsi sebagai alat ukur dalam menilai kinerja perusahaan. Menurut Harahap (2004:297), rasio keuangan adalah angka yang diperoleh dari hasil perbandingan dari satu pos laporan keuangan dengan pos lainnya yang mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan atau berarti. Menurut Keown, dkk (2005:108), Rasio keuangan merupakan alat utama untuk melakukan analisis keuangan dan memiliki beberapa kegunaan. Rasio keuangan dapat digunakan untuk menjawab setidaknya 4 pertanyaan: bagaimana tingkat likuiditas perusahaan, apakah manajemen efektif dalam menghasilkan laba operasi atas aktiva yang dimiliki perusahaan, bagaimana perusahaan didanai, apakah pemegang saham biasa mendapat tingkat pengembalian yang cukup. Rasio menggambarkan suatu hubungan antara suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain dan dengan menggunakan alat analisa berupa ratio akan dapat menjelaskan dan menggambarkan kepada penganalisa tentang baik buruknya keadaan posisi keuangan suatu badan usaha terutama apabila angka ratio tersebut dapat dibandingkan dengan angka ratio pembanding yang digunakan sebagai standart.

5 Ratio Profitabilitas Menurut Riyanto (2001:35), Rasio ini berguna untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dalam suatu periode tertentu. a. Return On Assets Rentabilitas ekonomi adalah rasio yang membandingkan antara laba sebelum bunga dan pajak, dan jumlah aktiva yang digunakan untuk menghasilkan laba tersebut. Rasio ini menunjukkan tingkat pengembalian dari semua investasi yang telah ditanamkan sebelum dikurangi bunga dan pajak. Semakin tinggi rasio ini menunjukkan semakin efisien modal atau dana yang ditanam. Earning After Tax Return On Assets = Jumlah Aktiva x 100% b. Return On Equity Rentabilitas modal sendiri adalah rasio yang membandingkan antara laba bersih dan jumlah modal pemilik. Rasio ini menunjukkan kemampuan modal pemilik yang ditanamkan oleh pemilik atau investor untuk menghasilkan laba bersih yang menjadi bagian para pemilik. Semakin tinggi rasio ini semakin tinggi keuntungan para investor karena semakin efisien modal yang ditanamkannya dalam perusahaan yang bersangkutan. Earning After Tax Return On Equity = Modal Sendiri x 100% c. Gross Profit Margin Rasio ini menunjukkan beberapa besar persentase pendapatan bersih yang diperoleh setiap penjualan, semakin besar rasio ini semakin baik karena dianggap menguntungkan bagi perusahaan. Earning Before Interest Tax Gross Profit Margin = Penjualan Bersih x 100% d. Net Profit Margin Rasio ini menghitung sejauh mana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih pada tingkat penjualan tertentu. Rasio ini bisa diinterpretasikan juga sebagai kemampuan perusahaan menekan biaya-biaya di perusahaan pada periode tertentu. Earning After Tax Net Profit Margin = x 100% Penjualan Bersih

6 e. Total Assets Turn Over Rasio ini menggambarkan perputaran aktiva diukur dari volume penjualan. Semakin besar rasio ini maka semakin baik. Hal ini berarti bahwa aktiva lebih cepat berputar dan meraih laba. Penjualan Bersih Total Assets Turn Over = Jumlah Aktiva x 100% Analisis Economic Value Added Pengertian Economic Value Added Ecunomic Value Added (EVA) adalah suatu sistem manajemen keuangan untuk mengukur laba ekonomi dalam suatu perusahaan yang menyatakan bahwa kesejahteraan hanya dapat tercipta jika perusahaan mampu memenuhi semua biaya operasi (operating cost) dan biaya modal (cost of capital) (Tunggal, 2001:1) Ecunomic Value Added (EVA) merupakan tujuan perusahaan untuk meningkatkan nilai (value) dari modal (capital) yang investor dan pemegang saham telah tanamkan dalam operasi usaha (Nasution, 2009). Berdasarkan definisi Economic Value Added yang dikemukakan diatas dapat disimpulkan bahwa EVA merupakan sitem manajemen keuangan untuk mengukur laba yang diperoleh dari hasil modal yang ditanamkan oleh para investor. Pengukuran Economic Value Added Metode EVA secara umum mengukur kinerja manajemen menjadi tiga bagian sebagai berikut (Thomas, 2010:132): 1. Nilai EVA > 0 atau berkorelasi positif, menunjukkan bahwa manajemen telah berhasil menciptakan nilai tambah bagi perusahaan yang artinya laba yang dihasilkan melebihi harapan para kreditor dan pemegang saham atas modal yang mereka tanamkan pada perusahaan. 2. Nilai EVA < 0, berarti bahwa tidak terjadi nilai tambah bagi perusahaan atau laba yang dihasilkan tidak dapat memenuhi harapan para kreditor dan pemegang saham atas modal yang mereka tanamkan pada perusahaan. 3. Nilai EVA = 0, menunjukkan bahwa perusahaan berada dalam titik impas yang artinya laba yang dihasilkan hanya dapat digunakan untuk memenuhi harapan para kreditor dan pemegang saham atas modal yang mereka tanamkan pada perusahaan. Langkah-langkah dalam Menghitung Economic Value Added Ada beberapa langkah dalam menentukan nilai Economic Value Added, dalam penelitian ini menggunkan rumus EVA menurut (Tunggal, 2001:1) : a. Net Operating Profit After Tax NOPAT adalah laba yang diperoleh dari operasi perusahaan setelah dikurangi pajak penghasilan, tetapi biaya keuangan seperti biaya penyusutan (Tunggal, 2010:5). Persentase pajak penghasilan harus ada penyesuaian dengan undang-undang

7 perpajakan yang berlaku. Pajak dibebankan berdasarkan persentase yang berlaku dikalikan laba sebelum pajak NOPAT = Laba bersih setelah pajak + Biaya bunga b. Invested Capital Kebijakan mengenai struktur modal melibatkan tradeoff antara risiko dan tingkat penegembalian. Penambahan utang memperbesar risiko perusahaan tetapi sekaligus memperbesar tingkat pengembalian yang diharapkan. Risiko yang semakin tinggi akibat membesarnya utang cenderung menurunkan harga saham, tetapi meningkatnya tingkat pengembalian yang diharapkan akan menaikkan harga saham tersebut. Oleh karena itu manajer keuangan harus berhati-hati dalam mengambil keputusan mengenai penggunaan struktur modal, manajer keuangan diharapkan mampu mengarahkan struktur modal perusahaan kepada struktur modal yang dimiliki keseimbangan antara risiko dan pengembalian sehingga dapat mamksimalkan harga saham atau dapat meminimalkan cost of capital rata-rata tertimbang. Invested Capital = Total Hutang & Ekuitas Hutang Jk. Pendek c. Weight Avarage Cost of Capital Para Investor membutuhkan pengendalian lebih tinggi untuk pemebelian saham dalam perusahaan tertentu dari pada ketika mereka memberikan pinjaman karena yang terdahulu lebih beresiko. Oleh karenanya, biaya modal suatu perusahaan bergantung tidak hanya pada biaya utang dan pembiayaan ekuitas tetapi juga seberapa banyak masing-masing itu dimiliki struktur modal. Hubungan ini digabungkan dalam biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) dari perusahaan tersebut yang dihitung dengan rumus berikut: WACC = (D x R d ) (1 - T) + (E x R e ) Dimana: D R d T E R e : tingkat modal dari hutang : cost of debt : Pajak Penghasilan : tinghat modal dari ekuitas : cost of equity Tingkat Modal dari Hutang dan Tingkat Modal dari Ekuitas Struktur modal dapat dihitung melalui penjumlahan hutang jangka panjang dengan modal sendiri (ekuitas). Proporsi tingkat modal dari hutang (D) dapat dihitung dengan total

8 hutang dibagi dengan total hutang + total ekuitas. Sedangkan tingkat modal dari ekuitas (E) dapat dihitung dengan total ekuitas digabi dengan total hutang + total ekuitas. Cost of Debt Biaya hutang (Cost of Debt) adalah tingkat pengembalian yang dikehendaki karena adanya risiko kredit (credit risk), yaitu risiko perusahaan dalam memnuhi kewajiban pembayaran bunga dan pokok hutang. Dengan kata lain, Cost of Debt adalah tarif yang dibayar perusahaan untuk memperoleh tambahan hutang baru jangka panjang di pasar sekarang, mengingat adanya biaya hutang (bunga) dibayar sebelum perusahaan memperhitungkan pajak penghasilan (tax deductible), maka biaya riil yang ditanggung perusahaan adalah hutang setelah pajak (cost of debt after tax). R d = Biaya Bunga Total Utang x 100% Cost of Equity Biaya modal perusahaan terdiri dari biaya modal ekuitas dan biaya modal saham. Dalam menghitung Cost of Equity digunakan prinsip bahwa tingkat kembalian yang diharapkan dari suatu investasi beresiko sama dengan penegmbalian tingkat investasi bebas resiko (risk free) ditambah suatu risk premium (menggunakan prinsip model CAMP). Selain itu Cost of Equity dapat dihitung dengan menggunakan harga saham dibagi laba per saham. R e = 1 price earning ratio Capital Charge Capital Charge adalah aliran kas yang dibutuhkan untuk menggantikan para investor atas resiko usaha dari modal yang ditanamkan. Biaya modal adalah tingkat pengembalian yang harus dihasilkan oleh perusahaan atas investasi proyek untuk mempertahankan nilai pasar sahamnya. Capital Charge = WACC x Invested Capital d. Economic Value Added EVA merupakan sistem manajemen keuangan untuk mengukur laba yang diperoleh dari hasil modal yang ditanamkan oleh para investor. Hasilnya adalah suatu ukuran dari kontribusi operasi perusahaan untuk sutu periode terhadap nilai perusahaan. EVA = NOPAT Capital Charge

9 METODE PENELITIAN Dalam penelitian ini metode yang digunakan adalah dengan cara mengumpulkan data sekunder berupa laporan keuangan tahunan tahun yang telah diaudit yang diperoleh dari (2012). Alat Analisis yang digunakan Untuk mengetajui kinerja keuangan sesuai dengan tujuan penulisan digunakan metode ratio profitabilitas dan metode economic value added. Metode Ratio Profitabilitas (Riyanto, 2001:35) a. Return On Assets (ROA) Rasio digunakan untuk mengetahui berapa besar laba bersih yang diperoleh perusahaan bila diukur dari rata-rata jumlah aktiva b. Return On Equity (ROE) Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba berdasarkan modal tertentu. c. Gross Profit Margin Rasio ini digunakan untuk mengetahui keuntungan kotor dari setiap barang yang dijual. d. Net Profit Margin Rasio ini menghitung sejauh mana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba pada tingkat penjualan tertentu. e. Total Assets Turn Over Rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat perputaran jumlah aktiva terhadap penjualan. Metode Economic Value Added (Tunggal, 2001:1) Untuk mendapatkan nilai Economic Value Added dapat digunakan cara dengan menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT), Nilai Invested Capital, Working Capital Requirement (WCR), Invested Capital, Weight Avarage Cost of Capital (WACC), Total Hutang dari Hutang (D), Cost of Debt (rd), Total Modal dari Ekuitas (E), Cost of Equity (re), Pajak (T), Chapital Charges, Economic Value Added (EVA).

10 HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Ratio Profitabilitas dan Economic Value Added Berikut ini adalah rangkuman perhitungan Return On Assets, Return On Equity, Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Total Assets Turn Over, dan Economic value added yang disajikan pada Tabel 1. Tabel 1. Ratio Profitabilitas dan Economic Value Added PT. Mustika Ratu Tbk Pada Tahun Keterangan ROA ROE Gross Profit Net Profit Total Assets EVA Growth EVA Margin Margin Turn Over ,5% 4,0% 5,9% 4,4% 79,8% ,3% 7,3% 10,3% 7,2% 86,6% % ,8% 6,6% 8,3% 6,1% 94,5% ,81% ,3% 6,5% 8,9% 6,6% 95,6% % ,6% 7,7% 9,0% 6,8% 96,2% % Berdasarkan Tabel 4.17, dapat dilihat hasil dari perhitungan Return On Assets PT. Mustika Ratu Tbk setiap tahunnya selalu meningkat, kenaikkan tersebut dipengaruhi oleh naiknya nilai EAT atau laba bersih yang disebabkan oleh meningkatnya nilai EBIT dan menurunnya beban pajak yang harus dibayar, sedangkan menurunnya beban pajak dipengaruhi oleh beban pajak penghasilan yang ditangguh dalam keadaan minus. Namun pada tahun 2008 ke tahun 2009 mengalami penurunan 0,5% (6,3% - 5,8%), yang disebabkan oleh naikknya jumlah aktiva Rp menjadi Rp Kenaikkan jumlah aktiva dipengaruhi oleh meningkatnya jumlah aktiva lancar dan aktiva tidak lancar. ROA adalah salah satu nilai yang dihitung berdasarkan jumlah aktiva, yang dapat dilihat oleh para investor yang ingin menanamkan modalnya terutama pada saat keadaan ROA perusahaan positif atau mempunyai nilai yang meningkat pada setiap tahunnya. Dalam keadaan seperti inilah para investor atau kreditur tidak rugi bila menginvestasikan uangnya pada PT. Mustika Ratu Tbk. Pada perhitungan rasio Return On Equity PT. Mustika Ratu Tbk setiap tahunnya selalu meningkat, kenaikkan tersebut dipengaruhi oleh naiknya nilai EAT atau laba bersih yang dipengaruhi oleh meningkatnya nilai EBIT dan menurunnya beban pajak yang harus dibayar, sedangkan menurunnya beban pajak disebabkan oleh beban pajak penghasilan yang ditangguh dalam keadaan minus. Namun pada tahun 2008 ke 2009 mengalami penurunan 0,7% yang disebabkan oleh, yang dipengaruhi oleh naiknya Modal Rp menjadi Rp , dan menurunnya laba bersih setelah pajak Rp menjadi Rp ROE adalah salah satu nilai yang dihitung berdasarkan jumlah modal, yang dapat dilihat oleh para investor yang ingin menanamkan modalnya terutama pada saat keadaan ROE perusahaan positif atau mempunyai nilai yang

11 meningkat pada setiap tahunnya. Dalam keadaan seperti inilah para investor atau kreditur tidak rugi bila menginvestasikan uangnya pada PT. Mustika Ratu Tbk. Pada perhitungan rasio Gross Profit Margin PT. Mustika Ratu Tbk setiap tahunnya selalu meningkat, kenaikknya tersebut dipengaruhi oleh naiknya nilai EBIT atau laba sebelum pajak dipengaruhi karena meningkatnya beban pengembangan perusahaan, beban imbalan karyawan, beban bunga dan beban lain-lain. Namun pada tahun 2008 ke 2009 mengalami penurunan sebesar 2,2%, yang disebabkan oleh menurunnya laba sebelum pajak Rp menjadi Rp , dan naiknya penjualan bersih Rp menjadi Rp Kenaikkan penjualan bersih dipengaruhi karena meningkatnya nilai penjualan pada tahun tersebut. Gross profit margin adalah salah satu nilai yang dihitung berdasarkan penghasilan sebelum pajak terhadap penghasilan, yang dapat dilihat oleh para investor yang ingin menanamkan modalnya terutama pada saat keadaan gross profit margin perusahaan positif atau mempunyai nilai yang meningkat pada setiap tahunnya. Dalam keadaan seperti inilah para investor atau kreditur tidak rugi bila menginvestasikan uangnya pada PT. Mustika Ratu Tbk. Pada perhitungan Net Profit Margin PT. Mustika Ratu Tbk setiap tahunnya selalu meningkat, kenaikkan tersebut dipengaruhi oleh naiknya nilai EAT atau laba bersih dipengaruhi karena meningkatnya nilai EBIT dan menurunnya beban pajak yang harus dibayar, sedangkan menurunnya beban pajak dipengaruhi oleh beban pajak penghasilan yang ditangguh dan beban pajak penghasilan kini dalam keadaan minus. Namun pada tahun 2008 ke 2009 mengalami penurunan sebesar sebesar 1,2%, yang dipengaruhi oleh naiknya penjualan bersih Rp menjadi Rp Kenaikkan penjualan bersih dipengaruhi oleh meningkatnya nilai penjualan pada tahun tersebut. Net Profit Margin adalah salah satu nilai yang dihitung berdasarkan penghasilan setelah pajak terhadap penjualan bersih, yang dapat dilihat oleh para investor yang ingin menanamkan modalnya terutama pada saat keadaan net profit margin perusahaan positif atau mempunyai nilai yang meningkat pada setiap tahunnya. Dalam keadaan seperti inilah para investor atau kreditur tidak rugi bila menginvestasikan uangnya pada PT. Mustika Ratu Tbk. Pada perhitungan Total Assets Turn Over PT. Mustika Ratu Tbk setiap tahunnya selalu meningkat, kenaikkan tersebut dipengaruhi oleh naiknya penjualan bersih. Naiknya penjualan bersih dipengaruhi oleh meningkatnya nilai penjualan pada tahun tersebut. Total assets turn over adalah salah satu nilai yang dihitung berdasarkan penjualan bersih terhadap jumlah aktiva, yang dapat dilihat oleh para investor yang ingin menanamkan modalnya terutama pada saat keadaan total assets turn over perusahaan positif atau mempunyai nilai yang meningkat pada setiap tahunnya. Dalam keadaan seperti inilah para investor atau kreditur tidak rugi bila menginvestasikan uangnya pada PT. Mustika Ratu Tbk. Dapat dilihat dari penelitian yang dilakukan dari tahun 2007 sampai 2011 dengan metode rasio keuangan khususnya ratio profitabilitas (Return on assets, return on equity, gross profit margin, net profit margin, dan total assetes turn over) hasilnya cukup baik meskipun memiliki nilai yang berfluktuasi dari tahun ke tahun namun selalu bernilai positif dan dapat menghasilkan laba bagi perusahaan dan investor. Serta dapat menarik para investor atau kreditor untuk menanamkan investasinya pada PT. Mustika Ratu Tbk. Analisa rasio keuangan melakukan pendekatan dengan menggunakan data keuangan yang tidak terlepas dari penafsiran atau estimasi yang dapat mengakibatkan berbagai macam distoris. Serta pada ratio probabilitas dalam perhitungannya tidak menghitung biaya ekuitas, melainkan hanya menghitung labanya. Namun pada ratio profitabilitas

12 untuk meningkatkan dapat digunakan dengan cara meningkatkan nilai laba usahanya serta penjualannya. Pada perhitungan Economic Value Added PT. Mustika Ratu Tbk setiap tahunnya selalu meningkat, kenaikkan tersebut yang dipengaruhi oleh laba usaha setelah pajak (NOPAT) lebih besar dari biaya modal (chapital charges), tetapi pada tahun 2009 EVA mengalami penurunan yang dipengaruhi oleh dari biaya modal (chapital charges) lebih besar dari laba usaha setelah pajak (NOPAT). Namun keadaan EVA masih dalam nilai yang positif (EVA > 0). Jadi manajemen perusahaan telah mampu menciptakan nilai tambah bagi perusahaan yang artinya laba yang dihasilkan melebihi harapan para kreditor dan pemegang saham atas modal yang mereka tanamkan pada perusahaan. Sehingga membuat para kreditor atau pemegang saham tidak ragu untuk menanamkan investasinya pada PT. Mustika Ratu Tbk. Dilihat dari growth eva pada tahun 2007 ke 2008 mengalami pertumbuhan 94% yang dipengaruhi oleh meningkatnya nilai NOPAT dan peningkatan ini adalah yang terbesar diantara 5 tahun dari tahun 2007 sampai tahun Pada tahun 2008 ke 2009 mengalami penrtumbuhan hanya sebesar 7,81%, pada tahun ini terjadi penurunan yang dipengaruhi menurunnya nilai NOPAT. Pada tahun 2009 ke tahun 2010 mengalami pertumbuhan 12% yang dipengaruhi naiknya nilai NOPAT. Serta pada tahun 2010 ke tahun 2011 mengalami pertumbuhan 11% dipengaruhi naiknya nilai NOPAT. Pada metode EVA menggunakan pendekatan bahwa tidak ada modal (ekuitas) yang gratis. Sehingga semua modal yang digunakan untuk operasional perusahaan dihitung biayanya, sehingga dapat terlihat kemampuan riil perusahaan dalam menciptakan nilai tambah. Perusahaan yang laba bersihnya baik, belum tentu memiliki nilai tambah dari kegiatan operasionalnya. Sebaliknya, perusahaan yang mencatat EVA bagus, dipastikan bahwa laba bersihnya bagus pula. Economic Value Added merupakan laba operasi bersih perusahaan dikurangi oleh biaya modal. Untuk memperoleh nilai EVA yang positif, maka harus memperhatikan tingkat efisisensi yaitu besarnya biaya modal yang dikeluarkan. Terdapat beberapa cara untuk meningkatkan nilai EVA yang dimiliki oleh perusahaan, yaitu dengan mencari sumber pembiayaan yang murah, meningkatkan pendapatan, dan kombinasi dari dua cara tersebut. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa kinerja keuangan yang dihitung menggunakan rasio keuangan khususnya ratio profitabilitas dan metode economic value added cukup dapat memberikan gambaran keadaan keuangan perusahaan, dari segi penjualan dan laba yang dihasilkan cukup baik. Hasil tersebut dapat membuat serta menarik para kreditur atau investor menginvestasikan uangnya pada PT. Mustika Ratu Tbk. SIMPULAN DAN IMPLIKASI Simpulan Simpulan yang dapat diambil dari penelitian ini adalah: Jika dilihat dari keseluruhan perhitungan tersebut perusahaan mengalami peningkatan, pada perhitungan yang menggunakan ratio profitabilitas perusahaan dalam keadaan cukup baik atau profitabel, karena dapat memberikan laba yang cukup baik bagi perusahaan dan investor. - Ratio profitabilitas pada tingkat ROA dari tahun 2007 sampai tahun 2011 selalu mengalami peningkatan karena bertambahnya nilai EAT (laba bersih) yang

13 disebabkan oleh meningkatnya nilai EBIT dan menurunnya beban pajak yang harus dibayar, sedangkan menurunnya beban pajak disebabkan oleh beban pajak penghasilan yang ditangguh dalam keadaan minus. Pada tahun 2008 ke tahun 2009 ROA mengalami penurunan yang disebabkan oleh naiknya jumlah aktiva lancar dan aktiva tidak lancar. ROE juga mengalami penurunan ditahun yang sama yang disebabkan oleh naiknya modal. - Pada tingkat ROE dari tahun 2007 sampai tahun 2011 selalu mengalami peningkatan karena bertambahnya nilai EAT (laba bersih) yang disebabkan oleh meningkatnya nilai EBIT dan menurunnya beban pajak yang harus dibayar, sedangkan menurunnya beban pajak disebabkan oleh beban pajak penghasilan yang ditangguh dalam keadaan minus. Pada tahun 2008 ke tahun 2009 ROE mengalami penurunan yang disebabkan oleh naiknya jumlah aktiva lancar dan aktiva tidak lancar. - Pada tingkat gross profit margin dari tahun 2007 sampai tahun 2011 selalu mengalami peningkatan yang disebabkan oleh naiknya EBIT, kenaikkan tersebut didorong oleh faktor meningkatnya beban pengembangan perusahaan, beban imbalan karyawan, beban bunga dan beban lain-lain. Pada tahun 2008 ke tahun 2009 gross profit margin mengalami penurunan yang disebabkan oleh naiknya penjualan. - Pada tingkat net profit margin dari tahun 2007 sampai tahun 2011 selalu mengalami peningkatan karena bertambahnya nilai EAT (laba bersih) yang disebabkan oleh meningkatnya nilai EBIT dan menurunnya beban pajak yang harus dibayar, sedangkan menurunnya beban pajak disebabkan oleh beban pajak penghasilan yang ditangguh dalam keadaan minus. Pada tahun 2008 ke tahun 2009 net profit margin mengalami penurunan yang disebabkan oleh meningkatnya nilai penjualan. - Pada tingkat Total Assets Turn Over dari tahun 2007 sampai tahun 2011 selalu mengalami peningkatan karena meningkatnya nilai penjualan. Berdasarkan penilaian kinerja keuangan menggunakan metode Economic Value Added (EVA), perusahaan pada tahun 2007 sampai tahun 2011 menunjukkan hasil yang positif maka manajemen perusahaan telah mampu menciptakan nilai tambah bagi pemegang saham atau investor. Implikasi Tingkat profitabilitas PT. Mustika Ratu Tbk sudah cukup baik, namun untuk menghasilkan nilai yang lebih baik lagi pihak manajemen atau perusahaan bisa menciptakan produk baru, membidik segmen pasar baru, serta menciptakan brand image terhadadap produk yang sudah ada. Sehingga perusahaan mampu lebih mempertahankan atau memaksimalkan volume penjualan agar laba yang dihasilkan dapat meningkat. PT. Mustika Ratu Tbk perhitungan kinerja keuangan dengan metode economic value added sudah sangat baik, untuk menghasilkan nilai yang lebih baik lagi pihak manajemen atau perusahaan dapat mencari sumber pembiayaan yang murah dan meningkatkan pendapatan. Hal tersebut diharapkan dapat menarik lebih banyak para investor yang akan menginvestasikan dananya pada PT. Mustika Ratu Tbk. Metode rasio keuangan pada PT. Mustika Ratu Tbk khususnya ratio profitabilitas dan metode economic value added dapat diterapkan secara bersamaan. Ratio profitabilitas dapat memberikan gambaran mengenai kinerja perusahaan secara historis, sedangkan

14 metode economic value added dapat memberikan gambaran mengenai kinerja perusahaan yang berdasarkan nilai (value) karena EVA adalah ukuran nilai tambah ekonomis yang dihasilkan oleh perusahaan sebagai dari aktivitas atau strategi manajemen. DAFTAR PUSTAKA Baridwan, Zaki Intermedite Accounting, BPFE, Yogyakarta. Darsono Manajemen Keuangan. Nusantara Consulting. Jakarta. Dermawan Sjahrial Manajemen Keuangan Lanjut. Mitra Wacana Madia. Jakarta. Dykman, Thomas R. dkk Akuntansi Intermediate. Edisi ke-3, Jilid 2, Penerbit Erlangga, Jakarta. Harahap, Sofyan Syafri Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, PT Raja Grafindo Persada, Jakarta. diakses pada tanggal 28 April Ikatan Akuntansi Indonesia Standar Akuntansi Keuangan. Salemba Empat, Jakarta. Indra Widjaja., dan Ario Adhiwibowo., 2009, Analisis Kinerja Keuangan PT. Telkom Tbk Dengan Metode Economic Value Added, Jurnal organisasi dan manajemen. 2 (2), hal Keown, Arthur J., et al, Basic Financial Management, Edisi ketujuh, Buku II, PT Salemba Empat, Jakarta. Madani Neraca Di Mata Manajemen. pada tanggal 20 Maret 2011 Moses L. Singgih. 2008, Pengukuran Kinerja Perusahaan Dengan Metode Economic Value Added, Arthavidya : jurnal ekonomi. 1 (2), hal Mugianto. 2007, Penggunaan analisa rasio keuangan dan konsep Economic Value Added (EVA) untuk penilaian kinerja keuangan Perusahaan Real Estate yang Go Public di Bursa Efek Jakarta (BEJ), Arthavidya : jurnal ekonomi. 8 (2), hal Mulya, Hadi Memahami Akuntansi Dasar, Edisi 2, Mitra Wacana Media, Jakarta. Munawir Analisis Laporan Keuangan. Liberty. Yogyakarta. Nasution, Irma Yanti Analisis Kinerja Keuangan Berdasarkan Analisis Economic Value Added (EVA) dan Financial Value Added (FVA) pada PT. Perkebunan Nusantara IV. Medan Riyanto, Bambang Dasar Dasar Pembelanjaan Perusahaan. BPEF. Yogyakarta.

15 Sawir, Agnes. (2005). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. PT Gramedia Pustaka, Jakarta. Setiawan Fahmi Tujuan Laporan Keuangan Menurut SAK. keuangan-menurut-sak/ pada tanggal 24 Maret Suwardjono. (2008), Konservatisma. Teori Akuntansi Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Edisi 3, Yogyakarta: BPFE Tunggal, Amin Widjaja Memahami Konsep Economic Value Added (EVA) dan Value Based Management (VBM). Harvarindo, Jakarta.