SKRIPSI ANALISIS PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN PUBLIK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) OLEH BHAKTI HELVI RAMBE 090522132 PROGRAM STUDI AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2012
ABSTRAK ANALISIS PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN PUBLIK YANG TERDAFTAR DI BEI Memasuki era pasar bebas, persaingan usaha di antara perusahaanperusahaan yang ada semakin ketat. kondisi demikian menuntut perusahaan untuk mengembangkan strategi perusahaan agar dapat bertahan atau bahkan lebih berkembang. Untuk itu perusahaan perlu mengembangkan suatu strategi yang tepat agar perusahaan bisa mempertahankan eksistensinya dan memperbaiki kinerjanya. Salah satu usaha untuk menjadi perusahaan yang besar dan kuat adalah dengan cara ekspansi. Ekspansi perusahaan dapat dilakukan baik dalam bentuk ekspansi internal maupun eksternal Namun banyak merger dan akuisisi yang justru tidak menghasilkan keuntungan finansial seperti yang diharapkan atau diinginkan oleh perusahaan. Hal inilah yang mendorong dilakukannya penelitian ini untuk menganalisis pengaruh merger dan akuisisi terhadap kinerja keuangan perusahaan apakah mengalami peningkatan atau penurunan. Penelitian ini dilakukan untuk menguji kinerja keuangan dengan rasio CR (Current Ratio), DER (Debt to Equity Ratio), TATO (Total Asset turn Over Ratio), ROA (Return On Asset), dan ROE (Return On Equity). Penelitian ini menggunakan seluruh perusahaan yang melakukan merger dan akuisisi periode tahun 2006-2008. Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling, sampel sebanyak 14 perusahaan dari kategori perusahaan publik pada periode tahun 2006-2008, dengan sesuai kriteria yang telah ditentukan, data rasio diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD). Analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis penelitian ini adalah analisis kuantitatif dengan metode statistik deskriptif dengan menggunakan uji normalitas data dengan kolmogrov smirnov dan uji beda dengan menggunakan Paired Sample T Test. Hasil pengujian menggunakan uji beda paired sample T-test menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan untuk semua rasio setelah merger dan akuisisi pada semua periode pengamatan dan pengujian. Berdasarkan deskriptif perubahan nilai rata-rata (mean) rasio DER (Debt to Equity Ratio) mengalami peningkatan, namun hasil tersebut tidak cukup kuat untuk membuktikan adanya pengaruh merger dan akuisisi terhadap kinerja keuangan perusahan publik perusahaan Kata Kunci : Merger dan akuisisi, Kinerja Keuangan, Wilcoxon Signed Rank Test, Paired Sample T Test
ABSTRACT ANALYSIS OF THE EFFECT OF MERGERS AND ACQUISITIONS OF THE PERFORMANCE OF A PUBLIC COMPANY LISTED ON THE STOCK EXCHANGE Entering the era of free markets, competition among companies that have more stringent. this condition requires the company to develop a corporate strategy in order to survive or even flourish. Therefore companies need to develop an appropriate strategy for the company could maintain its existence and improve performance. One attempt to become bigger and stronger company that is the way of expansion. Expansion can be done either in the form of internal and external expansion. But a lot of mergers and acquisitions that would not result in financial gain as expected or desired by the company. This is what motivates this study to analyze the effect of mergers and acquisitions on the financial performance of the company whether to increase or decrease. This research was conducted to examine the financial performance of the CR ratio (Current Ratio), DER (Debt to Equity Ratio), TATO (Total Asset Turn Over Ratio), ROA (Return On Asset), and ROE (Return On Equity, NPM (Net Profit Margin). This study uses a company merger and the acquisition of the 2006-2008 period. Sampling in this study purposive sampling method, a sample of 14 companies from categories of public companies in the period 2006-2008, with the appropriate criteria has been determined, the ratio of the data obtained from the Indonesian Capital Market Directory (ICMD). The analysis used to test the hypothesis of this study is quantitative analysis with descriptive statistical methods using the test kolmogrov Smirnov normality of the data by using a different test and Paired Sample T Test. Test results using different test paired sample T-test showed that there was no significant difference for all the ratios after the merger and acquisition in all periods of observation and testing. based on Descriptive changes in the average (mean) ratio of DER (Debt to Equity Ratio) have increased, but the results are not strong enough to prove the effect of mergers and acquisitions of public company financial performance company Keywords: Mergers and acquisitions, Financial Performance, Wilcoxon Signed Rank Test, Paired Sample T Test
KATA PENGANTAR Segala Puji syukur kepada ALLAH SWT, yang telah melimpahkan rahmat dan Kasih Karunia-nya sehingga penulisan skripsi ini dapat selesai. Shalawat serta salam saya haturkan kepada junjungan kita rasulullah SAW, para sahabat dan keluarganya. Skripsi ini berjudul Analisis pengaruh merger dan akuisisi terhadap kinerja perusahaan publik yang terdaftar di BEI. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada: 1. Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, M.Ec selaku Dekan fakultas Ekonomi Sumatera Utara 2. Bapak Dr Syafruddin Ginting Sugihen MAFIS, Ak, selaku Ketua Departemen dan Bapak Drs Hotmal Ja far, MM selaku sekertaris departemen Fakultas Ekonomi. 3. Bapak Drs Firman Syarif, Msi, Ak selaku ketua Program Studi Akuntansi dan Ibu Dra Mutia Ismail M.Si, Ak Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 4. Bapak Drs Hotmal Ja far MM Selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan bimbingan dan arahan selama penulisan skripsi ini. 5. Bapak Drs Hasan Sakti Siregar M.Si, Ak selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah memberikan bimbingan dan Masuka Untuk perbaikan Skripsi ini.
6. Kepada orang tua yang yang saya sayangi, terimakasih untuk kasih sayang yang sangat berlebih buat saya, dan kepada semua pihak yang membantu skripsi ini Penulis memohon Maaf atas segala kekurangan dan kesalahan pada penulisan skripsi ini dan sangat mengharapkan kritikan dan saran yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Medan, 28 Juni 2012 Penulis Bhakti Helvi Rambe
DAFTAR ISI Halaman ABATRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... iv DAFTAR TABEL... vii DAFTAR GAMBAR... viii DAFTAR LAMPIRAN... ix DAFTAR SINGKATAN... x BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Perumusan Masalah... 6 1.3 Tujuan Penelitian... 6 1.4 Manfaat Penelitian... 7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori... 8 2.1.1 Penggabungan Usaha... 8 2.1.2 Pengertian Merger dan Akuisisi... 9 2.1.3 Manfaat Merger dan Akuisisi... 14 2.1.4 Alasan melakukan Merger dan Akuisisi... 15 2.1.5 Klasifikasi Merger dan Akuisisi... 18 2.1.6 Motif Merger dan Akuisisi... 23 2.1.7 Proses dalam Merger dan Akuisisi... 24 2.1.8 Masalah dalam Merger dan Akuisisi... 25 2.1.9 Kinerja Perusahaan... 26 2.1.10 Metode Analaisis Kinerja dengan Rasio keuangan... 27 2.2 Penelitian Terdahulu... 29 2.3 Kerangka Konseptual... 32 2.4 Hipotesis... 35 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian... 38 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian... 38 3.3 Batasan Operasional... 38 3.4 Definisi Operasional Variabel... 39 3.5 Skala Pengukuran Variabel... 41 3.6 Tekhnik Pengumpulan Data... 42 3.7 Jenis dan Sumber Data... 44 3.8 Metode Analisis Data... 44 3.8.1 Metode Analisis Data... 44 3.8.2 Uji Normalitas... 45 3.8.3 Uji Hipotesis... 46
3.8.3.1 Paired Sample T-test... 46 3.8.3.2 Wilcoxon Signed Rank Test... 46 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Profil Perusahaan... 48 4.1.1 Profil PT Nusantara Infrastruktur, Tbk... 48 4.1.2 Profil PT Bank CIMB Niaga, Tbk... 50 4.1.3 Profil PT Bank Mandiri, Tbk... 50 4.1.4 Profil PT Bakrie& Brothers, Tbk... 51 4.1.5 Profil PT Holchim, Tbk... 51 4.1.6 Profil PT Bank Bukopin, Tbk... 52 4.1.7 Profil PT Bumi Resources, Tbk... 52 4.1.8 Profil PT Dayaindo Resources, Tbk... 53 4.1.9 Profil PT Ancora Indonesia Resources, Tbk... 53 4.1.10 Profil PT Aneka Tambang, Tbk... 54 4.1.11 Profil PT Indofood CBP Sukses Makmur, Tbk... 55 4.1.12 Profil PT Wijaya Karya, Tbk... 55 4.1.13 Profil PT Energi Mega persada, Tbk... 56 4.1.14 Profil PT Centrin Online, Tbk... 57 4.2 HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 58 4.2.1 Statistik Deskriptif Sebelum M&A... 58 4.2.2 Statistik Deskriptif Sesudah M&A... 62 4.3 ANALISIS DATA... 69 4.3.1 Uji Normalitas... 69 4.4 Uji Hipotesis... 70 4.4.1 Pengujian Periode 1 Tahun sebelum Merger dan Akuisisi dan 1 tahun sesudah dan dua tahun sesudah M&A... 71 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan... 77 5.2 Saran... 79 DAFTAR PUSTAKA... 80 LAMPIRAN... 84
DAFTAR TABEL No Tabel Judul Halaman 3.1 Jumlah Sampel berdasarkan Kriteria Sampel... 44 3.2 Daftar perusahaan Sampel... 44 4.1 Hasil Statistik Sebelum M&A... 60 4.2 Hasil Statistik Sesudah M&A... 64 4.3 Hasil Statistik Sesudah M&A... 64 4.4 Hasil Uji Normalitas Kolmogrov-Smirnov... 71 4.5 Uji Paired Sampel T-test Pada Current ratio... 72 4.6 Uji Paired Sampel T-test Pada DER... 73 4.7 Uji Paired Sampel T-test Pada DR... 74 4.8 Uji Paired Sampel T-test Pada TATO... 74 4.9 Uji Paired Sampel T-test Pada ROI... 75 4.10 Uji Paired Sampel T-test Pada ROE.. 76 4.11 Uji Paired Sampel T-test Pada NPM 76
DAFTAR GAMBAR No Gambar Judul Halaman 2.1 Kerangka Merger... 11 2.2 Kerangka Konseptual... 35
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran I... 83 Lampiran II... 84 Lampiran III... 96 Lampiran IV... 98 Lampiran V... 99.
CR = Current Ratio DER = Debt to Equity Ratio DR = Debt Ratio TATO = Total Asset Turn Over ROI = Return On Investment ROE = Return On Equity NPM = Net Profit Margin DAFTAR SINGKATAN