BAB I PENDAHULUAN. mengalami kenaikan, maka investor atau calon investor menilai bahwa

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Harga saham merupakan salah satu indikator minat dari calon investor untuk memiliki saham suatu perusahaan, jika harga saham suatu perusahaan selalu mengalami kenaikan, maka investor atau calon investor menilai bahwa perusahaan berhasil dalam mengelola usahanya. Kepercayaan investor atau calon investor sangat bermanfaat bagi emiten, karena semakin banyak orang yang percaya terhadap emiten maka keinginan untuk berinvestasi pada emiten semakin kuat. Semakin banyak permintaan terhadap saham suatu emiten maka dapat menaikkan harga saham tersebut. Sebaliknya, jika harga saham mengalami penurunan terus-menerus berarti dapat menurunkan nilai emiten dimata investor atau calon investor. Analisis mengenai harga saham yang biasa digunakan biasanya terdiri atas dua jenis yaitu analisis teknikal yang dipopulerkan oleh Charles H. Dow dengan The Dow Theory (Kodrat dan Kurniawan, 2010) dan analisis fundamental yaitu analisa ekonomi, analisa industri, dan analisa perusahaan. Saham menjadi salah satu alternatif investasi di pasar modal yang paling banyak digunakan oleh para investor karena keuntungan yang diperoleh lebih besar dan dana yang dibutuhkan investor untuk melakukan investasi tidak begitu besar jika dibandingkan dengan obligasi. Tujuan perusahaan melakukan investasi saham adalah untuk memaksimalkan kesejahteraan pemegang saham dengan cara memaksimalkan nilai saham perusahaan yang pada akhirnya akan mencerminkan harga saham tersebut. Investasi dalam bentuk saham sebenarnya memiliki resiko 1

2 2 yang tinggi sesuai dengan prinsip investasi yaitu low risk low return, high risk high return. Seorang investor hendaknya benar-benar memahami tentang harga saham dan kerap melakukan analisis harga saham terlebih dahulu agar tidak salah berinvestasi karena pergerakan harga suatu saham tidak dapat diperkirakan secara pasti. Harga saham dapat dipengaruhi oleh banyak faktor. Menurut Weston dan Brigham dalam Priatinah (2012) faktor yang memengaruhi harga saham adalah Net Profit Margin (NPM), tingkat suku bunga, jumlah kas dividen yang diberikan, jumlah laba dari investasi yang didapat perusahaan (Return On Asset), tingkat risiko serta pengembalian dan Debt to Asset Ration (DAR). Faktor lainnya yang dapat memengaruhi pergerakan harga saham adalah faktor eksternal seperti penawaran dan permintaan, tingkat inflasi suatu negara, tingkat pajak, tingkat risiko, serta tingkat efisiensi pasar modal dapat memengaruhi pergerakan harga saham. Kaitannya dengan penelitian ini, penulis akan menganalisis salah satu faktor yang memengaruhi harga saham, yaitu kondisi perusahaan. kondisi perusahaan dalam hal ini diartikan sebagai kinerja keuangan perusahaan. Kinerja perusahaan merupakan suatu hal yang sangat penting, karena kinerja perusahaan berpengaruh dan dapat digunakan sebagai alat untuk mengetahui apakah perusahaan mengalami perkembangan atau sebaliknya. Konsep kinerja keuangan menurut Indriyo Gitosudarmo dan Basri (2002:275) adalah rangkaian aktivitas keuangan pada suatu periode tertentu yang dilaporkan dalam laporan keuangan diantaranya laporan laba rugi dan neraca. Menurut Irhan Fahmi (2011:2) kinerja keuangan adalah suatu analisis yang

3 3 dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar. Kinerja perusahaan merupakan suatu gambaran tentang kondisi keuangan suatu perusahaan yang dianalisis dengan alat alat analisis keuangan, sehingga dapat diketahui mengenai baik buruknya keadaan keuangan suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi kerja dalam periode tertentu. Hal ini sangat penting agar sumber daya digunakan secara optimal dalam menghadapi perubahan lingkungan. Ukuran kinerja yang paling lama dan paling banyak digunakan adalah kinerja keuangan yang diukur dari laporan keuangan perusahaan. Analisis terhadap laporan keuangan dapat dilakukan dengan cara perhitungan rasio keuangan. Jenis rasio keuangan yang sering digunakan dalam menilai kinerja keuangan perusahaan adalah rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio solvabilitas, rasio profitabilitas dan rasio pasar. Melakukan analisis rasio keuangan, investor dapat mengetahui dan memprediksi harga saham suatu perusahaan berdasarkan kinerja keuangan dari perusahaan tersebut. Dalam hal ini, investor melakukan analisis fundamental dengan menggunakan beberapa data atau indikator seperti pendapatan, laba, pertumbuhan penjualan, margin laba (profit margin), dan data-data keuangan lainnya sebagai sarana untuk menilai kinerja dan potensi pertumbuhan perusahaan di masa mendatang. Menurut Undang-undang Nomor 10 tahun 1998 tanggal 10 November 1998, Bank adalah badan usaha yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat banyak.

4 4 Bank merupakan suatu lembaga yang berperan sebagai perantara keuangan (financial intermediary) antara pihak-pihak yang memiliki dana (surplus unit) dengan pihak-pihak yang memerlukan dana (deficit unit) serta sebagai lembaga yang berfungsi memperlancar aliran lalu lintas pembayaran (Merkusiwati, 2007). Sebagai lembaga intermediasi antara pihak-pihak yang memiliki kelebihan dana dengan pihak-pihak yang memerlukan dana, diperlukan bank dengan kinerja keuangan yang sehat, sehingga fungsi intermediasi dapat berjalan lancar (Febryani dan Zulfadin, 2003). Dasar kegiatan perbankan adalah kepercayaan, tanpa adanya kepercayaan dari masyarakat terhadap perbankan maka kegiatan perbankan tidak akan berjalan baik dan sebagai salah satu sektor ekonomi yang memiliki potensi dan peluang besar dalam peranannya sebagai sumber pembiayaan bagi masyarakat dan sektor usaha terutama dalam menghadapi era pasar bebas dan globalisasi, maka bank harus mendapat kepercayaan dari masyarakat. Kepercayaan dari masyarakat berarti masyarakat merasa aman dan mendapatkan pelayanan yang baik ketika menyimpan dan meminjam dana dari bank. Oleh karena itu, bank-bank tersebut harus memiliki peforma dan kinerja yang baik dari aktivitas usahanya. Peforma dan kinerja bank sangat penting artinya bagi bank untuk mengetahui kekuatan dan kelemahan yang dimiliki. Kinerja keuangan suatu bank dapat dinilai menggunakan laporan keuangan yang dipublikasikan oleh bank tersebut. Kinerja keuangan perbankan pada dasarnya dinilai dengan pendekatan kuantitatif yang dilakukan dengan penilaian terhadap faktor-faktor permodalan, kualitas aktiva produktif, manajemen, profitabilitas, dan likuiditas. Dengan menganalisis rasio-rasio tersebut akan dapat

5 5 diketahui tingkat kesehatan suatu bank. Kinerja perbankan dapat diukur dengan menggunakan beberapa indikator yaitu permodalan yang diukur dengan dengan Capital Adequacy Ratio (CAR), Non Performing Loan (NPL), likuiditas yang dapat diukur dengan Loan to Deposit Ratio (LDR), dan laba (rentabilitas) yang dapat diukur dengan ratio Return On Asset (ROA). Salah satu komponen faktor permodalan menurut Darmawi (2011:91) adalah kecukupan modal. Rasio untuk menguji kecukupan modal bank yaitu rasio CAR (Capital Adequacy Ratio). Menurut Kuncoro (2011:519) CAR adalah kecukupan modal yang menunjukkan bank dalam mempertahankan modal yang mencukupi dan kemampuan manajemen bank dalam mengidentifikasi, mengukur, mengawasi, dan mengontrol resiko-resiko yang timbul yang dapat berpengaruh terhadap besarnya modal bank. Sedangkan menurut Kasmir (2008:46) CAR adalah perbandingan rasio tersebut antara rasio modal terhadap Aktiva Tertimbang Menurut Resiko dan sesuai ketentuan pemerintah. Menurut Bank Indonesia (Nomor 9/13/PBI/2007) CAR adalah penyediaan modal minimum bagi bank didasarkan pada risiko aktiva dalam arti luas, baik aktiva yang tercantum dalam neraca maupun aktiva yang bersifat administratif sebagaimana tercermin pada kewajiban yang masih bersifat kontijen dan/atau komitmen yang disediakan oleh bank bagi pihak ketiga maupun risiko pasar. Capital Adequacy Ratio menurut Dendawijaya (2009) adalah rasio yang memperlihatkan seberapa besar jumlah seluruh aktiva bank yang mengandung unsur risiko (kredit, penyertaan, surat berharga, tagihan pada bank lain) yang ikut dibiayai dari modal sendiri bank, disamping memperoleh dana-dana dari sumbersumber diluar bank. Sedangkan menurut Kuncoro (2011:527) pengertian Capital

6 6 Adequacy Ratio adalah adalah kecukupan modal yang menunjukkan kemampuan bank dalam mempertahankan modal yang mencukupi dan kemampuan manajemen bank dalam mengidentifikasi, mengukur, mengawasi, dan mengontrol risiko-risiko yang timbul yang dapat berpengaruh terhadap besarnya modal bank. Disimpulkan bahwa CAR adalah rasio kinerja bank untuk mengukur kecukupan modal yang dimiliki bank untuk menunjang aktiva yang mengandung atau menghasilkan risiko, seperti kredit yang diberikan kepada nasabah Non Performing Loan (NPL) mencerminkan kinerja bank dalam penyaluran kredit. Semakin tinggi ratio NPL, mencerminkan kinerja penyaluran kredit bank tidak baik sehingga kredit bermasalah bank menjadi cukup tinggi. NPL yang tinggi pada akhirnya akan berpengaruh pada kemampuan bank untuk memperoleh laba. Demikian juga sebaliknya, semakin rendah ratio NPL maka menunjukkan kinerja perkreditan bank semakin membaik yang pada akhirnya akan meningkatkan perolehan laba bank menurut Kuncoro (2011:462) Kredit Bermasalah (Non Performing Loan) adalah suatu keadaan dimana nasabah sudah tidak sanggup membayar sebagian atau seluruh kewajibannya kepada bank seperti yang telah dijanjikannya. Kredit bermasalah menurut ketentuan Bank Indonesia merupakan kredit yang digolongkan ke dalam kolektibilitas Kurang Lancar (KL), Diragukan (D), dan Macet (M). Menurut Riyadi (2006) rasio Non-Performing Loan merupakan perbandingan antara jumlah kredit yang diberikan dengan tingkat kolektibilitas yang merupakan kredit bermasalah dibandingkan dengan total kredit yang diberikan oleh bank. Kredit bermasalah juga mencerminkan risiko kredit yang terjadi pada bank tersebut. Kredit bermasalah ialah kredit yang tidak lancar atau

7 7 kredit dimana debiturnya tidak memenuhi persyaratan yang diperjanjikan (Suhardjono, 2004), misalnya persyaratan pembayaran bunga, pengambilan pokok pinjaman bunga, peningkatan margin deposit, pengikatan dan peningkatan agunan, dan sebagainya. Menurut Munawir (2014:71) likuiditas bank adalah kemampuan bank dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya pada saat ditagih. Alat ukur likuiditas yang sering digunakan adalah rasio LDR (Loan to Deposit Ratio). Kasmir (2014:225) menyatakan bahwa LDR (Loan to Deposit Ratio) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur komposisi jumlah kredit yang diberikan dibandingkan dengan jumlah dana masyarakat dan modal sendiri yang digunakan. Sedangkan menurut Darmawi (2011:61) LDR (Loan to Deposit Ratio) adalah salah satu ukuran likuid dari konsep persediaan yang berbentuk rasio pinjaman terhadap deposit. LDR adalah rasio antara seluruh jumlah kredit yang diberikan bank dengan dana yang diterima oleh bank. LDR tersebut menyatakan seberapa jauh kemampuan bank dalam membayar kembali penarikan dana yang dilakukan oleh deposan dengan mengandalkan kredit sebagai sumber likuiditasnya. Batasan aman dari LDR antara 80%-110% (Dendawijaya, 2009). Return on Asset (ROA) menurut Kasmir (2012: 201) adalah rasio yang menunjukan hasil (return) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. Selain itu, ROA memberikan ukuran yang lebih baik atas profitabilitas perusahaan karena menunjukan efektivitas manajemen dalam menggunakan aktiva untuk memperoleh pendapatan. Sedangkan menurut Siamat (2002, 84), Return on Asset (ROA) memfokuskan kemampuan perusahaan untuk memperoleh earning dalam operasi perusahaan. Hal ini diperkuat oleh Dendawijaya (2009: 120) yang

8 8 mengemukakan bahwa rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan manajemen dalam memperoleh keuntungan (laba) secara keseluruhan. Semakin besar ROA, semakin besar pula tingkat keuntungan yang dicapai oleh perusahaan tersebut dan semakin baik pula posisi perusahaan tersebut dari segi penggunaan asset. Dengan kata lain, semakin tinggi rasio ini maka semakin baik produktivitas aset dalam memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan perusahaan tersebut makin diminati investor, karena tingkat pengembalian akan semakin besar. Hasil penelitian Sanjaya (2014) menunjukkan bahwa Return On Asset (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham Perbankan, sedangkan Capital Adequacy Ratio (CAR), Non Performing Loan (NPL), Loan to Deposit Ratio (LDR) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Harga Saham pada perusahaan perbankan. Hasil penelitian lainnya yaitu Aprilianti (2015) CAR tidak memiliki pengaruh secara signifikan terhadap harga saham. sedangkan variabel ROE dan PER memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham. Penelitian Simanjuntak (2016) menujukkan bahwa CAR, LDR, dan NPL berpengaruh terhadap harga saham. Bank Persero atau Bank BUMN (Badan Usaha Milik Negara) adalah bank yang seluruh atau sekurang-kurangnya 51% sahamnya dimiliki oleh negara. Sehingga dapat diartikan bank persero adalah bank umum yang bertujuan untuk mencari keuntungan serta memberi pelayanan kepada umum, dimana modal pendiriannya berasal sebagian atau seluruhnya dari kekayaan negara yang dipisahkan berupa saham-saham. Oleh karena bank persero atau bank BUMN

9 9 (Badan Usaha Milik Negara) memiliki keterlibatan dengan banyak pihak pemegang kepentingan dalam dunia perbankan-seperti nasabah/deposan, pemegang saham, pemerintah dan lainnya maka bank persero perlu memperhatikan dan memelihara kinerjanya sebagai tanggung jawab kepada pihak pemegang kepentingan dalam kegiatan usahanya. Bank-bank BUMN (Badan Usaha Milik Negara) yang terdiri dari Bank Negara Indonesia (BNI), Bank Rakyat Indonesia (BRI) Bank Tabungan Negara (BTN) dan Bank Mandiri. Penggunaan dari bank BUMN ini adalah karena bankbank tersebut bank milik pemerintah Indonesia yang masuk dalam list BEI yang dapat eksis dalam persaingan dengan swasta dan dapat memberikan sumbangan APBN dengan deviden yang diberikan kepada negara sebagai pemilik dari bankbank tersebut. Alasan peneliti memilih perusahaan Bank BUMN adalah karena perusahaan yang bergerak dibidang BUMN dimana saham-saham BUMN / komoditas adalah saham-saham yang lebih berisiko dari pada saham-saham lainnya. Fluktuasi pada perusahaan BUMN ini memiliki pengaruh yang besar terhadap seluruh rangkaian proses produksi maupun aktivitas modern, sehingga apabila terjadi kenaikan atau penurunan harga saham pada perusahaan BUMN tentu saja memiliki pengaruh besar terhadap seluruh kegiatan perekonomian dan kehidupan masyarakat Indonesia. Kinerja keuangan bank pemerintah dapat dilihat dari hasil rasio keuangan yang meliputi CAR, NPL, LDR, dan ROA seperti terlihat pada Tabel 1.1 berikut:

10 10 Tabel 1.1: Rata-rata CAR, NPL, LDR, ROA dan Harga Saham Bank Pemerintah (BUMN) di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013 CAR (%) 15,69 NPL (%) 1,37 LDR (%) 90,31 ROA (%) 3,47 HARGA SAHAM (Rp) ,44 1,32 90,09 3, ,92 1,41 92,63 2, ,00 1,42 70,80 2, ,49 1,38 91,00 2, Sumber: Data diolah, 2019 Berdasarkan Tabel 1.1 di atas menunjukkan bahwa rata-rata CAR yang dihasilkan oleh Bank Pemerintah (BUMN) sudah sesuai dengan peraturan yang telah ditetapkan oleh BI yaitu di atas 8%. Berarti kinerja keuangan Bank Pemerintah (BUMN) dari tahun adalah baik, walaupun bersifat fluktuatif (naik/turun). Rata-rata NPL yang terjadi pada Bank Pemerintah (BUMN) dari tahun adalah baik karena masih di bawah 5% sesuai dengan ketentuan BI. Sedangkan LDR dari tahun juga baik karena berkisar antara 80%-110% sesuai dengan ketentuan BI, namun pada tahun 2016 LDR Bank Pemerintah (BUMN) dinilai kurang baik. Rata-rata ROA masih di atas 2% sesuai dengan ketentuan BI sehingga di katakan baik dari tahun Walaupun rata-rata kinerja keuangan Bank Pemerintah (BUMN) bersifat fluktuatif (naik/turun), namun harga saham tetap mengalami kenaikan. Hal ini memberikan arti bahwa perubahan kinerja keuangan mampu memengaruhi harga saham di pasar Bursa.

11 11 Berdasarkan uraian di atas penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul : Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan BUMN di Bursa Efek Indonesia Periode Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas, maka rumusan masalah dalam penelitian ini, yaitu: 1. Apakah Capital Adequacy Ratio (CAR) berpengaruh terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan BUMN di Bursa Efek Indonesia periode ? 2. Apakah Non Performing Loan (NPL) berpengaruh terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan BUMN di Bursa Efek Indonesia periode ? 3. Apakah Loan to Deposit Ratio (LDR) berpengaruh terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan BUMN di Bursa Efek Indonesia periode ? 4. Apakah Return On Asset (ROA) berpengaruh terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan BUMN di Bursa Efek Indonesia periode ? 1.3 Tujuan Penelitian Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah: 1. Untuk menganalisis dan membuktikan pengaruh Capital Adequacy Ratio (CAR) terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan BUMN di Bursa Efek Indonesia periode Untuk menganalisis dan membuktikan pengaruh Non Performing Loan (NPL) terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan BUMN di Bursa Efek Indonesia periode

12 12 3. Untuk menganalisis dan membuktikan pengaruh Loan to Deposit Ratio (LDR) terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan BUMN di Bursa Efek Indonesia periode Untuk menganalisis dan membuktikan pengaruh Return on Asset (ROA) berpengaruh terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan BUMN di Bursa Efek Indonesia periode Manfaat Penelitian Manfaat Akademis Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat berupa tambahan penetahuan kepada penulis mengenai Capital Adequacy Ratio (CAR), Non Performing Loan (NPL), likuiditas yang dapat diukur dengan Loan to Deposit Ratio (LDR), dan laba (rentabilitas) yang dapat diukur dengan ratio Return on Asset (ROA) di Indonesia. Hasil penelitian ini juga sebagai bahan masukan untuk menyempurnakan penelitian selanjutnya yang sejenis Manfaat Praktis Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi perusahaan dan para pemegang saham yang ingin menerapkan pelaksanaan Capital Adequacy Ratio (CAR), Non Performing Loan (NPL), likuiditas yang dapat diukur dengan Loan to Deposit Ratio (LDR), dan laba (rentabilitas) yang dapat diukur dengan ratio Return on Asset (ROA), khususnya bagi perbankan. Temuan penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat dan masukan bagi para investor dan calon investor potensial dalam pengambilan keputusan investasi.