PENGARUH PENGUMUMAN KEBIJAKAN QUANTITATIVE EASING OLEH THE FED TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA SKRIPSI Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta Disusun oleh: NUR MUHAMMAD AWALURRIDHA F0211077 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2015 i
ABSTRAK PENGARUH PENGUMUMAN KEBIJAKAN QUANTITATIVE EASING OLEH THE FED TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA Oleh: NUR MUHAMMAD AWALURRIDHA F0211077 Tujuan penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris bagaimana pengaruh pengumuman kebijakan quantitative easing oleh the FED terhadap harga saham perusahaan manufaktur di Indonesia.Sampel penelitian yang digunakan adalah 2 kelompok sampel. Kelompok tersebut adalah 65 perusahaan untuk event 1 dan 79 perusahaan untuk event 2. Kedua kelompok tersebut sudah diseleksi dengan teknik purposive sampling. Dimana setiap perusahaan yang diambil adalah perusahaan yang memiliki data harga saham lengkap, tidak membagikan deviden, memiliki saham yang bergerak dan masih terdaftar di BEI hingga 2015. Metode pengujian yang digunakan adalah uji beda dengan one sample t-test dan paired sample t-test.secara keseluruhan hasil penelitian menunjukkan bahwa pengumuman kebijakan quantitative easing berpengaruh pada pergerakan abnormal return perusahaan manufaktur di Indonesia dan hanya menyebabkan stock boom. Kata Kunci: quantitative easing, abnormal return, harga saham ii
ABSTRACT THE EFFECT OF THE ANNOUNCEMENT OF QUANTITATIVE EASING POLICY BY THE FED TO THE MANUFACTURE COMPANIES STOCK PRICES IN INDONESIA By: NUR MUHAMMAD AWALURRIDHA F0211077 The purpose of this research was to obtain the effect of the announcement of quantitative easing policy executed by The FED on the stock prices of manufacture companies in Indonesia. Sample used in this research was divided into 2 groups. Those groups contained 65 manufacture companies for the event 1 dan 79 manufacture companies for the event 2. Two groups of samples were selected by purposivesampling technique. To fulfil the criteria of the data, each companies has to hold the completed stock prices data, to not distribute their dividend, to not have immovable stock prices and to be listed in Indonesian Stock Exchange (BEI) 2015 as the criteria. Testing methods used in this research were one sample t-test and paired sample t-test. Overall, this research indicated that the announcement of quantititave easing policy by the FED influences the abnormal return of the manufacture companies in Indonesia and it only affected the stock boom. Keywords: quantitative easing, abnormal return, stock prices iii
iv
v
vi
HALAMAN MOTTO Karena sesungguhnya dibalik kesusahan ada kemudahan, sesungguh dibalik kesusahan ada kemudaha (Q.S. Al Insyirah 5-6) We have to live a life of no regrets Portgas D. Ace (One Piece) Nobody is born into this world to be alone Jaguar D. Sauro (One Piece) You can t bring back what you have lost, just think about what you have now Jinbei (One Piece) Behind Every Good Carry, There is A Good Support Anonymous (Dota 2) Tidak ada perjuangan yang tidak berguna walaupun hanya seorang bodoh yang memperjuangkannya William Turner (Pirates of Carribean) vii
HALAMAN PERSEMBAHAN Skripsi ini penulis persembahkan untuk: 1. Keluargaku tercinta Ibu Sri Maharattun, S.Pd. dan Bapak Eddy Santosa, S.Pd. 2. Arafat, Hani dan Nana, adik-adikku yang kusayangi. 3. Teman-teman seperjuangan dalam mengakhiri tugasku di kuliah ini, Ageng, Bagus Klenik, Bayu, Gendut, Nabiel dan Rio yang bersama-sama saling mendukung dan menguatkan menyelesaikan tugas besar kita. 4. Teman-teman seperjuangan bimbingan Pak Juan, Fiki dan Denny, yang ngebut sekali dalam mengerjakan skripsi setelah teman-temannya lulus. 5. Rahma, Ina, Iyank dan Toyek yang selalu mendukung penulis untuk segera menyelesaikan skripsi ini. 6. Segenap anggota Ringiners yang selama ini melalaikanku dalam mengerjakan skripsi. 7. Teman-teman seperjuangan satu angkatan 2011, yang ada 109 orang, yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu. 8. Dan kamu. viii
KATA PENGANTAR Puji syukur Alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah banyak mengkaruniakan nikmat-nya yang tak terhitung besarnya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul PENGARUH PENGUMUMAN KEBIJAKAN QUANTITATIVE EASING OLEH THE FED TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA. Sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sebelas Maret Surakarta. Dalam usaha menyelesaikan skripsi ini, penulis menyadari sepenuhnya akan keterbatasan waktu, pengetahuan, dan biaya sehinga tanpa bantuan dan bimbingan dari semua pihak, tidaklah mungkin berhasil dengan baik. Oleh karena itu, pada kesempatan ini tidaklah berlebihan apabila penulis mengucapkan banyak terimakasih kepada yang terhormat: 1. Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. 2. Reza Rahardian, SE, M.Si, selaku ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. 3. Muh. Juan Suam Toro, S.E., M.Si., selaku dosen pembimbing skripsi yang telah memberikan bimbingan kepada penulis dalam penyusunan skripsi ini. 4. Yeni Fajariyanti, SE., M.Si., selaku dosen pembimbing akademik yang selama ini telah memberikan bimbingan dan pengarahan. ix
5. Seluruh dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta yang selama ini telah memberikan ilmu dan pengetahuan. 6. Kedua orang tuaku tercinta, terimakasih atas semua dukungan, baik moriil, materiil, serta spiritual yang tidak akan pernah sanggup penulis balas. Akhirnya, dengan segala kerendahan hati penulis menyadari masih banyak terdapat kekurangan-kekurangan, sehingga penulis mengharapkan adanya saran dan kritik yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak, khususnya bagi penulis dan para pembaca pada umumnya. Surakarta, 28 September 2015 Nur Muhammad Awalurridha x
DAFTAR ISI Halaman Halaman Judul... i Abstrak... ii Abstract... iii Halaman Persetujuan... iv Halaman pengesahan... v Pernyataan Orisinalitas. vi Halaman Motto... vii Halaman Persembahan... viii Kata pengantar... ix Daftar Isi... xi Daftar Gambar... xiii Daftar Tabel... xiv Daftar Lampiran... xv BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Rumusan Masalah... 6 1.3 Tujuan Penelitian... 6 1.4 Manfaat Penelitian... 7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori... 8 2.1.1 Pasar Modal... 8 2.1.2 Efisiensi Pasar... 8 2.1.3 Saham... 10 xi
2.1.4 Quantitative Easing... 11 2.1.5 Abnormal Return... 12 2.1.6 Sektor Manufaktur... 12 2.1.7 Indeks Harga Saham Gabungan... 14 2.2 Penelitian Terdahulu... 15 2.3 Kerangka Pemikiran... 17 2.4 Hiphothesis...17 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian... 19 3.2 Populasi dan Sampel... 19 3.3 Tehnik Pengumpulan Data... 20 3.4 Penentuan Event... 20 3.5 Metode Analisis... 21 3.6 Pengujian Hiphothesis... 24 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1 Statistik Deskriptif... 26 4.2 Uji Normalitas... 31 4.3 Uji Hiphothesis... 34 4.4 Pembahasan... 40 BAB V PENUTUP 5.1 Simpulan... 44 5.2 Keterbatasan Penelitian... 44 5.3 Saran... 45 Daftar Pustaka... 47 xii
DAFTAR TABEL Halaman IV.1 Tabel Populasi dan Sampel Pengumuman QE2... 27 IV.2 Tabel Populasi dan Sampel Pengumuman QE3... 28 IV.3 Tabel Statistik Deskriptif Abnormal Return QE2... 29 IV.4 Tabel Statistik Deskriptif Abnormal Return QE3... 30 IV.5 Tabel Statistik Deskriptif CAR QE3... 30 IV.6 Tabel Statistik Deskriptif CAR QE3... 31 IV.7 Tabel Uji Normalitas H-5 sampai H-1 QE2... 32 IV.8 Tabel Uji Normalitas H-0 sampai H+5 QE2... 33 IV.9 Tabel Uji Normalitas H-5 sampai H-1 QE3... 33 IV.10 Tabel Uji Normalitas H-0 sampai H+5 QE3... 34 IV.11 Tabel Uji One Sample T-test QE2... 35 IV.12 Tabel Uji One Sample T-test QE3... 37 IV.13 Tabel Uji Paired Sample T-test QE2... 39 IV.14 Tabel Uji Paired Sample T-test QE3... 40 xiii
DAFTAR GAMBAR Gambar I.1 Grafik Dow Jones dan Nasdaq pada QE2 dan QE3... 3 Gambar I.2 Grafik Proporsi Ekpor Tahun 2014... 4 Gambar I.3 Grafik Proporsi Impor Tahun 2014... 5 Gambar II.1 Kerangka Pemikiran... 17 Gambar III.1 Timeline Windows dan Estimastion Period QE2... 22 Gambar III.2 Timeline Windows dan Estimastion Period QE3... 22 Gambar IV.1 Chart Pergerakan IHSG pada QE2... 36 Gambar IV.2 Chart Pergerakan IHSG pada QE3... 38 xiv
DAFTAR LAMPIRAN Halaman Lampiran 1. Data Sampel QE2... 49 Lampiran 2. Data Sampel QE3... 51 Lampiran 3. Data Abnormal Return QE2... 53 Lampiran 4. Data Abnormal Return QE2... 56 Lampiran 5. Hasil Analisis Desktriptif QE2... 60 Lampiran 6. Hasil Analisis Desktriptif QE3... 61 Lampiran 7. Hasil Uji Normalitas QE2... 62 Lampiran 8. Hasil Uji Normalitas QE3... 64 Lampiran 9. Hasil Uji One Sample T-test QE2... 66 Lampiran 10. Hasil Uji Paired Sample T-test QE2... 68 Lampiran 11. Hasil Uji One Sample T-test QE3... 70 Lampiran 12. Hasil Uji Paired Sample T-test QE2... 72 xv
16