BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Kebijakan dividen merupakan kebijakan dari manajemen perusahaan dalam menentukan laba yang tersedia bagi pemegang saham yang dibayarkan kepada para pemegang saham dalam bentuk dividen atau laba tesebut di tahan untuk membiayai investasi di masa mendatang. Oleh karena itu, perusahaan perlu membuat kebijakan tentang besarnya laba yang akan dibagikan kepada pemegang saham atau yang biasa disebut dengan Dividend Payout Ratio (DPR), dan besarnya laba yang akan ditahan oleh perusahaan. Semakin besar laba yang dibagikan dalam bentuk dividen akan semakin menarik bagi calon investor. Hal ini dikarenakan para calon investor menilai bahwa perusahaan dalam kondisi yang sehat dan memiliki prospek yang baik di masa mendatang. Salah satu tujuan suatu perusahaan adalah untuk meningkatkan kesejahteraan atau memaksimalkan kekayaan pemegang saham melalui peningkatkan nilai perusahaan. Peningkatan nilai perusahaan tersebut dapat dicapai jika perusahaan mampu beroperasi dengan mencapai keuntungan yang ditargetkan. Melalui keuntungan yang diperoleh tersebut perusahaan akan mampu memberikan dividen kepada pemegang saham, meningkatkan pertumbuhan perusahaan dan mempertahankan kelangsungan hidupnya. 11
Kebijakan deviden menjadi perhatian banyak pihak seperti pemegang saham, kreditor, maupun pihak eksternal lainnya yang memiliki kepentingan dari informasi yang dikeluarkan perusahaan. Melalui kebijakan ini perusahaan memberikan sebagian dari keuntungan bersih kepada pemegang saham secara tunai (Brigham dan Houston, 2001). Keputusan ini merupakan salah satu cara untuk meningkatkan kesejahteraan pemegang saham, khususnya pemegang saham yang berinvestasi dalam jangka panjang dan bukan pemegang saham yang berorientasi pada capital gain. Berkaitan dengan tujuan tersebut, perusahaan berusaha meningkatkan pembayaran dividen dari tahun ke tahun agar kesejahteraan pemegang saham juga mengalami peningkatan. Pembayaran dividen kepada para pemegang saham tergantung pada kebijakan masing-masing manajemen perusahaan dan ini terlihat pada dividend payout ratio. Di dalam menentukan besar kecilnya dividen yang akan dibayarkan, pihak manajemen harus memperhatikan kepentingan para pemegang saham dan kepentingan perusahaan. Selain memperhatikan kepentingan pemegang saham dan perusahaan, manajemen juga harus memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio ( Sutrisno,2000). Besarnya deviden yang dibagikan kepada pemegang saham dipengaruhi oleh beberapa faktor antara lain, profitabilitas, leverage dan ukuran perusahaan. 12
Profitabilitas merupakan suatu indikator kinerja yang dilakukan oleh manajemen perusahaan dalam mengelola kekayaan perusahaan yang ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan perusahaan seperti yang dikemukakan oleh Brigham dan Houston (2001:197) bahwa profitabilitas adalah hasil bersih dari serangkaian kebijakan dan keputusan. Profitabilitas merupakan perbandingan antara laba perusahaan dengan investasi yang digunakan untuk memperoleh laba tersebut (Johson,1995) yang berarti kemempuan perusahaan menghasilkan laba berhubungan dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Semakin tinggi profitabilitas maka kemampuan perusahaan untuk membayarkan dividen bagi pemegang saham akan meningkat. Leverage adalah suatu tingkat kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka panjang maupun jangka pendek. Peningkatan hutang akan mempengaruhi besar kecilnya laba bersih yang tersedia bagi para pemegang saham termasuk dividen yang akan diterima (Sutrisno, 2000). Debt to Equity Ratio (DER) mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya, yang ditunjukkan oleh berapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang. Oleh karena itu semakin rendah DER akan semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya. Semakin besar proporsi hutang yang digunakan untuk struktur modal suatu perusahaan, maka akan semakin besar pula jumlah kewajibannya. Peningkatan hutang pada gilirannya akan mempengaruhi besar kecilnya laba bersih yang tersedia 13
bagi para pemegang saham termasuk dividen yang akan diterima, karena kewajiban tersebut lebih diprioritaskan daripada pembagian dividen ( Fira,2009). Ukuran perusahaan adalah besarnya investasi yang diperlihatkan oleh total aktiva. Suatu perusahaan besar yang sudah mapan akan memiliki akses yang mudah menuju pasar modal, sementara perusahaan yang baru dan yang masih kecil akan mengalami banyak kesulitan untuk memiliki akses ke pasar modal. Kemudahan akses ke pasar modal cukup berarti untuk fleksibilitas dan kemampuan perusahaan untuk memperoleh dana yang lebih besar dan akan mempertinggi total aktiva sehingga perusahaan mampu memiliki rasio pembayaran dividen yang lebih tinggi daripada perusahaan kecil (Sjahrial,2007). Kemudahan akses ke pasar modal oleh perusahaan besar akan lebih memudahkan perusahaan besar untuk menarik investor sehingga produktivitas perusahaan meningkat dan laba usaha juga meningkat sehingga pembayaran deviden juga meningkat. Penelitian ini mengacu pada sektor pertambangan yang memiliki peranan penting bagi perekonomian negara-negara di dunia termasuk di Indonesia. Dewan Internasional Pertambangan dan Mineral (ICMM) melaporkan bahwa tahun 2010 produksi mineral dunia meningkat empat kali dibanding tahun 2002 senilai $474 miliar. Ada 20 negara dengan nilai produksi pertambangan terbesar di dunia yang menguasai 88% produksi mineral dunia dan Indonesia menempati urutan ke-11 dengan nilai produksi mineral $12,22 miliar. Indonesia dengan nilai produksi mineral $12,22 14
miliar atau setara dengan Rp.109,98 triliun menyumbang 10,6% dari total ekspor barang tahun 2010 (www.ekonomi.kompasiana.com/ 07 Maret 2013). Hal ini menegaskan bahwa sektor pertambangan memiliki peran penting dalam pengentasan kemiskinan dengan menciptakan lapangan kerja baru. Berikut di bawah ini adalah kondisi dari masing-masing perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2010 sampai dengan 2012 yaitu : Tabel 1.1 Kondisi Perusahaan Pertambangan di BEI Tahun 2010 2012 ( Dalam Milyaran Rupiah) No 1 2 3 4 5 Nama Perusahaan Adaro Energy Tbk (ADRO) Aneka Tambang Persero Tbk (ANTM) Bumi Resources Tbk (BUMI) Indo Tambang Raya Megah Tbk (ITMG) Indika Energy Tbk (INDY) Tahun Laba Bersih Hutang Total Aktiva Dividen 2010 2.207.313 21.970.369 40.600.921 30,35 2011 5.073.546 29.169.380 51.315.458 81 2012 3.300.209 36.025.242 66.116.930 11 2010 1.683.400 2.709.897 12.310.732 25,38 2011 1.924.739 4.429.192 15.201.235 70,71 2012 628.272 6.337.309 16.808.872 90.99 2010 2.793.770 58.902.617 78.765.440 27,68 2011 1.950.547 56.146.499 66.814.128 41,78 2012 6.374.637 64.136.386 68.625.100 14,31 2010 1.832.868 3.310.027 9.783.380 1.202 2011 4.999.225 4.512.872 14.313.602 2.336 2012 4.125.029 4.726.764 14.420.136 1.666 2010 772.721 6.002.888 11.458.782 69,68 2011 1.197.824 10.524.694 18.253.817 74 2012 977.463 12.636.146 22.679.398 60 Sumber : www.idx.co.id, diolah 15
Berdasarkan Tabel 1.1 pada perusahaan Aneka Tambang Persero Tbk pada tahun 2010 laba bersih yang diperoleh perusahaan Rp.1.683.400, hutang perusahaan Rp.2.709.897, total aktiva Rp.12.310.732 dan deviden yang dibagikan Rp.25,38. Pada tahun 2011 laba bersih yang diperoleh perusahaan Rp.1.924.739, hutang perusahaan Rp.4.429.192, total aktiva Rp.15.201.235 dan deviden yang dibagikan Rp.70,71. Pada tahun 2012 laba bersih yang diperoleh perusahaan Rp.628.272, hutang perusahaan Rp.6.337.309, total aktiva Rp.16.808.872 dan deviden yang dibagikan Rp.90.99. Berdasarkan uraian tersebut, maka peneliti melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Ukuran Perusahaan Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Perrtambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 2012. 1.2 Perumusan Masalah Berdasarkan latar belakang, maka perumusan masalah dalam penelitian ini adalah : Apakah profitabilitas, leverage dan ukuran perusahaan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap dividend payout ratio? 1.3 Tujuan Penelitian Berdasarkan perumusan masalah di atas, maka tujuan dalam penelitian ini adalah untuk membuktikan secara empiris bahwa profitabilitas, leverage dan ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio. 16
1.4 Manfaat Penelitian Berdasarkan tujuan penelitian yang telah dikemukakan di atas, maka penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi berbagai pihak, antara lain : 1. Bagi peneliti, yaitu untuk menambah pengetahuan dalam hal dividend payout ratio dan faktor-faktor yang mempengaruhinya. 2. Bagi perusahaan, yaitu memberikan bahan masukan kepada pihak perusahaan pertambangan yang telah go-public di Indonesia dalam menerapkan dividend payout ratio. 3. Bagi investor, yaitu hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai pengetahuan dan sumber informasi yang berguna bagi investor sebelum melakukan investasi. 4. Bagi akademisi, yaitu hasil penelitian ini diharapkan memberikan tambahan pengetahuan bagi para akademisi dalam bidang keuangan khususnya mengenai dividend payout ratio. 17