PENGARUH ARUS KAS DAN EARNINGS PER SHARE TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN PERTUMBUHAN PENJUALAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI

PENGARUH ARUS KAS DAN EARNINGS PER SHARE TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN PERTUMBUHAN PENJUALAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI SKRIPSI Disusun untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS Surakarta Oleh: Jihan Resmi Abdillah F0213055 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2017 1

HALAMAN MOTTO Sesungguhnya beserta kesulitan itu ada kemudahan ( Al Insyiraah : 6 ) Bunuhlah setiap waktu kosong dengan pisau kesibukan! Dengan cara itu dokter-dokter dunia akan berani menjamin bahwa Anda telah mencapai 50% kebahagiaan ( La Tahzan )

HALAMAN PERSEMBAHAN

KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan atas kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan nikmat dan karunia-nya sehingga penulisan skripsi dengan judul PENGARUH ARUS KAS DAN EARNINGS PER SHARE TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN PERTUMBUHAN PENJUALAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI dapat terselesaikan. Karya ini disusun sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. Penyusunan skripsi ini tidak akan terselesaikan dengan baik tanpa adanya kerja sama dan bantuan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada: 1. Ibu Dr. Hunik Sri Runing, M.Si.selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret 2. Bapak Reza Rahardian, SE, M.Si selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret 3. Bapak Drs. Harmadi, M.M selaku dosen pembimbing skripsi yang telah memberikan saran, masukan, dan semangat dala pengerjaan skripsi ini. 4. Bapak Muh. Juan Suam Toro, S.E, M.Si yang telah memberikan bantuan dalam penentuan ide penelitian

5. Bapak Dr. Budhi Haryanto, M.M selaku dosen pembimbing akademik yang telah memberikan saran maupun masukan 6. Seluruh dosen dan karyawan program studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret 7. Keluargaku tercinta, Ibu, Bapak, Mas Deni, Mbak Rina, Mbak Ajeng, dan Mas Dwi yang selalu memberikan doa, semangat dan dukungan. 8. My moodbooster, keponakan tersayang Julian dan Juna. 9. Teman-teman dan adik-adik kos Fortuna 2 sebagai keluarga di Solo 10. Sahabat suka duka perkuliahan di Solo, Tuti Nur Waheni dan Aina Mardiya. 11. Teman-teman seperjuangan dari Finance B, Finance 2013, Manajemen B 2013, dan Manajemen 2013. 12. Teman-teman keluarga BEM FEB UNS 2015 Penulisan skripsi ini jauh dari kata sempurna, oleh sebab itu kritik dan saran yang membangun diharapkan oleh penulis demi kesempurnaan skripsi ini. Akhir kata, semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang membutuhkan. Surakarta, 16 Maret 2017 Jihan Resmi Abdillah

DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... HALAMAN PERSETUJUAN... HALAMAN PENGESAHAN... HALAMAN PERNYATAAN... HALAMAN MOTTO... HALAMAN PERSEMBAHAN... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... i ii iii iv v vi vii ix DAFTAR TABEL... xiii DAFTAR GAMBAR DAN GRAFIK... xv DAFTAR LAMPIRAN... xvi ABSTRAK... xvii ABSTRACT... xviii BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang... 1 B. Rumusan Masalah... 5

C. Tujuan Penelitian... 6 D. Manfaat Penelitian... 7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori... 8 1. Pengertian dan Instrumen Pasar Modal... 8 2. Arus Kas... 12 3. Earnings Per Share... 15 4. Ukuran Perusahaan... 18 5. Pertumbuhan Penjualan... 19 6. Return Saham... 20 B. Penelitian Terdahulu... 23 C. Kerangka Penelitian... 25 D. Pengembangan Hipotesis... 25 1. Pengaruh Arus Kas terhadap Return... 25 2. Pengaruh EPS terhadap Return... 26 3. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Return... 27 4. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan sebagai Variabel Moderasi dalam Hubungan Arus Kas dan Return... 27 5. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan sebagai Variabel Moderasi dalam Hubungan EPS dan Return... 29 BAB III METODE PENELITIAN A. Desain Penelitian... 30

B. Populasi dan Sampel Penelitian... 30 C. Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya... 31 1. Variabel Bebas... 31 2. Variabel Terikat... 32 3. Variabel Moderasi... 32 4. Variabel Kontrol... 32 D. Sumber Data... 33 E. Metode Pengumpulan Data... 33 D. Metode Analisis... 33 E. Pengujian Asumsi Klasik... 34 1. Uji Normalitas... 34 2. Uji Multikolinearitas... 35 3. Uji Heteroskedastisitas... 35 4. Uji Autokorelasi... 35 F. Pengujian Hipotesis... 36 1. Uji R 2... 36 2. Uji F... 37 3. Uji T... 37 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN A. Distribusi Sampel... 39 B. Statistik Deskriptif... 41 C. Pengujian Asumsi Klasik... 42 1. Uji Normalitas... 42

2. Uji Multikolinearitas... 43 3. Uji Heteroskedastisitas... 44 4. Uji Autokorelasi... 45 D. Pengujian Hipotesis... 46 1. Uji R 2... 46 2. Uji F... 47 3. Uji T... 49 E. Pembahasan... 50 1. Pengaruh Arus Kas terhadap Return... 50 2. Pengaruh EPS terhadap Return... 52 3. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Return... 53 4. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan sebagai Variabel Moderasi dalam Hubungan Arus Kas dan Return... 54 5. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan sebagai Variabel Moderasi dalam Hubungan EPS dan Return... 55 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan... 55 B. Implikasi Penelitian... 56 C. Keterbatasan Penelitian... 57 D. Saran... 57 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN

DAFTAR TABEL Tabel 3.1 Dasar Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi... 36 Tabel 4.1 Daftar Sampel Penelitian... 40 Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Sampel... 40 Tabel 4.3 Hasil Statistik Deskriptif... 41 Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas Regresi 1... 42 Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas Regresi 2... 43 Tabel 4.6 Hasil Uji Normalitas Regresi 3... 43 Tabel 4.7 Hasil Uji Multikolinieritas... 44 Tabel 4.8 Hasil Uji Heteroskedastisitas... 44 Tabel 4.9 Hasil Uji Autokorelasi Regresi 1... 45 Tabel 4.10 Hasil Uji Autokorelasi Regresi 2... 45 Tabel 4.11 Hasil Uji Autokorelasi Regresi 3... 46 Tabel 4.12 Hasil Uji R 2 Model Regresi 1... 46 Tabel 4.13 Hasil Uji R 2 Model Regresi 2... 47 Tabel 4.14 Hasil Uji R 2 Model Regresi 3... 47 Tabel 4.15 Hasil Uji FModel Regresi 1... 48

Tabel 4.16 Hasil Uji FModel Regresi 2... 48 Tabel 4.17 Hasil Uji FModel Regresi 3... 48 Tabel 4.18 Hasil Uji tmodel Regresi 1... 49 Tabel 4.19 Hasil Uji tmodel Regresi 2... 49 Tabel 4.20 Hasil Uji tmodel Regresi 3... 50

DAFTAR GAMBAR DAN GRAFIK Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran... 25

DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1. Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur Sektor Barang Konsumsi Lampiran 2. Data Sampel Penelitian Periode 2011-2015 Lampiran 3. Statistik Deskriptif Lampiran 4. Matriks Korelasi Lampiran 5. Hasil Olah Data Regresi 1 Lampiran 6. Hasil Olah Data Regresi 2 Lampiran 7. Hasil Olah Data Regresi 3 Lampiran 8. Hasil Uji Normalitas Data Regresi 1 Lampiran 9. Hasil Uji Normalitas Data Regresi 2 Lampiran 10. Hasil Uji Normalitas Data Regresi 3 Lampiran 11. Hasil Uji Heteroskedastisitas dengan Uji Glejser

ABSTRAK PENGARUH ARUS KAS DAN EARNINGS PER SHARE TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN PERTUMBUHAN PENJUALAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI Oleh : JIHAN RESMI ABDILLAH NIM F0213055 Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh arus kas dan earnings per share terhadap return saham dengan pertumbuhan penjualan sebagai variabel moderasi. Arus kas diukur menggunakan proxy operating cash flow (OCF). Data yang digunakan adalah data sekunder dari laporan keuangan tahunan perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode pengambilan sampel adalah purposive sampling. Terdapat sebanyak 27 perusahaan yang memenuhi kriteria pengambilan sampel. Penelitian ini menggunakan jenis data panel dan alat analisis yang digunakan adalah Eviews 9.0 for Windows.. Metode analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda dan Multiple Regression Analysis (MRA) karena terdapat variabel moderasi Koefisien determinasi dalam penelitian yaitu 0,3454; 0,3726; dan 0,3798. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat pengaruh signifikan antara earnings per share dan pertumbuhan penjualan terhadap return saham, sedangkan arus kas tidak berpengaruh terhadap return saham. Hasil penggunaan variabel moderasi juga menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan tidak memoderasi hubungan antara arus kas dan return saham serta earnings per share terhadap return saham. Kata kunci : EPS, arus kas, return saham, pertumbuhan penjualan

ABSTRACT EFFECT OF CASH FLOW AND EARNINGS PER SHARE TO STOCK RETURN WITH SALES GROWTH AS MODERATING VARIABLE By : JIHAN RESMI ABDILLAH F0213055 The aim of this study is to determine effect of cash flow and earnings per share to stock return with sales growth as moderating variable. Cash flow measured by operating cash flow (OCF). The data used in this study is secondary data from annual financial statement of consumer goods company in Indonesia. Sampling method in this study is purposive sampling with 27 companies that fill up the criteria. This study used panel data and using Eviews 9.0 for Windows to analyze the data. The data analyzed by multiple linier regression and moderated regression analysis. Determination coefficient in this research is 0,3454; 0,3726; and 0,3798. The result of this study concluded that there is a significant effect of earnings per share and sales growth to stock return, while there is no effect from cash flow to stock return. The using of sales growth as moderating variable shows that sales growth doesn t moderate the relation between cash flow to stock return and earnings per share to stock return. Keyword : EPS, cash flow, stock return, sales growth