PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA SAHAM ANGGOTA INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA (ISSI) YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI Oleh: Nur Efendi 09610112 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG 2013 i
ii
KATA PENGANTAR Assalamu alaikum Warahmatulloh Wabarokatuh Alhamdulillah wa syukurillah, puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang selalu melimpahkan rahmat, hidayah, dan nikmat-nya sehingga penulis mampu menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul Pembentukan Portofolio Optimal Pada Saham Anggota Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia ini tepat pada waktunya. Sholawat dan salam semoga senantiasa tercurah kepada Rasulullah Muhammad SAW, keluarga, sahabat, dan para pengikutnya sampai akhir zaman. Penulisan skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu persyaratan mencapai derajat gelar Sarjana Ekonomi tahun 2013. Dalam penulisan skripsi ini, penulis mendapat bimbingan, bantuan, serta dorongan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis berkeinginan untuk mengucapkan banyak terima kasih kepada: 1. Kedua orang tua tercinta, Ibunda Siti Nur Hamdyah dan Ayahanda Supandi yang telah membesarkan, membimbing, dan menyayangi dengan penuh kasih, ketulusan, pengorbanan yang takkan pernah berakhir, dan selalu memberikan yang terbaik bagi putra-putrinya. 2. Dr. H. Nazaruddin Malik, SE., M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang. 3. Drs. Wiyono, M.M. dan Dra. Dewi Nurjannah, M.M., AFP. Selaku dosen pembimbing yang telah bersedia meluangkan waktu untuk memberikan masukan, saran, dan solusi kepada penulis dalam penulisan skripsi ini. 4. Bapak dan Ibu Dosen Manajemen yang telah memberikan bekal ilmu selama menempuh pendidikan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang, yang nantinya sungguh sangat berarti bagi penulis dalam dunia kerja. iii
5. Adikku Vina Tri Lestari, Eka Listyowati dan winda Lintang Sari yang selalu kubanggakan, doa dan senyummu yang selalu mengingatkan kakakmu ini untuk selalu berusaha menjadi lebih baik. 6. Temanku Dedik suhendhi dan Amir dharmawan yang suka aku repotkan, terima kasaih atas bantuannya selama ini. 7. Teman-temanku Nimas Roro Anggarsari, Lalis pujiati, yang telah memberikan saran, dukungan dan masukan kepada penulis. 8. Keluarga besar Laboratorium Komputasi Ekonomi dan Bisnis yang telah memberikan dukungan dan semangat kepada penulis. 9. Teman-teman kost Jojoba yang telah bersedia melewati suka, duka, senang, gembira, dan kebahagiaan bersama penulis. 10. Dan untuk semua pihak yang telah memberikan dukungan dan membantu penulis selama ini yang tidak mungkin penulis sebutkan satu persatu. Penulis menyadari bahwa masih banyak kekurangan, kelemahan, maupun kesalahan dalam penyusunan Skripsi ini yang dikarenakan keterbatasan pengetahuan dan tenaga penulis. Oleh karena itu, penulis sangat mengharapkan adanya saran dan kritik yang membangun dari para pembaca sekalian. Akhir kata, semoga Skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi kalangan akademik pada khususnya dan menjadi pijakan bagi penulis untuk berkarya lebih baik lagi dimasa yang akan datang. Wassalamu alaikum Warahmatulloh Wabarakatuh. Malang, Pebruari 2013 Penulis iv
DAFTAR ISI KATA PENGANTAR... i DAFTAR ORISINILITAS SKRIPSI... iii DAFTAR ISI... iv DAFTAR GAMBAR... vii DAFTAR TABEL... viii DAFTAR LAMPIRAN... ix ABSTRAK... x ABSTRACT... xi I. PENDAHULUAN... 1 A. Latar Belakang... 1 B. Rumusan Masalah... 6 C. Pembatasan Masalah... 6 D. Tujuan dan Manfaat Penelitian... 7 1. Tujuan Penelitian... 7 2. Manfaat Penelitian... 8 II. TINJAUAN PUSTAKA... 9 A. Tinjauan Penelitian Terdahulu... 9 B. Tinjauan Teori... 10 1. Investasi... 10 2. Saham... 13 3. Portofolio... 17 4. Pengukuran Portofolio Optimal... 19 C. Kerangka Pikir... 28 v
III. METODE PENELITIAN... 30 A. Jenis Penelitian... 30 B. Jenis Data dan Sumber Data... 30 1. Jenis Data... 30 2. Sumber Data... 31 C. Teknik Pengumpulan Data... 31 D. Populasi dan Sampel... 31 E. Definisi Operasional dan Variabel... 32 F. Teknik Analisis Data... 41 IV. HASIL DAN PEMBAHASAN... 42 A. Gambaran Umum Obyek Penelitian... 42 1. Penarikan Sampel... 42 2. Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)... 44 B. Analisis Data... 46 1. Menghitung return realisai individual saham - serta return pasar dan varian pasar... 46 2. Menghitung Alpha, Beta dan varian kesalahan residu... 47 3. Menghitung return ekspektasi Individual saham... 47 4. Menghitung risiko masing masing saham... 49 5. Menghitung ERB (Exces return to Beta)... 50 6. Menghitung nilai Ci (Cut-off rate)... 51 7. Menentukan saham pembentuk portofolio optimal... 51 8. Menghitung proporsi dana... 53 9. Menghitung risiko dan return ekspektasi portofolio... 54 a. Risiko portofolio... 55 b. Return ekspektasi portofolio... 56 10. Revisi Portofolio... 57 C. Pembahasan... 57 vi
V. KESIMPULAN DAN SARAN... 62 A. Kesimpulan... 62 B. Saran... 63 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN vii
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Daftar Harga Saham Bulanan Hasil Perhitungan Moving Average 2 Hari Periode Mei-2011 sd Oktober-2012 Lampiran 2 Return Realisasi dan Return Ekspektasi Anggota Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode Mei-2011 sd Oktober-2012 Lampiran 3 Daftar Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS) Periode Mei- 2011 sd Oktober-2012 Lampiran 4 Daftar Saham Yang Masuk ke dalam Sampel Penelitian Lampiran 5 Perhitungan Return Pasar dan Varian Pasar Periode Mei-2011 sd Oktober-2012 Lampiran 6 Hasil Perhitungan Alpha Beta dan Varian Residual Lampiran 7 Perhitungan Return Ekspektasi (E(Ri) Individual berdasarkan model indeks tunggal Lampiran 8 Perhitungan Risiko masing - masing Emiten Lampiran 9 Perhitungan Exces Return to Beta (ERB) Lampiran 10 Ranking Exces Return to Beta (ERB) dari terbesar sampai terkecil Lampiran 11 Perhitungan Cut-off Rate (Ci) Masing - Masing Emiten viii
DAFTAR PUSTAKA Almunawir, Fitra. 2012. Pembentukan Portofolio Optimal Pada Saham Indeks LQ-45 yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia. Skripsi.UMM. Malang. Darmadji, T. dan Fakhruddin H. M. 2012.Pasar Modal di Indonesia. Edisi ketiga. Salemba empat: Jakarta. Efferin, Sujoko. dkk. 2004. Metode Penelitian untuk Akuntansi sebuah Pendekatan Praktis. Bayumedia Publising, Malang. Fabozzi, Frank j. 1999.Manajemen Investasi. buku satu. Salemba Empat. Jakarta. Halim, Abdul. 2003. Analisis Investasi. Salemba Empat. Jakarta. Indriantoro, Nur dan Supomo, Bambang. 2009. Metodologi Penelitian Bisnis. Edisi Pertama. BPFE Yogyakarta. Yogyakarta. Jogiyanto. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga, BPFE Yogyakarta. Yogyakarta. Sartono, Agus. 2008. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi; Edisi Keempat, BPFE Yogyakarta. Yogyakarta. Sugiyono. 2004. MetodePenelitianBisnisr. CV. ALFABETA. Bandung. Sunariyah. 2003. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi III. UPP AMP YKPN. Yogyakarta. Tendelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama, BPFE Yogyakarta. Yogyakarta. Widayat dan Amirullah. 2002.Riset Bisnis. Edisi Pertama. CV. Cahaya Press.Malang. Zubir, Zalmi. 2011.Manajemen Portofolio. Salemba Empat. Jakarta. http://koran-jakarta.com/index.php/detail/ view01 /81184 diunduh tanggal 12 November 2012. http://finance.yahoo.com/echarts?s=^jkse+interactive#symbol=^jkse;range=20 011121,20121112;compare=;indicator=volume;charttype=area;crosshair ix
=on;ohlcvalues=0;logscale=off;source=undefineddiunduh tanggal 14 November 2012. http://www.duniainvestasi.com/bei/charts/issidiunduh tanggal 14 November 2012. x