PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE EVA DAN ROA SERTA PENGARUHNYA TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGES YANG TERDAFTAR DI BEI SKRIPSI Diajukan sebagai salah satu syarat Untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1) Pada Program Sarjana Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Nahdlatul Ulama Jepara Disusun oleh : CHAFID JAYANTI NIM. 0720000440 SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI NAHDLATUL ULAMA JEPARA 2011
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI Saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa, skripsi yang saya susun sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana dari Program S-1 jurusan Akuntansi *) seluruhnya merupakan hasil karya saya sendiri dan belum pernah diajukan sebagai pemenuhan persyaratan untuk memperoleh gelar S-1 dari Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Nahdlatul Ulama Jepara maupun dari perguruan tinggi lain. Adapun bagian-bagian tertentu dalam penulisan yang saya kutip dari karya orang lain telah dituliskan sumbernya secara jelas dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah. Dengan ini menyatakan sebagai berikut: 1. Skripsi berjudul : PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN MENGGUNAKAN METODE EVA DAN ROA SERTA PENGARUHNYA TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGES YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. 2. Saya juga mengakui bahwa hasil karya akhir ini, dapat diselesaikan berkat bimbingan dan dukungan penuh dari pembimbing saya, yaitu: a. Ibu Aida nahar, SE, MSi. b. Bapak Juhono Tan, SE. Apabila dikemudian hari ditemukan seluruh atau sebagian skripsi ini bukan hasil karya saya sendiri atau adanya plagiat dalam bagian-bagian tertentu, saya bersedia menerima PENCABUTAN GELAR AKADEMIK yang saya sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan peraturan perundangan yang berlaku. Jepara, 24 September 2011 CHAFID JAYANTI 0720000440 ii
PENGESAHAN PEMBIMBING PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE EVA DAN ROA SERTA PENGARUHNYA TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGES YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Skripsi ini telah disetujui untuk dipertahankan dihadapan Tim Penguji Skripsi Program S1 Sekolah tinggi Ilmu Ekonomi Nahdlatul Ulama Jepara Nama : Chafid Jayanti N I M : 0720000440 Program Studi : Akuntansi Disetujui oleh pembimbing Pembimbing I Pembimbing II Aida Nahar, SE, Msi. Tgl...2011 Juhono Tan, SE Tgl......2011 iii
PENGESAHAN SKRIPSI PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE EVA DAN ROA SERTA PENGARUHNYA TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGES YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Nama : CHAFID JAYANTI NIM : 0720000440 Program Studi : AKUNTANSI Skripsi ini telah dipertahankan dihadapan penguji Program Studi Manajaemen/ Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Nahdlatul Ulama Jepara. Pada hari..., tanggal... Penguji I, Penguji II,... \.... Mengesahkan : Ketua Prodi Akuntansi ( Fitria Ella Fauziah, SE, Msi. ) iv
MOTTO DAN PERSEMBAHAN MOTTO : Dengan ilmu kehidupan menjadi mudah, dengan seni kehidupan menjadi indah dan dengan agama kehidupan menjadi terarah dan bermakna. Allah meninggikan orang-orang yang beriman diantara kamu dan orangorang yang berilmu pengetahuan beberapa derajat. (Q.S. Al Mujaladah :11) Skripsi ini penulis persembahkan untuk : Ayah dan ibu tercinta yang selalu mendukung dan berdo a untuk keberhasilan putrinya. My Honey in my heart Thanks for your Support. Saudara dan sahabat yang selalu memberikan Support dan kerjasamanya. Almameter tercinta. v
ABSTRAKSI Skripsi ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh EVA (Economic Value Added) dan ROA (Return on Asset) terhadap Return Saham. Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan melakukan studi empiris pada perusahaan food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dalam penelitian ini data yang diteliti adalah data laporan keuangan perusahaan. Laporan keuangan merupakan salah satu sumber informasi yang berisikan gambaran pencapaian hasil usaha perusahaan. Laporam keuangan digunakan oleh pihak intern maupun ekstern dalam mengambil keputusan dalam usaha maupun dalam berinvestasi. Metode pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling dan memperoleh sample 13 perusahaan dengan tahun penelitian 2007 sampai 2010. Metode analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah analisis regresi berganda. Dari hasil penelitian secara parsial menunjukkan bahwa Metode EVA maupun ROA memiliki pengaruh yang lemah dan tidak signifikan terhadap return saham. EVA tidak signifikan terhadap return saham dikarenakan biaya modal yang dikeluarkan lebih besar dibandingkan NOPAT perusahaan, sedangkan ROA tidak signifikan terhadap return saham disebabkan investor tidak terlalu terpengaruh dengan laba bersih tiap asset. Sedangkan berdasarkan hasil pengujian secara bersama-sama antara variable independent (EVA dan ROA) terhadap variable dependent (Return saham) menunjukkan adanya pengaruh yang negative untuk EVA dan positif untuk ROA namun tidak signifikan. Jadi EVA dan ROA tidak dapat digunakan sebagai dasar pemberian return saham. Kata kunci: EVA, ROA, dan Return Saham. vi
KATA PENGANTAR Alhamdulillah, dengan menyebut nama Allah Yang Maha Pengasih dan Maha Penyayang, dan segala puji syukur kehadiratnya yang telah memberi Petunjuk dan Anugrah kepada kita. Tiada kata yang dapat penulis sampaikan kecuali rasa syukur yang sebesar-besarnya kepada Allah SWT, atas pertolongan- Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE EVA DAN ROA SERTA PENGARUHNYA TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGES YANG TERDAFTAR DI BEI, Sebagai salah satu Syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Strata 1 (S1) pada jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Nahdhatul Ulama Jepara. Dalam penulisan skripsi ini, penulis mendapatkan bantuan dan bimbingan dari berbagai pihak. Untuk itu dengan segala kerendahan hati penyusun mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada yang terhormat : 1. Bapak H. Setiyono, SE, MM. Selaku Ketua Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Nahdlatul Ulama Jepara. 2. Ibu Fitria Ella Fauziah, SE, Msi. Selaku Ketua Jurusan Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Nahdlatul Ulama Jepara. 3. Ibu Aida Nahar, SE, Msi. Dan Bapak Juhono Tan, SE selaku Dosen Pembimbing skripsi dengan segala kesabarannya telah berkenan meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan, arahan, kritik, dan saran yang sangat berharga dalam penyelesaian skripsi ini. vii
4. Ibu dan Ayah Tercinta yang dengan setulus hati mencurahkan kasih sayang dan tak henti-hentinya memberikan semangat kepada penulis serta telah sekuat tenaga memenuhi segala kebutuhan penulis. 5. Lanita, Fian, Mba Karina dan Mba Fitri serta teman-teman yang lain Makasih telah menjadi teman baikku dalam suka maupun duka. 6. Serta semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah membantu dalam menyelesaikan skripsi ini. Penulis menyadari dalam penulisan skripsi ini, masih jauh dari sempurna, untuk itu saran dan kritik demi kesempurnaan skripsi ini sangat penulis harapkan. Senada dengan akhir kata pengantar ini penulis mengharapkan semoga skripsi ini bermanfaat bagi kemajuan ilmu pengetahuan. Terima kasih. Jepara, Februari 2011 Penulis (Chafid Jayanti) viii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT... ii HALAMAN PENGESAHAN PEMBIMBING... iii HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI... iv HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN... v ABSTRAKSI... vi KATA PENGANTAR... vii DAFTAR ISI... ix DAFTAR TABEL... xii DAFTAR GAMBAR... xiii DAFTAR LAMPIRAN... xiv BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Ruang Lingkup Masalah... 6 1.3 Perumusan Masalah... 6 1.4 Tujuan Penelitian... 6 1.5 Manfaat Penelitian... 7 1.6 Sistematika Penulisan... 8 ix
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori... 9 2.1.1 Pengertian Kinerja Perusahaan... 9 2.1.2 Tahap Penilaian Kinerja... 10 2.1.3 Metode Pengukuran Kinerja Keuangan... 11 2.1.3.1 Metode Economic Value Added... 11 a) Pengertian Economic Value Added... 11 b) Penilaian Economic Value Added... 12 c) Kelebihan Economic Value Added... 13 d) Kelemahan Economic Value Added... 14 2.1.3.2 Metode Return On Asset... 14 a) Pengertian Return On Asset... 14 b) Kelebihan Return On Asset... 15 c) Kelemahan Return On Asset... 15 2.1.4 Return Saham... 16 2.1.5 Hubungan EVA dan ROA Serta Pengaruhnya Terhadap Return Saham... 18 2.3 Hasil Penelitian Terdahulu... 19 2.4 Kerangka Berfikir... 23 2.5 Perumusan Hipotesis... 23 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel... 25 3.1.1. Variabel Independent (Bebas)... 25 x
3.1.2. Variabel Dependent (Terikat)... 29 3.2 Jenis dan Sumber Data... 29 3.3 Populasi dan Sample Penelitian... 30 3.3.1. Populasi Penelitian... 30 3.3.2. Sample Penelitian... 30 3.4 Metode Pengumpulan Data... 32 3.5 Metode Analisis Data... 33 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian... 36 4.2 Analisis Data... 49 4.2.1. Perhitungan Economic Value Added (EVA)... 49 4.2.2. Perhitungan Return On Asset (ROA)... 59 4.2.3. Perhitungan Return Saham... 61 4.3 Hasil Analisis dan Pengujian Hipotesis... 63 BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan... 70 5.2 Keterbatasan Penelitian... 71 5.3 Saran... 71 DAFTAR PUSTAKA... 72 LAMPIRAN... 75 xi
DAFTAR TABEL Tabel 2.2 Hasil Penelitian Terdahulu... 20 Tabel 3.1 Sample Penelitian... 31 Tabel 3.2 Daftar Perusahaan yang Menjadi Sample... 32 Tabel 4.1 Ringkasan NOPAT tahun 2007-2010... 50 Tabel 4.2 Ringkasan Invested Capital tahun 2007-2010... 52 Tabel 4.3 Ringkasan WACC tahun 2007-2010... 54 Tabel 4.4 Ringkasan Capital Charges tahun 2007-2010... 55 Tabel 4.5 Ringkasan Economic Value Added tahun 2007-2010... 57 Tabel 4.6 ringkasan Relatif Economic Value Added tahun 2007-2010... 59 Tabel 4.7 Ringkasan Return On Asset tahun 2007-2010... 60 Tabel 4.8 Ringkasan Return Saham tahun 2007-2010... 62 Tabel 4.9 Regresi Linier Sederhana Pengaruh EVA Terhadap Return Saham... 79 Tabel 4.10 Regresi Linier Sederhana Pengaruh ROA Terhadap Return Saham... 81 Tabel 4.11 Regresi Linier Berganda Pengaruh EVA dan ROA Terhadap Return Saham... 83 xii
DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1 Economic Value Added (EVA)... 11 Gambar 2.2 Kerangka Berpikir... 23 xiii
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Perusahaan yang Menjadi Sample Lampiran 2 Menentukan Nilai Economic Value added Lampiran 2.a NOPAT Perusahaan sample tahun 2007-2010 Lampiran 2.b Invested Capital Perusahaan Sample tahun 2007-2010 Lampiran 2.c Tingkat Modal Perusahaan Sample tahun 2007-2010 Lampiran 2.c.1 Tingkat Modal Perusahaan Sample tahun 2007-2010 Lampiran 2.c.2 Cost of Debt Perusahaan Sample tahun 2007-2010 Lampiran 2.c.3 Tingkat Modal dan Ekuitas Perusahaan tahun 2007-2010 Lampiran 2.c.4 Cost of Equity Perusahaan Sample tahun 2007-2010 Lampiran 2.c.5 WACC Perusahaan Sample tahun 2007-2010 Lamporan 2.d Capital Charges Perusahaan Sample tahun 2007-2010 Lampiran 2.e EVA Perusahaan sample tahun 2007-2010 Lampiran 2.e.1 Relatif EVA perusahaan tahun 2007-2010 Lampiran 3 Return On Asset Perusahaan Sample tahun 2007-2010 Lampiran 4 Return saham Perusahaan sample tahun 2007-2010 Lampiran 5 Uji Regresi Linier Sederhana EVA Terhadap Return saham xiv
Lampiran 6 Uji Regresi Linier Sederhana ROA Terhadap Return Saham Lampiran 7 Uji Regresi Linier Berganda EVA dan ROA Terhadap Return Saham xv